Carteira Mensal 5+ Junho 2021

Carteira Mensal 5+

Junho 2021

31 de maio de 2021

Hamilton Moreira Alves, CNPI-T

hmoreira@bb.com.br

Renato Odo, CNPI-P

renato.odo@bb.com.br

José Roberto dos Anjos, CNPI-P

robertodosanjos@bb.com.br

Catherine Kiselar, CNPI

Perspectiva e Cenário

3

Carteira 5+ (Análise Combinada)

4

Distribuição por Ações e Setores

5

Desempenho da Carteira

6

Análise do Ibovespa – B3 (IBOV)

7

8 a 16

Análise Combinada – Grafista e Fundamentalista

Para junho, o Ibovespa deverá prosseguir em tendência de alta. Internamente, tem

continuidade o processo de vacinação que induzirá uma mais rápida reativação da

economia brasileira. Prontamente, os agentes revisaram suas projeções de crescimento do

PIB para cima. As tratativas entre o Governo Federal e o Congresso Nacional vão

gradualmente avançando em relação às possíveis reformas estruturais - em pauta a

tributária e a administrativa. Em suma, houve a percepção dos investidores da mitigação

de riscos domésticos. Ademais, mesmo com preocupações com a inflação, os agentes

estão confiando na postura do Banco Central.

O fluxo de capital estrangeiro deverá permanecer como “fiel da balança”, tendo soma

n

do

em maio, até o dia 27, ingresso líquido de R$ 10,845 bilhões, acumulando entrada líquida

de R$ 30,025 bilhões em 2021 – a maior do ano até agora.

Neste panorama, abre-se espaço para uma nova “janela de oportunidade” para um

volume maior de aberturas de capital (IPOs) na B3, que ampliam ainda mais as

expectativas positivas para o ano.

O Ibovespa fechou aos 126.215 pts. em 31/05/2021, passando a acumular +6,16% no mês,

+6,05% no ano e +44,4% em 12 meses. No momento, o alvo do índice para o final de

2021 é de 140.000 pts - com potencial de valorização de +10,9%. Em maio, o índice

chegou a oscilar de início, mas, após o dia 13, engrenou tendência ascendente, que se

acentuou a partir do dia 24, e terminou em recorde em maio, fechando em sua pontuação

máxima histórica mensal, sendo o terceiro mês consecutivo de alta. Bem como

permaneceu com favorável volume financeiro médio diário, de R$ 31,8 bilhões, ante R$

30,2 bilhões em abril (sem incluir o dia 14 – vencimento de índice futuro).

Carteira 5+

Perspectiva e Cenário para junho 2021 (curto prazo)

Brasil

Como surpresa agradável, que não estava precificada pelo mercado, o superávit fiscal

veio acima das expectativas. A Dívida Bruta do Governo recuou para 86,7% do PIB (Produto

Interno Bruto) em abril, abaixo de 88,9% do PIB em março. Enfim perspectivas dos agentes de

maior crescimento do PIB induz a projeções de quedas mais acentuadas do déficit fiscal ainda

este ano. Assim, o cenário que já vinha se mostrando favorável, melhorou ainda mais, com o

risco-país recuando de 192 pontos-base (bps) do final de abril para 172 pontos-base (bps) no

final de maio. Ou seja, a visão externa sobre o Brasil está cada vez mais positiva, devendo trazer

maior ingresso de recursos estrangeiros.

O Banco Central irá decidir no próximo dia 16 de junho sobre a taxa básica de juros (Selic).

Previamente, já foi anunciada um possível novo aperto monetário de 75 pontos-base, para

4,25% a.a. – já precificada pelo mercado - visando se precaver de movimentos futuros

inflacionários. Obviamente, os agentes irão monitorar o comportamento da inflação e o

comunicado imediatamente subsequente do órgão após sua decisão.

Exterior

Os preços das commodities continuam em patamar promissor para as exportações brasileiras,

mesmo após uma correção (natural) ocorrida em maio. Dados da Europa sinalizam que já teve

início a retomada econômica da região com a evolução da vacinação. Os crescimentos dos

Estados Unidos e da China – os dois maiores parceiros comerciais do Brasil - permanecem

evoluindo. O risco maior é o Fed nos EUA mudar o tom mais ameno de seu discurso sobre a

política monetária e os agentes anteciparem suas previsões de alta para a taxa de juros local.

Fonte: BB Investimentos, Broadcast, Bloomberg

Junho 2021 | O Ibovespa tende a prosseguir em tendência ascendente. Positivamente, prossegue o processo de vacinação contra o covid

e os agentes revisaram para cima o crescimento do País ainda para 2021. Também houve maior superávit primário do Governo – que não

estava precificado pelo mercado e o risco-país recuou. Externamente, sinais econômicos favoráveis da Europa; e EUA aguardando o Fed.

