Cotação Quantidade Valor nominal Valor de balanço. Detalhe dos Títulos em 31 de Dezembro de 2009 ACTIVOS FINANCEIROS DETIDOS PARA NEGOCIAÇÃO

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Det

alhe dos Títul

os em 31 de Dezembr

o de 2009

Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç A C TIV OS FINANCEIROS DETIDOS P ARA NEGOCIA ÇÃ O Ins trument os de dívida De dívida públic a Bilhet es T esour o 21-Maio-2010 PRT N 0,9974 15.242 1,00 15.202 Bilhet es T esour o 23-Julho-2010 PRT N 0,9964 619.176 1,00 616.937 Obrigações T esour o / Junho 09-19 PRT N 1,087 43.370 1,00 47.144 Obrigações T esour o / Junho 09-14 PRT N 1,050648 132.122 1,00 138.814 Obrigações T esour o / Junho 09-19 PRT N 1,050648 81.359 1,00 87.597 806.884 Ins trument os de c apit al Raíz V al or Acumulado PTY CFKMM0001 PRT N 10,0611 42.702 429.629 FIM Raiz T esour aria PRT N 7,25 28.332 205.274 634.903 Ins trument os financ eir os deriv ados Swaps de t axa de jur o 757.375 Forwar ds c ambiais 349.048 Opções 526.009 1.632.432 T ot al 962.303 3.173.029 (Continua)

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261 (Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç OUTROS A C TIV OS FINANCEIROS A O JUST O V AL OR A TRA VÉS DE RESUL TADOS Ins trument os de dívida De dívida públic a O T Abril 2005-2011 PRT S 100% 24.668 24.668 De outr os emis sor es

Dívida não subor

dinada SVSKHB 08/12 XS0447005223 SWE S 101,12% 7.000.000 100% 7.155.706 7.155.706 T ot al 7.000.000 7.180.374 A C TIV OS FINANCEIROS DISPONÍVEIS P ARA VEND A Ins trument os de dívida De dívida públic a O T 3,35% 15/10/15 PT O TE3OE0017 PRT S 99,70% 20.892.510 100,0% 20.829.588 BGB 4,00% 28/03/17 BE0000309188 99,13% 18.476.552 100,0% 18.316.429 O T 3,20% 15/04/11 PT O TE4OE0040 PRT S 101,91% 17.609.486 100,0% 17.945.283 BGB 4,00% 28/03/19 BE0000315243 99,20% 15.131.527 100,0% 15.009.886 NETHER 4,00% 15/07/19 NL0009086115 101,35% 13.784.361 100,0% 13.970.139 RF GB 3,875% 15/09/17 FI0001006066 99,36% 13.549.375 100,0% 13.462.986 O T 5,85% 20/05/10 PT O TEHOE0008 PRT S 104,25% 12.754.486 100,0% 13.296.552 NETHER 2,75% 15/01/15 NL0009213651 99,47% 13.303.723 100,0% 13.233.003 _(Continua)

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(Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç DBR 3,25% 04/01/20 DE0001135390 99,57% 13.040.339 100,0% 12.983.773 NETHER 5,50% 15/07/10 NL0000102580 104,76% 12.355.786 100,0% 12.943.921 Obrigações do T esour o 16/06/2014 PT O TE1OE0019 100,0% 10.832.328 SPGB 3,15% 31/01/16 ES00000120G4 95,99% 10.932.774 100,0% 10.494.370 Obrigações do T esour o 15/10/2015 PT O TE3OE0017 99,70% 10.124.882 100,0% 10.094.389 O T 3,60% 15/10/14 PT O TEOOE0017 PRT S 102,47% 9.665.988 100,0% 9.904.254 BTNS 2,50% 12/01/14 FR0116114978 99,72% 9.832.004 100,0% 9.804.495 IRISH 4,50% 18/04/20 IE0034074488 101,88% 9.435.811 100,0% 9.613.423 FRTR 3,75% 25/10/19 FR0010776161 100,41% 9.455.392 100,0% 9.494.583 RA GB 3,50% 15/07/15 AT0000386198 98,83% 9.353.582 100,0% 9.243.749 Obrigações do T esour o 14/06/2019 PT O TEMOE0027 100,0% 9.177.089 DBR 5,25% 04/01/11 DE0001135168 104,68% 8.657.854 100,0% 9.062.998 Obrigações do T esour o 25/10/2023 PT O TEA OE0021 100,0% 9.039.766 FRTR 4,00% 25/10/14 FR0010112052 105,79% 8.515.071 100,0% 9.008.093 RA GB 3,80% 20/10/13 AT0000385992 102,54% 8.411.765 100,0% 8.625.716 FRTR 3,75% 25/04/17 FR0010415331 100,41% 8.477.047 100,0% 8.511.421 SPGB 4,00% 31/01/10 ES0000012239 102,56% 8.020.236 100,0% 8.225.445 RA GB 3,90% 15/07/20 AT0000386115 98,77% 8.275.667 100,0% 8.173.475 BGB 3,25% 28/09/16 BE0000307166 95,44% 8.522.606 100,0% 8.133.911 RA GB 4,30% 15/07/14 AT0000386073 101,83% 7.916.108 100,0% 8.061.171 RA GB 4,00% 15/09/16 AT0000A011T9 98,65% 8.042.246 100,0% 7.933.692 (Continua)

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263 (Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç Obrigações do T esour o 15/06/2018 PT O TENOE0018 100,0% 7.867.632 O T 5,00% 15/06/12 PT O TEK OE0003 PRT S 109,80% 6.989.540 100,0% 7.674.571 NETHER 3,25% 15/07/15 NL0000102242 99,75% 7.389.677 100,0% 7.370.967 BTNS 3,00% 12/07/14 FR0116843535 100,46% 6.706.026 100,0% 6.736.595 O T 5,15% 15/06/11 PT O TE JOE0006 PRT S 105,53% 5.843.974 100,0% 6.167.138 BGB 5,00% 28/09/11 BE0000296054 107,00% 5.324.686 100,0% 5.697.361 SPGB 3,30% 31/10/14 ES00000121P3 102,40% 5.544.308 100,0% 5.677.381 Spain Go vt Bonds 31/01/2014 ES00000121H0 100,0% 5.494.784 Obrigações do T esour o 15/06/2012 PT O TEK OE0003 109,80% 4.992.528 100,0% 5.481.836 SPGB 4,60% 30/07/19 ES00000121L2 104,44% 5.133.442 100,0% 5.361.521 Spain Go vt Bonds 31/01/2017 ES00000120J8 100,0% 5.273.884 BTNS 3,50% 12/07/11 FR0108847049 103,19% 5.099.913 100,0% 5.262.345 Obrigações do T esour o 15/04/2021 PT O TEY OE0007 100,0% 5.171.765 DBR 3,25% 04/07/15 DE0001135283 99,73% 4.988.722 100,0% 4.975.323 NETHER 5,00% 15/07/11 NL0000102606 106,53% 4.365.946 100,0% 4.651.042 O T 5,45% 23/09/13 PT O TEGOE0009 PRT S 112,20% 3.879.864 100,0% 4.353.282 BTNS 2,50% 12/07/10 FR0107674006 99,14% 4.114.325 100,0% 4.079.134 OBL 2,25% 11/04/14 DE0001141547 99,77% 3.829.223 100,0% 3.820.265 O T 5,85% 20-05-2010 PT O TEHOE0008 PRT S 1,05% 2.500.000 113,7% 2.940.168 GGB 3,90% 20/08/11 GR0114019442 99,74% 2.910.632 100,0% 2.902.947 BT 23/Julho/2010 PRT S 2.861.111 100,0% 2.850.837 (Continua)

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(Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç O T 4,20% 15/10/16 PT O TE6OE0006 PRT S 98,56% 2.792.047 100,0% 2.751.730 FRTR 3,25% 25/04/16 FR0010288357 103,06% 2.522.573 100,0% 2.599.865 BGB 4,00% 28/03/13 BE0000310194 101,30% 2.529.011 100,0% 2.561.771 Obrigações do T esour o 16/10/2017 PT O TEL OE0010 100,0% 2.489.353 DBR 4,25% 04/07/14 DE0001135259 105,90% 2.075.891 100,0% 2.198.431 SPGB 4,40% 31/01/15 ES0000012916 105,55% 1.938.948 100,0% 2.046.477 Obrigações do T esour o 15/04/2011 PT O TE4OE0040 101,91% 1.796.886 100,0% 1.831.151 BT 23/Julho/2010 PRT S 1,00% 1.693.615 100,0% 1.687.533 IRISH 4,00% 15/01/14 IE00B3KWYS29 99,69% 1.604.580 100,0% 1.599.654 FINL 4,00% 04/07/25 FI4000006176 99,82% 1.500.615 100,0% 1.497.929 BTNS 1,50% 12/09/11 FR0116843519 100,43% 1.256.097 100,0% 1.261.484 BTNS 4,50% 12/07/13 FR0114683842 108,79% 1.015.138 100,0% 1.104.379 SPGB 4,20% 30/07/13 ES0000012866 106,19% 1.013.952 100,0% 1.076.706 NETHER 4,00% 15/07/18 NL0006227316 104,52% 1.016.786 100,0% 1.062.780 SPGB 2,75% 30/04/12 ES00000121I8 102,47% 1.013.674 100,0% 1.038.674 OBL 2,50% 10/10/14 DE0001141554 100,66% 1.003.489 100,0% 1.010.112 BGB 2,00% 28/03/12 BE0000317264 99,78% 797.094 100,0% 795.317 DBR 4,25% 04/07/17 DE0001135333 100,04% 658.801 100,0% 659.031 RA GB 4,30% 15/09/17 AT0000A06P24 107,14% 499.414 100,0% 535.072 RF GB 3,125% 15/09/14 FI0001006462 100,30% 517.317 100,0% 518.858 DBR 3,50% 04/07/19 DE0001135382 101,13% 511.425 100,0% 517.220 (Continua)

