ESAF - ESPÍRITO SANTO FUNDOS DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO, S.A.

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RELATÓRIO ANUAL

31 de Dezembro de 2006

Fundo

Espírito Santo Estratégia Activa II - Fundo

Flexível

ESAF - ESPÍRITO SANTO FUNDOS DE

INVESTIMENTO MOBILIÁRIO, S.A.

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FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ESPÍRITO SANTO ESTRATÉGIA ACTIVA II - FUNDO FLEXÍVEL

O Fundo de Investimento Espírito Santo Estratégia Activa II iniciou a sua actividade em 9 de Março de 2006. Como fundo flexível, tem por objectivo alcançar os melhores níveis de rendibilidade possíveis (em termos absolutos), face à conjuntura dos mercados financeiros onde pode investir. Pretende alcançar uma rendibilidade superior à taxa Euribor 12m + 1,5%. Caso o consiga, a Sociedade Gestora cobrará uma comissão de performance ao Fundo.

Em 31 de Dezembro de 2006 atingiu um valor de carteira de 98.448.809 Euros, correspondendo a um valor da unidade de participação de 5,1671 Euros.

Este Fundo gerido pela ESAF - Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, S.A., é comercializado pelo Banco Espírito Santo, S.A., pela Sociedade Gestora e outras entidades colocadoras.

POLÍTICA DE INVESTIMENTO

Devido ao facto de ser flexível, o fundo não tem política de investimentos definida. Procura as melhores oportunidades de investimento nos mercados accionistas e nos mercados obrigacionistas, podendo a cada momento estar totalmente investido num destes mercados ou em ambos, de acordo com as melhores oportunidades de mercado.

PERFIL DO INVESTIDOR

O Fundo adequa-se a investidores com uma perspectiva de investimento de médio prazo (período mínimo recomendado de 2 anos), com uma carteira de investimento diversificada, que pretendam auferir um diferencial positivo de rentabilidade sobre a EURIBOR 12 Meses + 1,5%, tolerando eventuais desvalorizações de capital.

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RISCO ASSOCIADO AO INVESTIMENTO

Por se tratar de um fundo flexível, o património do Fundo poderá sofrer alterações significativas sempre que a Entidade Gestora assim o entenda, e de acordo com a Política de Investimento. Em resultado da modificação do respectivo património, o risco do Fundo pode ser alterado.

Por princípio, o Fundo efectuará operações de cobertura de risco cambial dos valores expressos em divisas que não o Euro. Poderá no entanto não realizar tais operações, se a visão de gestão relativamente à evolução dos mercados cambiais assim o justificar.

O valor da unidade de participação do Fundo evolui em função do valor dos activos em carteira podendo registar subidas ou descidas.

Não existe garantia de rendibilidade pelo que existe o risco de perda de parte do capital investido.

EVOLUÇÃO DA ACTIVIDADE DO FUNDO

Desde a sua constituição em Março de 2006, o fundo E.S. Estratégia Activa II teve uma performance positiva e consistente com os seus objectivos.

Em termos económicos, o ano foi marcado pelas expectativas em relação à evolução do ciclo nas principais economias (Estados Unidos e Europa) e sua reacção às Politicas Monetárias adoptadas pelos respectivos Bancos Centrais. Nos Estados Unidos acabámos por ter um abrandamento económico menos acentuado do que se chegou a temer, com alguns sinais de recuperação em certas áreas mais para o final do ano. A Reserva Federal subiu taxas até níveis de 5,25% em Agosto, tendo interrompido aí a sua actuação. Na Europa a actividade económica surpreendeu pela positiva, com valores sempre acima das expectativas. Neste contexto, o Banco Central Europeu manteve ao longo do ano a sua politica restritiva de subida da taxa de referência que chegou ao final do ano nos 3,5%.

O preço do petróleo continuou a ser um factor relevante pelo seu impacto na inflação. Este manteve-se em níveis elevados no primeiro semestre do ano, tendo iniciado uma tendência de descida no segundo semestre. É também de salientar a

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depreciação do USD face ao EUR, reflectindo a sensibilidade da moeda americana ao fraco crescimento dos EUA.

Neste contexto económico assistimos a um comportamento positivo por parte da maior parte dos mercados em que o fundo se encontra investido, nomeadamente acções, divida privada e securitizações. Este comportamento foi suportado pelos níveis reduzidos de aversão ao risco demonstrados pelos investidores.

Durante um ano globalmente positivo, tivemos um período de correcção em Maio/Junho que teve início no mercado de acções e que acabou por contagiar, embora de forma mais atenuada, o mercado de crédito. Na base desta correcção estiveram razões fundamentais, nomeadamente os receios de inflação nos Estados Unidos. Esta correcção foi temporária, tendo todos os mercados afectados terminado o ano com valorizações claramente positivas – índices de acções a crescer de forma acentuada quer na Europa quer nos EUA, spreads de crédito nos mínimos e o mercado de securitizações a conseguir um franco crescimento acompanhado de spreads estreitos - o que acabou por se reflectir muito positivamente na rentabilidade do fundo.

O fundo tem vindo a investir em activos em que se detecta valor ao mesmo tempo que se perspectiva um nível moderado de volatilidade, de forma a não expor demasiado a performance da carteira a eventuais momentos mais instáveis de mercado.

Evolução da Cotação (em Euros) ES Estratégia Activa II 4.84 4.89 4.94 4.99 5.04 5.09 5.14 M a r-0 6 A p r-0 6 May -0 6 Ju n -0 6 Ju l-0 6 A ug-0 6 S ep-06 Oc t-0 6 No v -0 6 De c -0 6

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Composição da carteira de aplicações em 31 de Dezembro de 2006

A composição discriminada da carteira de valores, em 31 de Dezembro de 2006, pode ser consultada em anexo.

UTILIZAÇÃO DE INSTRUMENTOS FINANCEIROS DERIVADOS

1. Operações sobre o Mercado Accionista

Como instrumento de gestão, foram sendo efectuadas ao longo do ano operações de futuros sobre os índices S&P500, DJ EUROSTOXX50, NASDAQ 100 e outros.

A exposição a estes instrumentos, em posições longas, tem um limite legal máximo que é monitorizado em permanência. Posições curtas estão limitadas aos valores mobiliários sujeitos a cobertura de risco de preço.

Em resultado das operações acima descritas, o Fundo registou um ganho de 1.042.516 Euros. Em operações de cobertura de risco há a natural contrapartida na evolução dos preços dos activos detidos.

Acções Globais 6,6% Acções Mercados Emergentes 1,0% Acções EUA 0,9% Taxa Fixa 12,5% Acções Europa 27,2% Liquidez 14,8% Taxa Indexada 30,3% Absolute Return Funds 6,7%

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2. Cobertura Cambial

Tratando-se de um Fundo denominado em Euros, houve a preocupação de, sempre que as perspectivas do mercado o justificava, efectuar a cobertura cambial, total ou parcial, dos títulos detidos pelo Fundo denominados em outras moedas, nomeadamente em Dólares dos EUA e/ou Libra Inglesa, utilizando para o efeito os contratos de forward e futuros, seguindo o principio da macrocobertura.

