PLANEJAMENTO ORÇAMENTÁRIO E GESTÃO DE CAIXA

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PLANEJAMENTO ORÇAMENTÁRIO

E GESTÃO DE CAIXA

Aula 4: Conceitos Fundamentais para

Análise de Fluxo de Caixa

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SUMÁRIO

A apresentação está dividida em:

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OBJETIVO DA DISCIPLINA E DAS AULAS

 Esta disciplina tem o intuito de transferir ao aluno conhecimento suficiente para entender a ferramenta fluxo de caixa.

 Entender a importância do fluxo de caixa, bem como os conceitos fundamentais para análise e interpretação dos dados para tomada de decisão.

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RESUMO DO CONTEÚDO

 Metodologias para apuração e análise do fluxo de caixa;  Fluxo de caixa operacional;

 Análise dos índices de viabilidade: lucratividade, rentabilidade, prazo de retorno do investimento e ponto de equilíbrio.

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AULA 4: CONCEITOS FUNDAMENTAIS

PARA ANÁLISE DE FLUXO DE CAIXA

Seção 1

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CONCEITOS FUNDAMENTAIS PARA ANÁLISE DE

FLUXO DE CAIXA

 Análise do fluxo de caixa;  Caixa diferente de lucro;

 Atividades que alteram o valor do caixa;

 Entendendo as transações através do fluxo de caixa;

 De onde vem o dinheiro do caixa e o que deve ser feito com ele?  Sobra de caixa, o que fazer?

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CONCEITOS FUNDAMENTAIS PARA ANÁLISE DE

FLUXO DE CAIXA

 Liquidez ou sobrevivência;  Origens do dinheiro em caixa;

 Onde o dinheiro em caixa pode ser investido;

 Analisando a coerências das informações derivadas da análise do FC;

 Administrando os recursos existentes;  Fazendo o caixa gerar recursos;

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ANÁLISE DO FLUXO DE CAIXA

As análises derivadas do fluxo de caixa devem ser coerentes e condizentes com a realidade, pois o caixa é algo real, palpável e deve-se ter em mente o que deve ser feito com ele.

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CAIXA DIFERENTE DE LUCRO

É preciso pensar o caixa, diferente do lucro; pois o lucro é

composto por valores não econômicos inclusive; o caixa

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AS ATIVIDADES QUE ALTERAM O VALOR DO CAIXA

Analisar o caixa significa entender como este caixa foi afetado

pelas

atividades

de

financiamento,de

investimento

e

operacionais.

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ENTENDENDO AS TRANSAÇÕES ATRAVÉS DO

FLUXO DE CAIXA

O caixa apresentado pode ter sido influenciado pelas

situações citadas anteriormente. Então, deve-se entender:

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ENTENDENDO AS TRANSAÇÕES ATRAVÉS DO

FLUXO DE CAIXA (FC)

O dinheiro que está em caixa foi gerado por qual situação? Operações normais da empresa ou

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ENTENDER DE ONDE VEM O DINHEIRO DO CAIXA E

O QUE DEVE SER FEITO COM ELE

Por que é necessário fazer esta pergunta?

Para que não se corra o risco de aplicar dinheiro de terceiros

pensando ser da geração da empresa, tomando decisões

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SOBRA DE CAIXA: O QUE FAZER?

Também é importante saber se a empresa tem dinheiro

sobrando em caixa para verificar o que é mais viável no

momento: pagar seus empréstimos ou investir em ativos.

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LIQUIDEZ OU SOBREVIVÊNCIA

A empresa apresenta liquidez para pagar suas contas

ou está mantendo o caixa através de recursos de

terceiros?

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OBSERVAR AS ORIGENS DO DINHEIRO EM CAIXA

 Novos sócios, integralizando o capital;  Receitas não operacionais;

 Vendas ou prestação de serviços normais da empresa;  Emissão de ações em caso de S.A.;

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OBSERVAR ONDE ESSE CAIXA PODE SER INVESTIDO

 Aumento de capital social;

 Despesas operacionais e não-operacionais;  Compras de estoque;

 Pagamento de fornecedores;

 Pagamento da folha de pagamentos;  Pagamento de impostos;

 Pagamento de empréstimos.  Aquisição de ativos;

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ANALISANDO AS COERÊNCIAS DAS

INFORMAÇÕES DERIVADAS DA ANÁLISE DO FC

Tendo analisado de onde vem o dinheiro que está no caixa ou

onde ele foi empregado, já é uma forma de analisar se há

coerência e transparência ou falta delas nas transações da

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PREVISÕES ATRAVÉS DA ANÁLISE DO CAIXA

Como as empresas projetam, através da demonstração do

fluxo de caixa, seu caixa por um determinado período, é

possível tecer um cenário favorável para empresa também

antecipado através da utilização das informações projetadas.