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265 (Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç SPGB 4,30% 31/10/19 ES00000121O6 103,89% 497.386 100,0% 516.717 Gr eek Go vt Bonds 20/08/2011 GR0114019442 99,74% 510.637 100,0% 509.289 BTNS 3,00% 12/01/10 FR0107369672 98,82% 260.508 100,0% 257.421 BGB 3,50% 28/03/11 BE0000313222 102,10% 206.796 100,0% 211.141 SPGB 3,25% 30/07/10 ES00000120E9 100,54% 204.611 100,0% 205.712 DBR 3,75% 04/01/17 DE0001135317 104,16% 104.136 100,0% 108.468 BT 21/Maio/2010 PRT S 63.381 100,0% 63.263 BT 21/Maio/2010 PRT S 1,00% 2.329 100,0% 2.325 CONSOLID ADO 43 PT CON3OE0006 PRT S 44,60% 10 100,0% 5 CONSOLID ADO 41 PT CON1OE0008 PRT S 65,75% -100,0% CONSOLID ADO 42 PT CON2OE0007 PRT S 60,00% -100,0% CONSOLIDO CENTENÁRIOS 40 PT CON4OE0005 PRT S 73,50% -100,0% 467.954.574 De outr os emis sor es públic os BERGER 3,125% 14/09/15 DE000A0EY7Z3 99,34% 5.927.716 100,0% 5.888.451 EEC 3,125% 27/01/15 EU000A1AKD47 99,33% 2.581.691 100,0% 2.564.446 SBAB Fl oat 14/02/11 XS0445869836 99,93% 100.272 100,0% 100.197 8.553.093 De outr os emis sor es

Dívida não subor

dinada BES 14/05/10 PTBEROOM0022 PRT S 99,49% 10.000.000 100,0% 10.039.087 _(Continua)

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(Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç BCP 28/05/10 PTBC V1OM0008 PRT S 99,43% 10.000.000 100,0% 10.032.755 CGD 21/05/10 PT CGHROM0002 PRT S 100,15% 6.000.000 100,0% 6.027.808 SOCGEN 2011 XS0382730272 FRA S 99,65% 3.000.000 100,0% 5.052.297 BES 19/03/12 PTBERHOM0013 PRT S 94,42% 5.000.000 100,0% 4.915.266 INTNED 6,50 % 15/06/10 NL0000122968 NED S 104,69% 4.279.469 100,0% 4.480.373 BANK MONTREAL 05/10 XS0362349465 C AN S 100,44% 4.000.000 100,0% 4.019.839 GSK 5,625% 13/12/17 XS0335134705 C YM S 100,54% 3.336.108 100,0% 3.354.123 VW Fl oat 07/07/10 XS0257806801 C YM S 99,09% 3.278.340 100,0% 3.248.573 Brisa Financ e BV 4,797% 26/09/13 XS0177256889 C YM S 99,40% 3.171.235 100,0% 3.152.068 BESPL 5,625% 05/06/14 PTBLMGOM0002 PRT S 101,53% 3.098.160 100,0% 3.145.488 JNJ 4,75% 06/11/19 XS0329522246 C YM S 100,33% 3.116.959 100,0% 3.127.133 GSK 3,00% 18/06/2012 XS0222377300 C YM S 95,15% 3.284.292 100,0% 3.124.863 Renault Fl oat 24/01/12 XS0282627289 C YM S 96,45% 3.235.207 100,0% 3.120.423 E.ON 5,125% 07/05/13 XS0361244402 C YM S 101,21% 3.021.880 100,0% 3.058.497 BNP 3,25% 27/03/12 XS0419259659 C YM S 99,07% 3.073.817 100,0% 3.045.173 DNBNOR 2/12 XS0385623128 NOR S 100,54% 3.000.000 100,0% 3.041.340 INTNED 2011 XS0384169446 NLD S 84,25% 3.000.000 100,0% 3.020.393 TORONT O 09/10 XS0387214538 C AN S 97,42% 2.000.000 100,0% 3.019.489 D ANSKE BANK 09/10 XS0386240328 DNK S 105,26% 2.000.000 100,0% 3.013.931 SKANDINA VISKA 05/10 XS0366327715 SWE S 97,07% 2.000.000 100,0% 3.006.697 INTNED 3,375% 03/03/14 XS0415072098 C YM S 99,74% 3.008.362 100,0% 3.000.681 (Continua)

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AD

AS DO GRUPO

267 (Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç C A JA 24/05/10 ES0314950280 ESP S 98,98% 3.000.000 100,0% 2.999.966 RDSALN 4,625% 22/05/17 XS0301945860 C YM S 100,34% 2.975.599 100,0% 2.985.836 D ANBNK Fl oat 29/06/12 XS0307699453 C YM S 99,87% 2.966.766 100,0% 2.962.943 BSCH Fl oat 28/03/11 XS0127276235 C YM S 98,71% 2.906.115 100,0% 2.868.621 MONTPI Fl oat 31/01/11 XS0241903821 C YM S 93,08% 2.989.291 100,0% 2.782.335 PG 4,50% 12/05/14 XS0300112108 C YM S 101,50% 2.685.197 100,0% 2.725.457 KFW 3,50% 04/07/15 DE0002760956 GER S 100,76% 2.597.855 100,0% 2.617.593 ANZ BANK 4,625% 08/11/10 XS0329335052 C YM S 100,46% 2.574.045 100,0% 2.585.777 HSBC 03/14 (Centris) XS0296376287 GBR S 26,10% 3.000.000 100,0% 2.555.700 C XGD Fl oat 21/05/10 PT CGHROM0002 PRT S 99,96% 2.511.149 100,0% 2.510.204 NIBC AP 3,125% 17/02/12 XS0413550343 C YM S 99,94% 2.473.505 100,0% 2.472.120 C A JAMM 3,125% 20/02/12 ES0314950454 ESP S 99,67% 2.466.365 100,0% 2.458.300 Bankint er 3,00% 24/02/12 ES0313679450 ESP S 99,83% 2.453.560 100,0% 2.449.389 A CESM 4,375% 30/03/20 ES0211845203 ESP S 103,07% 2.375.197 100,0% 2.448.190 BASF 3,375% 30/05/12 DE000A0EUB86 GER S 99,73% 2.422.226 100,0% 2.415.744 PARFLEX 04/2017 XS0297481870 FRA S 105,49% 2.000.000 100,0% 2.366.850 ENIIM 5,875% 20/01/14 XS0400780887 C YM S 102,56% 2.283.832 100,0% 2.342.195 DIA G 5,50% 01/07/13 XS0356009810 C YM S 102,83% 2.274.138 100,0% 2.338.539 AIG Fl oat 19/07/13 XS0261706138 C YM S 87,79% 2.653.037 100,0% 2.329.172 Nokia 6,75% 04/02/19 XS0411735482 C YM S 104,05% 2.218.900 100,0% 2.308.765 RWE 4,625% 23/07/14 XS0196302425 C YM S 109,59% 2.034.493 100,0% 2.229.571 (Continua)

04

DEMONSTRA

ÇÕES FINANCEIRAS

CONSOLID

AD

AS DO GRUPO

(Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç BASGR 5% 26/09/14 DE000A0TKBM0 GER S 101,34% 2.153.955 100,0% 2.182.907 Siemens 5,75% 04/07/11 XS0131224155 C YM S 104,86% 2.076.748 100,0% 2.177.631 D ANSKE BANK 06/11 XS0372093921 DNK S 90,66% 3.500.000 100,0% 2.176.908 MDP ASCHI 06/11 XS0371161653 IT A S 99,25% 3.000.000 100,0% 2.174.990 C XGD 4,375% 13/05/13 PT CG16OM0004 PRT S 99,62% 2.156.272 100,0% 2.147.970 PFE 4,55% 15/05/17 XS0301010145 C YM S 98,00% 2.190.741 100,0% 2.146.926 RBOSCH 4,375% 19/05/16 XS0254720633 C YM S 99,93% 2.131.541 100,0% 2.129.972 A GIM 4.25% 23/01/12 XS0282614204 C YM S 100,05% 2.128.164 100,0% 2.129.301 SEB 4,375% 29/05/12 XS0430951888 C YM S 99,97% 2.123.329 100,0% 2.122.671 SWED A 2,375% 24/03/11 XS0419081491 C YM S 99,80% 2.115.768 100,0% 2.111.521 BBV A SENIOR FIN 3,625% 14/05/12 XS0427109896 C YM S 99,92% 2.106.328 100,0% 2.104.685 BCPPL 3,75% 17/06/11 PTBCLSOE0018 PRT S 100,55% 2.073.797 100,0% 2.085.276 CEAMI 3,125% 22/06/12 ES0315944001 ESP S 99,91% 2.071.741 100,0% 2.069.860 GPPS 3,375% 18/01/16 XS0222473877 C YM S 93,60% 2.198.270 100,0% 2.057.597 HYPO ALPE-ADRIA 4,375% 24/01/17 XS0281875483 C YM S 99,90% 2.033.525 100,0% 2.031.430 RIVIERA 16 XS0277521877 USA S 100,06% 2.000.000 100,0% 2.029.500