Assim, em todas as operações de cobertura de risco cambial, os ganhos ou perdas nos contratos de forward e futuros têm a respectiva contrapartida positiva ou negativa em valores aproximadamente iguais dado tratar-se de macrocobertura, resultante da evolução dos preços dos activos subjacentes à cobertura cambial.

As perdas líquidas resultantes da exposição cambial, incluindo as operações de cobertura acima descritas, foram de 42.747 Euros.

NOTA SOBRE A INFORMAÇÃO PREVISTA NO Nº2 DO ARTIGO 47º DO REGULAMENTO 15/2003 DA CMVM.

Em resultado do erro na valorização abaixo mencionado, o Fundo Espírito Santo Estratégia Activa II foi compensado pela Sociedade Gestora em 2.457,57 euros.

Data Motivo Cotação correcta Cotação errada 14-06-2006 Erro na leitura dos preços dos futuros 4,8665 4,8364

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Fundo de Investimento : ES-Estratégia Activa II-Fd Flexível Composição da Carteira em 2006-12-31

Av. Alvares Cabral, 41 1250-015, LISBOA ESAF - Fundos Mobiliários

Valor Total Juro Corrido Preço Unit. Mda Preço Unit. Quantidade

Designação (EUR) (EUR) (EUR)

A. COMPOSIÇÃO DISCRIMINADA CARTEIRA DE APLICAÇÕES DOS FUNDOS INVEST. MOBILIÁRIO 1 - VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS

1.1 - Mercado de bolsa nacional 4 715 741

1.1.4 - Acções

EDP-Nom. 385 000 3.84 EUR 3.84 1 478 400

BCP-NO 83 500 2.80 EUR 2.80 233 800

BES-NPR 150 000 13.62 EUR 13.62 2 043 000

P.Telecom SGPS SA-No 97 616 9.84 EUR 9.84 960 541

4 715 741

1.3 - Merc de bolsa de Estados Membros UE 257 906 56 175 381

1.3.1 - Titulos de Dívida Pública

BKO 2 05-06/2007 9 700 000 99.25% EUR 99.25% 99 068 9 726 027

1.3.3 - Obrigações diversas

Avoca II-X B 500 000 100.59% EUR 100.59% 8 180 511 130 Avoca IV-X D 500 000 100.37% EUR 100.37% 7 637 509 487 Leveraged Fin.III C 500 000 101.00% EUR 101.00% 3 862 508 862 LEVFIN Float03-09/16 500 000 100.10% EUR 100.10% 6 208 506 708 Lev Fin Cap Float 04 1 200 000 102.70% EUR 102.70% 33 145 1 265 545 EURO CRED FL04-06/09 200 000 100.00% EUR 100.00% 352 200 352 Banco Finantia 07/16 700 000 100.00% EUR 100.00% 4 800 704 800 BNP-ALPHA 06-04/16 500 000 94.79% EUR 94.79% 2 844 476 794 EMTN BNP 06-05/2014 2 120 000 100.52% EUR 100.52% 2 131 024 SHAMR 2006 -1X H1 1 000 000 101.45% USD 101.45% 770 311 ELABS 2006-6 A 1 500 000 100.00% EUR 100.00% 5 633 1 505 633 *BANIF Float 12/49 1 400 000 100.00% EUR 100.00% 1 566 1 401 566 BCOPAN 06-07/2016 800 000 102.94% USD 102.94% 24 203 649 489 SAGPL 8.375 06-10/09 2 000 000 99.70% USD 99.70% 24 023 1 538 071 FIBRA 7.5 06-12/09 500 000 99.85% USD 99.85% 823 379 921 EZING IIX B 1 000 000 100.01% EUR 100.01% 1 203 1 001 283

Midga 1 A2 500 000 101.10% EUR 101.10% 3 188 508 688

NXP BV Float 13-09 800 000 101.63% EUR 101.63% 8 952 821 952 NV2SG 2 2 1 000 000 100.00% EUR 100.00% 10 199 1 010 199 TDA Cajamar 2 D 2 000 000 99.15% EUR 99.15% 1 237 1 984 237

RMS 19X M2C 500 000 100.20% EUR 100.20% 2 278 503 278

CAMBER 2X B 1 000 000 100.07% EUR 100.07% 3 594 1 004 294 CAMBER 1X A3 500 000 100.22% EUR 100.22% 2 251 503 359 Granite 2004-2 2C 450 241 100.62% EUR 100.62% 540 453 573

SEAS 2005-1 E 500 000 98.98% EUR 98.98% 1 544 496 444

Boiro Float 03/11 500 000 99.87% EUR 99.87% 575 499 925 21 846 926

1.3.4 - Acções

ENI SPA 8 930 25.48 EUR 25.48 227 536

TOTAL 3 946 54.65 EUR 54.65 215 649

INDITEX 5 867 40.81 EUR 40.81 239 432

LOGICACMG PLC 82 900 1.86 GBP 2.77 229 626

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Av. Alvares Cabral, 41 - 1º Piso, 1250-015, LISBOA ESAF - Fundos Mobiliários

VIVENDI UNIVERSAL 7 475 29.61 EUR 29.61 221 335

VALLOUREC 1 100 220.30 EUR 220.30 242 330

TITAN CEMENT 5 232 41.30 EUR 41.30 216 082

RANDSTAD HOLDING NV 4 449 52.40 EUR 52.40 233 128

ALTANA AG 4 933 47.00 EUR 47.00 231 851

EASYJET PLC 28 300 6.13 GBP 9.13 258 345

TELEFONICA S.A. 14 443 16.12 EUR 16.12 232 821

NOKIA OYJ 14 403 15.48 EUR 15.48 222 958

VODAFONE GROUP PLC 110 328 1.42 GBP 2.11 232 486

ESPIRITO SANTO FIN 160 500 25.10 EUR 25.10 4 028 550

MW TOPS LTD 40 000 10.04 EUR 10.04 401 600

BOLIDEN AB 12 150 176.00 SEK 19.47 236 538

DOW JONES EURO 84 340 41.53 EUR 41.53 3 502 640

ISHARES S&P 500 IND 318 815 14.24 USD 10.81 3 447 172

STADA ARZNEIMITTEL 5 761 43.45 EUR 43.45 250 315

DEUTSCHE BANK AG 2 226 101.34 EUR 101.34 225 583

UNICREDITO ITALIANO 33 631 6.64 EUR 6.64 223 310

GAZ DE FRANCE 6 731 34.85 EUR 34.85 234 575

BNP PARIBAS 2 577 82.65 EUR 82.65 212 989

E.ON AG 2 322 102.83 EUR 102.83 238 771

BMW AG 4 950 43.51 EUR 43.51 215 375

Morg Stanley 2010CER 76 12 748.51 GBP 18 985.12 1 442 869

OPAL DJ STXX 50CERT 3 300 202.28 EUR 202.28 667 524

OPAL MSCI MP 10 440 776.63 USD 589.70 6 156 429

24 487 821

1.3.9 - Opções

LLOYDS Call 01/07 100 17.50 GBP 26.06 2 606

Put SX5E 4050 Jan07 700 239.00 EUR 239.00 167 300

Put SX5E 3900 Jan07 -700 79.00 EUR 79.00 -55 300

114 606

1.5 - Merc.bolsa de Estados não membros EU 220 312

1.5.4 - Acções

JULIUS BAER HOLD AG 2 638 134.20 CHF 83.51 220 312

1.7 - Em Processo de Admissão em Merc.Nacional 8 105 1 009 625

1.7.3 - Obrigações diversas

SEMAPL Float 16 1 000 000 100.15% EUR 100.15% 8 105 1 009 625 62 121 059

3 - UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO DE (OIC)

