Aula CG

(1)

Objetivos da Administração Financeira

Gerar Lucros ? Captar Recursos ? Investir e Reinvestir?

Aumentar o Patrimônio da Empresa ? Manter o Caixa positivo ?

Diminuir Pagamento de Juros ? Diminuir o Endividamento ?

(2)

Maximizar os Lucros.

Objetivos da Administração Financeira

Conceito Vago

Não Considera o Valor do Dinheiro no

Tempo

Não Considera os Riscos Financeiros e

Setoriais

(3)

Maximizar a riqueza dos acionistas.

Lemes Júnior (2010)

Gitman (2010)

Assaf Neto (2010)

(4)

A Administração Financeira é a

arte e a ciência de administrar

recursos financeiros para

maximizar a riqueza dos

acionistas. (Lemes Júnior, 2010)

Portanto...

Objetivos da Administração Financeira

A Administração Financeira é a

arte e a ciência de administrar o

(5)

Maximizar a riqueza dos acionistas.

- Aumentar a Remuneração do Capital.

- Aumentar o Valor das Ações da Empresa.

(6)

9.606 investidores

9.606

(7)

33.321 investidores

(8)

(9)

13.423 investidores

(10)

14.594 investidores

(11)

6.225 investidores

6.225

(12)

5.706 investidores

5.706

(13)

Alguns Questionamentos...

 Por que as empresas quebram ?

 Quais as prováveis causas disto ?

Por terem problemas de liquidez-capacidade de pagamento.

Provavelmente uma combinação de diversos fatores de caráter operacional e de decisões estratégicas que infelizmente não deram certo:

(14)

 Porque vendo com lucro mas as contas estão sempre negativas ?

 Vale a pena alavancar vendas concedendo grandes descontos?

Mais alguns Questionamentos...

 Porque tomei dinheiro emprestado e em pouco tempo voltei a ter as contas negativas ?

 Como meu concorrente consegue praticar um preço de venda inferior ao meu?

(15)

Importante !

QUALQUER DECISÃO: _{Estratégicas;} _{Operacionais;} _{Administrativas;} _Etc. IMPLICAM EM UMA CONSEQUÊNCIA FINANCEIRA!

(16)

A importância da Adm. Financeira

Custo Financeiro Alto Custo Financeiro Alto Concorrência Competitividade Concorrência Competitividade Menores Prazos Fornecedores Menores Prazos Fornecedores Menores Margens de Lucro Menores Margens de Lucro Consumidor Exigente Consumidor Exigente Maiores Prazos Clientes Maiores Prazos Clientes Arcabouço Legal Arcabouço Legal Carga Tributária Carga Tributária Administração Financeira

(17)

(18)

(19)

(20)

 A base da Administração Financeira é o

acompanhamento e controle das transações e movimentações.

 Grande parte das movimentações pode ser

acompanhada a partir das Demonstrações Contábeis

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Passivo Circulante

Passivo Não Circulante

Fornecedores Títulos a Pagar Despesas a Pagar Títulos a Pagar

Origens de Recursos

Recursos de Terceiros

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Passivo Circulante Fornecedores Títulos a Pagar Despesas a Pagar Títulos a Pagar Recursos de Terceiros CURTO PRAZO Recursos de Terceiros LONGO PRAZO

Origens de Recursos

(23)

Passivo Circulante Patrimônio Líquido Fornecedores Títulos a Pagar Despesas a Pagar Títulos a Pagar Capital Social Reservas Lucros/Prejuízos Acumulados F O N T E S D E F IN A N C IA M E N T O Recursos de Terceiros CURTO PRAZO Recursos de Terceiros LONGO PRAZO Recursos Próprios PRAZO INDETERMINADO

Origens de Recursos

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Ativo Circulante

Ativo Não Circulante

Caixa / Bancos Contas a Receber Estoques Investimentos Imobilizado Diferido

Aplicação de Recursos

Aplicação em Giro CURTO PRAZO Aplicação Produtiva LONGO PRAZO D E C IS Õ E S D E I N V E S T IM E N T O

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Exigível a Longo Prazo

Patrimônio Líquido Ativo Circulante Caixa / Bancos Contas a Receber Estoques Investimentos Imobilizado Diferido Fornecedores Títulos a Pagar Despesas a Pagar Títulos a Pagar Capital Social Reservas Lucros/Prejuízos Acumulados D E C IS Õ E S D E I N V E S T IM E N T O

ANÁLISE, PLANEJAMENTO E CONTROLE

F O N T E S D E F IN A N C IA M E N T O

Origens X Aplicações de Recursos

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Índices de Atividade:

 _{Medem a velocidade com que diversas contas são convertidas em vendas} ou caixa – entradas ou saídas.

