Reunião Matinal. Análise Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. Tom do dia: Esperando sinais!

Análise

Reunião Matinal

Tom do dia: Esperando sinais!

Análise XP

Abertura

Bolsas globais caem antes de dado que pode mostrar crescimento do varejo nos EUA, reforçando apostas em redução de estímulos na reunião do Fed semana que vem. Dólar e juros dos treasuries avançam. Petróleo cai enquanto EUA e Rússia discutem crise síria. DI pode reagir ao IBC-BR de julho, após vendas do varejo acelerarem inesperadamente, reduzindo pessimismo com o tri. Dia ainda tem leilão de linha, Mantega em reunião do conselho da Petrobras, entrevista de Dilma a rádios e teleconferências da MMX e Estácio. Nos EUA, além do varejo, saem PPI e confiança.

Fechamento

Ibovespa teve 3ª queda seguida, puxada por Petrobras. IBOV: -0,5%, 53.307,09 pontos

Painel Corporativo

(+) Estácio (ESTC3): Aquisição da Uniseb.

(-) Banco do Brasil (BBAS3): Bancos disputam R$ 16 bi em consignado para servidores. (=) Banco Itaú Unibanco (ITUB4): Executivo do Itaú descarta pagamento bilionário ao Fisco. (=) Cemig (CMIG4): Cemig mantém interesse em Sinop.

(+) Pão de Açúcar (PCAR4): Pão de Açúcar tem melhor desempenho em agosto. (-) Forjas Taurus (FJTA4): Venda de Taurus Máquinas é ajustada.

Agenda do Dia

Índice

Hora Local Indicador

Data Exp.

Ant.

06:00 EUR Empregos a.t. 2T -- -0.5%

06:00 EUR Empregos (a.a.) 2T -- -1.0%

09:30 EUA PPI (a.m.) Ago 0.2% 0.0%

09:30 EUA IPP exceto alimentos e energia (a.m.) Ago 0.1% 0.1%

09:30 EUA IPP (a.a.) Ago 1.3% 2.1%

09:30 EUA IPP exceto alimentos e energia (a.a.) Ago 1.3% 1.2%

09:30 EUA Adiantamento de vendas no varejo (a.m.) Ago 0.4% 0.2%

09:30 EUA Vendas no varejo exc auto (a.m.) Ago 0.3% 0.5%

09:30 EUA Vendas no varejo exc auto e gás Ago 0.4% 0.4%

09:30 EUA Vendas no varejo Grupo de controle Ago 0.3% 0.5%

Cotações

Mercado de Ações

Mercado de Commodities

Ibovespa Brasil 53.307 -1,7 6,6 78,5x Soja 1.396 2,8 2,9 2,8 6,5

Dow Jones EUA 15.301 1,6 3,3 13,8x Milho 466 -1,3 0,6 -3,3 -22,3

S&P 500 EUA 1.683 0,7 3,1 15,2x Trigo 653 0,8 1,8 -0,2 -20,5

MEXBOL México 40.786 -0,4 3,3 17,5x Açucar 18 0,5 1,4 5,0 -13,6

FTSE 100 Reino Unido 6.589 0,9 2,7 12,9x Algodão 85 0,5 1,5 1,5 8,5

CAC 40 França 4.107 1,6 4,4 13,1x Café 121 -0,2 2,2 3,7 -24,2

DAX Alemanha 8.494 2,6 4,8 12,8x Petróleo (WTI) 109 1,0 -0,8 0,9 17,0

IBEX Espanha 8.924 3,4 7,6 14,7x RBOB Gasolina 276 1,9 -1,4 -4,4 6,5

NIKKEI 225 Japão 14.387 1,3 7,5 18,2x Ouro 1.331 -2,4 -4,0 -4,7 -20,1

SHASHR Shangai 22.954 0,9 5,6 10,9x Prata 312 1,5 -0,1 -0,6 4,6

HANG SENG Hong Kong 2.361 1,9 7,5 9,9x Cobre 276 1,9 -1,4 -4,4 6,5

Mercado de Ações - Índices

Mercado de Câmbio

IBX 21.220 -1,0 -0,8 4,7 -3,5 Dólar/Real 2,27 -0,0 -0,1 -4,6 11,1 SMLL 1.355 0,4 -0,9 4,8 -12,3 Euro/Real 3,03 -0,1 0,3 -4,0 11,8 IMOB 743 0,6 -1,2 7,1 -19,0 Euro/Dolar 1,33 -0,1 0,3 0,6 0,6 ICON 2.418 -0,9 -0,4 3,6 1,7 Yuan/Dólar 0,16 0,0 0,0 0,0 1,9 INDX 12.526 -1,2 -0,5 3,0 3,1 Yen/Dólar 0,01 0,3 0,0 -1,4 -13,7 OGXP3 25,0 TOYB3 -50,0 RCSL4 25,0 TOYB3 -50,0 OSXB3 23,9 CCHI3 -24,0 MPXE3 22,9 JBDU3 -15,6 GOLL4 22,2 ARTR3 -9,5 RNEW11 20,9 MTIG4 -9,4 VIVR3 18,8 SCAR3 -6,7 ELPL4 18,8 GOAU3 -6,3