3.1 - OIC domiciliados em Portugal 959 793

ES-Merc Emergentes 131 435 7.30 EUR 7.30 959 793

3.2 - OIC domiciliados num Estado-membro da EU 18 642 424

ES-ABS Opportunity F 111 956 104.28 EUR 104.28 11 674 815

JPM INV STRAT 4-C 20 428 103.69 EUR 103.69 2 118 150

ALLIANZ INV VISION-I 157 950 11.19 EUR 11.19 1 767 458

ACTIVE ALLOCATION-I 60 000 6.32 EUR 6.32 379 200

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CAF-ARBITRAGE VAR 2 2 561 1 055.34 EUR 1 055.34 2 702 801 19 602 217 7 - LIQUIDEZ 7.1 - À vista 6 939 336 7.1.2 - Depósitos à ordem DO 0007-BES/LX 0.8367% CHF 14 2 233 DO 0007-BES/LX 0.0000% DKK 0 DO 0007-BES/LX 2.3792% EUR 22 108 5 277 195

DO MONTEPIO GER 0.0000% EUR 535 606

DO BES/ML 2.8833% EUR 456 314 DO 0007-BES/LX 3.4050% GBP 21 7 098 DO BES/ML 0.0000% GBP 63 948 DO 0007-BES/LX 0.0000% JPY 642 DO 0007-BES/LX 2.2560% NOK 79 8 092 DO 0007-BES/LX 1.7320% SEK 91 1 049 DO 0007-BES/LX 3.4575% USD 658 239 735 DO BES/ML 4.9719% USD 245 376

DO BES/ML MARGE 0.0000% USD 102 050

6 939 336

7.2 - A prazo 16 893 10 016 893

7.2.1 - Depósitos com pré aviso e a prazo

DP MG 1112 3.6200% 2006-12-11 a 2007-01-10 EUR 16 893 10 016 893 16 956 230

9 - OUTROS VALORES A REGULARIZAR

9.1 - Valores Activos 103 419

9.2 - Valores Passivos -334 115

-230 696

B. VALOR LÍQUIDO GLOBAL DO FUNDO 98 448 809

C. RESPONSABILIDADES EXTRAPATRIMONIAIS 12 - OPERAÇÕES SOBRE COTAÇÕES

12.1.1 - Em mercado regulamentado 12.1.1.1 - Futuros

S&P500 IMIN FT Mar07 1 434.25 USD 1 089.03 -2 613 667

DJ EURO STOX50 Mar07 4 157.00 EUR 4 157.00 6 110 790

DJ STX600 Retl Mar07 331.40 EUR 331.40 198 840

DJ STOXX HLTH Mar07 443.70 EUR 443.70 199 665

DJ Stx 600 OIL Mar07 413.40 EUR 413.40 206 700

DJ STX600 P HG Mar07 387.70 EUR 387.70 407 085

4 509 413

Pág. 3 de 4

12.1.1.2 - Opções

LLOYDS Call 01/07 Put SX5E 4050 Jan07

100 700 17.50 239.00 GBP EUR 26.06 239.00 10 052 206 500

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Pág. 4 de 4 29 056 132

33 565 545

Put SX5E 3900 Jan07 -700 79.00 EUR 79.00 28 839 580

33 565 545 29 056 132

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(Valores em Euros) Balanço

ACTIVO CAPITAL E PASSIVO

Código Designação Ano Anterior Código Designação

Notas Bruto Mv mv/P Líquido Líquido NOTAS

CARTEIRA DE TÍTULOS CAPITAL DO OIC

21 Obrigações 3 32.286.584 67.005 37.022 32.316.567 - 61 Unidades de Participação 1 22 Acções 3 27.703.381 1.742.762 22.269 29.423.874 - 62 Variações patrimoniais 1 23 Outros Títulos de Capital - - - 64 Resultados Transitados

24 Unidades de Participação 3 19.157.707 462.421 17.911 19.602.217 - 65 Resultados Distribuídos 25 Direitos 3 139.552 21.700 46.646 114.606

-26 Outros Instrumentos de Dívida - - - 66 Resultado Líquido do Exercício 1 TOTAL DA CARTEIRA DE TÍTULOS 79.287.224 2.293.888 123.848 81.457.264 - TOTAL DO CAPITAL DO OIC

OUTROS ACTIVOS 48 PROVISÕES ACUMULADAS

31 Outros Activos - - - 481 Provisões para Encargos

TOTAL DE OUTROS ACTIVOS - - - TOTAL DE PROVISÕES ACUMULADAS

TERCEIROS TERCEIROS

411+...+418 Contas de devedores 1.721.164 - - 1.721.164 - 421 Resgates a Pagar aos Participantes TOTAL DE TERCEIROS 1.721.164 - - 1.721.164 - 422 Rendimentos a Pagar aos Participantes

DISPONIBILIDADES 423 Comissões a Pagar

11 Caixa - - - 424+...+429 Outras Contas de Credores

12 Depósitos à Ordem 3 6.814.317 6.814.317 - 43+12 Empréstimos Obtidos

13 Depósitos a prazo e com pré-aviso 3 10.000.000 10.000.000 - TOTAL DOS VALORES A PAGAR

14 Certificados de Depósito - -

-18 Outros Meios Monetários - -

TOTAL DAS DISPONIBILIDADES 16.814.317 16.814.317

-ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS

51 Acréscimo de Proveitos 305.874 305.874 - 55 Acréscimos de Custos 52 Despesas com custo Diferido - - 56 Receitas com proveito diferido 58 Outros Acréscimos e Diferimentos - - 58 Outros acréscimos e diferimentos 59 Contas Transitórias Activas - - - 59 Contas Transitórias Passivas

TOTAL DE ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS ACTIVOS 305.874 305.874 - TOTAL DE ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS PASSIVOS

TOTAL DO ACTIVO 98.128.579 2.293.888 123.848 100.298.619 - TOTAL DO CAPITAL E PASSIVO

Número total de unidades de participação em circulação 19.052.910 -Valor unitário da unidade de participação Abreviaturas: MV - Mais Valias; mv - Menos Valias; P - Provisões; N - Número; € - Euros

A Administração Ano

Data: 31 de Dezembro de 2006

Ano Ano Anterior

5,1671 -O Técnico de Contas 18.519 -100.298.619 -722 -- -3.559 -14.238 -1.638.811 -- -1.831.291 -34.642 -157.838 -3.345.263 -98.448.809 -95.264.551 -( 161.005) -- --

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-(Valores em Euros) CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS

Direitos Sobre Terceiros Responsabilidades Perante Terceiros

Código Designação Código Designação

Notas Notas

OPERAÇÕES CAMBIAIS OPERAÇÕES CAMBIAIS

911 À vista - 911 À vista

-912 A prazo (Forwards cambiais) 13.861.049 - 912 A prazo (Forwards cambiais) 11 13.914.807

-913 Swaps cambiais - - 913 Swaps cambiais -

-914 Opções - - 914 Opções -

-915 Futuros - - 915 Futuros -

-TOTAL 13.861.049 - TOTAL 13.914.807

-OPERAÇÕES SOBRE COTAÇÕES OPERAÇÕES SOBRE COTAÇÕES

934 Opções 13 797.154 - 934 Opções 13 22.780.820

-935 Futuros 13 7.123.080 - 935 Futuros 13 2.613.667

-TOTAL 7.920.234 - TOTAL 25.394.487

-TOTAL DOS DIREITOS 21.781.283 - TOTAL DAS RESPONSABILIDADES 39.309.294

-99 CONTAS DE CONTRAPARTIDA ( 21.781.283) - 99 CONTAS DE CONTRAPARTIDA ( 39.309.294)

-O Técnico de Contas A Administração

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(Valores em Euros) Demonstração dos Resultados

Codigo Designação Notas Codigo Designação Notas

CUSTOS E PERDAS CORRENTES PROVEITOS E GANHOS CORRENTES Juros e Custos Equiparados Juros e Proveitos Equiparados

712+713 Da Carteira de titulos e Outros Activos 812+813 Da Carteira de Titulos e Outros Activos 5 711+714+717+718 De Operações Correntes 5 811+814+817+818 De Operações Correntes

Comissões e Taxas

722+723 Da Carteira de Titulos e Outros Activos 5 Rendimentos de Títulos e Outros Activos

724+...+728 Outras, de Operações Correntes 5 822+...+824/5 Da Carteira de Títulos e Outros Activos 5 729 De Operações Extrapatrimoniais 5 829 De operações extrapatrimoniais

Perdas em Operações Financeiras Ganhos em Operações Financeiras

732+733 Na Carteira de Titulos e Outros Activos 5 832+833 Na Carteira de Títulos e Outros Activos 5 731+738 Outras, de Operações Correntes 831+838 Outras, de Operações Correntes

739 Em Operações Extrapatrimoniais 5 839 Em Operações extrapatrimoniais 5 Impostos Reposição e Anulação de Provisões

7411+7421 Impostos Sobre o Rendimento 9 851 Provisões para encargos 7412+7422 Impostos Indirectos 9

7418+7428 Outros Impostos

87 Outros Proveitos e Ganhos Correntes 75 Provisões do Exercício

751 Provisões para Encargos TOTAL PROVEITOS E GANHOS CORRENTES (B) 77 Outros Custos e Perdas Correntes 5

TOTAL CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS 881 Recuperação de Incobráveis 882 Ganhos Extraordinários

CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS 883 Ganhos Imputáveis a Exercicios Anteriores 783 Perdas Imputáveis a Exercicios Anteriores 888 Outros Proveitos e Ganhos Eventuais

788 Outros Custos e Perdas Eventuais TOTAL PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (D) TOTAL CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS (C)

66 Resultado Líquido do Período (se>0) 66 Resultado Líquido do Periodo (se<0)

TOTAL TOTAL

(8x2/3/4/5)-(7x2/3)-(7411+7421) a) Resultado da Carteira de Titulos e Outros Activos D-C Resultados Eventuais

(8x9)-(7x9) b) Resultado das Operações Extrapatrimoniais B+D-A-C+7411+7421 Resultados Antes de Imposto sobre o rendimento B-A Resultados Correntes B+D-A-C-63 Resultado Liquido do Periodo

a) Para o cálculo do Resultado da Carteira de Titulos e Outros Activos a rubrica 7411 não inclui o Imposto dos Forward's no valor de 2 631€ para o ano corrente. b) A rubrica Resultado das Operações Extrapatrimoniais inclui a dedução do Imposto dos Forward's no valor de 2 631€ para o ano corrente.

A Administração

Ano Anterior

PROVEITOS E GANHOS

CUSTOS E PERDAS Ano 2.457 6.044.822 3.345.263 918.592 -- 3.345.263 3.789.998 - 3.028.593 - - 13.346.372 - 13.346.372 3.345.263 - -- -- -- -- -- -- 10.001.109 -- 6.050 -- - 13.346.372 -- 9.329 444.735 5.848.033 -- - - 78.547 - - 178.184 156.647 O Técnico de Contas 3.174.906 5.045.052 952.077 776.033 133.766 - 496.843 --

(14)

-(Valores em Euros)

OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OIC

Recebimentos

Subscrição de unidades de participação 101.242.975 -101.242.975

Pagamentos

Resgates de unidades de participação 6.104.785 -6.104.785

Fluxo das operações sobre as unidades do OIC 95.138.190

-OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ACTIVOS

Recebimentos

Venda de tíulos e outros activos 71.207.101 -Reembolso de títulos e outros activos 93.394

Rendimento de títulos e outros activos 497.194 -Juros e proveitos similares recebidos 334.653 -Outros recebimentos relacionados com a carteira 10.764

-72.143.106

-Pagamentos

Compra de títulos e outros activos 150.228.339 -Juros e custos similares pagos 465.793 -Comissões de Bolsa suportadas 12.565 -Comissões de corretagem 215.264 -Outras taxas e comissões 13.402

-150.935.363

Fluxo das operações da carteira de títulos e outros activos (78.792.257)

-OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS

Recebimentos

Operações cambiais 65.119.575 -Margem inicial em contratos de futuros e opções 4.111.673

Outros recebimentos operações a prazo e divisas 5.942.925

75.174.173

-Pagamentos

Operações cambiais 65.171.981 -Margem inicial em contratos de futuros e opções 4.213.723

Outros pagamentos operações a prazo e divisas 4.888.173

74.273.877

Fluxo das operações a prazo e das divisas 900.296

-OPERAÇÕES GESTÃO CORRENTE

Recebimentos

Juros de depósitos bancários 365.190 -Outros recebimentos correntes 2.458

-367.648

-Pagamentos

Comissão de gestão 690.169 -Comissão de depósito 100.113 -Juros devedores de depósitos bancários 136 -Impostos e Taxas 4.771 -Taxa de Supervisão 3.463 -Taxa de Auditoria 908 -Taxa Geral de Custos

-799.560

Fluxos das operações de gestão corrente (431.912)

-Saldo dos fluxos de caixa do período 16.814.317

-Efeitos das Diferenças de Câmbio -

-Disponibilidades no início do período -

-Disponibilidades no fim do período 16.814.317

-O Técnico de Contas A Administração

Demonstração dos Fluxos de Caixa

DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS

(15)

ANEXO

(16)

FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO

ESPÍRITO SANTO ESTRATÉGIA ACTIVA II – FUNDO FLEXÍVEL ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

DO EXERCÍCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2006 (Montantes expressos em euros)

INTRODUÇÃO

O Espírito Santo Estratégia Activa II – Fundo Flexível adiante designado por Fundo, é um Fundo de Investimento Mobiliário Aberto Flexível Harmonizado, gerido pela ESAF – Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, S.A. Foi constituído por tempo indeterminado, tendo iniciado a sua actividade em 9 de Março de 2006.

