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EVOLUÇÃO DOS PREÇOS DE AÇÚCAR DEFLACIONADOS NOS PERÍODOS
DE 1998 ATÉ 2008 E ELABORAÇÃO DE MODELO DE ESTIMATIVAS DE
PREÇOS FUTUROS
p33108@hotmail.com
APRESENTACAO ORAL-Comercialização, Mercados e Preços
PAULO HENRIQUE DE LIMA SIQUEIRA.
UNIVERSIDADE FEDERAL DE LAVRAS - UFLA, LAVRAS - MG - BRASIL.
Evolução dos preços de açúcar deflacionados nos períodos de 1998 até 2008 e
elaboração de modelo de estimativas de preços futuros
Grupo de Pesquisa: Comercialização, Mercados e Preços
Resumo: Até o final dos anos de 1980, assim como em outros setores econômicos o
governo sempre interferiu na atividade sucroalcooleira, controlando inclusive os preços do
açúcar. Entretanto, a partir desse período houve uma abertura da economia brasileira
acompanhada com o afastamento do fomento e do controle do governo, o que aumentou as
dificuldades de muitos agentes econômicos dessa atividade, obrigando novas estratégias
que possibilitassem sua sobrevivência. Uma estimativa mais precisa dos preços se fez
necessária e a adoção das séries temporais como ferramenta estatística torna-se
fundamental nesse processo. Neste trabalho, foi estimado um modelo que auxilie esses
agentes na estimativa dos possíveis preços futuros do açúcar, considerando as possíveis
tendências, sazonalidades determinísticas ou estocásticas, bem como as intervenções
observadas no período.
Palavras-chaves: preços, açúcar, séries temporais
Summary: Until the late 1980s, similar as in other economic sectors, the government
interfered in the alcohol industry activity, including control of sugar prices. However, in
the beginning of the 1990’s the Brazilian’s economy was opened and the financial and
control government were finished, which increased the difficulties of the many economic
agents in this activity, requiring new strategies that would enable their survival. A better
prices’ estimative was necessary and the adoption of time series and statistical tool
becomes fundamental in this process. In this work, we estimated a model to assist those
economic agents in the estimate of possible future prices of sugar, considering possible
trends, seasonality deterministic or stochastic, as well as the interventions in the period
observed.
Keys-words: prices, sugar, times series
1 Introdução
A produção da cana-de-açúcar, uma das primeiras atividades de importância
econômica no Brasil e a mais antiga desenvolvida no país, é basicamente destinada à
indústria do açúcar e do álcool. Dentre os produtos agrícolas destinados à indústria, a
cana-Campo Grande, 25 a 28 de julho de 2009,
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de-açúcar destaca-se pela tradição, relevância socioeconômica, função energética e pela
distribuição geográfica por todo o país (VIEIRA, 1999).
O Brasil é o maior produtor mundial de açúcar de cana, tem os menores custos de
produção e apresenta os melhores índices de produtividade entre os principais produtores.
Além disso, o país tem mantido a posição de maior exportador mundial de açúcar, bem
acima dos outros países principais exportadores.
A agroindústria do açúcar e do álcool vem sofrendo diversas transformações,
inseridas num processo mais amplo de intenso movimento de concentração e centralização
de capitais na agroindústria nacional, com o aumento das falências, fusões e aquisições e
com a instalação de novas usinas pertencentes a grupos econômicos tradicionais. Dois
fenômenos vêm sendo observados: a concentração e centralização de capitais e a
transferência de capitais do setor de uma região para outra, com instalação de novas
unidades produtivas, principalmente no cerrado brasileiro (EID; PINTO, [199_]).
Novas técnicas agrícolas superaram pontos críticos para o desenvolvimento dos
canaviais no cerrado brasileiro, reduzindo custos, aumentando a produtividade e
possibilitando a ocupação de 90 milhões de hectares de cerrado disponíveis, com a
ramificação da cultura no noroeste de São Paulo, norte do Paraná, Triângulo Mineiro, sul
do Maranhão, oeste da Bahia, Mato Grosso do Sul, Goiás e Tocantins (Carvalho citado por
PINAZZA; ALIMANDRO, 2003).
Entre 1986 e 1995, com a queda do preço internacional do petróleo, da crise das
contas governamentais e da inflação fortemente ascendente, o governo começou a se
distanciar no controle e na regulamentação na produção sucroalcooleira. Nesse período, o
PROÁLCOOL1 entrou em crise e, somado com a desativação do IAA2 em 1990,
contribuiu para avultar as diferenças de produtividade existentes na agroindústria
canavieira. Nessa época, empresas menos preparadas em termos de capacitação
tecnológica encerraram suas atividades ou foram incorporadas pelas mais dinâmicas
(SHIKIDA; BACHA, 1998).
O processo de abertura do setor continuava nos anos seguintes com a liberação
gradativa dos preços dos produtos. O primeiro a ser liberado foi o preço do açúcar (1990),
seguido pelo do álcool anidro (1997), pela cana (1998) e, depois, pelo álcool hidratado
(1999). Conseqüentemente, surgiu um novo processo de delineamento das atividades do
setor sucroalcooleiro, sendo que o planejamento e as atividades de produção e
comercialização deixaram de ser orientados pelo governo e passaram a fazer parte da
administração privada (MARJOTTA-MAISTRO, 2002)
Para muitos usineiros, o governo se afastou num momento de superoferta dos
produtos no mercado, resultando em queda expressiva dos preços, abaixo inclusive dos
custos de produção, provocando a falência de muitas usinas, e exigindo uma nova estrutura
de coordenação dentro do sistema agroindustrial sucroalcooleiro (MORAES; SILVEIRA,
2003).
