!
#
!
$%$ %&'($)*+, - ../+$0,12. +. &/%. +$ 3% /,+&,12.
( 4.0.(*, 5 6 +, 0*7$/%*+,+$ $+$/,8 +. $,/9 4.(. /$:&*%*).
;,/4*,8 ;,/, .')$012. +. </,& +$ $%)/$ $( 4.0.(*,
/$, +$ 4.04$0)/,12.= 4.0.(*, +$ (;/$%,%
/*$0),+./= /.>? / .0,8+. //,$%
!
*%%$/),12. %&'($)*+, - ../+$0,12. +. &/%. +$ 3% /,+&,12. $( 4.0.(*, +, 0*7$/%*+,+$ $+$/,8 +. $,/9 4.(. /$:&*%*). ;,/4*,8
;,/, , .')$012. +. </,& +$ $%)/$ $( 4.0.(*, /$, +$ 4.04$0)/,12. 4.0.(*, +$ (;/$%,%?
;/.7,+, $( # @ A@ "?
B
CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC /.>? /? .0,8+. //,$%? 5 /*$0),+./6
0*7$/%*+,+$ $+$/,8 +. $,/9
CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC /.>? /? ,&/D4*. $0$<,%
0*7$/%*+,+$ $+$/,8 +. $,/9
CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC /.>? /? ,&8. .<E/*. ,&%)*0. ,).%
F
. ($& ;,* :&$ ,;$%,/ +. ;.&4. )$(;. :&$ )*7$ +$ 4.07*7G04*, 4/*.& ,% ',%$% +$ ($& 4,/9)$/ $ ($ >$H :&$/$/ %$/ &( I.($( )2. +*<0. :&,0). $8$? J (*0I, (2$ :&$ E )&+. ;,/, (*( 0, +*>*4&8+,+$ ($ (.%)/.& . :&$ E %$/ >./)$ $ 4./,K.%,
L
</,+$1. $( ;/*($*/. 8&<,/ ,. /.>$%%./ $ ($& ./*$0),+./ .0,8+. //,$% :&$ (.%)/.& %$/ &( ($%)/$ $( ).+.% .% %$0)*+.% %$0+. $>*4,H ,)$04*.%. 4.(;/.($)*+. $ $M4$8$0)$ ;/.>*%%*.0,8 4.0)/*'&*0+. +$ >./(, *04.0)$%)97$8 ;,/, , ($8I./*, 0, :&,8*+,+$ +. )/,',8I.?
.% /.>$%%./$% ,&8. ,).% $ ,&/D4*. $0$<,% 4.(;.0$0)$% +, ',04, $ :&$ 4.( %&,% %&<$%)N$% ,;$/>$*1.,/,( . $%)&+.?
&/,0+*/ &/<$8 4../+$0,+./ +, 5 ../+$0,+./*, +. $%.&/. %),+&,86 :&$ >.* &( 4../*$0),+./ ($ >./0$4$0+. (,)$/*,8 *+E*,% $ ,;.*. ;,/, , $8,'./,12. +. )/,',8I.?
O
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
A
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
Z
! !
" "
# $ %
# %
# &
! $
! '()*+',- ./ +'(0 ./ 12'./ !
3
4 # 5 3
3
6 $ 7 $8 %
6
! 6 9
" 6
3 !6 : #
!
! $
!
! < "
! $ %
!
"
> # 6 99 ? 99%
$4.0.(*, '/,%*8$*/, (&*),% 7$H$% $%)$7$ *0%$/*+, $( &( 4.0)$M). +$ +$%$:&*8D'/*. >*%4,8? )*8*H,0+. %$ +$ +*7$/%,% >./(,% +$ >*0,04*,($0). . <.7$/0. +$(.0%)/.& +$%4.0)/.8$ 0. :&$ +*H /$%;$*). ,.% %$&% <,%).% ;/.;*4*,0+. %E/*$% I*%)3/*4,% +$ +E>*4*)% ;Q'8*4.% ,4,//$),0+. $( *0$7*)97$*% 4/*%$% +$ $0+*7*+,($0).?
.( , $7.8&12. +, )$./*, %.'/$ >*0,01,% ;Q'8*4,% +$ )$/$( %*+. $M,&/*+,% ,% >.0)$% +$ >*0,04*,($0). +. ,</,7,($0). +, 7&80$/,'*8*+,+$ $M)$/0, +, $4.0.(*, . <.7$/0. %$ 7*& .'/*<,+. , ,K&%),/ %&,% 4.0),% 7*%,0+. - '&%4, ;$8. $:&*8D'/*. +,% 7,/*97$*% (,4/.$4.0S(*4,%? $7*+. - /$8$7P04*, :&$ . %),+. ;,%%.& , )$/ 0, $4.0.(*, 02. E (,*% 7*97$8 $4.0.(*4,($0)$ &( %),+. :&$ 02. )/,)$ 4.( /*<./ , %&, <$%)2. >*%4,8?
.( *%%. . /,%*8 *0*4*, &( ;/.4$%%. +$ ,K&%)$ >*%4,8 :&$ 4.0)$(;8, ).+.% .% $0)$% >$+$/,+.%? $%),+. +. $,/9 $( #""Z ),8 4.(. O +.% Z $%),+.% +, >$+$/,12. ,%%&($ 4.( , 0*2. . 4.(;/.(*%%. +$ $%),'$8$4$/ ($),% +$ ,K&%)$ >*%4,8 4.( . *0)&*). +$ %,0,/ %$&% +$%$:&*8D'/*.% >*0,04$*/.% $ 4.( *%%. (,0)$/ , %&%)$0),'*8*+,+$ +$ %&, +D7*+, ,%%&(*+, ;$8, 0*2.?
/.</,(, +$ K&%)$ *%4,8 5 6 %$ *0%$/*& 0&( 4.0)$M). +$ *(;8$($0),12. +$ &( 0.7. ;8,0. $4.0S(*4. . 8,0. $,8? $0+. +$ >&0+,($0),8 *(;./)P04*, ;,/, . ,K&%)$ >*%4,8 +, 0*2. ;/.;*4*.& ,. <.7$/0. >$+$/,8 (,*% &( ($4,0*%(. +$ 4.0)/.8$ +. $0+*7*+,($0). $%),+&,8? ;/.</,(, :&$ )$( %$*% ($),% , %$/$( 4&(;/*+,% ;$8.% $%),+.% )$( . *0)&*). +$ (,0)$/ , %&%)$0),'*8*+,+$ +,% +D7*+,% $%),+&,*% ,)/,7E% +$ $M*<G04*,% :&,0). ,. %&;$/97*) ;/*(9/*. 8*(*)$% +$ <,%).% 4.( ;$%%.,8 *07$%)*($0).% $ ($),% +$ ,//$4,+,12.?
