RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

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RELEASE DE RESULTADOS

Contate RI: Maurício Piazzon B. L. Diretor Financeiro Telefone: +55 (11) 3041-2700 relacoescomacionistas@ldisa.com.br www.grupoldi.com.br/relacao

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4T14 I 12M14

2700 relacoescomacionistas@ldisa.com.br www.grupoldi.com.br/relacao

RELEASE DE RESULTADOS

M14

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LINDENCORP | RELEASE DE RE

DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS

Lançamentos ating

Contratadas totalizaram R$

São Paulo, 31 de março (Lindencorp), com 8 anos

incorporadoras do país e com crescimento potencializado, focando o mercado de médio e alto padrão. A Lindencorp

developer, capaz de atuar nos mais diversos segmentos do mercado imobiliário.

A partir de 1 de janeiro de 2013, passam a valer as normas IFRS 10 e IFRS 11, que tratam de operações controladas em conjunto. Adotando o normativo CPC 19, uma parcela dos ativos e passivos, receitas e despesas deixam de ser consolidadas proporcionalmente

não impactará o Patrimônio Líquido e Resultado da

DESTAQUES OPERACIONAIS E FINANCEIROS

• Nos 12M14 o VGV T totalizou R$ 335,7 milhões • As Vendas Contratadas Lindencorp alcançou R$ de unidades em estoque unidades lançadas em • As Entregas nos 12M

VGV Lindencorp, na época do lançamento, correspondendo unidades construídas

• Em 31 de dezembro

parte Lindencorp. O custo médio de aquisição dos aumento do potencial construtivo, está em

• A Receita Operacional 12M14, crescimento de • O Lucro Bruto foi de R$

acumulando R$ 82,8 milhões no • O EBITDA atingiu R$

milhões nos 12M14 com

• O Lucro Líquido totalizou R$

milhões para uma Margem Líquida Anualizado de 168,7%

• O Índice de Alavancagem Corporativa

4T14, redução de 9,9 p.p. e relação ao 3T14;

RELEASE DE RESULTADO

E RESULTADOS 4T14 I 12M14

DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

Lançamentos atingiram R$ 335,7 milhões e Vendas

ontratadas totalizaram R$ 352,7 milhões no

de 2015 – A Lindencorp Participações e Incorporações L de existência, se destaca como uma das mais bem

incorporadoras do país e com crescimento potencializado, focando o mercado de médio e padrão. A Lindencorp faz parte do Grupo LDI que é uma full service real estate developer, capaz de atuar nos mais diversos segmentos do mercado imobiliário.

r de 1 de janeiro de 2013, passam a valer as normas IFRS 10 e IFRS 11, que tratam de operações controladas em conjunto. Adotando o normativo CPC 19, uma parcela dos ativos e passivos, receitas e despesas deixam de ser consolidadas proporcionalmente

não impactará o Patrimônio Líquido e Resultado da Lindencorp.

DESTAQUES OPERACIONAIS E FINANCEIROS

VGV Total Lançado atingiu R$ 649,9 milhões e o milhões;

ontratadas Totais nos 12M14 somaram R$ 884,5 milh

alcançou R$ 352,7 milhões. Importante destacar a boa performance de vendas de unidades em estoque, totalizando R$ 220,8 milhões de vendas

m anos anteriores.

M14 totalizaram R$ 760,0 milhões em VGV Total e R$

VGV Lindencorp, na época do lançamento, correspondendo a 6 empreendimento construídas;

de 2014, o Estoque de Terrenos totalizou R$

. O custo médio de aquisição dos terrenos, incluindo os custos com o aumento do potencial construtivo, está em 20,2% do VGV;

Operacional Líquida totalizou R$ 81,4 milhões no 4T14 e R$ scimento de 20,3% em relação aos 12M13;

foi de R$ 27,6 milhões no 4T14 para uma Margem Bruta milhões nos 12M14 com Margem Bruta de 30,8%

atingiu R$ 83,0 milhões no 4T14, com Margem EBITDA com Margem EBITDA de 52,1%;

totalizou R$ 75,1 milhões com Margem Líquida de 92,3 Margem Líquida de 43,6% nos 12M14, representando um

% e ROE Anualizado de 40,6%;

Alavancagem Corporativa (Dívida Líquida (sem SFH) / PL) 4T14, redução de 9,9 p.p. e relação ao 3T14;

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

2

milhões e Vendas

milhões nos 12M14

A Lindencorp Participações e Incorporações Ltda. mais bem posicionadas incorporadoras do país e com crescimento potencializado, focando o mercado de médio e faz parte do Grupo LDI que é uma full service real estate developer, capaz de atuar nos mais diversos segmentos do mercado imobiliário.

r de 1 de janeiro de 2013, passam a valer as normas IFRS 10 e IFRS 11, que tratam de operações controladas em conjunto. Adotando o normativo CPC 19, uma parcela dos ativos e passivos, receitas e despesas deixam de ser consolidadas proporcionalmente. Essa adoção

e o VGV parte Lindencorp milhões e as Vendas parte mportante destacar a boa performance de vendas vendas parte Lindencorp de milhões em VGV Total e R$ 389,8 milhões em empreendimento com 970 R$ 656,5 milhões em VGV terrenos, incluindo os custos com o T14 e R$ 268,3 milhões nos Margem Bruta de 33,9%,

%;

Margem EBITDA de 101,9% e R$ 139,9 92,3% no 4T14 e R$ 116,9 14, representando um ROE Trimestral (Dívida Líquida (sem SFH) / PL) totalizou 32,5% no

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LINDENCORP | RELEASE DE RE ÍNDICE MENSAGEM DA DIRETORIA... PRINCIPAIS INDICADORES... DESEMPENHO OPERACIONAL... Lançamentos... Vendas / VSO... Distratos / Inadimplência... Estoques de Unidades...

Estoque de Terrenos (Land Bank

Entregas... DESEMPENHO ECONÔMICO – FINANCEIRO

Receita Líquida... Lucro Bruto... Despesas Comerciais ... Despesas Administrativas e Gerais

Equivalência Patrimonial... Resultado na Venda e Outras Operações com Controladas... EBITDA... Resultado Financeiro... Imposto de Renda e Contribuição Social

Lucro Líquido... DESTAQUES DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

Resultados a Apropriar... Contas a Receber... Endividamento... Patrimônio Líquido... ROE... BALANÇO PATRIMONIAL... DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO FLUXO DE CAIXA... GLOSSÁRIO...

RELEASE DE RESULTADO

E RESULTADOS 4T14 I 12M14 ... ... ... ... ... ... ... Land Bank)... ... FINANCEIRO... ... ... ... Despesas Administrativas e Gerais... ...

Resultado na Venda e Outras Operações com Controladas...24

... ... mposto de Renda e Contribuição Social... ... ESTAQUES DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS... ... ... Endividamento... ... ROE...34 ... DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS... ... ...

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

3 ...4 ...6 ...7 ...7 ...9 ...12 ...13 ...16 ...17 ...18 ...18 ...19 ...21 ...22 ...23 ...24 ...25 ...26 ...27 ...27 ...29 ...29 ...30 ...31 ...33 ...34 ...35 ...36 ...37 ...38

(4)

MENSAGEM DA DIRETORIA

A Lindencorp Participações e Incorporações operacionais e financeiros do

operacional da Lindencorp

trimestres reportados, mesmo em um período

eleições presidenciais ao final do ano, e o atual cenário de estagnação econômica no pais. Esses fatores contribuíram de forma substancial para um ano difícil no mercado imobiliário, gerando uma desaceleração na demanda.

As Vendas Contratadas totalizaram milhões na parte Lindencorp, um volume Contratadas totalizaram R$

Lindencorp, um volume 17,

12M14 terem sido inferiores quando comparado aos 12M13, importante destacar que as vendas de unidades lançadas em anos anteriores cresceram 33,0% passando de R$ 166,0 milhões para R$ 220,8 milhões, resultado do esforço

Das vendas na parte Lindencorp anteriores e 37,4% de unidades Nos 12M14, o VGV Total Lançado

335,7 milhões. No ano lançamos 5 novos empreendimentos, 2 na Região Metropolitana, 1 na Capital, 1 no Litoral e 1 no Interior de São Paulo, todos no segmento residencial e totalizando 964 unidades.

adquiriu em agosto de 2014, SPE Ltda., adicionando R$

Contratadas. Dessa forma a Lindencorp passa a deter Lindenberg, lançado em dezembro

encontrava-se 57% vendido ao final do O Estoque de Terrenos (Land Bank potencial de R$ 1.303,3 milhõ do total e composto por multi-uso, totalizando mais

reforça a manutenção do foco regional de atuação da empresa. Nos 12M14, foram entregues

na Capital de São Paulo) totalizando

RELEASE DE RESULTADO

DIRETORIA

A Lindencorp Participações e Incorporações Ltda. (Lindencorp) anuncia operacionais e financeiros do quarto trimestre do ano de 2014 (4T14), destacando

Lindencorp para manter a performance de vendas semelhantes aos últimos trimestres reportados, mesmo em um período de incertezas e turbulência derivados das eleições presidenciais ao final do ano, e o atual cenário de estagnação econômica no pais. ibuíram de forma substancial para um ano difícil no mercado imobiliário, gerando uma desaceleração na demanda.

