DÍVIDA PÚBLICA FEDERAL E DÍVIDA DOS ESTADOS: onde está a ameaça? Profa. Denise Lobato Gentil

DÍVIDA PÚBLICA FEDERAL E

DÍVIDA DOS ESTADOS: onde está

a ameaça?

O que é DÍVIDA PÚBLICA?



_{É o resultado das}

_{operações financeiras}

_realizadas

pelos órgãos do setor público com o objetivo de:

 Atender a desequilíbrios no orçamento corrente  Financiar o investimento público

 Capitalizar bancos públicos

 Operar a política monetária e cambial - controle da

liquidez para definição da taxa de juros e compra de

reservas internacionais (operações compromissadas).

 Sofre o impacto de flutuações na taxa de juros, taxa de câmbio, PIB e superávit primário.

EXISTEM 3 CONCEITOS DE DÍVIDA:

1º Conceito:

DÍVIDA LÍQUIDA DO SETOR PÚBLICO (DLSP)

público não-financeiro (exclusive Petrobras desde maio/2009);

 _{Reúne a administração direta, autarquias, fundações do Governo}

Federal, Estados e Municípios, sistema previdenciário, Banco Central, estatais do setor produtivo (exceto Petrobras desde 2008)

 _{Nesse conceito, as dívidas intragovernamentais são excluídas, de}

forma a mensurar unicamente a dívida do Setor Público junto aos agentes privados.

 _{Em resumo, a DLSP é um conceito de endividamento líquido, que}

abrange a quase totalidade do Setor Público brasileiro.

 _{É o indicador utilizado em análises de sustentabilidade fiscal e de}

capacidade de pagamento do Setor Público brasileiro.

2º conceito de DÍVIDA PÚBLICA

DÍVIDA BRUTA DO GOVERNO GERAL (DBGG)

 _{Refere-se ao governo geral (União, Estados e Municípios), o que exclui}

o BC e todas as empresas estatais.

 _{Inclui os títulos públicos emitidos para fins de política monetária}

(operações compromissadas do BCB) que, no caso do Brasil, são o originários do Tesouro e não do BCB(uma exceção mundial).

 _{Exclui dívida mobiliária na carteira do BCB.}

 _{A DBGG é um indicador de endividamento que não captura}

perfeitamente a capacidade de pagamento do Governo Geral, uma vez que desconsidera seus ativos líquidos, mas pode ser útil nos casos em que parte relevante dos ativos de um determinado ente tenham liquidez reduzida.

 _{A DBGG atingiu, em dezembro de 2015, montante equivalente a 66,2%}

Fatores condicionantes da DLSP/PIB



_{Resultado primário}

_{Juros nominais}



_Câmbio

 Dívida interna indexada ao câmbio

 Dívida externa



_{Dívida externa}



_{Reconhecimento de dívidas}

_{Privatização}

Variação da DLSP e o Câmbio

Gráf ico 1: Variações na DLSP e Ajustes Patrimoniais

Variações na DLSP Ajustes Patrimoniais

Fonte: Banco Central do Brasil

R $ B ilh õ e s

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016*

1.120 1.212 1.168 1.363 1.542 1.508 1.550 1.626 1.883 2.137 2.315

(*) Posição em março.

DÍVIDA LÍQUIDA DO SETOR PÚBLICO : 2006 - 2016

R$bilhões correntes

Fonte: Banco Central. Valores da dívida exceto Petrobras. Posição em dezembro. Metodologia adotada a partir de 2008.

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016*

46,3 44,5 37,6 40,9 38,0 34,5 32,3 30,6 33,1 36,1 38,9

(*) Posição em março.

Fonte: Banco Central. Valores da dívida exceto Petrobras. Posição em dezembro. Metodologia adotada a partir de 2008.

