Reunião Matinal
Análise XP
Abertura
Surpreendendo o mercado, a China desvalorizou o yuan, em novo tentativa de evitar a desaceleração econômica. Como consequência do movimento, as bolsas ao redor do mundo operam no negativo. Ainda no exterior, a Grécia chegou a um novo acordo com seus credores, pacote de 86 bilhões de euros. No Brasil, Dilma buscou apoio de senadores, e o presidente do Senado apresentou uma agenda contra a crise, melhorando a proteção social, equilibrando o fiscal e melhorando o ambiente de negócios.
Fechamento
Ibovespa se recuperou, após 2 baixas consecutivas, com Petrobras entre destaques de alta após reação negativa a balanço. Alta de +1,6%, indo para 49.353,00.
Painel Corporativo
BB Seguridade: Bom resultado operacional. Juros seguem impulsionando resultado Setor Elétrico: Vale monitorar
BR Properties: Compra e venda de imóveis Eneva: Caminhando para o fim das negociações Sabesp: Protocolo com Santo André
GP Investments: Recompra de ações
Agenda do Dia
Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.
Índice
Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas DisclaimerReunião Matinal | Estratégia
Macroeconomia
Brasil – Dilma busca apoio de senadores, e Senado define agenda para enfrentar a crise.
Governo e Senado definem agenda contra a crise- Para tentar superar a crise política, a presidente Dilma Rousseff vai encampar o pacote de propostas apresentado pelo presidente do Senado, Renan Calheiros (PMDB-AL), para reerguer a economia. Para o Palácio do Planalto, a pauta é a chance que o Executivo tem para montar uma "agenda positiva" e tentar desviar o foco das ameaças de impeachment. Ao todo, são 27 propostas legislativas divididas em três grandes eixos: a melhoria da proteção social, do equilíbrio fiscal e do ambiente de negócios. Entre as medidas apresentadas no pacote de Renan está a aprovação de uma proposta que vincula a política de desonerações da folha de pagamento de empresas ao cumprimento de metas ou de preservação de emprego. Os projetos sugeridos também preveem um novo modelo de financiamento do Sistema Público de Saúde (SUS), além da realização de duas reformas tributárias: uma envolvendo o ICMS e outra do PIS/Cofins. Em troca de respaldar o governo, que atravessa uma grave crise política, Renan quer ter mais protagonismo nas discussões sobre a fase pós-ajuste fiscal.
Dilma em busca de apoio de senadores - A presidente Dilma Rousseff aproveitou o encontro para fazer um apelo aos senadores que a ajudassem a barrar eventuais "pautas-bomba”, após ter admitido nesta segunda-feira à noite que a crise pela qual o País passa gera "instabilidade". Disse ser legítimo os protestos dos cidadãos.
Dilma e Levy no radar local. A presidente Dilma Rousseff participa às 10 horas do anúncio do Plano de Investimento em Energia Elétrica, em Brasília. O ministro da Fazenda, Joaquim Levy, recebe na sede do Ministério o presidente da Cemig, Mauro Borges (11 horas), a secretária de Fazenda de Goiás, Ana Carla Abrão (14h30), e representante da Febraban (15h30). Já o vice-presidente Michel Temer se reúne com líderes da base aliada na Câmara (10 horas). A partir das 11 horas, o diretor de Política Econômica do BC, Luiz Awazu, se reúne com economistas no Rio.
Mercados Internacionais – China desvaloriza o yuan em movimento inesperado, Grécia consegue novo resgate financeiro .
BC da China decide desvalorizar o yuan – Em movimento surpreendente, o Banco do Povo da China desvalorizou a taxa de referência do yuan ante o dólar em cerca de 1,9% nesta terça-feira, em relação a referência do dia anterior. O objetivo, segundo o Banco do Povo, é alinhar as taxas no mercado onshore e offshore, o procedimento deve ser realizado apenas uma vez. O PBoC não explicou o racional de sua decisão, mas afirmou que o mecanismo que determina a taxa de referência diária foi modificado para levar em conta os movimentos dos grandes operadores de mercado, assim como os níveis de fechamento anteriores. Bolsas europeias e futuros de NT caem - Na Europa, os resultados da pesquisa Zew e a China derrubam as Bolsas. Em NY, após o rali da véspera, os índices futuros das Bolsas de Nova York apontam para uma abertura em baixa, numa resposta à queda à inesperada desvalorização do yuan pela China. Investidores alertam que o yuan mais fraco poderia prejudicar a competitividade das empresas que não são chinesas, tornando seus produtos e serviços relativamente mais caros. Também avaliam como a iniciativa pode afetar o início da normalização da política monetária do Federal Reserve, esperado majoritariamente para setembro
Terceiro resgate para a Grécia – A Comissão Europeia acaba de informar que a Grécia e credores chegaram a um acordo "em princípio" sobre novo pacote. "Ainda é necessário um acordo político sobre o resgate à Grécia", completou. O pacote seria de 86 bilhões de euros entre Grécia e seus credores internacionais. Apesar do avanço, alguns detalhes ainda permaneçam em aberto.
