fundaᅦᅢo
getulio
vargas
escola
de
pᅮsMgraduaᅦᅢo
em
economia
mestrado em finanᅦas e economia empresarial
modelagem
de
previsᅰes
econᅯmicas
em
cenrios
prospectivos
ーッイ
f・イョ。ョ、ッ cッイエ・コゥ
rゥッ 、・ j。ョ・ゥイッ
modelagem
de
previsᅰes
econᅯmicas
em
cenrios
prospectivos
ーッイ
f・イョ。ョ、ッ cッイエ・コゥ
oイゥ・ョエ。、ッ ーッイ
pイッヲ・ウウッイ jッ ̄ッ vゥ」エッイ iウウゥ・イ
dゥウウ・イエ。 ̄ッ 。ーイ・ウ・ョエ。、。 ¢ 「。ョ」。
・ク。ュゥョ。、ッイ。 、。 eウ」ッャ。 、・ pウM
gイ。、オ。 ̄ッ ・ュ e」ッョッュゥ。 、。
fオョ、。 ̄ッ g・エオャゥッ v。イァ。ウ 」ッュッ
・クゥァ↑ョ」ゥ。 ー。イ。 ッ「エ・ョ ̄ッ 、ッ エ■エオャッ 、・
m・ウエイ・ ・ュ fゥョ。ョ。ウ ・ e」ッョッュゥ。
eューイ・ウ。イゥ。ャN
rゥッ 、・ j。ョ・ゥイッ
agradecimentos
a d・オウL ーッイ エオ、ッ ョ。 ュゥョィ。 カゥ、。L 。 ュゥョィ。 ヲ。ュ■ャゥ。L ・ュ ・ウー・」ゥ。ャ
ュゥョィ。 ・ウーッウ。 m£イ」ゥ。L ュ・オウ ヲゥャィッウ tゥ。ァッL rッ、イゥァッ ・ aョ。
cャ。イ。L アオ・ ・ウー・イッ エ・ョィ。ュ 」ッューイ・・ョ、ゥ、ッ ッ 」ッョウゥ、・イ£カ・ャ
エ・ューッ 、・ 、・、ゥ」。 ̄ッ アオ・ 、・ウカゥ・ゥ 、・ャ・ウ ー。イ。 ・ウエ・ エイ。「。ャィッL 。
c。イャ。 t・ゥク・ゥイ。 、・ aャュ・ゥ、。L アオ・ ュ・ ュッエゥカッオL ーイッュッカ・オ ・
カゥ。「ゥャゥコッオ ー。イ。 ュゥュ 。 イ・。ャゥコ。 ̄ッ 、・ウエ・ 」オイウッ ・ 。 lオ」ゥュ。イ
bッイァ・ウL アオ・ ュ。ゥウ イ・」・ョエ・ュ・ョエ・ ュオゥエッ ュ・ ゥョ」・ョエゥカッオL ュ・
ゥョウーゥイッオ ・ 」ッュ ゥウエッ ヲ・コ ーッウウ■カ・ャ オュ ゥューッイエ。ョエ・
、・ウ・ョカッャカゥュ・ョエッ 、・ ュゥョィ。 」。イイ・ゥイ。 ・L ーッイアオ・ ョ ̄ッ 、ゥコ・イL 、。
ュゥョィ。 カゥ、。N pッイ ヲゥュL ュ。ウ ョ ̄ッ ュ・ョッウ ゥューッイエ。ョエ・L 。ッウ アオ・
ァ・イ。イ。ュ ・ュ ュゥュ ・ウエ。 カッョエ。、・ 、・ ・ウエ。イ ウ・ューイ・ 。ーイ・ョ、・ョ、ッ
・ ュ・ 、・ウ・ョカッャカ・ョ、ッZ 。 ュゥョィ。 ュ ̄・L ュ・オ ー。ゥ H」ッュ ュオゥエ。ウ
resumoZ
a ・ウエ。「ゥャゥ、。、・ ・」ッョュゥ」。 アオ・ ッ bイ。ウゥャ 。エオ。ャュ・ョエ・ ・クー・イゥュ・ョエ。 ー・イュゥエ・ イ・ウァ。エ。イ 。
エイ。、ゥ ̄ッ 、・ 」ッョウエイオ ̄ッ ・ 。ョ£ャゥウ・ウ ーイッウー・」エゥカ。ウ 、・ ュ←、ゥッ ・ ャッョァッ ーイ。コッウN iウエッ
イ・ュ・エ・ ¢ ョ・」・ウウゥ、。、・ 、・ ウ・ ー・ョウ。イ ュ。ゥウ ーイッヲオョ、。ュ・ョエ・ 。」・イ」。 、。 ーッウウ■カ・ャ
・カッャオ ̄ッ 、。 ・」ッョッュゥ。 「イ。ウゥャ・ゥイ。L ウ・ョ、ッ ュゥウエ・イ ッ 」ッョィ・」ゥュ・ョエッ 、・ ヲ・イイ。ュ・ョエ。ウ 、・
ーイ・カゥウ ̄ッN o ッ「ェ・エゥカッ 、・ウエ・ エイ。「。ャィッ ← 」ッョエイゥ「オゥイ 」ッュ ・ウエ・ ーイッーウゥエッN
aカ。ョッウ ウゥァョゥヲゥ」。エゥカッウ エ↑ュ ウゥ、ッ ッ「ウ・イカ。、ッウ ョ。 ュッ、・ャ。ァ・ュ 、・ ーイ・カゥウ・ウ ュ。」イッ
・」ッョュゥ」。ウN p。イ。 ウ・ 。カ。ャゥ。イ 」ッュッ ッウ ュッ、・ャッウ 、・ ーイ・カゥウ ̄ッ ・ウエ。イ ̄ッ ウ・
、・ウ・ョカッャカ・ョ、ッ ョッ ヲオエオイッ ーイクゥュッL ← ョ・」・ウウ£イゥッ ・ョエ・ョ、・イ 。 ・カッャオ ̄ッ 、。ウ
。「ッイ、。ァ・ョウ 、ッウ ュッ、・ャッウ 、・ ーイ・カゥウ ̄ッ ョ ̄ッM・ウエイオエオイ。ゥウ ・ ・ウエイオエオイ。ゥウN cッュッ
、・ー・ョ、・ュ 、。 エ・ッイゥ。 ・」ッョュゥ」。L ッウ ュッ、・ャッウ ・ウエイオエオイ。ゥウ ァ。ョィ。ュ ゥューッイエ¬ョ」ゥ。 ・
、・ウ」。ウッ ョ。 ュ・、ゥ、。 ・ュ アオ・ 。 エ・ッイゥ。 ・カッャオゥ ・ 」。ゥ ・ュ 、・ウオウッN a ュ。イ」。 イ・ァゥウエイ。、。
、。ウ ーイ・カゥウ・ウ ュ。」イッ・」ッョュゥ」。ウ ョッウ ーイクゥュッウ 。ョッウ ウ・イ£ ッ 」。ウ。ュ・ョエッ 、。ウ
ュ・ャィッイ・ウ 。「ッイ、。ァ・ョウ ・ウエイオエオイ。ゥウ ・ ョ ̄ッM・ウエイオエオイ。ゥウL ヲ。」ゥャゥエ。、。ウ ーッイ 。カ。ョッウ ・ュ
エ←」ョゥ」。ウ ョオュ←イゥ」。ウ ・ 、・ ウゥュオャ。 ̄ッN
p。イ。 ゥャオウエイ。イ ッ エイ。「。ャィッ 、・ ヲッイュ。 ・ュー■イゥ」。L エイ↑ウ 」・ョ£イゥッウ ー。イ。 。 ・」ッョッュゥ。 「イ。ウゥャ・ゥイ。
ヲッイ。ュ 、・ウ・ョカッャカゥ、ッウL オエゥャゥコ。ョ、ッMウ・ 」ッュッ 「。ウ・ ッ 。イ」。「ッオッ エ・イゥ」ッ イ・ウオュゥ、ッ ・ュ
オュ。 、。ウ ウ・・ウ 、・ウエ・ エイ。「。ャィッN
c・ョ£イゥッウ ーッエ・ョ」ゥ。ャュ・ョエ・ エ↑ュ オュ カ。ャッイ ュオゥエッ ァイ。ョ、・ ョ。 ァ・ウエ ̄ッ 、・ オュ。 ・ューイ・ウ。
ッオ 、・ オュ。 ゥョウエゥエオゥ ̄ッN c・ョ£イゥッウ ウ ̄ッ 。 ッゥエ。カ。 ヲ・イイ。ュ・ョエ。 ァ・イ・ョ」ゥ。ャ ュ。ゥウ オエゥャゥコ。、。
ョ。ウ
・ューイ・ウ。ウ
・ュ
エッ、ッ
ッ ュオョ、ッQ
・ ・ウエ。
、ゥウウ・イエ。 ̄ッ
← ュ。ゥウ
オュ。
」ッョエイゥ「オゥ ̄ッ
ー。イ。
・ウエ・ イゥ」ッ 」。ューッN
abstractZ
tィ・ ・」ッョッュゥ」 ウエ。「ゥャゥエケ エィ。エ bイ。コゥャ 」オイイ・ョエャケ ヲ。」・ウ 。ャャッキウ オウ エッ イ・ウ」オ・ エィ・ エイ。、ゥエゥッョ ッヲ
。ウウ・ウウゥョァ ュ←、ゥオュ 。ョ、 ャッョァ エ・イュ ーイッウー・」エゥカ・ 。ョ。ャケウゥウN tィオウL エィ・イ・ ゥウ 。 ョ・・、 ッヲ
エィゥョォゥョァ ュッイ・ 、・・ーャケ 。「ッオエ エィ・ ・カッャオエゥッョ ッヲ エィ・ bイ。コゥャゥ。ョ ・」ッョッュケL 。ョ、 ゥエ ゥウ カゥエ。ャ エッ
ァ・エ エッ ォョッキ ・」ッョッュゥ」 ヲッイ・」。ウエゥョァ ュッ、・ャウN tィゥウ ー。ー・イ 。ゥュウ 。エ 」ッョエイゥ「オエゥョァ エッ エィゥウ
ーオイーッウ・N
fッイ オョ、・イウエ。ョ、ゥョァ エィ・ ーイッァイ・ウウ ッヲ ュ。」イッM・」ッョッュゥ」 ヲッイ・」。ウエゥョァ ュッ、・ャウ ゥエ ゥウ
ョ・」・ウウ。イケ エッ 「・ 。キ。イ・ ッヲ エィ・ ・カッャオエゥッョ ッヲ ョッョMウエイオ」エオイ。ャ 。ョ、 ウエイオ」エオイ。ャ ュッ、・ャウ