$%), >./(, . $%)&+. 7*%, (.%)/,/ .% *(;,4).% +. ;/.</,(, 0.% ;/*04*;,*% *0+*4,+./$% +$ <$%)2. +. $%),+. +. $,/9 $( &(, %E/*$ ($0%,8 4.(;/$$0+*+, 0. ;$/D.+. !? )*8*H,0+. %$ +$ *0%)/&($0).% $%),)D%)*4.% $ $4.0.(E)/*4.% )$%),( %$ ,% /$8,1N$% $0)/$ ,% 7,/*97$*% $ %&, %*<0*>*4P04*, ;,/, , $%),'*8*+,+$ )$(;./,8 4.( . >*). +$ +*,<0.%)*4,/ .% /$%&8),+.% .')*+.% 0$%%, )/,K$)3/*, $ ;.%%D7$*% ,K&%)$% 0, <$%)2. >*%4,8?
#
*(;./),0)$% /$4$0)$% %.'/$ .% :&,*% . ;/$%$0)$ %$ ',%$*, :&$ %$ 4$0)/,( 0, /$%;.%), +. <.7$/0. - ,4&(&8,12. +, +D7*+, ),*% 4.(. .% +$ &;./*0* 5 $ #6 %%8$/ $ *(, 5 6 $ *(, $ *(.0,%%* 5 O6 .% :&,*% ,7,8*,( . +$%$(;$0I. >*%4,8 '/,%*8$*/. %.'/$ +.*% ;.0).%= %$ , +D7*+, >*%4,8 E %&%)$0)97$8 $ %$ $M*%)$( ;.8D)*4,% >*%4,*% :&$ ;/*($( ;$8, ,&%)$/*+,+$ >*%4,8 ;/*04*;,8($0)$ 0.% (.($0).% $( :&$ , /$8,12. +D7*+,@ ,)*0<$ 0D7$*% *0,4$*)97$*%?
##
?
?# [
. %$ )/,),/ +$ *0,01,% Q'8*4,% 4,'$ %$ >,H$/ &(, '/$7$ $M;.%*12. +$ 4.(. , $4.0.(*, $7.8&*& ,. 8.0<. +.% ,0.% 7$H :&$ ;,/)*4*;,1N$% $ *0)$/7$01N$% +. %),+. ;.+$( %$/ +$)$/(*0,0)$% $( %&, )/,K$)3/*, >&)&/,?
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
*+$.8.<*, 8*'$/,8 )$7$ ;/$;.0+$/P04*, ,'%.8&), ;./ +E4,+,% $0)/,0+. $( +$48D0*. 4.( . +, .8%, +$ $U \./V $( #" "? ;3% , $<&0+, &$//, &0+*,8 , )$./*, $4.0S(*4, +$ .0I ,W0,/+ Y$W0$% ;,%%, , %$/ *(;8$($0),+, (&0+*,8($0)$ . :&,8 +$>$0+*, :&$ , 4/*%$ $/, +$4.//$0)$ +, $%4,%%$H +$ +$(,0+, ;.*% $/, 0$4$%%9/*. . %),+. ;,/)*4*;,/ (,*% 0, $4.0.(*, 7*%,0+. 4.//*<*/ ,% +*%)./1N$% +. 8,+. +, +$(,0+,?
%)$ ;$/D.+. +$ ;/.%;$/*+,+$ ;3% " E 4.0I$4*+. 4.( .& %$K, $%),+. +. '$( $%),/ %.4*,8? . >*0,8 +, +E4,+, +$ Z *0D4*. +, +E4,+, +$ ! . (.+$8. *(,<*0,+. ;./ Y$W0$% 4.($1, , ,>$),/ , $4.0.(*, )$0+. $( 7*%), .% $M4$%%*7.% +E>*4*)% ;Q'8*4.% +.% <.7$/0.% ,4,//$),0+. &(, %E/*$ +$ ;/.'8$(,% $4.0S(*4.% ),*% 4.(. *0>8,12.?
.( , 4I$<,+, ,. ;.+$/ $( #"Z" +$ ,/<,/$) I,)4I$/ 0, 0<8,)$//, $ $( #"! +$ .0,8+ $,<,0 0.% %),+.% 0*+.% . 8*'$/,8*%(. 7.8), , %$/ , )$./*, $4.0S(*4, &)*8*H,+, 0. (&0+. (.+$/0. ;,%%,0+. , %$/ +$0.(*0,+, 0$.8*'$/,8*%(.?
#
? [
$<&0+. , )$./*, $4.0S(*4, .% ($/4,+.% 4.(;$)*)*7.% <$/,( &(, ,8.4,12. +$ /$4&/%.% $>*4*$0)$ +$ ),8 >./(, :&$ E *(;.%%D7$8 ;/.(.7$/ &(, ,8.4,12. +*>$/$0)$ %$( :&$ , ($8I./, +$ &( *0+*7D+&. 02. ;/$K&+*:&$ .&)/.? .( ',%$ 0$%), >./(&8,12. +$0.(*0,+, ] )*(, +$ ,/$).^ 02. E 0$4$%%9/*. , ;,/)*4*;,12. +. <.7$/0. 4.(. ;8,0$K,+./ )$0+. $( 7*%), :&$ , 8*7/$ 4.04.//G04*, ;$/(*)*/*, ,)*0<*/ , (9M*(, $>*4*G04*,?
('./, $%)$ 4$09/*. %$K, ;$/>$*). +. ;.0). +$ 7*%), )$3/*4. ,)E . $4.0.(*%), (,*% ./).+.M. %,'$ :&$ $M*%)$( ,8<&(,% 4*/4&0%)P04*,% :&$ *(;$+$( , 4.04/$)*H,12. +, %*)&,12. +$ ] )*(. +$ ,/$).^? .0I$4*+,% 4.(. ,8I,% +$ $/4,+. $%),% 4*/4&0%)P04*,% $M*<$( &(, 4.//$12. ;./ ;,/)$ +. %),+.? % ,8I,% +$ $/4,+. %2. .% '$0% ;Q'8*4.% ,% >,8I, +$ 4.(;$)*12. :&$ %$ /$>8$)$ 0, $M*%)G04*, +$ (.0.;38*.% 0,)&/,*% $M)$/0,8*+,+$% ($/4,+.% *04.(;8$).% >,8I,% +$ *0>./(,12. +$0)/$ .&)/,%?