DÍVIDA LÍQUIDA DO SETOR PÚBLICO : 2006 - 2016

Ano Crédito junto ao BNDES Crédito junto às Estatais Reservas Internacion ais US$milhões 2006 9.953 20.041 84.463 2007 6.645 18.805 163.526 2008 35.454 18.977 190.929 2009 129.237 16.518 228.644 2010 236.723 15.274 276.148 2011 302.225 14.430* 352.012 2012 371.673 9.927 362.064 2013 413.012 8.121 358.808 2014 487.862 7.454 354.805 2015 514.515 7.769 348.844 2016* 505.043 7.521 351.431

Fonte: Banco Central

(*) Posição em abril.

CREDITOS DO GOVERNO

2006 1 073 652 2007 1 204 314 2008 1 236 732 2009 1 369 262 2010 1 569 450 2011 1 746 630 2012 1 871 346 2013 1 990 128 2014 2 068 547 2015 2 609 104 2016 (mar) 2 710 659

Fonte: Banco Central.

Posição em dezembro -R$milhões

DIVIDA MOBILIÁRIA FEDERAL em mercado

Metodologia utilizada a partir de 2008

% do PIB 2006 150 587 6,2 2007 116 764 4,3 2008 145 010 4,7 2009 111 440 3,3 2010 109 397 2,8 2011 108 385 2,5 2012 129 060 2,7 2013 149 659 2,8 2014 189 294 3,3 2015 262 411 4,4 2016 (mar) 242 579 4,1 Em R$milhões - posição em dezembro

DÍVIDA EXTERNA LÍQUIDA DO SETOR PÚBLICO

Banco Central -

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016*

-3,2 -3,2 -3,3 -1,9 -2,6 -2,9 -2,8 -1,7 0,6 1,9 2,3

Obs.: Resultado positivo é superávit. Fonte: Banco Central.

(*) Até março

Necessidade de Financiamento do Setor Público - Resultado Primário

Acumulado no ano em 12 meses. Em % do PIB.

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016*

-75,9 -88,1 -100,6 -64,8 -101,7 -128,7 -105,0 -91,3 32,5 111,2 136,0

Acumulado em 12 meses. Em R$ bilhões

Evolução da dívida líquida - fatores condicionantes - Setor público consolidado

Fluxos acumulados no ano. Posição em dezembro.

R$ milhões Discriminação 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016* Dívida líquida total - saldo 1 120 053 1 211 762 1 168 238 1 362 711 1 475 820 1 508 547 1 550 083 1 626 335 1 883 147 2 136 888 2 314 843 Dívida líquida - var. ac. ano 80 007 91 710 - 43 524 194 472 113 109 32 727 41 536 76 252 256 812 253 741 177 955 Fatores condicionantes:1/ 80 007 91 710 - 43 524 194 472 113 109 32 727 41 536 76 252 256 812 253 741 177 955

NFSP 86 010 74 460 61 927 106 242 93 673 107 963 108 912 157 550 343 916 613 035 91 128 Primário - 75 915 - 88 078 - 103 584 - 64 769 - 101 696 - 128 710 - 104 951 - 91 306 32 536 111 249 5 771 Juros nominais 161 925 162 538 165 511 171 011 195 369 236 673 213 863 248 856 311 380 501 786 85 357 Ajuste cambial - 6 656 21 396 - 78 426 80 886 17 677 - 66 626 - 56 560 - 95 923 - 96 075 - 385 743 106 149 Dívida interna indexada ao câmbio - 2 222 - 2 432 3 180 - 3 414 1 513 - 3 405 - 3 171 - 4 643 - 2 835 - 16 568 2 088 Dívida externa - metodológico - 4 434 23 828 - 81 606 84 300 16 163 - 63 221 - 53 389 - 91 280 - 93 239 - 369 175 104 060 Dívida externa - outros ajustes2/ 3 078 - 2 252 - 26 394 10 907 1 533 - 9 097 - 5 011 17 600 12 481 21 830 - 17 565 Reconhecimento de dívidas - 375 - 630 135 - 345 2 969 487 - 5 805 - 2 427 - 3 511 4 619 - 1 757 Privatizações - 2 049 - 1 265 - 767 - 3 217 - 2 742 0 0 - 547 0 0 0

PIB acumulado em doze meses - corrente2 409 450 2 720 263 3 109 803 3 333 039 3 885 847 4 373 658 4 805 913 5 316 455 5 687 309 5 904 331 5 956 348

2/ Inclui ajuste de paridade da cesta de moedas que integram as reservas internacionais e a dívida externa, e demais ajustes da área externa. Fonte: Banco Central.