Com isso, os usineiros precisam desenvolver novas estratégias gerenciais que
proporcionem uma visualização melhor dos possíveis comportamentos dos preços futuros
de seus principais produtos para maximizar seu retorno nos investimentos. Este trabalho
1
Programa Nacional do Álcool 2
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tem como objetivo analisar o comportamento dos preços do açúcar entre os anos de 1998 a
2009, verificando os períodos em que ocorreram as maiores oscilações e os principais
motivos que contribuíram para essas oscilações. Além disso, esse trabalho visa construir
um modelo de séries temporais que tornem possível a previsão do comportamento desses
preços futuros no mercado.
Além dessa introdução, esse trabalho está dividido em mais cinco subtítulos. O
próximo subtítulo caracteriza um pouco a agroindústria sucroalcooleira, enfatizando os
elementos que influenciam o mercado de açúcar nacional e internacional. Em seguida,
demonstra-se os elementos das séries temporais que foram utilizados para o
desenvolvimento desse trabalho. Depois faz-se uma demonstração da metodologia desse
artigo. No quinto subtítulo apresenta-se os principais resultados alcançados e quais
modelos foram mais ajustados para a série analisada. Finalmente, elabora-se as
considerações finais que demonstram a utilidade desse trabalho para os agentes
econômicos interessados.
2 Caracterização da agroindústria do açúcar
Para um setor como a agroindústria sucroalcooleira, onde a presença do Estado e
seu papel de mediação sempre foram fundamentais para elaboração de um projeto comum,
o desafio que se coloca atualmente é de como o setor poderá encontrar novas formas de
articulação entre os seus diversos segmentos. A cadeia agroindustrial da cana-de-açúcar
não tem conseguido se emancipar enquanto bloco de interesses constituídos, surgindo uma
série de interesses fragmentados, refletindo um enfoque conjunto de alternativas
estratégicas que se apresentam para as diferentes empresas atuantes no setor. O caso da
agroindústria canavieira paulista é um exemplo, pois os agentes se depararam com uma
situação em que precisariam montar um modelo de autogestão, cuja construção seria muito
difícil em um ambiente, cujos principais atores (UNICA, COPERSUCAR, ORPLANA e
SOPRAL) não possuíam força suficiente para impor seus interesses junto aos outros,
tornando difícil o consenso (BELIK et. al., 1998).
Muitas das empresas produtoras de açúcar e álcool não se acostumaram com a
diminuição do protecionismo estatal, ampliando-se seus problemas de endividamento,
ocasionando a diminuição do número de usinas e destilarias, impulsionadas pelas
mudanças patrimoniais (SICSÚ; SILVA, 2001). Apesar destas dificuldades, as empresas
que sobreviveram à desativação do PROÁLCOOL, modernizaram-se passando de um setor
totalmente atrelado ao governo, para outro totalmente desregulamentado, inserindo-se
numa economia de livre mercado (SINDAÇÚCAR-MG, 2003).
A tendência que se visualiza no setor é de novas estratégias individuais, baseadas
na diferenciação do produto, principalmente pela qualidade, diversificação produtiva,
produtividade, especialização, disponibilidade de entrega e abastecimento, buscando-se
maior competitividade (MARJOTTA-MAISTRO; BURNQUIST, 1998; BELIK et. al.,
1998).
Para alavancar essa tendência, a agroindústria do açúcar e do álcool vem passando
por um intenso processo de fusões e aquisições, com a participação de grandes grupos
nacionais e estrangeiros.
O processo de fusão e aquisição no setor sucroalcooleiro foi incentivado por uma
série de acontecimentos: altos índices de endividamento, fragmentação e estagnação do
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setor sucroalcooleiro, aumento dos preços do açúcar nas safras 2000 e 2001,
profissionalização do setor com a substituição gradativa da administração familiar por
executivos de mercado, maior capitalização das usinas ante a recuperação do mercado
internacional a partir do ano de 2000 e o ambiente concorrencial do Brasil (AGRIANUAL,
2002; CARVALHEIRO; SHIKIDA, 2003).
Além disso, segundo Amaral et. al. (2003), a política protecionista do açúcar na
União Européia vem sendo questionada junto à OMC3, criando a percepção de que em
algum momento, o nível de subsídios terá de ser reduzido, motivando a formação de
alianças estratégicas, fusões e aquisições entre grandes produtoras e comercializadoras
européias de açúcar e as usinas da região Centro-Sul do Brasil.
Especificamente, quanto à produção de açúcar, o Brasil é o país mais competitivo,
com custo ao redor de US$ 170/tonelada. Austrália, US$ 270/tonelada e Tailândia, US$
310/tonelada, são os mais próximos competidores. O custo de produção na Europa chega a
US$ 500/tonelada. Essa vantagem, no entanto, não se consolida enquanto competitividade
do setor, em decorrência dos custos de frete, portuários, defasagem cambial e
protecionismos internacionais Além disso, o Brasil não lidera a produtividade
(tonelada/hectare) média no mundo (FARINA; ZYLBERSZTAJN, 1998).
A partir da safra de 1995/1996, com a liberação das exportações brasileiras, houve
um aumento da produção e das exportações de açúcar, associadas a um melhor
desempenho relativo na região Centro/Sul, uma vez que as exportações das região
Norte/Nordeste apresentaram participação reduzida nas exportações totais do Brasil. Essa
diferença relativa de desempenho está associada, em parte, às melhores condições de
produção e comercialização de cana-de-açúcar no Cetro/Sul do Brasil (COSTA;
BURNQUIST, 2003).
