Resultado PROMETHEE II para funções econômico-financeiras

Na Tabela 26, pode-se observar a colocação das companhias em relação à vertente econômico-financeira, que traz a CDP em primeiro lugar em 2012, com fluxo líquido de 0,3728, apresentando uma melhor performance em todos os indicadores, com exceção do Nível de Endividamento, no qual se encontra no segundo lugar. Destaca-se, ainda, o desempenho da CDC e da CODESP, com fluxos líquidos positivos de 0,2939 e 0,1685, respectivamente.

A CODESA, CDRJ e CODERN apresentaram fluxos líquidos negativos de -0,0394, - 0,2796 e -0,6452, na ordem sequencial em que são citados. Contribuíram, para isso, o alto comprometimento das despesas com pessoal da primeira, o alto endividamento da segunda e a baixa rentabilidade, representada pelo ROA, ROE e ME, associada a um elevado índice de comprometimento das despesas operacionais da terceira.

Tabela 26 – Ranking das funções econômico-financeiras (IMSE parcial) – 2012

Ranking Empresa Phi Phi+ Phi-

1 CDP 0,3728 0,6434 0,2706 2 CDC 0,2939 0,5950 0,3011 3 CODESP 0,1685 0,5412 0,3728 4 CODEBA 0,1290 0,5125 0,3835 5 CODESA -0,0394 0,4373 0,4767 6 CDRJ -0,2796 0,3172 0,5968 7 CODERN -0,6452 0,1344 0,7796

Fonte: Dados da pesquisa (2017).

Em 2013, a CDP foi ultrapassada pela CODESP e CODEBA, que assumiram respectivamente a primeira e a segunda posições. Um acentuado aumento na margem EBITDA, que saltou de 0,0726 para 0,3046 da CODESP, juntamente com uma melhoria no volume de vendas, na receita por empregado e no comprometimento das despesas operacionais foram responsáveis para esse salto, enquanto na CDP observam-se índices ligeiramente estáveis.

A CODERN continuou na última posição devido à deterioração da sua rentabilidade, mesmo havendo apresentado melhora no comprometimento das despesas operacionais.

Tabela 27 – Ranking das funções econômico-financeiras (IMSE parcial) – 2013 (Continua...)

Ranking Empresa Phi Phi+ Phi-

1 CODESP 0,5054 0,7097 0,2043

2 CODEBA 0,3907 0,6523 0,2616

Tabela 27 – Ranking das funções econômico-financeiras (IMSE parcial) – 2013 (Conclusão.)

Ranking Empresa Phi Phi+ Phi-

4 CDRJ -0,0179 0,4480 0,4659

5 CDC -0,0394 0,4373 0,4767

6 CODESA -0,2330 0,3405 0,5735

7 CODERN -0,6810 0,1165 0,7975

Fonte: Dados da pesquisa (2017)

Para 2014, a CODEBA continuou o seu crescimento na vertente econômico-financeira, visto que subiu para segunda posição em 2013 e primeira em 2014. Surpreende a segunda posição da CDRJ, que aparecia nas últimas posições em 2012 e na quarta posição em 2013. De uma forma geral, observa-se uma diminuição de todos os fluxos líquidos.

A ascensão da CODEBA deve-se principalmente a uma melhoria contínua do volume de vendas e das margens de rentabilidade, ao passo que a CDRJ demonstrou um alto crescimento da receita por empregado, e uma grande redução dos comprometimentos das despesas com pessoal e das despesas operacionais.

Observa-se que a CDP migrou da primeira colocação em 2012 para a quinta neste período, com valores menores para ROA, RE, ROE e ME, bem como, piores resultados para CDO e NE, em comparação com os alcançados no ano anterior. Esse resultado sugere a necessidade de uma gestão voltada ao acompanhamento de indicadores e ao estabelecimento de metas tanto econômico-financeiras, como das demais vertentes, o que poderá ocasionar o gerenciamento dos impactos acarretados pela sustentabilidade e uma melhora na governança corporativa (FORMENTINI; TATICCHI, 2016; LODHIA; MARTIN, 2014).

Tabela 28 – Ranking das funções econômico-financeiras (IMSE parcial) – 2014

Ranking Empresa Phi Phi+ Phi-

1 CODEBA 0,3118 0,6129 0,3011 2 CDRJ 0,2975 0,6057 0,3082 3 CODESA 0,2616 0,5878 0,3262 4 CODESP 0,0394 0,4767 0,4373 5 CDP -0,0287 0,4427 0,4713 6 CDC -0,4014 0,2563 0,6577 7 CODERN -0,4803 0,2168 0,6971

Fonte: Dados da pesquisa (2017).

