Reunião Matinal. Análise Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia

Análise

Reunião Matinal

Análise XP

Abertura

Bolsas globais e commodities caem após Fed gerar especulação de que retirada

dos estímulos pode ocorrer antes do esperado. Dólar sobe contra moedas de

países emergentes. Iene se fortalece. Bolsa reage ao pedido de recuperação

judicial da OGX, encaminhado ontem à Justiça. Ambev lucrou menos que

esperado. Câmbio tem leilão regular de swap, sem rolagem adicional. DI pode

refletir resultado fiscal. Agenda ainda traz CMN e leilão do Tesouro. Nos EUA,

saem dados de seguro-desemprego e atividade. China divulga PMI à noite.

Fechamento

Ibovespa teve 5ª queda em 6 dias, liderada por OGX, que caiu 26% e deu entrada

ontem ao pedido de recuperação judicial, o que coloca US$ 3,6 bi em títulos no

exterior em default, no maior calote corporativo da América Latina. -0,7%,

54.172,82 pontos

Painel Corporativo

(=) SulAmérica (SULA11): Despesas administrativas comprometem expectativas. (=) Totvs (TOTS3): Resultado estável, porém em um patamar bom.

(=) Enegias do Brasil (ENBR3): Resultado bem afetado por itens não recorrentes.

(=) AMBEV (AMBV4): 3T13 – Resultado Operacional em linha. Lucro fica abaixo por conta de maiores despesas financeiras e maior alíquota de impostos.

Agenda do Dia

Índice

William Castro Alves

Analista, CNPI william.alves@xpi.com.br

Hora Local Indicador

Data Exp.

Ant.

08:00 EUR Taxa de desemprego Set 12.0% 12.0% 08:00 EUR Estimativa do IPC (a.a.) Out 1.1% 1.1% 08:00 EUR IPC principal (a.a.) Out 1.0% 1.0% 09:30 EUA Índice panorama consumidor RBC Nov -- 50.7 10:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego Out 26 340K 350K 10:30 BRA Coeficiente % da dívida/PIB Set 34.5% 33.8% 10:30 EUA Seguro-desemprego Out 19 2871K 2874K 10:30 BRA Balança orçamentária nominal Set -20.0B -22.3B 10:30 BRA Balança orçamentária primária Set 0.5B -0.4B 11:00 EUA ISM Milwaukee Out 53.00 55.00 11:45 EUA Índ Purchasing Mgr Chicago Out 55.0 55.7 23:00 CHI PMI manufatura Out 51.2 51.1 23:45 CHI PMI Fabricação HSBC/Markit Out 50.6 50.2 quinta-feira, 31 de outubro de 2013