Segundo Alves (2002), no mercado interno predominam o açúcar refinado e o
cristal empacotado, quando se considera o consumo final das famílias. O primeiro é mais
consumido nas regiões Sul e Sudeste do país e o segundo, na região Central e
Norte/Nordeste. O setor industrial utiliza com maior intensidade o açúcar cristal e, em
pequena proporção, o refinado. A distribuição do volume consumido no país é de 61,5%
para uso direto e de 38,5% para consumo industrial.
Os preços do açúcar no mercado internacional são regidos por meio da interação
entre a demanda e oferta dos países, sendo a oferta relativamente centralizada entre o
Brasil, a União Européia, a Austrália e a Tailândia, enquanto a demanda é bastante
pulverizada. No mercado interno, de acordo com os estudos Silveira (2004), a demanda é
inelástica a preço e renda e os principais fatores deslocadores da demanda e oferta do
açúcar são a renda interna, crescimento vegetativo da população, uso de substitutos, taxa
de câmbio, renda externa, preço no mercado internacional, preços de produtos alternativos
na lavoura e a indústria (álcool), fatores climáticos e custos de produção.
Ainda segundo Silveira, quanto aos mecanismos de comercialização, em 1995 a
antiga bolsa mercantil de futuros de São Paulo (BM&F) passou a realizar contratos futuros
de açúcar com liquidação financeira, e após 1999, com a internacionalização da bolsa,
permitiu-se a atuação de estrangeiros.
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5 3 Análise de séries temporais
Para se fazer esse trabalho será utilizada a análise de séries temporais. Segundo Morettin e Toloi (2006), há duas razões para se transformar os dados originais: estabilizar a variância e tornar o efeito sazonal aditivo. É comum em séries econômicas e financeiras a existência de tendência e pode ocorrer um acréscimo da variância da série, ou suas diferenças, à medida que o tempo passa. Assim, poderá ser necessário aplicar à série original alguma transformação não-linear, como a logarítmica ou, em geral, uma transformação da
forma
=
≠
−
=
0
,
log
,
0
,
) (λ
λ
λ
λ λse
Z
se
c
Z
Z
t tt chamada transformação de Box-Cox (1964).
λ e c são os parâmetros a serem estimados. A transformação logarítmica é apropriada se o desvio padrão ou outra medida de dispersão da série for proporcional à média. Pode-se fazer um gráfico em que no eixo da abscissas se tem as médias de subconjuntos de observações da série original e no eixo das ordenadas a amplitude de cada um desses subconjuntos. Se Z1, ..., Zk for um tal subconjunto com k observações, calcula-se:
)
min(
)
max(
1
1 ti ti k i tiZ
Z
w
Z
k
Z
−
=
=
∑
= , e obtém-se o gráfico da figura 1.
Figura 1: Gráficos amplitude x média, ilustrando alguns valores possíveis de λ. Fonte: MORETTIN e TOLOI, 2006
Para se verificar se a série estudada é ou não estacionária, utilizou-se de dois testes:
a) Teste do sinal (Cox-Stuart): agrupamos as observações em pares (Z1, Z1+c), (Z2, Z2+c), ..., (ZN-c, ZN), onde c = N/2, se N for par e c = (N+1)/2, se N for ímpar. A cada par (Zi, Zi+c) associamos o sinal + se Zi<Zi+c e o sinal – se Zi>Zi+c, eliminando os empates. Seja n o número de pares onde Zi ≠ Zi+c. Testa-se:
Ho: P (Zi<Zi+c) = P (Zi>Zi+c) Ұi: não existe tendência; H1: P (Zi<Zi+c) ≠ P (Zi>Zi+c) Ұi: existe tendência.
Este é um teste bilateral para testar Ho: não existe tendência positiva contra H1: existe tendência positiva, e é obtido substituindo por ≤ e ≠ por >, respectivamente, em Ho e H1 acima.
b) Teste de raiz unitária: suponha que
Y
t=
ρ
Y
t−1+
u
t, em que ut é o termo do erro estocástico, conhecido como erro de ruído branco, que segue as hipóteses clássicas, a saber, ele tem média zero, variância σ² constante e é não-autocorrelacionado. Se o coeficiente Yt-1 for igual a 1, defrontamo-nos com o que é conhecido como o problema da raiz unitária, isto é, uma situação não-estacionária. Portanto, se ρ = 1, dizemos que a variável estocástica Y tem uma raiz unitária. Sob a hipótese nula ρ = 1, a estatística t calculada de modo convencional é conhecida como estatísticaτ
(tau), cujos valores críticos foram tabulados por Dickey e Fuller com base em simulações de Monte Carlo. Na literatura especializada, o teste tau é conhecidoZ
)
(
1
Z
t=
λ
)
(
5
,
0
Z
t1/2=
λ
)
(log
0
Z
t=
λ
)
(
5
,
0
−1/2−
=
Z
tλ
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6 como teste de Dickey-Fuller (DF), em homenagem a seus descobridores. Em sua forma mais simples, estimamos uma regressão
Y
t=
ρ
Y
t−1+
u
t, dividimos o coeficiente ρ estimado por seu erro-padrão para calcular a estatísticaτ
de Dickey-Fuller e consultamos as tabelas de Dickey-Fuller para ver se a hipótese nula ρ = 1 foi rejeitada. Se o valor absoluto calculado da estatísticaτ
(isto é, |τ
|) excede os valores críticos absolutosτ
de DF, então não rejeitamos a hipótese de que a dada série temporal seja estacionária. Se, por outro lado, ele for menor que o valor crítico, a série temporal é não- estacionária (GUJARATI, 2000).Para verificar a periodicidade, Fisher (citado por Morettin e Toloi, 2006) apresenta um procedimento para testar a hipótese:
Ho: Ri ≡ 0, todo i (não existe periodicidade), baseado na estatística:
∑
∑
= ==
=
2 1 ) ( ) 1 ( 2 1 ) ( ) (max
N j N j N j N j N jI
I
I
I
g
.Onde I é o maior valor do periodograma de período p.
