Riscos financeiros

2.3.1. Risco de refinanciamento

A FC Porto SAD emitirá ao abrigo deste Prospeto obrigações representativas de um empréstimo obrigacionista cuja data de reembolso será 26 de novembro de 2023, sujeita a ajustamento de acordo com a Convenção do Dia Útil Seguinte, no montante global inicial de até €35.000.000 (trinta e cinco milhões de euros), o qual poderá ser aumentado, por opção do Emitente, através de adenda ao Prospeto aprovada pela CMVM e divulgada até 18 de maio de 2021, inclusive.

À luz dos enormes impactos nas atividades do Emitente e nos mercados financeiros, bem como a elevada imprevisibilidade do contexto económico e financeiro dos meses seguintes, provocados pelo contexto de pandemia internacional e estado de emergência ocasionados pela Covid-19, em 5 de junho de 2020, por deliberação tomada em assembleia de obrigacionistas das obrigações representativas do empréstimo obrigacionista denominado “FC Porto SAD 2017-2020”, foi aprovado o adiamento do reembolso daquele empréstimo para o dia 9 de junho de 2021. Não obstante esta situação imprevisível e excecional, que ainda assim foi devidamente considerada na informação financeira reportada por referência a 30 de junho de 2020 e 31 de dezembro de 2020, e tal como já naquela data era a expectativa do Emitente à luz das medidas projetadas, por comunicado no dia 19 de abril de 2021, a FC Porto SAD comunicou ao mercado a antecipação daquele reembolso para o dia 10 de maio de 2021.

Conforme tem sido efetuado no passado recente, o reembolso das Obrigações FC Porto SAD 2021-2023 poderá ser financiado com base em nova emissão de obrigações, não estando o Emitente em condições de garantir a obtenção de tal financiamento para reembolsar as Obrigações FC Porto SAD 2021-2023.

Se o resultado líquido desta operação, conjuntamente com os fundos financeiros que o Emitente dispõe à data, não forem suficientes para liquidar o empréstimo obrigacionista denominado “FC Porto SAD 2018-2021” e o financiamento intercalar, o Emitente poderá ter de realizar, ainda durante o primeiro semestre de 2021, uma nova emissão obrigacionista através de uma oferta pública de subscrição. Os termos e condições dessa emissão serão determinados previamente à mesma e serão sujeitos às condições de mercado então prevalecentes, podendo os respetivos termos, incluindo, montante, prazo e taxa de juro, diferir e até ser superiores aos do empréstimo obrigacionista a emitir ao abrigo deste Prospeto.

Ao longo dos últimos exercícios, o Emitente tem reduzido a sua exposição a empréstimos e a empréstimos obrigacionistas, conforme decorre do Relatório e Contas do primeiro semestre do exercício de 2020/2021 (objeto de relatório de revisão limitada, não auditado) reportado a 31 de dezembro de 2020. Contudo, os montantes indicados na rúbrica “Outros empréstimos” aumentaram de forma considerável, o que contribuiu para que o passivo aumentasse em cerca de €45,487 milhões entre junho de 2020 e dezembro de 2020.

2.3.2. Risco de crédito concedido e perdas de imparidade

O risco de crédito refere-se ao risco da contraparte da FC Porto SAD incumprir com as suas obrigações contratuais, resultando numa perda para o Grupo. A exposição do Grupo FC Porto SAD ao risco de crédito está maioritariamente associada às contas a receber decorrentes da venda de direitos desportivos de jogadores e outras transações relacionadas com a atividade que exerce, nomeadamente, a venda de direitos de transmissão televisiva, publicidade e patrocínios diversos, e é influenciado pelas características de cada um destes tipos de clientes.

37 A gestão deste risco tem por objetivo garantir a efetiva cobrança dos créditos nos prazos estabelecidos sem afetar o equilíbrio financeiro do Grupo FC Porto SAD. Este risco é monitorizado numa base regular, sendo que o objetivo da gestão é: (a) avaliação individual da contraparte de modo a aferir da sua capacidade de cumprir com a dívida previamente à sua aceitação como cliente; (b) monitorar a evolução do nível de crédito concedido; e (c) realizar análise de imparidade aos valores a receber numa base regular.