HYPO TIROL BANK 3,625% 01/03/16

XS0245578553 C YM S 99,62% 2.025.057 100,0% 2.017.341 BANK IRELAND 2010 XS0366971058 IRL S 99,27% 2.000.000 100,0% 2.008.084 EDF 3,75% 08/04/11 XS0189769788 C YM S 102,62% 1.955.929 100,0% 2.007.227 POHBK 08/2010 XS0384584693 FIN S 74,51% 3.000.000 100,0% 2.007.167 BFT C AY .2015 XS0218220191 C YM S 100,00% 2.000.000 100,0% 2.006.676 (Continua)

04

DEMONSTRA

ÇÕES FINANCEIRAS

CONSOLID

AD

AS DO GRUPO

269 (Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç SVENSKA HBKN 05/10 XS0364915826 SWE S 100,31% 5.000.000 100,0% 2.006.294 SNSBNK Fl oat 02/06/10 XS0366903721 C YM S 99,44% 2.016.985 100,0% 2.005.654 SWEDBK 03/11 XS0386339294 SWE S 100,14% 2.000.000 100,0% 2.003.957 C A JAMM 2010 ES0314950363 ESP S 99,35% 2.000.000 100,0% 2.003.327 BBV A Fl oat 04/10/10 XS0268436341 C YM S 99,90% 2.005.067 100,0% 2.003.114 DNBNOR 4/11 XS0249881474 NOR S 99,81% 3.000.000 100,0% 2.001.651 CCF Fl oat 13/12/10 FR0010261404 FRA S 99,87% 2.001.387 100,0% 1.998.701 RENEPL 6,375% 10/12/13 PTRELA OM0000 PRT S 104,36% 1.914.969 100,0% 1.998.455 BPESP Fl oat 18/01/11 ES0357080086 ESP S 99,67% 2.003.117 100,0% 1.996.590 SANT AN Fl oat 20/06/11 XS0305024936 C YM S 99,96% 1.996.526 100,0% 1.995.787 SANT ANDER 01/12 XS0283070554 ESP S 49,79% 3.000.000 100,0% 1.995.194 NAB Fl oat 23/01/12 XS0283186186 C YM S 99,99% 1.995.020 100,0% 1.994.820 UNICREDIT O Fl oat 24/01/12 XS0210641816 C YM S 99,80% 1.989.761 100,0% 1.985.782 SAN P A OL O Fl oat 15/03/13 XS0246688435 C YM S 99,68% 1.983.632 100,0% 1.977.359 DEX GRP 2,625% 23/03/11 XS0417874814 C YM S 99,80% 1.969.297 100,0% 1.965.397 C A JAMM 3,625% 05/10/16 ES0414950776 ESP S 99,28% 1.972.944 100,0% 1.958.719 CL YDES Fl oat 30/05/12 XS0302132898 C YM S 99,77% 1.960.014 100,0% 1.955.438 BA CR 4,25% 27/10/11 XS0395325144 C YM S 99,97% 1.948.345 100,0% 1.947.702 Raiff Zentr albk 3,00% 13/03/12 XS0417093753 C YM S 99,77% 1.938.314 100,0% 1.933.898

National Grid Gas 5,125% 14/05/13

XS0363740985 C YM S 100,97% 1.904.264 100,0% 1.922.732 CITI Fl oat 12/01/12 XS0277974076 C YM S 99,95% 1.886.475 100,0% 1.885.588 (Continua)

04

DEMONSTRA

ÇÕES FINANCEIRAS

CONSOLID

AD

AS DO GRUPO

(Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç BF CM Fl oat 20/04/13 XS0250886388 C YM S 99,72% 1.887.163 100,0% 1.881.815 PFE 3,625% 03/06/13 XS0432069747 C YM S 101,18% 1.823.529 100,0% 1.845.120 GS Fl oat 30/01/17 XS0284728465 C YM S 96,28% 1.863.818 100,0% 1.794.451 BA CR Fl oat 25/10/10 XS0424840758 C YM S 99,93% 1.776.945 100,0% 1.775.612 TELE FRANCE 4,375% 12/11/10 FR0010027508 FRA S 103,05% 1.701.157 100,0% 1.753.042 IBESM 6,375% 25/11/11 XS0400002670 C YM S 105,66% 1.541.949 100,0% 1.629.151 No vartis 4,25% 15/06/16 XS0432810116 C YM S 100,60% 1.592.804 100,0% 1.602.361 BESPL 3,75% 19/01/12 PTBEMPOE0018 PRT S 99,80% 1.602.563 100,0% 1.599.310 As tr azenec a 5,125% 15/01/15 XS0321640301 C YM S 100,94% 1.523.520 100,0% 1.537.835 SHBAS S 3,00% 20/08/12 XS0447005223 C YM S 99,83% 1.536.593 100,0% 1.533.981 Sw edbank Fl oat 06/05/10 XS0361494262 C YM S 99,91% 1.507.991 100,0% 1.506.558 PG 4,125% 07/12/20 XS0237323943 C YM S 98,61% 1.521.839 100,0% 1.500.659 NBHS S Fl oat 10/12/2012 XS0472575066 C YM S 100,00% 1.451.591 100,0% 1.451.591 DPW 4,875% 30/01/14 DE0008016502 GER S 107,09% 1.340.373 100,0% 1.435.426 SOCGEN Fl oat 21/12/11 XS0473943925 C YM S 99,90% 1.401.424 100,0% 1.400.022 GE 4,875% 06/03/13 XS0350465422 C YM S 101,67% 1.342.908 100,0% 1.365.304 AL VGR 5,00% 06/03/13 DE000A0TR7K7 GER S 106,28% 1.149.055 100,0% 1.221.181 BMW 8,875% 19/09/13 XS0400017199 C YM S 100,75% 1.206.791 100,0% 1.215.842 DB Fl oat 18/10/10 DE000DB5S568 GER S 99,35% 1.210.822 100,0% 1.202.898 DBB 4,25% 08/07/15 XS0171904583 C YM S 104,94% 1.134.488 100,0% 1.190.559 LUCSHI 6,625% 23/01/14 XS0399674216 C YM S 99,62% 1.187.496 100,0% 1.182.960 (Continua)

04

DEMONSTRA

ÇÕES FINANCEIRAS

CONSOLID

AD

AS DO GRUPO

271 (Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç D T 4,50% 25/10/13 XS0272605519 C YM S 103,51% 1.129.651 100,0% 1.169.357 BA CR Fl oat 28/01/13 XS0459903620 C YM S 99,94% 1.155.491 100,0% 1.154.751 TERNA 4,90% 28/10/24 XS0203712939 C YM S 105,36% 1.087.612 100,0% 1.145.948 SOCGEN Fl oat 05/03/12 XS0289186230 C YM S 99,98% 1.145.224 100,0% 1.144.995 Carr ef our SA 6,625% 02/12/13 XS0401494900 C YM S 105,09% 1.088.370 100,0% 1.143.768 EDF 5,125% 23/01/15 XS0409744744 C YM S 107,85% 1.049.434 100,0% 1.131.815 AALLN 5,875% 17/04/15 XS0358158052 C YM S 102,38% 1.103.892 100,0% 1.130.181 British T el Pl c V ar 15/02/11 XS0123684887 C YM S 106,04% 1.061.365 100,0% 1.125.429 Ll oyds TSB Bank 6,375% 17/06/16 XS0435070288 C YM S 99,38% 1.125.753 100,0% 1.118.784 BBV ASM 4,875% 23/01/14 XS0408528833 C YM S 107,09% 1.041.334 100,0% 1.115.175 UBS 6,25% 03/09/13 XS0385798276 C YM S 102,12% 1.090.792 100,0% 1.113.917 TELEF O 5,125% 14/02/2013 XS0162867880 C YM S 96,73% 1.150.226 100,0% 1.112.614 RWE 5,75% 20/11/13 XS0399648301 C YM S 99,55% 1.117.160 100,0% 1.112.155 Citigr oup Inc 6,40% 27/03/13 XS0354858564 C YM S 98,90% 1.124.168 100,0% 1.111.802 BCPPL Fl oat 28/05/10 PTBC V1OM0008 PRT S 98,96% 1.115.239 100,0% 1.103.660 BRITEL 5,25% 22/01/13 XS0332154524 C YM S 97,17% 1.132.948 100,0% 1.100.886 C AV AL 3,00% 27/10/14 ES0314977358 ESP S 99,68% 1.098.850 100,0% 1.095.334 Schneider El ectric 4,50% 17/01/14 XS0260896542 C YM S 95,91% 1.136.870 100,0% 1.090.360 KPN 4,50% 18/03/13 XS0248012923 C YM S 102,07% 1.059.164 100,0% 1.081.121 UBS 5,375% 11/04/11 XS0357891620 C YM S 100,05% 1.080.305 100,0% 1.080.824 REDELE 4,75% 18/09/13 XS0176347044 C YM S 109,68% 983.871 100,0% 1.079.146 (Continua)