Fisher mostrou que, para N ímpar, a distribuição exata de g, sob Ho, é dada por P(g > a) = n(1 – a)n-1 -
(
1
2
)
1...
( )
1
(
1
)
12
− −−
−
+
+
−
n x nxa
x
n
a
n
, em que
=
2
N
n
e x é o maior inteiro menor que
=
a
x
a
1
1
.A distribuição exata para g é dada por P (g > z) = α = n(1 – z)n-1 para n = N/2 e α.
(
)
1 1 1 1 11
1
1
− −
−
−
=
⇒
−
=
⇒
−
=
n n nn
z
z
n
z
n
α
α
α
São testadas as seguintes hipóteses: Ho: não existe periodicidade.
H1: existe periodicidade
Se g > z, rejeita-se Ho, ou seja, a série apresenta período p.
Após fazer esses testes, utilizou-se a análise de autocorrelação e autocorrelação parcial para verifica a presença de ruído branco.
Segundo Morettin e Toloi (2006), uma metodologia bastante utilizada na análise de modelos paramétricos é conhecida como abordagem de Box e Jenkins (1970), que consiste em ajustar modelos autoregressivos integrados de médias móveis, ARIMA (p, d, q), a um conjunto de dados. A estratégia para a construção do modelo será baseada em um ciclo interativo, no qual a escolha da estrutura do modelo é baseada nos próprios dados. Os estágios do ciclo interativo são:
a) uma classe geral de modelos é considerada para a análise (especificação);
b) há identificação de um modelo, com base na análise de autocorrelações, autocorrelações parciais e outros critérios;
c) a seguir, vem a fase de estimação, na qual os parâmetros do modelo identificado são estimados;
d) finalmente, há a verificação ou diagnóstico do modelo ajustado, através de uma análise de resíduos, para se saber se este é adequado para os fins em vista (previsão, por exemplo).
Caso o modelo não seja adequado, o ciclo é repetido, voltando-se à fase de identificação.
Para identificar o modelo adequado, foram utilizados nesse trabalho as autocorrelações e autocorrelações parciais estimadas. Ainda segundo Morettin e Toloi (2006), o procedimento de identificação consiste em três partes:
a) verificar se existe necessidade de uma transformação na série original, com o objetivo de estabilizar sua variância;
b) tomar diferenças da série, obtida no item (a), tantas vezes quantas necessárias para se obter uma série estacionária, de modo que o processo ∆dzt seja reduzido a um ARMA (p, q);
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7 c) identificar o processo ARMA (p, q) resultante, através da análise das autocorrelações e autocorrelações parciais estimadas, cujos comportamentos devem imitar os comportamentos das respectivas quantidades teóricas, conforme mostra a tabela 1.
Tabela 1: Comportamento das fac e facp de um processo ARIMA (p, d, q).
Ordem (1, d, 0) (0, d, 1) Comportamento de ρk Comportamento de Фkk Estimativas iniciais Região de admissibilidade Decai exponencialmente Somente Ф11 ≠ 0 Ф = ρ1 -1 < Ф < 1 Somente ρ1 ≠ 0 Decaimento exponencial dominante 2 1
1
θ
θ
ρ
+
−
=
-1 < Ф < 1 Ordem (2, d, 0) (0, d, 2) Comportamento de ρk Comportamento de Фkk Estimativas iniciais Região de admissibilidade Mistura de exponenciais ou ondas senóides amortecidas Somente Ф11 ≠ 0 e Ф22 ≠ 0(
)
− − = − − = 2 1 2 1 2 2 2 1 2 1 1 1 1 1 ρ ρ ρ φ ρ ρ ρ φ
<
+
<
−
<
<
−
=
1
1
1
1
1 2 1 2 2 1φ
φ
φ
φ
φ
φ
Somente ρ1 ≠ 0 e ρ2 ≠ 0 Dominada por mistura de exponenciais ou senóides amortecidas(
)
+ + − = + + − − = 2 2 2 1 2 2 2 2 2 1 2 1 1 1 1 1 θ θ θ ρ θ θ θ θ ρ
<
+
<
−
<
<
−
1
1
1
1
1 2 1 2 2θ
θ
θ
θ
θ
Ordem (1, d, 1) Comportamento de ρk Comportamento de Фkk Estimativas iniciais Região de admissibilidadeDecai exponencialmente após o lag 1
Dominada por decaimento exponencial após o lag 1
(
)(
)
ρ
ρ
φ
φθ
θ
θ
φ
φθ
ρ
1 2,
2 12
1
1
=
−
+
−
−
=
-1 < Ф < 1, -1 < θ < 1 Fonte: MORETTIN e TOLOI, 2006É possível que de acordo com Morettin e Toloi (2006), mesmo após eliminar a componente determinística, ainda reste autocorrelação significativa em “lags” de baixa ordem, indicando que os resíduos ainda são correlacionados, podendo-se ajustar através do ARIMA, por exemplo, ou “lags” sazonais, isto é, múltiplos de s. Isto significa que há necessidade de se considerar uma sazonalidade estocástica, ou seja, ajustar a série original um modelo ARIMA sazonal (SARIMA).