Índice ZEW da Alemanha frustra expectativas - O índice de expectativas econômicas da Alemanha recuou de 29,7 para 25,0 em agosto, segundo dados do instituto ZEW. O mercado aguardava um avanço do indicador para 32. Já o índice de condições atuais do ZEW surpreendeu positivamente, subindo para 65,7 neste mês, de 63,9 em julho. Neste caso, a previsão dos analistas era de aumento menor do índice, para 64,7.
Bolsas asiáticas fecham em queda - As bolsas da Ásia fecharam com sinal predominantemente negativo nesta terça-feira, após Pequim anunciar a desvalorização do yuan, uma vez que prevalecem as preocupações com a desaceleração da economia chinesa. O Xangai Composto fechou quase estável (-0,01%), enquanto o Shenzhen teve alta de 0,48%. A Bolsa de Hong Kong recuou 0,09%; a de Seul teve perdas de 0,82% e a de Tóquio caiu 0,42%. Na Oceania, a Bolsa de Sydney caiu 0,65%.
Petróleo recua - Às 8h53, o petróleo para setembro recuava 1,87%, a US$ 44,12 por barril, na Nymex. O Brent para setembro caía 1,29%, a US$ 49,76 por barril, na ICE. Ambos os contratos são também são impactados pela decisão de desvalorizar o yuan, pela China.
Dados dos EUA no radar- Às 9h30, sai a produtividade da mão de obra dos EUA no segundo trimestre; às 11 horas, os estoques no atacado em junho, e, às 17h30, os estoques de petróleo bruto medidos pelos produtores. Na Ásia, a ata do Banco Central do Japão (BoJ) é esperada para 20h50.
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Painel Corporativo
BB Seguridade: Bom resultado operacional. Juros seguem impulsionando resultado.
Lucro líquido ajustado atingiu R$ 994,6 MM, crescimento de 17,7% em relação ao 2T14. A evolução do resultado no comparativo se deve: (i) ao aumento de R$ 79,8 MM do resultado financeiro combinado das coligadas e controladas, líquido de efeitos tributários, justificado tanto pela expansão do volume médio de ativos rentáveis, como pelo aumento da taxa média dos recursos, decorrente em grande parte de uma maior taxa Selic e de uma performance superior dos ativos indexados a inflação; e (ii) à evolução de R$ 69,4 MM do resultado operacional não decorrente de juros combinado das coligadas e controladas, líquido de efeitos tributários, decorrente principalmente da melhora operacional observada na BB Corretora, BB Mapfre SH1, Mapfre BB SH2 e Brasilprev.
O retorno anualizado sobre o patrimônio líquido médio atingiu 68,7% no 2T15, com aumento de 3,7 p.p. no comparativo com o 2T14. Segmento Risco e Acumulação - (coligadas da BB Seguros Participações – vide seção Análise Patrimonial para mais detalhes)
Esse segmento atingiu R$ 605 MM no 2T15, crescimento de 19,4% em relação ao 2T14 explicado principalmente pelos resultados provenientes dos segmentos de Vida, Habitacional e Rural (BB Mapfre SH1), Previdência (Brasilprev) e Patrimônio e Automóvel (Mapfre BB SH2).
Vida, Habitacional e Rural atingiu R$ 381,6 MM no 2T15, crescimento de 13,3% em relação ao 2T14, explicado: (i) pelo aumento do resultado das operações de seguros, justificado em grande parte pela melhora do índice de despesas gerais e administrativas; e (ii) pela melhora do resultado financeiro, em razão do aumento da rentabilidade das aplicações financeiras. Os prêmios emitidos do segmento somaram R$ 1,9 bi, volume 13,1% menor que no 2T14. A queda observada no comparativo é justificada principalmente pelo menor volume de prêmios de seguro agrícola, parcialmente compensada pelo incremento nos prêmios emitidos de vida no canal bancário e no produto vida produtor rural.
Patrimônio e Automóvel foi de R$ R$100,1 MM no 2T15, crescimento de 115,8% em relação ao 2T14. O resultado é explicado: (i) pela melhora do resultado das operações de seguros, decorrente principalmente da queda na sinistralidade; e (ii) pelo crescimento do resultado financeiro, em função de uma maior taxa média Selic e de uma melhor performance dos ativos indexados a inflação. Os prêmios emitidos somaram R$ 2,3 bi, volume 3,3% superior ao 2T14, impulsionado principalmente pelo ramo de automóveis. O canal bancário foi o que mais contribuiu para o crescimento total de prêmios, com expansão de 6,6%, enquanto o canal corretor cresceu 2,0%. O índice combinado atingiu 97,7%, uma melhora de 3,8 p.p. explicada em grande parte pela melhora generalizada da sinistralidade. Previdência atingiu atingiu R$ 209,5 MM no 2T15, crescimento de 25,9% na comparação anual. A evolução observada no comparativo é resultante tanto da melhora do resultado operacional não decorrente de juros, em função de maiores receitas com taxa de gestão, como do crescimento do resultado financeiro, decorrente da expansão do saldo médio de ativos rentáveis. O lucro líquido contábil do segmento alcançou R$503,6 MM, crescimento de 202,7% em relação ao 2T14 justificado pela reversão do saldo da Provisão Complementar de Cobertura (PCC), no valor total de R$514,1 MM, que gerou impacto positivo líquido de efeitos fiscais no montante de R$ 294,1 MM.