04

DEMONSTRA

ÇÕES FINANCEIRAS

CONSOLID

AD

AS DO GRUPO

(Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç GE 4,75% 18/01/11 XS0340179307 C YM S 99,89% 1.075.071 100,0% 1.073.899 St andar d Chart 4,875% 11/03/11 XS0351799092 C YM S 99,88% 1.072.604 100,0% 1.071.349 ELEPOR 4,25% 12/06/12 XS0256996538 C YM S 103,30% 1.035.727 100,0% 1.069.896 BES Financ e Ltd 6,625% 03/01/10 XS0108274340 C YM S 101,43% 1.045.754 100,0% 1.060.708 BASGR 4,00% 21/04/2011 DE000A0JQF26 GER S 100,66% 1.052.914 100,0% 1.059.863 SANFP 3,50% 17/05/13 XS0428037666 C YM S 100,56% 1.046.767 100,0% 1.052.607 G AZDF 4,75% 19/02/13 FR0000472326 FRA S 107,61% 977.300 100,0% 1.051.714 HOND A 3,75% 16/03/11 XS0247453508 C YM S 99,75% 1.053.668 100,0% 1.051.076 D AIGR 5,75% 18/06/10 XS0371090027 C YM S 101,11% 1.037.807 100,0% 1.049.368 Banc o P opular Español 3,00% 23/02/12 ES0313790000 ESP S 99,66% 1.045.588 100,0% 1.042.044 HERA 4,125% 16/02/16 XS0243960290 C YM S 100,56% 1.033.931 100,0% 1.039.687 SOCGEN 3,75% 21/08/14 XS0446860826 C YM S 99,88% 1.038.320 100,0% 1.037.116 Centric a 7,125% 09/12/13 XS0402535131 C YM S 108,06% 957.362 100,0% 1.034.535 C XGD 3,625% 21/07/2014 PT CGGF OM0015 PRT S 99,80% 1.035.764 100,0% 1.033.713 RTE 4,125% 27/09/16 FR0010369587 FRA S 100,57% 1.025.091 100,0% 1.030.934 HAA 3,125% 24/07/13 XS0440690161 C YM S 99,96% 1.029.194 100,0% 1.028.833 MONTPI 3,25% 27/07/12 PT CMKROE0009 PRT S 99,88% 1.028.507 100,0% 1.027.263 BPIM 3,75% 07/08/12 XS0443820088 C YM S 99,63% 1.031.121 100,0% 1.027.255 BPIPL 3,00% 17/07/12 PTBB24OE0000 PRT S 99,70% 1.027.709 100,0% 1.024.574 EF G HELLAS PL C 4,25% 26/05/11 XS0429895500 C YM S 99,19% 1.032.023 100,0% 1.023.695 HYPO ALPE-ADRIA 3,75% 17/03/14 XS0247263048 C YM S 99,60% 1.024.121 100,0% 1.020.028 (Continua)

04

DEMONSTRA

ÇÕES FINANCEIRAS

CONSOLID

AD

AS DO GRUPO

273 (Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç Cais se Cent Immo 2,625% 23/09/11 XS0453677204 C YM S 99,99% 1.014.220 100,0% 1.014.088 UCGIM Fl oat 28/05/10 XS0366249570 C YM S 99,95% 1.003.418 100,0% 1.002.936 BCPPL 3,75% 08/10/16 PTBCS SOE0011 PRT S 99,50% 1.005.910 100,0% 1.000.870 C AIXA C 3,00% 29/10/14 ES0314840184 ESP S 99,47% 1.001.675 100,0% 996.326 HSBC Fl oat 14/09/10 XS0228550421 C YM S 93,90% 1.059.210 100,0% 994.598 ISPIM 3,75% 23/11/16 XS0467864160 C YM S 99,40% 998.383 100,0% 992.413 To yot a Mtr Cr ed 5,25% 03/02/12 XS0411606246 C YM S 99,74% 992.740 100,0% 990.139 C A G ALI Fl oat 29/11/10 ES0314843212 ESP S 99,91% 989.466 100,0% 988.526 C A JAMM Fl oat 09/02/12 ES0214950158 ESP S 99,60% 989.146 100,0% 985.183 KFW 4,25% 04/07/14 DE0002760931 GER S 99,69% 981.505 100,0% 978.432 Ro

yal Bank of Canada 5,75% 25/07/11

XS0378754906 C YM S 102,97% 949.551 100,0% 977.753 C AT 5,25% 09/05/11 XS0361728867 ESP S 102,00% 949.644 100,0% 968.637 BF CM Fl oat 25/10/10 XS0424777703 C YM S 99,85% 964.411 100,0% 962.974 RDSALN 3,375% 09/02/12 XS0412968793 C YM S 99,92% 954.469 100,0% 953.715 C XGD 3,875% 12/12/11 PT CG1HOM0003 PRT S 99,74% 933.809 100,0% 931.399 Vodaf one Gr oup 6,875% 04/12/13 XS0402707367 C YM S 108,20% 845.902 100,0% 915.266 D T 5,75% 14/04/15 DE000A0TT2M2 GER S 99,61% 915.767 100,0% 912.214 Cr edit Suis se London 6,125% 05/08/13 XS0381268068 C YM S 102,01% 884.982 100,0% 902.770 KPN 6,25% 16/09/13 XS0387992661 C YM S 103,51% 869.339 100,0% 899.853 SANT AN 3,75% 12/06/12 PT CPP4OM0023 PRT S 100,72% 884.669 100,0% 891.015 BILBIZ Fl oat 01/03/16 ES0214100010 ESP S 98,74% 899.788 100,0% 888.495 (Continua)

04

DEMONSTRA

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CONSOLID

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AS DO GRUPO

(Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç IBERDROLA 5,125% 09/05/13 XS0362224254 C YM S 101,67% 870.674 100,0% 885.212 VA TF AL 5,75% 05/12/13 XS0401892038 C YM S 104,67% 843.742 100,0% 883.145 W es tpac Banking 4,25% 22/09/16 XS0453410978 C YM S 99,75% 873.266 100,0% 871.065 BPLN 4,50% 08/11/12 XS0329663065 C YM S 99,89% 859.293 100,0% 858.348 Ro yal Bank of Sc otland 5,25% 15/05/13 XS0363669408 C YM S 100,84% 846.061 100,0% 853.193 UBS 5,625% 19/05/14 XS0428956287 C YM S 100,00% 831.466 100,0% 831.466 UL VR 4,875% 21/05/13 XS0364979632 C YM S 99,87% 831.770 100,0% 830.688 BA CR 5,25% 27/05/14 XS0430452457 C YM S 99,80% 827.159 100,0% 825.488 VW 5,25% 01/04/11 XS0421105825 C YM S 99,62% 812.047 100,0% 808.929

HYPO REAL EST

ATE Fl oat 24/05/11 XS0255101270 C YM S 99,60% 808.795 100,0% 805.557 LL O YDS Fl oat 12/01/11 XS0281969542 C YM S 96,98% 820.801 100,0% 795.997 SABLN 4,50% 20/01/15 XS0440312725 C YM S 100,26% 785.359 100,0% 787.417 DOL OMITE 3/14 XS0280470450 USA S 98,30% 2.000.000 100,0% 784.562 CFF 2,00% 17/02/12 FR0010821298 FRA S 99,93% 752.456 100,0% 751.945 LL O YDS 3,25% 26/11/12 XS0469192388 C YM S 99,68% 752.878 100,0% 750.491 SANT AN 5,00% 04/10/10 XS0324198950 C YM S 98,77% 681.022 100,0% 672.632 BMW 6,375% 23/07/12 XS0408730157 C YM S 99,80% 670.176 100,0% 668.809 Allied Irish Bk 3,625% 16/09/10 XS0401358550 C YM S 100,08% 663.591 100,0% 664.129 FRTUM 4,625% 20/03/14 XS0418730601 C YM S 105,71% 620.906 100,0% 656.360 BA C 4,625% 18/02/14 XS0186317417 C YM S 98,49% 643.514 100,0% 633.797 PORTEL 3,75% 26/03/12 XS0215828830 C YM S 99,93% 631.719 100,0% 631.281 (Continua)

04

DEMONSTRA

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AS DO GRUPO

275 (Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç

AYT Cedulas Cajas Gl

obal 4,25% 29/07/14 ES0312298237 ESP S 101,86% 604.710 100,0% 615.957 HBOS Fl oat 18/08/10 XS0382912110 C YM S 99,81% 603.892 100,0% 602.745 GSZFP 6,25% 24/01/14 FR0010678151 FRA S 108,02% 546.987 100,0% 590.855 VOD 6,25% 15/01/16 XS0408285913 C YM S 111,87% 527.923 100,0% 590.587 EDF 5,625% 23/01/13 XS0400736475 C YM S 99,64% 574.140 100,0% 572.062 DSM 5,75% 17/03/14 XS0417825444 C YM S 99,77% 572.705 100,0% 571.399 Aegon 7,00% 29/04/12 XS0425811865 C YM S 100,08% 562.844 100,0% 563.272 EO ANGR 4,875% 28/01/14 XS0410299357 C YM S 106,69% 524.117 100,0% 559.201 BASGR 6,00% 04/12/13 DE000A0T4DU7 GER S 110,90% 502.886 100,0% 557.710 TLIAS S 5,125% 13/03/14 XS0416482106 C YM S 99,51% 560.310 100,0% 557.565 Tel ef onic a 5,58% 12/06/13 XS0368055959 C YM S 108,51% 513.777 100,0% 557.515 WB 6,00% 23/05/13 XS0365663961 C YM S 99,98% 557.622 100,0% 557.483 Henk el 4,625% 19/03/14 XS0418268198 C YM S 99,86% 551.719 100,0% 550.947 DBOERS 5,00% 22/04/13 XS0353963225 C YM S 99,62% 551.389 100,0% 549.316 MAN SE 5,375% 20/05/13 XS0429607640 C YM S 105,82% 518.751 100,0% 548.942 G AS SM 5,25% 09/07/14 XS0436905821 C YM S 105,60% 518.189 100,0% 547.198 RBS 5,75% 21/05/14 XS0430052869 C YM S 99,84% 544.871 100,0% 544.015 BHP 4,375% 26/02/14 XS0288320798 C YM S 103,90% 523.024 100,0% 543.422 HSBC 4,50% 30/04/14 XS0426016753 C YM S 99,64% 544.099 100,0% 542.118 Tot al Capit al 4,75% 10/12/13 XS0402228471 C YM S 99,46% 543.408 100,0% 540.479 ISPIM 5,00% 28/04/11 XS0359384947 C YM S 101,82% 528.488 100,0% 538.107 (Continua)