Bolsa Origem Pontos Semana

∆% Mês ∆%

CHIARELLI SA

-Pontos Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆%

Mercado de Ações - Maiores Altas

Ano ∆%

Mercado de Ações - Maiores Baixas

Empresa Ticker Setor Semana

∆%

TECTOY

Ano ∆%

Divisa Ratio Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆% Ano ∆%

Commodity Cotação Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆% P/L Índice Energia Elétrica -Energia Elétrica Ticker Semana ∆% Petróleo & Gás -Bens de Capital Energia Elétrica -VIVER INCORPORAD ELETROPAUL-PRF OSX BRASIL SA MPX ENERGIA SA -TECTOY OGX-ORD RECRUSUL-PREF -GOL-PREF RENOVA ENERGIA MET GERDAU SA -ARTERIS SA Infraestrutura METAL IGUACU-PRF

-SAO CARLOS Imobiliárias

Macroeconomia

Esperando sinais!

TOM DO DIA:

Leves quedas, na expectativa de dados de vendas no varejo da economia norte-americana e a possibilidade eminente de retirada de estímulos. Juros dos treasuries e dólar sobem. Lembrando que FED senta para definir sobre programa de compra de títulos em 17 -18/set. Petróleo recua e caminha para 1ª baixa semanal em 3 semanas com Rússia e EUA negociando plano que pode evitar ataque à Síria.

ÁSIA: bolsas fecharam em alta

Os mercados de ações na Ásia fecharam em queda nesta sexta-feira, com realização de lucros após os ganhos da semana. China teve maior queda em um mês, mas com tom de realização. O governo japonês revisou os dados da produção industrial de julho para 3,4% em julho ante junho, em relação às estimativas preliminares divulgadas há cerca de duas semanas de 3,2%. O primeiro ministro disse ainda que o país c aminha para sair do estado de deflação.

EUROPA: leves quedas

O número de pessoas com emprego na zona do euro caiu 0,1% nos três meses encerrados em junho, em relação ao primeiro trimestr e deste ano.

EUA: de lado

Levantamento do Wall Street Journal mostra que 47% dos economistas entrevistados aposta em redução na compra de títulos em US$ 15 bi a cada mês. Mas um terço acredita nisso só em dezembro, quando o encontro será seguido de uma entrevista que deve ser uma das últimas de Bernanke sob o comando do FED.

* 9:30: PPI Preço ao produtor EUA ago., est. 0,2% (ant. 0%) * 9:30: Vendas do varejo EUA ago., est. 0,5% (ant. 0,2%) * 10:55: Confiança Univ. Michigan prévia set., est. 82 (ant. 82,1)

BRASIL

* IBC-Br julho será divulgado às 8:30: est. M/m -0,60% (ant. 1,13%); Na comparação com julho de 2012, as previsões vão de +2,10% a 3,30% (mediana de +2,70%).

Dia ainda tem Mantega em reunião do conselho da Petrobras e entrevista de Dilma a rádios. Bancários decidem entrar em greve a partir de 19/set., diz sindicato de São Paulo, Osasco e região.

Painel Corporativo

(+) Estácio (ESTC3): Aquisição da Uniseb.

A Estácio Participações fez a maior aquisição de sua história, comprando um campus e a opração de ensino a distância (EAD) da Uniseb (União dos Cursos Superiores SEB) por R$ 615MM consolida as operações da companhia no estado de São Paulo. A empresa já tinha campi na c apital e em outras cidades, mas não era uma das principais competidoras no Estado. Além disso, a empresa ganha espaço no EAD. Ao final da operação, a Estácio adicionará ao seu portfólio 164 novos polos de ensino a distância. Hoje são apenas 52. A base de alunos de EAD da companhia dará um salto: no segundo trimestre de 2013, os estudantes deste segmento na Estácio eram 58,8 mil e a Uniseb tem 30 mil alunos apenas nessa modalidade. O negócio envolve o EAD e um campus da Uniseb em Ribeirão Preto, no interior de São Paulo, mas não inclui dois outros campi que a instituição tem em parceria com a Fundação Getúlio Vargas, em Araçatuba e São José do Rio Preto. Com a compra, a Estácio tamb ém quebra um regime de aquisições de pequeno porte e realiza uma aguardada grande aquisição. A companhia sempre teve como estratégia a compra de pequenas instituições para ganhar espaço em regiões onde ainda não tinha presença. Foi o caso da FASSESC, comprada em junho p or R$ 5,825 milhões. A faculdade possuía apenas 915 alunos, mas a compra marcou a chegada da Estácio na capital catarinense.