Capitalização atingiu R$ 96,9 MM, crescimento de 8,4% em relação ao 2T14, justificado pela alta no resultado financeiro em função da expansão do saldo médio de ativos rentáveis. A arrecadação com títulos de capitalização no 2T15 se manteve praticamente estável em relação ao mesmo período de 2014, com o volume de provisões técnicas de capitalização alcançando o saldo de R$12,1 bilhões, aumento de 13,3% em 12 meses.
Resseguros foi de R$ 223,9 MM, 0,9% inferior na comparação anual. Cabe ressaltar que a base de comparação do 2T14 foi influenciada pelo fato de que naquele período foram considerados os meses de março, abril, maio e junho para apuração do resultado do IRB, enquanto no 2T15 foram considerados os meses de abril a junho. No período, o retorno sobre o patrimônio líquido médio atingiu 34,4%, aumento de 7,6 p.p. em relação ao 2T14.
Painel Corporativo
Brasilprev – Reversão de provisão: em dezembro de 2014, em decorrência do cumprimento da resolução CNSP nº 281/13 e da circular SUSEP nº 462/13, a Brasilprev contabilizou R$1,0 bilhão em reversões referente a todo o saldo registrado em Provisão para Insuficiência de Contribuições (PIC) e em Provisão para Oscilações Financeiras (POF).
Resumindo, bom resultado operacional, Selic segue impulsionando os resultados da companhia. Aliado a isso, melhora operacional nos segmentos da BB Corretora, BB Mapfre SH1, Mpafre BB SH2 e Brasilprev. O resultado líquido recorrente veio ligeiramente acima das expectativas de R$ 961 MM. As ações da companhia seguem negociando a múltiplos interessantes, dado o crescimento de receita e lucro da companhia, a 16x P/E 2015E e dividend yield projetado de 4,9%, o que corrobora a visão positiva com o ativo, que faz parte das nossas carteiras recomendadas.
Setor Elétrico: Vale monitorar.
A presidente Dilma lançará hoje um novo plano para o setor, mas desta vez com praticamente nenhum impacto imediato para os usuários, de acordo com fontes do setor. Entre as obras que podem fazer parte do PIEE está a usina hidrelétrica do Tapajós, eterna promessa que, ano após ano, tem sua construção adiada. Ontem, em Belo Horizonte, o secretário de Planejamento e Desenvolvimento Energético do Ministério de Minas e Energia (MME), Altino Ventura Filho, disse que o plano a ser lançado hoje reflete "a necessidade do Brasil criar a 'energia do amanhã', com a construção de usinas e linhas de transmissão para atender bem a um mercado que cresce a taxas razoáveis." "Essa expansão se faz pelos leilões de energia. Temos um programa que está em expansão no sistema, fruto dos leilões já realizados, e de expansão com novas usinas que deverão ser licitadas em leilões neste ano e em 2016, como a hidrelétrica de São Luiz de Tapajós (PA)", afirmou. Mesmo sem expectativa de grandes novidades no PIEE, executivos das principais associações do setor destacaram que a iniciativa é importante para trazer de volta a confiança aos investidores na produção de eletricidade no País.
BR Properties: Compra e venda de imóveis.
A empresa de gestão de ativos imobiliários BR Properties disse que a companhia e/ou subsidiárias celebraram com a Brookfield quatro compromissos de compra e venda de imóveis e um contrato de compra e venda de ações para a venda de ativos imobiliários nas cidades de Rio de Janeiro e São Paulo e de participação societária por cerca de R$ 2,079 bilhões.
Eneva: Caminhando para o fim das negociações.
A Eneva espera concluir as negociações com seus credores nos próximos dias. Em comunicado, a empresa disse que, nos últimos dias, realizou avanços nos entendimentos para postergação do vencimento das dívidas com as instituições financeiras apoiadoras de sua controlada Parnaíba II Geração de Energia.
Sabesp: Protocolo com Santo André.
A Sabesp assinou protocolo com o município de Santo André para equacionar relações comerciais.
GP Investments: Recompra de ações.
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Proventos
Fonte: Análise XP e Bloomberg
1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)
Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.
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