As Vendas Contratadas totalizaram no 4T14, R$ 163,5 milhões em VGV Total e R$ milhões na parte Lindencorp, um volume 25,32% menor que o 4T13. Nos

Contratadas totalizaram R$ 884,5 milhões em VGV Total e R$ 352,7

7,8% menor que os 12M13. Apesar o volume global de vendas nos 12M14 terem sido inferiores quando comparado aos 12M13, importante destacar que as vendas de unidades lançadas em anos anteriores cresceram 33,0% passando de R$ 166,0 milhões para R$ 220,8 milhões, resultado do esforço da empresa na redução dos estoques. na parte Lindencorp, 62,6% são relativas à venda de unidades lançadas em anos

unidades lançadas neste ano.

M14, o VGV Total Lançado foi de R$ 649,9 milhões e na participação

. No ano lançamos 5 novos empreendimentos, 2 na Região Metropolitana, 1 na Capital, 1 no Litoral e 1 no Interior de São Paulo, todos no segmento residencial e totalizando 964 unidades. Sobre operação futura, importante destacar q

adquiriu em agosto de 2014, mais 17,5% da participação societária da Treviso adicionando R$ 15,3 milhões de VGV de Lançamento e R$ 6,3

Dessa forma a Lindencorp passa a deter 77,5% no dezembro de 2013, localizado no Litoral % vendido ao final do 4T14.

Land Bank) em 31 de dezembro de 2014 somava um VGV Total milhões sendo R$ 656,5 milhões parte Lindencorp,

do total e composto por sete projetos, sendo quatro residenciais, dois

mais 2.500 unidades, todos localizados no Estado de São Paulo e reforça a manutenção do foco regional de atuação da empresa.

, foram entregues 6 empreendimentos (2 localizado na Região Metropolitana e na Capital de São Paulo) totalizando 970 unidades e um VGV parte Lindencorp, na época do

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

4

) anuncia os resultados , destacando o esforço semelhantes aos últimos de incertezas e turbulência derivados das eleições presidenciais ao final do ano, e o atual cenário de estagnação econômica no pais. ibuíram de forma substancial para um ano difícil no mercado imobiliário,

milhões em VGV Total e R$ 97,0 13. Nos 12M14, as Vendas 352,7 milhões na parte Apesar o volume global de vendas nos 12M14 terem sido inferiores quando comparado aos 12M13, importante destacar que as vendas de unidades lançadas em anos anteriores cresceram 33,0% passando de R$ 166,0 da empresa na redução dos estoques. unidades lançadas em anos

milhões e na participação Lindencorp R$ . No ano lançamos 5 novos empreendimentos, 2 na Região Metropolitana, 1 na Capital, 1 no Litoral e 1 no Interior de São Paulo, todos no segmento residencial e Sobre operação futura, importante destacar que a Lindencorp 17,5% da participação societária da Treviso Incorporação 6,3 milhões de Vendas no projeto Maralta by de São Paulo e que

somava um VGV Total milhões parte Lindencorp, média de 50,4% , dois comerciais e um unidades, todos localizados no Estado de São Paulo e que

localizado na Região Metropolitana e 4 unidades e um VGV parte Lindencorp, na época do

(5)

lançamento de R$ 389,8 milhões.

ao final do quarto trimestre o que demonstra a boa performance de vendas

destacar a grande geração de caixa para a Lindencorp nos próximos trimestres, de grande volume de entregas nos últimos

Temos o orgulho também de

ano de 2014. A Receita Liquida alcançou o patamar de R$ 2 de R$ 82,8 milhões com M

Margem quando comparado com o ano de 2013

com Margem Líquida de 92,3% no 4T14 e R$ 116,9 milhões para uma Margem Líquida de 43,6% nos 12M14, representando um ROE Trimestral Anualizado de 168,7% e ROE Anualizado de 40,6%. Este resultado destaca a qualidade de uma operação, que mesmo em um ano de redução do crescimento econômico brasileiro, conseguiu eficiência para manter a rentabilidade do exercício a de anos anteriores.

O Índice de Alavancagem Corporativa

o Índice de Alavancagem Corporativa (Dívida Líquida (sem SFH)/Patrimônio Líquido) totalizou 32,5% no 4T14

alavancagem.

Agradecemos a confiança depositada pelos nossos reafirmamos o compromisso com a manutenção d valor aos acionistas, aos nossos

entre as mais eficientes e rentáveis

RELEASE DE RESULTADO

milhões.Tais projetos encontram-se na média trimestre o que demonstra a boa performance de vendas

destacar a grande geração de caixa para a Lindencorp nos próximos trimestres, de grande volume de entregas nos últimos doze meses.

Temos o orgulho também de destacar o recorde dos resultados financeiros da Lindencorp no ano de 2014. A Receita Liquida alcançou o patamar de R$ 268,3 milhões e o Lucro Bruto foi

Margem Bruta de 30,8%, garantindo a manutenção do

quando comparado com o ano de 2013. O Lucro Líquido totalizou R$ 75,1 milhões com Margem Líquida de 92,3% no 4T14 e R$ 116,9 milhões para uma Margem Líquida de , representando um ROE Trimestral Anualizado de 168,7% e ROE Este resultado destaca a qualidade de uma operação, que mesmo em um ano de redução do crescimento econômico brasileiro, conseguiu eficiência para manter a

ercício a de anos anteriores.

O Índice de Alavancagem Corporativa (Dívida Líquida/Patrimônio Líquido) totalizou 59,3% e o Índice de Alavancagem Corporativa (Dívida Líquida (sem SFH)/Patrimônio Líquido) totalizou 32,5% no 4T14, garantindo a manutenção dos patamares saudáveis d

Agradecemos a confiança depositada pelos nossos clientes e acionistas ao longo dos anos e o compromisso com a manutenção do nosso modelo de negócios, a geração do , aos nossos colaboradores e fornecedores e em manter a Lindencorp entre as mais eficientes e rentáveis empresas do setor.

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

5

na média com 89,2% vendido trimestre o que demonstra a boa performance de vendas e que possibilita destacar a grande geração de caixa para a Lindencorp nos próximos trimestres, devido ao

dos resultados financeiros da Lindencorp no milhões e o Lucro Bruto foi garantindo a manutenção do patamar da Lucro Líquido totalizou R$ 75,1 milhões com Margem Líquida de 92,3% no 4T14 e R$ 116,9 milhões para uma Margem Líquida de , representando um ROE Trimestral Anualizado de 168,7% e ROE Este resultado destaca a qualidade de uma operação, que mesmo em um ano de redução do crescimento econômico brasileiro, conseguiu eficiência para manter a

(Dívida Líquida/Patrimônio Líquido) totalizou 59,3% e o Índice de Alavancagem Corporativa (Dívida Líquida (sem SFH)/Patrimônio Líquido) patamares saudáveis de

acionistas ao longo dos anos e modelo de negócios, a geração do em manter a Lindencorp

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PRINCIPAIS INDICADORES

Número de Lançamentos VGV Lançado - (100%) VGV Lançado - (% LPI) Participação LPI

Vendas Totais Contratadas - (100%) Vendas Totais Contratadas - (% LPI) Participação LPI

Vendas Contratadas de Lançamentos - (100%) Vendas Contratadas de Lançamentos - (% LPI) Participação LPI

Vendas Contratadas de Estoque - (100%) Vendas Contratadas de Estoque - (% LPI) Participação LPI

Receita Operacional Bruta Receitas de Venda de Imóveis Receita de Loteamento Receitas de Serviços e Aluguéis Deduções da Receita Bruta Receita Operacional Líquida

Custos dos Imovéis Vendidos e Serviços Prestados Lucro Bruto

Margem Bruta (%) Despesas Comerciais Despesas Administrativas e Gerais Equivalência Patrimonial

Resultado na Venda e Outras Operações com Controladas Outras receitas operacionais líquidas

EBITDA Margem EBITDA (%) Resultado Financeiro

Imposto de Renda e Contribuição Social Lucro Atribuivél aos Acionistas não Controladores Lucro Atribuivél aos Acionistas Controladores Margem Líquida (%)

Receita de Imovéis Vendidos a Apropiar Custos dos Imovéis Vendidos a Apropiar Resultado a Apropiar

Margem a Apropriar (%)

Caixa e Equivalentes de Caixa Patrimônio Líquido Dívida Líquida Dívida Líquida (sem SFH) Dívida Líquida / PL (%) Dívida Líquida (sem SFH) / PL (%)

Capital Social Reserva Especial Reserva de Lucros

Adiantamento para Futuro Aumento de Capital Participação dos Acionistas não Controladores Patrimônio Líquido

⁽¹⁾ Incluindo as Unidades Permutadas ⁽²⁾ Líquido de Comissão

Valores expressos em milhares de Reais - R$ (exceto quando indicado de outra forma) Demonstrações Financeiras Auditadas

Demonstrações de Resultados Consolidado Vendas Totais ⁽²⁾ Vendas de Lançamentos ⁽²⁾ Endividamento Lançamentos ⁽¹⁾ Patrimônio Líquido Vendas de Estoque ⁽²⁾ Receitas a Apropriar