Índices

Estoque CMV Estoque Giro  Total Ativo Vendas Ativo Giro  Estoque Giro 360 PME  Vendas das Diária Média Receber a Contas PMR  Compras das Diária Média Pagar a Contas PMP 

(27)

Índices de Atividade

vezes 2,33 45.500 106.000 Estoque Giro   Estoque CMV Estoque Giro  Estoque Giro 360 PME  dias 155 2,33 360 PME  

(28)

Índices de Atividade

Total Ativo Vendas Ativo Giro  vezes 1,06 150.000 160.000 Ativo Giro  

(29)

Índices de Atividade

Vendas das Diária Média Receber a Contas PMR  dias 57 365 / 160.000 25.000 PMR  

(30)

Índices de Atividade

Compras das Diária Média Pagar a Contas PMP  dias 76 365 / 106.000 22.000 PMP  

(31)

CCC: 212 – 76 = 136 dias

Compra

de MP Venda Recebimento das Vendas

PME: 155 dias PMR: 57 dias

PMP: 76 dias Pagamento dos Fornecedores Saída de Caixa Entrada de Caixa CO: 155 + 57 = 212 dias GC: 2,7

Ciclo Operacional

(32)

Ciclo Operacional

Portanto...

Ciclo Operacional trata-se do prazo decorrido do início do processo de produção (compra de matéria prima) até a entrada de caixa resultante

da venda do produto acabado. (Gitman, 2010) Ciclo Operacional compreende o período de

tempo que vai desde o momento em que a empresa recebe os produtos ou matérias-primas

até o instante em que recebe o dinheiro pela venda do produto acabado. (Lemes Júnior, 2010)

(33)

Portanto...

Ciclo de Conversão de Caixa trata-se do período durante o qual os recursos da empresa ficam

aplicados. (Gitman, 2010)

Ciclo de Conversão de Caixa compreende o período de tempo em que os recursos da empresa foram utilizados para pagamento de bens ou matérias-primas até o recebimento pela

venda do produto acabado resultante. (Lemes Júnior, 2010)

(34)

Capital de Giro.

Diversos são os conceitos para Capital de Giro.

Porém, o conceito sempre identifica os recursos que giram (circulam) várias vezes em determinado período (Assaf Neto, 2010).

(35)

Capital de Giro.

(36)

Balanço Patrimonial

Passivo Não Circulante Ativo Circulante

Caixa / Bancos Contas a Receber Estoques Investimentos Imobilizado Diferido Fornecedores Títulos a Pagar Despesas a Pagar Títulos a Pagar Patrimônio Líquido Capital Social Reservas Lucros/Prejuízos Acumulados

(37)

Ativo Circulante

Representa a porção do investimento que circula, de uma forma para outra, na condução normal dos negócios (Gitman, 2010) É comumente chamado de capital de giro ou capital

circulante (Assaf Neto, 2010).

Caixa / Bancos Contas a Receber Estoques

(38)

Passivo Circulante

Representa o financiamento de curto prazo de uma empresa,

uma vez que inclui todas as dívidas vincendas em um ano ou menos (Gitman, 2010).

Fornecedores Títulos a Pagar Despesas a Pagar

(39)

Capital Circulante

Passivo Circulante Ativo Circulante Caixa / Bancos Contas a Receber Estoques Títulos a Pagar Despesas a Pagar Fornecedores

Entre os principais componentes da estrutura financeira de uma empresa estão o nível do investimento em ativo circulante e o de financiamento com passivo circulante (Assaf Neto, 2010).

Nas atividades rotineiras das empresas existe uma incrível transição recorrente entre as contas que compõem o Capital Circulante (Gitman, 2010).

(40)

CCL - Capital Circulante Líquido

Patrimônio Líquido Ativo Circulante

Caixa / Bancos Contas a Receber Estoques Investimentos Imobilizado Diferido Fornecedores Títulos a Pagar Despesas a Pagar Títulos a Pagar Capital Social Reservas Lucros/Prejuízos Acumulados

(41)

CCL – Capital Circulante Líquido

Portanto, o capital circulante líquido é normalmente definido como a diferença entre o ativo circulante e o passivo circulante de uma empresa (Assaf Neto, 2010).

