O PERAÇÃO DE S ISTEMAS
E LÉTRICOS
Prof. Asley S. Steindorff Aula 9
Custo de Capital
• O custo de capital é a taxa de juros que as empresas usam para calcular o valor do dinheiro no tempo. O custo do capital
equivale ao retorno que a empresa tem que
obter em seu investimento para satisfazer as
exigências de retorno de seus investidores.
Custo de Capital
• Algumas empresas utilizam seu custo de captação de empréstimos no mercado como parâmetro de seu custo de capital. Como exemplo, uma empresa que capta recursos no mercado a uma taxa anual de 18%, pode utilizar-se desse percentual como básico para decisões de investimentos.
Orçamento de Capital
• O orçamento de Capital é um conjunto de técnicas que o administrador financeiro usa para avaliar os projetos que envolvem a aquisição de ativos em longo prazo. As empresas desenvolveram muitas
abordagens para o orçamento de capital.
• A idéia mais importante do orçamento de capital é o
conceito do valor do dinheiro no tempo, pois o
dinheiro pode ter um retorno, e esse valor depende
do tempo que levou para ser recebido.
Orçamento de Capital
• O custo do dinheiro não é o custo de comprar matéria-prima ou pagar um trabalhador. O custo do dinheiro é a oportunidade perdida por estar impossibilitado de investir o mesmo dinheiro em uma alternativa de investimento.
• Uma vez que o dinheiro tem um valor no tempo, a idéia primordial é lembrar que, no orçamento de capital, volumes de dinheiro recebidos em períodos diferentes devem ser convertidos, para uma data comum, a valores correspondentes e corrigidos, a fim de que sejam comparados.
Orçamento de Capital
• Por definição, um ativo de longo prazo é adquirido e pago antes que gere resultados que durem dois ou mais anos. A idéia principal da avaliação é de que, em se tratando do ativo de longo prazo, é necessário avaliar se seus resultados futuros justificam seu custo inicial.
• O orçamento de capital é uma abordagem sistemática
para avaliar investimentos em ativos de longo prazo
ou de capital. Sua análise enfoca a possibilidade de os
fluxos de caixa crescentes que a empresa espera que
o ativo gere justifiquem o investimento nesse ativo de
longo prazo.
Principais ferramentas de avaliação de Orçamento de Capital
• VPL É a diferença entre seu valor de mercado e seu custo.
Regra: um projeto deve ser aceito sempre que VPL for positivo.
• TIR Taxa de desconto que iguala o VPL estimado de um projeto a zero.
Regra: um projeto deve ser aceito quando sua TIR for superior ao retorno exigido.
• Payback Período de Paybacké o prazo necessário para que os fluxos de caixa de um investimento igualem seu custo.
Regra: um projeto de investimento deve ser aceito caso seu paybackseja inferior a um prazo limite.
Valor Presente Líquido - VPL
• O objetivo principal será apresentar o
conceito de VPL (valor presente líquido) - o mais importante instrumento de avaliação de criação de valor.
• A ideia básica de um investimento é: ele cria
valor para os acionistas? A questão é se ele
custa mais no mercado do que seu custo de
aquisição, ou seja, se o todo vale mais do que
o custo de suas partes.
VPL
• A diferença entre o valor de mercado de um investimento e seu custo é denominada VPL (Valor Presente Líquido) do investimento. O VPL representa quanto de valor foi
adicionado, hoje, realizando-se determinado investimento.
VPL
• Exemplificando esse desafio, pode-se
começar com a seguinte proposta: a abertura de uma empresa para fabricar e vender um novo produto, um novo medicamento.
Podem-se estimar os custos de implantação com uma precisão razoável, dado que
sabemos o que se precisaria adquirir para
começar a produção. Seria esse um bom
investimento?
VPL
• Inicialmente, tem-se a necessidade de estimar os fluxos de caixa futuros que se espera do empreendimento, a seguir se aplica o
procedimento de fluxo de caixa descontado para se estimar o valor presente desses fluxos de caixa. Conforme segue explicado abaixo. Após esse processo, será possível calcular o VPL como diferença entre o valor presente dos fluxos de caixa futuros e o custo do investimento inicial.
Exemplo
• A princípio, estima-se que o recebimento gerado
pelo empreendimento seria de R$20.000 por
ano, os custos envolvidos, incluindo imposto,
serão de R$14.000 por ano. Encerrando-se o
negócio após 8 anos, entende-se que a Fábrica,
as Instalações, equipamentos valerão R$2.000. O
projeto inicial custa R$30.000, usando-se uma
taxa de desconto de 15%. Pergunta-se: seria um
bom investimento?
Fluxo de Caixa Projetado em R$mil
Tempo 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Custo Inicial -R$ 30,00
Entrada R$ 20,00 R$ 20,00 R$ 20,00 R$ 20,00 R$ 20,00 R$ 20,00 R$ 20,00 R$ 20,00 Saída -R$ 14,00 -R$ 14,00 -R$ 14,00 -R$ 14,00 -R$ 14,00 -R$ 14,00 -R$ 14,00 -R$ 14,00 Entrada Líquida R$ 6,00 R$ 6,00 R$ 6,00 R$ 6,00 R$ 6,00 R$ 6,00 R$ 6,00 R$ 6,00
Valor Residual R$ 2,00
Fluxo Líquido -R$ 30,00 R$ 6,00 R$ 6,00 R$ 6,00 R$ 6,00 R$ 6,00 R$ 6,00 R$ 6,00 R$ 8,00