Segundo Gujarati (2000), a significância estatística de qualquer
ρ
)
k pode ser julgada por seu erro-padrão, pois se uma série temporal for puramente aleatória, ou seja, se exibir ruído brando, os coeficientes de autocorrelação amostral são, aproximadamente, distribuídos normalmente com média zero e variância 1/n, em que n é o tamanho da amostra e o erro-padrão será, portanto de 1/n
. Então, seguindo as propriedades da distribuição normal padrão, o intervalo de confiança de 95% para qualquer ρk será ± 1,96 (1/n
) em ambos os lados de zero. Se ρk estimado se situar no intervalo, não rejeitamos a hipótese de que o verdadeiro ρk seja zero, por outro lado, se ele se encontrar fora desse intervalo de confiança, então podemos rejeitar a hipótese de que o verdadeiro ρk é zero. As figuras disponibilizadas pelos programas estatísticos já tracejam esse intervalo.Campo Grande, 25 a 28 de julho de 2009,
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8 De acordo com Morettin e Toloi (2006), outro teste utilizado para verificar se uma série exibe ruído branco é de Box e Pierce, que sugeriram um teste para as autocorrelações dos resíduos estimados, que, apesar de não detectar quebras específicas no comportamento de ruído branco, pode indicar se esses valores são muito altos. Uma variação desse teste foi sugerida por Ljung e Box (LB) (l978), definida como
( ) (
) ( )
∑
=−
+
=
k j jj
n
n
n
K
Q
12
ρ
)
Onde: n = o tamanho da amostra k = duração da defasagem
Se o modelo for apropriado, a estatística Q(K) terá aproximadamente uma distribuição X² com K – p – q graus de liberdade, onde p e q são respectivamente o número de parâmetros autoregressivos e de médias móveis.
A hipótese de ruído branco para os resíduos é rejeitada para valores grandes de Q(K), ou seja, se Q(K) < X² k – p – q, então o resíduo é ruído branco. Se o resíduo não for ruído branco, a função de autocorrelação e a função de autocorrelação parcial do resíduo podem ajudar na melhoria do modelo, com novas ordens.
Finalmente, um último aspecto considerado no modelo desenvolvido foi a intervenção. De acordo com Morettin e Toloi (2006), intervenção é a ocorrência de algum tipo de evento em dado instante de tempo T, conhecido a priori, manifestando-se por um intervalo de tempo subsequente e que afeta temporariamente, ou permanentemente, a série em estudo. A análise de intervenção tem por objetivo avaliar o impacto de tal evento no comportamento da série.
4 Metodologia
Para analisar a tendência dos preços do açúcar no mercado, utilizou-se os dados do indicador diário de Açúcar Cristal da CEPEA / ESALQ - São Paulo. Depois fez-se a média dos preços diários para cada mês, o que facilitou as análises, pois permitiu visualizar melhor os choques de preços em cada período.
Em seguida os preços foram deflacionados pelo IPCA – índice de preço ao consumidor amplo, para verificar que efetivamente ocorreria alguma tendência nos preços que não fosse influenciada por aspectos inflacionados.
Após esse ajuste, foi verificada se havia necessidade de transformação da série original pela analise da relação entre o preço e a amplitude e, para verificar a estacionaridade da série, desenvolveu-se os testes de Dickey Fuller e Cox-Stuart. Ainda foi feito o teste de Fisher para verificar a existência de sazonalidade. Havendo necessidade de modificação da série original por não ser estacionário, fez-se a primeira diferença, resultando numa série estacionária.
Finalmente, utilizou das abordagens de Box e Jenkins (1970), que consiste em ajustar modelos autoregressivos integrados de médias móveis, ARIMA (p, d, q), a um conjunto de dados. Com isto, verificou-se a existência de ruído branco através da análiverificou-se gráfica dos modelos autoregressivos e autoregressivos parciais dos resíduos e do teste de Ljung e Box (LB) (l978). Finalmente, como foi verificado um período com um choque muito significativo, optou-se ainda por acrescentar a intervenção no modelo, mostrando-se mais ajustado e com ruído branco.
5 Análise e discussão dos resultados
A figura 2 mostra o comportamento dos preços da saca de 50 quilos 2008de açúcar no período de janeiro de 1998 a dezembro de 2008 a vista ou a prazo, sendo que nesse último caso, até o final de maio/03, aplicava-se uma taxa média de desconto baseada na Nota Promissória Rural (NPR). A partir de junho/03, porém, a taxa de desconto adotada passou a ser o CDI (Certificado de Depósito Interbancário). Os preços coletados correspondem ao valor de faturamento, de forma que os impostos incluídos compreendem o ICMS (7%), PIS/COFINS (9,25%).
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9 0 10 20 30 40 50 60 jan/ 98 jan/ 99 jan/ 00 jan/ 01 jan/ 02 jan/ 03 jan/ 04 jan/ 05 jan/ 06 jan/ 07 jan/ 08 jan/ 09 Período (Meses) P re ç o ( R $ )
Figura 2: Preço da saca de 50 Kg do açúcar cristal no Brasil – janeiro de 1998 a dezembro de 2008 Fonte: Indicador Diário de Açúcar Cristal CEPEA / ESALQ - São Paulo
Dois aspectos podem ser observados na figura 2: uma tendência na elevação dos preços e a existência de três períodos em que houve variações significativas nos preços. Em fevereiro de 2003 o preço chegou a R$ 45,17 a saca, em fevereiro de 2006, R$ 51,55, e em março de 2009, R$ 48,40.
Para se ter uma análise mais precisa do comportamento desses preços, foi realizada a desindexação dos preços utilizando o IPCA, sendo observado o comportamento da figura 3.