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ADMINISTRANDO OS RECURSOS EXISTENTES

Diante de uma situação crítica, a empresa pode se programar para:

• Compras de longo prazo • Evitar novas contratações

• Diminuição de custos operacionais • Diminuir os prazos de recebimento

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FAZENDO O CAIXA GERAR RECURSOS

Diante de uma situação confortável de sobra de caixa, a empresa pode optar: • Investimento em ativos • Novos negócios • Investimento em ações • Aplicações financeiras • de longo prazo

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O CICLO FINANCEIRO

As empresas vivem um ciclo financeiro em constante movimento. É preciso aprender a canalizar os esforços para atingir os objetivos propostos no planejamento estratégico.

A grande lição da análise do fluxo de caixa é que não se cria caixa, ele simplesmente é gerado. Então, necessita-se de uma boa gestão do ciclo financeiro para que o caixa seja utilizado de maneira eficiente.

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O CICLO FINANCEIRO

Fonte: adaptado de Raphael Cordeiro. O Sovina e o Perdulário, Campus. 2007.

Investe

Produz

Recebe

Gasta

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REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS

FREZATTI, Fábio. Contribuição para o estudo da complementariedade do lucro

e do fluxo de caixa na gestão de negócios no ambiente empresarial brasileiro.

São Paulo: USP, 1996. Tese de doutorado em Contabilidade. FEA, 1996.

GITMAN, Lawrence J. Princípios de administração financeira. 12ª. ed. São Paulo: Harbra, 2010.

HOJI, Masakazu. Administração financeira: uma abordagem prática. 2. ed. São Paulo: Atlas, 2000.

HOPP, João Carlos; PAULA LEITE, Hélio. O crepúsculo do lucro contábil.

Revista de administração de empresas. vol. 4. São Paulo: FGV, 1988.

(25)

KROETZ, César Eduardo Stevens. Balanço social: teoria e prática. São Paulo: Atlas, 2000.

LUSTROSA, Paulo Roberto Barbosa. DOAR – Uma morte anunciada.

FIPECAFI. Cadernos de estudos. v. 9, n.16. São Paulo, jul/dez 1997.

REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS

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AULA 4: CONCEITOS FUNDAMENTAIS

PARA ANÁLISE DE FLUXO DE CAIXA

Seção 2

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SUMÁRIO

A apresentação está dividida em:

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OBJETIVO DA DISCIPLINA E DAS AULAS

 Esta disciplina tem o intuito de transferir ao aluno conhecimento suficiente para entender os itens que compõem o fluxo de caixa operacional e a forma de análise.

 Entender os conceitos de lucratividade e conhecer um pouco do EBITDA como ferramenta de análise.

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RESUMO DO CONTEÚDO

 Metodologias para apuração e análise do fluxo de caixa;  Fluxo de caixa operacional;

 Análise dos índices de viabilidade: lucratividade, rentabilidade, prazo de retorno do investimento e ponto de equilíbrio.

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CONCEITOS FUNDAMENTAIS PARA ANÁLISE DE

FLUXO DE CAIXA

 Fluxo de caixa operacional;  EBITDA ou lajida;

 EBITDA: novo conceito de analisar a lucratividade;  Onde encontrar o EBITDA?

 O que o EBITDA evita nas análises?  Forma de medir o desempenho;

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CONCEITOS FUNDAMENTAIS PARA ANÁLISE DO

FLUXO DE CAIXA

 Resultados financeiros;  Operações com terceiros;

 Lucro líquido e o parâmetro de lucratividade;  EBITDA e apoio às decisões;

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FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL

O fluxo de caixa operacional é aquele gerado pelas atividades normais da empresa. Produção Vendas Serviços Juros Imposto de renda Depreciação

Excluindo

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EBTIDA OU LAJIDA

A sigla Lajida em Português trata do Lucro antes dos juros, imposto de renda, depreciação e amortização, que corresponde ao EBITDA em inglês.

Segundo Assaf Neto (2001), o EBITDA equivale ao conceito restrito de fluxo de caixa operacional da empresa, apurado antes do imposto de renda.

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EBTIDA: NOVO CONCEITO DE ANALISAR A

LUCRATIVIDADE

Ainda sobre os conceitos de Assaf Neto (2001):

“As empresas vêm descobrindo indicadores tradicionais do

campo das finanças, porém formulados de maneira bastante

moderna e sofisticada, e disseminando seu uso de forma

globalizada”.

