Melhora nas expectativas lideram a melhora do clima
econômico na América Latina e no Brasil
O indicador Ifo/FGV de Clima Econômico da América Latina (ICE) – elaborado em parceria entre o Instituto alemão Ifo e a FGV tendo como fonte de dados a Ifo World Economic Survey (WES) – subiu pelo terceiro trimestre consecutivo, ao passar de 74 para 79 pontos entre abril e julho de 2016. A alta foi exclusivamente determinada pela melhora das expectativas. O Índice de Expectativas (IE) subiu 12 pontos, ao passar de 88 para 100 pontos, enquanto o Índice da Situação Atual (ISA) caiu 2, de 60 para 58 pontos.
No sentido inverso da América Latina, o clima econômico mundial recuou 5 pontos, entrando na zona de classificação desfavorável do ciclo econômico, ao passar de 100 para 95 pontos. Assim como na América Latina, a trajetória das expectativas foi responsável pelo resultado do ICE Mundial, ao registrar queda de 10 pontos, para 98 pontos. Já o Índice da situação atual manteve-se estável entre o segundo e o terceiro trimestre, em 92 pontos.
Os indicadores agregados da Sondagem são ponderados pela participação da corrente de comércio dos países da região. México e Brasil explicam 42% e 20%, respectivamente, da corrente de comércio dos 17 países pesquisados. O Chile, terceiro colocado, explica 7%. No México, o ICE caiu 15 pontos entre as duas últimas edições da pesquisa, ao passar de 89 para 74 pontos. O Brasil caminhou no sentido oposto, ao avançar 27 pontos, de 55 para 82 pontos no mesmo período. Além do Brasil, dos 11 principais países pesquisados, houve melhora do clima econômico em outros 7 dos 11 principais países da região. O Gráfico 2 abaixo mostra que a melhora do clima é disseminada na região e o Gráfico 3 mostra os resultados recentes por país.
40 60 80 100 120 140
jul
/01
jul
/02
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/08
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/09
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/11
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/12
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/13
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/14
jul
/15
jul
/16
Gráfico 1: Indicador de Clima Econômico do mundo e da América Latina
(em pontos)
Indicador de Clima Econômico América Latina Indicador de Clima Econômico Mundo
Indicador IFO/FGV de Clima Econômico da América Latina
ABRIL/2016 JULHO/2016
Situação Atual
Expectativas
74
79
60
58
88
100
2
Sondagem Econômica da América Latina Ifo/FGV
Agosto de 2016
A melhora no Brasil foi puxada pelas expectativas. O IE do país saltou de 90 para 144 pontos, enquanto o ISA permaneceu no patamar mínimo de 20 pontos, que vem sendo observado desde julho de 2015. Enquanto no caso brasileiro, a melhora do clima econômico decorre exclusivamente da melhora das expectativas, no Peru, o aumento do otimismo com o futuro - que ocorre desde janeiro passado - vem sendo acompanhado pela melhora das percepções sobre a situação corrente.