Com os preços deflacionados, observou-se basicamente o mesmo comportamento, sendo que no mês de junho de 2003 o preço chegou a R$ 29,52, em junho de 2006 chegou a R$ 62,93, e em fevereiro de 2009, R$ 40,34. Assim, observa-se que os choques nos preços ocorreram nos mesmos períodos, diferenciando-se apenas os meses em que eles se mostraram mais significativos.
Para se verificar a necessidades de alguns ajustamentos na série, primeiramente foi realizada a relação entre a média e a amplitude para verificar a necessidade de transformação da série original.
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10 0 10 20 30 40 50 60 70 jan/ 98 jan/ 99 jan/ 00 jan/ 01 jan/ 02 jan/ 03 jan/ 04 jan/ 05 jan/ 06 jan/ 07 jan/ 08 jan/ 09 Período (Meses) P re ç o ( R $ )
Figura 3: Comportamento dos preços desindexados pelo IPCA Fonte: Calculado pelo autor
0 5 10 15 20 25 30 35 40 12,5573 7,3241 15,1788 15,0634 13,6261 18,3341 16,3081 21,8962 37,3235 20,907 19,524 MÉDIA A M P L IT U D E
Figura 4: Relação entre a média e amplitude Fonte: Calculado pelo autor
Nesta figura 4, pode-se observar que não há uma relação direta entre a amplitude e a média no decorrer no tempo, não havendo necessidade de se fazer uma transformação de qualquer natureza.
Conforme relatado na metodologia, baseando-se nos preços desindexados, foram realizados dois testes para verificar a tendência. O teste de Cox-Stuart demonstrou uma aparente tendência positiva, na medida em que foram observados 6 valores negativos e 64 positivos, quanto de fez a diferença: (Zt + c) - Zt. O
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11 teste da raiz unitária de Dickey Fuller rejeitou a hipótese de que não haveria tendência os níveis de significância de 1% e 5%, conforme mostra a tabela 2.
Considerando-se, portanto, esses dois testes, apesar dos preços estarem deflacionado, eles apresentam tendência crescente.
Tabela 2: Teste da raiz unitária de Dickey Fuller
Null Hypothesis: PRECOS has a unit root
Exogenous: Constant
Lag Length: 0 (Automatic based on SIC, MAXLAG=13)
t-Statistic
Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic
-2.701566
0.0763
Test critical values:
1% level
-3.477835
5% level
-2.882279
10% level
-2.577908
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Fonte: Calculado pelo autor no Eviews
Com isso, resolveu-se fazer a correção da tendência através da primeira diferença, resultando no comportamento da série mostrado na figura 5.
-25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 jan/ 98 jan/ 99 jan/ 00 jan/ 01 jan/ 02 jan/ 03 jan/ 04 jan/ 05 jan/ 06 jan/ 07 jan/ 08 jan/ 09 Período (Meses) (D 1 ) P re ç o ( R $ )
Figura 5: Comportamento da primeira diferença dos preços Fonte: Calculado pelo autor
Fazendo-se o teste da raiz unitária de Dickey Fuller, rejeitou-se a hipótese nula de que haveria tendência, sendo, portanto estacionária.
Tabela 3: Teste da raiz unitária de Dickey Fuller
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Exogenous: Constant
Lag Length: 0 (Automatic based on SIC, MAXLAG=13)
t-Statistic
Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic
-14.77450
0.0000
Test critical values:
1% level
-3.478189
5% level
-2.882433
10% level
-2.577990
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Fonte: Calculado pelo autor no Eviews
Em seguida foi desenvolvido o teste de Fisher para verificar se existiria sazonalidade nessa série corrigida. Pelo teste, observou-se que o valor de g foi igual a 0,067204, que foi menor do que z, 0,100864, portanto não haveria periodicidade.
Após se verificar a periodicidade, foi elaborada a função de autocorrelação e de autocorrelação parcial da série com a primeira diferença, observando-se o comportamento das figuras 6 e 7.
Autocorrelation Function VAR1 : D(1);
(Standard errors are white-noise estimates)
Conf. Limit -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 0 36 +,213 ,0725 35 -,211 ,0728 34 +,050 ,0732 33 +,074 ,0735 32 +,015 ,0739 31 +,014 ,0742 30 +,001 ,0746 29 -,106 ,0749 28 -,076 ,0753 27 +,020 ,0756 26 +,090 ,0759 25 -,074 ,0763 24 +,010 ,0766 23 -,106 ,0769 22 -,002 ,0773 21 +,045 ,0776 20 -,037 ,0779 19 +,007 ,0782 18 -,062 ,0786 17 +,021 ,0789 16 -,056 ,0792 15 +,075 ,0795 14 -,102 ,0799 13 -,060 ,0802 12 +,131 ,0805 11 -,081 ,0808 10 +,082 ,0811 9 -,031 ,0814 8 -,016 ,0818 7 -,144 ,0821 6 +,058 ,0824 5 +,019 ,0827 4 +,062 ,0830 3 -,127 ,0833 2 +,029 ,0836 1Lag -,235 ,0839Corr. S.E.