Cotações

Mercado de Ações

Mercado de Commodities

Ibovespa Brasil 54.173 0,0 3,5 - Soja 1.277 0,5 -1,3 -0,7 -3,0

Dow Jones EUA 15.619 0,3 3,2 14,7x Milho 430 -0,4 -2,2 -2,5 -28,3

S&P 500 EUA 1.763 0,2 4,9 15,9x Trigo 675 -0,9 -2,3 -0,5 -17,8

MEXBOL México 41.050 0,9 2,2 18,5x Açucar 18 -0,7 -3,7 1,0 -10,7

FTSE 100 Reino Unido 6.778 0,8 4,9 13,6x Algodão 78 -0,6 -1,6 -10,7 -0,3

CAC 40 França 4.274 0,0 3,2 13,9x Café 107 -0,1 -2,1 -6,0 -32,9

DAX Alemanha 9.010 0,3 4,8 13,2x Petróleo (WTI) 97 -1,5 -1,2 -5,1 4,4

IBEX Espanha 9.779 -0,4 6,5 16,9x RBOB Gasolina 265 1,4 2,3 0,7 3,4

NIKKEI 225 Japão 14.502 2,9 0,3 18,5x Ouro 1.344 -0,1 -0,6 1,3 -19,3

SHASHR Shangai 23.304 2,7 1,9 11,1x Prata 298 0,5 2,4 0,3 0,1

HANG SENG Hong Kong 2.261 1,3 -0,7 9,5x Cobre 265 1,4 2,3 0,7 3,4

Mercado de Ações - Índices

Mercado de Câmbio

IBX 22.270 0,2 1,4 4,6 1,3 Dólar/Real 2,19 0,2 0,1 -1,2 7,0 SMLL 1.343 -0,3 -0,2 -1,3 -13,0 Euro/Real 3,01 0,2 -0,4 0,3 11,2 IMOB 762 0,4 0,6 0,4 -16,9 Euro/Dolar 1,37 -0,1 -0,5 1,6 3,9 ICON 2.413 0,3 -1,5 -0,1 1,5 Yuan/Dólar 0,16 -0,1 -0,2 0,4 2,3 INDX 12.375 0,3 -1,2 0,1 1,9 Yen/Dólar 0,01 -0,4 -1,2 -0,3 -12,9 LUPA3 28,6 MMXM3 -21,3 INET3 28,6 VIVR3 -16,7 CCHI3 22,2 OIBR4 -15,0 IDNT3 19,7 MWET4 -13,8 INEP4 17,2 PLAS3 -13,5 BICB4 15,2 RNAR3 -12,9 CTAX3 12,9 MPXE3 -11,5 OGXP3 10,3 MNPR3 -11,4 INEPAR-PREF BICBANCO - PREF MINUPAR

-PLASCAR PART Bens de Capital

RENAR MACAS

-ENEVA SA Energia Elétrica

WETZEL SA-PREF

Mineração & Siderurgia VIVER INCORPORAD LUPATECH SA INEPAR TEL -P/L Índice Financeiro -Petróleo & Gás Ticker Semana ∆% Bens de Capital -Tecnologia -CONTAX PART OGX-ORD CHIARELLI SA IDEIASNET Ano ∆%

Divisa Ratio Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆% Ano ∆%

Commodity Cotação Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆%

OI SA-PREF Telecom

Pontos Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆%

Mercado de Ações - Maiores Altas

Ano ∆%

Mercado de Ações - Maiores Baixas

Empresa Ticker Setor Semana

∆% MMX MINERACAO

Bolsa Origem Pontos Semana

Macroeconomia

A decisão do Banco do Japão de manter inalterada sua política monetária e elevar sua perspectiva sobre o crescimento do país, bem como dados melhores sobre a atividade manufatureira japonesa e o alívio nas taxas interbancárias na China, não foram suficientes para evitar perdas nas praças acionárias asiáticas, que refletiram alguma realização de lucros seguindo a toada do fechamento do Ocidente, que viu na decisão do Federal Reserve alguns motivos para embolsar ganhos recentes. Quanto ao evento do FOMC de ontem, não encontramos evidências significativas que nos faça alterar nosso pano de fundo para o curto prazo. Mantemos nossas visão de que o ambiente ultra acomodatício ainda predominará, o que nos deixa confortável em manter nossa maior exposição em ativos de risco para uma abordagem tática. Estratégia que vem se mostrando acertada e refletida nas nossas carteiras nas últimas semanas.