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180
Jul-07 Apr-08 Jan-09 Oct-09 Jul-10 Apr-11 Jan-12 Oct-12 Jul-13 Apr-14 Jan-15 Oct-15 Jul-16
Gráfico 2: Indicadores de Clima Econômico de Brasil, México e demais
países da América Latina (em pontos)
América Latina (exceto Brasil e México) Brasil México
109
90
47
65
88
44 83
104
97
83
20
97 100
55
50
93
44
89
105 104
85
20
100 100
82
66
100
60
74
127 134
78
28
0 20 40 60 80 100 120 140 160
Argentina Bolívia Brasil Chile Colômbia Equador México Paraguai Peru Uruguai Venezuela
Gráfico 3: Indicador de Clima Econômico dos países da América Latina (em
pontos)
Sondagem Econômica da América Latina Ifo/FGV
Agosto de 2016
Na edição de julho da Sondagem da América Latina, apenas Bolívia, México e, em menor grau, o Chile (queda de 2 pontos) registraram piora das expectativas, indicando que os especialistas da maioria dos países preveem melhora nas economias de seus países ao longo dos próximos seis meses. Em relação à situação econômica atual, indicadores em alta e favoráveis são observados no Paraguai, Bolívia e Peru. Chama atenção a combinação de melhora do ISA e piora no IE na Bolívia, sugerindo uma possível desaceleração da atividade econômica nos próximos meses. Já no Chile, o ISA sobe, mas permanece em nível desfavorável. Além do Brasil, houve estabilidade dos indicadores de Situação Atual na Venezuela, Equador e Colômbia. Enquanto na América Latina, as expectativas têm influenciado favoravelmente o clima econômico – movimento associado possivelmente a impactos positivos de medidas governamentais e/ou desaceleração na queda dos preços das commodities (em especial agrícolas e algumas metálicas) - no Mundo, a votação favorável à saída do Reino Unido da União Europeia teve efeito negativo nas grandes economias desse bloco (Gráfico 4).
Na União Europeia, o ISA avançou de 108 pontos para 112 pontos, mas o IE caiu 18 pontos, para 96 pontos. No Reino Unido, o IE despencou de 112 pontos, em abril, para 38 pontos, em julho. Nas outras principais economias europeias, o recuo foi menor: 14 pontos na Alemanha e 22 pontos na França. Nos Estados Unidos, o IE não se alterou e o ISA caiu de 110 pontos para 104 pontos, sinalizando desaceleração da atividade econômica.
Entre os BRICS, apenas a China registrou queda do ICE entre abril e julho, com piora das expectativas. O ISA chinês subiu 2 pontos mas continua desfavorável. Neste grupo de países emergentes, o Brasil ocupa agora a segunda posição em termos de clima econômico, atrás da Índia. No entanto, a diferença nos indicadores dos dois países é ainda grande: o ICE da Índia é de 132 pontos, bem superior aos 82 pontos do índice brasileiro. Como mostra a edição atual da pesquisa, as expectativas são favoráveis para o Brasil, mas faltam indicadores de efetiva melhora nas condições econômicas do país.
115
105 109
129
94 103
72
122
51 48
47 111
110
79
126
97
112
83
126
68
48 55
104 107
84
121
94
63
75
132
78
59
82
0 20 40 60 80 100 120 140
União Européia
Estados Unidos
Japão Alemanha França Reino Unido
China Índia Rússia África do Sul
Brasil
Gráfico 4 Indicador de Clima Econômico de países/regiões selecionadas
(em pontos)
4
Sondagem Econômica da América Latina Ifo/FGV
Agosto de 2016
RANKING DOS PAÍSES
Posição Anterior
Posição Atual
País
ICE Médio dos últimos 4 trimestres
abr-16 jul-16
1 1
Peru
104
108
2 2
Paraguai
101
108
6 3
Argentina
86
95
4 4
Bolívia
91
93
3 5
Colômbia
94
92
5 6
México
87
83
7 7
Uruguai
82
78
8 8
Chile
64
63
9 9
Brasil
49
57
10 10
Equador
47
47
11 11
Venezuela
20
22
ANEXO
INDICADOR DE CLIMA ECONÔMICO (EM PONTOS)
ICE jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 abr/16 jul/16 Média 10 anos América Latina 95 90 84 80 75 71 74 70 72 74 79 96
Argentina 77 75 57 47 63 76 66 72 109 97 100 89
Bolívia 124 140 113 124 110 92 92 80 90 100 100 96
Brasil 89 71 55 57 57 49 48 44 47 55 82 104
Chile 104 95 89 75 85 113 68 72 65 50 66 110
Colômbia 138 137 131 117 90 84 107 86 88 93 100 112
Equador 107 100 73 84 80 46 60 40 44 44 60 83
México 103 98 102 97 84 72 90 87 83 89 74 93
Paraguai 140 130 105 125 127 127 99 95 104 105 127 110
Peru 132 134 112 116 131 100 119 97 97 104 134 129
Uruguai 100 109 104 95 100 100 93 66 83 85 78 123
Sondagem Econômica da América Latina Ifo/FGV
Agosto de 2016
N o t a M e t o d o l ó g i c a
A Sondagem Econômica da América Latina serve ao monitoramento e antecipação de tendências econômicas, com base em informações prestadas trimestralmente por especialistas nas economias de seus respectivos países. A pesquisa é aplicada com a mesma metodologia - simultaneamente - em todos os países da região, método que permite a construção de um ágil e abrangente retrato da situação econômica de países e blocos econômicos. Em julho de 2016, foram consultados1086 especialistas econômicos em 115 países, dos quais, 131 da América Latina.