04

DEMONSTRA

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AS DO GRUPO

(Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç VIVFP 4,50% 03/10/13 FR0010369629 FRA S 102,50% 512.516 100,0% 525.314 REPSM 4,625% 08/10/14 XS0202649934 C YM S 104,21% 503.973 100,0% 525.185 GSK 3,875% 06/07/15 XS0438140526 C YM S 102,39% 509.866 100,0% 522.062 ENGSM 3,25% 06/07/12 ES0330960008 ESP S 99,96% 519.725 100,0% 519.533 C A JAMM 3,625% 29/06/11 ES0314950538 ESP S 99,81% 520.481 100,0% 519.497 EADS Financ e BV 4,625% 12/08/16 XS0445463887 C YM S 101,29% 511.586 100,0% 518.206 AL OFP 4,00% 23/09/14 FR0010801761 FRA S 100,89% 509.113 100,0% 513.634 PARPUB 3,50% 08/07/13 PTPET QOM0006 PRT S 99,90% 511.875 100,0% 511.363 SANFP 4,125% 10/10/19 XS0456451771 C YM S 99,82% 510.875 100,0% 509.971 BNFPL 3,25% 08/05/12 PTBAFPOE0003 PRT S 100,77% 506.049 100,0% 509.938 CBA 4,25% 10/11/06 XS0465601754 C YM S 99,79% 510.292 100,0% 509.231 VIVFP 4,25% 01/12/16 FR0010830042 FRA S 99,43% 507.302 100,0% 504.385 Cr edit Suis se Fl oat 07/01/13 XS0472310860 C YM S 99,91% 501.603 100,0% 501.142 Vodaf one Fl oat 13/01/12 XS0257808500 C YM S 98,01% 509.628 100,0% 499.464 BA C A Fl oat 24/02/11 XS0245395636 C YM S 99,18% 501.919 100,0% 497.814 SANT AN Fl oat 24/08/12 XS0264382176 C YM S 99,92% 497.566 100,0% 497.158 RBS Fl oat 18/05/10 XS0301146634 C YM S 95,70% 519.338 100,0% 497.006 UNIC A J 3,125% 06/10/14 ES0464872060 ESP S 99,58% 498.893 100,0% 496.783 FRPTT 4,25% 08/11/21 FR0010394437 FRA S 98,46% 453.819 100,0% 446.846 ENI 4,625% 30/04/13 XS0167456267 C YM S 106,77% 410.339 100,0% 438.119 UCGIM 4,125% 27/04/12 XS0425413621 C YM S 99,93% 425.977 100,0% 425.683 (Continua)

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AD

AS DO GRUPO

277 (Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç AEMSP A 4,50% 02/11/16 XS0463509959 C YM S 99,26% 412.904 100,0% 409.828 BANKINTER Fl oat 01/06/11 ES0313679435 ESP S 98,66% 402.765 100,0% 397.352 NA TIONWIDE 5,87% 01/06/11 XS0129936927 C YM S 99,75% 377.349 100,0% 376.406 ELEPORT 4,625% 13/06/16 XS0256997007 C YM S 94,87% 396.346 100,0% 376.013 IBERDROLA 4,875% 18/02/13 XS0163023848 C YM S 99,32% 334.100 100,0% 331.838 FORTIS 4,625% 09/07/14 XS0196047723 C YM S 99,66% 317.231 100,0% 316.152 D AIGR 7,875% 16/01/14 DE000A0T5SE6 GER S 99,63% 309.269 100,0% 308.131 G AS SM 3,125% 02/11/12 XS0458747028 C YM S 99,72% 306.202 100,0% 305.333 BANSAB Fl oat 20/02/12 ES0313860258 ESP S 99,78% 300.246 100,0% 299.574 Vodaf one Fl oat 06/06/14 XS0304458564 C YM S 97,17% 303.947 100,0% 295.355 AHOLD 5,875% 14/03/12 XS0140280644 C YM S 104,51% 266.639 100,0% 278.658 To yot a Mtr Cr ed 5,375% 29/07/11 XS0379935652 C YM S 100,15% 268.429 100,0% 268.833 PM 4,25% 23/03/12 XS0419179972 C YM S 99,83% 268.668 100,0% 268.217 GE Cap Eur F und 5,75% 23/09/11 XS0378750581 C YM S 97,16% 275.439 100,0% 267.625 RENAUL 5,875% 30/11/10 XS0430555267 C YM S 99,87% 258.782 100,0% 258.436 SANFP 3,125% 10/10/14 XS0456451938 C YM S 99,88% 255.358 100,0% 255.044 SANT AN Fl oat 28/04/10 XS0359776944 C YM S 99,76% 251.862 100,0% 251.258 DEX GRP Fl oat 06/02/12 XS0463000504 C YM S 99,89% 250.303 100,0% 250.023 Fortis Fl oat 25/05/10 BE0932899504 BEL S 96,47% 259.166 100,0% 250.017 ELEPORT Fl oat 14/06/10 XS0256997932 C YM S 99,00% 252.340 100,0% 249.816 TLIAS S Fl oat 07/03/13 XS0289507484 C YM S 94,94% 261.732 100,0% 248.476 (Continua)

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AS DO GRUPO

(Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç E.ON 5,125% 02/10/12 XS0322976415 C YM S 99,87% 217.289 100,0% 217.009 MERK 4,875% 27/09/13 XS0419828024 C YM S 99,70% 216.452 100,0% 215.796 EDF 4,625% 06/11/13 XS0179486526 C YM S 105,29% 204.231 100,0% 215.035 BG Ener gy Cap 3,375% 15/07/13 XS0439816090 C YM S 99,65% 207.249 100,0% 206.532 KBC Fl oat 26/10/12 XS0327159074 C YM S 96,97% 200.132 100,0% 194.068 Tel ef onic a 5,431% 03/02/14 XS0410258833 C YM S 100,00% 112.826 100,0% 112.826 Tel ef onic a Emis 4,393% 17/04/12 XS0270341950 C YM S 104,94% 102.675 100,0% 107.745 BCPPL 3,625% 19/01/12 PTBCP9OM0051 PRT S 103,38% 102.773 100,0% 106.251 TSCOLN 4,75% 13/04/10 XS0159012847 C YM S 99,21% 105.242 100,0% 104.410 IBM 3,00% 08/02/10 XS0212050792 C YM S 99,27% 103.670 100,0% 102.909 RWE 2,5% 16/09/11 XS0434069497 C YM S 100,83% 101.320 100,0% 102.160 TELEF O 4,693% 11/11/19 XS0462999573 C YM S 100,00% 101.495 100,0% 101.495 DBB 3,625% 16/10/17 XS0457145430 C YM S 99,47% 101.626 100,0% 101.085 ANZ 2,625% 16/11/12 XS0466878419 C YM S 99,65% 100.983 100,0% 100.627 UBS Fl oat 26/08/10 XS0384383104 C YM S 100,54% 100.010 100,0% 100.553 AALLN 4,375% 02/12/16 XS0470632646 C YM S 99,42% 101.102 100,0% 100.512 VIVFP Fl oat 03/10/11 FR0010369637 FRA S 98,60% 101.777 100,0% 100.348 BBV ASM Fl oat 24/02/11 XS0244150743 C YM S 99,99% 100.067 100,0% 100.057 UCGIM Fl oat 05/04/11 XS0189530990 C YM S 99,34% 100.548 100,0% 99.884 ISPIM Fl oat 05/11/12 XS0218873072 C YM S 99,52% 100.127 100,0% 99.644 GE Fl oat 05/11 XS0191396034 C YM S 98,72% 100.594 100,0% 99.310 (Continua)

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AS DO GRUPO

279 (Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç HSBC Fl oat 28/10/13 XS0272672113 C YM S 95,20% 99.420 100,0% 94.651 SEB Fl oat 08/02/11 XS0444236854 C YM S 100,00% 50.410 100,0% 50.410 375.042.256 Ins trument os de c apit al Raíz Gl obal PTY CFELM0000 PRT - -7.225.194 Raíz Conserv ador PTY CF GLM0008 PRT -3.765.610 Corr et aje e Inf

ormatión Monetária Y De Divisas, S.A.

-ESP N 118,21 29.040 6,01 3.432.818 Tot al, S.A. FR0000120271 FRA -45,01 75.000 -3.375.375 Raiz T op Capit al (up) - -3.176.851 Banc o Sant ander Centr al Hispano, S.A. ES0113900J37 ESP -11,55 205.900 -2.378.145 Fundo Raíz V al or Acumulado (RV A) -- 2.286.385 Tel ef onic a (España), S.A. ES0178430E18 ESP -19,52 114.030 -2.225.866 Gdf Suez FR0010208488 FRA - 30,29 66.860 -2.024.855 Raiz Eur opa PTY CFFLM0009 PRT N 3,7169 505.416 -1.878.581 Allianz A G Holding DE0008404005 GER -87,15 20.680 - 1.802.262 ENI Spa. IT0003132476 IT A - 17,80 100.920 - 1.796.376 Sanofi-A ventis FR0000120578 FRA - 55,06 32.600 - 1.794.956 Bay er, A G DE000BA Y0017 GER - 55,96 31.830 - 1.781.207 Fr anc e T el ec om, S.A. FR0000133308 FRA - 17,43 99.000 - 1.725.570 Ro yal Dut ch Shell PL C GB00B03MLX29 GBR - 21,10 79.230 - 1.671.753 Siemens A G-Reg. DE0007236101 GER - 64,21 25.690 - 1.649.555 (Continua)