#Ásia – Destaque de queda para o índice Nikkei (-1,20%), Kospi (-1,43%) e Shanghai-A (-0,88%). Quanto aos eventos na madrugada que merecem destaque, o Banco do Japão revisou para cima sua previsão de crescimento econômico para o ano fiscal de 2014, que começa em abril, a 1,5%, enquanto manteve sua projeção para o núcleo de inflação no ano fiscal de 2014 e de 2015 em 1,3% e 1,9%, respectivamente, conforme relatório semestral de perspectivas. A instituição manteve a política monetária inalterada, em linha com o esperado, em decisão unânime para manter a promessa de elevar a base monetária em um ritmo anual de ¥ 60 trilhões a ¥ 70 trilhões (US$ 611 bilhões a US$ 713 bilhão. Na agenda econômica, a atividade manufatureira do Japão cresceu em outubro no ritmo mais rápido em mais de três anos, mostrou Índice de Gerentes de Compra (PMI) compilado pelo instituto Markit, que ficou em 54,2 ante 52,5 em setembro. A produção industrial, por sua vez, divulgada pelo governo, mostrou expansão de 1,5% em setembro ante agosto, abaixo da alta de 1,8% estimada por economistas. Já na China, as taxas interbancárias recuaram nesta quinta-feira, após o banco central injetar dinheiro pela segunda sessão consecutiva, aportando 29,1 bilhões de iuanes (US$ 4,8 bilhões) líquidos nos mercados financeiros nesta semana, reforçando nossa visão de que apesar de incitar preocupações relevantes para prazos mais longos, no curto prazo não podemos subestimar o poder do Estado em “pilotar” a estabilidade e atuar para garantir um quadro mais benigno no curto prazo.

#Europa – Bolsas já mostram um desempenho mais positivo e encontram espaço para registrar ligeiras valorizações. Na agenda econômica, o indicador do grupo de pesquisa de mercado GfK apontou leve piora na confiança do consumidor da Alemanha em novembro, ao cair para 7 ante 7,1 em outubro. Projeções de analistas apontavam melhora para 7,2. O Banco Central Europeu irá fornecer mais liquidez no momento em que expirarem os empréstimos de longo prazo baratos que ele fez no final de 2011 e início de 2012, disse o membro do Conselho do BCE Ewald Nowotny à CNBC.

#EUA – Destaque na agenda do dia para o tradicional pedidos de auxílio-desemprego, às 10h30. Às 11h45, importante monitorar a divulgação do Chicago PMI de outubro.

#Brasil – Agenda vazia para o dia. O pregão na BM&FBovespa começa com as ações da OGX suspensas até as 11h, após pedido de recuperação judicial, mas novos resultados corporativos também estarão sob os holofotes, entre eles Ambev, Gerdau e Embraer no começo do dia, com suas respectivas teleconferências ao longo da sessão. A pauta macroeconômica traz números sobre o setor fiscal e confiança no comércio e setor de serviços. O CMN reúne-se em Brasília e o calendário do Tesouro Nacional inclui leilão tradicional de LTN.

Painel Corporativo

(=) SulAmérica (SULA11): Despesas administrativas comprometem expectativas.

Seguro Saúde e Odontológico - O segmento manteve crescimento de prêmios tanto na comparação com o 3T12 (+14,9% - em linha a média histórica) quanto no acumulado do ano (+14,1%), com todas as carteiras da modalidade coletiva.

Ø O segmento de automóveis encerrou o 3T13 confirmando o forte desempenho já observado nos trimestres anteriores, com aumento de 24,1% nos prêmios emitidos frente ao 3T12 e frota segurada ultrapassando a marca de 1,5 milhão de veículos. O índice de sinistralidade caiu 4,3 p.p., passando de 65,4% no 3T12 para 61,0% no 3T13.

Ø A sinistralidade total melhorou 0,6 p.p. e os custos de aquisição diminuíram em 0,2 p.p., resultando numa margem bruta de 11,7%, 0,8 p.p. maior do que a observada no 3T12.

Ø O resultado financeiro do trimestre foi 6,2% menor que o do mesmo período do ano anterior, mas registrou aumento de 62,4% sobre o 2T13, impactado pelo aumento das taxas médias de juros.

Ø O total de despesas administrativas apresentou aumento de 20,6% no trimestre, impactado por um maior volume de operações da companhia. O aumento das despesas também foi afetado pela redução na receita com prestação de serviços na comparação com 2012,

Ø Lucro líquido de R$ 117,1 milhões no trimestre, 9,7% maior do que o 3T12. Desempenho impactado por despesas administrativas acima do esperado, resultando em volume de lucro abaixo do consenso.

