DECISÕES DE FINANCIAMENTOS
E ESTRUTURA DE CAPITAL
Prof. Ms Francisco J. Siqueira Tavares
1
Gestão Financeira
-
Área ampla e Dinâmica, que afeta diretamente
a vida de todas as pessoas, organizações,
financeiras ou não, públicas ou privadas,
grandes, pequenas, com ou sem fins lucrativos;
Administração Financeira
- É a arte e a ciência de administrar Fundos.
-
Fundos - Receitas obtidas, recursos levantados, gastos e
investimentos.
-
FINANÇAS - Administra os processos, instituições, mercados e
instrumentos envolvidos na transferência de fundos entre
pessoas, empresas e governos.
Objetivos da Gestão Financeira
- Realizar análises e planejamento financeiro;
- Tomar decisões de investimento;
- Tomar decisões de financiamentos;
É importante frisar que, embora as decisões de
financiamentos
e
investimentos
possam
ser
convenientemente visualizadas em associação as
Demonstrações
Financeiras
elaboradas
pela
contabilidade, tais decisões são tomadas com base nos
efeitos que terão sobre o fluxo de caixa.
Planejamento Financeiro
- Transformar dados financeiros para monitorar a situação financeira da
empresa;
-
Avaliar a necessidade de aumentar / reduzir a capacidade produtiva;
-
Determinar aumento / redução dos financiamentos requeridos;
-
Essas atividades compreendem as Demonstrações Financeiras
elaboradas pela contabilidade em regime de competência, mas tem
seu objetivo principal e fundamental avaliar o fluxo de caixa da
empresa, bem como assegurar a análise marginal ( princípio
econômico segundo qual devem ser tomadas decisões financeiras e
realizadas ações, somente quando os benefícios adicionais
superarem os custos adicionais) e desenvolver planos que assegurem
que os recursos adequados estarão disponíveis a realização de seus
objetivos.
Decisões de Investimentos
- Determinar a combinação e o tipo de ativos constantes do Balanço Patrimonial da
Empresa.
A combinação refere-se ao montante de recursos aplicados em Ativos
Circulantes ( curto / realizável a longo prazo ) e em Ativos Não Circulantes,
estabelecendo-se proporções e determinando níveis ótimos para cada tipo
de Ativo Circulante, quais os melhores Ativos Não Circulantes a adquirir,
quando estes ativos necessitam ser modificados, substituídos ou
liquidados.
- Tais decisões são importantes pois afetam o sucesso da empresa para o alcance de
Decisões de Financiamentos
- Determinar a combinação mais apropriada entre financiamentos de
Curto e Longo Prazo, e suas respectivas fontes em um dado momento.
-
Essas decisões são ditadas pela necessidade, mas algumas
requerem
análise
aprofundadas
das
alternativas
de
financiamentos disponíveis, de seus custos e implicações a longo
prazo
- A decisão em questão mais uma vez vem ao encontro da realização
dos objetivos da empresa.
Objetivo do Gestor Financeiro
- Maximizar o Lucro?
Ou
- Maximizar e Preservar a Riqueza dos Acionistas e dos Stakeholders?
- A maximização do lucro é falha por várias razões : Ignora a data da ocorrência dos
retornos, o fluxo de caixa disponível ao acionistas e o risco
- Sendo assim podemos afirmar que o objetivo principal do Gestor Financeiro é o de
maximizar e preservar a riqueza dos acionistas e os interesses dos stakeholders (
empregados, clientes, fornecedores, credores, e outros que possuam vinculo
econômico direto com a empresa), pois , o qual por sua vez baseia-se na data da
ocorrência dos retornos(Fluxo de Caixa ), em sua magnitude e em seu risco.
Balanço Patrimonial
Ativo
Ativo Circulante
Disponibilidades
Direitos no curso do exercício social seguinte
Aplicações de recursos em despesas de exercícios seguintes
Ativo Realizável a Longo Prazo
Direitos Realizáveis após o término do exercício seguinte
Direitos derivados de adiantamentos ou empréstimos a sociedades
coligadas e controladas, diretores, acionistas, ou participantes no
lucro da Companhia, que não constituem negócios usuais na
exploração do objetivo da companhia
Balanço Patrimonial
Ativo
Ativo Não Circulante
Investimentos
Participação permanentes em outras sociedades e direitos de qualquer natureza, não
classificáveis no Ativo Circulante, ou Realizável a Longo Prazo que não se destinem a
manutenção das atividades da Companhia / Empresa
Imobilizado
Direitos que tenham por objeto bens destinados a manutenção das atividades da
Companhia / Empresa, ou exercidos com essa finalidade, inclusive os de propriedade
comercial ou industrial
Diferido
Aplicações de recursos em despesas que contribuirão para a formação do resultado de
mais um exercício social, inclusive juros pagos ou creditados aos acionistas durante o
período que anteceder ao início das operações sociais.