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(Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç Raiz Gl obal PTY CFELM0000 PRT N 4,7597 339.329 -1.615.104 Viv endi Univ er sal, S.A. FR0000127771 FRA -20,80 75.530 -1.570.646 E. ON A G DE000ENA G999 GER -29,23 49.550 -1.448.347 C A Saúde V al orização -1.437.484 UniCr edit o It aliano Spa. IT0000064854 IT A -2,34 602.100 -1.410.419 RWE A G. DE0007037129 GER -67,96 20.400 -1.386.384 Ar cel or Mitt al LU0323134006 LUX -32,18 40.240 -1.294.923

SIBS - Sociedade Int

erbanc ária de Serviç os, S.A. -PRT N -10.000 5,00 1.281.911 Banc

o Bilbao & Vizc

ay a Ar gent aria, S.A. ES0113211835 ESP 12,73 100.100 1.274.273 D AI, S.A. - PRT N -47.140 24,94 1.272.811 Muenchener Rue-R DE0008430026 GER -108,67 11.670 -1.268.179 KPN NV NL0000009082 NED -11,84 104.610 - 1.238.582 SIBS -PRT N -25.680 5 1.171.864 Iber dr ola, S.A. ES0144580Y14 ESP -6,67 167.120 -1.114.690 Deutsche T el ek om A G. DE0005557508 GER -10,29 107.970 - 1.111.011 Raiz Conserv ador PTY CF GLMOOO8 PRT N 5,3573 199.996 -1.071.439 Unil ev er NV - C VA. NL0000009355 NED - 22,75 45.330 -1.031.258 Vinci, S.A. FR0000125486 FRA - 39,47 25.300 -998.591 SAP A G. DE0007164600 GER - 33,00 30.160 -995.280

Nokia Oyj ser

.A FI0009000681 FIN - 8,92 111.350 -993.242 Danone, S.A. FR0000120644 FRA - 42,83 22.940 - 982.520 (Continua)

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AS DO GRUPO

281 (Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç Int esa Sanpaol o IT0000072618 IT A -3,15 307.820 -969.633 Enel Spa. IT0003128367 IT A -4,05 233.560 -945.334 FL OREST A A T (B) PTFL TBIM0004 PRT N 51,2276 18.000 -922.097 Schneider El ectric, S.A. FR0000121972 FRA - 81,78 10.440 - 853.783 FCR AICEP Capit al Gl obal - FIEP -PRT N - 845 1.000 845.000 Veolia Envir onnement, S.A. FR0000124141 FRA - 23,13 36.200 - 837.125 ING Gr oep N.V .-C VA NL0000303600 NED - 6,90 115.330 - 795.777 Ahold (Koninklijk e) NV NL0006033250 NED - 9,26 82.350 - 762.561 Basf A G NPV DE0005151005 GER - 43,46 17.400 - 756.204 Ovigru -PRT N - 149.185 5,00 745.925 Mer ck K Gaa NPV DE0006599905 GER - 65,16 11.320 - 737.611 Vall our ec FR0000120354 FRA - 127,05 5.620 - 714.021 Mat adour o do Lit or al Al ent ejano - PRT N - 140.000 5,00 700.000 Societ e Gener al e, S.A. FR0000130809 FRA - 48,95 14.210 - 695.580 Daiml erChrysl er A G - Reg. DE0007100000 GER - 37,23 18.640 -693.967 AXA, S.A. FR0000120628 FRA - 16,54 41.400 -684.756 Ferr ovial ES0118900010 ESP - 8,23 81.970 - 674.203 P er nod-Ric ar d, S.A. FR0000120693 FRA - 59,91 11.229 - 672.729 Deutsche Bank A G - Reg DE0005140008 GER - 49,42 13.370 - 660.745 Compagnie de ST . Gobain FR0000125007 FRA - 38,07 16.830 - 640.718 EDP-Ener gias de P ortugal, S.A. PTEDP0AM0009 PRT - 3,11 205.750 - 639.471 (Continua)

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(Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç Philips El ectr onics NV NL0000009538 NED -20,68 30.150 -623.502 El ectricit e de F ranc e FR0010242511 FRA -41,56 13.760 - 571.866 St.Micr oel ectr onics NV NL0000226223 NED -6,43 88.810 - 570.604 Gamesa, S.A. ES0143416115 ESP -11,79 46.700 - 550.360 Bouygues, S.A. FR0000120503 FRA -36,43 15.090 -549.653 CNP As sur anc es FR0000120222 FRA -67,76 7.730 -523.785 Saipem Spa. IT0000068525 IT A -24,10 21.630 -521.283 Fl or es ta Atlântic a - Soc. Ges tor a F undos Inv . Imob., S.A. -507.985 Iber dr ola Reno vabl es ES0147645016 ESP -3,32 152.110 -505.005 Akzo Nobel NV . NL0000009132 NED -46,40 10.830 -502.512 UNIC AMPUS UNIC AMPUS PRT N 1.003,88 500 -501.940 Ac cor, S.A. FR0000120404 FRA - 38,25 13.010 - 497.633 Al cat el, S.A. FR0000130007 FRA - 2,38 208.110 -495.718 Deutsche P os t A G. DE0005552004 GER - 13,49 36.300 -489.506 Enagas, S.A. ES0130960018 ESP - 15,43 30.040 -463.367 InBe v NV BE0003793107 BEL - 36,40 12.200 -444.019 Aegon NV NL0000303709 NED - 4,54 96.020 -435.931 Sonae - SGPS PTSON0AM0001 PRT - 0,87 474.980 -413.233 Tel ec om It alia Spa. IT0003497168 IT A - 1,09 348.240 - 378.885 UNICRE -PRT N -5.882 5 374.098 Carr ef our, S.A. FR0000120172 FRA - 33,56 11.010 - 369.496 (Continua)

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AS DO GRUPO

283 (Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç Thys sen Krupp A G. DE0007500001 GER -26,40 13.420 -354.288 D WS Inv es t Eur opean Equities L C LU0145634076 LUX -107,55 3.284 -353.200 Raiz Eur opa (up) -- -352.574 Pict et F unds L UX-Eur ope Inde x-PC LU0130731390 LUX -101,01 3.483 - 351.821 Fidelity F unds - Eur o Blue Chip LU0088814487 LUX -13,77 25.513 - 351.309

Acções SUCRAL, S.A.

- PRT -- 12.254 25,00 329.742 Tel ek om Aus tria A G. AT0000720008 AUT -9,95 32.700 - 325.365 ZON Multimédia, SGPS PTZON0AM0006 PRT -4,34 73.030 - 316.804 Solarw orld A G DE0005108401 GER -15,33 20.660 - 316.718 EDP Reno vav eis, S.A. ES0127797019 ESP -6,63 47.560 - 315.323 Tenaris, S.A. LU0156801721 LUX -15,02 20.660 - 310.313 Deutsche Boer se A G DE0005810055 GER -58,00 5.340 - 309.720 Salzgitt er A G DE0006202005 GER -68,44 4.510 - 308.664 Cr edit Agric ol e, S.A. FR0000045072 FRA -12,36 22.500 - 278.100 EAS YETF EURO ST O XX 50-B FR0010129072 FRA -34,63 7.740 - 268.036 VISA INC. -USA N - 10.807 -258.776 Mat adour o Regional do Barr oso e Alt o Tâmega, S.A. - PRT N - 45.000 5,00 225.000

Acções MAP, S.A.

- PRT - - 65.051 5,00 201.923 Renault, S.A. FR0000131906 FRA - 36,20 5.340 - 193.308 Cr ediagric ola - PRT N - - 5,00 191.331 P ortuc el - nom. PTPTI0AM0006 PRT - 1,98 90.240 - 178.585 (Continua)

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AS DO GRUPO

(Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç Esc ola Pr ofis sional da Mealhada -PRT N - 176.100 A GROG ARANTE -PRT N -172.800 1 172.800 Fortis Gr oup. BE0003801181 BEL -2,62 49.200 - 129.052 LISG ARANTE -PRT N - 100.000 1 100.000 NORG ARANTE -PRT N -87.460 1 87.460 G ARV AL -PRT N -85.200 1 85.200 Spidour o - PRT N -15.000 4,99 74.820 C A Agr ov al orização PTY CFKMM0001 PRT N 10,3485 6.670 -69.025 Fl or es ta Atlântic a - Soc. Ges tor a F undos Inv . Imob., S.A. - PRT N -10.125 5,00 50.625 Cerfundão, Lda. - PRT N -1 50.000,00 50.000 SWIFT -PRT N -5 -46.928 Mat adour o Regional do Algarv e - PRT N - 7.000 5,00 35.000 P arkurbis, S.A. - PRT N - 5.000 5,00 25.000 Mat adour o Regional do Barr oso e Alt o Tâmega, S.A. - PRT N - 5.000 5,00 25.000 Acções HORT OBELI, S.A. - PRT -- 600 24,94 14.964 Agr or aiana - PRT N - 6.000 2,49 14.940 Títul os CONF A GRI - PRT -- 2.800 5,00 14.000 Centr o T ecnológic o de Citricultur a - PRT N - 25 500,00 12.500 Spidour o - PRT N 4,99 1.500 4,99 7.482 Spidour o - PRT N - 1.500 4,99 7.482 ABAP - PRT N - 1 5.000,00 5.000 (Continua)

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AS DO GRUPO

285 (Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç AIBAP - PRT N -1 5.000,00 5.000 Agr or aiana - PRT N - 1.000 4,98 4.988 A GET AV - Agência de Desenv ol viment o de T avir a, S.A. - PRT N - 1.000 4,99 4.988 Sic oges t - PRT N - -- 4.500 UNITÉNIS -PRT N - 1 150 3.990 Mat ad. Beir a Lit or

al, S.A. (PEC-L

USA) -PRT N - 687 5 3.428 Gl obalgarv e - PRT N - 250 10,00 2.500 Cooper ativ a de Melgaç o - PRT N - 499 5,00 2.494 Cr ediagric ola - PRT N - 1.000 2,49 2.494 Ambif ar o - PRT N - 50 49,88 2.494 CREDIV AL OR -PRT N - 400 5 2.000 Sic oges t -PRT N - -2.000

Acções ADRAL, S.A.