3

3

Carteira 5+

Composição Carteira 5+ (Junho 2021)

Desempenho Ibovespa

Fonte: Bloomberg, BB Investimentos | Cotações em 31/05/2021, após o fechamento do mercado.

Junho 2021 | Permanecem PETR4 e VALE3; entram AMAR3, INTB3 e POSI3; e saem AGRO3; BIDI11 e GGBR4

.

Expectativa: reativação mais rápida da economia com a vacinação e continuidade do ingresso de capital externo.

4

Companhia

Ticker

Preço em

_31/05/21

Variação

Maio

(%)

Variação

2021

(%)

LOJAS MARISA ON

AMAR3

7,72

44,03%

13,4%

INTELBRAS ON

INTB3

28,40

25,94%

80,3%

PETROBRAS PN

PETR4

26,87

13,76%

-2,0%

POSITIVO ON

POSI3

14,21

30,50%

187,4%

VALE ON

VALE3

114,78

5,28%

37,2%

Ibovespa

Fechamento em 31/05/2021 (pts)

126.215

Preço-alvo Dez/2021 (pts)

140.000

Potencial de valorização (%)

10,9%

Máxima (52 sem.)

126.215

Mínima (52 sem.)

75.696

Variação no mês (%)

+6,16%

Variação em 2021 (%)

+6,05%

Variação em 12 meses (%)

+44,4%

% de Participação

Carteira 5+

Distribuição por Ações

% de Participação

Distribuição por Setores

Fonte: BB Investimentos

Junho 2021 | Carteira 5+ e setores: Lojas Marisa ON – AMAR3 (Varejo Cíclico); Intelbras ON – INTB3 (Indústria de Telecomunicações);

Petrobras PN - PETR4 (Óleo e Gás); Positivo ON – POSI3 (Tecnologia); e Vale ON - VALE3 (Mineração).

5

B3SA3

20%

BPAC11

20%

MGLU3

20%

PETR4

20%

WEGE3

20%

AMAR3

20,0%

INTB3

20,0%

PETR4

20,0%

POSI3

20,0%

VALE3

20,0%

Varejo Cíclico

20,0%

Indústria

Telecom

20,0%

Óleo e gás 20,0%

Tecnologia

20,0%

Mineração

20,0%

Desempenho em Maio/2021

Carteira 5+

Desempenho da Carteira - Mensal

Desempenho da Carteira – Anual Acumulado

Fonte: Bloomberg, BB Investimentos | Cotações em 31/05/2021, após o fechamento do mercado.

Maio 2021 | A Carteira 5+ variou +0,39% em maio ante +6,16% do Ibovespa (diferencial de -5,77 p.p. sobre o benchmark). Em 12 meses,

a Carteira 5+ acumulou +87% versus +44% do Ibovespa (diferencial de +43 p.p. em relação ao índice de referência).

6

Empresa

Ticker

Peso

Último preço

%Sem

%Mês

% 2021

%12 meses

BRASIL AGRO S.A. - ON

AGRO3

20%

32,45

6,53%

-5,81%

29,8%

68,4%

BANCO INTER S.A. - UNIT

BIDI11

20%

68,33

-8,20%

-11,53%

108,3%

512,0%

GERDAU S.A. - PN

GGBR4

20%

32,92

0,09%

0,26%

36,9%

152,2%

PETROBRAS - PN

PETR4

20%

26,87

1,82%

13,76%

-2,0%

36,6%

VALE SA - ON

VALE3

20%

114,78

4,55%

5,28%

37,2%

135,8%

Carteira 5+

100%

+0,39%

Ibovespa Index

IBOV

-

126.215

+6,16%

Diferença

-5,77 p.p.

8,8% 8,3% -3,4% -4,8% -0,7% 15,9% 9,3% -3,3% -4,3% 6,0% 1,9% 6,2%

10,6%

19,4%

3,6%

-0,6%

9,5%

3,6%

7,3%

1,0%

-2,2%

6,9%

_6,4%

0,4% -10,0% -5,0% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% 25,0% 30,0%

Ibovespa

Carteira 5+

6,0% 44% 30% 64% 101% 160%

12,8%

87%

94%

169%

232%

321%

-50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 450%

Ibovespa

Carteira 5+

Pontos

Ibovespa

Ibovespa

Análise Gráfica do Ibovespa

O perfil de alta enfraquecida, observado nos

meses anteriores, ganhou forte impulso em maio,

ao superar a resistência em torno dos 121.400

pontos. Neste momento, predominam os vetores

de alta, combinando várias formações altistas ao

mesmo tempo, que levam o índice a formar novos

topos históricos.