% '$0% ;Q'8*4.% %2. ,:&$8$% 4&K. 4.0%&(. .& &%. E *0+*7*%D7$8 .& 02. /*7,8 .& %$K, . 4.0%&(. +$ &( *0+*7D+&. 02. ;/$K&+*4, . 4.0%&(. +. .&)/. ;.*% $%)$ $%)9 +*%;.0D7$8 *<&,8($0)$ ;,/, ).+.%? 2. $M$(;8.% +$ '$0% ;Q'8*4.%= /&,% *8&(*0,12. ;Q'8*4, K&%)*1, %$<&/,01, ;Q'8*4, $ +$>$%, 0,4*.0,8? % '$0% ;Q'8*4.% )G( &(, 4,/,4)$/D%)*4, *(;./),0)$ :&$ E , 02. $M48&%2. .& %$K, ).+.% ;.+$( &%&>/&*/ ),*% '$0%?
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
% $M)$/0,8*+,+$% ;./ %&, 7$H .4.//$( :&,0+. , ,12. +$ &( *0+*7D+&. .& &(, $(;/$%, ,>$), +*/$),($0)$ .& *0+*/$),($0)$ ,<$0)$% +. %*%)$(, $4.0S(*4.? T&,0+. $%),% ,1N$% ;/$K&+*4,( .% .&)/.% ,<$0)$% 4.04/$)*H,( %$ ,% $M)$/0,8*+,+$% 0$<,)*7,% $('./, $M*%),( ),('E( 4,%.% $( :&$ .% ,<$0)$% %2. '$0$>*4*,+.% ;$8,% ,1N$% +$ .&)/.% 4.0>*<&/,0+. ,% +$ 4&0I. ;.%*)*7.?
#F
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
./ >*( I9 ,% >,8I,% +$ ($/4,+. :&$ 4.0%*%)$( 0. 02. >./0$4*($0). ;$8. ($/4,+. +,% *0>./(,1N$% 0$4$%%9/*,% ;,/, , ).(,+, +$ +$4*%2.?
%%*( ;$/4$'$ %$ :&$ , ;/$%$01, +. <.7$/0. %$ >,H 0$4$%%9/*, ;,/, 4.//*<*/ ,8<&0% +$%7*.% +.% ($/4,+.%?
?F _
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
T&,0+. . <.7$/0. *0)$/7E( 0, /$0+, +, $4.0.(*, '&%4,0+. $:&*+,+$ $8$ $%)9 ;/,)*4,0+. , >&012. +*%)/*'&)*7, .0+$ ;/.4&/, ,<*/ +$ >./(, :&$ , /$0+, %$K, +*%)/*'&D+, +, >./(, (,*% *<&,8*)9/*, ;.%%D7$8? )/,7E% +$ *0%)/&($0).% 4.(. ,% )/,0%>$/G04*,% .% *(;.%).% $ .% %&'%D+*.% . <.7$/0. ;/.4&/, /$+*%)/*'&*/ , /$0+, +, ;.;&8,12. 7*%,0+. &( (,*./ '$( $%),/ %.4*,8?
#L
?L `
R 0$4$%%9/*. <$/,/ /$4$*),% ;,/, :&$ . <.7$/0. ;.%%, $M$/4$/ %&,% >&01N$%? ;/*04*;,8 >.0)$ +$ /$4$*), +. <.7$/0. E , ,//$4,+,12. )/*'&)9/*,?
. :&$ +*H /$%;$*). - ,//$4,+,12. )/*'&)9/*, . <.7$/0. +$7$ ;$/%$<&*/ &( %*%)$(, )/*'&)9/*. *+$,8 :&$ )$( ,8<&0% ,%;$4).% *(;./),0)$% ),*% 4.(. , $:&*+,+$ , ;/.</$%%*7*+,+$ , 0$&)/,8*+,+$ $ , %*(;8*4*+,+$?
$:&*+,+$ %$ ',%$*, $( &(, +*%)/*'&*12. $:a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
M*%)$ .&)/. ,%;$4). *(;./),0)$ 0. %*%)$(, )/*'&)9/*. :&$ E %.'/$ :&$( /$4,* . S0&% +.% )/*'&).%? M*%)$( .% 4.0)/*'&*0)$% +$ +*/$*). $ .% 4.0)/*'&*0)$% +$ >,). ,:&$8$% %2. . :&$ ;./ 8$* +$7$/*,( ;,<,/ .% *(;.%).% $ $%)$% %2. .% :&$ /$,8($0)$ ;,<,( .% *(;.%).%? %)$% 4.04$*).% 0.% 8$7,( , .&)/.% +.*% *(;./),0)$% 4.04$*).% :&$ %2.= . +$ *(;.%). +*/$). $ *0+*/$).? . *(;.%). +*/$). .% 4.0)/*'&*0)$% +$ +*/$*). $ +$ >,). 4.*04*+$( $0:&,0). :&$ 0.% *(;.%).% *0+*/$).% . 4.0)/*'&*0)$ +$ +*/$*). )/,0%>$/$ . S0&% +. ;,<,($0). ;,/, . 4.0)/*'&*0)$ +$ >,).? $/4$'$ %$ :&$ $( &( %*%)$(, )/*'&)9/*. *+$,8 E ;/$>$/D7$8 :&$ .% *(;.%).% %$K,( +*/$).% 7*%,0+. &(, (,*./ K&%)*1, %.4*,8?
% *(;.%).% +*/$).% *04*+$( %.'/$ . *0+*7D+&. $ .% *(;.%).% *0+*/$).% *04*+$( %.'/$ ,)*7*+,+$% .'K$).%? ,%*4,($0)$ ,% ',%$% +$ *04*+G04*, +.% *(;.%).% %2. , /$0+, . ;,)/*(S0*. $ . 4.0%&(.?
#O
0+&%)/*,8*H,+.% 5 6 (;.%). %.'/$ , */4&8,12. +$ $/4,+./*,% $ $/7*1.% 5 6 (;.%). %.'/$ $/7*1.% 5 6 (;.%).% %.'/$ ;$/,1N$% *0,04$*/,% 5 6?