。ーーイッ。」ィN aウ ウエイオ」エオイ。ャ ュッ、・ャウ 、・ー・ョ、 ッョ ・」ッョッュゥ」 エィ・ッイケL ゥューッイエ。ョ」・ ゥウ ァゥカ・ョ
。ョ、 ョ・ァャ・」エ・、 エッ エィ・ュ 。ウ ヲ。イ 。ウ エィ・ エィ・ッイケ ・カッャカ・ウ 。ョ、 ヲ。ャャウ ゥョエッ 、ゥウオウ・N tィ・
」ィ。イ。」エ・イゥウエゥ」 ッヲ ュ。」イッ・」ッョッュゥ」 ヲッイ・」。ウエウ ゥョ エィ・ 」ッュゥョァ ケ・。イウ キゥャャ 「・ エィ・ ュ。イイゥ。ァ・
ッヲ 「・ウエ ウエイオ」エオイ。ャ 。ョ、 ョッョMウエイオ」エオイ。ャ 。ーーイッ。」ィ・ウL ヲ。」ゥャゥエ。エ・、 「ケ 。、カ。ョ」・ウ ゥョ
ョオュ・イゥ」。ャ 。ョ、 ウゥュオャ。エゥッョ エ・」ィョゥアオ・ウN
iョ ッイ、・イ エッ ・ューゥイゥ」。ャャケ ゥャャオウエイ。エ・ エィ・ 。ーーャゥ」。エゥッョ ッヲ エィ・ッイケL エィイ・・ ウ」・ョ。イゥッウ ヲッイ エィ・
bイ。コゥャゥ。ョ ・」ッョッュケ キ・イ・ 、・カ・ャッー・、L オウゥョァ エィ・ エィ・ッイ・エゥ」。ャ ヲイ。ュ・キッイォ ウオュュ。イゥコ・、 ゥョ
ッョ・ ッヲ エィ・ ウ・」エゥッョウ ッヲ エィゥウ ー。ー・イN
s」・ョ。イゥッウ ーッエ・ョエゥ。ャャケ ーイッカゥ、・ カ・イケ ウゥァョゥヲゥ」。ョエ カ。ャオ・ エッ エィ・ 「オウゥョ・ウウ ュ。ョ。ァ・ュ・ョエ ッヲ
。 」ッュー。ョケ ッイ 。ョ ゥョウエゥエオエゥッョN s」・ョ。イゥッウ 。イ・ エィ・ ・ゥァィエゥ・エィ ュッウエ オウ・、 ュ。ョ。ァ・ュ・ョエ
エッッャ
ゥョ エィ・
キッイャ、R
。ョ、
エィゥウ
ー。ー・イ
ゥウ 。 」ッョエイゥ「オエゥッョ
エッ エィゥウ
ゥューッイエ。ョエ
ヲゥ・ャ、N
sumarioZ
iN
introduᅦᅢoZ
W
iiN
o passadoL
presente
e o futuro
das
previsᅰes
X
o passado das
previsᅰes
M at
a era
keynes
Y
previsᅰes
pᅮs
era
keynes
QQ
o futuro
das
previsᅰes
QW
iiiN
sᅪntese
da
teoria
utilizada
QY
escolha
do
modelo
teᅮrico
QY
varx RR
cointegraᅦᅢo
RU
ivN o modelo RX
objetivo RX
descriᅦᅢo
das
variveis
RX
anlise
preliminar
dos
dados
RY
definiᅦᅢo do vetor autoMregressivoZ SR
aI
desenvolvimento
do
modelo
com
base
no
perᅪodo
de
inicializaᅦᅢo
HQYYYMRPPUIZ
SR
aNャI estabilidade do sistemaZ ST
aNRI
seleᅦᅢo
do
nᅳmero
de
lagsZ
SU
aNSI
teste
de
cointegraᅦᅢoZ
SU
aNTI
representaᅦᅢo
dos
modelosZ
SV
aNUI performance dos modelosZ SX
bI desenvolvimento
do
modelo
com
base
no
perᅪodo
amostral completo HQYYYMRPPWIZ SX
bNャI estabilidade do sistemaZ SY
bNRI
seleᅦᅢo
do
nᅳmero
de
lagsZ
TP
bNSI
teste
de
cointegraᅦᅢoZ
TP
bNTI
representaᅦᅢo
dos
modelosZ
TR
bNUI performance dos modelosZ TT
cI escolha do modelo a ser utilizado TT
resultados TV
conclusᅰes
UP
apᅧndice
UR
comparativo de performance dos modelos do grupo aZ UR
resultados dos modelos do grupo aZ US
resultados dos modelos do grupo bZ US
iN introduᅦᅢoZ
mオゥエ。ウ ヲゥイュ。ウ ッオ ッイァ。ョゥコ。・ウ 。ゥョ、。 エッュ。ュ 、・」ゥウ・ウ ゥューッイエ。ョエ・ウ 」ッュ 「。ウ・ ・ュ
ーイ・カゥウ・ウ ヲ・ゥエ。ウ ーッイ ウゥューャ・ウ ・クエイ。ーッャ。 ̄ッ 、・ エ・ョ、↑ョ」ゥ。ウ 、ッウ 、。、ッウ ッ「ウ・イカ。、ッウ ョッ
ー。ウウ。、ッN t。ゥウ ッイァ。ョゥコ。・ウ ヲ。コ・ュ 、ッ ウ・オ ーャ。ョ・ェ。ュ・ョエッ オュ。 ーイ・ー。イ。 ̄ッ ー。イ。 オュ
ヲオエオイッ ョゥ」ッL ッ Bュ。ゥウ ーイッカ£カ・ャBL ョッ アオ。ャ ウ ̄ッ ・ョ、・イ・。、。ウ ウオ。ウ 。ーッウエ。ウL ウ・オウ
イゥウ」ッウN oイァ。ョゥコ。・ウ アオ・ ・ウー・イ。ュ オュ ヲオエオイッ Bーイッカ£カ・ャB ・ョ」ッョエイ。ュMウ・ ・ュ
、・ウカ。ョエ。ァ・ュ アオ。ョ、ッ ウ・ 」ッョヲイッョエ。ュ 」ッュ オュ。 ウ←イゥ・ 、・ ・カ・ョエッウ 、・ウヲ。カッイ£カ・ゥウL
ー。イ。 ッウ アオ。ゥウ ・ウエ ̄ッ 、・ウーイ・ー。イ。、。ウN o オウッ 、・ 」・ョ£イゥッウ ーイッウー・」エゥカッウ ← オュ。 ヲッイュ。
・ヲゥ」。コ 、・ ウ・ ・ョヲイ・ョエ。イ ・ウエ・ ーイッ「ャ・ュ。N
eクゥウエ・ュ カ£イゥッウ ュ←エッ、ッウ 、・ウ・ョカッャカゥ、ッウ ー。イ。 ウ・ ・ャ。「ッイ。イ 」・ョ£イゥッウ アオ。ャゥエ。エゥカッウL エ。ゥウ
」ッュッ ッウ 、・ lゥョョ・ュ。ョ F kャ・ゥョL m・イ」・イL ・ ッ 、。 gャッ「。ャ bオウゥョ・ウウ n・エキッイォN eュ「ッイ。
。ウ ュ・エッ、ッャッァゥ。ウ ー。イ。 ッ 、・ウ・ョカッャカゥュ・ョエッ 、・ 」・ョ£イゥッウ アオ。ャゥエ。エゥカッウ ウ・ェ。ュ
。ューャ。ュ・ョエ・ 、ゥカオャァ。、。ウL ッ ュ・ウュッ ョ ̄ッ ッ」ッイイ・ 」ッュ 」・ョ£イゥッウ アオ。ョエゥエ。エゥカッウL ・ュ
・ウー・」ゥ。ャ 。ウ ーイ・カゥウ・ウ ・」ッョュゥ」。ウL アオ・ エ↑ュ オュ。 ゥョエ・イ・ウウ。ョエ・ ィゥウエイゥ。 、・ 。ウ」・ョウ ̄ッ
・ アオ・、。 、ッ オウッ 、ッウ ュッ、・ャッウ ・ウエイオエオイ。ゥウ 」ッュ アオ。ウ・ オュ 、・ウ」イ←、ゥエッ 、。 ・」ッョッュ・エイゥ。
」ッュッ オュ エッ、ッL 。ーウ 。 」イ■エゥ」。 、・ lオ」。ウN a ゥョエ・イ・ウウ。ョエ・ ィゥウエイゥ。 、。 ・カッャオ ̄ッ 、ッウ
ュッ、・ャッウ ョ ̄ッM・ウエイオエオイ。ゥウ ・ 。 イ・。ー。イゥ ̄ッ 、。 ・」ッョッュ・エイゥ。 ・ウエイオエオイ。ャ ウ ̄ッ イ・ャ。エ。、。ウ
ョ・ウエ・ エイ。「。ャィッN
aャ←ュ 、ゥウエッL ョッ bイ。ウゥャ ・ュ ー。イエゥ」オャ。イL 。 ーイ£エゥ」。 、・ ー・ョウ。イ ッ ュ←、ゥッ ・ ャッョァッ ーイ。コッ 。