RELEASE DE RESULTADO

PRINCIPAIS INDICADORES

1 5 -80,0% 5 9 -44,4% 103.759 670.985 -84,5% 649.859 1.352.927 -52,0% 103.759 299.783 -65,4% 335.718 612.357 -45,2% 100,0% 44,7% 55,3 pp 51,7% 45,3% 6,4 pp 163.499 363.801 -55,1% 884.457 1.058.933 -16,5% 97.049 129.916 -25,3% 352.685 429.013 -17,8% 59,4% 35,7% 23,6 pp 39,9% 40,5% -0,6 pp 52.773 282.986 -81,4% 260.448 611.745 -57,4% 52.724 101.836 -48,2% 131.888 263.033 -49,9% 99,9% 36,0% 63,9 pp 50,6% 43,0% 7,6 pp 110.726 80.816 37,0% 624.009 447.188 39,5% 44.324 28.081 57,8% 220.797 165.981 33,0% 40,0% 34,7% 5,3 pp 35,4% 37,1% -1,7 pp 83.396 65.556 27,2% 274.020 227.003 20,7% 80.856 65.361 23,7% 270.015 223.950 20,6% 82 173 -52,6% 595 1.346 -55,8% 2.458 22 11072,7% 3.410 1.707 99,8% (2.018) (1.281) 57,5% (5.720) (3.978) 43,8% 81.378 64.275 26,6% 268.300 223.025 20,3% (53.758) (44.078) 22,0% (185.539) (153.175) 21,1% 27.620 20.197 36,8% 82.761 69.850 18,5% 33,9% 31,4% 2,5 pp 30,8% 31,3% -0,5 pp (2.531) (5.996) -57,8% (11.388) (13.358) -14,7% (5.907) (5.601) 5,5% (24.364) (18.498) 31,7% 15.964 17.370 -8,1% 46.699 63.775 -26,8% 47.528 2.501 1800,4% 46.332 2.856 1522,3% 288 (281) -202,5% (178) (19) 836,8% 82.962 28.190 194,3% 139.862 104.606 33,7% 101,9% 43,9% 58,1 pp 52,1% 46,9% 5,2 pp (3.028) (1.326) 128,4% (8.335) (3.108) 168,2% (1.591) (1.106) 43,9% (4.969) (3.766) 31,9% 3.197 1.210 164,2% 9.610 9.251 3,9% 75.146 24.549 206,1% 116.948 88.481 32,2% 92,3% 38,2% 54,1 pp 43,6% 39,7% 3,9 pp - 256.643 251.178 2,2% - (181.797) (172.111) 5,6% 74.846 79.067 -5,3% 0,0% 0,0% 0,0 pp 29,2% 31,5% -2,3 pp - 0,0% 28.767 30.749 -6,4% - 0,0% 322.882 288.098 12,1% - 0,0% 191.391 179.042 6,9% - 0,0% 104.903 113.657 -7,7% 59,3% 62,1% -2,9 pp - 0,0% 32,5% 39,5% -7,0 pp - 0,0% 178.772 173.169 3,2% 9.870 9.218 7,1% - 0,0% 105.189 83.085 26,6% - 0,0% - 5.083 -100,0% 29.051 17.543 65,6% - 0,0% 322.882 288.098 12,1% Valores expressos em milhares de Reais - R$ (exceto quando indicado de outra forma)

Var. % 4T14 4T13 Var. % 12M14 4T14 4T13 Var. % 12M14 4T14 4T13 Var. % 12M14 12M14 12M13 12M13 12M13 12M14 12M14 Var. % 12M13 Var. % 12M13 12M13 Var. % Var. % 12M13 Var. % 12M13 Var. % 3T13 Var. % 12M14 4T14 3T13 Var. % 12M14 Var. % 4T14 3T13 Var. % 4T14 4T13 Var. % 4T14 4T13 Var. % 4T14

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

6 -44,4% -52,0% -45,2% 6,4 pp -16,5% -17,8% -0,6 pp -57,4% -49,9% 7,6 pp 39,5% 33,0% -1,7 pp 20,7% 20,6% -55,8% 99,8% 43,8% 20,3% 21,1% 18,5% -0,5 pp -14,7% 31,7% -26,8% 1522,3% 836,8% 33,7% 5,2 pp 168,2% 31,9% 3,9% 32,2% 3,9 pp 2,2% 5,6% -5,3% -2,3 pp -6,4% 12,1% 6,9% -7,7% -2,9 pp -7,0 pp 3,2% 7,1% 26,6% -100,0% 65,6% 12,1%

(7)

DESEMPENHO OPERACIONAL

Lançamentos

O VGV total lançado nos atingiu R$ 335,7 milhões,

empreendimentos, 2 na Região Metropolitana, 1 na Capital, 1 no São Paulo, todos no segmento residencial e totalizando 964 unidades.

lançamentos acumulado no ano de 2014 reflete a posição conservadora da companhia ao analisar a demanda e condições de mercado antes de colocar a venda qualquer um de seus produtos, principalmente num cenário macroeconômico que tem se m

desafiador.

Importante ressaltar que, para realizarmos novos lançamentos, a Lindencorp estuda detalhadamente cada um dos fatores econômicos e de mercado, para que sejam

velocidade de vendas e rentabilidade adequada

importante em um período desafiador para o setor e de maior incerteza da conjuntura econômica para os próximos meses.

O gráfico abaixo detalha a evolução dos lançamentos da Lindencorp nos últimos trimestres

0 -50 100 150 200 250 300 350 400 450 1T13 300 4T13

RELEASE DE RESULTADO

ESEMPENHO OPERACIONAL

nos 12M14 totalizou R$ 649,9 milhões, e o VGV parte

milhões, com média de 51,7% de participação. No ano lançamos 5 novos empreendimentos, 2 na Região Metropolitana, 1 na Capital, 1 no Litoral e 1 no Interior de São Paulo, todos no segmento residencial e totalizando 964 unidades. A queda do volume de lançamentos acumulado no ano de 2014 reflete a posição conservadora da companhia ao analisar a demanda e condições de mercado antes de colocar a venda qualquer um de seus produtos, principalmente num cenário macroeconômico que tem se m

Importante ressaltar que, para realizarmos novos lançamentos, a Lindencorp estuda detalhadamente cada um dos fatores econômicos e de mercado, para que sejam

velocidade de vendas e rentabilidade adequadas. Esta análise

importante em um período desafiador para o setor e de maior incerteza da conjuntura econômica para os próximos meses.

O gráfico abaixo detalha a evolução dos lançamentos da Lindencorp nos últimos trimestres

215 98 300 131 86 15 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 Lançamentos % LPI (R$ MM) 104 612 336 4T14 12M13 12M14 Lançamentos % LPI (R$ MM) -45% -65%

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

7 e o VGV parte Lindencorp No ano lançamos 5 novos Litoral e 1 no Interior de A queda do volume de lançamentos acumulado no ano de 2014 reflete a posição conservadora da companhia ao analisar a demanda e condições de mercado antes de colocar a venda qualquer um de seus produtos, principalmente num cenário macroeconômico que tem se mostrado bastante

Importante ressaltar que, para realizarmos novos lançamentos, a Lindencorp estuda detalhadamente cada um dos fatores econômicos e de mercado, para que sejam obtidos torna-se ainda mais importante em um período desafiador para o setor e de maior incerteza da conjuntura

O gráfico abaixo detalha a evolução dos lançamentos da Lindencorp nos últimos trimestres.

104

4T14

336

(8)

O gráfico abaixo apresenta a evolução

O quadro abaixo detalha os empreendimentos

A Lindencorp adquiriu em agosto de 2014, mais 17,5% da participação societária da Treviso Incorporação SPE Ltda., adicionando R$ 15,3 milhões de VGV de Lançamento e R$ 6,3 milhões de Vendas Contratadas. Dessa forma a Lindencorp passa a deter 77,5% no projet Maralta by Lindenberg, lançado em dezembro de 2013, localizado no Litoral de São Paulo e que encontrava-se 57% vendido ao final do 4T14.

01 de outubro de 2014, vendeu 30% de participação na sociedade não controlad E.Z.L.I.Empreendimento Imobiliário Ltda.

forma faseada entre dezembro de 2013 e março de 2014.

114

308

2006 2007

CAGR06-14 =

Cidade Maia - Botânica Cidade Maia - Reserva

Aristo by Lindenberg (Tatuapé) Capital-SP

Maralta by Lindenberg * Litoral-SP

Lindenberg Jundiaí Interior-SP

Total

* Aquisição de Participação de 17,5%

Empreendimentos

RELEASE DE RESULTADO

apresenta a evolução histórica dos lançamentos da Lindencorp.

detalha os empreendimentos lançados nos 12M14:

Lindencorp adquiriu em agosto de 2014, mais 17,5% da participação societária da Treviso Incorporação SPE Ltda., adicionando R$ 15,3 milhões de VGV de Lançamento e R$ 6,3 milhões de Vendas Contratadas. Dessa forma a Lindencorp passa a deter 77,5% no projet Maralta by Lindenberg, lançado em dezembro de 2013, localizado no Litoral de São Paulo e

se 57% vendido ao final do 4T14. Importante destacar que a Lindencorp, em 01 de outubro de 2014, vendeu 30% de participação na sociedade não controlad E.Z.L.I.Empreendimento Imobiliário Ltda., detentora do projeto Cidade Maia, lançado de forma faseada entre dezembro de 2013 e março de 2014.