O resultado pode gerar desconforto em função das despesas administrativas acima do esperado (+20% YoY e 6,5% MoM), levando a um resultado final abaixo das expectativas. No que diz respeito a métricas de desempenho: índice de sinistralidade/combinado apresentaram trajetória de queda e a expansão das operações de seguros segue em linha com expectativas. Vale ressaltar que a instituição conseguiu repassar preços e expandir margens, em meio a um ambiente desafiador em termos de concentração do mercado de hospitais/clínicas e necessidade de negociações com corretores, o que, teoricamente, poderia contribuir para uma pressão sobre as margens do grupo segurador.

P/L EV/EBITDA P/VPA ROE

SUL AMERICA-UNIT SULA11Seguradora e corretora de seguros R$ 5.479 MM 9,9x - 1,4x 13%

Empresa Ticker Setor Valor de Mercado 2014E

SULAMÉRICA 3T13 3T13* Δ% 2T13 Δ% 3T12 Δ% Prêmi os de Seguros 3.202,7 3.250,0 -1,5% 2.950,4 8,6% 2.790,4 14,8% Índi ce de Si ni s tra l i da de 75,7% 74,6% 1,1p.p. 77,3% -1,6p.p. 76,0% -0,3p.p. Índi ce Combi na do 98,8% 98,4% 0,4p.p. 101,0% -2,2p.p. 99,1% -0,3p.p. Recei ta Fi na ncei ra 131,7 132,0 -0,2% 81,4 61,8% 140,4 -6,2% Ma rgem Bruta 11,7% - - 9,6% 2,1p.p. 10,9% 0,8p.p. Lucro Líqui do 117,1 130,0 -10% 50,60 131,4% 106,7 9,7%

Fonte: Bl oomberg, Broa dca s t e Aná l i s e XP 1. Médi a s da s es ti ma ti va s de merca do

Painel Corporativo

(=) Totvs (TOTS3): Resultado estável, porém em um patamar bom.

A Totvs reportou seus números do 3T13 ontem.

* Receita Líquida de R$ 410 M: manteve um crescimento forte de 2 dígitos ano contra ano (+14% yoy e +4% qoq). Destaque para Receita de Manutenção (representa 50% da RL) com crescimento de 16% yoy e 5% qoq.

* Ganho de eficiência em custos, refletindo em um ganho de 1 p.p. na Margem Bruta da companhia.

* Despesas encontram-se em um patamar mais alto do que observado historicamente devido aos maiores gastos com P&D. * EBITDA de R$ 105 M com margem de 25,5%: aumento de +5% yoy e +6% qoq e ganho de 0,5 p.p. na margem.

* LL de R$ 56,4 M (Margem Líquida: 13,7%).

A Totvs reportou um resultado estável e em um patamar bom, dadas as condições macroeconômicas desfavoráveis que temos observado nesses últimos trimestres. A Receita Líquida da empresa manteve o crescimento de 2 dígitos yoy observados no 2T13, com destaque para a Receita de Manutenção, consequência direta de novas licenças vendidas nos trimestres anteriores. A Receita de Licenciamento poderia ter sido melhor (+7,7% yoy contra +11,3% mostrado no trimestre anterior), porém se mantém em um nível bom (importante para gerar receitas futuras de manutenção). A empresa tem apresentado um discurso de melhora na eficiência, fato que pode ser observado no controle de custos e aumento de 1 p.p. na margem bruta. Um ponto que irá pesar na geração de resultado de curto prazo da empresa são os gastos em P&D, que se encontram (e devem se manter) em um nível mais alto que o observado historicamente. Resumindo, a empresa reportou resultados “ok”, mantendo um patamar bom de crescimento e recuperando margem. Apesar de gostarmos do modelo de negócios da empresa, não vemos nenhum acontecimento de curto prazo que faça o preço das ações subirem expressivamente, porém o que podemos observar é uma valorização que pode diminuir o desconto de múltiplos P/E e EV/EBITDA com relação a LINX3, que negocia em patamares mais altos.