ー。イエゥイ 、・ 」・ョ£イゥッウ ーイッウー・」エゥカッウ ョ ̄ッ ・イ。 ヲ。」エ■カ・ャ ョッ ー。ウウ。、ッ イ・」・ョエ・ ・ュ ヲオョ ̄ッ 、。
ョ・」・ウウゥ、。、・ 、・ ・ョ」オイエ。ュ・ョエッ 、・ 。ュッウエイ。ウ ・ ィッイゥコッョエ・ウ イ・ウオャエ。ョエ・ 、ッ ーイッ」・ウウッ 、・
。ャエ。 ゥョヲャ。 ̄ッL 、。 ゥイイ・ァオャ。イゥ、。、・ 、ッ 」イ・ウ」ゥュ・ョエッ 、ッ ーイッ、オエッ ・ 、。 ウオ」・ウウ ̄ッ 、・
」ィッアオ・ウ ィ・エ・イッ、ックッウN
a ・ウエ。「ゥャゥ、。、・ ・」ッョュゥ」。 アオ・ ッ ー。■ウ 。エオ。ャュ・ョエ・ ・クー・イゥュ・ョエ。 ー・イュゥエ・ イ・ウァ。エ。イ 。
エイ。、ゥ ̄ッ 、・ 」ッョウエイオ ̄ッ ・ 。ョ£ャゥウ・ウ ーイッウー・」エゥカ。ウ 、・ ュ←、ゥッ ・ ャッョァッ ーイ。コッウN iウエッ ョッウ
イ・ュ・エ・ ¢ ョ・」・ウウゥ、。、・ 、・ ー・ョウ。イ ュ。ゥウ ーイッヲオョ、。ュ・ョエ・ 。」・イ」。 、。 ーッウウ■カ・ャ
・カッャオ ̄ッ 、。 ・」ッョッュゥ。 「イ。ウゥャ・ゥイ。L ウ・ョ、ッ ュゥウエ・イ ッ 」ッョィ・」ゥュ・ョエッ 、・ ヲ・イイ。ュ・ョエ。ウ 、・
o エイ。「。ャィッ ・ウエ£ ッイァ。ョゥコ。、ッ ・ュ アオ。エイッ 」。ー■エオャッウL ウ・ョ、ッ ッ ーイゥュ・ゥイッ ・ウエ。 ゥョエイッ、オ ̄ッN
nッ ウ・ァオョ、ッ 」。ー■エオャッ ← 。ーイ・ウ・ョエ。、ッ オュ ィゥウエイゥ」ッ 、ッウ 。カ。ョッウ ッ「エゥ、ッウ ョ。 £イ・。 、・
ーイ・カゥウ・ウ ・」ッョュゥ」。ウN nッ エ・イ」・ゥイッ 」。ー■エオャッ ← ・ャ。「ッイ。、ッ オュ イ・ウオュッ 、。
ヲオョ、。ュ・ョエ。 ̄ッ エ・イゥ」。 ・ュ アオ・ ウ・イ£ ・ュ「。ウ。、ッ ッ ュッ、・ャッ ・ウ」ッャィゥ、ッ ー。イ。 ウ・
、・ウ・ョカッャカ・イ ッウ 」・ョ£イゥッウ ー。イ。 ッウ ーイクゥュッウ 」ゥョ」ッ 。ョッウ ョッ ー。■ウL 。ーイ・ウ・ョエ。、ッウ ョッ
」。ー■エオャッ ウ・ァオゥョエ・N nッ アオ。イエッ ・ ャエゥュッ 」。ー■エオャッL ッ ッ「ェ・エゥカッ 、ッ ュッ、・ャッ ← 。ーイ・ウ・ョエ。、ッL
。ウ カ。イゥ£カ・ゥウ オエゥャゥコ。、。ウ ウ ̄ッ 、・ウ」イゥエ。ウL 。ウウゥュ 」ッュッ ウ ̄ッ 、・ヲゥョゥ、ッウ 。 ウ・ャ・ ̄ッ 、。
。ュッウエイ。 ・ ッ ョ■カ・ャ 、・ ウゥァョゥヲゥ」¬ョ」ゥ。 、ッウ エ・ウエ・ウ 、・ ィゥーエ・ウ・ウN aゥョ、。 ョッ ャエゥュッ
」。ー■エオャッL ウ ̄ッ 。ーッョエ。、。ウ 。ウ ・ウエ。エ■ウエゥ」。ウ 「£ウゥ」。ウ 、。ウ ウ←イゥ・ウL ッ 、・ウ・ョカッャカゥュ・ョエッ 、ッ
ュッ、・ャッ ← 、・ウ」イゥエッ ・ ウオ。ウ ・ウエゥュ。エゥカ。ウ ウ ̄ッ 。ーイ・ウ・ョエ。、。ウN pッイ ヲゥュL 。 ゥョエ・イーイ・エ。 ̄ッ
、ッウ イ・ウオャエ。、ッウ ← ヲ・ゥエ。L ウ ̄ッ ュッウエイ。、。ウ 。ウ ャゥュゥエ。・ウ 、ッ ・ウエオ、ッL ウ ̄ッ ウオァ・イゥ、。ウ
ーッウウ■カ・ゥウ ・クエ・ョウ・ウ 、・ウエ・ ・ウエオ、ッ ・ 。ウ 」ッョ」ャオウ・ウ ウ ̄ッ 。ーイ・ウ・ョエ。、。ウN
iiN
o passadoL
presente
e o futuro
das
previsᅰes
p。イ。 ウ・ ・ョエ・ョ、・イ ッ ヲオエオイッ 、。ウ ーイ・カゥウ・ウ ュ。」イッM・」ッョュゥ」。ウ ← ョ・」・ウウ£イゥッ ・ョエ・ョ、・イ
。 ・カッャオ ̄ッ 、。ウ 。「ッイ、。ァ・ョウ 、ッウ ュッ、・ャッウ 、・ ーイ・カゥウ ̄ッN nッウ ウ←」オャッ xx ヲッゥ ーッウウ■カ・ャ
ッ「ウ・イカ。イ オュ。 ゥョエ・イ・ウウ。ョエ・ ィゥウエイゥ。 、。 。ウ」・ョウ ̄ッ ・ アオ・、。 、・ ュッ、・ャッウL ウ・ェ。ュ ッウ 、・
。「ッイ、。ァ・ュ ・ウエイオエオイ。ャL ウ・ェ。ュ ッウ ョ ̄ッM・ウエイオエオイ。ゥウN o ・ョエ・ョ、ゥュ・ョエッ 、・ウエ。 ィゥウエイゥ。
ヲッイョ・」・ ウオ「ウ■、ゥッウ ー。イ。 」ッョェ・」エオイ。イ 。 イ・ウー・ゥエッ 、ッ ヲオエオイッ 、。ウ ーイ・カゥウ・ウN
oウ ュッ、・ャッウ 、・ ーイ・カゥウ ̄ッ ョ ̄ッM・ウエイオエオイ。ゥウ ーイッ」オイ。ュ ・クーャッイ。イ 」ッイイ・ャ。・ウ 、・ ウ←イゥ・ウ
、・ エ・ューッ ウ・ュ オュ 。ャエッ ァイ。オ 、・ 、・ー・ョ、↑ョ」ゥ。 、。 エ・ッイゥ。 ・」ッョュゥ」。N j£ ッウ ュッ、・ャッウ
・ウエイオエオイ。ゥウL カ↑・ュ ・ ゥョエ・イーイ・エ。ュ ッウ 、。、ッウ ・」ッョュゥ」ッウ 。エイ。カ←ウ 、。 ャ・ョエ・ 、・ オュ。
エ・ッイゥ。 ・」ッョュゥ」。 ・ウー・」■ヲゥ」。N
cッュッ 、・ー・ョ、・ュ 、。 エ・ッイゥ。 ・」ッョュゥ」。L ッウ ュッ、・ャッウ ・ウエイオエオイ。ゥウ ァ。ョィ。ュ
ゥューッイエ¬ョ」ゥ。 ・ 、・ウ」。ウッ ョ。 ュ・、ゥ、。 ・ュ アオ・ 。 エ・ッイゥ。 ・カッャオゥ ・ 」。ゥ ・ュ 、・ウオウッN aウ
ーイ・カゥウ・ウ 「。ウ・。、。ウ ・ュ ウゥウエ・ュ。ウ ーッウエオャ。、ッウ 、・ イ・ァイ。ウ 、・ 、・」ゥウ ̄ッ エゥカ・イ。ュ ウオ。 ・イ。
、・ ッオイッ ョッウ 。ョッウ UP ・ VPL 」ッュッ オュ。 」ッョウ・ア↑ョ」ゥ。 、ッウ 。カ。ョッウ 、。 エ・ッイゥ。
k・ケョ・ウゥ。ョ。 、ッウ 。ョッウ SP ・ TPN t。ョエッ ッウ ュッ、・ャッウ 、・ ーイ・カゥウ ̄ッ アオ。ョエッ 。 エ・ッイゥ。 、・
j£ 。 ・カッャオ ̄ッ 、・ ーイ・カゥウ・ウ ョ ̄ッM・ウエイオエオイ。ゥウ ← ュ・ョッウ ウオウ」・エ■カ・ャ ¢ウ ュッ、。ウ 、。ウ
エ・ッイゥ。ウ ・」ッョュゥ」。ウN sオ。 ッイゥァ・ュ ・ュ ュオゥエッ 。ョエ・」・、・ ¢ウ ーイ・カゥウ・ウ ・ウエイオエオイ。ゥウ
k・ケョ・ウゥ。ョ。ウ ・ ッ ウ・オ ーイッァイ・ウウッ 」ッョエゥョオ。 。 ー。ウウッウ 。」・ャ・イ。、ッウN
eョエイ・エ。ョエッL ッ アオ・ 、ゥコ・イ ウッ「イ・ ッウ ゥューイ・ウウゥッョ。ョエ・ウ 。カ。ョッウ 、。 エ・ッイゥ。 ・」ッョュゥ」。
ョッウ 。ョッウ XP ・ YP_ n ̄ッ ーッ、・ュッウ ・ウー・イ。イ アオ・ ・ウエ・ウ 。カ。ョッウ ウ・ェ。ュ ウ・ァオゥ、ッウ 、・
オュ。 ョッカ。 ッョ、。 、・ ュッ、・ャッウ 、・ ーイ・カゥウ ̄ッ ・ウエイオエオイ。ゥウ_ oオ ッウ ュッ、・ャッウ ョ ̄ッM
・ウエイオエオイ。ゥウ ー・イュ。ョ・ョエ・ュ・ョエ・ ウオ「ウエゥエオ■イ。ュ 。ウ ーイ・カゥウ・ウ ・ウエイオエオイ。ゥウ_
o passado
das
previsᅰes
M at
a era
keynes
uュ 、ッウ ーゥッョ・ゥイッウ 、。 ーイ・カゥウ ̄ッ ・」ッョッュ←エイゥ」。 ヲッゥ cィ。イャ・ウ s。イャ・L アオ・ ・ュ QYRU