Uma eventual reversão de baixa apenas seria

possível, se o Ibovespa perder esse referencial,

seguido de confirmação.

Próximas resistências: 132.100, 140.500 e 145.500

pontos; suportes em 121.300, 115.200 e 110.000

pontos.

Fontes: Bloomberg e AE Broadcast

Tendência de alta (gráfica) | O índice encerrou em recorde em maio, fechando em sua pontuação máxima histórica mensal,

sendo o terceiro mês consecutivo de alta, bem como permaneceu com favorável volume financeiro médio diário.

Gráfico diário, em R$

Parâmetros Indicativos

AMAR3

Lojas Marisa S.A.

Tendência primária

Baixa

Tendência secundária

Alta

Situação Econômico-financeira: Regular

Resistências

R$ 8,15

R$ 8,65

R$ 9,00

Suportes

R$ 7,10

R$ 6,90

R$ 6,70

Fontes: Bloomberg e AE Broadcast

Lojas Marisa | Em abril, o ativo rompeu a baixa iniciada em set/2020 e, nas últimas semanas, superou uma das principais

resistências do histórico do papel

Análise Combinada – Grafista e Fundamentalista

Fontes: Bloomberg, RI das Companhias e B3; Elaboração: BB Investimentos

₉

Marisa Lojas SA IAS/IFRS R$ Milhões Período (meses) 12 12 12 12 12 12 Geração de Caixa 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 EBIT 77 9 112 280 67 - 293 EBIT Anualizado 77 9 112 280 67 - 293 EBITDA 276 181 266 418 395 6 EBITDA Anualizado 276 181 266 418 395 6 Margem EBIT 2,44% 0,33% 3,89% 10,13% 2,32% -13,69% Margem EBITDA 8,72% 6,34% 9,24% 15,12% 13,70% 0,26% Endividamento 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 Alavancagem [D/E] 0,98 0,81 1,05 1,04 1,07 1,46 Empréstimos e Captações [D] sobre Ativo Total 38,77% 31,07% 35,45% 32,14% 37,80% 42,97% Dívida Bruta [Bancos + Emissões] 1.098 822 1.004 1.016 1.520 1.447 Dívida Líquida [Bancos + Emissões - Ativos de Liquidez] 546 402 547 620 794 920

Dívida Bruta/EBITDA Anualizado 3,98 4,55 3,78 2,43 3,85 259,22 Dívida Líquida/EBITDA Anualizado 1,98 2,23 2,06 1,48 2,01 164,84 EBIT/Despesa com Juros 0,58 0,08 1,52 4,04 1,22 -EBITDA/Despesa com Juros 2,09 1,58 3,61 6,03 7,19 0,05 Dinâmica do Capital de Giro 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 Receita Operacional Líquida Mensal 264 238 240 230 240 178

Capital de Giro - Longo Prazo 1.032 865 573 607 829 324

Necessidade de Capital de Giro 844 556 697 582 783 504

Saldo de Tesouraria (Por Fora) 188 309 - 124 25 45 - 179

Saldo de Tesouraria (Por Fora) sobre vendas mensais 0,71 1,30 - 0,52 0,11 0,19 - 1,01 Desempenho 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 Retorno do Investimento - ROI Anualizado 3,26% 0,46% 5,23% 12,97% 2,12% -11,22% Retorno do PL - ROE Anualizado -3,20% -8,70% -6,30% 2,91% -7,91% -43,57% Retorno do Ativo - ROA Anualizado -1,26% -3,33% -2,13% 0,90% -2,80% -12,83% Grau de Alavancagem Financeira - GAF [ROE/ROI] - - - 0,22 - -Resultado Líquido - 36 - 88 - 60 28 - 112 - 432 -400 -200 0 200 400 600 800 1.000 1.200 31 /12/2 015 31 /12/2 016 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /12/2 020

Dinâmica do Capital de Giro

Receita Operacional Líquida Mensal Capital de Giro -Longo Prazo Necessidade de Capital de Giro Saldo de Tesouraria (Por Fora) -400 -200 0 200 400 -600 -400 -200 0 200 400 600 31 /12/2 015 31 /12/2 016 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /12/2 020 Fluxo de Caixa Fluxo de Caixa de Financiamentos Fluxo de Caixa de Investimentos Fluxo de Caixa Operacional Variação do Caixa -1,00 -0,80 -0,60 -0,40 -0,20 0,00 0,20 0,40 0 200 400 600 800 1.000 31 /12/2 015 31 /12/2 016 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /12/2 020