P/L EV/EBITDA P/VPA ROE

TOTVS SA Editoras de software, jornais, livros e base de dadosTOTS3 R$ 6.080 MM 19,0x 12,0x 5,3x 28%

Empresa Ticker Setor Valor de Mercado 2014E

TOTVS 3T13 3T13E¹ Δ% 3T12 Δ% 2T13 Δ% Recei ta Líqui da 410,4 400,2 2,5% 359,8 14,1% 395,5 3,8% EBITDA 104,8 102,0 2,8% 99,4 5,4% 98,9 6,0% Ma rgem EBITDA 25,5% 25,5% 0,0p.p. 27,6% -2,1p.p. 25,0% 0,5p.p. Lucro Líqui do 56,4 53,9 4,7% 43,1 30,9% 54,0 4,4% Ma rgem Líqui da 13,7% 13,5% 0,2p.p. 12,0% 1,7p.p. 13,7% 0,0p.p.

Fonte: Bl oomberg, Broa dca s t e Aná l i s e XP 1. Médi a s da s es ti ma ti va s de merca do

Painel Corporativo

(=) Enegias do Brasil (ENBR3): Resultado bem afetado por itens não recorrentes.

Receita líquida com crescimento de 9,2% devido à estratégia de venda de energia no mercado de curto prazo pela Comercializadora ao aumento no preço médio de venda de energia em contratos bilaterais das geradoras e incremento em outras receitas das distribuidoras.

A empresa recebeu os aportes do CDE que neutralizaram o aumento do PLD, reflexo do maior despacho das usinas térmicas no período. Isso atenuou os gastos não gerenciáveis que mostraram redução de 18%. No 3T13, as distribuidoras da EDP Energias do Brasil contabilizaram R$ 335,8 milhões em recursos da CDE.

Chamou atenção a série de eventos não recorrentes que afetaram o resultado: (i) ganho da venda de imóvel (COC – Centro de Controle Operacional) da EDP Escelsa em R$ 52,6 milhões (reduzindo despesa); (ii) provisão para perdas de estoque de materiais usados e considerados como irrecuperáveis no valor de R$ 29,0 milhões (elevando despesas); (iii) o Valor Novo de Reposição dos ativos de distribuição que afetou positivamente em R$ 14,8 milhões; (iv) reembolso de ICMS (positivo em R$ 6,4 milhões); (v) e outros que adicionaram ainda R$ 12,6 milhões ao resultado.

O Ebitda foi afetado também pela elevação de R$ 60,4 milhões por conta da provisão de ajuste de inventário decorrente do levantamento físico executado. Excluindo todos esses fatores o Ebitda reportado pela empresa ficaria totalmente em linha com o esperado pelo mercado. Desconsiderando ainda os repasses do CDE o Ebitda ficaria em linha com o reportado pela empresa no 3T12.

Por fim o lucro foi impactado pelo pior resultado financeiro e pelo Resultado das Participações Societárias, devido à contabilização do resultado da UTE Pecém I em equivalência patrimonial (-R$ 21,5 milhões).

Números que consideramos neutros ainda que tenham divergido da expectativa de consenso de mercado. Na verdade excluindo a série de fatores não recorrentes neste resultado veríamos uma queda de Ebitda na comparação anual. O resultado foi positivamente influenciado pelo bom desempenho de comercialização de energia. Além disso, chamou atenção o aumento dos gastos com Pessoal, que tiveram incremento de 19,4% explicados pelo aumento de colaboradores e reajuste de salário. Como pontos positivos podemos destacar: (i) o primeiro trimestre de Ebitda positivo no UTE Pecém I, ainda que a consolidação do resultado da UTE Pecém I em equivalência patrimonial tenha sido negativa em R$ 21,5 milhões; (ii) continuidade do desenvolvimento da sua expansão de capacidade de geração de energia; (iii) controle de gastos gerenciáveis nas distribuidoras.

