EXERCÍCIO – CASO 1 –COMPARAÇÃO
Prof. EDISON LUIZ LEISMANN – DATA 23 11 2019 Contexto:
No meio empresarial, quando são disputados recursos para investimentos nas diversas áreas da organização, são exigidos projetos de viabilidade, visando a melhor tomada de decisão. Via de regra, os setores de engenharia e produção são os que apresentam os melhores projetos e os que têm sua aprovação mais facilitada. Isso ocorre devido ao fato que os mesmos são apresentados de forma objetiva (com indicadores amplamente conhecidos nos processos de decisões de investimento de capital, como TIR e VPL). Também, há a concepção de que bens imobilizados representam valores tangíveis e possíveis de serem revendidos, o que não é necessariamente verdade. Custos de desinstalação e revenda de ativos usados implicam valores de mercado diferentes de valores contábeis registrados nos balanços.
Por sua vez, os Diretores responsáveis pela área de Gestão de Pessoas, têm dificuldade de aprovar projetos envolvendo a capacitação de pessoal, visando melhorar a produtividade da organização e a retenção de profissionais (visto que os indivíduos tendem a permanecer em organizações que investem em seu desenvolvimento profissional). Isso ocorre, muitas vezes, porque os seus projetos não são desenvolvidos com a apresentação dos resultados financeiros de forma comparativa com os projetos de engenharia. Ou seja, se fossem apresentados com indicadores econômicos que permitissem a comparação, teriam maiores chances de aprovação.
Diante disso, apresenta-se o seguinte estudo de caso comparativo: Engenharia x Gestão de Pessoas. Os projetos apresentados têm a mesma vida útil, 60 meses. TMA= 2% a.m. 1-Dados do projeto de Engenharia:
Investimento inicial em Máquinas, Instalações e Treinamento: R$ 500.000,00.
Investimento inicial em Capital de Giro para o projeto: R$ 300.000,00. Total do Investimento Inicial: R$ 800.000,00. O valor residual esperado é de R$ 550.000,00. TMA= 2% a.m.
O projeto visa a instalação de uma nova linha de produtos, cujo potencial de vendas, custos fixos e variáveis envolvidos são os seguintes:
Muito Otimista Otimista Cenário Esperado Pessimista Muito Pessimista
Preço R$ 440,00 420,00 400,00 390,00 380,00 Quantidade 1.200 1.100 1.000 900 800 Custo Variável Unitário 190,00 195,00 200,00 205,00 210,00 Impostos e Comissões % 10% 10% 10% 10% 10% Custo Fixo Mensal R$ 110.000,00 105.000,00 100.000,00 100.000,00 95.000,00 Valor Residual 650.000,00 600.000,00 550.000,00 500.000,00 450.000,00
Para o projeto solicita que sejam calculados os indicadores TIR, VPL, IL, TR e Payback Descontado.
Solicita-se também que sejam apresentados os resultados em termos de geração de caixa para o projeto.
2-Dados do projeto de Produtividade da Diretoria de Gestão de Pessoas. Investimento inicial em capacitação e softwares: R$ 800.000,00.
O valor residual esperado é de R$ 0. TMA= 2% a.m.
Embora possa ser estimado um valor para o Intangível, considerou-se o valor residual zero nos cenários pessimista e muito pessimista. Para os outros cenários, considera-se apenas alguns valores de liquidação de ativos de autoamação.
O projeto visa capacitar 1000 funcionários da empresa cujo potencial de aumento de produtividade, custos fixos e variáveis envolvidos são os seguintes (dados mensais):
Trata-se de projeto de informatização de setores administrativos, automação em setores de produção e novos métodos de organização de processos. O aumento da produtividade proporcionará os seguintes valores de redução de custos em horas de trabalho aplicadas no desenvolvimento das atividades nos diversos setores.
Por exemplo, um aumento de produtividade de 10% implicaria na redução do número de horas mensais nas atividades de 20.000 horas.