・ウ」イ・カ・オ オュ 。イエゥァッ ・ュ アオ・ 、・ウ・ョカッャカ・オ オュ ュッ、・ャッ 、・ ーイ・カゥウ ̄ッ 、・ オュ。 ョゥ」。
・アオ。 ̄ッ ウッ「イ・ ッ ーイ・ッ 、・ ウオ■ョッL ーオ「ャゥ」。、ッ ・ュ オュ ウオーャ・ュ・ョエッ ・ウー・」ゥ。ャ 、。
aュ・イゥ」。ョ e」ッョッュゥ」 r・カゥ・キN o 。オエッイ ・ウエ。カ。 ¢ ヲイ・ョエ・ 、・ ウ・オ エ・ューッL エ・ョ、ッ オエゥャゥコ。、ッ
・ュ ウ・オ エイ。「。ャィッ カ。イゥ£カ・ゥウ ・クーャ。ョ。エイゥ。ウ 、・ヲ。ウ。、。ウ ョッ エ・ューッ ・ ヲ。コ・ョ、ッ ーイ・カゥウ・ウ
、・ョエイッ ・ ヲッイ。 、。 。ュッウエイ。N s・オ 。イエゥァッ ヲッゥ ェオャァ。、ッ ーッイ ・」ッョッュゥウエ。ウ 、。 ←ーッ」。 ・ ヲッゥ
ーイ・ュゥ。、ッ 」ッュッ ッ ュ・ャィッイ ヲ・ゥエッ ーッイ ・ウエオ、。ョエ・N aー・ウ。イ 、ゥウエッL ウ・オ エイ。「。ャィッ ヲッゥ ・ュ
ァイ。ョ、・ ュ・、ゥ、。 ゥァョッイ。、ッN cゥョア・ョエ。 。ョッウ 、・ーッゥウL 」ッュ 。 カ。ョエ。ァ・ュ 、・ ウ・ オエゥャゥコ。イ
エ←」ョゥ」。ウ ュッ、・イョ。ウ ・ ッ ーッ、・イ 」ッューオエ。」ゥッョ。ャL イ・。カ。ャゥッオMウ・ アオ・ ッ ュッ、・ャッ 、・ s。イャ・
ヲッゥ ウ。エゥウヲ。エッイゥ。ュ・ョエ・ 「・ュ ・ウー・」ゥヲゥ」。、ッN sオー・ュMウ・ アオ・ 、オ。ウ イ。コ・ウ ャ・カ。イ。ュ ッ
エイ。「。ャィッ
、・
s。イャ・
。 ー・イュ。ョ・」・イ
、・ウ」ッョィ・」ゥ、ッN
a ーイゥュ・ゥイ。L
← アオ・
オュ
。オエッイS
アオ・
ウ・
エッイョッオ 「・ュ 」ッョィ・」ゥ、ッ ・ウ」イ・カ・オ オュ 。イエゥァッ 」イゥエゥ」。ョ、ッ 。 ・ウ」ッャィ。 、。ウ カ。イゥ£カ・ゥウ 、・
s。イャ・N s・ァオョ、ッL ーイ・カゥウ・ウ ・」ッョッュ←エイゥ」。ウ ー・イ、・イ。ュ ーッーオャ。イゥ、。、・ ャッァッ 。ーウ 。
ーオ「ャゥ」。 ̄ッ 、ッ 。イエゥァッ 、・ s。イャ・N
o ャ。、ッ ・ウエ。エ■ウエゥ」ッ 、。 ー・ウアオゥウ。 ウッ「イ・ 。 ・」ッョッュ・エイゥ。 ・ウエイオエオイ。ャ ヲッゥ ゥューオャウゥッョ。、ッ ョッ
ゥョ■」ゥッ 、ッ ウ←」オャッ ー。ウウ。、ッN o 」。ウ。ュ・ョエッ ・ョエイ・ 。 ・ウエ。エ■ウエゥ」。 ・ 。 エ・ッイゥ。 ・」ッョュゥ」。
ヲゥ」ッオ イ・ヲャ・エゥ、ッ ョッ 」イ・ウ」ゥュ・ョエッ 、。 Bsッ」ゥ・、。、・ e」ッョッュ←エイゥ」。B HBe」ッョッュ・エイゥ」
sッ」ゥ・エケBIN aーウ 。 エ・ッイゥ。 ュ。」イッ・」ッョュゥ」。 、・ k・ケョ・ウ ョッウ 。ョッウ SP ・ TP 。 ーイゥュ・ゥイ。
S mッイ、・」。ゥ eコ・ォゥ・ャ M アオ・ ヲッゥ ー。イエゥ」ゥー。ョエ・ 、。ウ oイァ。ョゥコ。・ウ uョゥ、。ウ ー。イ。 aャゥュ・ョエッウ ・ aァイゥ」オャエオイ。 HfaoIL
・ウ」イ・カ・オ ウッ「イ・ エ・ュ。ウ イ・ャ。」ゥッョ。、ッウ 。ッ 」ゥ」ャッ 、。 」。イョ・ 、・ ーッイ」ッL 。ェオ、ッオ 。 ーイ・ー。イ。イ ッ ーイッェ・エッ 、・ ャ・ゥ 、・ 。ェオウエ・ ョ。
。ァイゥ」オャエオイ。 ョッウ eua ・ 、・ーッゥウ 、。ウ ・ャ・ゥ・ウ 、・ QYSR ョ。アオ・ャ・ ー。■ウL ・ョ」ッョエイッオMウ・ 」ッュ ッ ーイ・ウゥ、・ョエ・ ・ャ・ゥエッ
fイ。ョォャゥョ rッッウ・カ・ャエ ー。イ。 、ゥウ」オエゥイ 。 ーッャ■エゥ」。 イオイ。ャ 、。 ョッカ。 。、ュゥョゥウエイ。 ̄ッN
ァイ。ョ、・ ッョ、。 、・ 。カ。ョッウ ョッ 」。ューッ 、。ウ ーイ・カゥウ・ウ ・ウエイオエオイ。ゥウ ウオイァゥオN nッウ 。ョッウ TP
・ UP 。 」ッュゥウウ ̄ッ 、・ ー・ウアオゥウ。 Bcッキャ・ウBL 、。 uョゥカ・イウゥ、。、・ 、・ cィゥ」。ァッL 。ーイッヲオョ、ッオ
アオ・ウエ・ウ エ。ゥウ 」ッュッ 。 ゥ、・ョエゥヲゥ」。 ̄ッ ・ ・ウエゥュ。 ̄ッ 、・ ウゥウエ・ュ。ウ ・ウエッ」£ウエゥ」ッウ 、・
・アオ。・ウ ・ュ 、ゥヲ・イ・ョ。ウL 、・ウ・ョィ。、。ウ ー。イ。 。ーイックゥュ。イ ッウ ュッ、・ャッウ ¢ウ イ・ァイ。ウ 、・
、・」ゥウ ̄ッ 、。 エ・ッイゥ。 ュ。」イッ・」ッョュゥ」。 、・ k・ケョ・ウN a ェオョ ̄ッ 、。 ・ウエ。エ■ウエゥ」。 」ッュ 。
エ・ッイゥ。 ・」ッョュゥ」。 ・イ。 ィゥウエッイゥ」。ュ・ョエ・ ゥョ←、ゥエ。L 。ウウゥュ 」ッュッ ・イ。 ッ ッエゥュゥウュッ ー。イ。
イ・ウッャカ・イ ーイッ「ャ・ュ。ウ ュ。」イッ・」ッョュゥ」ッウ オイァ・ョエ・ウ ョ。 ←ーッ」。N o ーイッァイ。ュ。 、・
ー・ウアオゥウ。 ・ュ ウゥウエ・ュ。ウ 、・ ・アオ。・ウ ュ。」イッ・」ッョュゥ」。ウ ー。イ・」ゥ。 「・ュ ウオ」・、ゥ、ッ ・
ーイ・カゥウ・ウ ・」ッョッュ←エイゥ」。ウ ・ウエイオエオイ。ゥウ ウ・ 、・ウ・ョカッャカ・イ。ュ ョッ ヲゥョ。ャ 、ッウ 。ョッウ UP ・ ョッウ
。ョッウ VPL ッ 。オァ・ 、ッウ ュッ、・ャッウ 、・ ーイ・カゥウ ̄ッ k・ケョ・ウゥ。ョッウN h。カゥ。 オュ ァイ。ョ、・
」ッョウ・ョウッ ・ュ イ・ャ。 ̄ッ 。ッ ュッ、・ャッ ァ・イ。ャL ュ・ウュッ ィ。カ・ョ、ッ 、ゥウ」ッイ、¬ョ」ゥ。 ・ュ 、・エ。ャィ・ウ
エ。ゥウ 」ッュッ 。 ゥョ」ャゥョ。 ̄ッ イ・ャ。エゥカ。 、。ウ 」オイカ。ウ is ・ lmN oウ ュッ、・ャッウ ・イ。ュ
イッエゥョ・ゥイ。ュ・ョエ・ オエゥャゥコ。、ッウ エ。ョエッ ョ。 。」。、・ュゥ。 アオ。ョエッ ョッ ァッカ・イョッN
eョエイ・エ。ョエッL ーッイ カ£イゥッウ ュッエゥカッウL オュ。 ゥョウ。エゥウヲ。 ̄ッ ゥョエ・ャ・」エオ。ャ 」ッュ・ッオ 。 。ー。イ・」・イ
ョッ ヲゥョ。ャ 、ッウ 。ョッウ VP ・ ゥョ■」ゥッ 、ッウ 。ョッウ WPN
pイゥュ・ゥイッL ーッイアオ・ ッウ ・」ッョッュゥウエ。ウ ウ・ エッイョ。イ。ュ ゥョウ。エゥウヲ・ゥエッウ 」ッュ 。 ヲ。ャエ。 、・ 「。ウ・
ー。イ。 ・クーャゥ」。イ 。 ョ。エオイ・コ。 、ッ 、・ウ・アオゥャ■「イゥッ 、・ ーイ・ッウ ・ ウ。ャ£イゥッウ 、ッ ュッ、・ャッ
k・ケョ・ウゥ。ョッN uュ ョッカッ ーイッァイ。ュ。 、・ ー・ウアオゥウ。ウ ウ・ ゥョゥ」ゥッオL 「オウ」。ョ、ッ
ュゥ」イッヲオョ、。ュ・ョエッウ ー。イ。 。 エ・ッイゥ。 ュ。」イッ・」ッョュゥ」。 k・ケョ・ウゥ。ョ。N
s・ァオョ、ッL ョッ ュッュ・ョエッ ・ュ アオ・ ッウ ュ。」イッ・」ッョッュゥウエ。ウ ウ・ エッイョ。ュ ュ。ゥウ
、・ウ・ョ」。ョエ。、ッウ 」ッュ ッ エイ。エ。ュ・ョエッ 、ッウ 、・ウ・アオゥャ■「イゥッウ 、・ ーイ・ッウ ・ ウ。ャ£イゥッウ ョッウ