161 116 406 198 556 612 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Lançamentos Acum. % LPI (R$ MM) 4 = 14% RM-SP Residencial Médio 251.857 30,0% RM-SP Residencial Médio 183.245 30,0%

Capital-SP Residencial Médio-Alto 95.694 90,0%

Litoral-SP Residencial Médio-Alto 15.305 17,5%

Interior-SP Residencial Alto 103.759 100,0%

649.859 51,7% 4T14 3T14 Região 2T14 1T14 Padrão VGV 100% % LPI Segmento

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

8

dos lançamentos da Lindencorp.

Lindencorp adquiriu em agosto de 2014, mais 17,5% da participação societária da Treviso Incorporação SPE Ltda., adicionando R$ 15,3 milhões de VGV de Lançamento e R$ 6,3 milhões de Vendas Contratadas. Dessa forma a Lindencorp passa a deter 77,5% no projeto Maralta by Lindenberg, lançado em dezembro de 2013, localizado no Litoral de São Paulo e Importante destacar que a Lindencorp, em 01 de outubro de 2014, vendeu 30% de participação na sociedade não controlada detentora do projeto Cidade Maia, lançado de

612 336 2013 2014 30,0% 75.557 566 30,0% 54.974 224 90,0% 86.125 130 17,5% 15.305 0 100,0% 103.759 44 51,7% 335.718 964 Unidades % LPI VGV % LPI

(9)

Vendas

As vendas contratadas totais atingiram R$

em relação ao 4T13. A parte Lindencorp correspondeu a R$ totais), uma redução de 25,3

vendas contratadas totalizaram R$

comparado com os 12M13. Na participação da Lindencorp, as vendas totalizaram R$ milhões (39,9% das vendas totais), um

ano anterior. O ano de 2014 foi atípico, mediante ao período de Copa do Mundo

destacar o desempenho da equipe de vendas no unidades remanescentes (estoque

o ano de 2014.

O gráfico abaixo detalha a evolução d

130 4T13 59 70 -20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 1T13 2T13

RELEASE DE RESULTADO

totais atingiram R$ 163,5 milhões no 4T14, um . A parte Lindencorp correspondeu a R$ 97,0 milhões

25,3% quando comparado ao 4T13. Em relação ao totalizaram R$ 884,5 milhões, uma redução

13. Na participação da Lindencorp, as vendas totalizaram R$ % das vendas totais), uma redução de 17,8% em relação ao mesmo período do

O ano de 2014 foi atípico, mediante ao cenário mais adverso a do Mundo e as incertezas geradas pela eleição à pr

destacar o desempenho da equipe de vendas nos 12M14, pois 62,6% foram de vendas de estoques) e 37,4% foram de vendas de unidades lançadas durante

O gráfico abaixo detalha a evolução das vendas da Lindencorp nos últimos trimestres

97 429 4T14 12M13 Vendas % LPI (R$ MM) -18% -25% 70 170 130 83 100 72 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 Vendas % LPI (R$ MM)

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

9 , uma redução de 55,1% milhões (59,4% das vendas Em relação aos 12M14, as a redução de 16,5%, quando 13. Na participação da Lindencorp, as vendas totalizaram R$ 352,7 % em relação ao mesmo período do cenário mais adverso da economia, o eleição à presidência, importante % foram de vendas de e 37,4% foram de vendas de unidades lançadas durante

Lindencorp nos últimos trimestres.

353

12M14

97

(10)

Conforme o gráfico abaixo, podemos acompanhar a trimestres.

As vendas das unidades lançadas 37,4% totalizando R$ 131,9 milhões totalizaram 62,6%, R$ 220,8 milhões

O gráfico abaixo apresenta a evolução de vendas contratadas da Lindencorp.

6% 94%

1T14

Abertura de Vendas Parte Lindencorp por Trimestre (R$ MM)

56 162 2006 2007 83 CAGR06-14 = 26%

RELEASE DE RESULTADO

abaixo, podemos acompanhar a evolução das vendas nos últimos

As vendas das unidades lançadas parte Lindencorp durante o ano de 2014 representaram totalizando R$ 131,9 milhões e as vendas de unidades remanescentes (estoques)

, R$ 220,8 milhões do total vendido de R$ 352,7 milhões apresenta a evolução de vendas contratadas da Lindencorp.

48% 35%

52%

65%

2T14 3T14

Lançamentos Estoques 114 242 279 242 326 429 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Vendas Acum. % LPI (R$ MM) 100 72 %

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

10

evolução das vendas nos últimos

durante o ano de 2014 representaram e as vendas de unidades remanescentes (estoques)

de R$ 352,7 milhões. apresenta a evolução de vendas contratadas da Lindencorp.

54% 46%

4T14

429

353

2013 2014

(11)

Vendas sobre Oferta (VSO)

A Lindencorp adota o metro quadrado

Oferta), índice que reflete a liquidez dos produtos originados, com

efeito da valorização do preço de venda no tempo, que ocasiona distorções entre o estoque inicial e as vendas contratadas

Segue abaixo o cálculo do VSO (Vendas Sobre Oferta) adotado pela Lindencorp.

A velocidade de vendas (VSO 4T14 totalizou 34,7%, 15,4 combinado totalizou 52,5%

12M13. Importante destacar que consideramos a venda de 20.535 m² referente ao projeto E.Z.L.I.Empreendimento Imobiliário Ltda.

O gráfico abaixo apresenta a últimos trimestres. + Estoque Inicial (m²) + Lançamentos no período (m²) = Estoque + Lançamento (m²) - Vendas no período (m²) = Estoque Final (m²) VSO (%)

Vendas Sobre Oferta (VSO) - % LPI

12% _10% -5,0% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% 25,0% 30,0% 35,0% 40,0% 45,0% 50,0% 55,0% 60,0% 1T13 2T13

RELEASE DE RESULTADO

(VSO)

A Lindencorp adota o metro quadrado como medida de estudo do índice VSO

Oferta), índice que reflete a liquidez dos produtos originados, com objetivo de eliminar o efeito da valorização do preço de venda no tempo, que ocasiona distorções entre o estoque

contratadas.

VSO) dos lançamentos e das unidades remanescentes (estoques) no 4 p.p. acima quando comparado com o 4T13.

% contra 42,6%, aumento de 9,9 p.p. quando comparado com o Importante destacar que consideramos a venda de 20.535 m² referente ao projeto E.Z.L.I.Empreendimento Imobiliário Ltda.

apresenta a evolução da velocidade de vendas (VSO) da Lindencorp nos

60.105 82.951 38,0% 66.249 + Lançamentos no período (m²) 46.655 13.400 -71,3% 83.813 106.760 96.351 -9,7% 150.062 20.556 33.387 62,4% 63.859 86.204 62.964 -27,0% 86.203 19,3% 34,7% 15,4 pp 42,6%

Vendas Sobre Oferta (VSO) - % LPI 4T13 4T14 Var. % 12M13

10% 31% 19% 16% 13% 6% 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14

Vendas Sobre Oferta (VSO) % LPI

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

11

como medida de estudo do índice VSO (Vendas Sobre objetivo de eliminar o efeito da valorização do preço de venda no tempo, que ocasiona distorções entre o estoque

) dos lançamentos e das unidades remanescentes (estoques) no p.p. acima quando comparado com o 4T13. Nos 12M14 o VSO quando comparado com os Importante destacar que consideramos a venda de 20.535 m² referente ao projeto

evolução da velocidade de vendas (VSO) da Lindencorp nos

66.249 86.203 30,1% 83.813 46.235 -44,8% 150.062 132.438 -11,7% 63.859 69.476 8,8% 86.203 62.962 -27,0% 42,6% 52,5% 9,9 pp 12M14 12M13 Var. % 6% 35% 3T14 4T14

(12)

Distratos e Inadimplência

O volume de distratos no 4

12M14, o volume de distratos atingiram R$

comparado com o mesmo período do ano anterior. Importante destacar que volume de distratos ocorridos

anterior, é consequência do

dada à qualidade dos empreendimentos que tiveram sua conseguindo obter uma elevada velocidade

O gráfico abaixo apresenta a evolução dos distratos da Lindencorp nos últimos

A Lindencorp entende que os distratos mantém uma relação direta com

que temos constantemente aprimorado na empresa, tais como: analise de crédito, monitoramento das entregas, acompanhamento da carteira e controle da inadimplência. política da Lindencorp é monitorar de perto o comportamento de pagamento d

clientes, desligando rapidamente eventuais problemas identificados, de forma a permanecermos com uma carteira adimplente e com alta taxa de sucesso no momento do repasse. Realizamos frequentes análises de créditos durante todo o nosso relacioname com os clientes a fim de

Estimamos o volume de distratos para cada ano e, até o momento estamos aderente ao nosso planejamento.