Balanço Patrimonial
Passivo
Passivo Circulante
Obrigações da companhia, inclusive financiamentos para aquisição
de direitos do Ativo Permanente quando vencerem no exercício
seguinte.
Passivo Não Circulante
Balanço Patrimonial
Patrimônio Líquido
Capital Social
Montante do capital subscrito e, por dedução, parcela não realizada.
Reservas de Capital
Ágio na emissão de ações ou conversão de debêntures e partes beneficiárias, produto da alienação de
partes beneficiárias e bônus de subscrição, prêmios recebidos na emissão de debêntures, doações e
subvenções para investimentos
Reservas de Reavaliações
Contrapartida do aumento de elementos do Ativo em virtude de novas avaliações, documentadas por
laudo técnico.
Reservas de Lucro
Contas constituídas a partir de lucros gerados pela companhia
Lucros ou Prejuízos Acumulados
Balanço Patrimonial
Demonstração do Resultado do Exercício
Receita Bruta de Vendas e Serviços
(-)Devolução
(-)Abatimento
(-)Impostos
(=)Receita Líquida de Vendas e Serviços
(-)Custo de Mercadorias e Serviços Vendidos
(=)Lucro Bruto
(-)Despesas com Vendas
(-/+)Despesas Financeiras ( deduzidas das receitas financeiras )
(-)Despesas Gerais e Administrativas
(-)Outras Despesas Operacionais
(+)Outras Receitas operacionais
Balanço Patrimonial
Lucro / Prejuízo Operacional
(+)Receitas não operacionais
(-)Despesas não operacionais
(+)Saldo da Correção Monetária
(=)Resultado do Exercício Antes do Imposto de Renda
(-)Imposto de renda e Contribuições Social
(-)Participações de Debêntures
(-)Participações dos Empregados
(-)Participações dos Administradores e Partes Beneficiárias
(-)Contribuições para Instituições ou Fundos de Assistência ou Previdência
de Empregados
(=)Lucro ou Prejuízo Líquido do Exercício
(=)Lucro ou Prejuízo por Ação
Índices de Balanço
-
Índice é a relação entre contas ou grupo de contas das
Demonstrações Financeiras que visa evidenciar determinado
aspecto econômico ou financeiro de uma empresa.
- Os índices constituem a técnica de análise mais empregada, e
sua característica fundamental é fornecer visão ampla da
situação econômica e financeira da empresa
Principais informações analisadas através dos Índices
Financeiros
Situação Financeira
Estrutura
Liquidez
Situação Econômica
Rentabilidade
Índices de Estrutura de Capital
Simbolo
Indice
Formula
Indica
Interpretação
Estrutura de Capital ( ou Patrimonial )
Capital de Terceiros x100
Patrimônio Líquido
Patrimônio Líquido - Ativo Permanente x100
Patrimônio Liquido
Passivo Circulante+Exigível LP x100
Ativo
Passivo Circulante x100
Capital de Terceiros
Ativo Permanente x100
Patrimônio Líquido
Ativo Permanente x100
Passivo Circulante + Exigivel a Longo Prazo
AP / PL +
ELP
Imobilização dos Recusrsos não
Correntes
Que percentual de recursos não
correntes ( PL+ELP) foi
Quanto menor,
melhor.
AP / PL
Imobilização do Patrimônio Líquido
Quanto a empresa aplicou no
ativo permanente para cada
$100 de Capital Próprio
Quanto menor,
melhor.
Quanto menor,
melhor.
CT / PL
PC / CT
Composição do Endividamento
Qual
o
percentual
de
obrigações a curto prazo em
relação as obrigações totais
Quanto menor,
melhor.
CT / AT
Indica o grau de Captação de
Recursos de Terceiros em
relação a cada ao Total
Aplicado
Participação de Capital de Terceiros
(Endividamento)
Quanto a empresa tomou de
Capital de Terceiros para cada
$100 de Capital Próprio
CGP / PL
Mede a agressividade da
instituição,
permitindo
a
mensuração da parcela de
capital próprio que está
Índices de Liquidez
Simbolo
Indice
Formula
Indica
Interpretação
Liquidez
Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo
Passivo Circulante+Exigível a Longo
Prazo
Ativo Circulante
Passivo Circulante
Disponível+Títulos a Receber+Outras
Ativos de Rápida Conversibilidade
Passivo Circulante
LG
Liquidez Geral
Quanto a empresa possui de
AC+RLP para cada $1 de dívida
total
Quanto maior,
melhor
LC
Liquidez Corrente
Quanto a empresa possui de AC
para cada $1 de passivo
Quanto maior,
melhor
LS
Liquidez Seca
Quanto a mepresa possui de
Ativo Líquido para cada $1 de
PC
Quanto maior,
melhor
Índices de Rentabilidade
Simbolo
Indice
Formula
Indica
Interpretação
Rentabilidade ( ou Resultados )
Vendas Liquidas
Ativo
Lucro Líquido x100
Vendas Liquidas
Lucro Líquido x100
Ativo
Lucro Líquido x100
Patrimônio Líquido Médio
V / AT
Giro do Ativo
uanto a empresa Vendeu para
cada $1 de investimento total
Quanto maior,
melhor
Rentabilidade do Ativo
Quanto a empresa obtém de
lucro para cada $100 de
Quanto maior,
melhor
LL / V
Margem Líquida
Quanto a empresa obtém de
lucro para cada $100 vendidos
Quanto maior,
melhor
LL / PL Rentabilidade do Patrimônio Líquido
Quanto a empresa Obtém de
lucro para cada $100 de capital
próprio investido, em média, no
Quanto maior,
melhor
Calcular os Índices de um Balanço Patrimonial real
avaliando os resultados, quanto ao grau e forma do
endividamento, investimentos realizados, rentabilidade,
estrutura de capitais, etc.