Desempenho da Alavancagem Dívida Líquida [Bancos + Emissões - Ativos de Liquidez] EBITDA Anualizado Grau de Alavancagem Financeira - GAF [ROE/ROI] (à direita) -50,00 0,00 50,00 100,00 150,00 200,00 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 31 /12/2 015 31 /12/2 016 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /12/2 020 Capacidade de Pagamento EBITDA/Despesa com Juros (à esquerda) Dívida Líquida/EBITDA Anualizado (à direita) 0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 4.000 4.500 31 /12/2 015 31 /12/2 016 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /12/2 020 Ativos de Liquidez Ativos Operacionais Ativos Fixos Investimentos Ativo 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 4.000 4.500 31 /12/2 015 31 /12/2 016 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /12/2 020 Empréstimos CP Passivos operacionais Empréstimos LP Patrimônio Líquido Passivo -1.000 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 31 /12/2 015 31 /12/2 016 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /12/2 020 Receita Operacional Líquida Resultado Bruto Resultado Operacional -EBIT Resultado Líquido Resultado

Gráfico diário, em R$

Parâmetros Indicativos

INTB3

Intelbras S.A. Ind.de Telecom.

Eletrônica Brasileira

Tendência primária

Alta

Tendência secundária

Alta

Situação Econômico-financeira: Favorável

Resistências

R$ 29,50

R$ 30,50

R$ 31,40

Suportes

R$ 27,50

R$ 26,60

R$ 25,80

Fontes: Bloomberg e AE Broadcast

Intelbras | Logo após a sua recente abertura de capital, o papel superou as primeiras resistências e vem se confirmando em

tendência de alta, com apoio em indicadores de força e balanceamento de volume

Análise Combinada – Grafista e Fundamentalista

Fontes: Bloomberg, RI das Companhias e B3; Elaboração: BB Investimentos

₁₁

Intelbras SA Industria de Tele

IAS/IFRS R$ Milhões Período (meses) 12 12 12 3 12 3 Geração de Caixa 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/03/2020 31/12/2020 31/03/2021 EBIT 182 188 184 62 386 96 EBIT Anualizado 182 188 184 249 386 384 EBITDA 195 204 203 67 410 102 EBITDA Anualizado 195 204 203 268 410 409 Margem EBIT 12,15% 13,05% 10,83% 13,93% 18,10% 13,78% Margem EBITDA 12,99% 14,13% 11,93% 15,04% 19,20% 14,69% Endividamento 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/03/2020 31/12/2020 31/03/2021 Alavancagem [D/E] 0,35 0,32 0,37 0,67 0,51 0,27 Empréstimos e Captações [D] sobre Ativo Total 15,44% 15,59% 16,65% 24,91% 20,54% 15,48% Dívida Bruta [Bancos + Emissões] 184 201 267 463 502 473

Dívida Líquida [Bancos + Emissões - Ativos de Liquidez] - 137 - 185 - 136 - 28 - 253 - 657

Dívida Bruta/EBITDA Anualizado 0,94 0,99 1,32 1,73 1,22 1,16 Dívida Líquida/EBITDA Anualizado - 0,70- 0,91 - 0,67 - 0,10 - 0,62 - 1,61 EBIT/Despesa com Juros 29,88 21,15 19,51 17,17 18,17 15,28 EBITDA/Despesa com Juros 31,94 22,90 21,49 18,54 19,27 16,29 Dinâmica do Capital de Giro 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/03/2020 31/12/2020 31/03/2021 Receita Operacional Líquida Mensal 125 120 141 149 178 232

Capital de Giro - Longo Prazo 436 513 601 591 962 1.657 Necessidade de Capital de Giro 152 183 240 272 359 680

Saldo de Tesouraria (Por Fora) 284 331 361 319 603 978

Saldo de Tesouraria (Por Fora) sobre vendas mensais 2,27 2,76 2,55 2,14 3,39 4,21 Desempenho 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/03/2020 31/12/2020 31/03/2021 Retorno do Investimento - ROI Anualizado 25,21% 22,26% 18,05% 20,91% 25,55% 17,10% Retorno do PL - ROE Anualizado 35,31% 25,97% 26,13% -13,99% 33,59% 20,74% Retorno do Ativo - ROA Anualizado 15,46% 12,59% 11,83% -5,23% 13,43% 11,74% Grau de Alavancagem Financeira - GAF [ROE/ROI] 1,40 1,17 1,45 - 1,31 1,21 Resultado Líquido 184 162 189 - 24 328 90 0 500 1.000 1.500 2.000 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021