A taxa de inadimplência, considerada aquela com vencimentos su representava 2,7% (Dados

adequado para operação e resultado do foco da Lindencorp na manutenção de uma carteira saudável de clientes. 9 10 1T13 2T13

RELEASE DE RESULTADO

e Inadimplência

4T14 totalizou R$ 16,3 milhões contra R$ 9,3

M14, o volume de distratos atingiram R$ 81,0 milhões, aumento de 1 comparado com o mesmo período do ano anterior. Importante destacar que

distratos ocorridos nos 12M14, quando comparado com o mesmo período do ano do grande volume de entregas dos empreendimentos

dos empreendimentos que tiveram suas unidades conseguindo obter uma elevada velocidade na revenda.

apresenta a evolução dos distratos da Lindencorp nos últimos

entende que os distratos mantém uma relação direta com

que temos constantemente aprimorado na empresa, tais como: analise de crédito, monitoramento das entregas, acompanhamento da carteira e controle da inadimplência. política da Lindencorp é monitorar de perto o comportamento de pagamento d

clientes, desligando rapidamente eventuais problemas identificados, de forma a permanecermos com uma carteira adimplente e com alta taxa de sucesso no momento do repasse. Realizamos frequentes análises de créditos durante todo o nosso relacioname com os clientes a fim de avaliarmos a evolução de uma eventual carteira inadimplente Estimamos o volume de distratos para cada ano e, até o momento estamos aderente ao A taxa de inadimplência, considerada aquela com vencimentos superior a 90 dias de atraso,

s Gerenciais – 4T14) do total da carteira

adequado para operação e resultado do foco da Lindencorp na manutenção de uma carteira

9 9 18 22 25 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 Distratos % LPI (R$ MM)

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

12 9,3 milhões no 4T13. Nos milhões, aumento de 116,8% quando comparado com o mesmo período do ano anterior. Importante destacar que o aumento do quando comparado com o mesmo período do ano empreendimentos em 2014 e unidades distratadas, estamos

apresenta a evolução dos distratos da Lindencorp nos últimos trimestres.

entende que os distratos mantém uma relação direta com os inúmeros fatores que temos constantemente aprimorado na empresa, tais como: analise de crédito, monitoramento das entregas, acompanhamento da carteira e controle da inadimplência. A política da Lindencorp é monitorar de perto o comportamento de pagamento dos nossos clientes, desligando rapidamente eventuais problemas identificados, de forma a permanecermos com uma carteira adimplente e com alta taxa de sucesso no momento do repasse. Realizamos frequentes análises de créditos durante todo o nosso relacionamento a evolução de uma eventual carteira inadimplente. Estimamos o volume de distratos para cada ano e, até o momento estamos aderente ao perior a 90 dias de atraso, da Lindencorp, nível adequado para operação e resultado do foco da Lindencorp na manutenção de uma carteira

16

(13)

Estoques de Unidades

O estoque de unidades no encerramento do

milhões referente à parte Lindencorp com média de distribuído da seguinte forma,

unidades residenciais e 92,8 estão concentrados na Capital e Nos gráficos a abaixo, seguem as distr de participação. Dados Gerenciais – 4T14 Médio-Alto 48% Médio 6%

Estoque por Padrão

Residencial 63%

Segmento de Atuação

RELEASE DE RESULTADO

no encerramento do 4T14 somou R$ 971,1 milhões, sendo R$ milhões referente à parte Lindencorp com média de 50,2% de participação. O estoque está distribuído da seguinte forma, 62,7% do estoque da Lindencorp estavam concentrados em

92,8% voltado para o médio-alto e alto padrão. Atualmente, estão concentrados na Capital e 21,7% na Região Metropolitana de São Paulo.

, seguem as distribuições do estoque da Lindencorp, utilizando o VGV

Alto 45% Econômico

1%

Estoque por Padrão

Performado 27%

Estoque por Status da Obra

Multi-uso 19% Comercial 18% Segmento de Atuação RM-SP 22% Litoral-SP 9%

Alocação por Região

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

13

milhões, sendo R$ 487,4 % de participação. O estoque está % do estoque da Lindencorp estavam concentrados em alto e alto padrão. Atualmente, 39,2% % na Região Metropolitana de São Paulo.

ibuições do estoque da Lindencorp, utilizando o VGV

Lançamento 7%

Em Obras 66%

Estoque por Status da Obra

Interior-SP 30%

Capital-SP 39%

(14)

No gráfico abaixo, podemos acompanhar a di

versus o cronograma de entrega de obra que demonstra a bom desempenho de vendas da Lindencorp com 81,6% de seus empreendimentos vendidos na média. É possível observar também uma concentração de

partir de 2016. Dados Gerenciais – 4T14

0% 10% 20% 30% Total 2018 2017 2016 2015 < = 2014

Estoque por Ano de Entrega

VGV Total Vendido

RELEASE DE RESULTADO

No gráfico abaixo, podemos acompanhar a disponibilidade do estoque

cronograma de entrega de obra que demonstra a bom desempenho de vendas da % de seus empreendimentos vendidos na média. É possível observar também uma concentração de 53,3% do estoque formado por unidades a serem entregues

30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

Estoque por Ano de Entrega

VGV Total Vendido Estoque por Ano de Entrega (R$ MM)

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

14

estoque na parte Lindencorp cronograma de entrega de obra que demonstra a bom desempenho de vendas da % de seus empreendimentos vendidos na média. É possível observar % do estoque formado por unidades a serem entregues a

100% 1.172 120 365 108 517 104 490 122 98 33 2.642 487 82% Vendido VGV Total VGV Estoque

(15)