0 50,15 ,0589 41,49 ,2089 33,07 ,5130 32,61 ,4867 31,60 ,4869 31,56 ,4385 31,52 ,3903 31,52 ,3415 29,53 ,3862 28,50 ,3856 28,43 ,3379 27,01 ,3552 26,07 ,3495 26,06 ,2982 24,16 ,3392 24,15 ,2857 23,81 ,2507 23,59 ,2125 23,58 ,1693 22,95 ,1509 22,88 ,1170 22,38 ,0983 21,48 ,0900 19,86 ,0988 19,30 ,0815 16,64 ,1190 15,65 ,1102 14,62 ,1019 14,48 ,0701 14,45 ,0438 11,37 ,0777 10,88 ,0539 10,82 ,0286 10,26 ,0165 7,96 ,0187 7,83 ,0051 Q p
Figura 6: Função de autocorrelação da série corrigida com a primeira diferença. Fonte: Elaborado pelo autor
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Partial Autocorrelation Function VAR1 : D(1);
(Standard errors assume AR order of k-1)
Conf. Limit -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 0 36 +,077 ,0848 35 -,200 ,0848 34 +,091 ,0848 33 +,098 ,0848 32 -,096 ,0848 31 -,077 ,0848 30 -,108 ,0848 29 -,135 ,0848 28 -,083 ,0848 27 +,012 ,0848 26 +,064 ,0848 25 -,142 ,0848 24 -,051 ,0848 23 -,127 ,0848 22 -,002 ,0848 21 -,012 ,0848 20 -,036 ,0848 19 +,004 ,0848 18 -,070 ,0848 17 -,028 ,0848 16 -,063 ,0848 15 +,034 ,0848 14 -,151 ,0848 13 +,026 ,0848 12 +,113 ,0848 11 -,066 ,0848 10 +,031 ,0848 9 -,051 ,0848 8 -,074 ,0848 7 -,115 ,0848 6 +,061 ,0848 5 +,033 ,0848 4 +,002 ,0848 3 -,133 ,0848 2 -,027 ,0848 1Lag -,235 ,0848Corr. S.E.
Figura 7: Função de autocorrelação parcial da série corrigida com a primeira diferença. Fonte: Elaborado pelo autor
Observa-se que existe necessidade de transformação da série original para se estabilizar a variância. Como somente ρ1 ≠ 0 e Ф 11 ≠ 0, e os dois decaem exponencialmente após o lag 1, além de já ter se realizado a primeira diferença, identificou-se que o melhor modelo seria o ARIMA (1, 1, 1). Com isso, chegou-se a novas funções de autocorrelação e autocorrelação parcial. Entretanto, ainda existia um valor significativo da autocorrelação no lag 36, sendo necessário acrescentar um SARIMA (1, 1, 1)x(1, 0, 0)36, chegando-se as funções de autocorrelação e autocorrelação parcial das figuras 8 e 9.
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Autocorrelation Function
VAR1 : D(1); ARIMA (1,0,1)(1,0,0) residuals; (Standard errors are white-noise estimates)
Conf. Limit -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 0 36 -,015 ,0725 35 -,097 ,0728 34 +,068 ,0732 33 +,093 ,0735 32 +,008 ,0739 31 +,012 ,0742 30 +,002 ,0746 29 -,076 ,0749 28 -,105 ,0753 27 -,007 ,0756 26 +,044 ,0759 25 -,045 ,0763 24 -,062 ,0766 23 -,111 ,0769 22 -,014 ,0773 21 -,023 ,0776 20 -,028 ,0779 19 -,035 ,0782 18 -,065 ,0786 17 -,019 ,0789 16 -,062 ,0792 15 +,022 ,0795 14 -,113 ,0799 13 -,052 ,0802 12 +,110 ,0805 11 -,034 ,0808 10 +,036 ,0811 9 -,076 ,0814 8 -,002 ,0818 7 -,122 ,0821 6 -,002 ,0824 5 +,048 ,0827 4 +,079 ,0830 3 -,107 ,0833 2 +,056 ,0836 1Lag -,014 ,0839Corr. S.E.
0 23,73 ,9419 23,69 ,9265 21,92 ,9455 21,07 ,9464 19,48 ,9596 19,47 ,9465 19,44 ,9302 19,44 ,9094 18,41 ,9153 16,46 ,9435 16,45 ,9246 16,12 ,9111 15,78 ,8958 15,12 ,8903 13,02 ,9324 12,99 ,9088 12,91 ,8813 12,78 ,8498 12,57 ,8162 11,90 ,8063 11,84 ,7551 11,23 ,7364 11,15 ,6742 9,14 ,7620 8,72 ,7267 6,84 ,8121 6,66 ,7568 6,46 ,6927 5,59 ,6927 5,59 ,5881 3,37 ,7611 3,37 ,6431 3,03 ,5521 2,13 ,5461 ,48 ,7869 ,03 ,8695 Q p
Figura 8: Função de autocorrelação SARIMA (1, 1, 1) (1, 0, 0)36 Fonte: Elaborado pelo autor
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Partial Autocorrelation Function VAR1 : D(1); ARIMA (1,0,1)(1,0,0) residuals;
(Standard errors assume AR order of k-1)
Conf. Limit -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 0 36 -,053 ,0848 35 -,152 ,0848 34 +,038 ,0848 33 +,118 ,0848 32 -,046 ,0848 31 -,056 ,0848 30 -,064 ,0848 29 -,068 ,0848 28 -,120 ,0848 27 -,048 ,0848 26 +,052 ,0848 25 -,054 ,0848 24 -,089 ,0848 23 -,150 ,0848 22 -,008 ,0848 21 -,035 ,0848 20 -,047 ,0848 19 -,006 ,0848 18 -,032 ,0848 17 -,058 ,0848 16 -,090 ,0848 15 +,049 ,0848 14 -,145 ,0848 13 -,040 ,0848 12 +,110 ,0848 11 -,006 ,0848 10 +,010 ,0848 9 -,075 ,0848 8 +,005 ,0848 7 -,115 ,0848 6 -,022 ,0848 5 +,061 ,0848 4 +,075 ,0848 3 -,106 ,0848 2 +,056 ,0848 1Lag -,014 ,0848Corr. S.E.