%)$% *(;.%).% %2. ',%*4,($0)$ ,% ;/*04*;,*% >.0)$% +$ /$4$*), +. <.7$/0. $ 4.( $%)$% /$4&/%.% . %),+. *0)$/7E( 0, $4.0.(*, 4.( . *0)&*). +$ '&%4,/ , ($8I./*, 0. '$( $%),/ +, ;.;&8,12.?
/9>*4. # /,%*8= ,/)*4*;,12. +, ,/<, /*'&)9/*, 0. #""# L? .0)$= $4$*), $+$/,8@ ,4$0?
?O `
.0>./($ K9 7*%). $M*%)$( +*7$/%,% /,HN$% ;,/, , ;,/)*4*;,12. +. %),+. 0, $4.0.(*, $ E ,)/,7E% +.% <,%).% ;Q'8*4.% :&$ . <.7$/0. $>$)*7, %&, ;,/)*4*;,12.? <.7$/0. <,%), 0./(,8($0)$ %$&% /$4&/%.% 4.( ,:&$8,% >&01N$% :&$ , (,*./ ;,/)$ +, +.&)/*0, 4.0%*+$/, >&01N$% )D;*4,% +$ <.7$/0.? % (,*% *(;./),0)$% %2. , ,Q+$ , +&4,12. . .8*4*,($0). , &%)*1, , $>$%, ,4*.0,8 , $<&8,12. $ %%*%)$04*,8*%(.? ( /$8,12. -% +&,% ;/*($*/,% >&01N$% )$(.% *0+*4,+./$% *(;./),0)$% +, <$%)2. >*%4,8 +.% $%),+.%b ;$/4$0)&,8 +$ <,%).% 4.( , %,Q+$ $ , $+&4,12. :&$ %$<&0+. , .0%)*)&*12. $+$/,8 +$ #"!! +$7$( %$/ # c $ Oc +, /$4$*), 8D:&*+, +$ *(;.%).% /$%;$4)*7,($0)$?
#A
*%). )$( $0<$%%,+. . 4.0)/.8$ >*%4,8 )$0+. $( 7*%), :&$ /$+&H*/ <,%).% 4.//$0)$% E (&*). (,*% 4.(;8*4,+.? ),('E( . <,%). 4.( *07$%)*($0). ;/.;*4*, , $4.0.(*, &( 4/$%4*($0). %&%)$0)97$8?
?A `
( </,0+$ ;/.'8$(, +. $%)&+. +,% >*0,01,% ;Q'8*4,% E , 7,/*$+,+$ +$ 4.04$*).% 8*<,+.% - 9/$, 4.04$*).% :&$ (&*),% 7$H$% 7,/*,( 0. P('*). +$ +*>$/$0)$% 3/<2.% +, ($%(, &0*+,+$ +, >$+$/,12.? $%)$ )/,',8I. %$/2. ,'./+,+.% .% 4.04$*).% /$8$7,0)$% 0, /$,8*+,+$ '/,%*8$*/, (,% %$ +,/9 G0>,%$ ,.% 4.04$*).% &)*8*H,+.% ;$8, $4/$),/*, +. $%.&/. ,4*.0,8 5 6 K9 :&$ . /.</,(, +$ K&%)$ *%4,8 E 7*04&8,+. , $%), $4/$),/*,?
0)$% +$ +*%4.//$/ %.'/$ .% 4.04$*).% +$ >*0,01,% ;Q'8*4,% E ;/$4*%. >,H$/ ,8<&0% 4.($0)9/*.% , /$%;$*). +,% >.0)$% +$ +,+.% >*%4,*%? . $M)$/*./ , (,*./*, +.% ;,D%$% )$( +&,% *0%)*)&*1N$% :&$ +*7&8<,( $%),)D%)*4,% , /$%;$*). +, %*)&,12. >*%4,8? 3/<2. /$%;.0%97$8 ;./ $8,'./,/ ,% .0),% ,4*.0,*% $ . /$%;.0%97$8 ;$8,% 4.0),% 4.//*:&$*/,% :&$ 0./(,8($0)$ E .
,04. $0)/,8?
. /,%*8 )$(.% . 5 0%)*)&). /,%*8$*/. +$ $.</,>*, $ %),)D%)*4,6 $ . 5 ,04. $0)/,8 +. /,%*86? . ;/$%$0)$ $%)&+. %$/2. &)*8*H,+.% +,+.% 0,4*.0,*% $ +,+.% $%),+&,*%? % +,+.% $%),+&,*% %$/2. /$)*/,+.% ',%*4,($0)$ +, $4/$),/*, +, ,H$0+, +. %),+. +. $,/9 +$0)/. +.% %$&% ;/.</,(,% +$ 4.0),'*8*+,+$ $ <$%)2. >*0,04$*/,
@ ?
. P('*). 0,4*.0,8 . >.* ;./ (&*).% ,0.% &(, >.0)$ *(;./),0)$ +$ *0>./(,12. %.'/$ , %*)&,12. >*%4,8 '/,%*8$*/, (,% 4.( . ;,%%,/ +. )$(;. >.* +$*M,+. +$ %$/ /$>$/G04*, ;./ )/G% >,)./$%? % +*>$/$01,% $0)/$ .% /$%&8),+.% +. ,04. $0)/,8 $ +. . >,). +$ %$&% +,+.% %$/$( ,0&,*% $ +*7&8<,+.% 4.( &(, </,0+$ +$>,%,<$( $ ;./ >*( +,+.% %&K$*).% , /$7*%N$% :&$ (.+*>*4,7,( %$0%*7$8($0)$ .% +,+.% ;/$8*(*0,/$%?
/$%&8),+. >*%4,8 E ,;&/,+. ;$8. ,04. $0)/,8 $ E 4.0I$4*+. 4.(. ,% +$0.(*0,+,% 0$4$%%*+,+$% +$ >*0,04*,($0). +. %$)./ ;Q'8*4. 5 6? % +,+.% +.
#Z
+$%,</$<,( ,% /$4$*),% $ +$%;$%,% ;Q'8*4,% ;,/, :&$ %$K, ;$/(*)*+. $0)$0+$/ .% +$%$:&*8D'/*.% >*%4,*% +,% 4.0),% ;Q'8*4,% $%),(.% )/,',8I,0+. 0. 4.04$*). ,4*(, +, 8*0I, :&$ E &)*8*H,+. ;$8, ? 4.04$*). &)*8*H,+. 0. /,%*8 E . +$ ,',*M. +, 8*0I, :&$ ($+$ ,% ,8)$/,1N$% .4.//*+,% 0. 7,8./ +. $0+*7*+,($0). ;Q'8*4. :&$ E >$*). ;$8. ?