Muito Otimista Otimista Cenário Esperado Pessimista Muito Pessimista
Preço da hora de trabalho R$ 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 Quantidade horas mensais 22.000 21.000 20.000 19.000 18.000 Custo Variável Unitário 1,95 2,00 2,00 2,00 2,05 Impostos e Comissões % 0% 0% 0% 0% 0% Custo Fixo Mensal R$ 20.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00 Valor Residual 30.000,00 20.000,00 10.000,00 0 0
Para o projeto solicita que sejam calculados os indicadores TIR, VPL, IL, TR e Payback Descontado.
Também devem ser calculados os indicadores de sensibilidade e risco do projeto.
Solicita-se também que sejam apresentados os resultados em termos de geração de caixa para o projeto.
3- Apresente uma análise comparativa dos dois projetos, comparando os indicadores de viabilidade, sensibilidade e risco. Qual a melhor decisão de investimento considerando os retornos e também a gestão de riscos?
Estudo de Caso 2 -análise TRATORES
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EXERCÍCIO : Em maio de 2019, a empresa MERCOSUL Equipamentos para Tratores pretende iniciar a produção de cabines para tratores. Para tornar isso possível, será necessário um investimento de R$ 2.000.000,00 em máquinas e equipamentos. A empresa estima que poderá vender essa cabine especial por um período de 84 meses, quando estima que a própria indústria de tratores esteja vendendo os mesmos com esse tipo de cabine. A previsão de vendas é de 1000 cabines por mês, ao preço de R$ 900,00 cada uma. Os custos fixos com empregados, manutenção, depreciação, etc. estimado é de R$ 100.000,00 (sendo R$ 30.000,00 de Depreciação, portanto, não desembolsáveis). Os custos variáveis, notadamente com matérias primas e custos de vendas, está estimado em R$ 500,00 por unidade. Além do custo variável 1 de R$ 500,00 por unidade existe um custo variável 2 proporcional ao preço de venda (comissões e impostos sobre vendas) que totaliza 10% do preço de venda. Desta forma, mantido o preço de R$ 900,00 o custo variável em R$ ficará em R$ 590,00 (R$ 500,00 + R$ 90,00 = R$ 590,00). O custo de oportunidade dos recursos para empresa é de 1,5% ao mês. O valor residual das máquinas e equipamentos do projeto estão estimados em R$ 600.000,00 ao final dos 7 anos (84 meses). Pede-se.
-Fazer a análise determinística a partir dos indicadores: VPL, TIR, IL, TR e PAYBACK.
Fazer a análise de sensibilidade do projeto para os indicadores: preço, custo fixo, custo variável, quantidade e valor residual.
Faça simulações alterando simultaneamente as variáveis chaves. Faça 5 simulações (visão muito pessimista, visão pessimista, visão prevista ou mais provável, visão otimista e visão muito otimista). Quais os valores dos indicadores VPL, TIR, IL, TR e PAYBACK em cada uma das simulações. 4 - Faça a análise de risco do projeto. Faça a análise estabelecendo intervalos de variação das variáveis. Faça 1000 simulações e verifique a probabilidade de obtenção dos indicadores de viabilidade do projeto, bem como a probabilidade de ocorrência das próprias variáveis. Estabeleça valores mínimos e máximos para cada variável (para distribuição Triangular).
Qual o VPL mínimo, VPL máximo, VPL médio e Probabilidade de Perda e de Ganho. Com dados básicos esperados, Responda também as seguintes questões:
Qual a quantidade de equilíbrio?... Qual o preço de equilíbrio?...
Qual o preço para que o Payback Descontado seja de 18 meses?...
Qual o custo variável de Equilíbrio (Sem e Com os 8%)? A)SEM:...COM:... Qual o Custo Fixo de Equilíbrio? Desembolsável:...Total:... Utilizando a Função Atingir Meta e considerando a Equação da Demanda da letra “g”, identifique os preços e quantidades para atingir VPLs de R$ 2,0milhões e R$ 2,5milhões.
ESTUDO DE CASO 3
ESTUDO DE CASO: COMPRAR OU PRODUZIR e A INFLUÊNCIA DO CDG.
Considere a situação de um empresário que atualmente compra peças para fabricação de um equipamento de refrigeração, cujo custo total por peça é de R$ 100,00, que varia em torno de 10% com base nos preços históricos (R$ 90,00 a R$ 110,00).