- PRT -- 400 4,99 1.996 BFN 87 - Tit. P ar . PTBFNDPE0001 PRT S 1 1.547 1 1.547 Mobitr al - PRT N - 60 25,00 1.500 Mat adour o Reg. Algarv e -PRT N - 19.992 5 998 FERECC -PRT N - 360 2,49 898 CREDIV AL OR -PRT N 5 100 5,00 500 CREDIV AL OR - PRT N - 100 5,00 500 Dolmen - PRT N - 100 4,99 499 Regiv ouga - PRT N - 100 4,99 499 (Continua)

04

DEMONSTRA

ÇÕES FINANCEIRAS

CONSOLID

AD

AS DO GRUPO

(Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç ADRA VE -PRT N - 100 5 Cr edic entr o - PRT N - - - Epr alima - PRT N - 5 49,87 FERECC - PRT N - 50 4,99 PROP A ÇO -PRT N - 1 -Cr edic entr o -PRT N - 48 2,49 FERECC - PRT N - 21 5,00 C ARMIM - PRT N - 20 5,00 ADIRN - PRT N - 10 4,99 Cooper ativ a Agríc ola da Vidigueir a - PRT N - 1 49,88 FERECC - PRT N - 6 2,49 Cooper ativ a Agríc ola de V alpaç os - PRT N - 5 2,49 Coop. Agr o-P ecuária Beir a Centr al CRL - PRT N - -2,49

VISA EUROPE LIMITED

-PRT N - 1 10 Unic ama -PRT N - 4 2,49 FERECC - PRT N - 1 5,00 FERECC - PRT N - 1 5,00 FERECC - PRT N - - 5,00 FERECC - PRT N - 1 5,00 Uniões Regionais - PRT N - 2 2,49 FERECC -PRT N - 1 5,00 (Continua)

04

DEMONSTRA

ÇÕES FINANCEIRAS

CONSOLID

AD

AS DO GRUPO

287 (Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç BFN 87 - Tit. P art. 2ª Em PTBFNEPE0000 PRT S 1 0 1 103.544.169 T ot al 392.876.277 955.094.093 A C TIV OS FINANCEIROS DETIDOS A TÉ À MA TURID ADE Ins trument os de dívida De dívida públic a O T SET 13 PT O TEGOE0009 PRT S 109,50% 136.000.701 100,0% 149.717.955 O T MAI 10 PT O TEHOE0008 PRT S 101,85% 62.049.500 100,0% 62.554.428 O T Junho 2014 -PRT S 105,38% 46.000.000 100,0% 48.473.402 O T ABR 11 PT O TE4OE0040 PRT S 102,28% 48.475.000 100,0% 47.871.953 BTPS 03/11 IT0004026297 IT A S 102,73% 40.000.000 100,0% 39.677.197 BTPS 15/09/11 IT0004112816 IT A S 103,62% 38.500.000 100,0% 38.038.490 O T JUN 12 PT O TEK OE0003 PRT S 106,76% 31.719.000 100,0% 32.811.321 BTPS 11/10 IT0001448619 IT A S 103,84% 32.000.000 100,0% 32.356.410 O T JUN 11 PT O TE JOE0006 PRT S 105,07% 30.000.000 100,0% 30.643.112 O T Set embr o 2013 - PRT S 105,12% 20.000.000 100,0% 21.024.154 PARPUB 7/13 PTPET QOM0006 PRT S 100,51% 15.000.000 100,0% 15.075.505 O T JUN 14 PT O TE1OE0019 PRT S 105,87% 11.171.000 100,0% 11.421.575 BTPS 08/13 IT0003472336 IT A S 106,22% 10.000.000 100,0% 10.005.263 IRISH J AN 14 IE00B3KWYS29 IRL S 102,45% 10.000.000 100,0% 9.975.194 BTPS 06/10 IT0003872923 IT A S 101,05% 8.000.000 100,0% 7.951.707 (Continua)

04

DEMONSTRA

ÇÕES FINANCEIRAS

CONSOLID

AD

AS DO GRUPO

(Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç BTPS 08/10 IT0004254352 IT A S 102,14% 6.500.000 100,0% 6.499.104 BTPS 02/12 IT0003190912 IT A S 106,42% 5.000.000 100,0% 5.171.077 O T OUT 14 PT O TEOOE0017 PRT S 102,34% 5.000.000 100,0% 5.166.949 O T OUT 17 PT O TEL OE0010 PRT S 103,69% 5.000.000 100,0% 5.017.990 BTPS 03/10 IT0004196918 IT A S 100,52% 5.000.000 100,0% 4.998.989 BTPS 01/10 IT0003799597 IT A S 100,03% 5.000.000 100,0% 4.997.950 GGB 04/10 GR0114018436 IT A S 100,45% 5.000.000 100,0% 4.983.840 O T Outubr o 2015 -PRT S 97,44% 5.000.000 100,0% 4.871.967 O T Outubr o 2018 -PRT S 103,62% 2.500.000 100,0% 2.590.484 601.896.017 Outr os

Dívida não subor

dinada CGD 02/2014 PT CG1L OM0007 PRT S 106,87% 68.400.000 100,0% 68.527.221 BESPL 06/14 PTBLMGOM0002 PRT S 106,93% 42.900.000 100,0% 45.358.203 C XGD 05/13 PT CG16OM0004 PRT S 104,55% 34.400.000 100,0% 35.317.041 BCP 23/04/14 PTBCL QOM0010 PRT S 107,60% 28.000.000 100,0% 30.144.464 RABOBK 01/14 XS0408832151 IRL S 105,80% 30.000.000 100,0% 29.938.871 BCP 17/06/11 PTBCLSOE0018 PRT S 102,19% 29.000.000 100,0% 29.210.451 BCP 28/05/10 PTBC V1OM0008 PRT S 100,19% 25.000.000 100,0% 24.813.156 BES 14/05/10 PTBEROOM0022 PRT S 100,19% 23.600.000 100,0% 23.432.085 BCPF 02/12 XS0284019659 C YM S 98,62% 21.000.000 100,0% 20.415.808 _(Continua)

04

DEMONSTRA

ÇÕES FINANCEIRAS

CONSOLID

AD

AS DO GRUPO

289 (Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç CGD 21/05/10 PT CGHROM0002 PRT S 100,31% 19.964.000 100,0% 19.914.676 BES 19/01/12 PTBEMPOE0018 PRT S 103,20% 18.250.000 100,0% 18.332.323 BCP 19/01/12 PTBCP9OM0051 PRT S 102,94% 17.500.000 100,0% 17.578.065 CGD 12/12/11 PT CG1HOM0003 PRT S 103,40% 15.000.000 100,0% 15.100.254 BES 19/03/12 PTBERHOM0013 PRT S 98,28% 13.500.000 100,0% 13.117.880 BBPI 19/1/11 XS0240718717 C YM S 99,82% 12.250.000 100,0% 11.933.461 IRISH 09/10 XS0413250035 IRL S 101,12% 10.000.000 100,0% 9.997.582 C AIXA G ALICIA 04/12 ES0314843303 ESP S 102,13% 10.000.000 100,0% 9.994.654 BCP 28/02/13 PTBCP7OM0061 PRT S 99,71% 10.000.000 100,0% 9.977.719 B COOP ESP ANOL 02/04/2012 ES0313377014 ESP S 102,00% 10.000.000 100,0% 9.976.516 SANT AN 06/12 PT CPP4OM0023 PRT S 102,71% 10.000.000 100,0% 9.967.560 BBPI 20/04/10 XS0250103370 C YM S 99,82% 10.000.000 100,0% 9.946.252 BBPI 27/01/10 XS0210380753 C YM S 99,98% 9.266.000 100,0% 9.257.615 C A JAMM 04/12 ES0314950470 ESP S 101,44% 9.100.000 100,0% 9.163.413 CREDIT A GRIC 10/10 XS0422167808 GBR S 100,66% 8.000.000 100,0% 7.993.918 SVENSKA 10/10 XS0423447886 SWE S 100,82% 8.000.000 100,0% 7.993.724 BESPL 25/02/13 PTBLMW OM0002 PRT S 100,06% 8.000.000 100,0% 7.987.598 MONTPI 01/11 XS0241903821 PRT S 99,46% 7.700.000 100,0% 7.574.767 MONTPI 05/12 XS0217992030 PRT S 99,16% 7.250.000 100,0% 7.087.035 NORDEAB 12/12 XS0472575066 SWE S 99,95% 7.000.000 100,0% 7.000.000 BBV ASM 05/12 XS0427109896 ESP S 102,90% 7.000.000 100,0% 6.995.695 (Continua)