P/L EV/EBITDA P/VPA ROE

ENERGIAS DO BRAS ENBR3Empresa de eletricidade, gas e agua R$ 6.074 MM 10,7x 6,8x 1,2x 12%

Painel Corporativo

(=) AMBEV (AMBV4): 3T13 – Resultado Operacional em linha. Lucro fica abaixo por conta de maiores despesas financeiras e maior alíquota de impostos.

A Ambev reportou um resultado em linha com as expectativas em receita e em Ebitda, com melhora da margem Ebitda, porém, devido as maiores despesas financeiras e maior alíquota de impostos, isso impactou negativamente o lucro líquido da companhia, que acabou vindo abaixo das estimativas em 13,5%.

Receita Líquida – Houve crescimento mesmo com queda no volume de 3,1%, porém ocorreu crescimento na receita líquida por hectolitro. Segundo a própria companhia, os mercado no Brasil, no Canadá, e, em menor grau, na Argentina, permanecem desafiadores, o que contribuiu para um impacto negativo no volume, sendo esse trimestre de crescimento da receita líquida em quase todas as unidades de negócio (Cerveja Brasil +0,8%, RefrigeNanc Brasil +5,4%, HILA-ex +10,7%, LAS +14,8%, enquanto Canadá -0,1%) graças a melhora da Receita Líquida/hectolitro (Cerveja Brasil +6%, RefrigeNanc Brasil +7,6%, HILA-ex +10,9%, LAS +15,1% e Canadá +2,2%).

Custo dos produtos vendidos - o CPV cresceu 5,8%, com um aumento de 9,3% do CPV/hectolitro. Essa melhora foi decorrente, principalmente, do Brasil, onde

hedges de commodity (principalmente cevada e alumínio) ajudaram a amenizar a pressão advinda dos hedges de moeda, da maior depreciação industrial atrelada

aos investimentos, bem como do mix de embalagens em Cerveja Brasil.

Despesas com vendas, gerais e administrativas: o SG&A evoluiu significativamente e reduziu 0,5%. Essa melhora é decorrente do crescimento do gasto comercial em um ritmo menor do que o observado no 1S13 e pela economia gerada em iniciativas de gestão de custos sobre “non-working money”, também ajudada por menores provisões relacionadas a remuneração variável. As despesas de distribuição foram mais altas devido principalmente ao maior peso da distribuição direta no Brasil e a pressões inflacionárias na Argentina.

EBITDA ajustado aumentou 9,4%, atingindo R$ 4.199,3 milhões, aumento que o próprio mercado não esperava.

Margem Bruta - O desempenho da margem bruta evoluiu no 3T13 (-60 pontos-base em comparação com -120 pontos-base no 1S13) dada a menor contração no Brasil e expansão em nossas unidades de negócio internacionais, enquanto entregamos uma forte expansão da margem EBITDA de 250 pontos-base graças a expansão de margem EBITDA em todas nossas unidades de negócio.

Classificamos o resultado como NEUTRO, mas vale o destaque que a companhia conseguiu apresentar uma margem melhor na sua impressionante gestão de custos.

Positivo – Margem Ebitda, mesmo num cenário de volumes menores conseguiu entregar um crescimento da margem Ebitda com toda a gestão de custos. Negativo – Volume no Brasil em queda e não devemos ver uma recuperação de volumes, principalmente no Brasil, no ano de 2013, o que torna a gestão mais desafiadora.