A pesquisa gera informações tanto de natureza qualitativa quanto quantitativa. O Indicador de Clima Econômico (ICE) é o indicador-síntese, composto por dois quesitos de natureza qualitativa, o Indicador da Situação Atual (ISA) e o Indicador de Expectativas (IE), que tratam, respectivamente, da situação econômica geral do país no momento e nos próximos seis meses.
As respostas individuais são combinadas para cada país sem qualquer ponderação. Para se chegar ao valor médio de cada indicador, atribui-se 9 pontos às respostas positivas (+), 5 às respostas indiferentes (=) e 1 às respostas negativas (-). O ICE é uma média aritmética dos dois indicadores que o compõem.
O procedimento de agregação de dados para determinado grupo de países ou continente é feito de acordo com a participação relativa do comércio exterior (exportações + importações) de cada país em relação ao total da região.
Segundo critérios específicos da pesquisa, a fase do ciclo econômico em que se encontra o país no momento é determinada por uma combinação entre ISA e IE. Quando os dois indicadores superam o limite médio de 5 pontos, a economia está na fase de expansão. Quando ambos estão abaixo de 5 pontos, há recessão. A fase de piora ocorre quando o ISA é superior e o IE inferior a 5 pontos. E a fase de recuperação com IE superior e ISA inferior a 5 pontos.
INDICADOR DA SITUAÇÃO ATUAL (EM PONTOS) ISA
jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 abr/16 jul/16 Média
10 anos América Latina 88 82 72 64 58 60 58 58 60 60 58 94
Argentina 74 44 34 34 38 52 50 50 52 54 50 91
Bolívia 148 180 126 148 160 116 116 120 120 120 140 107
Brasil 84 68 42 30 30 22 20 20 20 20 20 101
Chile 132 108 86 40 50 82 36 52 30 20 54 117
Colômbia 140 146 168 152 140 114 100 108 108 100 100 123
Equador 140 120 100 116 140 46 60 40 36 36 36 90
México 82 78 78 78 56 66 74 74 84 84 72 84
Paraguai 140 130 110 140 136 136 108 110 100 90 114 108
Peru 138 128 112 82 100 74 94 76 88 94 100 136
Uruguai 114 136 126 110 114 124 108 90 88 80 56 138
Venezuela 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 55
INDICADOR DE EXPECTATIVAS (EM PONTOS)
IEX jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 abr/16 jul/16 Média 10 anos América Latina 102 98 96 96 92 82 90 82 84 88 100 98
Argentina 80 106 80 60 88 100 82 94 166 140 150 87
Bolívia 100 100 100 100 60 68 68 40 60 80 60 86
Brasil 94 74 68 84 84 76 76 68 74 90 144 106
Chile 76 82 92 110 120 144 100 92 100 80 78 104
Colômbia 136 128 94 82 40 54 114 64 68 86 100 100
Equador 74 80 46 52 20 46 60 40 52 52 84 75
México 124 118 126 116 112 78 106 100 82 94 76 101
Paraguai 140 130 100 110 118 118 90 80 108 120 140 112
Peru 126 140 112 150 162 126 144 118 106 114 168 121
Uruguai 86 82 82 80 86 76 78 42 78 90 100 109