Considerando um múltiplo implícito na transação de 13x EV/EBTIDA, ante ~22x EV/EBITDA da Estácio, e um EV/Aluno de 16k, não podemos chamar o preço de uma barganha, mas sim justo. A companhia solidifica sua operação de EAD que, em nossa opinião, é uma das principais vertentes de crescimento. À medida que a operação for maturando e as sinergias sendo executadas, acreditamos q ue a Uniseb contribua para um incremento de margens da Estácio, visto os menores custos fixos envoltos na operação. Em suma, qualitativamente gostamos da aquisição, sendo feita por um preço razoável, devendo repercutir positivamente em suas ações. Estácio Participações permanece como nosso veículo de exposição no segmento de educação.

(-) Banco do Brasil (BBAS3): Bancos disputam R$ 16 bi em consignado para servidores.

Um universo de cerca de R$ 16 bilhões em crédito consignado, aquele com desconto em folha de pagamento, composto por tomadores cativos do Banco do Brasil (BB) está passando, aos poucos, a ser disputado pelas demais instituições financeiras. Até março de 2014, seg undo a Secretaria da Fazenda do Estado de São Paulo, os funcionários públicos do governo de São Paulo passarão a poder contratar crédito fora do BB. São operações que somam cerca de R$ 10 bilhões em estoque. Nos municípios de São Paulo e Rio, nos governos de Maranhão e Mato Grosso do Sul e na Câmara dos Deputados, que também eram exclusivos do BB, a chegada dos demais bancos já é realidade recente. Somadas a do governo paulista, as carteiras de crédito desses convênios somam R$ 16 bilhões. Firmado há quase um ano, em outubro de 2012, um acordo entre o Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) e o BB determinou que a instituição financeira deixasse de exigir que os funcionári os públicos que recebem a remuneração pelo banco só obtenham o consignado com a instituição. De lá para cá, porém, Estados e municípios enfrentaram dificuldades tecnológicas ou mesmo na regulamentação necessária para a aceitação de novos bancos. Fatores que acabaram atrasando a abertura do mercado.

O fato vem com viés negativo para a instituição. Dado que com a extinção do monopólio sob este volume relevante de contratos, o banco deixa de obter exclusividade na originação de crédito de qualidade, e no segmento que tem sido foco estratégico para as instituições financeiras em função da relação risco/retorno que este tipo de operação proporciona. Esta iniciativa ainda abre possibilidade para demais quebras de monopólio em outros estados juntamente no principal segmento de atuação da instituição.

(=) Banco Itaú Unibanco (ITUB4): Executivo do Itaú descarta pagamento bilionário ao Fisco.

O superintendente de relações com investidores do Itaú Unibanco, Geraldo Soares, descartou qualquer possibilidade de que o auto de infração da Receita Federal, de uma cobrança bilionária, possa ser pago pela companhia. "Nossa posição é remota desse auto prosseguir", d isse nesta quinta-feira, 12, em palestra a investidores na ExpoMoney. Segundo ele, a empresa sequer realizou a provisão dos valores do auto de infração. "Se é uma operação considerada remota, no atual estágio, não há motivo para provisionamento", acrescentou. Soares destacou que o Banco Central, o Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) e a CVM analisaram e sancionaram a operação na época. "Os órgãos aprovaram a operação em todos os sentidos, inclusive contábil." Sobre o andamento do processo, suscitado por um auditor da Receita Federal, segue de forma confidencial, relatou Soares. O executivo afirmou ainda que a divulgação do fato relevante, no dia 16 de agosto, aconteceu ap ós o vazamento da informação no mercado. O auto de infração da Receita Federal é pela cobrança de Imposto de Renda no valor de R$ 11,8 bilhões, acrescido de mais R$ 6,8 bilhões referentes à contribuição social sobre lucro líquido, ambos acrescidos de multas e juros. No entendimento da R eceita Federal, o banco teria deixado de recolher os valores no ano de 2008 no âmbito da operação societária de associação com o Unibanco.