A própria companhia espera que a indústria de cerveja fique mais próxima do limite inferior do intervalo de estável a um dígito baixo de queda no ano, porém, em relação a receita líquida por hectolitro um crescimento, de 1 dígito alto. A companhia segue negociando a múltiplos elevados 20,5x P/E 2014E, devido ao excelente management e a gestão de custos que a empresa consegue sempre entregar.

P/L EV/EBITDA P/VPA ROE

AMBEV-PREF AMBV4 Indústria de bebidas e fumo R$ 272.103 MM 21,0x 13,8x 8,0x 43%

Empresa Ticker Setor Valor de Mercado 2014E

Ambev 3T13 3T13E¹ Δ% 3T12 Δ% 2T13 Δ% Recei ta Líqui da 8.463 8.662 -2,30% 8.036 5,30% 7.503 12,80% EBITDA 4.199 4.125 1,80% 3.787 10,90% 3.218 30,50% Ma rgem EBITDA 49,60% 47,60% 2,0p.p. 47,10% 2,5p.p. 42,90% 6,7p.p. Lucro Líqui do 2.287 2.644 -13,50% 2.487 -8,00% 1.883 21,50% Ma rgem Líqui da 27,00% 30,50% -3,5p.p. 30,90% -3,9p.p. 25,10% 1,9p.p.

Fonte: Bl oomberg, Broa dca s t e Aná l i s e XP 1. Médi a s da s es ti ma ti va s de merca do

Proventos

Fonte: Análise XP e Bloomberg

1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)

Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 30/12/2013 31/01/2014 0,09 0,10 JCP Irregular 0,3% 1,9%

BANESTES BEES3 01/11/2013 02/12/2013 0,00 0,00 JCP Anual 0,4% 5,8%

BRADESCO SA BBDC3 04/11/2013 02/12/2013 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 2,6%

BRADESCO SA-PREF BBDC4 04/11/2013 02/12/2013 0,02 0,02 JCP Irregular 0,1% 3,2%

ETERNIT ETER3 05/11/2013 13/11/2013 0,14 0,14 Dividendo Trimestral 1,4% 8,5%

GRENDENE SA GRND3 05/11/2013 14/11/2013 0,28 0,28 Dividendo Trimestral 1,4% 4,9%

ITAU UNIBANCO ITUB3 01/11/2013 02/12/2013 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,3%

ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/11/2013 02/12/2013 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,1%

LOCALIZA RENT3 01/11/2013 13/11/2013 1,20 1,20 Special Cash Anual 3,3% 0,9%

PORTO SEGURO SA PSSA3 29/10/2013 00/01/1900 0,47 0,55 JCP Anual 1,7% 6,1%

PROVIDENCIA PRVI3 14/11/2013 25/11/2013 0,22 0,22 Dividendo Semi-anual 2,7% 8,0%

TELEF BRASIL VIVT3 01/11/2013 26/11/2013 0,62 0,62 Dividendo Irregular 1,4% 8,9%

TELEF BRASI-PREF VIVT4 01/11/2013 26/11/2013 0,69 0,69 Dividendo Irregular 1,4% 8,9%

TRACTEBEL TBLE3 26/11/2013 00/01/1900 0,32 0,38 JCP Irregular 0,8% 6,6%

WHIRLPOOL SA WHRL3 29/10/2013 14/11/2013 0,35 0,35 Dividendo Anual 9,2% 10,5%

WHIRLPOOL SA-PRF WHRL4 29/10/2013 14/11/2013 0,39 0,39 Dividendo Anual 8,9% 10,2%

Tipo Frequência Yield do Provento

Dividend Yield (12m)

Próximos Proventos

Empresa Código Data Ex Data de

Carteiras Recomendadas

Carteira XP -2,6 37,5 -12,1 15,9 76,5 5,4 31,4 137,1 - - -

-dif. p.p. 8,6 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 11,2 p.p. 36,2 p.p. 122,6 p.p. - - -