ュッ、・ャッウ エイ。、ゥ」ゥッョ。ゥウL ・ャ・ウ ウ・ エッイョ。ュ 、。 ュ・ウュ。 ヲッイュ。 、・ウゥャオ、ゥ、ッウ 」ッュ ッ
エイ。エ。ュ・ョエッ 、。ウ ・クー・」エ。エゥカ。ウN cッョウエイオゥョ、ッ ・ュ オュ エイ。「。ャィッ 」ッュ・。、ッ ョッ ゥョ■」ゥッ 、。
、←」。、。 、・ VPL アオ・ ゥョエイッ、オコゥオ 。 ゥ、←ゥ。 、・ ・クー・」エ。エゥカ。ウ イ。」ゥッョ。ゥウ ・ ュッウエイッオ アオ・
・ウアオ・ュ。ウ エ。ゥウ 」ッュッ 。ウ ・クー・」エ。エゥカ。ウ 。、。ーエ。エゥカ。ウ ・イ。ュ イ。」ゥッョ。ゥウ ウッュ・ョエ・ ・ュ
」ゥイ」オョウエ¬ョ」ゥ。ウ ゥューイッカ£カ・ゥウL 。 イ・カッャオ ̄ッ 、。ウ ・クー・」エ。エゥカ。ウ イ。」ゥッョ。ゥウ イ。ーゥ、。ュ・ョエ・
ウ・ ・ウエ。「・ャ・」・オN
t・イ」・ゥイッL ッウ ・」ッョッュゥウエ。ウ ウ・ エッイョ。イ。ュ ゥョウ。エゥウヲ・ゥエッウ ョ ̄ッ ウ ・ウー・」ゥヲゥ」。ュ・ョエ・ 」ッュ
。ャァオュ。ウ ー。イエ・ウ 、ッ ーイッァイ。ュ。 ュ。」イッM・」ッョッュ←エイゥ」ッ k・ケョ・ウゥ。ョッL ュ。ウ 」ッュ ッ ュッ、・ャッ
、・ オュ。 ヲッイュ。 ァ・イ。ャN nッカッウ エイ。「。ャィッウ ュ。」イッ・」ッョュゥ」ッウ ウオイァゥ、ッウ ョッ ヲゥョ。ャ 、ッウ 。ョッウ
VP ・ ョッ ゥョ■」ゥッ 、ッウ 。ョッウ WP ヲゥイュ・ュ・ョエ・ ウ・ァオゥイ。ュ 。 」イ■エゥ」。 ヲッイュ。ャ 、。 。「ッイ、。ァ・ュ 、・
ウゥウエ・ュ。 、・ ・アオ。・ウL 「。ウ・。、ッ ョッ 」イゥエ←イゥッ 、・ アオ・ 。ョ£ャゥウ・ 「。ウ・。、。 ・ュ イ・ァイ。ウ 、・
、・」ゥウ ̄ッ ← オュ ュッ、・ャッ ヲオョ、。ュ・ョエ。ャュ・ョエ・ 、・ヲ・ゥエオッウッ ー。イ。 ーイッ、オコゥイ ーイ・カゥウ・ウ
」ッョ、ゥ」ゥッョ。ゥウL ーッイアオ・ ッウ ー。イ¬ュ・エイッウ 、。ウ イ・ァイ。ウ 、・ 、・」ゥウ ̄ッ ゥイ ̄ッ ァ・イ。イ ュオ、。ョ。ウ
アオ。ョ、ッ 。 ーッャ■エゥ」。 ウ・ 。ャエ・イ。N
fゥョ。ャュ・ョエ・L ウ・ 。 イオーエオイ。 、。 「。ウ・ k・ケョ・ウゥ。ョ。 、・ ーイ・カゥウ ̄ッ ・ウエイオエオイ。ャ 」ッュ・ッオ
」ッュッ オュ。 ゥョウ。エゥウヲ。 ̄ッ ゥョエ・ャ・」エオ。ャL ・ャ。 ヲッゥ 。ューャゥ。、。 ー・ャッウ ヲ。エッウ ・」ッョュゥ」ッウ 、ッウ
。ョッウ WPL ー。イエゥ」オャ。イュ・ョエ・L 。 ーイ・ウ・ョ。 ウゥュオャエ¬ョ・。 、・ ゥョヲャ。 ̄ッ 。ャエ。 ・ 、・ウ・ューイ・ァッL ッ
アオ・ ョ。エオイ。ャュ・ョエ・ ャ・カッオ ッウ ・」ッョッュゥウエ。ウ 。 アオ・ウエゥッョ。イ・ュ 。 ウオ「ウエゥエオエゥ「ゥャゥ、。、・
HBエイ。、・ッヲヲBI ・ュ「オエゥ、。 ョッウ ウゥウエ・ュ。ウ 、・ ・アオ。・ウ k・ケョ・ウゥ。ョッウN a、ゥ」ゥッョ。ャュ・ョエ・L
オュ。
ウ←イゥ・
、・
・ウエオ、ッウT
ーオ「ャゥ」。、ッウ
ョッ
ゥョ■」ゥッ
、ッウ
。ョッウ WP
イ・カ・ャッオ
アオ・
ウゥューャ・ウ
・クエイ。ーッャ。・ウ ・ウエ。エ■ウエゥ」。ウL ョ ̄ッ ウ・ ヲ。コ・ョ、ッ ィゥーエ・ウ・ウ ウッ「イ・ 。 ・ウエイオエオイ。 ・」ッョュゥ」。L
ヲイ・ア・ョエ・ュ・ョエ・ ァ・イ。カ。ュ ーイ・カゥウ・ウ 、・ 。エゥカゥ、。、・ウ ュ。」イッ・」ッョュゥ」。ウ エ ̄ッ 「・ュ
アオ。ョエッ ュッ、・ャッウ k・ケョ・ウゥ。ョッウN a ュ。」イッ・」ッョッュゥ。 k・ケョ・ウゥ。ョ。 ャッァッ ・ュ ウ・ァオゥ、。
、・」ャゥョ。イゥ。 ・ 。 。ウ ーイ・カゥウ・ウ ・」ッョッュ←エイゥ」。ウ ・ウエイオエオイ。ゥウ k・ケョ・ウゥ。ョ。ウ ウ・ァオゥイ。ュ ッ
ュ・ウュッ 」。ュゥョィッN
previsᅰes
pᅮs era keynes
nッ ヲゥョ。ャ 、ッウ 。ョッウ WP ・ウエ。カ。 」ャ。イッ アオ・ 。ウ ーイ・カゥウ・ウ ュ。」イッ・」ッョュゥ」。ウ ・ウエイオエオイ。ゥウ
k・ケョ・ウゥ。ョ。ウ ・ウエ。カ。ュ 、・ウ。ー。イ・」・ョ、ッN uュ。 イ・。 ̄ッ 。 ・ウエ・ 、・」ャ■ョゥッ ヲッゥ ッ 。オュ・ョエッ
、ッ ウゥウエ・ュ。 エイ。、ゥ」ゥッョ。ャ 、・ ・アオ。・ウ ・」ッョッュ←エイゥ」。ウ ョオュ。 エ・ョエ。エゥカ。 、・ イ・ュ・、ゥ。イ ッウ
ウ・オウ 、・ヲ・ゥエッウN fッイ。ュ 、・ウ・ョカッャカゥ、ッウ ュ←エッ、ッウ ー。イ。 ゥョ」ッイーッイ。イ ・クー・」エ。エゥカ。ウ
イ。」ゥッョ。ゥウ ・ュ ュッ、・ャッウ ・」ッョッュ←エイゥ」ッウL 。ウウゥュ 」ッュッ ュ←エッ、ッウ ー。イ。 。カ。ャゥ。 ̄ッ 、・
ュッ、・ャッウ ・ 、・ 、・ウ・ュー・ョィッ 、・ ーイ・カゥウ・ウN mッ、・ャッウ 」ッュ ・ウエ・ ・ウー■イゥエッ ・ウエ ̄ッ 。ァッイ。
・ュ オウッ ーッイ オュ。 アオ。ョエゥ、。、・ 、・ ゥューッイエ。ョエ・ウ ッイァ。ョゥコ。・ウ 、・ ッイゥ・ョエ。 ̄ッ ーッャ■エゥ」。L
ゥョ」ャオゥョ、ッ ッ b。ョ」ッ c・ョエイ。ャ aュ・イゥ」。ョッ ・ ッ fオョ、ッ mッョ・エ£イゥッ iョエ・イョ。」ゥッョ。ャN eウエ・ウ
ュッ、・ャッウ ウ ̄ッ オュ ゥューッイエ。ョエ・ ー。ウウッ 。 ヲイ・ョエ・L ュ・ウュッ アオ・ 。 エ・ッイゥ。 ウッ「イ・ 。 アオ。ャ ・ャ・ウ
ヲッイ。ュ 」ッョウエイオ■、ッウ エ・ョィ。 ー・イュ。ョ・」ゥ、ッ ・ュ ァイ。ョ、・ ュ・、ゥ、。 ョ。 エイ。、ゥ ̄ッ 、ッ ウゥウエ・ュ。
、・ ・アオ。・ウN
oオエイ。 イ・ウーッウエ。 、。、。 ー。イ。 」ッ「イゥイ ッ 、・ウ。ー。イ・」ゥュ・ョエッ 、。ウ ーイ・カゥウ・ウ
ュ。」イッ・」ッョュゥ」。ウ ・ウエイオエオイ。ゥウ k・ケョ・ウゥ。ョ。ウ ヲッゥ ・クーャッイ。イ ュ←エッ、ッウ 。ャエ・イョ。エゥカッウ 、・
ーイ・カゥウ・ウ ョ ̄ッM・ウエイオエオイ。ゥウN
ゥョエ・イ・ウウ。ョエ・
ョッエ。イ
アオ・
ョ。
イ・。ャゥ、。、・
ッ ・クーイ・ウウゥカッ
、・ウ・ョカッャカゥュ・ョエッ
ゥョエ・ャ・」エオ。ャ
、・
ーイ・カゥウ・ウ ョ ̄ッ ・ウエイオエオイ。ゥウ ウ・ ・ウエ・ョ、・ ーッイ ュオゥエ。ウ 、←」。、。ウL 。ョエ・」・、・ョ、ッ ッ ・ーゥウ、ゥッ
k・ケョ・ウゥ。ョッ ・ 」ッョエゥョオ。 ョッ ーイ・ウ・ョエ・N eョエイ・エ。ョエッL ッウ ュ。」イッM・」ッョッュゥウエ。ウ ・
・」ッョッュ・エイゥウエ。ウ ゥョゥ」ゥ。ャュ・ョエ・ ョ ̄ッ 、・イ。ュ ュオゥエ。 。エ・ョ ̄ッ 。 ・ウエ。 ャゥョィ。 ュ・エッ、ッャァゥ」。 M
・ャ・ウ ・ウエ。カ。ュ ュオゥエッ ッ」オー。、ッウ 」ッュ 。 エ・ッイゥ。 k・ケョ・ウゥ。ョ。 ・ 」ッュ 。 ・」ッョッュ・エイゥ。
・ウエイオエオイ。ャN
oウ 。ョッウ RP ヲッゥ オュ ー・イ■ッ、ッ 、・ 、・ウ・ョカッャカゥュ・ョエッ ゥョエ・ャ・」エオ。ャ ヲ←イエゥャ 、ッウ ュッ、・ャッウ ・