Figura 9: Função de autocorrelação SARIMA (1, 1, 1)x(1, 0, 0)36. Fonte: Elaborado pelo autor
Assim, ajustou-se o modelo SARIMA (1, 1, 1)x(1, 0, 0)36, ou seja:
(
B
)
(
B
)
(
B
)
Y
t(
1B
)
a
t36 1
1
1
1
1
1
−
φ
−
φ
−
=
−
θ
, observando-se os parâmetros da tabela 2. Tabela 2: Coeficientes do modelo SARIMA (1, 1, 1)x(1, 0, 0)36 e respectivos desvios-padrãoCoeficiente Estimativa Desvio-padrão
φ
0,41576 0,31788θ 0,65506 0,27289
Φ
0,29475 0,09859Fonte: Calculado pelo autor
Entretanto, apesar dessa estimativa, ainda não se pode afirma que se trata de um ruído branco, pois de acordo com o teste de Box-Pierce, o valor dado pela figura 9 é de Q(K) = 23,73 > X² = 23,11, com 33 graus de liberdade num intervalo de 10% de confiança. Além disso, observa-se na figura 8 que junho de 2006 ficou muito discrepante em relação aos outros períodos, sendo, portanto necessário uma intervenção no modelo. Com isso, observou-se a função de autocorrelação da figura 10.
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Autocorrelation Function
VAR1 : ARIMA (1,0,1)(1,0,0) residuals (Intervention analysi
Conf. Limit -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 0 36 -,029 ,0725 35 -,107 ,0728 34 +,056 ,0732 33 +,099 ,0735 32 +,028 ,0739 31 +,028 ,0742 30 +,016 ,0746 29 -,063 ,0749 28 -,089 ,0753 27 +,021 ,0756 26 +,079 ,0759 25 -,012 ,0763 24 -,037 ,0766 23 -,092 ,0769 22 +,007 ,0773 21 -,004 ,0776 20 -,006 ,0779 19 -,016 ,0782 18 -,047 ,0786 17 -,005 ,0789 16 -,046 ,0792 15 +,039 ,0795 14 -,100 ,0799 13 -,034 ,0802 12 +,127 ,0805 11 -,028 ,0808 10 +,034 ,0811 9 -,079 ,0814 8 -,003 ,0818 7 -,114 ,0821 6 -,004 ,0824 5 +,042 ,0827 4 +,063 ,0830 3 -,137 ,0833 2 +,032 ,0836 1Lag -,022 ,0839Corr. S.E.
0 22,05 ,9671 21,90 ,9588 19,75 ,9755 19,17 ,9736 17,36 ,9835 17,22 ,9783 17,08 ,9716 17,03 ,9616 16,33 ,9607 14,94 ,9702 14,87 ,9597 13,80 ,9651 13,78 ,9515 13,54 ,9393 12,12 ,9548 12,11 ,9364 12,11 ,9121 12,11 ,8810 12,06 ,8439 11,70 ,8176 11,70 ,7642 11,37 ,7263 11,13 ,6759 9,58 ,7282 9,40 ,6686 6,91 ,8065 6,78 ,7458 6,60 ,6782 5,67 ,6841 5,67 ,5789 3,74 ,7120 3,74 ,5880 3,47 ,4818 2,90 ,4067 ,21 ,9000 ,07 ,7941 Q p
Figura 10: Função de autocorrelação com intervenção Fonte: Calculado pelo autor
Com a intervenção, temos que Q(K) = 22,05 < X² = 22,27, com 32 graus de liberdade num intervalo de confiança de 10%. Assim, ajustou-se o modelo SARIMA (1, 1, 1)x(1, 0, 0)36 com uma intervenção w1, correspondendo à observação 102 da figura 8. A tabela 3 apresenta-se os valores estimados para os coeficientes, assim como os respectivos erros-padrão.
Tabela 3: Coeficientes do modelo SARIMA (1, 1, 1)x(1, 0, 0)36 com intervenção em junho 2006 e os respectivos desvios-padrão
Coeficiente Estimativa Desvio-padrão
φ
0,33490 0,31788θ 0,63578 0,27289
Φ
0,30668 0,09859w1 -2,843 1,4048
Fonte: Calculado pelo autor
O modelo de intervenção com seus parâmetros estimados pode ser escrito como:
(
)
(
)
(
)
(
)
t t ta
B
B
x
Y
33490
,
0
1
30668
,
0
1
1
63578
,
0
1
843
,
2
1, 12−
−
−
−
+
−
=
e para a variável “dummy” x1,t, tem-se:
=
=
.
.
,
0
102
_
_
,
1
, 1c
c
t
se
x
tCampo Grande, 25 a 28 de julho de 2009,
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17 5 Considerações Finais
O uso de instrumento da análise de séries temporais é importante para desenvolver modelos que proporcionem uma estimativa mais precisa dos possíveis preços futuros de açúcar. Esse mecanismo é ainda mais importante, considerando a desregulamentação do setor e dos preços desse produto em 1990. O modelo ajustado foi SARIMA (1, 1, 1)x(1, 0, 0)36 com uma intervenção w1, correspondendo à observação 102.
Esse modelo pode proporcionar projeções mais precisa para esse produto no mercado interno, facilitando o planejamento dos gestores das usinas e destilarias do país.
Para possíveis trabalhos futuros, sugere-se que se estime o mesmo modelo para o álcool hidratado e etílico, além de verificar o comportamento dos preços no mercado externo, pois alguns estudos já têm apontado a influência desses preços no mercado nacional.
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