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d # # +$ L +$ (,*. +$ $* +$ $%;.0%,'*8*+,+$ *%4,8 5 6 . >,). <$/,+./ +, +$%;$%, .4.//$ 4.( . $(;$0I. :&$ <$/, .'/*<,12. +$ ;,<,($0). ;,/, .% $0)$% $%),),*%?
% 4.04$*).% +$ /$%&8),+. 0.(*0,8 $ ;/*(9/*. %$K,( .% (,*% *(;./),0)$% 0, ,)&,8 4.0K&0)&/, 0. :&$ +*H /$%;$*). -% >*0,01,% ;Q'8*4,% '/,%*8$*/,%? .( . +$%$:&*8D'/*. >*%4,8 +,% 4.0),% ;Q'8*4,% $%)$% 4.04$*).% %2. +$ >&0+,($0),8 *(;./)P04*, ;,/, , '&%4, +$ &( $:&*8D'/*.? &)/. ;.0). , %$ +$%),4,/ E :&$ $%)$% 4.04$*).% (&+,( +$ ,4./+. 4.( . 3/<2. .& *0%)*)&*12. :&$ .% +$>*0$?
. P('*). +, )$./*, $4.0S(*4, )$(.% /$%&(*+,($0)$ :&$ . /$%&8),+. 0.(*0,8 %$/*, , +*>$/$01, $0)/$ ,% /$4$*),% $ +$%;$%,% ;Q'8*4,% 0. /$%&8),+. .;$/,4*.0,8 %$ ,'%)/,* , 7,/*,12. 4,('*,8 $ , ,)&,8*H,12. (.0$)9/*, $ 0. /$%&8),+. ;/*(9/*. $M48&$( %$ ),('E( .% K&/.% +, +D7*+,?
,/, , 4.0%*+$/, %$ ;,/, . /$%&8),+. ;/*(9/*. ,% /$4$*),% $ +$%;$%,% +, +(*0*%)/,12. */$), $ 0+*/$), %$0+. :&$ ,% +$%;$%,% %2. ,% 8*:&*+,+,%? $<&0+. , :&$ E . 4.04$*). :&$ %$/9 &%,+. 0. ;/$%$0)$ $%)&+. ;,/, ,;&/,/ . /$%&8),+. ;/*(9/*. &)*8*H, %$ ,;$0,% ,% /$4$*),% $ +$%;$%,% +, +(*0*%)/,12. */$),?
#!
? # $
F?#
% 4.0),% ;Q'8*4,% '/,%*8$*/,% 4.0%),0)$($0)$ %$ $04.0)/,( +$%$:&*8*'/,+,% , %*)&,12. >*%4,8 '/,%*8$*/, 0&04, )$7$ &( 4.0)/.8$ $>$)*7. $ $>*4*$0)$? <$%)2. >*%4,8 0. /,%*8 $/, 4.(. ]&( ,7*2. %$( ;,*0$8 +$ 4.0)/.8$^ 5 b R ! ;?# O6?
+E>*4*) ;Q'8*4. $04.0)/,7, %$ $M)/$(,($0)$ $8$7,+. )$0+. 4.(. +*,<03%)*4. +.% ;/*04*;,*% $4.0.(*%),% ;,/, , *0>8,12. 0. ;$/D.+. :&$ $%), )*0I, &( 4.(;.0$0)$ *0$/4*,8 +$4.//$0)$ +$ &( +E>*4*) ;Q'8*4. +$ 4,/9)$/ >*0,04$*/. 5 #6?
.% ,0.% Z .% *0%)/&($0).% &)*8*H,+.% ;,/, 4.(',)$/ . +$%$:&*8D'/*. +,% 4.0),% ;Q'8*4,% $/,( *0$>*4,H$% $ 02. )*0I,( )/,0%;,/G04*,? 9 ,. 8.0<. +.% ,0.% ! ,% (&+,01,% *0%)*)&4*.0,*% ;.+$/*,( )$/ ;$/(*)*+. &(, ($8I./, 0,% 4.0),% ;Q'8*4,% ;./E( .% ;/.'8$(,% ;.8D)*4,% ,8*,+.% , ,;/.7,12. +, .0%)*)&*12. $+$/,8 +$ #"!! ;/.7.4,/,( &( ,</,7,($0). 0, %*)&,12. >*%4,8?
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
( #"! 4.( , 4/*%$ +, +D7*+, $M)$/0, . /,%*8 )$7$ :&$ ;$+*/ ,&MD8*. >*0,04$*/. ,. 5 &0+. .0$)9/*. 0)$/0,4*.0,86? ,'$ %$ :&$ $%)$ ./<,0*%(. *0)$/0,4*.0,8 )$( +*7$/%,% $M*<G04*,% ;,/, 4.04$%%2. +$ $(;/E%)*(.%? $%)$ 4.0)$M). . $04.0)/.& &(, %*)&,12. >*%4,8 +$%$:&*8*'/,+,? E>*4*) $8$7,+.b +*>*4&8+,+$ +$ ($+*/ 4.( ;/$4*%2. . (.0),0)$ +$%)$ +E>*4*) +$7*+. - >,8), +$ $%),)D%)*4,% 4.0>*97$*%b +*7$/<$0)$% 4.//$0)$% %.'/$ %$/ 0$4$%%9/*. .& 02. . 4.(',)$ ,. +E>*4*) )$0+. $( 7*%), . ;$%. $8$7,+. +, *+E*,% V$W0$%*,0,%b $ ;./ >*( , ,&%G04*, +$ *0%)/&($0).% $>$)*7.% +$ 4.0)/.8$ +. <,%). ;Q'8*4.?
. 4.($1. +, +E4,+, 4.( ,% $M*<G04*,% +. I.&7$ &(, 7*)3/*, +, ./).+.M*, 4.0%$:a$0)$($0)$ &(, ($8I./, 0, %*)&,12. >*%4,8 ;./E( . 4/$%4*($0). +, *0>8,12. 0. ;$/D.+. +$%,4/$+*).& $%), 4.//$0)$ $ ;$/(*)*& :&$ , I$)$/.+.M*, <,0I,%%$ %),)&% 0. 4.04$*). +.% ;.8D)*4.% $ )./0,0+. %$ I$<$(S0*4, +&/,0)$ . /$%),0)$ +, +E4,+,?