Devido ao facto de ser flexível, o fundo não tem política de investimentos definida. Procura as melhores oportunidades de investimento nos mercados accionistas e nos mercados obrigacionistas, podendo a cada momento estar totalmente investido num destes mercados ou em ambos, de acordo com as melhores oportunidades de mercado.

Por princípio, o Fundo efectuará operações de cobertura de risco cambial dos valores expressos em divisas que não o Euro. Poderá no entanto não realizar tais operações, se a visão de gestão relativamente à evolução dos mercados cambiais assim o justificar.

O presente anexo obedece, em estrutura, ao disposto no Regulamento nº16/2003 da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) de 26 de Janeiro de 2004, que estabelece o Plano Contabilístico dos Organismos de Investimento Colectivo (OIC).

As notas cujos números não são indicados neste anexo não têm aplicação por inexistência ou irrelevância dos valores a reportar, com excepção da Nota 4 cuja divulgação se encontra apresentada nas Bases de Apresentação e Principais Políticas Contabilísticas.

(17)

BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS

(a) Bases de apresentação

As demonstrações financeiras foram preparadas e estão apresentadas com base nos registos contabilísticos do Fundo, mantidos de acordo com o Plano Contabilístico dos Organismos de Investimento Colectivo, emitido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta entidade, na sequência das competências que lhe foram atribuídas pelo Decreto-Lei nº 252/2003, de 17 de Outubro.

As demonstrações financeiras e o respectivo anexo que fazem parte integrante do presente Relatório sobre a actividade anual do Fundo apresentam diferenças nos arredondamentos em diversos valores. Esta situação prende-se com o facto de o sistema de informação - SGC - efectuar a truncagem dos cêntimos de euro. Assim, as demonstrações financeiras quando comparadas podem apresentar diferenças não significativas.

(b) Especialização dos exercícios

O Fundo respeita, na preparação das suas contas, o princípio contabilístico da especialização diária dos custos e proveitos.

Assim, os custos e os proveitos são contabilizados no exercício a que dizem respeito, independentemente da data do seu pagamento ou recebimento.

(c) Aplicações em títulos

No âmbito do legalmente estabelecido, e para a valorização dos activos que integram o Fundo, a Entidade Gestora considerará o seguinte:

• Os valores mobiliários, os instrumentos derivados e os restantes instrumentos cotados numa Bolsa de Valores ou admitidos à negociação num mercado regulamentado ou especializado, serão avaliados ao preço disponível no momento de referência ou ao preço de fecho desses mercados se a sessão tiver encerrado antes das dezassete horas de Lisboa. Se um activo estiver cotado em mais de uma Bolsa ou mercado, o preço a considerar será o efectuado na Bolsa ou mercado regulamentado mais representativos para esse activo, em termos de maior liquidez, frequência e regularidade de transacções;

• Relativamente aos activos dos mercados do Continente Americano, a valorização será efectuada considerando as transacções efectuadas até à véspera do cálculo da unidade de participação;

• Para a valorização de Obrigações cotadas ou admitidas à negociação num mercado regulamentado ou especializado, será considerado o preço disponível no momento de referência do dia a que respeita a valorização. Caso não exista preço disponível, será considerada a última oferta de compra difundida através dos meios de informação especializados, como sejam o Bloomberg, a Reuters e outros, e na indisponibilidade desta, a presumível oferta de compra fornecida por entidades financeiras de reconhecida credibilidade no mercado em que os

(18)

activos em causa se enquadram, desde que estas entidades não se encontrem em relação de domínio ou de grupo, nos termos dos artigos 20.º e 21.º do Código dos Valores Mobiliários, com a Entidade Gestora. Na indisponibilidade de uma oferta de compra, será considerado o valor resultante da aplicação de modelos teóricos que a Entidade Gestora considere mais apropriados atendendo às características do título, nomeadamente o modelo dos cash-flows descontados. Exceptua-se o caso das obrigações com maturidade inferior a seis meses as quais serão valorizadas ao valor de amortização, tendo no entanto em atenção o risco de crédito associado à emissão;

• Para a valorização das Obrigações não cotadas nem admitidas à negociação em mercado regulamentado ou especializado, será considerado o presumível valor de realização fornecido por entidades financeiras de reconhecida credibilidade no mercado em que os activos em causa se enquadram. Na indisponibilidade deste, será considerado o valor resultante da aplicação de modelos teóricos que a Entidade Gestora considere mais apropriados atendendo às características do título, nomeadamente o modelo dos cash-flows descontados. Exceptua-se o caso das obrigações com maturidade inferior a seis meses as quais serão valorizadas ao valor de amortização, tendo no entanto em atenção o risco de crédito associado à emissão;

• Para a valorização das unidades de participação dos fundos de investimento que compõem a carteira, será considerado o valor conhecido e diariamente divulgado pela respectiva Entidade Gestora no dia de valorização do Fundos, e disponível no momento de referência;

• Para a valorização de instrumentos representativos de dívida de curto prazo, na falta de preços de mercado, será efectuada a respectiva valorização com base no reconhecimento diário do juro inerente à operação;

• Para a valorização dos instrumentos financeiros derivados, cotados numa Bolsa de Valores ou admitidos à negociação num mercado regulamentado ou especializado, será considerado o preço de referência do dia a que respeita a valorização, considerando o disposto na alínea a) deste artigo;

• Para a valorização de instrumentos financeiros derivados OTC, será considerado o preço de compra ou de venda, consoante se trate de posições compradas ou vendidas respectivamente difundido através dos meios de informação especializados, como sejam o Bloomberg, a Reuters e outros. Na indisponibilidade deste, será considerado o presumível valor de realização fornecido por entidades financeiras de reconhecida credibilidade no mercado em que os activos em causa se enquadram e na ausência deste último, será considerado o valor resultante da aplicação do modelo de avaliação Black-Scholes;

• Para a valorização diária de contratos forwards cambiais, serão considerados para o apuramento do seu valor, a respectiva taxa de câmbio spot, as taxas de juro a prazo das respectivas moedas e o prazo remanescente do contrato;

• Tratando-se de valores em processo de admissão à cotação numa Bolsa de Valores ou num mercado regulamentado, será considerado o valor utilizado para a valorização de valores mobiliários da mesma espécie, emitidos pela mesma

(19)

entidade e admitidos à cotação, tendo em conta as características de fungibilidade e liquidez entre as emissões;

• Relativamente a valores cotados admitidos à negociação numa Bolsa de Valores ou transaccionados em mercados regulamentados, que não sejam transaccionados nos 15 dias que antecedem a respectiva avaliação, serão utilizados os critérios de valorização definidos para os valores não cotados;

• Para a valorização de valores mobiliários que não sejam transaccionados regularmente poderá a Entidade Gestora, de acordo com os princípios de adequabilidade, consistência e controlo da valorimetria dos activos, não considera o difundido através dos meios de informação especializados sempre que entender que esse valor, não sendo representativo ou não corresponda ao presumível valor de realização, tenha um impacto relevante no valor da unidade de participação.