Dinâmica do Capital de Giro

Receita Operacional Líquida Mensal Capital de Giro -Longo Prazo Necessidade de Capital de Giro Saldo de Tesouraria (Por Fora) -600 -400 -200 0 200 400 600 -600 -400 -200 0 200 400 600 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021 Fluxo de Caixa Fluxo de Caixa de Financiamentos Fluxo de Caixa de Investimentos Fluxo de Caixa Operacional Variação do Caixa -1,00 -0,50 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021

Desempenho da Alavancagem Dívida Líquida [Bancos + Emissões - Ativos de Liquidez] EBITDA Anualizado Grau de Alavancagem Financeira - GAF [ROE/ROI] (à direita) -2,00 -1,50 -1,00 -0,50 0,00 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0 35,0 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021 Capacidade de Pagamento EBITDA/Despesa com Juros (à esquerda) Dívida Líquida/EBITDA Anualizado (à direita) 0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021 Ativos de Liquidez Ativos Operacionais Ativos Fixos Investimentos Ativo 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021 Empréstimos CP Passivos operacionais Empréstimos LP Patrimônio Líquido Passivo -1.000 1.000 2.000 3.000 4.000 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021 Receita Operacional Líquida Resultado Bruto Resultado Operacional -EBIT Resultado Líquido Resultado

Gráfico diário, em R$

Parâmetros Indicativos

POSI3

Positivo Tecnologia S.A.

Tendência primária

Alta

Tendência secundária

Alta

Situação Econômico-financeira: Favorável

Resistências

R$ 15,60

R$ 16,40

R$ 18,00

Suportes

R$ 13,60

R$ 12,80

R$ 12,10

Fontes: Bloomberg e AE Broadcast

Positivo | A ação iniciou sua recuperação das perdas com a Pandemia, em mar/2021, e apresentou uma relevante confirmação

altista nas últimas semanas

Análise Combinada – Grafista e Fundamentalista

Fontes: Bloomberg, RI das Companhias e B3; Elaboração: BB Investimentos

₁₃

Positivo Tecnologia SA IAS/IFRS R$ Milhões Período (meses) 12 12 12 3 12 3 Geração de Caixa 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/03/2020 31/12/2020 31/03/2021 EBIT 45 78 101 - 11 277 40 EBIT Anualizado 45 78 101 - 45 277 162 EBITDA 77 111 137- 2 323 51 EBITDA Anualizado 77 111 137- 7 323 204 Margem EBIT 2,36% 3,99% 5,27% -2,98% 12,62% 5,98% Margem EBITDA 4,03% 5,66% 7,15% -0,45% 14,72% 7,54% Endividamento 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/03/2020 31/12/2020 31/03/2021 Alavancagem [D/E] 1,05 1,20 1,41 0,92 0,74 0,76 Empréstimos e Captações [D] sobre Ativo Total 30,64% 34,10% 38,82% 33,91% 27,01% 28,12% Dívida Bruta [Bancos + Emissões] 531 610 755 812 763 830

Dívida Líquida [Bancos + Emissões - Ativos de Liquidez] 143 217 295 347 219 305

Dívida Bruta/EBITDA Anualizado 6,88 5,52 5,52- 120,17 2,36 4,07 Dívida Líquida/EBITDA Anualizado 1,86 1,96 2,15 - 51,26 0,68 1,49 EBIT/Despesa com Juros 0,58 1,36 1,48 - 4,73 2,73 EBITDA/Despesa com Juros 0,99 1,93 2,00 - 5,52 3,44 Dinâmica do Capital de Giro 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/03/2020 31/12/2020 31/03/2021 Receita Operacional Líquida Mensal 159 163 160 126 183 225

Capital de Giro - Longo Prazo 321 307 293 626 840 1.016 Necessidade de Capital de Giro 372 433 441 812 758 875

Saldo de Tesouraria (Por Fora) - 52 - 126 - 148 - 186 83 141

Saldo de Tesouraria (Por Fora) sobre vendas mensais - 0,33- 0,78 - 0,93 - 1,47 0,45 0,62 Desempenho 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/03/2020 31/12/2020 31/03/2021 Retorno do Investimento - ROI Anualizado 4,17% 6,51% 7,34% -2,54% 14,44% 8,02% Retorno do PL - ROE Anualizado -9,39% -0,09% 3,90% 1,54% 18,48% 20,00% Retorno do Ativo - ROA Anualizado -2,74% -0,03% 1,07% 0,57% 6,76% 7,44% Grau de Alavancagem Financeira - GAF [ROE/ROI] - - 0,53 - 1,28 2,49 Resultado Líquido - 48- 0 21 3 191 55 -400 -200 0 200 400 600 800 1.000 1.200 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021