#"
./).+.M*, 7.8), , %$/ 4.<*),+, $ .% $4.0.(*%),% ;,%%,( , ,4/$+*),/ :&$ $/, 0$4$%%9/*. +.%,/ ,%;$4).% ./).+.M.% 4.( , I$)$/.+.M*,?
R 0$%)$ 4.0)$M). :&$ %&/<$ . 8,0. $,8 4.0)$0+. $8$($0).% I$)$/.+.M.% 4.(. , P04./, 4,('*,8 $ $8$($0).% ./).+.M.% 4.(. . ,K&%)$ >*%4,8? :&$ E >,). E :&$ 0&04, I.&7$ &( $(;$0I. ;./ ;,/)$ +,% ,&)./*+,+$% $( >,H$/ &( ,K&%)$ >*%4,8 +$ 7$/+,+$ $ $:&*8*'/,/ , >/,<*8*+,+$ +,% 4.0),% ;Q'8*4,% '/,%*8$*/,%? ,8$ /$%%,8),/ :&$ . ,&($0). +.% <,%).% 4.( ;$%%.,8 $ $04,/<.% %.4*,*% E &( >,)./ +$ ,</,7,($0). 0, %*)&,12. >*%4,8 $ ,4.0)$4$& +&/,0)$ ).+, , +E4,+, +$ ! ? % <,%).% +, 0*2. ;,%%,/,( +$ Ac +. $( #"!L ;,/, L Oc $( 4*04. ,0.%? . P('*). +.% $%),+.% $ (&0*4D;*.% $%)$ ;$/4$0)&,8 ;,%%.& +$ F Zc ;,/, Ac? . $%),+. +. $,/9 $( ;,/)*4&8,/ >*4, 48,/, , *(;./)P04*, +, $%),'*8*+,+$ +$%)$ </&;. +$ <,%).% ;,/, , ($8I./, +. +$%$(;$0I. >*%4,8? </9>*4. (.%)/, :&$ 0. ;$/D.+. ! .% <,%).% %$ (,0)*7$/,( $%)97$*% $ 4.(. ;.+$/9 %$/ 7*%). ;.%)$/*./($0)$ *%%. 4.0)/*'&* ;,/, &(, ($8I./, 0. +$%$(;$0I. +,% 4.0),% ;Q'8*4,%?
. P('*). +, 0*2. .% <,%).% 4.( ;$%%.,8 0. ;$/D.+. +$ F ! ),('E( ;$/(,0$4$/,( $%)97$*% 0. *0)$/7,8+. +$ Oc , Ac +. 4.0>./($ </9>*4. F?
/9>*4. F /,%*8= ,/)*4*;,12. +$ $%;$%,% 4.( $%%.,8 $ 04,/<.% .4*,*% 0. F ! .0)$= ,04. $0)/,8 +. /,%*8
:&$ %$ )$( +$ 4.04/$). E :&$ 4.( , 4.0%.8*+,12. +. 8,0. $,8 ,% ,&)./*+,+$% ;,%%,/,( , %$ ;/$.4&;,/ 4.( , %&%)$0),'*8*+,+$ +, +D7*+, ;Q'8*4, '/,%*8$*/,? $%)$ ;$/D.+. . <.7$/0. ).(.& +*7$/%,% ($+*+,% 7*%,0+. %,0,/ .% +$%$:&*8D'/*.% >*%4,*% +,% 4.0),% ;Q'8*4,% '/,%*8$*/,%? *(;8$($0),12. +$ +*7$/%.% +*%;.%*)*7.% ),*% 4.(. ,% $*% 0?d !Z Z@"F $ 0?d "L"A@"Z 8$*% +$ 0$<.4*,12. +, +D7*+, +.% $%),+.% $ +*%)/*). >$+$/,8 %$0+. $0>.4,+, 0$%)$ )/,',8I. , $* 0?d "L"A@"Z :&$ E , 8$* :&$ *0%)*)&*& . /.</,(, +$ $$%)/&)&/,12. $ K&%)$ *%4,8 $ ),('E( , *(;8$($0),12. +, $* .(;8$($0),/ # #@ 4.0I$4*+, 4.(. $* +$ $%;.0%,'*8*+,+$ *%4,8 :&$ +,7, 8*(*)$% ,. <,%). ;Q'8*4. ;/*04*;,8($0)$ ,. <,%). 4.( ;$%%.,8?
#
F?
.( .% >/,4,%%.% +.% ;8,0.% +$ $%),'*8*H,12. )$0),+.% 0. /,%*8 >*4.& , 8*12. +$ :&$ $/, 0$4$%%9/*. &( ;8,0. :&$ ,+$:&,%%$ ($4,0*%(.% +$ +$%*0+$M,12. 4.( ;.8D)*4,% >*%4,*% ,&%)$/,% .& %$K, $/, 0$4$%%9/*. >,H$/ &( ,K&%)$ >*%4,8 ;,/, 4.0)$/ .% +$%$:&*8D'/*.% +,% 4.0),% ;Q'8*4,%?
%%*( . )$(, ,K&%)$ >*%4,8 $0)/.& $( +$',)$ ;,/, , *(;8$($0),12. +. 8,0. $,8 $/, .;*0*2. (,K./*)9/*, :&$ . ,K&%)$ >$*). 0. ;$/D.+. +$ #"" #""F >.* ;/$49/*. 02. 7*,'*8*H,0+. &( 8,%)/. >*%4,8 %&>*4*$0)$ ;,/, , *(;8$($0),12. +,% ($+*+,% $%)/&)&/,*%?
&( ;/*($*/. (.($0). . <.7$/0. %$ ;/$.4&;.& $( 4/*,/ ,% 4.0+*1N$% >*%4,*% ,+$:&,+,% ;,/, , ;.%)$/*./ ,+.12. +, 0.7, (.$+, '&%4,0+. &( $:&*8D'/*. ./1,($0)9/*.? .* ,(;8*,+. $ ,;/.>&0+,+. . /.</,(, +$ 12. ($+*,), :&$ K9 )/,H*, ($+*+,% 7*%,0+. ($8I./,/ , %*)&,12. >*%4,8?
.(. %,D+, >.* 4/*,+. . 5 &0+. .4*,8 +$ ($/<G04*,6 :&$ $/, ',%*4,($0)$ &(, >.0)$ +$ 4.0)$012. +$ +$%;$%,% K9 :&$ ;,/)$ +.% /$4&/%.% ;Q'8*4.% )*0I, 7*04&8,12. +$ )/,0%>$/G04*, ;,/, . >&0+.?