Por que cai o resultado primário?



_{Comportamento ascendente das despesas}

_partir

de 2009, o que se acelerou a partir de 2014 (medidas

em %PIB). Oscilavam entre 9% a 10% PIB até 2009.

Alcançaram o valor de 12,2% PIB em 2015 (exceto

RGPS).



_{Onde se concentrou o aumento entre 2002 e 2015?}

 Área social: abono e seguro desemprego, RMV,

Bolsa Família, Previdência;

 Investimentos prioritários: PAC e PPI.

 Subsídios, Subvenções e PROAGRO (com a

equalização de passivos junto aos bancos públicos) 

_{Gasto com Educação expandiu-se (medida em % PIB),}

mas com Saúde, estagnou. Houve forte redução em

Pessoal e Encargos Sociais.

O ano de 2015



_{As despesas cresceram em}

_2,1%

_{em termos reais,}

apesar:

 do elevado contingenciamento (R$79,5 bilhões ou 1,3%

PIB); atingiu principalmente os Ministérios das Cidades, Educação, Saúde, Transportes e Defesa

 das reformas realizadas no seguro desemprego, abono

salarial, seguro defeso, pensão por morte, auxílio doença, aposentadoria por tempo de contribuição;

 da redução na desoneração da folha de pagamentos

(vigência a partir de dezembro de 2015);

 da redução de auxílio à CDE, fruto do reequilíbrio

Equacionamento de Passivos junto aos bancos

públicos BNDES, BB e CEF e junto ao FGTS



_{As despesas cresceram por conta do equacionamento}

dos passivos da União junto aos bancos públicos,

determinado pelo TCU, que foi realizado em 2015, no

montante nominal de

R$72,4 bilhões

.



_{Total pago:}

_{R$72,4 bilhões}

_{, sendo R$55,6 bilhões de}

valor atualizado do passivo e R$16,8 bilhões de

obrigações de 2015.



FGTS = R$22,6 bi

BNDES = R$30 bi



Banco do Brasil (Safra Agrícola e Títulos e

Créditos a Receber do TN)= R$18,2 bi

 _{Fontes de recursos utilizadas no pagamento dos passivos:}

R$ 70,9 bi pagos com recursos da Conta Única do Tesouro, sendo R$ 21,1 bilhões com recursos de títulos emitidos

anteriormente (sem necessidade de nova emissão) e R$ 49,8 bilhões relativos às demais fontes da Conta Única. O valor restante, R$ 1,5 bilhão, foi pago por meio de emissão direta de títulos em favor do BB.

 _{Sob a ótica orçamentária, foi necessária a abertura de}

Créditos Extraordinários no valor de R$ 35,1 bilhões (MP nº 702/2015), uma vez que os pagamentos extrapolavam o

valor orçamentário.

 _{Sob a ótica fiscal, ocorreu a alteração da LDO 2015 para}

que os pagamentos realizados fossem abatidos da meta de superávit primário, permitindo que não afetassem o

Solução para o desequilíbrio fiscal (STN):



_{Para o Tesouro Nacional, “o desequilíbrio estrutural}

nas dinâmicas de receitas e despesas, que se

aprofundou nos últimos anos, requer reformas

estruturais para o seu equacionamento. Nesse

contexto, questões como crescimento dos benefícios

previdenciários, o grau de vinculações orçamentárias, e

a manutenção de renúncias fiscais, dentre outros,

devem ser discutidas com o objetivo de contribuir para

o futuro reequilíbrio fiscal”.