O quadro abaixo detalha os estoques de unidades no encerramento do

2006

Jardim Paulista Residencial Alto

ACL Residencial Alto

Villas Residencial Alto

Design Cidade Jardim Residencial Alto

ID Itaim Residencial Médio-Alto

2007

Iguatemi Residencial Alto

Vista Marina Residencial Médio

Higienopolis Residencial Alto

Tucuma Residencial Alto

LIV Residencial Médio

Varandas Residencial Médio

2008

Caconde Residencial Alto

Raízes Residencial Médio

Haddock Santos Comercial Alto

360° Residencial Médio-Alto

WWPinheiros Comercial Alto

2009

Terra Nature Residencial Econômico

Barcelos Comercial Médio

WWSantos Comercial Alto

Murano Residencial Médio-Alto

2010

Trio Ribeirão Multi-uso Médio-Alto

Imaginare Residencial Médio

Premier Espaço Cerâmica Residencial Alto

Leopoldo Couto 695 Residencial Alto

Royale Prestige Residencial Médio-Alto

Neo Ribeirão Comercial Médio

Reserva Espaço Cerâmica Residencial Alto

2011

Trend Office Comercial Médio

Royale Tresor Residencial Médio-Alto

Villa 156 Residencial Médio-Alto

Royale Merit Residencial Médio-Alto

2012

Lindenberg Timboril Residencial Alto

Bosque Ventura Residencial Médio

Petit 307 Residencial Médio-Alto

Roseira II Incorporação Residencial Econômico

Roseira II Comercial Comercial Econômico

Parque Ventura Residencial Médio

Jds do Brasil - Abrolhos Residencial Médio-Alto

Jds do Brasil - Amazônia Residencial Médio-Alto

Brasiliano Residencial Médio-Alto

WWCSA Comercial Alto

2013

WWIbirapuera Multi-uso Alto

Jds do Brasil - Centro Empresarial Comercial Médio-Alto

Jds do Brasil - Mantiqueira Residencial Médio-Alto

Aristo by Lindenberg (Vila Mariana) Residencial Alto

Trio by Lindenberg Multi-uso Médio-Alto

Maralta by Lindenberg Residencial Médio-Alto

2014

Aristo by Lindenberg (Tatuapé) Residencial Médio-Alto

Lindenberg Jundiaí Residencial Alto

Total 49

Posição em 31/Dez/2014

Empreendimentos Segmento Padrão

RELEASE DE RESULTADO

abaixo detalha os estoques de unidades no encerramento do

Alto Capital-SP mai-06 18 0 0 100,0%

Alto Capital-SP ago-06 12 4 4.882 66,7%

Alto Capital-SP ago-06 11 0 0 100,0%

Alto Capital-SP out-06 5 0 0 100,0%

Médio-Alto Capital-SP dez-06 44 0 0 100,0%

Alto Capital-SP jan-07 54 0 0 100,0%

Médio Litoral-SP fev-07 112 0 0 100,0%

Alto Capital-SP jun-07 8 0 0 100,0%

Alto Capital-SP set-07 21 0 0 100,0%

Médio Capital-SP out-07 400 0 0 100,0%

Médio RM-SP dez-07 160 1 127 99,4%

Alto Capital-SP mar-08 20 0 0 100,0%

Médio RM-SP mar-08 60 0 0 100,0%

Alto Capital-SP ago-08 56 0 0 100,0%

Médio-Alto Capital-SP out-08 62 0 0 100,0%

Alto Capital-SP nov-08 73 0 0 100,0%

Econômico Interior-SP jan-09 1124 19 3.503 98,3%

Médio Capital-SP mai-09 210 1 143 99,5%

Alto Litoral-SP mai-09 64 9 1.956 85,9%

Médio-Alto Capital-SP jun-09 20 0 0 100,0%

Médio-Alto Interior-SP jul-10 392 55 6.154 86,0%

Médio Capital-SP set-10 132 7 545 94,7%

Alto RM-SP set-10 253 17 2.964 93,3%

Alto Capital-SP out-10 118 4 475 96,6%

Médio-Alto RM-SP out-10 240 35 7.916 85,4%

Médio Interior-SP nov-10 358 124 4.518 65,4%

Alto RM-SP dez-10 192 25 6.844 87,0%

Médio Capital-SP fev-11 252 36 2.259 85,7%

Médio-Alto RM-SP mar-11 240 52 6.198 78,3%

Médio-Alto Capital-SP jul-11 100 2 139 98,0%

Médio-Alto RM-SP nov-11 160 39 5.935 75,6%

Alto Interior-SP fev-12 125 38 6.040 69,6%

Médio RM-SP mar-12 450 25 1.905 94,4%

Médio-Alto Capital-SP jun-12 68 10 1.035 85,3%

Econômico Interior-SP ago-12 456 18 30.320 96,1%

Econômico Interior-SP ago-12 178 15 5.994 91,6%

Médio RM-SP out-12 508 36 3.073 92,9%

Médio-Alto Capital-SP out-12 162 21 1.091 87,0%

Alto Capital-SP out-12 34 10 3.164 70,6%

Alto Capital-SP mai-13 99 33 3.471 66,7%

Médio-Alto RM-SP jun-13 850 139 6.288 83,6%

Médio-Alto RM-SP jun-13 498 47 3.634 90,6%

Alto Capital-SP set-13 88 4 360 95,5%

Médio-Alto Interior-SP nov-13 252 116 5.899 54,0%

Médio-Alto Litoral-SP dez-13 198 86 5.141 56,6%

Médio-Alto Capital-SP abr-14 130 76 6.098 41,5%

Alto Interior-SP out-14 44 14 4.519 68,2%

9.933 1.309 162.896 86,8% Unidades Lançadas Estoques (Unidades) Estoques M² % Vendido (Unidades) Padrão Região Data de

Lançamento

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

15

abaixo detalha os estoques de unidades no encerramento do 4T14.

Estoques Estoques Unidades Unidades (R$) - 100% (R$) - % LPI 0 26,3% 0 45.774 50,0% 22.887 0 22,8% 0 0 100,0% 0 0 100,0% 0 0 100,0% 0 0 40,0% 0 0 100,0% 0 0 100,0% 0 0 45,0% 0 734 100,0% 734 0 100,0% 0 0 100,0% 0 0 100,0% 0 0 22,5% 0 0 100,0% 0 10.295 16,2% 1.668 1.488 50,0% 744 18.059 90,0% 16.253 0 100,0% 0 37.368 40,0% 14.947 4.140 50,0% 2.070 16.674 25,0% 4.168 7.144 100,0% 7.144 45.041 20,0% 9.008 23.938 20,0% 4.788 38.111 25,0% 9.528 31.208 50,0% 15.604 37.071 20,0% 7.414 1.668 100,0% 1.668 39.287 20,0% 7.857 71.941 63,0% 45.323 10.352 30,0% 3.106 10.962 100,0% 10.962 13.705 8,6% 1.180 3.153 3,8% 120 16.523 30,0% 4.957 57.554 27,5% 15.827 81.345 27,5% 22.370 11.922 45,0% 5.365 35.316 100,0% 35.316 50.815 70,0% 35.571 49.362 27,5% 13.575 26.317 27,5% 7.237 4.856 100,0% 4.856 44.776 100,0% 44.776 37.262 77,5% 28.878 54.051 90,0% 48.646 32.858 100,0% 32.858 971.069 50,2% 487.404 % LPI

(16)

Estoque de Terrenos (Land Bank)

O estoque de terrenos em 3 1.303,3 milhões, com 7 projetos

de 50,4% do total. O custo médio de aquisição de terrenos da Lindencorp é de já inclusos os valores para potenciais adicionais de construção (CEPACs). estes valores, em VGV (valor geral de vendas), correspondem

geração de receitas. Não se trata do incorporação.

Os gráficos abaixo apresentam o detalhamento da (Land Bank) por região e segmento de atuação foco de atuação da empresa.

Dados Gerenciais – 4T14 Residencial 53% Segmento de Atuação

RELEASE DE RESULTADO

(Land Bank)

O estoque de terrenos em 31 de dezembro de 2014 somava um VGV Total potencial de R$ projetos. A parte Lindencorp corresponde a R$

O custo médio de aquisição de terrenos da Lindencorp é de já inclusos os valores para potenciais adicionais de construção (CEPACs). estes valores, em VGV (valor geral de vendas), correspondem a indicadores

geração de receitas. Não se trata do valor de estoque contábil de terrenos para futura

Os gráficos abaixo apresentam o detalhamento da distribuição do Estoque de Terrenos por região e segmento de atuação parte LPI e que demonstra a manutenção do foco de atuação da empresa.

Multi-uso 7% Comercial 40% Segmento de Atuação RM-SP 32% Litoral-SP 9%

Alocação por Região

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

16

um VGV Total potencial de R$ . A parte Lindencorp corresponde a R$ 656,5 milhões, média O custo médio de aquisição de terrenos da Lindencorp é de 20,2% do VGV já inclusos os valores para potenciais adicionais de construção (CEPACs). Vale destacar que ndicadores de potencial estoque contábil de terrenos para futura

distribuição do Estoque de Terrenos e que demonstra a manutenção do

Interior-SP 0%

Capital-SP 59%

(17)

Entregas

Nos 12M14, foram entregues

na Capital de São Paulo) totalizando lançamento de R$ 380,6 milhões.

nos 12M14, possibilitará uma grande geração de caixa para a Lindencorp nos próximos trimestres, dado que os empreendimentos

final do 4T14.

O quadro abaixo apresenta

Leopoldo Couto 695 out-10 jan-14 Reserva Espaço Cerâmica dez-10 jan-14 Trend Office fev-11 jan-14

Royale Tresor mar-11 abr-14 Villa 156 jul-11 mai-14

Petit 307 jun-12 out-14

Total Empreendimentos Entregue Data de entrega (Habite-se) Data de Lançamento

RELEASE DE RESULTADO

ram entregues 6 empreendimentos (2 localizado na Região Metropolitana e na Capital de São Paulo) totalizando 970 unidades e um VGV parte Lindencorp, na época do

milhões. Importante destacar que esse grande volume de entregas uma grande geração de caixa para a Lindencorp nos próximos , dado que os empreendimentos encontram-se na média com

abaixo apresenta a relação dos empreendimentos entregues

jan-14 Capital-SP Residencial Alto 92.037 100,0% jan-14 RM-SP Residencial Alto 249.544 25,0% jan-14 Capital-SP Comercial Médio 166.895 50,0%

abr-14 RM-SP Residencial Médio-Alto 124.515 20,0% mai-14 Capital-SP Residencial Médio-Alto 63.492 100,0%

out-14 Capital-SP Residencial Médio-Alto 54.382 100,0%

6 750.864 1T14

2T14

4T14

Data de entrega

(Habite-se) Região Segmento Padrão VGV 100% % LPI

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

17

localizado na Região Metropolitana e 4 VGV parte Lindencorp, na época do esse grande volume de entregas uma grande geração de caixa para a Lindencorp nos próximos se na média com 89,2% vendido ao

nos 12M14. 92.037 118 93,2% 62.386 192 87,0% 83.447 252 85,7% 24.903 240 78,3% 63.492 100 98,0% 54.382 68 85,3% 380.647 970 % Vendido (Unid.) VGV % LPI Unidades

(18)

DESEMPENHO ECONÔMICO

Receita Líquida

A Receita de Vendas relativa às incorporações é apropriada ao resultado utilizando método de percentual de evolução financeira de cada empreendimento (Po

percentual mensurado em razão

unidades vendidas, em linha ao procedimento previsto no OCPC 04 e descontado o Ajuste a Valor Presente (AVP) conforme o CPC 12.

A Receita Operacional Líquida

relação ao 4T13, resultado principalmente do maior volume de

andamento. Nos 12M14, a Receita Líquida atingiu R$ 268,3 milhões, aumento de 20,3% quando comparado com os 12M13, resultado prin

vendas de estoques e também por conta do início do reconhecimento de receita de parte dos projetos lançados ao longo do ano.

64 4T13 35 26 12% _10% -10 10 30 50 70 90 110 130 150 1T13 2T13

Receita Operacional Líquida (R$ MM)

RELEASE DE RESULTADO

ESEMPENHO ECONÔMICO – FINANCEIRO

ativa às incorporações é apropriada ao resultado utilizando método de percentual de evolução financeira de cada empreendimento (Po

percentual mensurado em razão do custo incorrido em relação ao custo total orçado das unidades vendidas, em linha ao procedimento previsto no OCPC 04 e descontado o Ajuste a Valor Presente (AVP) conforme o CPC 12.

Operacional Líquida no 4T14 atingiu R$ 81,4 milhões, aumento

resultado principalmente do maior volume de evolução de obras em Nos 12M14, a Receita Líquida atingiu R$ 268,3 milhões, aumento de 20,3% quando comparado com os 12M13, resultado principalmente da maior concentração de e também por conta do início do reconhecimento de receita de parte dos projetos lançados ao longo do ano.