ーイ・カゥウ・ウ ョ ̄ッM・ウエイオエオイ。ゥウN mオゥエ。ウ ゥ、←ゥ。ウ ヲッイ。ュ ヲ・」オョ、。、。ウL 、・ウ・ョカッャカゥ、。ウ ・ ッ
ヲオョ、。ュ・ョエッ 、・オ 「。ウ・ 。ッウ 。カ。ョッウ エ←」ョゥ」ッウ ゥューイ・ウウゥッョ。ョエ・ウ ョ。ウ 、←」。、。ウ
ウ・ァオゥョエ・ウN
uュ
・ク・ューャッ
ヲッゥ
。 。イァオュ・ョエ。 ̄ッU
、・ アオ・
ウゥューャ・ウ
・アオ。・ウ
、・
、ゥヲ・イ・ョ。ウL ゥューオャウゥッョ。、。ウ ーオイ。ュ・ョエ・ ーッイ 」ィッアオ・ウ ・ウエッ」£ウエゥ」ッウL ーイッーッイ」ゥッョ。ュ
オュ。 ・ウエイオエオイ。 」ッョカ・ョゥ・ョエ・ ・ ーッ、・イッウ。 ー。イ。 。 ュッ、・ャ。ァ・ュ ・ ーイ・カゥウ ̄ッ 、・ オュ。
カ。イゥ・、。、・ 、・ ウ←イゥ・ウ エ・ューッイ。ゥウ ヲゥョ。ョ」・ゥイ。ウ ・ ・」ッョュゥ」。ウN eウエ。ウ ・アオ。・ウ 、・
、ゥヲ・イ・ョ。ウ ・ウエッ」£ウエゥ」。ウL 」ィ。ュ。、。ウ 、・ ーイッ」・ウウッウ 。オエッMイ・ァイ・ウウゥカッウ ッオ 。オエッM
イ・ァイ・ウウ・ウL ・アゥカ。ャ・ュ 。 ュッ、・ャッウ 、・ イ・ァイ・ウウ ̄ッ ョッウ アオ。ゥウ ッ カ。ャッイ 」ッイイ・ョエ・ 、・ オュ。
カ。イゥ£カ・ャ ← ・クーイ・ウウッ 」ッュッ オュ。 ュ←、ゥ。 ーッョ、・イ。、。 、・ ウ・オウ カ。ャッイ・ウ ョッ ー。ウウ。、ッ ュ。ゥウ
オュ 」ィッアオ・ 。ャ・。エイゥッN pイッ」・ウウッウ 。オエッMイ・ァイ・ウウゥカッウ ウ ̄ッ 。ーイックゥュ。、。ュ・ョエ・
イ・ャ。」ゥッョ。、ッウ 」ッュ ーイッ」・ウウッウ 、・ ュ←、ゥ。ウ ュカ・ゥウL ・ュ アオ・ オュ カ。ャッイ 」ッイイ・ョエ・ 、・ オュ。
カ。イゥ£カ・ャ ← ・ク」ャオウゥカ。ュ・ョエ・ ・クーイ・ウウッ 」ッュッ オュ。 ュ←、ゥ。 ーッョ、・イ。、。 、・ 」ィッアオ・ウ
。ャ・。エイゥッウ 」ッイイ・ョエ・ウ ・ 、・ヲ。ウ。、ッウ ョッ エ・ューッN d・ アオ。ャアオ・イ ュッ、ッL 。 ゥ、←ゥ。 ← アオ・ 。
、ゥョ¬ュゥ」。 、ッ ウゥウエ・ュ。 ーッ、・ 」ッョカ・イエ・イ ・ョエイ。、。ウ 。ャ・。エイゥ。ウ ・ュ ウ。■、。ウ 」ッュ
」ッイイ・ャ。 ̄ッ ウ・イゥ。ャL オュ ヲ・ョュ・ョッ ヲイ・ア・ョエ・ュ・ョエ・ 」ィ。ュ。、ッ ・ヲ・ゥエッ sャオエウォケMyオャ・N d。■
sャオエウォケ HQYRWI ・ yオャ・ HQYRWIL 。ーオ、 dゥ・「ッャ、
」ッャッ」ッオMウ・V
。 ゥ、←ゥ。
、・
sャオエウォケMyオャ・
ー。イ。
エイ。「。ャィ。イ
ョ。
ヲッイュオャ。 ̄ッ
、ッ
」ッョ」・ゥエッ
、・
ュ・」。ョゥウュッウ 、・ BゥューオャウッB ・ Bーイッー。ァ。 ̄ッB ・ュ 、ゥョ¬ュゥ」。ウ ・」ッョュゥ」。ウN
nッウ 。ョッウ SP ュッウエイッオMウ・ アオ・L 、。、。 オュ。 ウオヲゥ」ゥ・ョエ・ ・ウエ。「ゥャゥ、。、・ 、ッ ュ・」。ョゥウュッ
ーイッ「。「ゥャ■ウエゥ」ッ 「£ウゥ」ッ アオ・ ァ・イ。 オュ。 ウ←イゥ・ エ・ューッイ。ャL ウオ。 ー。イエ・ ・ウエッ」£ウエゥ」。 ーッ、・ ウ・イ
イ・ーイ・ウ・ョエ。、。 」ッュッ オュ ュッ、・ャッ 、。 ヲッイュ。 ・ウエオ、。、。 ーッイ sャオエウォケ ・ yオャ・N nッ ヲゥョ。ャ 、。
、←」。、。 、・ UP ・ ゥョ■」ゥッ 、。 、・ VPL イ・ャ。ク。ョ、ッ 。ャァオュ。ウ 、。ウ 」ッョ、ゥ・ウ 、ッウ ュッ、・ャッウ
、・イゥカ。、ッウ 、・ sャオエウォケ ・ yオャ・L ヲッゥ 」イゥ。、。 。 ヲイュオャ。 、・ ーイ・カゥウ ̄ッL 」ッョィ・」ゥ、。 」ッュッ
ヲゥャエイッ 、・ k。ャュ。ョL ョオュ ュッ、・ャッ ーッ、・イッウッ 、・ イ・ーイ・ウ・ョエ。 ̄ッ 」ッョィ・」ゥ、ッ 」ッュッ ヲッイュ。
・ウエ。、ッM・ウー。ッ ・ アオ・ エ・ュ オュ。 ヲッイュ。 イ・」オイウゥカ。 ウ・ョウ■カ・ャ 。 ーイ・カゥウ・ウ ・ュ エ・ューッ
イ・。ャN
a ・クーャッウ ̄ッ 、。ウ ーイ・カゥウ・ウ ・」ッョッュ←エイゥ」。ウ ョ ̄ッM・ウエイオエオイ。ゥウ 、ッウ 。ョッウ WP ・ュ ー。イエ・ ヲッゥ
ゥューオャウゥッョ。、。 ーッイ ・」ッョッュ・エイゥウエ。ウ アオ・ 。「ウッイカ・イ。ュ ッウ 。カ。ョッウ ヲ・ゥエッウ ーッイ
・ウエオ、ゥッウッウ ュ。ゥウ 。ョエゥァッウN m。ウ ィッオカ・ オュ ゥューオャウッ 。、ゥ」ゥッョ。ャZ ・ュ QYWPL エ ̄ッ ャッァッ ッ
、・ウ」ッョエ・ョエ。ュ・ョエッ 」ッュ 。ウ ーイ・カゥウ・ウ ・」ッョッュ←エイゥ」。ウ ・ウエイオエオイ。ゥウ k・ゥョ・ウゥ。ョ。ウ
・ウエ。カ。 ・ュ・イァゥョ、ッL bック ・ j・ョォゥョウ ーオ「ャゥ」。イ。ュ オュ ャゥカイッ 、・ イ・ヲ・イ↑ョ」ゥ。 ウッ「イ・ 。ョ£ャゥウ・ウ
・ ーイ・カゥウ・ウ 、・ ウ←イゥ・ウ エ・ューッイ。ゥウ ョ ̄ッM・ウエイオエオイ。、。ウN
mオゥエ。ウ 、。ウ ゥ、←ゥ。ウ 、・ bックMj・ョォゥョウ 、・イ。ュ ー。イエゥ、。 。 ャゥエ・イ。エオイ。ウ アオ・ 」イ・ウ」・イ。ュ
・クーャッウゥカ。ュ・ョエ・N pッイ ・ク・ューャッL 。ョエ・ウ 、・ bック ・ j・ョォゥョウL 。 エ・ョ、↑ョ」ゥ。 ・イ。
エゥーゥ」。ュ・ョエ・ ュッ、・ャ。、。 」ッュッ オュ。 ヲオョ ̄ッ 、ッ エ・ューッ ャゥョ・。イ ウゥューャ・ウ ・ 、・エ・イュゥョ■ウエゥ」。L
・ョアオ。ョエッ アオ・ bック ・ j・ョォゥョウ ー・イュゥエゥイ。ュ アオ・ 。 エ・ョ、↑ョ」ゥ。 ヲッウウ・ ゥューオャウゥッョ。、。 ー・ャッウ
・ヲ・ゥエッウ 」オュオャ。エゥカッウ 、・ 」ィッアオ・ウ 。ャ・。エイゥッウL イ・ウオャエ。ョ、ッ ・ュ オュ。 エ・ョ、↑ョ」ゥ。
・ウエッ」£ウエゥ」。 Hーイッ」・ウウッウ ゥョエ・ァイ。、ッウ ッオ 、・ イ。ゥコ オョゥエ£イゥ。IN pイッ」・ウウッウ 、・ エ・ョ、↑ョ」ゥ。
・ウエッ」£ウエゥ」。 エ↑ュ オュ。 ャ。イァ。 ァ。ュ。 、・ ゥューャゥ」。・ウN cィッアオ・ウ ・ュ ウ←イゥ・ウ 、・ エ・ョ、↑ョ」ゥ。
・ウエッ」£ウエゥ」。 エ↑ュ ・ヲ・ゥエッウ ー・イュ。ョ・ョエ・ウN a ゥューャゥ」。 ̄ッ 、ゥイ・エ。 ー。イ。 ッ ーイッ」・ウウッ 、・
ーイ・カゥウ ̄ッ ← アオ・ ーイ・カゥウ・ウ 、・ ャッョァッ ーイ。コッ ヲ。ャィ。ュ ・ュ イ・カ・イエ・イ ー。イ。 アオ。ャアオ・イ
エ・ョ、↑ョ」ゥ。 ヲゥク。[ 。 エ・ョ、↑ョ」ゥ。 ← ・ヲ・エゥカ。ュ・ョエ・ イ・、・ヲゥョゥ、。 。 」。、。 ー・イ■ッ、ッN
fイゥウ」ィ HQYSSIL 。ーオ、 dゥ・「ッャ、
eョエイ・エ。ョエッL 。 ュ。ゥウ ゥューッイエ。ョエ・ 」ッョエイゥ「オゥ ̄ッ 、・ bック ・ j・ョォゥョウ ← ウオ。 カ。ウエ。 カゥウ ̄ッL
。イエゥ」オャ。 ̄ッ ・ ゥャオウエイ。 ̄ッ 、・ オュ。 ・ウエイオエオイ。 ッー・イ。」ゥッョ。ャ ー。イ。 ーイッ」・ウウッウ 。ーャゥ」。、ッウ 、・