A Companhia das Docas do Estado da Bahia manteve a posição de destaque em 2015, com um excelente fluxo líquido de 0,7491, com 0,6129 pontos a mais que a segunda colocada, a CODESP, tendo contribuído para isso a presença de ROA e ROE positivos, o segundo maior

valor para RE, baixos percentuais de CDPe, CDO e NE. A CODESP, por sua vez, apresentou ROA, ROE e ME negativos no período, no entanto, dado o baixo desempenho das demais companhias, figura-se na segunda colocação da listagem, também em função da melhor RE entre todas as empresas. Esse cenário é preocupante, já que a fraca performance das Companhias Docas aumenta a demanda por recursos públicos do Governo Federal para a manutenção da saúde financeira delas. Ou seja, uma gestão econômico-financeira autossuficiente exige uma mudança nessa realidade, para que as empresas não demandem recursos da União, desonerando, assim, os cofres públicos.

A CDRJ apresentou valores muito baixos em 2015, em relação às demais companhias, com ROA, ROE e ME negativos, além de um alto índice para o Nível de Endividamento, na ordem de 1,1816, o que ocorreu em face de a empresa estar com o passivo a descoberto, situação que aponta uma fragilidade econômico-financeira.

Tabela 29 – Ranking das funções econômico-financeiras (IMSE parcial) – 2015

Ranking Empresa Phi Phi+ Phi-

1 CODEBA 0,7491 0,8315 0,0824 2 CODESP 0,1362 0,5251 0,3889 3 CODESA 0,0968 0,5054 0,4086 4 CDP 0,0681 0,4910 0,4229 5 CDC -0,2043 0,3548 0,5591 6 CODERN -0,3763 0,2688 0,6452 7 CDRJ -0,4695 0,2222 0,6918

Fonte: Dados da pesquisa (2017)

De uma forma geral, ao longo da série analisada, as companhias demonstraram não

possuir indicadores econômico-financeiros muito atrativos, apresentando uma piora nos índices de ROA, ROE e ME ao longo do período, com exceção da CODEBA que registrou uma progressiva evolução. A CODESA manteve índices positivos ao longo de toda a análise, no entanto, como esses não foram muito expressivos, a companhia alcançou o quarto lugar no

ranking final.

Para a Companhia Docas do Rio Grande do Norte, mesmo melhorando a produtividade através de sua Receita por Empregado, tendo um crescimento no Volume de Vendas e uma diminuição no Comprometimento das Despesas com Pessoal e Despesas Operacionais, esses fatores não foram suficientes para que os indicadores de rentabilidade – ROA, ROE e Margem EBITDA, deixassem de ser negativos para todos os anos. A diminuição geral dos índices de rentabilidade em 2015 pode encontrar respaldo na crise econômico-financeira pela qual o Brasil atravessa, afetando todos os setores da economia.

Nessa linha, a CODESP apresentou uma piora nos indicadores a partir do ano de 2014, culminando com a presença de ROA, ROE e ME negativos em 2015. Entretanto, mesmo diante dessa situação, a manutenção de indicadores positivos ao longo dos três primeiros anos, somada à apresentação dos melhores valores para RE ao longo de todo o período, permitiram, à companhia aparecer na segunda colocação geral no ranking.

Tabela 30 – Ranking geral das funções econômico-financeiras (IMSE parcial)

Ranking Empresa Phi Phi+ Phi-

1 CODEBA 0,3952 0,6523 0,2572 2 CODESP 0,2124 0,5632 0,3508 3 CDP 0,1219 0,5179 0,3961 4 CODESA 0,0215 0,4677 0,4462 5 CDC -0,0878 0,4108 0,4987 6 CDRJ -0,1174 0,3983 0,5157 7 CODERN -0,5457 0,1841 0,7298

Fonte: Dados da pesquisa (2017)

Os maiores valores de fluxos líquidos para a vertente econômico-financeira confirmam a ideia tradicional (ARAÚJO, 2001; DENG; KANG; LOW, 2013; WELZEL; HAUPT; MARTINS, 2015) de que esse é o maior foco da gestão estratégica, e que mesmo havendo um crescimento de importância dos aspectos ambientais e sociais, ainda não é possível afirmar que haja um equilíbrio entre os três enfoques no setor portuário.