FONTES DE PRESSÃO E ALÍVIO SOBRE A

DLSP/PIB no período recente

Pressão sobre o passivo:

 _{Emissão de títulos p/} capitalização do BNDES e empresas estatais;  _{Emissões de títulos p/} adquirir reservas internacionais (operações compromissadas);

 _{Emissões de títulos p/regular}

a liquidez da economia;

 _{Juros altos}

Alívio sobre a dívida

 _{Crescimento do PIB;}

 _{Superávit primário elevado;}  _{Redução da dívida pública}

externa e das empresas estatais;

 _{Redução da dívida interna}

atrelada ao dólar.

 _{Aumento dos ativos “créditos} do Tesouro junto ao BNDES”

e “reservas internacionais”;

Considerações finais – onde está a

ameaça?



_{Não há ameaça na dívida pública.}

 A DLSP é essencialmente interna;

 Parte tem patrocinado investimentos produtivos e

acúmulo de reservas internacionais;

 Nenhuma exposição às flutuações cambiais negativas  É, entretanto, fonte de brutal transferência de renda de

toda a sociedade ao setor financeiro, por significar acúmulo de riqueza financeira sob a forma de títulos públicos.

Profa. Denise L. Gentil



_{A sociedade paga a conta, tanto por meio dos tributos}

quanto por meio dos serviços que deixa de receber e

não sabe de nada.

 Que dívidas são essas? A que se destinam?

 Quando e como foram contraídas? Sob quais

condições?

 Onde foram aplicados os recursos?

RENEGOCIAÇÃO DA DÍVIDA DOS ESTADOS NO FIM DOS

ANOS 1990

 _{Gênese: Cartas de Intenções de dezembro/1991 com o FMI.}

O endividamento justificava o amplo processo de privatização. Privatização e endividamento sempre estiveram atrelados.

 _{Em 1997 houve uma grande negociação da dívida dos}

estados com base na Lei nº 9.496/97 – A União assumiu a dívida dos estados com o mercado.

 _{Parte importante dessa dívida era composta de passivos de}

bancos estaduais que foram privatizados. Os governos dos estados assumiram as dívidas dos bancos e passaram a

dever à União.

A escalada da dívida de estados e municípios:

três exemplos.

 _{Santa Catarina tinha uma dívida com a União de R$ 4 bi. Pagou R$13 bi}

e ainda deve R$ 15 bi;

 _{O estado de Minas Gerais, tinha uma dívida com a União de R$ 93 bi}

no fim da década de 1990. Pagou R$ 300 bi e ainda deve R$553 bilhões;

 _{São Paulo tinha uma dívida com a União de R$46 bilhões. Pagou R$130}

bilhões e ainda deve R$ 225 bilhões.

 _{O Rio Grande do Sul tinha uma dívida inicial com a União de R$ 9}

bilhões. Pagou R$ 25 bilhões e ainda deve R$52 bilhões;

 _{Grande parte dos estados sequer tem conseguido pagar a totalidade}

dos juros devidos anualmente; a parte não paga se transfere para o estoque da dívida, sobre a qual incidem novos juros, impactando o estoque e transformando essa dívida numa “bola de neve” – juros sobre juros;

 _{Multiplicação das dívidas refinanciadas – apesar de já terem sido}

pagas múltiplas vezes, o saldo devedor ressurge muito superior ao valor refinanciado. “AGIOTAGEM OFICIAL”.

Fonte: FATTORELLI, M. L. (2016). Nota Técnica da Auditoria Cidadã da Dívida nº

1/2016

A ESCALADA DA DÍVIDA DOS

ESTADOS

Condições da renegociação da dívida dos estados:

 _{Obrigou os estados a privatizarem os bancos (PROES);}  _{Obrigou os estados a privatizarem ,}

 _{empresas estaduais; São Paulo, p. ex. privatizou a Cesp, Comgás,}

Eletropaulo, CPFL, Ceagesp, Cepasa e o Banespa. Entregou os recursos da privatização para a União para pagar a sua dívida com o Tesouro Nacional.

 _{Ajuste fiscal: corte de gastos com pessoal, custeio e}

investimento;

 _{Refinanciaram a dívida mobiliária dos estados: títulos por seu}

valor de face;

 _{Saldo devedor corrigido pelo IGP-DI sobre o qual recaíram juros}

de 6% a 9% a.a.