As mais e menos valias apuradas são registadas nas rubricas de mais e menos valias no activo a acrescer e a deduzir, respectivamente, ao valor bruto da carteira de títulos por contrapartida de resultados.

Os juros decorridos dos títulos em carteira são registados em proveitos a receber na rubrica de Contas de regularização do activo por contrapartida de resultados.

Os valores relativos a operações de compra e venda de títulos realizadas, mas cuja liquidação ainda não ocorreu à data do balanço, encontram-se registados na rubrica Outras contas de regularização, do passivo e do activo, respectivamente.

(d) Operações em moeda estrangeira

Os activos e passivos expressos em moeda estrangeira são convertidos para Euros com base nos câmbios indicativos à vista divulgados pelo Banco de Portugal. As diferenças de câmbio assim apuradas são registadas em resultados.

A reavaliação da posição cambial a prazo registada em perdas e ganhos em operações financeiras é efectuada tendo por base o método do estorno, procedimento este que, embora não afecte o apuramento do resultado líquido do período, origina a subavaliação dos saldos acumulados daquelas rubricas por montante cuja quantificação não é praticável.

(e) Valorização das unidades de participação

O valor da unidade de participação é calculado diariamente nos dias úteis e determina-se pela divisão do valor líquido global do Fundo pelo número de unidades de participação em circulação. O valor líquido global do Fundo é apurado deduzindo à soma dos valores que o integram, o montante de comissões e encargos até ao momento da valorização da carteira.

Para efeitos da determinação dos preços aplicáveis dos activos que integram o Fundo e determinação da carteira do mesmo, a Sociedade Gestora considerará o cálculo do valor da unidade de participação às dezassete horas de Lisboa.

(20)

O valor da unidade de participação, para efeitos de subscrição, será o conhecido e divulgado no dia útil seguinte àquele a que o pedido de subscrição se refere. O pedido de subscrição é realizado a preço desconhecido.

O valor da unidade de participação para efeitos de resgate será o conhecido e divulgado no dia útil seguinte aquele a que o pedido de resgate se refere. O pedido de resgate é realizado a preço desconhecido.

(f) Comissão de gestão e de depositário

Pelo exercício da sua actividade, a Sociedade Gestora recebe do Fundo uma comissão anual de 1,8% (um vírgula oito por cento) - Componente fixa, calculada diariamente sobre o valor do património líquido do Fundo e cobrada mensalmente. Para alem da comissão acima referida, a Sociedade Gestora recebe uma comissão anual - Componente variável calculada de acordo com a seguinte formula:

Comissão de Gestão - Componente Variável: 25%*(Rendibilidade do Fundo-(EUR12M+1,5%))

O valor correspondente à Componente Variável da Comissão de Gestão (Comissão de Performance) será calculado e deduzido diariamente, sob a forma de provisão, ao valor líquido global do Fundo e cobrado no primeiro dia útil do período anual seguinte àquele que respeite.

Os períodos anuais para efeito de cálculo da Comissão de Performance correspondem aos anos civis.

A Comissão de performance só será cobrada quando a valorização da unidade de participação:

• for positiva relativamente ao último período anual; e

• se no fim de cada período anual o Fundo se valorizar acima do valor correspondente a EURIBOR 12 Meses, vigente no primeiro dia de cada um dos períodos anuais, acrescido de 1,5%.

Pelo exercício das suas funções, a entidade depositária recebe do Fundo uma comissão anual de 0,05% (zero vírgula zero cinco por cento), calculada diariamente sobre o valor do património líquido do Fundo e cobrada trimestralmente.

(g) Taxa de supervisão

O Fundo está sujeito a uma taxa de supervisão no valor de 0,0133‰ (com um mínimo de 100 euros e um máximo de 10.000 euros). Esta taxa, calculada sobre o valor líquido global do fundo no final de cada mês, deverá ser entregue mensalmente à CMVM.

De acordo com o previsto no nº3 do artigo 4º da Portaria nº913-I/2003 de 30 de Agosto, nos primeiros 6 meses de actividade os fundos de investimento estão isentos do pagamento da taxa de supervisão.

(21)

(h) Contratos de forwards

Os contratos de forwards realizados para efeitos de cobertura de risco de variação cambial, são reavaliados diariamente com base na diferença entre a taxa contratada e a taxa de mercado em vigor na data de reavaliação, sendo as eventuais flutuações registadas nas rubricas de ganhos em operações financeiras ou perdas em operações financeiras, conforme aplicável, da demonstração dos resultados.

A reavaliação da posição cambial a prazo registada em perdas e ganhos em operações financeiras é tratada conforme descrito em (d).

(22)

NOTA 1 - ACTIVIDADE DO OIC

As variações registadas no valor líquido global e unitário do OIC durante o ano de 2006, podem ser constatadas pela análise do quadro abaixo indicado:

Descrição No início Subscrições Resgates Distribuição de resultados Outros Resultados do período No fim Valor base - 101.404.892 6.140.341 95.264.551

Diferença para valor base - (161.917) (913) (161.005)

Resultados distribuídos - - -

-Resultados acumulados - - -

-Resultados do período - - 3.345.263 3.345.263

SOMA - 101.242.975 6.139.428 - - 3.345.263 98.448.809 Nº de unidades de participação - 20.280.978 1.228.068 19.052.910 Valor da unidade de participação - 4,9920 4,9993 5,1671

A evolução do valor líquido global e unitário do OIC registada no ano de 2006 é apresentada, como segue:

Ano

Val. Liq. Global

Fundo

Valor UP

Nº de U.Ps em

Circulação

2006

Mar

14.218.398 5,0227 2.830.843

Jun

65.845.143 4,8735 13.510.754

Set

81.788.780 4,9828 16.414.318

Dez

98.448.809 5,1671 19.052.910

O número de participantes por escalão em 31 de Dezembro de 2006 é o que abaixo se apresenta:

Escalões

Número

Ups ≥ 25% -10% ≤ Ups < 25% -5% ≤ Ups < 10% -2% ≤ Ups < 5% -0,5% ≤ Ups < 2% 3 UPs < 0,5% 22.975

(23)

NOTA 2 - VOLUME DE TRANSACÇÕES

Durante o exercício de 2006, o volume de transacções efectuadas pelo fundo, por tipo de valor mobiliário, são os que abaixo se descreve:

Mercado Fora Mercado Mercado Fora Mercado Mercado Fora Mercado

Dívida pública - 39.496.957 - 29.853.589 - 69.350.546

Obrigações Diversas 4.440.687 32.808.124 - 1.006.506 4.440.687 33.814.630

Acções 53.993.586 1.482.478 27.527.925 - 81.521.511 1.482.478

Unidades de Participação - 19.168.472 - - - 19.168.472

Contratos de Futuros(a) _691.796.729 _- _687.400.823 _- _{1.379.197.552}

-Contratos de Opções(b) _1.253.452 _- _546.786 _- _1.800.238

-(a)_{Pelo preço de referência} (b)_{Pelo valor do prémio}

Compras (1) Vendas (2) Total (1) + (2)