ATIVO PASSIVO
31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007
R$ R$ R$ R$
ATIVO CIRCULANTE 8.997.968,63 12.624.000,44 PASSIVO CIRCULANTE 9.997.367,49 13.699.495,50 DISPONÍVEL 28.897,04 36.426,33 EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS 4.999.381,96 6.392.610,08 CLIENTES 4.417.129,18 5.902.142,33 FORNECEDORES A PAGAR 2.495.442,70 3.551.303,63 DUPLICATAS DESCONTADAS -1.242.773,42 -998.540,42 Salários e Encargos a Pagar 2.777,95 10.957,88 Contribuições a Recolher 112.768,79 517.525,18 Matérias-Primas 924.222,31 1.062.901,15 Provisão de Férias e 13º 571.881,96 673.407,99 Materias Diversos 89.267,70 58.257,15 OBRIGAÇÕES SOCIAS 687.428,70 1.201.891,05 Produtos em Elaboração 1.097.871,97 1.012.082,79
Produtos em Acabados 3.503.392,85 4.850.574,41 Impostos a Recolher 198.063,11 522.562,26 TOTAL DOS ESTOQUES 5.614.754,83 6.983.815,50 Impostos a Parcelar 1.205.257,10 1.291.546,06 Impostos Parcelados 150.015,71 364.617,72 Imposto a Recuperar 420,72 211.604,73 OBRIGAÇÕES TRIBUTÁRIAS 1.553.335,92 2.178.726,04 Créditos Diversos 179.540,28 488.551,97
Demais Contas a Receber 179.961,00 700.156,70 CONTAS A PAGAR 261.778,21 374.964,70 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 5.808.565,67 9.609.401,79 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 21.341.100,63 26.561.305,38 EMPRÉSTIMOS COMPULSÓRIOS - EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS 3.978.112,37 4.669.152,97 DEPÓSITOS JUDICIAS 1.734.737,38 1.437.858,41 Impostos Parcelados 758.510,49 8.256.410,85 Impostos a Parcelar 9.563.412,47 7.666.164,24 IMPOSTO DE RENDA A COMPENSAR 3.749.317,49 3.749.317,49 Refis - Parcelamento 1.602.498,20 1.280.189,27 OBRIGAÇÕES TRIBUTÁRIAS 11.924.421,16 17.202.764,36 TÍTULOS A RECEBER 324.510,80 3.122.225,89
COLIGADAS E CONTROLADAS - 1.300.000,00 COLIGADAS E CONTROLADAS 5.438.567,10 4.689.388,05 ATIVO PERMANTE 25.895.869,44 27.664.515,99 PATRIMONIO LÍQUIDO 9.363.935,62 9.637.117,34 INVESTIMENTOS 7.157.195,43 7.405.486,90 CAPITAL SOCIAL 3.200.000,00 3.200.000,00 Terrenos 5.375.047,47 5.375.047,47 ADIANTAMENTO P/ AUMENTO DE CAPITAL 6.000.000,00 6.000.000,00 Edifícios 3.140.221,00 3.140.221,00
Máquinas e Equipamentos 4.273.603,34 4.530.865,49 RESERVAS DE REAVALIAÇÃO 11.616.217,31 11.616.217,31 Moldes e Estampos 4.637.266,07 4.976.349,25
Outras Imobilizações 1.090.623,86 1.188.869,40 LUCROS OU PREJUIZOS ACUMULADOS -11.585.042,59 -11.452.281,69 Em Andamento 158.524,72 213.378,27
TOTAL IMOBILIADO 18.675.286,46 19.424.730,88 LUCROS E PREJUIZOS DO EXERCÍCIO 132.760,90 273.181,72 DEFERIDO 63.387,55 834.298,21