O Diretor de produção identificou a possibilidade de importação da máquina, cujo custo total de internalização da mesma na empresa é de R$ 700.000,00, mais R$ 100.000,00 em despesas de instalação em obras civis e adaptações. Além disso, como se trata de uma tecnologia nova, são necessários investimentos em treinamento que devem totalizar em torno de R$ 50.000,00.
Assim, o investimento inicial correspondente a esses itens é de R$... A vida útil estimada do equipamento, dada a evolução tecnológica, é de 6 anos (72 meses), quando então estima-se um valor de sucata em torno de R$ 150.000,00 (Denominado de Valor Residual).
Hoje a empresa compra as peças com prazo de 60 dias, utiliza em torno de 15 dias para receber/produzir e vender, e mais 45 dias de prazo médio das vendas. Assim, o prazo fornecido pelo fabricante da peça cobre os prazos de estoque e duplicatas a receber, não sendo necessários recursos de Capital de Giro (CCL) para financiar a parte referente a esta peça.
Com a proposta de fabricação própria (em torno de 2000 peças por mês (entre 1800 e 2200), implicaria recursos em torno de R$ 70,00 por peça para financiar as compras e matérias primas, energia e salários, etc, pelo prazo equivalente de 60 dias, totalizando R$ 280.000,00 para as Necessidades de Capital de Giro (NCG), exigindo um CCL adicional desse montante para manter as condições de liquidez da empresa. Desta forma (somando-se todos os elementos do Investimento Inicial), o valor total do investimento inicial é de R$...
Esse valor destinado ao financiamento das NCG (R$ 280.000,00) deve ser acrescido ao valor residual de R$ 150.000,00, totalizando um Valor Residual de R$...
O custo de produção variável de cada peça estimado é de R$ 50,00, com possibilidades de variações de 10% (R$ 45,00 a R$ 55,00). Um adicional de tributos de 10% sobre o valor de venda deve ser considerado, pois na aquisição ocorrem créditos correspondentes ao valor de aquisição.
Os custos fixos correspondentes a fabricação própria da peça são de R$ 40.000,00 por mês, também com possíveis variações de 5% (Entre R$ 38.000,00 e R$ 42.000,00) em função da escala de produção. O Custo de Capital da empresa é de 2% ao mês, sendo esta considerada a Taxa Mínima de Atratividade da empresa (TMA).
PEDE-SE:
Identificar o Investimento Inicial:... Identificar o Valor Residual:...
Definir a Vida Útil do projeto:... e escolher a TMA a ser utilizada:... Definir o Custo do Capital de Giro para o projeto, dada a TMA: R$...
Realizar a avaliação financeira da proposta utilizando os métodos: a) Taxa Interna de Retorno (TIR); b) Valor Presente Líquido (VPL); c) Índice de Lucratividade; d) Taxa de Rentabilidade; e) Tempo de Retorno (Payback Descontado), na visão esperada do investimento.
Realizar a Análise de Sensibilidade do investimento, com variações entre -50% e mais 50% dos fatores de risco, para o método VPL.
Realizar uma análise a partir de cinco cenários: Muito Otimista; Otimista; Esperado; Pessimista e Muito Pessimista, para os cinco métodos.
Realizar a Análise de Risco do projeto, identificando o VPL médio, mínimo e máximo e a probabilidade de perda (Risco) do projeto.
Identifique o Ponto de Equilíbrio de Longo Prazo (VPL=0) do projeto (quantidade e valor). Criar um breve texto (sintético) para a tomada de decisão, com os anexos comprovando os valores utilizados no texto.
Qual o ponto de equilíbrio de longo prazo do projeto?
Qual o Risco do Projeto?...% de risco de perda financeira.
Supondo que seja possível obter prazos junto aos fornecedores de matérias primas sem pagar juros, dados os volumes obtidos, e que um bom gerenciamento de estoques permita que sejam neutralizadas as NCG de R$ 280.000,00, reduzindo o investimento inicial e o valor residual neste mesmo montante, como ficam os indicadores, inclusive o risco do projeto?...