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ONDE ENCONTRAR O EBITDA

Receita de Vendas: ( - ) CPV; ( = ) Lucro bruto; ( - ) Despesas operacionais; Vendas Administrativas:

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O QUE O EBITDA EVITA NAS ANÁLISES?

Ele evita uma visão enganosa, por exemplo, sobre as receitas, pois nem todas as receitas registradas indicam disponibilidade instantânea de recurso.

Ou seja, dizer que a receita total da empresa representa um potencial de geração de caixa estaria equivocado. E é isso que o EBITDA altera essa falsa situação.

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FORMA DE MEDIR DESEMPENHO

EBITDA se tornou uma medida de desempenho da geração de recursos próprios.

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RESULTADOS FINANCEIROS

É importante lembrar também que, devido à desvalorização da moeda, não entra em seu cálculo nenhum tipo de resultado financeiro.

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OPERAÇÕES COM TERCEIROS

Despesas decorrentes de operações com terceiros

também não fazem parte da composição e análises do

EBITDA, pois tratam-se de itens que não estão ligados

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LUCRO LÍQUIDO E O PARÂMETRO DE LUCRATIVIDADE

O lucro líquido sempre foi considerado parâmetro de lucratividade. Porém, através dos conceitos do EBITDA, o lucro não tem pleno potencial gerador de caixa.

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EBITDA E APOIO ÀS DECISÕES

De acordo com Assaf Neto (2001), o EBITDA pode ser utilizado para apoiar decisões:

• Alterações na política financeira da empresa; • Grau de cobertura das despesas financeiras; • Estratégias financeiras;

• Benchmark;

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EBITDA E APOIO ÀS DECISÕES

Alterações na política financeira da empresa

Recursos em nível insatisfatório _{geração de caixa insatisfatória}Capacidade operacional de

Política financeira Liquidez Baixa

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EBITDA E APOIO ÀS DECISÕES

Grau de cobertura das despesas financeiras

Despesas financeiras

Receita para cobertura das despesas

Margem de segurança Resultados operacionais

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EBITDA E APOIO ÀS DECISÕES

Estratégias financeiras

Maior volume de recursos gerados

Melhor flexibilidade dos gestores

Liquidez Prazos

Mel

hor

(45)

EBITDA E APOIO ÀS DECISÕES

Benchmark

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EBITDA E APOIO ÀS DECISÕES

Novos negócios

Desempenho do empreendimento

EBITDA positivo

Geração de recursos via operação da empresa

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EBITDA E A COMPARABILIDADE DE DADOS

O EBITDA é uma ferramenta que permite a comparabilidade

financeira entre empresas localizadas em diferentes países,

pois subtrai de seu cálculo dados que impediriam esta

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EBITDA – EFICÁCIA NÃO DESCARTA O USO DO

LUCRO LÍQUIDO PARA OUTROS FINS

Apesar da eficácia oferecida pelo EBITDA, não se deve

desconsiderar o lucro líquido como um todo, pois ele é a

(49)

COSENZA, José Paulo. A eficácia informativa da demonstração do valor adicionado. Revista contabilidade e finanças - USP. São Paulo, out./2003. p. 7-29.

DIÁRIO CATARINENSE. Relatório anual da administração: exercício social de 2002. Santa Catarina, 20 de mar 2003. p. 40 – 47.

FREZATTI, Fábio. Contribuição para o estudo da complementariedade do lucro e do fluxo de caixa na gestão de negócios no ambiente empresarial brasileiro. São Paulo: USP, 1996. Tese de doutorado em Contabilidade. FEA, 1996.

(50)

MATARAZZO, Dante Carmine. Análise financeira de balanços. 6.ed. São Paulo: Atlas, 2003.

MARTINS, Eliseu. Contabilidade vs Fluxo de Caixa. Caderno de estudos FIPECAFI. vol. 2. São Paulo: USP, 1990.

NEVES, Silvério das; VICECONTI, Paulo Eduardo V. Contabilidade Avançada e análise das demonstrações financeiras. 15ª. ed. São Paulo: Frase Editora, 2007.

(51)

AULA 4: CONCEITOS FUNDAMENTAIS

PARA ANÁLISE DE FLUXO DE CAIXA

Seção 3

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SUMÁRIO

A apresentação está dividida em:

1) Análise dos índices de viabilidade: lucratividade, rentabilidade, prazo de retorno do investimento e ponto de equilíbrio.

(53)

OBJETIVO DA DISCIPLINA E DAS AULAS

 Esta disciplina tem o intuito de transferir ao aluno conhecimento para entender os conceitos fundamentais para análise do Fluxo de Caixa.