Dinâmica do Capital de Giro

Receita Operacional Líquida Mensal Capital de Giro -Longo Prazo Necessidade de Capital de Giro Saldo de Tesouraria (Por Fora) -200 -100 0 100 200 -400 -200 0 200 400 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021 Fluxo de Caixa Fluxo de Caixa de Financiamentos Fluxo de Caixa de Investimentos Fluxo de Caixa Operacional Variação do Caixa -1,00 -0,50 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 400 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021

Desempenho da Alavancagem Dívida Líquida [Bancos + Emissões - Ativos de Liquidez] EBITDA Anualizado Grau de Alavancagem Financeira - GAF [ROE/ROI] (à direita) -60,00 -50,00 -40,00 -30,00 -20,00 -10,00 0,00 10,00 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021 Capacidade de Pagamento EBITDA/Despesa com Juros (à esquerda) Dívida Líquida/EBITDA Anualizado (à direita) 0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021 Ativos de Liquidez Ativos Operacionais Ativos Fixos Investimentos Ativo 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021 Empréstimos CP Passivos operacionais Empréstimos LP Patrimônio Líquido Passivo -1.000 1.000 2.000 3.000 4.000 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021 Receita Operacional Líquida Resultado Bruto Resultado Operacional -EBIT Resultado Líquido Resultado

Gráfico diário, em R$

Parâmetros Indicativos

PETR4

Petrobras S.A.

Tendência primária

Neutra

Tendência secundária

Alta

Situação Econômico-financeira: Neutra

Resistências

R$ 28,50

R$ 29,00

R$ 30,20

Suportes

R$ 25,50

R$ 25,10

R$ 23,90

Fontes: Bloomberg e AE Broadcast

Petrobras | Depois de ter passado quase três meses acomodado em torno da média de 200 dias, o ativo se distancia desta

média em direção a resistências históricas

Análise Combinada – Grafista e Fundamentalista

Fontes: Bloomberg, RI das Companhias e B3; Elaboração: BB Investimentos

₁₅

Petróleo Brasileiro SA IAS/IFRS R$ Milhões Período (meses) 12 12 12 3 12 3 Geração de Caixa 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/03/2020 31/12/2020 31/03/2021 EBIT 35.624 60.545 81.154- 44.001 52.893 32.885 EBIT Anualizado 35.624 60.545 81.154 - 176.004 52.893 131.540 EBITDA 78.102 103.774 139.656- 28.243 111.198 48.515 EBITDA Anualizado 78.102 103.774 139.656 - 112.972 111.198 194.060 Margem EBIT 12,56% 19,51% 26,85% -58,30% 19,44% 38,16% Margem EBITDA 27,53% 33,45% 46,21% -37,42% 40,87% 56,30% Endividamento 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/03/2020 31/12/2020 31/03/2021 Alavancagem [D/E] 1,34 1,15 1,17 1,97 1,26 1,26 Empréstimos e Captações [D] sobre Ativo Total 43,47% 37,99% 37,92% 47,75% 39,75% 40,50% Dívida Bruta [Bancos + Emissões] 361.483 326.876 351.161 463.916 392.548 404.316 Dívida Líquida [Bancos + Emissões - Ativos de Liquidez] 280.752 268.824 317.867 380.188 328.268 332.862 Dívida Bruta/EBITDA Anualizado 4,63 3,15 2,51 - 4,11 3,53 2,08 Dívida Líquida/EBITDA Anualizado 3,59 2,59 2,28 - 3,37 2,95 1,72 EBIT/Despesa com Juros 1,51 2,81 3,24 - 2,09 5,74 EBITDA/Despesa com Juros 3,31 4,81 5,58 - 4,39 8,47 Dinâmica do Capital de Giro 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/03/2020 31/12/2020 31/03/2021 Receita Operacional Líquida Mensal 23.641 25.855 25.187 25.156 22.672 28.725 Capital de Giro - Longo Prazo 73.374 46.538 - 4.046 28.725 6.036 29.503 Necessidade de Capital de Giro 15.887 2.782 3.799 4.231- 6.880 7.398 Saldo de Tesouraria (Por Fora) 57.487 43.756 - 7.845 24.494 12.916 22.105 Saldo de Tesouraria (Por Fora) sobre vendas mensais 2,43 1,69 - 0,31 0,97 0,57 0,77 Desempenho 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/03/2020 31/12/2020 31/03/2021 Retorno do Investimento - ROI Anualizado 4,61% 7,79% 9,54% -19,64% 5,86% 14,25% Retorno do PL - ROE Anualizado -0,17% 9,09% 13,42% -82,62% 2,28% 1,46% Retorno do Ativo - ROA Anualizado -0,05% 3,00% 4,33% -19,98% 0,72% 0,47% Grau de Alavancagem Financeira - GAF [ROE/ROI] - 1,17 1,41 - 0,39 0,10 Resultado Líquido - 446 25.779 40.137- 48.523 7.108 1.167 -20.000 0 20.000 40.000 60.000 80.000 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021