Também pode ser chamando de capital de giro líquido (Lemes Júnior, 2010).

(42)

CCL – Capital Circulante Líquido

Quando o ativo circulante supera o passivo circulante, a empresa tem capital circulante líquido positivo (Gitman, 2010).

(43)

CCL – Capital Circulante Líquido

Quando o passivo circulante supera o ativo circulante, a empresa tem capital circulante líquido negativo. (Gitman, 2010).

(44)

(45)

Dilema em Finanças

RISCO

RETORNO

X

(46)

Rentabilidade X Risco

Rentabilidade é a relação entre as receitas e os custos gerados pelo uso dos ativos de uma empresa. (Assaf Neto, 2010).

Risco, no contexto da administração financeira de curto prazo, é a probabilidade de que a empresa não consiga pagar suas contas à medida que vençam (Lemes Júnior, 2010).

Neste caso, a empresa é considerada “tecnicamente insolvente” (Gitman, 2010).

(47)

• É a falta de caixa para pagar as obrigações financeiras, em

determinada ocasião.

• Também conhecida como CRISE DE LIQUIDEZ.



O sucesso e a solvência de uma empresa

ou evento devem sempre ser perseguidos

ao elaborar-se os Orçamentos.

(48)

X

QUANTO MAIOR O RETORNO OFERECIDO PELO MERCADO, MAIOR O RISCO !!

(49)

Rentabilidade X Risco

Portanto, quanto maior o CCL, menor o risco

.

E, quanto menor o CCL, maior a rentabilidade ????

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Capital Circulante

Passivo Não Circulante Ativo Circulante

Caixa / Bancos Contas a Receber Estoques Investimentos Imobilizado Diferido Fornecedores Títulos a Pagar Despesas a Pagar Títulos a Pagar Patrimônio Líquido Capital Social Reservas Lucros/Prejuízos Acumulados Ativos Ociosos Ativos Rentáveis Manter AC é custoso

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Rentabilidade X Risco

Relação entre Capital de Giro, Rentabilidade e Risco segundo Gitman (2010):

(52)

CCL – Capital Circulante Líquido

Mas, afinal, qual é o melhor valor para o Capital

Circulante Líquido ??

(53)

CCL – Capital Circulante Líquido

Depende do “Desencaixe Financeiro” da

empresa !

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Ciclo de Conversão de Caixa

CCC

Ciclo de Conversão de Caixa

Compra

PME Prazo Médio de Estocagem PMR Prazo Médio de Recebimento PMP Prazo Médio de Pagamento Pagamento dos Fornecedores Saída de Caixa Entrada de Caixa

(55)

CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO

Quais contas que influenciam o Ciclo de Conversão de Caixa ??

Ciclo de Conversão de Caixa

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Ciclo de Conversão de Caixa

A Tocontudo S.A. fabricante de lâmpadas, planeja suas atividades para o ano que vem, conforme as seguintes informações:

- Vendas anuais de R$ 10 milhões;

- Custo dos Produtos Vendidos de 75% das vendas; - Compras que correspondem a 65% do CPV;

- A prazo médio de estocagem (PME) é de 60 dias; - O prazo médio de recebimento (PMR) é de 40 dias; - O prazo médio de pagamento (PMP) é de 35 dias.

(57)

Tocontudo S.A.

CCC: 65 dias

Compra

PMP: 35 dias Pagamento dos Fornecedores Saída de Caixa Entrada de Caixa CO: 100 dias

(58)

Tocontudo S.A.

CCC: 65 dias

Compra

PMP: 35 dias Pagamento dos Fornecedores Saída de Caixa Entrada de Caixa Contas a Receber 10.000.000 x (40 / 365) = 1.095.890 Estoques (10.000.000 x 0,75) x (60 / 365) = 1.232.877 Fornecedores (10.000.000 x 0,75 x 0,65) x (35 / 365) = 467.466 (+) Estoques 1.232.877 (+) Contas a Receber 1.095.890 ( -) Fornecedores (467.466) = 1.861.301

(59)

(60)

Ciclo de Conversão de Caixa

A empresa que vcs estão analisando planeja suas atividades para o ano que vem, conforme as seguintes informações:

- Vendas anuais: + 10%

- CPV ou CMV: % praticado no ano anterior - Compras correspondem ao CPV ou CMV

- A prazo médio de estocagem (PME): ano anterior

- O prazo médio de recebimento (PMR): ano anterior + 10 dias - O prazo médio de pagamento (PMP): ano anterior

(61)

Necessidade de Financiamento

Se as vendas forem constantes, os investimentos em Capital de Giro serão

constantes.