ーイ・カゥウ ̄ッ ョ ̄ッM・ウエイオエオイ。ャL 」ッョウゥウエゥョ、ッ 、・ 」ゥ」ャッウ ゥョエ・イ。エゥカッウ 、・ ヲッイュオャ。 ̄ッ 、・
ュッ、・ャッウL ・ウエゥュ。 ̄ッL 、ゥ。ァョウエゥ」ッウL カ・イゥヲゥ」。 ̄ッ ・ ーイ・カゥウ ̄ッN mッ、・ャッウ 。オエッM
イ・ァイ・ウウゥカッウ ・ 、・ ュ←、ゥ。ウ ュカ・ゥウ HarmaI ウ ̄ッ ー・。ウ 」・ョエイ。ゥウ 、。 ・ウエイオエオイ。 、・ bックM
j・ョォゥョウN mッ、・ャッウ arma ウ ̄ッ ウゥューャ・ウ 」ッュ「ゥョ。・ウ 、・ ュッ、・ャッウ 。オエッMイ・ァイ・ウウゥカッウ ・
、・ ュ←、ゥ。ウ ュカ・ゥウ 、・ sャオエウォケ ・ yオャ・ ・ ・ャ・ウ エ↑ュ ッ ーッエ・ョ」ゥ。ャ 、・ 。ーイックゥュ。イ 。ウ
、ゥョ¬ュゥ」。ウ 、・ ヲッイュ。 ュ。ゥウ ー。イ」ゥュッョゥッウ。 、ッ アオ・ ュッ、・ャッウ ーオイ。ュ・ョエ・ 。オエッM
イ・ァイ・ウウゥカッウ ッオ 、・ ュ←、ゥ。ウ ュカ・ゥウN
eョアオ。ョエッ 。 ーイッーッウエ。 、・ bック ・ j・ョォゥョウ オウ。 ウッュ・ョエ・ ッ ー。ウウ。、ッ 、・ オュ。 、。、。
カ。イゥ£カ・ャ ・」ッョュゥ」。 ー。イ。 ーイ・カ・イ ッ ウ・オ ヲオエオイッL 。 ュ。」イッ・」ッョッュゥ。L ・ュ ー。イエゥ」オャ。イL
ーイ・ッ」オー。Mウ・ 」イオ」ゥ。ャュ・ョエ・ 」ッュ ッ イ・ャ。」ゥッョ。ュ・ョエッ 」イオコ。、ッ 、・ カ。イゥ£カ・ゥウN eュ ッオエイ。ウ
ー。ャ。カイ。ウL 「ッ。 ー。イエ・ 、。 ュ。」イッ・」ッョッュゥ。 ウ・ ーイ・ッ」オー。 」ッュ イ・ャ。」ゥッョ。ュ・ョエッウ
ュオャエゥカ。イゥ。、ッウL 。ッ ー。ウウッ ・ュ アオ・ ッ ュッ、・ャッ 「£ウゥ」ッ 、・ bックMj・ョォゥョウ ← オョゥカ。イゥ。、ッN
d・ウエ・ ュッ、ッL ュオゥエ。ウ ・クエ・ョウ・ウ 、ッ ーイッァイ。ュ。 、・ bックMj・ョォゥョウ ・ョカッャカ・ュ ーイ・カゥウ・ウ ・
ュッ、・ャ。ァ・ュ ュオャエゥカ。イゥ。、。ウ ・ ッウ ュッ、・ャッウ 、・ カ・エッイ 。オエッMイ・ァイ・ウウゥカッウ エ↑ュ ウオイァゥ、ッ
」ッュッ ッ ュッ、・ャッ ュオャエゥカ。イゥ。、ッ ーイゥョ」ゥー。ャN aウ 。オエッMイ・ァイ・ウウッ・ウ 、・ カ・エッイ・ウL
、・ョッュゥョ。、ッウ 、。アオゥ 。、ゥ。ョエ・ 、・ varL ヲッイ。ュ ヲッイエ・ュ・ョエ・ 、・ヲ・ョ、ゥ、。ウ 」ッュッ 。
。ャエ・イョ。エゥカ。 ュ・ョッウ イ・ウエイゥエゥカ。 。ッウ ュッ、・ャッウ エイ。、ゥ」ゥッョ。ゥウ 、・ ウゥウエ・ュ。ウ 、・ ・アオ。・ウ
・」ッョッュ←エイゥ」。ウL ョッウ アオ。ゥウ 。ウ カ。イゥ£カ・ゥウ ・イ。ュ 。イ「ゥエイ。イゥ。ュ・ョエ・ イッエオャ。、。ウ 」ッュッ
B・ョ、ァ・ョ。ウB ッオ B・クァ・ョ。ウB Hッオ 」ャ。ウウゥヲゥ」。、。ウ 」ッュッ ・クァ・ョ。ウ アオ。ョ、ッ ・ャ。ウ ーッ、ゥ。ュ
ウ・イ ァ・イ・ョ」ゥ。、。ウ ・クッァ・ョ。ュ・ョエ・ ー・ャッウ 」ッョ、オエッイ・ウ 、。 ーッャ■エゥ」。 ・」ッョュゥ」。IN cッュ
ュッ、・ャッウ varL 。ッ 」ッョエイ£イゥッL エッ、。ウ 。ウ カ。イゥ£カ・ゥウ ウ ̄ッ ・ョ、ァ・ョ。ウN
mオゥエ。ウ ・クエ・ョウ・ウ 、ッ ー。イ。、ゥァュ。 、・ bックMj・ョォゥョウ ウ ̄ッ 」ッョカ・ョゥ・ョエ・ュ・ョエ・
ゥューャ・ュ・ョエ。、。ウ ョ。 ・ウエイオエオイ。 、・ オュ varN
uュ。 、。ウ 」ッョエイゥ「オゥ・ウ ゥョゥ」ゥ。ゥウ ゥューッイエ。ョエ・ウ ー。イ。 ッ ・ウエオ、ッ 、・ ウゥウエ・ュ。ウ
ュオャエゥカ。イゥ。、ッウ ヲッゥ ッ ーイッカゥュ・ョエッ 、・ ヲ・イイ。ュ・ョエ。ウ ー。イ。 ・クーャッイ。イ ー。、イ・ウ 、・ 」。オウ。N a
ョッ ̄ッ 、・ 」。オウ。ャゥ、。、・ gイ。ョァ・イ ← ーイ・、ゥエゥカ。[ 、ゥコMウ・ アオ・ BクB gイ。ョァ・イ 」。オウ。 BケB ウ・ 。
ィゥウエイゥ。 、・ BクB ← エゥャ ー。イ。 ーイ・カ・イ BケBL 。、ゥ」ゥッョ。ャュ・ョエ・ 。 ィゥウエイゥ。 、・ BケBN cッュオュ・ョエ・
ウ・ オウ。ュ ッウ エ・ウエ・ウ 、・ 」。オウ。ャゥ、。、・ 、・ gイ。ョァ・イ ー。イ。 。ェオ、。イ 。 ゥ、・ョエゥヲゥ」。イ ・ ・ョエ・ョ、・イ
ッウ ー。、イ・ウ 、・ イ・ャ。」ゥッョ。ュ・ョエッ 」イオコ。、ッウ ・ イ・エイッ。ャゥュ・ョエ。 ̄ッ ・ュ ュッ、・ャッウ varN
o ュッ、・ャッ 、・ ヲ。エッイ 、ゥョ¬ュゥ」ッ ← ッオエイ。 」ッョエイゥ「オゥ ̄ッ ゥューッイエ。ョエ・ ョッ ゥョ■」ゥッ 、ッ
、・ウ・ョカッャカゥュ・ョエッ 、・ ュッ、・ャッウ ュオャエゥカ。イゥ。、ッウN a ゥ、←ゥ。 ・ウウ・ョ」ゥ。ャ 、ッウ ュッ、・ャッウ 、・ ヲ。エッイ
、ゥョ¬ュゥ」ッ ← アオ・ 。ャァオョウ 」ィッアオ・ウ ・」ッョュゥ」ッウ ウ ̄ッ 」ッュオョウ ・ョエイ・ ウ・エッイ・ウ ・ ッオエイッウ
ウ ̄ッ ゥ、ゥッウウゥョ」イ£エゥ」ッウL 。ウウゥュL ァイ。ョ、・ウ 」ッョェオョエッウ 、・ カ。イゥ£カ・ゥウ ーッ、・ュ 、・ー・ョ、・イ
ヲッイエ・ュ・ョエ・ 、・ ウッュ・ョエ・ 。ャァオュ。ウ ヲッョエ・ウ ・ウウ・ョ」ゥ。ゥウ 、・ カ。イゥ。 ̄ッL オュ。 」。イ。」エ・イ■ウエゥ」。
ヲイ・ア・ョエ・ ョッウ ュッ、・ャッウ ・」ッョュゥ」ッウ ・L ・カゥ、・ョエ・ュ・ョエ・L 」。イ。」エ・イ■ウエゥ」。 エ。ュ「←ュ
ヲイ・ア・ョエ・ ・ュ 、。、ッウ ・」ッョュゥ」ッウN oウ 」ィッアオ・ウ 」ッュオョウL ッオ Bヲ。エッイ・ウBL ーイッ、オコ・ュ 」ッM
ュッカゥュ・ョエッウ ・ ヲ。」ゥャゥエ。ュ 。 ュッ、・ャ。ァ・ュ ー。イ」ゥュッョゥッウ。 ・ 。 ーイ・カゥウ ̄ッ 、・ オュ ァイ。ョ、・
ョュ・イッ 、・ カ。イゥ£カ・ゥウN oウ ュッ、・ャッウ 、・ ヲ。エッイ・ウ 、ゥョ¬ュゥ」ッウ エ↑ュ ーイッカ。、ッ ウ・イ
ー。イエゥ」オャ。イュ・ョエ・ エ・ゥウ 」ッュ ッ ウオイァゥュ・ョエッ 、ッウ 」ッョェオョエッウ 、・ 、。、ッウ 、・ ー。ゥョ・ャ
ュ。」イッ・」ッョュゥ」ッL ゥョ」ャオゥョ、ッ 、。、ッウ ・ョエイ・ ー。■ウ・ウL ・ョエイ・ イ・ァゥ・ウ ・ ・ョエイ・ ・ウエ。、ッウN
oオエイッ 、・ウ・ョカッャカゥュ・ョエッ ゥョエイッ、オコゥ、ッ ョ。 ・ウエイオエオイ。 var ヲッゥ ゥ、←ゥ。 イ・ャ。」ゥッョ。、。 ¢
」ッゥョエ・ァイ。 ̄ッN dゥコMウ・ アオ・ 、オ。ウ ウ←イゥ・ウ ウ ̄ッ 」ッMゥョエ・ァイ。、。ウ ウ・ 」。、。 オュ。 」ッョエ←ュ オュ。
エ・ョ、↑ョ」ゥ。 ・ウエッ」£ウエゥ」。L ・ュ「ッイ。 ・クゥウエ。 オュ。 」ッュ「ゥョ。 ̄ッ ャゥョ・。イ ・ョエイ・ ・ャ。ウ アオ・ ョ ̄ッ