Dinâmica do Capital de Giro

Receita Operacional Líquida Mensal Capital de Giro -Longo Prazo Necessidade de Capital de Giro Saldo de Tesouraria (Por Fora) -90.000 -70.000 -50.000 -30.000 -10.000 10.000 30.000 50.000 70.000 90.000 -200.000 -100.000 0 100.000 200.000 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021 Fluxo de Caixa Fluxo de Caixa de Financiamentos Fluxo de Caixa de Investimentos Fluxo de Caixa Operacional Variação do Caixa -1,00 -0,50 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 -200.000 -100.000 0 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021

Desempenho da Alavancagem Dívida Líquida [Bancos + Emissões - Ativos de Liquidez] EBITDA Anualizado Grau de Alavancagem Financeira - GAF [ROE/ROI] (à direita) -4,00 -3,00 -2,00 -1,00 0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021 Capacidade de Pagamento EBITDA/Despesa com Juros (à esquerda) Dívida Líquida/EBITDA Anualizado (à direita) 0 200.000 400.000 600.000 800.000 1.000.000 1.200.000 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021 Ativos de Liquidez Ativos Operacionais Ativos Fixos Investimentos Ativo 200.000 400.000 600.000 800.000 1.000.000 1.200.000 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021 Empréstimos CP Passivos operacionais Empréstimos LP Patrimônio Líquido Passivo -200.000 200.000 400.000 600.000 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021 Receita Operacional Líquida Resultado Bruto Resultado Operacional -EBIT Resultado Líquido Resultado

Gráfico diário, em R$

Parâmetros Indicativos

VALE3

Vale S.A.

Tendência primária

Alta

Tendência secundária

Alta

Situação Econômico-financeira: Favorável

Resistências

R$ 123,00

R$ 129,80

R$ 135,50

Suportes

R$ 107,70

R$ 104,00

R$ 101,80

Fontes: Bloomberg e AE Broadcast

Vale | Alternando movimentos de correção de curto prazo, o papel se mantém em claro movimento ascendente, oscilando

próximo ao seu topo histórico

Análise Combinada – Grafista e Fundamentalista

Fontes: Bloomberg, RI das Companhias e B3; Elaboração: BB Investimentos

₁₇

Vale SA IAS/IFRS R$ Milhões Período (meses) 12 12 12 3 12 3 Geração de Caixa 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/03/2020 31/12/2020 31/03/2021 EBIT 34.811 43.869 4.924 8.789 57.504 40.409 EBIT Anualizado 34.811 43.869 4.924 35.155 57.504 161.635 EBITDA 46.653 56.108 19.674 12.465 74.183 44.420 EBITDA Anualizado 46.653 56.108 19.674 49.859 74.183 177.681 Margem EBIT 32,07% 32,62% 3,31% 28,12% 27,58% 58,31% Margem EBITDA 42,99% 41,72% 13,24% 39,89% 35,57% 64,10% Endividamento 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/03/2020 31/12/2020 31/03/2021 Alavancagem [D/E] 0,50 0,35 0,38 0,56 0,43 0,39 Empréstimos e Captações [D] sobre Ativo Total 22,67% 17,54% 16,19% 22,19% 16,33% 15,87% Dívida Bruta [Bancos + Emissões] 74.392 59.928 59.843 97.574 78.089 78.668 Dívida Líquida [Bancos + Emissões - Ativos de Liquidez] 60.075 37.515 30.216 36.289 3.998- 2.871 Dívida Bruta/EBITDA Anualizado 1,59 1,07 3,04 1,96 1,05 0,44 Dívida Líquida/EBITDA Anualizado 1,29 0,67 1,54 0,73 0,05 - 0,02 EBIT/Despesa com Juros 5,21 8,71 1,03 7,06 4,39 6,14 EBITDA/Despesa com Juros 6,98 11,14 4,10 10,02 5,67 6,75 Dinâmica do Capital de Giro 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/03/2020 31/12/2020 31/03/2021 Receita Operacional Líquida Mensal 9.044 11.207 12.387 10.417 17.377 23.100 Capital de Giro - Longo Prazo 19.343 23.739 12.892 43.496 50.968 64.645 Necessidade de Capital de Giro 10.659 5.215- 10.930- 11.728- 17.222- 11.261 Saldo de Tesouraria (Por Fora) 8.684 18.524 23.822 55.224 68.190 75.906 Saldo de Tesouraria (Por Fora) sobre vendas mensais 0,96 1,65 1,92 5,30 3,92 3,29 Desempenho 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/03/2020 31/12/2020 31/03/2021 Retorno do Investimento - ROI Anualizado 11,99% 14,15% 1,54% 9,12% 14,09% 37,26% Retorno do PL - ROE Anualizado 11,90% 14,77% -4,25% 2,28% 14,76% 60,55% Retorno do Ativo - ROA Anualizado 5,37% 7,51% -1,80% 0,90% 5,59% 24,67% Grau de Alavancagem Financeira - GAF [ROE/ROI] 0,99 1,04 - 0,25 1,05 1,63 Resultado Líquido 17.627 25.657 - 6.671 984 26.713 30.564 -40.000 -20.000 0 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021