81

223

268

4T14 12M13 12M14

Receita Operacional Líquida (R$ MM)

20% 27% 98 64 61 70 55 31% 19% _16% 13% 6% 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14

Receita Líquida e Vendas Sobre Oferta % LPI

Receita Operacional Líquida (R$ MM) % Sobre Vendas

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

18

ativa às incorporações é apropriada ao resultado utilizando-se o método de percentual de evolução financeira de cada empreendimento (Poc), sendo esse do custo incorrido em relação ao custo total orçado das unidades vendidas, em linha ao procedimento previsto no OCPC 04 e descontado o Ajuste a

aumento de 26,6% em evolução de obras em Nos 12M14, a Receita Líquida atingiu R$ 268,3 milhões, aumento de 20,3% cipalmente da maior concentração de e também por conta do início do reconhecimento de receita de parte

268 12M14 81 35% -50,0% -30,0% -10,0% 10,0% 30,0% 4T14 % Sobre Vendas

(19)

Custo dos Imóveis Vendidos e Serviços Prestados

O Custo dos Imóveis Vendidos terreno, projetos, construção produção.

O Custo dos Imóveis Vendidos totalizou R$

4T13. Nos 12M14, o Custo dos Imóveis Vendidos totalizou R$ 153,2 milhões nos 12M13.

Vale ressaltar o foco de atuação da Lindencorp na São Paulo, onde o INCC tem se mostra

isso, o volume operacional atual da empresa, com sua maioria gerenciados pela

e de segmento de atuação mostr

orçamentos e prazos contratados para cada uma das obras.

Lucro Bruto

O Lucro Bruto, no 4T14, alcançou R$ para uma Margem Bruta de

Bruto totalizou R$ 82,8 milhões

12M13 com uma Margem Bruta de margem. 20 31% -5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 4T13

RELEASE DE RESULTADO

Custo dos Imóveis Vendidos e Serviços Prestados

Vendidos e Serviços Prestados é composto, basicamente pelo custo de , construção e encargos financeiros relacionados a

O Custo dos Imóveis Vendidos totalizou R$ 53,8 milhões no 4T14, contra R$ M14, o Custo dos Imóveis Vendidos totalizou R$ 185,5

13.

Vale ressaltar o foco de atuação da Lindencorp na Cidade, Região Metropolitana tem se mostrado bom indexador da inflação de custos.

isso, o volume operacional atual da empresa, com 15 canteiros de obra em andamento (em ua maioria gerenciados pela Construtora Adolpho Lindenberg), assim como o foco

e de segmento de atuação mostra-se de extrema relevância para manutenção de orçamentos e prazos contratados para cada uma das obras.

, alcançou R$ 27,6 milhões, aumento de 36,8% em relação ao a Margem Bruta de 33,9%, aumento de 2,5 p.p. Com relação ao

milhões, um aumento de 18,5%, comparado aos

M13 com uma Margem Bruta de 30,8%, garantindo a manutenção do patamar da

28

70 83

34% _31% _31%

4T14 12M13 12M14

Lucro Bruto

Lucro Bruto (R$ MM) Margem Bruta (%)

37% 18%

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

19

composto, basicamente pelo custo de e encargos financeiros relacionados ao financiamento à

, contra R$ 44,1 milhões no milhões contra os R$

Região Metropolitana e Estado de do bom indexador da inflação de custos. Mais que canteiros de obra em andamento (em assim como o foco regional ncia para manutenção de

% em relação ao 4T13, p.p. Com relação aos 12M14, o Lucro mparado aos R$ 69,9 milhões dos garantindo a manutenção do patamar da

83 31% -90% -85% -80% -75% -70% -65% -60% -55% -50% -45% -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10%-5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 12M14

(20)

Conforme informado nos últimos trimestres,

empreendimento Trio By Lindenberg que possui uma margem bruta reduzida e que foi reconhecida no 1T14 vem

similares aos de períodos anteriores, o que indica a qualidade dos projetos cujos resultados estão sendo reconhecidos, bem como o andamento das obras em linha com o orçament cronograma de realização.

O quadro abaixo apresenta o detalhamento Líquida.

O gráfico abaixo apresenta a evolução do Lucro e da Margem Bruta da LDI nos últimos trimestres e reflete a constancia de uma operação pautada pela busca de rentabilidade adequada com níveis elevados de Margem Bruta .

9 6 26% _21% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 1T13 2T13 Lucro Bruto

(Em milhares de Reais - R$)

Receita Operacional Líquida

Custos dos Imovéis Vendidos e dos Serviços Prestados Lucro Bruto

Margem Bruta (%)

RELEASE DE RESULTADO

Conforme informado nos últimos trimestres, o efeito da apropriação do resultado do empreendimento Trio By Lindenberg que possui uma margem bruta reduzida e que foi sendo diluído, fazendo com que Margem Bruta retorne em níveis res aos de períodos anteriores, o que indica a qualidade dos projetos cujos resultados estão sendo reconhecidos, bem como o andamento das obras em linha com o orçament

abaixo apresenta o detalhamento da conta Lucro Bruto em relação à Receita

apresenta a evolução do Lucro e da Margem Bruta da LDI nos últimos trimestres e reflete a constancia de uma operação pautada pela busca de rentabilidade adequada com níveis elevados de Margem Bruta .

35 20 13 24 18 21% 36% _31% 20% 35% _33% 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14

Lucro e Margem Bruta % LPI

Lucro Bruto (R$ MM) Margem Bruta (%)

64.275

81.378 26,6% 223.025

Custos dos Imovéis Vendidos e dos Serviços Prestados (44.078) (53.758) 22,0% (153.175)

20.197 27.620 36,8% 69.850 31,4% 33,9% 2,5 pp 4T13 4T14 Var. % 12M13

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

20 da apropriação do resultado do empreendimento Trio By Lindenberg que possui uma margem bruta reduzida e que foi fazendo com que Margem Bruta retorne em níveis res aos de períodos anteriores, o que indica a qualidade dos projetos cujos resultados estão sendo reconhecidos, bem como o andamento das obras em linha com o orçamento e

Bruto em relação à Receita

apresenta a evolução do Lucro e da Margem Bruta da LDI nos últimos trimestres e reflete a constancia de uma operação pautada pela busca de rentabilidade

28 34% -60,0% -40,0% -20,0% 0,0% 20,0% 40,0% 4T14 223.025 268.300 20,3% (153.175) (185.539) 21,1% 69.850 82.761 18,5% 31,3% 30,8% -0,5 pp Var. % 12M13 12M14

(21)

Despesas Comerciais

As Despesas Comerciais representam todos os gastos da

tangiveis (gastos com estandes, apartamento modelo e respectiva mobília), gastos com publicidades e outros gastos referentes ao esforço de divulgação dos empreendimentos. Vale ressaltar que o reconhecimento da Receita Bruta

A Lindencorp reconhece integralmente todas as des

vendas, diretamente no resultado ao momento em que ocorrem.

As Despesas Comerciais no

4T13, resultado de um menor volume de lançamentos no periodo

Comerciais totalizaram R$ 11,4 milhões, redução de 14,7% quando comparado aos 12M13. Importante destacar que as Despesas Comercias variam conforme a necess

Lindencorp de realizar ou investir em novos O quadro abaixo apresenta o detalh

Receita Líquida

6

4T13

Despesas Comerciais (Em milhares de Reais - R$)

Receita Operacional Líquida Despesas Comerciais

% da Receita Operacional Líquida

RELEASE DE RESULTADO

As Despesas Comerciais representam todos os gastos da Lindencorp

is (gastos com estandes, apartamento modelo e respectiva mobília), gastos com publicidades e outros gastos referentes ao esforço de divulgação dos empreendimentos. ressaltar que o reconhecimento da Receita Bruta é líquida de despesas de corretagem. Lindencorp reconhece integralmente todas as despesas comerciais, inclusive de

vendas, diretamente no resultado ao momento em que ocorrem.

As Despesas Comerciais no 4T14 atingiram R$ 2,5 milhões, redução de , resultado de um menor volume de lançamentos no periodo. Nos

Comerciais totalizaram R$ 11,4 milhões, redução de 14,7% quando comparado aos 12M13. Importante destacar que as Despesas Comercias variam conforme a necess

Lindencorp de realizar ou investir em novos stands ou campanhas de vendas. abaixo apresenta o detalhamento da conta das Despesas Comerci

3 13 4T14 12M13 12M14 Despesas Comerciais (R$ MM) -58% -15% 64.275 81.378 26,6% 223.025 (5.996) (2.531) -57,8% (13.358) 9,3% 3,1% -6,2 pp 4T13 4T14 Var. % 12M13

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

21 relacionados a ativos is (gastos com estandes, apartamento modelo e respectiva mobília), gastos com publicidades e outros gastos referentes ao esforço de divulgação dos empreendimentos. é líquida de despesas de corretagem. pesas comerciais, inclusive de stands de

de 57,8% em relação ao Nos 12M14, as Despesas Comerciais totalizaram R$ 11,4 milhões, redução de 14,7% quando comparado aos 12M13. Importante destacar que as Despesas Comercias variam conforme a necessidade da

ou campanhas de vendas. omerciais em relação à 11 12M14 223.025 268.300 20,3% (13.358) (11.388) -14,7% 6,0% 4,2% -1,7 pp 12M13 12M14 Var. %

(22)

Despesas Administrativas e Gerais

As Despesas Administrativas e modelo de negócio integrado

office, que concentram as equipes Humanos.