」ッョエ・ョィ。N eョエ ̄ッL ーッイ ・ク・ューャッL 」。、。 オュ。 、。ウ 、オ。ウ ウ←イゥ・ウ BクB ・ BケB ーッ、・ 」ッョエ・イ
オュ。 エ・ョ、↑ョ」ゥ。 ・ウエッ」£ウエゥ」。L ュ。ウ 。 、ゥヲ・イ・ョ。 ・ョエイ・ ・ャ。ウ HクMケI ーッ、・ ョ ̄ッ 」ッョエ・イ エ。ャ
エ・ョ、↑ョ」ゥ。N
・カゥ、・ョエ・
アオ・
・ュ
エ。ゥウ
ウゥエオ。・ウL
。ウ
エ・ョ、↑ョ」ゥ。ウ
・ウエッ」£ウエゥ」。ウ
ウ・ェ。ュ
」ッュー。イエゥャィ。、。ウL ッ アオ・ ヲ。コ 」ッュ アオ・ 。ウ ウ←イゥ・ウ ュッカ。ュ ェオョエ。ウN eウエ。 ← 。 ・ウウ↑ョ」ゥ。 、。
イ・ーイ・ウ・ョエ。 ̄ッ 、ッウ ウゥウエ・ュ。ウ 」ッMゥョエ・ァイ。、ッウ 、・ エ・ョ、↑ョ」ゥ。ウ 」ッュオョウ ・ ←
ーイ・」ゥウ。ュ・ョエ・ 。 ュ・ウュ。 ゥ、←ゥ。 、ッ ゥョエゥュ。ュ・ョエ・ イ・ャ。」ゥッョ。、ッ ュッ、・ャッ 、・ ヲ。エッイ
、ゥョ¬ュゥ」ッZ 」ッMュッカゥュ・ョエッウ ーッ、・ュ ・クゥウエゥイL 、。、。 。 、・ー・ョ、↑ョ」ゥ。 、・ ヲ。エッイ・ウ 」ッュオョウN
a 」ッゥョエ・ァイ。 ̄ッ ・ウエ£ エ。ュ「←ュ ゥョエゥュ。ュ・ョエ・ 」ッョ・」エ。、。 。 ゥ、←ゥ。 、・ 」ッイイ・ ̄ッ 、・ ・イイッL
アオ・ ヲッイ。 、・ウ・ョカッャカゥ、。 ・ュ QYVT ・ ィ£ ュオゥエッ エ・ューッ ← オュ。 「。ウ・ ヲオョ、。ュ・ョエ。ャ 、。
e」ッョッュ・エイゥ。 、。 eウ」ッャ。 、・ e」ッョッュゥ。 、・ lッョ、イ・ウ HlseI ・ュ アオ・ ッ 、・ウカゥッ 。エオ。ャ 、・
オュ ウゥウエ・ュ。 、ッ ・アオゥャ■「イゥッ エイ。ョウュゥエ・ ゥョヲッイュ。 ̄ッ ウッ「イ・ ウオ。 ーイッカ£カ・ャ エイ。ェ・エイゥ。 ヲオエオイ。
・ ←L ーッイエ。ョエッL エゥャ ー。イ。 ーイ・カゥウ・ウN d・ ヲ。エッ ・クゥウエ・ オュ。 ・アオゥカ。ャ↑ョ」ゥ。 ヲッイュ。ャ ・ョエイ・
」ッゥョエ・ァイ。 ̄ッ ・ 」ッイイ・ ̄ッ 、・ ・イイッN
tッ、。 。 、ゥウ」オウウ ̄ッ 。エ← 。ァッイ。 エ・ュ ウゥ、ッ 「。ウ・。、。 ・ュ ュッ、・ャッウ ャゥョ・。イ・ウN m←エッ、ッウ 、・
ーイ・カゥウ・ウ ョ ̄ッ ャゥョ・。イ・ウ エ。ュ「←ュ エ↑ュ イ・」・「ゥ、ッ オュ。 。エ・ョ ̄ッ 」イ・ウ」・ョエ・ ョッウ ャエゥュッウ
。ョッウL 。ウウゥュ 」ッュッ カ・ュ ウ・ 。ュ。、オイ・」・ョ、ッ 。 エ・ッイゥ。 、・ sャオエウォケMyオャ・ 、・ ュッ、・ャ。ァ・ュ
・ ーイ・カゥウ ̄ッ ャゥョ・。イL ・ 。 ・ウエ。 エ・ョ、↑ョ」ゥ。 ーイッカ。カ・ャュ・ョエ・ カ。ゥ 」ッョエゥョオ。イN mッ、・ャッウ 、・
、ゥョ¬ュゥ」。ウ カッャ£エ・ゥウL アオ・ ー・イュゥエ・ュ ーイ・カゥウ・ウ カッャ£エ・ゥウL ← オュ ゥューッイエ。ョエ・ ・ク・ューャッN
eュ「ッイ。 ュ←エッ、ッウ ョ ̄ッ ャゥョ・。イ・ウ ウ・ェ。ュ 」ャ。イ。ュ・ョエ・ カ。ャゥッウッウ ・ュ £イ・。ウ 」ッュッ
ヲゥョ。ョ。ウL ・ャ・ウ ウ ̄ッ ュ・ョッウ エ・ゥウ ・ュ ュ。」イッ・」ッョッュゥ。 ーッイ 、オ。ウ イ。コ・ウZ pイゥュ・ゥイッL
ーッイアオ・ ュオゥエッウ 、ッウ ュ←エッ、ッウ ョ ̄ッMャゥョ・。イ・ウ イ・アオ・イ・ュ アオ。ョエゥ、。、・ウ ァイ。ョ、・ウ 、・ 、。、ッウ
ー。イ。 。ーャゥ」。 ̄ッ 」ッュ ウオ」・ウウッL 。ッ ー。ウウッ アオ・ ・ュ ュ。」イッ・」ッョッュゥ。 エゥーゥ」。ュ・ョエ・ ィ£
ー・アオ・ョ。ウ 。ュッウエイ。ウ 、・ 、。、ッウ 」ッョエ。ュゥョ。、。ウ ーッイ ・イイッウ ウオ「ウエ。ョ」ゥ。ゥウ 、・ ュ・、ゥ、。[
s・ァオョ、ッ ーッイアオ・ ュオゥエ。ウ 、。ウ ョ ̄ッ ャゥョ・。イゥ、。、・ウ イ・ャ・カ。ョエ・ウ ・ュ 」。ューッウL 」ッュッ ッウ 、・
ヲゥョ。ョ。ウL ウゥューャ・ウュ・ョエ・ ョ ̄ッ ー。イ・」・ュ ウ・イ ゥューッイエ。ョエ・ウ ・ュ ュ。」イッ・」ッョッュゥ。L エ。ャカ・コ
ーッイアオ・ 、。、ッウ ュ。」イッ・」ッョュゥ」ッウ ウ ̄ッ 。ャエ。ュ・ョエ・ 。ァイ・ァ。、ッウ ョッ ・ウー。ッ ・ ョッ エ・ューッN
eュ ・ウエ£ァゥッウ ゥョゥ」ゥ。ゥウ ュッ、・ャッウ arch ヲッイ。ュ 。ーイッーイゥ。、ッウ ー。イ。 、。、ッウ
ュ。」イッ・」ッョュゥ」ッウ エ。ゥウ 」ッュッ ゥョヲャ。 ̄ッ 。ァイ・ァ。、。L ュ。ウ ・ウエ。ウ 。カ・ョエオイ。ウ ヲッイ。ュ
イ。ーゥ、。ュ・ョエ・ 。「。ョ、ッョ。、。ウ ョ。 ュ・、ゥ、。 ・ュ アオ・ ヲゥ」ッオ 」ャ。イッ アオ・ 。ウ 、ゥョ¬ュゥ」。ウ 、。
カッャ。エゥャゥ、。、・ ウ ̄ッ ュオゥエッ ュ。ゥウ ゥューッイエ。ョエ・ウ ・ュ 、。、ッウ ヲゥョ。ョ」・ゥイッウ 、・ 。ャエ。 ヲイ・ア↑ョ」ゥ。N
uュ。 」ッイイ・ョエ・ 、。 ャゥエ・イ。エオイ。 、・ ュ←エッ、ッウ ョ ̄ッMャゥョ・。イL ・ョエイ・エ。ョエッL ← ーッエ・ョ」ゥ。ャュ・ョエ・
イ・ャ・カ。ョエ・ ー。イ。 。 ーイ・カゥウ ̄ッ ュ。」イッ・」ッョュゥ」。 M 。 ゥ、←ゥ。 、・ アオ・ ・クー。ョウ・ウ 、・ 」ゥ」ャッウ
、・ ョ・ァ」ゥッウ ・ 」ッョエイ。・ウ ーッ、・ュ ウ・イ カゥウエ。ウ 、・ ヲッイュ。 エゥャ 」ッュッ イ・ァゥュ・ウ 、ゥヲ・イ・ョエ・ウL
ッ アオ・ ヲッ」。 。 。エ・ョ ̄ッ ・ュ イ。ウエイ・。イ ッ 」ゥ」ャッL ュ。ー・。イ ッ エ・ューッ 、・ ーッョエッウ 」イ■エゥ」ッウ ・
」ッョウエイオゥイ 」イッョッャッァゥ。ウ 、・ 」ゥ」ャッウ 、・ ョ・ァ」ゥッウ ・ 。ウウッ」ゥ。、ッウ ■ョ、ゥ」・ウ 、・ ゥョ、ゥ」。、ッイ・ウ
。ョエ・」・、・ョエ・ウL 、・ヲ。ウ。、ッウ ・ 」ッゥョ」ゥ、・ョエ・ウN
mッ、・ャッウ 、・ tイッ」。 、・ r・ァゥュ・ ウ ̄ッ オュ。 ュッ、・イョ。 ゥョ」ッイーッイ。 ̄ッ 、・ 」・イエッウ 。ウー・」エッウ
、。 エイ。、ゥ ̄ッ 、・ ーイ・カゥウ ̄ッ ョ ̄ッMャゥョ・。イN a ゥ、←ゥ。 、。 エイッ」。 、・ イ・ァゥュ・ ← ゥューャ・ュ・ョエ。、。
。エイ。カ←ウ 、・ ュッ、・ャッウ ・ュ アオ・ オュ。 カ。イゥ£カ・ャ ゥョ、ゥ」。、ッイ。 、・エ・イュゥョ。 ッ イ・ァゥュ・ 」ッイイ・ョエ・
Hーッイ ・ク・ューャッL ・クー。ョウ ̄ッ ッオ 」ッョエイ。 ̄ッIN nッウ mッ、・ャッウ 、・ iョ、ゥ」。、ッイ・ウ o「ウ・イカ。、ッウ
。 カ。イゥ£カ・ャ ゥョ、ゥ」。、ッイ。 ← 。ャァオュ 。ウー・」エッ 、。 ィゥウエイゥ。 、・ オュ。 カ。イゥ£カ・ャ ッ「ウ・イカ。、。N pッイ
・ク・ューャッL ッ イ・ァゥュ・ 。エオ。ャ ーッ、・ ウ・イ 、・エ・イュゥョ。、ッ ー・ャッ ウゥョ。ャ 、。 エ。ク。 、・ 」イ・ウ」ゥュ・ョエッ
、ッ ャエゥュッ ー・イ■ッ、ッN pッイ ッオエイッ ャ。、ッ 。イァオュ・ョエ。Mウ・ アオ・ ッウ ュッ、・ャッウ 」ッュ ゥョ、ゥ」。、ッイ・ウ