%),% ($+*+,% )*0I,( 4.(. .'K$)*7. ,&($0),/ ,% /$4$*),% ,)/,7E% +, $8$7,12. +$ ,8D:&.),% +.% *(;.%).% $ +, /$4/*,12. +. $ +. .&)/. 8,+. 4./),/ +$%;$%,% 4.//$0)$% +*(*0&*/ ,% )/,0%>$/G04*,% 4.0%)*)&4*.0,*% , $%),+.% $ (&0*4D;*.% $ , 4/*,12. +. 4*),+. ?
( >,)./ +$ +*>*4&8+,+$ ;,/, , ($8I./, +, %*)&,12. >*%4,8 '/,%*8$*/, >.* , </,0+$ /*<*+$H +,% 4.0),% ;Q'8*4,% K9 :&$ </,0+$ ;,/)$ +$ %&,% +$%;$%,% $/,( $0<$%%,+,% 4.( )/,0%>$/G04*,% .'/*<,)3/*,% $ <,%). 4.( ;$%%.,8?
&*).% 02. ,4/$+*),7,( 0, $>*494*, +,% ($+*+,% +$ ,K&%)$ >*%4,8 ).(,+,% ;$8. <.7$/0. +$0)/$ $8$% . :&$ +$%$K,7, &( ,K&%)$ (,*% ;/.>&0+.? ,;$%,/ +*%). . 8,0. >.* *(;8$($0),+. %$( , <,/,0)*, +$ :&$ ,% 4.0+*1N$% >*%4,*% $/,( %,)*%>,)3/*,%? ;.%)$/*./($0)$ ;$/4$'$ %$ :&$ , P04./, >*%4,8 02. ;,%%.& +$ &( +*%4&/%. +$ /$7$/%2. +,% $M;$4),)*7,% *0>8,4*.09/*,%?
.( , $0)/,+, $>$)*7, +. 8,0. 0, $4.0.(*, . <.7$/0. &)*8*H,0+. %$ +, /$4$*), +$ %$0I./*,<$( $ +, *0>8,12. ;,/, .;$/,4*.0,8($0)$ (.%)/,/ 4$/). $:&*8D'/*. ;,%%, , )$/ %&,% 4.0),% ,*0+, (,*% +$%$:&*8*'/,+,% /$%&8),0+. 0&(, $8$7,12. +, /$8,12. +D7*+,@ :&$ ,*0+, >.* ,)$0&,+, 4.( ,% /$4$*),% +,% ;/*7,)*H,1N$%?
($),% $%),'$8$4*+,% $M*<*,( +. <.7$/0. &( $%>./1. >*%4,8 </,0+$ ;,%%,0+. ;/*04*;,8($0)$ ;./ %&;$/97*)% ;/*(9/*.% $M;/$%%*7.% 4.( . *0)&*). +$ $%),'*8*H,/ , /$8,12. +D7*+,@ ?
F?F e
9/*.% $%)&+.% /$,81,( , *(;./)P04*, +.% ,K&%)$% >*%4,*% 0. 4/$%4*($0). $4.0S(*4.#? (,*./*, +.% $4.0.(*%),% %$(;/$ 7*04&8.& ;/.</,(,% +$ ,K&%)$ >*%4,8 , $4.0.(*,% /$4$%%*7,% K9 :&$ , 4.0)/,12. >*%4,8 /$+&H .% <,%).% +. <.7$/0. $ 4.0>./($ ;.+$ %$/ 7*%). 0, $:&,12. V$W0$%*,0, +, +$(,0+, ,</$<,+,=
\ f . g 45W 6 g g gB 5#6
0+$ \ E , /$0+, ,</$<,+, . E . 4.0%&(. ,&)S0.(. ]4^ ;/.;$0%2. (,/<*0,8 , 4.0%&(*/ E , 4,/<, )/*'&)9/*, .% *07$%)*($0).% <,%).% +. <.7$/0. B ,% $M;./),1N$% $
*(;./),1N$%?
/$+&12. +.% <,%).% +. <.7$/0. /$+&H , +$(,0+, ,</$<,+, .& +$ >./(, +*>$/$0)$ &( ,K&%)$ >*%4,8 /$+&H , /$0+, +*%;.0D7$8 +. %$)./ ;/*7,+. K9 :&$ ,&($0), ,% ,8D:&.),% +.% *(;.%).%?
$<&0+. *,7,HH* $ ,<,0. 5#"" 6 ;/.</,(,% +$ ,K&%)$% >*%4,*% ;.+$( $( 4$/),% 4*/4&0%)P04*,% $M;,0+*/ , ,)*7*+,+$ $4.0S(*4, )$0+. $( 7*%), )/G% >,)./$%= , (&+,01, +, +$(,0+, ,</$<,+, $( >,7./ +.% *07$%)*($0).% :&$+, +,% ),M,% +$ K&/.% +$7*+. , ($8I./, +. +.% ;,D%$% 4.( +*%4*;8*0, >*%4,8 $ , ($8I./, +,% $M;$4),)*7,% +.% ,<$0)$% )$0+. $( 7*%), , /$+&12. +,% *04$/)$H,%?
0>*( $M*%)$( 4.//$0)$% :&$ 4*),( >,)./$% ;.%*)*7.% )/,H*+.% ;$8. ,K&%)$ >*%4,8 +$ &( ;,D% ),*% 4.(. /$+&12. +. ]/*%4. ;,D%^ :&$+, +$ K&/.% $ *04$0)*7. , (,*% 4/$%4*($0). $4.0S(*4.? :&$ ,4.0)$4$ 0, 7$/+,+$ :&,0+. +$ &( ,K&%)$ >*%4,8 E :&$ . <.7$/0. 4./), <,%).% $M4$%%*7.% $( %$<($0).% :&$ 02. 4.0)/*'&$( ;,/, . 4/$%4*($0). $4.0S(*4. $ ($8I./, , :&,8*+,+$ +. <,%). ;Q'8*4.?
F?L
*,0)$ +, +*>D4*8 %*)&,12. >*%4,8 , .7, $8P0+*, %.>/$0+. ,($,1,% +$ )$/ %$& /$',*M,+. ;$8,% ,<G04*,% *0)$/0,4*.0,*% *0%)*)&*& &( ;8,0. +$ $%),'*8*H,12. /*<./.%. ,+.),0+. &( /$<*($ +$ ($),% *0>8,4*.09/*,% $ &( ,&%)$/. ,K&%)$ >*%4,8? ( #""L 4.( .