Os montantes de subscrições e resgates do exercício, assim como as respectivas comissões que lhes estão subjacentes, são as seguintes:

Valor

Comissões

Cobradas

Subscrições 101.242.975

-Resgates 6.139.428 52.928

NOTA 3 - INVENTÁRIO DA CARTEIRA DE TÍTULOS

À data de 31 de Dezembro de 2006, a carteira de títulos apresentava a seguinte composição:

(24)

INVENTÁRIO DA CARTEIRA

em 31 de Dezembro de 2006

ES-Estratégia Activa II-Fd Flexível (Valores em Euro)

Preço de

aquisição valiasMais

Valor da carteira

Descrição dos Títulos menos valias corridosJuros _SOMA

1 - VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS

1.1 - Mercado de bolsa nacional 1.1.4 - Acções 1 461 987 1 478 400 - 1 478 400 EDP-Nom. 16 413 205 410 233 800 - 233 800 BCP-NO 28 390 1 656 000 2 043 000 - 2 043 000 BES-NPR 387 000 933 866 960 541 - 960 541 P.Telecom SGPS SA-No 26 675 4 715 741 -4 715 7-41 458 478 4 257 263 Sub-Total:

1.3 - Merc de bolsa de Estados Membros UE 1.3.1 - Titulos de Dívida Pública

9 624 243 9 626 959 99 068 9 726 027 BKO 2 05-06/2007 2 716 9 726 027 99 068 9 626 959 2 716 9 624 243 Sub-Total: 1.3.3 - Obrigações diversas 504 200 502 950 8 180 511 130 Avoca II-X B (1 250) 500 050 501 850 7 637 509 487 Avoca IV-X D 1 800 512 950 505 000 3 862 508 862 Leveraged Fin.III C (7 950) 500 850 500 500 6 208 506 708 LEVFIN Float03-09/16 (350) 1 236 120 1 232 400 33 145 1 265 545 Lev Fin Cap Float 04 (3 720)

200 020 200 000 352 200 352 EURO CRED FL04-06/09 (20) 700 000 700 000 4 800 704 800 Banco Finantia 07/16 488 000 473 950 2 844 476 794 BNP-ALPHA 06-04/16 (14 050) 2 120 000 2 131 024 - 2 131 024 EMTN BNP 06-05/2014 11 024 751 708 770 311 - 770 311 SHAMR 2006 -1X H1 18 603 1 500 000 1 500 000 5 633 1 505 633 ELABS 2006-6 A 1 400 000 1 400 000 1 566 1 401 566 *BANIF Float 12/49 607 441 625 286 24 203 649 489 BCOPAN 06-07/2016 17 845 1 513 667 1 514 047 24 023 1 538 071 SAGPL 8.375 06-10/09 380 379 651 379 099 823 379 921 FIBRA 7.5 06-12/09 (552) 999 700 1 000 080 1 203 1 001 283 EZING IIX B 380 506 750 505 500 3 188 508 688 Midga 1 A2 (1 250) 800 000 813 000 8 952 821 952 NXP BV Float 13-09 13 000 1 000 100 1 000 000 10 199 1 010 199 NV2SG 2 2 (100) 1 986 650 1 983 000 1 237 1 984 237 TDA Cajamar 2 D (3 650) 501 300 501 000 2 278 503 278 RMS 19X M2C (300) 1 003 300 1 000 700 3 594 1 004 294 CAMBER 2X B (2 600) 500 550 501 109 2 251 503 359 CAMBER 1X A3 559 453 483 453 033 540 453 573 Granite 2004-2 2C (450) 494 200 494 900 1 544 496 444 SEAS 2005-1 E 700 499 550 499 350 575 499 925 Boiro Float 03/11 (200)

(25)

Preço de

Valor da carteira

21 846 926 158 838 21 688 088 (36 442) 64 289 21 660 241 Sub-Total: 1.3.4 - Acções 214 413 227 536 - 227 536 ENI SPA 13 124 214 665 215 649 - 215 649 TOTAL 984 221 573 239 432 - 239 432 INDITEX 17 860 211 240 229 626 - 229 626 LOGICACMG PLC 18 386 224 059 221 335 - 221 335 VIVENDI UNIVERSAL (2 725) 211 310 242 330 - 242 330 VALLOUREC 31 020 223 699 216 082 - 216 082 TITAN CEMENT (7 618) 216 514 233 128 - 233 128 RANDSTAD HOLDING NV 16 613 222 770 231 851 - 231 851 ALTANA AG 9 081 198 989 258 345 - 258 345 EASYJET PLC 59 356 220 452 232 821 - 232 821 TELEFONICA S.A. 12 369 224 008 222 958 - 222 958 NOKIA OYJ (1 050) 226 324 232 486 - 232 486 VODAFONE GROUP PLC 6 161 3 562 550 4 028 550 - 4 028 550

ESPIRITO SANTO FIN 466 000

400 000 401 600 - 401 600

MW TOPS LTD 1 600

229 112 236 538 - 236 538

BOLIDEN AB 7 426

3 439 010 3 502 640 - 3 502 640

DOW JONES EURO 63 630

3 330 775 3 447 172 - 3 447 172

ISHARES S&P 500 IND 116 397

223 061 250 315 - 250 315 STADA ARZNEIMITTEL 27 255 226 869 225 583 - 225 583 DEUTSCHE BANK AG (1 287) 220 656 223 310 - 223 310 UNICREDITO ITALIANO 2 653 221 604 234 575 - 234 575 GAZ DE FRANCE 12 971 222 579 212 989 - 212 989 BNP PARIBAS (9 590) 222 412 238 771 - 238 771 E.ON AG 16 359 197 010 215 375 - 215 375 BMW AG 18 365 1 329 756 1 442 869 - 1 442 869

Morg Stanley 2010CER 113 113

639 936 667 524 - 667 524 OPAL DJ STXX 50CERT 27 588 5 957 749 6 156 429 - 6 156 429 OPAL MSCI MP 198 680 24 487 821 -24 487 821 (22 269) 1 256 992 23 253 098 Sub-Total: 1.3.9 - Opções 10 052 2 606 - 2 606 LLOYDS Call 01/07 (7 446) 206 500 167 300 - 167 300

Put SX5E 4050 Jan07 (39 200)

-77 000 -55 300 - -55 300

Put SX5E 3900 Jan07 21 700

114 606 -114 606 (46 646) 21 700 139 552 Sub-Total:

1.5 - Merc.bolsa de Estados não membros EU 1.5.4 - Acções

193 020 220 312 - 220 312

(26)

Preço de

Valor da carteira

220 312 -220 312 27 292 193 020 Sub-Total:

1.7 - Em Processo de Admissão em Merc.Nacional 1.7.3 - Obrigações diversas 1 002 100 1 001 520 8 105 1 009 625 SEMAPL Float 16 (580) 1 009 625 8 105 1 001 520 (580) 1 002 100 Sub-Total:

3 - UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO DE (OIC)