O quadro abaixo apresenta o detalhamento das contas das Despesas Administrativas e Gerais em relação à Receita Líquida.

As Despesas Administrativas e Gerais totalizaram R$

2014. O índice Despesa Administrativa / Receita Líquida ficou em relação aos 4T13.

O quadro a seguir apresenta o detalhamento das contas das Gerais” da Lindencorp.

Despesas Administrativas e Gerais (Em milhares de Reais - R$)

Receita Operacional Líquida Despesas Administrativas e Gerais % da Receita Operacional Líquida

Despesas Administrativas e Gerais (Em milhares de Reais - R$)

Despesas com Pessoal Despesas Administrativas

Despesas com Serviços de Terceiros Despesas com Depreciação

Total Despesas Administrativas e Gerais

RELEASE DE RESULTADO

Despesas Administrativas e Gerais

As Despesas Administrativas e Gerais da Lindencorp, contemplam todos os gastos com o seu modelo de negócio integrado e com a centralização da estrutura administrativa e de

, que concentram as equipes Financeiras, TI, Suprimentos,

xo apresenta o detalhamento das contas das Despesas Administrativas e Gerais em relação à Receita Líquida.

As Despesas Administrativas e Gerais totalizaram R$ 5,9 milhões no O índice Despesa Administrativa / Receita Líquida ficou em 7,3%,

apresenta o detalhamento das contas das “Despesas Administrativas e

64.275 81.378 26,6% 223.025 (5.601) (5.907) 5,5% (18.498) 8,7% 7,3% -1,5 pp 4T13 4T14 Var. % 12M13

Despesas Administrativas e Gerais

(2.985)

(2.488) -16,6% (2.367)

(2.967) 25,4% Despesas com Serviços de Terceiros (191) (434) 127,1%

(58)

(18) -69,3% Total Despesas Administrativas e Gerais (5.601) (5.907) 5,5%

4T13 4T14 Var. % 12M13

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

22

Gerais da Lindencorp, contemplam todos os gastos com o seu e com a centralização da estrutura administrativa e de back uprimentos, Jurídico e Recursos

xo apresenta o detalhamento das contas das Despesas Administrativas e

no quarto trimestre de %, redução de 1,5 p.p. Despesas Administrativas e 223.025 268.300 20,3% (18.498) (24.364) 31,7% 8,3% 9,1% 0,8 pp 12M13 12M14 Var. % (9.666) (8.898) -8,0% (8.108) (14.210) 75,2% (660) (1.209) 83,3% (64) (47) -26,0% (18.498) (24.364) 31,7% Var. % 12M13 12M14

(23)

Equivalência Patrimonial

Em 2013, as normas do IFRS 10 e 11, que tratam de operações controladas em conjunto, entraram em vigor. Adotando

receitas e despesas deixam de ser consolidadas proporcionalmente em empreendimentos não-controlados integralmente

controlado, aquele empreendimento cujas decisões operacionais e financeiras não são tomadas de forma exclusiva pela Lindencorp.

O quadro abaixo demonstra a soma dos resultados líquidos proporcionais de empreendimentos não-controlados pela

A Equivalência Patrimonial no 4T14, totalizou R$ 16,0 milhões contra R$ 17,4 milhões no 4T13. Nos 12M14, a Equivalência Patrimonial totalizou R$

relação aos 12M13. De

momentaneamente, consequência da entrega de empreendimentos que ainda encontram

Lindencorp nos 12M14. Desta forma, menos obras em execução

estágios iniciais de construção, representam um menor reconhecimento em resultado. Equivalência Patrimonial

(Em milhares de Reais - R$)

Receita Operacional Líquida Custo de Imóveis Vendidos Lucro Bruto

Margem Bruta (%)

Despesas Administras, Comerciais e Gerais EBITDA Margem EBITDA (%) Resultado Financeiro IR / CSLL Lucro Líquido Margem Líquida (%)

Total Equivalência Patrimonial

RELEASE DE RESULTADO

Equivalência Patrimonial

Em 2013, as normas do IFRS 10 e 11, que tratam de operações controladas em conjunto, entraram em vigor. Adotando-se o normativo CPC 19, a parcela dos ativos e passivos, receitas e despesas deixam de ser consolidadas proporcionalmente em empreendimentos integralmente. A Lindencorp entende como empreendimento não controlado, aquele empreendimento cujas decisões operacionais e financeiras não são tomadas de forma exclusiva pela Lindencorp.

demonstra a soma dos resultados líquidos proporcionais de controlados pela Lindencorp, resultado de Equivalência Patrimonial.

A Equivalência Patrimonial no 4T14, totalizou R$ 16,0 milhões contra R$ 17,4 milhões no Equivalência Patrimonial totalizou R$ 46,7 milhões, queda de

. Deve-se apontar um menor volume de obras em execução, momentaneamente, consequência da entrega de 3 empreendimentos

que ainda encontram-se em fases iniciais de obra, Desta forma, menos obras em execução o

estágios iniciais de construção, representam um menor reconhecimento em resultado.

52.890 34.268 -35,2% 182.416 (31.215) (21.121) -32,3% (103.068) 21.675 13.147 -39,3% 79.348 41,0% 38,4% -2,6 pp 43,5%

Despesas Administras, Comerciais e Gerais (3.401) 3.375 -199,2% (12.278) 18.274 16.522 -9,6% 67.070 34,6% 48,2% 13,7 pp 36,8% 1.144 256 -77,6% 2.638 (2.048) (814) -60,3% (5.933) 17.370 15.964 -8,1% 63.775 32,8% 46,6% 13,7 pp 35,0% 17.370 15.964 -8,1% 63.775 4T13 4T14 Var. % 12M13

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

23

Em 2013, as normas do IFRS 10 e 11, que tratam de operações controladas em conjunto, se o normativo CPC 19, a parcela dos ativos e passivos, receitas e despesas deixam de ser consolidadas proporcionalmente em empreendimentos entende como empreendimento não-controlado, aquele empreendimento cujas decisões operacionais e financeiras não são

demonstra a soma dos resultados líquidos proporcionais de , resultado de Equivalência Patrimonial.

A Equivalência Patrimonial no 4T14, totalizou R$ 16,0 milhões contra R$ 17,4 milhões no milhões, queda de 26,8% em volume de obras em execução, empreendimentos e lançamento de 2 não controlados pela ou diversas obras em estágios iniciais de construção, representam um menor reconhecimento em resultado.

182.416 143.914 -21,1% (103.068) (87.724) -14,9% 79.348 56.190 -29,2% 43,5% 39,0% -4,5 pp (12.278) (8.948) -27,1% 67.070 47.242 -29,6% 36,8% 32,8% -3,9 pp 2.638 3.526 33,7% (5.933) (4.069) -31,4% 63.775 46.699 -26,8% 35,0% 32,4% -2,5 pp 63.775 46.699 -26,8% Var. % 12M13 12M14

(24)

Resultado na Venda e Outras Operações com Controladas

Importante destacar que a

participação na sociedade não controlada E.Z.L.I.Empreendimento Imobiliário Ltda. detentora do projeto Cidade Maia, lançado de forma faseada entre dezembro de 2013 e março de 2014. Essa operação gerou um resultado de R$ 49,4 milhões que está sendo apresentado como “resultado na

No quadro abaixo, detalha o projeto não controlado da Lindencorp outubro de 2014.

Cidade Maia - Alameda (Sub1) SPE EZLI Cidade Maia - Praça (Sub2) SPE EZLI Cidade Maia - Jardim (Sub4) SPE EZLI

Cidade Maia - Botânica (Sub 3) SPE EZLI Cidade Maia - Reserva (Sub 5) SPE EZLI Total

Empreendimentos Empresa

RELEASE DE RESULTADO

Outras Operações com Controladas

Importante destacar que a Lindencorp em 01 de outubro de 2014,

participação na sociedade não controlada E.Z.L.I.Empreendimento Imobiliário Ltda. detentora do projeto Cidade Maia, lançado de forma faseada entre dezembro de 2013 e

Essa operação gerou um resultado de R$ 49,4 milhões que está sendo esultado na venda e outras operações com controladas

o, detalha o projeto não controlado da Lindencorp

dez-13 RM-SP Residencial Médio 121.600 dez-13 RM-SP Residencial Médio 202.245 dez-13 RM-SP Residencial Médio 156.469

mar-14 RM-SP Residencial Médio 251.857 mar-14 RM-SP Residencial Médio 183.245 5 915.416 4T13

1T14

Padrão VGV 100% Lançamento Região Segmento

RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

24

Lindencorp em 01 de outubro de 2014, vendeu 30% de participação na sociedade não controlada E.Z.L.I.Empreendimento Imobiliário Ltda., detentora do projeto Cidade Maia, lançado de forma faseada entre dezembro de 2013 e Essa operação gerou um resultado de R$ 49,4 milhões que está sendo

ontroladas”.

o, detalha o projeto não controlado da Lindencorp vendido em 01 de

30,0% 36.480 448 30,0% 60.673 451 30,0% 46.941 280 30,0% 75.557 566 30,0% 54.974 224 274.625 1.969