Painel Corporativo

(=) Cemig (CMIG4): Cemig mantém interesse em Sinop.

O diretor financeiro e de relações com investidores da Cemig, Luiz Fernando Rolla, confirmou ontem que ainda tem interesse na usina hidrelétrica de Sinop, de 400 megawatts (MW). Mas negou que uma negociação tenha sido iniciada e indicou que as condições apresentadas pelo c onsórcio vencedor para arrematar a usina podem não ser interessantes. O empreendimento foi licitado no leilão de energia A -5, de projetos para entrega em cinco anos, em 29 de agosto, e vencido pelo consórcio formado pelas subsidiárias da Eletrobras Chesf e Eletronorte, com 49%, e Alupar, com 51%. Mas a Alupar deve desistir do ativo após a assinatura do contrato, que deve acontecer em março do próximo ano, segundo a Aneel.O presidente da Eletrobras, José da Costa Carvalho Neto, acredita que a participação de sua sócia pode ser vendida a outras empresas e reafirmou ontem que a Cemig e a EDF, além de um grupo internacional cujo nome não foi revelado, estariam interessadas no ativo. Rolla declarou que não há uma negociação em andamento. "Isso é uma especulação que está no mercado, não existe essa negociação", disse, durante evento de energia Energy Summit. A Cemig participou da concorrência pela Sinop e ficou em segundo lugar em consórcio com a EDF. "Nossa proposta visava um retorno mínimo aprovado pelo conselho. Menos do que isso o conselho não aprovaria", declarou Rolla.

Vale monitorar o desdobramento e o avanço de tais negociações. Isso porque a negativa da Alupar logo após o anúncio do leilão , mostra que a taxa implícita de retorno do empreendimento se mostra baixa. Além disso, a Cemig apresentou uma tarifa dentro da sua po lítica de investimento com taxas de retorno mínimo, e esta não foi vencedora, dado que o consórcio vencedor ofertou uma tarifa menor. Isso quer dizer que caso a Cemig aceite apenas “substituir” a Alupar no consórcio vencedor, ou que aceita a tarifa vencedora, resultaria em uma menor taxa de retorno do projeto e seria certamente mal recebida pelo mercado. Apesar do ruído, no curto prazo seguimos confiantes e recomendando a compra das ações da empresa que são nossa preferência no setor.

(+) Pão de Açúcar (PCAR4): Pão de Açúcar tem melhor desempenho em agosto.

O presidente do GPA, Enéas Pestana, disse ontem que os dados já disponíveis pela empresa mostram que o mês de agosto teve um melhor desempenho de vendas do que julho, mas ainda é preciso esperar os números de setembro para verificar mais claramente o comportamento do consumidor no terceiro trimestre. "Julho foi pior que agosto. Agora, setembro tem um sábado a menos e isso afeta o desempenho do mês", disse ele ao Valor, ao ser questionado sobre os dados publicados ontem pelo IBGE, de aumento de 6% nas vendas do comércio em julho, em relação julho de 2012 - na comparação com junho deste ano o aumento foi de 1,9%. Os resultados ficaram acima das previsões dos analistas. O consumidor pode ter adiado as compras, de junho para julho, especialmente de bens duráveis. E esse movimento pressionou para cima a taxa de expan são do mês, disse ontem Sussumu Honda, presidente do conselho consultivo da Associação Brasileira de Supermercados (Abras). "Acreditamos que houve uma postergação das vendas de junho para julho. Mas apesar disso, os sinais que temos hoje mostram que o ritmo de vendas apurado em agosto [em supermercados] foi muito bom, e no mês passado já não tivemos essa migração de demanda", afirmou Honda. Uma das razões levant adas pelo governo, para explicar o ritmo de crescimento em julho foram os efeitos no varejo do "Minha Casa Melhor, programa do governo federal que oferece financiamento subsidiado na compra de móveis e eletrodomésticos. Sobre essa questão, Pestana disse que, para a companhia, o programa tem tido bons resultados, "mas não dá para dizer ainda que está fazendo a diferença", afirmou. "É algo que ainda está no começo". Os efeitos do Minha Casa Melhor variam de acordo com a rede, correspondendo a uma fatia de 1% a 8% da receita das varejistas.