 _{Se os estados não pagassem a União reteria os repasses do FPE.}  _{CONCLUSÃO: A União adota lógica meramente financeira.}

Juros excessivos; carga excessiva aos estados e ganhos financeiros desproporcional à União; desrespeito ao federalismo.

Políticas econômicas em nível federal afetam fortemente os estados da federação: ameaça ao pacto federativo.

 _{O crescimento da dívida com a União fez com que vários estados}

contraíssem dívida externa (com o Banco Mundial e bancos privados) menos onerosas;

 _{As desonerações concedidas em âmbito federal afetam a transferências}

tributária aos Estados: reduções do IPI afetam o cálculo do Fundo de Participação dos Estados.

 _{A Lei Kandir: isenção do ICMS sobre as exportações de produtos}

primários e semielaborados ou serviços. Perda para os estados exportadores.

 _{A exigência de privatização dos bancos estatais retirou dos estados a}

possibilidade de se auto financiarem e de realizarem políticas monetárias setoriais com juros reduzidos;

 _{Exigência de ajustes fiscais destinaram, para o pagamento da dívida,}

recursos que deveriam ir para a área social, o que deteriorou serviços públicos essenciais nas áreas de saúde, educação, segurança e transporte.

 _{Há a exigência de transformar os fundos públicos de previdência dos}



_{A dívida dos estados tem sido paga de várias formas:}

 Com carga tributária elevada;

 Com a ausência de serviços públicos de qualidade;  Com corte de gastos sociais;

 Negativas de reajustes salariais para servidores;  Negativas de reajustes de aposentados.

RENEGOCIAÇÃO DA DÍVIDA DOS ESTADOS NO GOVERNO

DILMA ROUSSEFF (início em 2013 com projeto de lei)



_{Lei Complementar nº 148 de novembro de 2014:}

_{Modificações:}



_{Mudança do indexador:}

_{saldo devedor passaria a ser}

corrigido pelo IPCA ou taxa Selic, o que for menor +

Taxa de juros de 4% a.a.



_{Alongamento das dívidas dos estados}

_{com a União}

por mais 20 anos e com o BNDES por mais 10 anos.



_{Abatimento, nos 2 primeiros anos de contrato, de}

40% nas parcelas mensais. Mas, não é perdão de

dívida. Será distribuído nas prestações seguintes.

RENEGOCIAÇÃO DA DÍVIDA DOS ESTADOS NO GOVERNO

DILMA ROUSSEFF –

CONTRAPARTIDA DOS ESTADOS

 _{Não poderão contrair dívidas (por tempo equivalente ao dobro do}

período do benefício – 4 anos);

 _{Redução em 10% a despesa mensal com cargos de livre provimento em}

relação a junho de 2014;

 _{Proibição de concessão de aumentos salariais p/ servidores estaduais;}  _{Não poderão nomear novos servidores, exceto para reposição de}

aposentados e falecidos;

 _{Limitarão o crescimento de despesas à variação da inflação;}  _{Aprovação de uma Lei de Responsabilidade Fiscal dos Estados;}  _{Instituição de um regime de previdência complementar para os}

servidores estaduais;

 _{Aumento gradual de 11% para 14% na contribuição previdenciária paga}

pelos servidores;

A revolta dos governadores

dívida. RJ é o estado em pior situação(92% da receita corrente

líquida). Em 2016, a fatia será maior do que a arrecadação prevista, de R$45 bilhões.

 _{Entraram no Supremo Tribunal Federal (STF) com uma ação}

para alterar o método de cálculo das dívidas dos Estados: troca de juros compostos por juros simples para determinar os

valores devidos à União.

 As perdas para a União ultrapassariam os R$400 bilhões.

 Estados e municípios transferiram para a União cerca de R$37 bilhões

em 2015 para o pagamento de suas dívidas.

 Ministro do STF, Fachin, concedeu liminar para que SC, RGS e MG não

sejam punidos ao realizar o pagamento de suas dívidas com base nos juros simples.