O Grupo FC Porto SAD não considera existir risco de crédito significativo com alguma entidade em particular, ou com algum grupo de entidades com características semelhantes, na medida em que as contas a receber estão repartidas por diversos clientes e diferentes áreas geográficas. Para os clientes em que o risco de crédito, ou o montante da conta a receber, o justifique, o Grupo FC Porto SAD procura obter garantias bancárias.

No caso dos saldos a receber relacionados com a venda de direitos de atletas, a FC Porto SAD avalia, previamente à venda, a capacidade da entidade em cumprir o acordo estabelecido, incluindo a obtenção de algumas garantias. Adicionalmente, as instâncias nacionais e internacionais responsáveis pela regulamentação do futebol (FPF, LPFP, UEFA e FIFA) são intervenientes nas questões em que existem dívidas entre clubes/SADs resultantes de transações de direitos de atletas, pelo que o risco de incumprimento por parte destas entidades é de alguma forma mitigado, uma vez que o licenciamento dos clubes/SADs para as competições pode ser condicionado pela existência de dívidas resultantes destas transações.

No que se refere à tipologia de clientes de publicidade, patrocínios e transmissões televisivas, a aceitação destes clientes compreende normalmente empresas com dimensão e conceituadas no mercado, envolvendo parcerias de médio/longo prazo, de forma a mitigar o risco de incumprimento por parte das entidades.

A máxima exposição ao risco de crédito representa-se, por referência a 31 de dezembro de 2020, a 31 de dezembro de 2019, a 30 de junho de 2019 e a 30 de junho de 2020, da seguinte forma:

_{(milhares de euros)}

_{Contas semestrais Contas anuais}

_{(não auditado)} 31-dez-2020 _{(não auditado)} 31-dez-2019 30-jun-2020 30-jun-2019

Outros ativos financeiros 2 015 2 649 700 3 104

Clientes 38 586 12 679 7 670 15 411

Outros ativos não correntes 64 54 36 4 535

Exposição risco crédito - não corrente 40 666 15 383 8 406 23 050

Clientes 62 829 58 541 50 372 107 423

Outros ativos correntes 4 431 6 577 3 635 5 368

Caixa e equivalentes de caixa 37 362 15 322 5 528 9 140

Exposição risco crédito - corrente 104 622 80 441 59 535 121 932

Total exposição risco crédito 145 288 95 823 67 941 144 981

O acompanhamento do perfil de risco de crédito do Grupo FC Porto SAD, nomeadamente no que se refere à evolução das exposições de crédito e monitorização das perdas por incobrabilidade, é efetuado regularmente pela direção financeira da FC Porto SAD, baseada na avaliação efetuada à probabilidade de recuperação dos saldos de contas a receber considerando a sua antiguidade, entre outros fatores. Dado o acréscimo do saldo a receber de clientes em 31 de dezembro de 2020 face a 30 de junho de 2020, a exposição ao risco de crédito aumentou de forma expressiva no último semestre.

O detalhe dos saldos correntes da rubrica “Clientes” em 31 de dezembro de 2020, 30 de junho de 2020, 31 de dezembro de 2019 e 30 de junho de 2019 é o seguinte:

38 (milhares de euros) Contas semestrais Contas anuais Clientes 31-dez- 2020 (não auditado) 31-dez- 2019 (não

auditado) 30-jun-₂₀₂₀ 30-jun-2019

Ativos não correntes

Clientes – conta não corrente: 43 388 14 036 8 322 17 000

Transações de passes de jogadores 43 388 14 036 8 322 17 000

Atualização de dívidas de terceiros (4 801) (1 356) (652) (1 589)

38 586 12 679 7 670 15 411

Ativo corrente

Clientes – conta corrente:

Transações de passes jogadores 33 839 25 351 18 995 76 255

Operações correntes 29 710 33 690 31 437 32 034

63 549 59 041 50 432 108 289

Clientes de cobrança duvidosa 7 789 7 091 7 668 7 101

71 339 66 133 58 099 115 390

Atualização de dívidas de terceiros (720) (500) (60) (866)

Perdas por imparidades acumuladas

(Nota 16) (7 789) (7 091) (7 668) (7 101)

62 829 58 541 50 372 107 423