3.1 - OIC domiciliados em Portugal

859 940 959 793 - 959 793 ES-Merc Emergentes 99 853 959 793 -959 793 -99 853 859 940 Sub-Total:

3.2 - OIC domiciliados num Estado-membro da EU

11 399 998 11 674 815 - 11 674 815 ES-ABS Opportunity F 274 817

2 100 000 2 118 150 - 2 118 150

JPM INV STRAT 4-C 18 150

1 785 369 1 767 458 - 1 767 458

ALLIANZ INV VISION-I (17 911)

362 400 379 200 - 379 200 ACTIVE ALLOCATION-I 16 800 2 650 000 2 702 801 - 2 702 801 CAF-ARBITRAGE VAR 2 52 801 18 642 424 -18 642 424 (17 911) 362 568 18 297 767 Sub-Total: Total 79 287 224 2 293 888 (123 848) 81 457 264 266 011 81 723 275

A liquidez do OIC registou no decurso do ano de 2006 a seguinte evolução:

Contas Saldo Inicial Aumentos Reduções Saldo Final

Caixa -

-Depósitos à ordem - 6.814.317

Depósitos a prazo e com pré-aviso - 30.000.000 20.000.000 10.000.000

Certificados de depósito - - -

-Outras contas de disponibilidades - - -

-Total - 30.000.000 20.000.000 16.814.317

NOTA 4 - CRITÉRIOS DE VALORIZAÇÃO DOS ACTIVOS

Os critérios utilizados na valorização dos activos integrantes da carteira do OIC já foram mencionados e encontram-se atrás explicitados.

(27)

NOTA 5 – COMPONENTES DO RESULTADO DO OIC PROVEITOS:

Mais Valias Potenciais

Mais Valias

Efectivas Soma Juros Vencidos Juros Decorridos

Rendimento de Títulos Soma Operações à Vista Acções 3.318.215 1.517.599 4.835.814 132.050 132.050 Obrigações 259.244 104.776 364.020 443.519 332.514 776.033 Unidades de Participação 648.199 648.199 46.134 46.134

Instrumentos Dívida C/ Prazo - - -

-Depósitos 452.757 21.117 473.874

Operações a Prazo

Cambiais

Forwards 25.615 139 25.754 - -

-Futuros - 6.019.068 6.019.068

Ganhos de Capital Ganhos com Caracter de Juro

Natureza dos Proveitos

CUSTOS : Menos Valias Potenciais Menos Valias Efectivas Soma Juros Vencidos e Comissões Juros Decorridos Soma Operações à Vista Acções 1.622.667 1.108.737 2.731.404 Obrigações 229.261 10.551 239.812 - 133.630 133.630 Unidades de Participação 203.690 - 203.690 Depósitos 136 136 Operações a Prazo Cambiais Forwards 68.501 - 68.501 - - -Futuros - 4.976.551 4.976.551 Comissões De Gestão 835.404 835.404 De Depósito 111.407 111.407 De Carteira de Títulos 156.647 156.647 De Operações Extrapatrimoniais 78.547 78.547 Taxa de Supervisão 4.772 4.772 Taxa Auditoria 6.050 6.050 Outras Comissões 494 494

Perdas de Capital Juros e Comissões Suportadas

(28)

NOTA 9 – IMPOSTOS SUPORTADOS PELO OIC

Os montantes suportados pelo OIC referente a impostos são os que abaixo se descrevem:

IMPOSTOS 454.064

Pagos em Portugal 432.822

Impostos sobre o Rendimento 423.493

Mais valias 104.770 Dividendos 24.702 Outros 294.021 Impostos Indirectos 9.329 Imposto de Selo 9.329 Pagos no Estrangeiro 21.242

Impostos sobre o Rendimento 21.242

Dividendos 16.416

Outros 4.826

NOTA 11 – EXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIAL

As posições cambiais abertas do OIC e os respectivos instrumentos de cobertura utilizados são os que abaixo se detalham. De salientar, que a posição global, reflecte o montante em moeda diferente do Euro não coberta. Assim:

Moedas Total a Prazo

Compra Venda Compra Venda Compra Venda

CHF 357.608 - - - 357.608 GBP 1.502.131 - ( 625.000) - - ( 625.000) - - 877.131 JPY 100.695 - - - 100.695 NOK 66.660 - - - 66.660 SEK 2.147.882 - - - 2.147.882 USD 17.813.507 - ( 17.100.000) - - ( 17.100.000) - - 713.507 Contravalor em Euros 16.231.665 - (13.914.807) - - (13.914.807) - - 2.316.858 À Vista

A Prazo Opções Posição Global

(29)

NOTA 12 – EXPOSIÇÃO AO RISCO DE TAXA DE JURO

Esta nota pretende expressar o total de activos com taxa de juro fixa durante toda a vida da operação, bem como as operações extra-patrimoniais realizadas para a cobertura do risco de taxa de juro. Assim sendo, o OIC à data de 31 de Dezembro de 2006 tinha a seguinte posição:

FRA Swaps (IRS) Futuros Opções

de 0 a 1 ano 9.626.959 - - - - 9.626.959 de 1 a 3 anos 1.893.146 - - - - 1.893.146 de 5 a 7 anos - - - - - -mais de 7 anos 625.286 - - - - 625.286 Maturidades Montante em carteira (A)

Extra-Patrimoniais (B) _{Saldo (A)+(B)}

NOTA 13 – COBERTURA DO RISCO EM CARTEIRA DE ACÇÕES

A volatilidade a que estão sujeitos os investimentos em acções, obriga à realização de operações de cobertura tendo em vista a redução do risco na carteira. A composição da carteira do OIC em 31 de Dezembro de 2006, bem como as operações extra-patrimoniais realizadas e ainda a posição de risco não coberta, são as que a seguir se decompõem :

ACÇÕES E MONTANTE

VALORES SIMILARES (€)

Pos. Compradas Pos. Vendidas Pos. Compradas Pos. Vendidas

ACÇÕES 29.538.480 7.123.080 (2.613.667) 797.154 (22.780.820) 12.064.227

EXTRA-PATRIMONIAIS SALDO

FUTUROS OPÇÕES

NOTA 15 – CUSTOS IMPUTADOS AO OIC

Durante o ano de 2006 foram imputados diversos custos ao OIC, conforme o detalhe que se apresenta seguidamente.

Custos Valor %VLGF (1) Comissao de Gestão Componente Fixa 835.404 1,2907% Componente Variável - 0,0000% Comissão de Depósito 111.407 0,1721% Taxa de Supervisão 4.772 0,0074% Custos de Auditoria 6.050 0,0093% Outros Custos - 0,0000% TOTAL 957.633

TAXA GLOBAL DE CUSTOS (TGC) 1,4795%

(1) Média relativa ao período de referência

(30)

NOTA 16 – VALORES COMPARATIVOS

Apesar de efectuadas algumas alterações à estrutura das demonstrações financeiras, com a intenção de proporcionar ao leitor uma maior compreensão das mesmas, as referidas demonstrações são comparáveis em todos os aspectos e conteúdos com os do período anterior.

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(32)

(33)