Dinâmica do Capital de Giro

Receita Operacional Líquida Mensal Capital de Giro -Longo Prazo Necessidade de Capital de Giro Saldo de Tesouraria (Por Fora) -50.000 -30.000 -10.000 10.000 30.000 50.000 -100.000 -50.000 0 50.000 100.000 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021 Fluxo de Caixa Fluxo de Caixa de Financiamentos Fluxo de Caixa de Investimentos Fluxo de Caixa Operacional Variação do Caixa -1,00 -0,50 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 -50.000 0 50.000 100.000 150.000 200.000 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021

Desempenho da Alavancagem Dívida Líquida [Bancos + Emissões - Ativos de Liquidez] EBITDA Anualizado Grau de Alavancagem Financeira - GAF [ROE/ROI] (à direita) -0,50 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021 Capacidade de Pagamento EBITDA/Despesa com Juros (à esquerda) Dívida Líquida/EBITDA Anualizado (à direita) 0 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000 600.000 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021 Ativos de Liquidez Ativos Operacionais Ativos Fixos Investimentos Ativo 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000 600.000 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021 Empréstimos CP Passivos operacionais Empréstimos LP Patrimônio Líquido Passivo -100.000 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000 31 /12/2 017 31 /12/2 018 31 /12/2 019 31 /03/2 020 31 /12/2 020 31 /03/2 021 Receita Operacional Líquida Resultado Bruto Resultado Operacional -EBIT Resultado Líquido Resultado

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1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou

universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A (“Grupo”) pode ser remunerado por serviços prestados ou

possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo

interesse dessa(s) empresa(s).

2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), mas poderá adquirir, alienar ou intermediar

valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s)

empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado.

3 – O Banco do Brasil S.A. detém indiretamente 5% ou mais, por meio de suas subsidiárias, de participação acionária no capital da Cielo S.A, companhia brasileira listada na bolsa de valores e

que pode deter, direta ou indiretamente, participações societárias em outras companhias listadas cobertas pelo BB–Banco de Investimento S.A.

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1 - As recomendações contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e

autônoma, inclusive em relação ao BB-Banco de Investimento S.A e demais empresas do Grupo.

2 – Sua remuneração é integralmente vinculada às políticas salariais do Banco do Brasil S.A. e não recebem remuneração adicional por serviços prestados para a(s) companhia(s) emissora(s)

objeto do relatório de análise ou pessoas a ela(s) ligadas.

O(s) analista(s) declara(m), ainda, em relação à(s) companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório:

3 – O(s) analista(s), seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão da(s)

companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório.

4 – O(s) analista(s), seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à(s) companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários

analisada(s) neste relatório.

5 – O(s) analista(s) tem vínculo com pessoa natural que trabalha para a(s) companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório.

6 – O(s) analista(s), seus cônjuges ou companheiros, estão, direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação de valores mobiliários da(s) companhia(s)

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RATING: “RATING” é uma opinião sobre os fundamentos econômico-financeiros e diversos riscos a que uma empresa, instituição financeira ou captação de recursos de terceiros, possa estar

sujeita dentro de um contexto específico, que pode ser modificada conforme estes riscos se alterem. “O investidor não deve considerar em hipótese alguma o “RATING” como

recomendação de Investimento.

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Informações relevantes: analistas de valores mobiliários.

Analistas

Itens

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Hamilton Moreira Alves, CNPI-T

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-Renato Odo, CNPI-P

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-José Roberto dos Anjos, CNPI

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-Catherine Kiselar, CNPI

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Gerente Executivo

Gerentes da Equipe de Pesquisa

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Renda Variável

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