04

DEMONSTRA

ÇÕES FINANCEIRAS

CONSOLID

AD

AS DO GRUPO

(Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç MONTPI 05/13 PT CMHX OM0006 PRT S 95,72% 6.000.000 100,0% 5.719.000 REN 12/2013 PTRELA OM0000 PRT S 110,37% 5.000.000 100,0% 5.142.956 BARC 10/10 XS0424840758 GBR S 101,10% 5.000.000 100,0% 4.997.979 BARC 01/13 XS0459903620 GBR S 100,12% 5.000.000 100,0% 4.996.975 BF CM 10/2010 XS0424777703 FRA S 100,95% 5.000.000 100,0% 4.995.983 SANT ANDER 04/11 XS0423949394 ESP S 102,22% 5.000.000 100,0% 4.993.621 AIB 05/10 XS0218949310 IRL S 100,02% 5.000.000 100,0% 4.971.761 D ANBNK 09/11 XS0266920320 DNK S 99,67% 5.000.000 100,0% 4.910.859 ANGL O IRISH 02/10 XS0212222086 IRL S 99,82% 4.775.000 100,0% 4.767.564 BES 08/05/13 PTBERL OM0017 PRT S 97,15% 5.000.000 100,0% 4.662.572 BBV A 01/14 XS0408528833 C YM S 107,02% 3.750.000 100,0% 4.044.042 BF CM 12/2011 XS0471464882 FRA S 99,98% 4.000.000 100,0% 3.996.121 BESF 04/11 XS0190583012 C YM S 99,33% 4.013.000 100,0% 3.935.110 BCP 24/05/11 PTBC T5OM0008 PRT S 99,23% 4.000.000 100,0% 3.919.870 CSFLD 01/13 XS0472310860 CHE S 100,16% 3.000.000 100,0% 2.997.301 BANK IRELAND 2010 XS0366971058 IRL S 99,96% 3.000.000 100,0% 2.995.931 BANK IRELAND 02/10 GG XS0287196801 IRL S 99,89% 3.000.000 100,0% 2.995.173 BESF 07/11 XS0261040173 C YM S 99,92% 2.940.000 100,0% 2.857.122 MONTPI 09/11 XS0267837473 PRT S 97,98% 2.600.000 100,0% 2.562.339 ISPIM 12/12 XS0470624205 IT A S 100,05% 2.500.000 100,0% 2.498.392 BESF 02/11 XS0242314291 C YM S 99,85% 2.400.000 100,0% 2.341.917 (Continua)

04

DEMONSTRA

ÇÕES FINANCEIRAS

CONSOLID

AD

AS DO GRUPO

291 (Continuação) Natur eza e espécie Código do títul o P aís do emit ent e Cot ado/ N/ cot ado Cot ação Quantidade V al or nominal V al or de balanç BNFPL 08/05/12 PTBAFPOE0003 PRT S 101,75% 2.000.000 100,0% 2.016.419 SANT ANDER 10/11 XS0269184130 ESP S 99,60% 2.000.000 100,0% 1.963.749 SANT ANDER 03/11 XS0247647539 ESP S 99,89% 900.000 100,0% 889.440 Jur os a r ec eber 22.896.580 647.116.786 T ot al 1.204.873.201 1.249.012.802

04

CONSOLIDADAS DO GRUPO

04

DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

04

CONSOLIDADAS DO GRUPO

4. PARECER DO CONSELHO CONSULTIVO

A solicitação do Conselho Geral e de Supervisão da Caixa Central, nos termos da alínea g)

do Artigo 37° dos Estatutos da Caixa Central, vem o Conselho Consultivo emitir o seu parecer

sobre o Relatório e Contas do Grupo Crédito Agrícola respeitante ao exercício de 2009.

O relatório evidencia a realização pelo Grupo nesse exercício de um resultado líquido de cerca

de 52 milhões de euros, que se pode considerar razoável no contexto da conjuntura muito

complexa que estamos a atravessar.

Tal como transparece do relatório, os resultados do exercício foram fortemente penalizados

pela evolução adversa da margem financeira, a qual reflecte a política monetária em curso,

e o seu efeito sobre as taxas de juro Euribor, o que para o Crédito Agrícola, que não é beneficiário

dessa política dada a confortável posição de liquidez que tem mantido, se apresenta como

um factor exógeno e desfavorável. O crescimento da margem complementar, que em termos

percentuais se limitou a cerca de 4%, foi escasso, e pouco contribuiu para compensar

o decréscimo da margem financeira, que só por si representou quase 90 milhões de euros.

Valeu o facto de o crédito vencido no SICAM, embora tendo crescido cerca de 14%, neste

contexto de crise económica - muito menos do que o incumprimento no conjunto do sistema

bancário que aumentou perto de 55% - não ter exigido um esforço de provisionamento

no exercício de 2009 muito acima do de 2008. Não fora este facto, e os resultados do exercício

teriam acusado uma baixa mais acentuada em relação ao ano anterior.

Nos custos de funcionamento, a sua evolução no exercício foi moderada, em especial

nos gastos gerais administrativos, e poderá dizer-se, portanto, que não teve impacto

significativo na evolução dos resultados.

À luz da evolução registada em 2009, e procurando, a partir dessa evolução, extrair

conclusões válidas para projectar o futuro, o Conselho Consultivo entende que deve ser

dada grande atenção à defesa da margem financeira do Grupo, através da configuração de

produtos e soluções, a colocar à disposição das Caixas, que, com adequado controlo de risco

a nível central, e salvaguardando a responsabilidade da Caixa Central consignada no Regime

Jurídico de garante da solvabilidade e da liquidez do sistema, permita que os excedentes

de liquidez tenham remuneração compensadora, atenta a própria conta de exploração

da Caixa Central. O Conselho Consultivo considera assim positivas as medidas anunciadas

nos últimos dias pela Caixa Central visando dar maior latitude para uma melhor remuneração

04

DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

CONSOLIDADAS DO GRUPO

dos referidos excedentes no actual contexto do mercado. Considera igualmente o Conselho

Consultivo que se impõe intensificar as diligências no sentido de aumentar o contributo

da margem complementar para o Produto Bancário, reduzindo a dependência da margem

financeira em que este agregado se encontra actualmente, cabendo à Caixa Central um papel

proactivo neste domínio, através da introdução das necessárias adaptações a nível central

e da acção de persuasão junto das Caixas para darem maior relevância a este aspecto.

A contenção de custos, por outro lado, que deve ser uma preocupação sempre presente

em qualquer momento, adquire particular acuidade nesta época em que os proveitos

de exploração se encontram fortemente contraídos, pelo que se impõe igualmente o lançamento

de iniciativas nesse sentido a nível central, incidindo nas massas de custo de maior expressão,

que possam gerar economias repercutíveis sobre todo o Grupo, alavancando as poupanças

que as próprias Caixas consigam fazer na esfera local.

O Conselho Consultivo entende ser, neste contexto, de grande relevância, após conclusão

dos estudos em curso nesse sentido, avançar com a iniciativa, já várias vezes abordada,

de proceder à reformulação da organização central do Grupo, a qual assenta num modelo

estabelecido há mais de duas décadas, e que se encontra esgotado, podendo ser gerador

de ineficiências e de entropia, e inclusivamente limitar o alcance das medidas racionalizadoras

dos custos operativos que urge adoptar.

O Crédito Agrícola registou avanços muito significativos nos últimos anos, na esfera financeira,

dispondo o Grupo hoje de uma robusta situação em termos de solvabilidade e liquidez,

e conseguiu também progressos importantes no plano das infraestruturas tecnológicas

e sistemas de informação, o que se considera muito positivo, sendo ainda de realçar o esforço

assumido pelas próprias Caixas na modernização, ampliação e racionalização da sua rede,

factores que contribuíram, a par da bem sucedida campanha de imagem, para a melhoria

da notoriedade do Crédito Agrícola no mercado e para o seu crescente reconhecimento como

um dos grupos financeiros de referência no nosso país, hoje com uma situação líquida de mais

de 1.000 milhões de euros, e com um activo total que perfaz 8% do PIB português.

A margem das considerações sobre o relatório consolidado e das questões que a sua

apreciação nos suscitou e que acima referimos, o Conselho Consultivo entende ainda ser

de grande relevância, face à actual efervescência dos mercados financeiros, que se tem

traduzido, preocupantemente, por uma especulação desenfreada contra o valor da dívida

soberana portuguesa, recomendar às Caixas Agrícolas que se abstenham de entrar no mercado

da dívida pública de forma independente, através da intermediação de terceiros, não só pelos

04

CONSOLIDADAS DO GRUPO

riscos a que ficam expostas, mas também porque essas iniciativas vão contra a necessidade

de gestão integrada da liquidez do sistema. Tendo a Caixa Central lançado produtos relacionados

com a evolução desse mercado, é recomendável que as Caixas proponham as operações

que pretendam fazer sobre dívida pública usando esses produtos, os quais, em princípio,

não só acautelam a necessidade de gestão integrada da liquidez, como tratam de outros riscos

financeiros que só podem ser cobertos no quadro de uma gestão global e especializada.

É o que se nos oferece transmitir à Assembleia Geral sobre o relatório do consolidado

do Grupo e sobre o momento que estamos a viver.

Lisboa, 10 de Maio de 2010

O CONSELHO CONSULTIVO

Caixa de Crédito Agrícola Mútuo de Baixo Vouga (Presidente)

José Luis Sereno Gomes Quaresma

Caixa de Crédito Agrícola Mútuo de Albufeira

João Manuel Correia da Saúde

Caixa de Crédito Agrícola Mútuo de Alenquer

Hélio José de Lemos Rosa

Caixa de Crédito Agrícola Mútuo de Batalha

João Afonso Marto Ramos

Caixa de Crédito Agrícola Mútuo de Beja e Mértola

Francisco José Salgueiro Correia

Caixa de Crédito Agrícola Mútuo de Douro, Corgo e Tâmega

Alcino Pinto dos Santos Sanfins

Caixa de Crédito Agrícola Mútuo de Lourinhã

04

DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

CONSOLIDADAS DO GRUPO

Caixa de Crédito Agrícola Mútuo de Ribatejo Norte

Arnaldo Filipe Rodrigues Santos

Caixa de Crédito Agrícola Mútuo de Zona do Pinhal

Ângelo de Jesus Antunes

Por inerência, nos termos do nº 2 do artigo 35º dos Estatutos da Caixa Central