 _{RJ, RGS, SC e AL propõem moratória: suspensão do pagamento}

por um ano do pagamento dos débitos c/ o governo federal.

 _{Em 27/abril2016 o STF determinou a suspensão por 2 meses}

para que seja negociada uma nova maneira de se quitar as dívidas.

Resumo dos indícios de ilegalidades e ilegitimidades que

recaem sobre a dívida dos Estados (Fattorelli, 2016):

excessivo aos Estados e Municípios, muitas vezes superior à remuneração recebida pela União sobre empréstimos feitos pelo BNDES a empresas privadas, por exemplo.

 _{Desrespeito à Sociedade: O mesmo princípio que}

impede a cobrança de tributos entre os entes federados (Constituição Federal, art. 150, VI, “a”) deve ser aplicado em relação à cobrança de juros entre entes federados, pois tal ônus recai sobre o cidadão. A separação entre União, Estados e Municípios é meramente organizativa, já que somos uma federação indissociável, sendo impossível que o cidadão viva em um município e não viva em um estado ou no país.

Resumo dos indícios de ilegalidades e ilegitimidades que recaem sobre a dívida dos Estados (Fattorelli, 2016): Cobrança de juros sobre juros: a exigência de exagerada _{remuneração tem continuamente transformado parcelas}

de juros em nova dívida, sobre a qual passam a incidir novos juros, caracterizando-se a prática de anatocismo, ilegal conforme súmula 121 do STF, de 1963, que assim se pronunciou: “É vedada a capitalização de juros, ainda que expressamente convencionada”.

 _{Cobrança de juros superiores aos autorizados pelo}

Senado (erro no programa de cálculo);

 _{Remuneração nominal exorbitante: atualização}

monetária mensal e cumulativa do estoque da dívida pelo IGP-DI e em cima dessa atualização, aplicação dos juros reais. Eternização das obrigações;

Resumo dos indícios de ilegalidades e ilegitimidades que recaem sobre a dívida dos Estados (Fattorelli, 2016):

 _{Exigência de robustas garantias: O pagamento das}

dívidas dos entes federados tem como garantia as

transferências constitucionais obrigatórias devidas pela União (FPE e FPM), o que

significa que

inadimplência é nulo, não justificando cobrança de remuneração tão abusiva.



_{Desconsideração do valor de mercado dos títulos}

estaduais e municipais: A União considerou 100%

do seu valor nominal, o que representou transferência

de recursos públicos para o setor financeiro privado.

 _{Foram ignoradas as práticas fraudulentas: CPI dos}

Resumo dos indícios de ilegalidades e ilegitimidades que recaem sobre a dívida dos Estados (Fattorelli, 2016):

 _{Assunção de dívidas privadas representadas por passivo de}

bancos estaduais no esquema PROES;

 _{Desconsideração dos antecedentes: Não foram considerados}

os impactos da política monetária federal, principalmente no início dos anos 90, que provocou crescimento astronômico da dívida dos Estados antes da negociação, evidenciando

co-responsabilidade da União.

 _{Ausência de cláusula do equilíbrio econômico-financeiro}

do contrato: a União não estabeleceu tal cláusula para proteger

os entes federados.

 _{Condições diferentes para cada Estado: A taxa de juros reais}

variou de 6% a 7,5%, e o comprometimento da receita dos Estados variou de 11,5% a 15%, o que comprova a ausência de isonomia entre os diversos entes federados.

Conclusão:

 _{O endividamento dos estados da federação se transformou num}

instrumento de financeirização: não gera contrapartida real

em bens e serviços para a população; funciona como um veículo de contínua subtração de recursos para benefício do setor

financeiro privado.

 _{A operação desse sistema tem submetido a população à}

exclusão de direitos sociais básicos, porque a dívida pública consome grande parte do Orçamento dos estados.

 _{Uma redução de apenas 1 ponto percentual nos juros incidentes}

sobre a dívida federal representaria um alívio de cerca de R$ 40 bilhões anuais aos cofres federais, cifra muito superior ao que a União arrecadada anualmente de todos os entes federados