-Carteira XP Dividendos 14,6 16,4 3,6 29,3 41,8 22,3 43,3 151,4 - - -

-dif. p.p. 25,7 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -3,2 p.p. 28,1 p.p. 48,0 p.p. 113,6 p.p. - - -

-Carteira XP Small Caps -9,4 29,6 -18,9 - - -6,6 8,9 -4,8 - - -

-dif. p.p. 1,7 p.p. 22,2 p.p. -0,8 p.p. - - -0,9 p.p. 13,7 p.p. 17,7 p.p. - - - -Carteira XP Alpha 8,8 - - - 8,8 - - - -dif. p.p. -5,4 p.p. - - - - - - -5,4 p.p. - - - -Ibovespa -11,1 7,4 -18,1 1,0 45,0 -5,7 -4,8 14,6 - - - -Carteira XP 1,2 1,7 -3,3 -2,5 -2,2 -8,9 2,7 -1,6 5,0 6,2 - -dif. p.p. 3,1 p.p. 5,6 p.p. -1,4 p.p. -1,7 p.p. 2,1 p.p. 2,4 p.p. 1,1 p.p. -5,3 p.p. 0,4 p.p. 2,7 p.p. - -Carteira XP Dividendos 5,7 3,2 0,4 2,7 -0,7 -6,3 -1,9 1,0 5,8 4,6 - -dif. p.p. 7,6 p.p. 7,1 p.p. 2,2 p.p. 3,4 p.p. 3,6 p.p. 5,0 p.p. -3,5 p.p. -2,7 p.p. 1,2 p.p. 1,1 p.p. -

-Carteira XP Small Caps 4,5 2,5 0,0 -3,1 -2,6 -9,5 3,4 -7,6 2,8 1,4 -

-dif. p.p. 6,4 p.p. 6,4 p.p. 1,9 p.p. -2,3 p.p. 1,7 p.p. 1,8 p.p. 1,7 p.p. -11,3 p.p. -1,8 p.p. -2,1 p.p. -

-Carteira XP Alpha - - - -1,2 -5,9 9,0 7,3 -

-dif. p.p. - - - - - - -2,8 p.p. -9,6 p.p. 4,3 p.p. 3,8 p.p. -

-Ibovespa -2,0 -3,9 -1,9 -0,8 -4,3 -11,3 1,6 3,7 4,7 3,5 -

-*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.

Performance: Carteiras XP

Portfólio 2013 2012 2011 2010 2009 Últimos

12 m

Últimos

24 m Inicial*

Portfólio jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13

-15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0

jan-13 fev-13 mar-13 abr-13 mai-13 jun-13 jul-13 ago-13 set-13

DESEMPENHO ANUAL

A Hora do Gráfico

Ontem tivemos mais um dia de queda com fechamento testando a média de 21 dias, e sombra inferior testando a LTA. Esse nível é importante suporte, se perdido, abre espaço para mais quedas até o próximo suporte em 52.300. Se voltarmos a subir, teremos resistência em 56.400, que é bem forte, se rompida, abriremos espaço para mais altas. A tendência segue sendo altista.

Fique de Olho

Localiza - RENT3

Se nessa quinta-feira, depois das 16h, estivermos com um candle de força altista (abertura no terço inferior e último negócio no terço superior do dia) rompendo o patamar de 36,42, poderemos ter boa oportunidade de compra pelo método Lauro-LeandroStormer.

CIELO - CIEL3

Se nessa quinta-feira, depois das 16h, estivermos com um candle de força altista (abertura no terço inferior e último negócio no terço superior do dia) rompendo o patamar de 66,74, poderemos ter boa oportunidade de compra pelo método Lauro-LeandroStormer.

Equipe

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Analistas

Caio Sasaki, CNPI-T Lauro Vilares, CNPI-T Luiz Augusto Ceravolo, CNPI-T caio.sasaki@xpi.com.br lauro.vilares@xpi.com.br luiz.ceravolo@xpi.com.br

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