Proventos

Fonte: Análise XP e Bloomberg

1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)

Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empres a (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

AMBEV AMBV3 16/09/2013 27/09/2013 0,65 0,65 Dividendo Quadrimestral 0,8% 2,5%

AMBEV-PREF AMBV4 16/09/2013 27/09/2013 0,65 0,65 Dividendo Quadrimestral 0,8% 2,7%

AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 30/12/2013 31/01/2014 0,09 0,10 JCP Irregular 0,2% 1,7%

BANESTES BEES3 01/10/2013 01/11/2013 0,00 0,00 JCP Anual 0,4% 6,1%

BANCO DO BRASIL BBAS3 12/09/2013 30/09/2013 0,27 0,31 JCP Trimestral 1,1% 9,7%

CIELO SA CIEL3 16/09/2013 30/09/2013 0,05 0,06 JCP Semi-anual 0,1% 3,5%

MARCOPOLO POMO3 24/09/2013 30/12/2013 0,03 0,04 JCP Anual 0,5% 2,5%

MARCOPOLO-PREF POMO4 24/09/2013 30/12/2013 0,03 0,04 JCP Anual 0,4% 2,4%

Tipo Frequência _ProventoYield do _{Yield (12m)}Dividend

Próximos Proventos

Carteiras Recomendadas

Carteira XP -8,2 38,2 -12,1 15,9 76,5 -4,7 24,6 128,1 - - -

-dif. p.p. 4,4 p.p. 30,8 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 5,2 p.p. 22,7 p.p. 115,4 p.p. - - -

-Carteira XP Dividendos 7,4 16,4 3,6 29,3 41,8 20,1 42,0 144,9 - - -

-dif. p.p. 20,0 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -3,2 p.p. 30,0 p.p. 40,1 p.p. 109,3 p.p. - - -

-Carteira XP Small Caps -11,3 29,6 -18,9 - - -9,3 10,3 -6,8 - - -

-dif. p.p. 1,3 p.p. 22,2 p.p. -0,8 p.p. - - 0,7 p.p. 8,5 p.p. 17,0 p.p. - - - -Carteira XP Alpha -1,6 - - - -1,6 - - - -dif. p.p. 11,0 p.p. - - - - - - -13,9 p.p. - - - -Ibovespa -12,5 7,4 -18,1 1,0 45,0 -9,9 1,9 12,7 - - - -Carteira XP 1,2 1,7 -3,3 -2,5 -2,2 -8,9 2,7 -1,6 5,1 - - -dif. p.p. 3,1 p.p. 5,6 p.p. -1,4 p.p. -1,7 p.p. 2,1 p.p. 2,4 p.p. 1,1 p.p. -5,3 p.p. -1,4 p.p. - - -Carteira XP Dividendos 5,7 3,2 0,4 2,7 -0,7 -6,3 -1,9 1,0 3,8 - - -dif. p.p. 7,6 p.p. 7,1 p.p. 2,2 p.p. 3,4 p.p. 3,6 p.p. 5,0 p.p. -3,5 p.p. -2,7 p.p. -2,8 p.p. - -

-Carteira XP Small Caps 4,5 2,5 0,0 -3,1 -2,6 -9,5 3,4 -7,6 2,2 - -

-dif. p.p. 6,4 p.p. 6,4 p.p. 1,9 p.p. -2,3 p.p. 1,7 p.p. 1,8 p.p. 1,7 p.p. -11,3 p.p. -4,4 p.p. - -

-Carteira XP Alpha - - - -1,2 -5,9 5,8 - -

-dif. p.p. - - - - - - -2,8 p.p. -9,6 p.p. -0,7 p.p. - -

-Ibovespa -2,0 -3,9 -1,9 -0,8 -4,3 -11,3 1,6 3,7 6,6 - -

-*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.

mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13

Portfólio jan/13 fev/13 mar/13 abr/13

Performance: Carteiras XP

jan-13 fev-13 mar-13 abr-13 mai-13 jun-13 jul-13 ago-13

A Hora do Gráfico

Ibovespa (IBOV)

Nesta quinta-feira tivemos o terceiro dia consecutivo de queda. A tendência segue sendo altista, temos suporte importante em 52.400 e depois na LTA. É importante que esses níveis não sejam perdidos para que haja a continuação da tendência de alta. Se voltarmos a subir, teremos resistência fraca no topo formado no início da semana em 54.200, e depois outra resistência bem forte em 56.400.

Fique de Olho

Cetip (CETIP3)

Se nesta sexta-feira, depois das 16h, estivermos com um candle de força altista (abertura no terço inferior e último negócio no terço superior do dia) rompendo o patamar de 24,00, poderemos ter boa oportunidade de compra pelo método Lauro-LeandroStormer.

Equipe

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Analistas

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