 Entender que o fluxo de caixa oferece condições de decisão, de visão do futuro e, associado a alguns índices, oferece boas condições de gestão.

(54)

RESUMO DO CONTEÚDO



Metodologias para apuração e análise do fluxo de

caixa;



Fluxo de caixa operacional;



Análise dos índices de viabilidade: lucratividade,

rentabilidade, prazo de retorno do investimento e

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CONCEITOS FUNDAMENTAIS PARA ANÁLISE DE

FLUXO DE CAIXA

 Lucratividade;  Rentabilidade;

 É possível ver rentabilidade?

 Índices de rentabilidade mais comuns;  Margem bruta;

 Margem operacional;  Margem líquida;

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CONCEITOS FUNDAMENTAIS PARA ANÁLISE DE

FLUXO DE CAIXA

 Retorno sobre o investimento;  Lucro por ação;

 Prazo de retorno sobre o investimento;  Ponto de equilíbrio;

 Lucro;

 Margem de contribuição; e  Ponto de equilíbrio de vendas.

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LUCRATIVIDADE

A lucratividade é obtida através dos ganhos sobre as

vendas. Geralmente, este cálculo aparece em termos

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Lucro total

Valor das vendas

(59)

300.000,00

1.730.000,00

Exemplo numérico:

Lucratividade = 0,17; ou seja 17%

LUCRATIVIDADE

(60)

RENTABILIDADE

(61)

RENTABILIDADE

Lucro líquido x 100

Patrimônio líquido

(62)

215.000 x 100

2.000.000 Rentabilidade = 10,75%

RENTABILIDADE

(63)

É POSSÍVEL VER A LUCRATIVIDADE?

O que as empresas mais

querem é mostrar sua

lucratividade. É possível ver

este lucro quando eles

superam os custos da

(64)

ÍNDICES DE RENTABILIDADE MAIS COMUNS

Margem bruta

Lucro bruto

(65)

300.000

1.450.000 Margem bruta =20,69%

(66)

Margem operacional

Lucro operacional

Vendas líquidas

(67)

261.000

1.430.000 Margem operacional = 18%

(68)

Margem líquida

Lucro líquido

Vendas líquidas

(69)

1.730.000

1.450.000 Margem líquida – 15%

(70)

Retorno sobre o patrimônio líquido

Lucro líquido

Patrimônio líquido

(71)

Retorno sobre o patrimônio líquido = 10,75%

215.000

2.000.000

(72)

Retorno sobre o investimento (ROI)

Lucro líquido

Ativo total

(73)

Retorno sobre o investimento (ROI) = 7,67%

215.000

2.800.000

(74)

Lucro por ação (LPA)

= 288,33

Lucro líquido

nº de ações

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Lucro por ação (LPA)

= 288,33

1.730.0000

6.000

(76)

Lucro por ação (LPA)

Lucro líquido

Nº de ações ordinárias

(77)

Prazo de retorno sobre o investimento

Investimento total

Lucro líquido

(78)

Prazo de retorno sobre o investimento = 9,30

2.0000.000

215.000

(79)

UTILIZANDO OS ÍNDICES

Os índices apresentados são os mais utilizados nas análises

financeiras. Podem fornecer importantes informações para

tomada de decisão, lembrando sempre de tomar as decisões

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PONTO DE EQUILÍBRIO

Acontece o ponto de equilíbrio quando as receitas totais

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LUCRO

Receitas

- menos

Gastos

= Igual

Lucro

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LUCRO

GASTO FIXO _{GASTO VARIÁVEL}

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MARGEM DE CONTRIBUIÇÃO

MC = Preço unitário da venda Custo unitário variável

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PONTO DE EQUILÍBRIO DE VENDAS

PEV = Gasto fixo total

(85)

BRAGA, Roberto; MARQUES, José Augusto Veiga da Costa. Avaliação da liquidez das empresas através da demonstração de fluxos de caixa. Revista

contabilidade e finanças – FIPECAFI. vol. 14, nº 25. São Paulo: FEA,

jan/abr. 2001. p. 6-23.

CARMO, Augusto Blanqui Gondim, et al. Fluxos de caixa. Revista do CRC –

SP. ano I, n. 3. São Paulo, dez./1997. p. 57-64.

COSENZA, José Paulo. A eficácia informativa da demonstração do valor adicionado. Revista Contabilidade e Finanças- USP. São Paulo, out./2003. p. 7-29.

GITMAN, Lawrence J. Princípios de administração financeira. 12ª. ed. São Paulo: Harbra, 2010.