Se as vendas forem sazonais, os investimentos em Capital de Giro serão

(62)

Necessidade de Financiamento

Passivo Circulante Ativo Circulante Caixa / Bancos 50.000 Contas a Receber 750.000 Estoques 1.250.000 Fornecedores 425.000

Empresa X

2.050.000 CCL 1.625.000

Como as vendas da Empresa X são constantes, R$ 1.650.000 representa sua necessidade de Financiamento Permanente.

(63)

Necessidade de Financiamento

Passivo Circulante Ativo Circulante Caixa / Bancos 25.000 Contas a Receber 60.000 Estoques 100.000 Fornecedores 50.000

Empresa Y

185.000 CCL 135.000

Como as vendas da Empresa Y são sazonais, a necessidade de Financiamento Total varia entre R$ 135.000 e R$ 1.125.000.

25.000 400.000 750.000 1.175.000 50.000 1.125.000

(64)

Necessidade de Financiamento

(65)

Estratégia Agressiva

Fornecedores Títulos a Pagar Despesas a Pagar Títulos a Pagar Patrimônio Líquido Capital Social Reservas Lucros/Prejuízos Acumulados Estratégia de Financiamento Agressiva:  Necessidades sazonais: dívida de curto prazo.

 Necessidades permanentes: dívida de longo prazo.

(66)

Estratégia Conservadora

Fornecedores Títulos a Pagar Despesas a Pagar Títulos a Pagar Patrimônio Líquido Capital Social Reservas Lucros/Prejuízos Acumulados Estratégia de Financiamento Conservadora:  Necessidades sazonais: dívida de longo prazo.

 Necessidades permanentes: dívida de longo prazo.

(67)

Custos de Financiamento de CG

Passivo Circulante Ativo Circulante Caixa / Bancos 25.000 Contas Receber 60.000 Estoques 100.000 Fornecedores 50.000

Empresa Y

185.000 CCL 135.000 25.000 400.000 750.000 1.175.000 50.000 1.125.000

 Necessidade de financiamento permanente: R$ 135.000.

(68)

Custos de Financiamento de CG

Fornecedores Títulos a Pagar Despesas a Pagar Títulos a Pagar Patrimônio Líquido Capital Social Reservas Lucros/Prejuízos Acumulados

 Fundos de Curto Prazo: 9,25%.

(69)

Custos de Financiamento de CG

 Rendimentos de Aplicações Financeiras: 8,0%.

Caixa / Bancos

Contas a Receber Estoques

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Custos de Financiamento de CG

 Custo do fin. de curto prazo = 0,0925 x R$ 101.250 = R$ 9.365,62.

 Custo do fin. de longo prazo = 0,1200 x R$ 135.000 = R$ 16.200,00.

 Rend. de aplic. financeiras = 0,0800 x R$ 0 = R$ 0,00.

Custo Total da Estratégia Agressiva = R$ 25.565,62

Estratégia de Financiamento Agressiva

 Necessidades sazonais: dívida de curto prazo.

 Necessidades permanentes: dívida de longo prazo.

(71)

Custos de Financiamento de CG

 Custo do fin. de curto prazo = 0,0925 x R$ 0 = R$ 0,00.

 Custo do fin. de longo prazo = 0,1200 x R$ 1.125.000 = R$ 135.000,00.

 Rend. de aplic. financeiras = 0,0800 x R$ 888.750 = R$ 71.100,00.

Custo Total da Estratégia Conservadora = R$ 63.900,00

Estratégia de Financiamento Conservadora

 Necessidades sazonais: dívida de longo prazo.

 Necessidades permanentes: dívida de longo prazo.

(72)

Estratégia de Financiamento Agressiva R$ 25.565,62 Estratégia de Financiamento Agressiva R$ 25.565,62

Custos de Financiamento de CG

Empresa Y

Estratégia de Financiamento Conservadora R$ 63.900,00 Estratégia de Financiamento Conservadora R$ 63.900,00