WACC – Custo Médio Ponderado de Capital

Uma vez conhecido o custo de capital de terceiros e o custo de capital próprio, com base na estrutura de capital é possível encontrar o custo médio ponderado de capital, que represente o custo de capital realmente pago pela empresa.

Tendo a empresa a seguinte estrutura de capital:

Onde o passivo exigível representa 40% da fonte de financiamento e o capital próprio os 60%

restantes, a ponderação obedecerá a seguinte fórmula:

WACC = CCP x (% CP) + CCT x (% CT) x (1 – T) Onde:

CCP = Custo de capital próprio CCT = Custo de capital de terceiros

T = Alíquota do Imposto de Renda, considerando 30% para efeito de demonstração WACC = 22,5% x (60%) + 12% x (40%) x (1 – 30%)

WACC = 16,9%

Então, com os exemplos dados, fica demonstrado que a empresa tem 16,9% ao ano de custo de capital, ponderado entre capital de terceiros e capital próprio. Essa taxa é de extrema Aula 04

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importância para negociação de novos financiamentos, inclusive solicitação de novos aportes de capital aos sócios, pois essas operações precisam ser simuladas nos modelos apresentados e deve ser analisado qual o impacto que causariam ao WACC da empresa.

Vamos pensar

Se determinada empresa aumenta seu endividamento por conta do fato do custo de capital de terceiros ser mais barato que o capital próprio, isso aumentará o prêmio de risco cobrado pelo banco, fazendo com que cada novo empréstimo tenha taxas superiores aos primeiros.

Existe a possibilidade do custo de capital de terceiros subir tanto que ultrapasse o custo de capital próprio?

• Toda empresa tem dívidas, por isso é importante conhecê-las e saber controlá-las.

• Todo recurso que se encontra no passivo exigível é capital de terceiros.

• O aumento ou diminuição do capital de terceiros na empresa, altera sua estrutura de capital e sua alavancagem.

• Alavancagem é a capacidade que a empresa tem em utilizar recursos de outras entidades para impulsionar seu negócio.

• O índice de endividamento geral mede a capacidade que os ativos têm em saldar todas as dívidas da empresa, é um importante indicador para concessão de crédito.

Pontuando

Aula 04

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Pontuando

INDIQUE A ALTERNATIVA CORRETA

Questão 1

Quanto ao endividamento, uma empresa pode:

a) Ser capaz de não ter nenhum tipo de recur-sos de terceiros.

b) Procurar uma estrutura entre capital de terceiros e capital próprio, que minimize seu WACC.

c) Solicitar uma revisão ao agente financiador do WACC aplicado em seu contrato.

d) Montar uma estrutura que tenha apenas ca-pital de terceiros.

e) Não contabilizar as dívidas de longo prazo para melhorar seu custo de capital próprio.

INDIQUE A ALTERNATIVA CORRETA

Questão 2

O que é alavancagem?

Verificação de leitura

• O índice de cobertura de juros mede a capacidade do lucro operacional em pagar os juros contratados.

• O índice de cobertura de pagamentos fixos mede a capacidade do lucro operacional em pagar juros e as despesas fixas.

• A margem de lucro operacional mede o quanto da receita de vendas se torna lucro operacional.

• A estrutura de capital é conhecida através da ponderação entre o custo de capital próprio e o custo de capital de terceiros.

• O custo de capital próprio é calculado através do CAPM.

• O WACC mostra o custo de capital ponderado da empresa, e é uma métrica para examinar e evolução ou redução no custo de capital total.

a) É a capacidade que a empresa tem em utili-zar recursos de terceiros para impulsionar seu negócio.

b) É uma operação ilegal, que viola a Instrução Normativa 384/10 da CVM.

c) É utilizar recursos do acionista para impul-sionar a empresa.

d) É o obtido através da apuração do resultado do exercício.

e) É quando duas empresas se associam em busca de sinergias.

INDIQUE A ALTERNATIVA CORRETA

Questão 3

O que é o índice de endividamento geral?

a) É um índice fornecido pelo BNDES como teto para concessão de novos empréstimos.

b) É o índice que mede a capacidade teórica que a empresa tem em pagar suas obrigações.

c) É o índice das dívidas empresariais, calcu-lado pelo IBGE, aglutinando as empresas pelo setor de atuação.

d) É uma métrica divulgada pelo Banco Cen-tral do Brasil para avaliar a capacidade das empresas contraírem mais dívidas.

e) É o indicador que a empresa calcula para saber quanto do Patrimônio Líquido será ne-cessário para pagar todas as dívidas que estão registradas no Ativo.

INDIQUE A ALTERNATIVA CORRETA

Questão 4

A margem de lucro operacional mede:

a) A capacidade de endividamento de uma empresa.

b) A capacidade que a empresa tem em pagar despesas fixas.

c) A capacidade que a empresa tem em pagar apenas os juros contraídos.

d) O potencial de pagamento de Imposto de Renda.

e) O quanto a empresa é eficiente em sua ope-ração, convertendo receita em LAJIR.

INDIQUE A ALTERNATIVA CORRETA

Questão 5

Sobre o CAPM, é correto afirmar:

a) É útil apenas para calcular o custo de capi-tal de terceiros.

b) Foi criado para calcular a TMA de uma ope-ração de financiamento.

c) RF é a taxa livre de risco, que pode ser a SELIC ou o rendimento de títulos do tesouro norte-americano.

d) É o método pelo qual a controladoria apura o Imposto de Renda.

e) Tem relação direta com o Caixa disponível no Ativo da empresa.

Verificação de Leitura

Questão 1

Resposta: Alternativa B.

Questão 2

Resposta: Alternativa A.

Questão 3

Resposta: Alternativa B.

Questão 4

Resposta: Alternativa E.

ASSAF NETO, Alexandre. Matemática Financeira e suas Aplicações. Editora Atlas, 1992.

ROSS, S.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F. Administração Financeira. Editora Atlas, 2002.

PUCCINI, A. L. Matemática Financeira. Objetiva e Prática. Editora Atlas, 1993.

GITMAN, Lawrence Jeffrey. Princípios de administração financeira. Editora Pearson Education do Brasil, 2007.

REBELATTO, Daisy. Projeto de Investimento. Editora Manole, 2004.

Referências

Gabarito

Questão 5

Resposta: Alternativa C.

Gabarito