#
F
.'K$)*7. +$ 4.0%.8*+,/ *0%)*)&4*.0,8($0)$ ,% ,1N$% /$,8*H,+,% 0. $%>./1. +$ ,K&%)$ >*%4,8 ;/.(&8<.& . ]>*%4,8 /$%;.0%,'*8*)W ,4)^ :&$ ;,%%.& , %$/ 4.0%*+$/,+. &( (,/4. ;,/, . (&0+. 0. :&$ +*H /$%;$*). , ;.8D)*4, >*%4,8?
$<&*0+. ,% *+E*,% 0$.H$8,0+$%,% $ '&%4,0+. $%),'$8$4$/ *0%)*)&4*.0,8($0)$ ,% ;/$(*%%,% &)*8*H,+.% 0. +$4.//$/ +, +E4,+, +$ " ;,/, . ,K&%)$ >*%4,8 . <.7$/0. ;&'8*4.& $( L +$ (,*. +$ , $* .(;8$($0),/ 0?d # # 4.0I$4*+, 4.(. $* +$ $%;.0%,'*8*+,+$ *%4,8 :&$ )$( . .'K$)*7. +$ ($8I./,/ , <$%)2. >*%4,8 +, 4.0),% ;Q'8*4,% %$<&0+. $%),'$8$4$ . h #d +. %$& /)?#=
!
"
!
# $
% & '
%), 8$* )/,1, &(, %E/*$ +$ +*/$)/*H$% ;,/, ,% ,&)./*+,+$% 0. :&$ +*H /$%;$*). , >*0,01,% ;Q'8*4,% 0.% )/G% 0D7$*% +$ <.7$/0.? 0)/$ .% ;/*04*;,*% +*%;.%*)*7.% 7,8$ +$%),4,/ .% :&$ $%),'$8$4$( 8*(*)$% ;,/, , +$%;$%, 4.( ;$%%.,8b ;,/, . $0+*7*+,($0). ;Q'8*4. .'/*<,0+. ,.% $0)$% &( /$)./0. /9;*+. ,.% 0D7$*% $%),'$8$4*+.% 4,%. $%)$% %$K,( &8)/,;,%%,+.%b +$>*0$( /$</,% /D<*+,% ;,/, .% <,%).% 0. Q8)*(. ,0. +$ (,0+,).b $ 7$+,( , ;.%%*'*8*+,+$ +$ /$>*0,04*,($0). $ ;.%)$/<,12. +$ +D7*+,% $0)/$ $0)$% +, >$+$/,12.?
R *(;./),0)$ +$%),4,/ (,*% &(, 7$H , ;/$.4&;,12. 4.( . <,%). 4.( ;$%%.,8 :&$ )$( %$&% 8*(*)$% $%),'$8$4*+.% $( A c +, 5 $4$*), .//$0)$ D:&*+,6 ;,/, .% $%),+.% $ (&0*4D;*.% $ O c ;,/, , &0*2.?
F?O
.( , *(;8$($0),12. +. 8,0. $,8 , %*)&,12. >*%4,8 +.% $%),+.% *04.//$& $( &(, </,7$ 4/*%$ >*0,04$*/,? % $%),+.% $ (&0*4D;*.% ;,%%,/,( , )$/ %&4$%%*7.% +E>*4*)% ;/*(9/*.% %*)&,12. :&$ 4.0)/,%),7, 4.( .% ;$/D.+.% ,0)$/*./$% K9 :&$ +$ #"!! #""L $%)$% $/,( %&;$/,7*)9/*.%?
L
$%),+&,8 %&, >./(, +$ >*0,04*,($0). $ , )/,0%>./(,12. +, &0*2. $ %&,% *0%)*)&*1N$% $( %$&% ;/*04*;,*% 4/$+./$% 4.(;/.($)*, , 4.0%.8*+,12. +, $%),'*8*+,+$ ;/$)$0+*+, ;$8. 8,0. $,8?
%), 4/*%$ >.* ',%*4,($0)$ &(, 4/*%$ $%),+&,8 K9 :&$ .% (&0*4D;*.% 02. +*%;&0I,( +$ (&*),% .;1N$% +$ $0+*7*+,($0). $ ),('E( 02. )*0I,( (&*). 4/E+*). ,. 4.0)/9/*. +.% $%),+.% :&$ )*0I,( &( </,& +$ 8*'$/+,+$ (&*). </,0+$ ;,/, %$ $0+*7*+,/ 8$7,0+. $( 4.0), . ;/*04D;*. >$+$/,)*7.?
8<&0% $%),+.% ,)/*'&D/,( - :&$+, +. , /$%;.0%,'*8*+,+$ ;$8, 4/*%$ >*%4,8? 2. $%)2. +$ ).+. $//,+.% (,% $( ;,/)$ $%), :&$+, >.* 4.(;$0%,+, ;$8, (,*./ ;,/)*4*;,12. 0,% /$4$*),% +, &0*2. ,)/,7E% +. 5 &0+. +$ ,/)*4*;,12. +.% %),+.%6?
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
$*M,0+. +$ 8,+. ,% 4,&%,% +, 4/*%$ ;$/4$'$ %$ :&$ , %*%)$(9)*4, *0%)*)&4*.0,8 02. >.* 4,;,H +$ *(;$+*/ :&$ , +D7*+, ;Q'8*4, $%),+&,8 ,%%&(*%%$ ;/.;./1N$% +$%,%)/.%,% $ ,%%*( >.%%$ <$/,+./, +$ +$%$:&*8D'/*.% >*0,04$*/.% ;,/, ).+. . %*%)$(, $4.0S(*4. >*0,04$*/.? .( *%%. , 0*2. ;/$4*%.& ,<*/ ;,/, 4/*,/ ($4,0*%(.% :&$ 02. ;$/(*)*%%$ &( ,&($0). +. $0+*7*+,($0). $ :&$ ;/.;*4*,%%$ &( 4.0)/.8$ >*%4,8 ;,/, :&$ 02. >.%%$ ;/$K&+*4,+. . ;8,0. +$ $%),'*8*H,12.?
O
,0. )$0+. 4.(. <,/,0)*, , /$4$*), >&)&/, *048&%*7$ +$ ;./ &( ;$/D.+. +$ F ,0.% &)*8*H,+. , ),'$8, ?
F?O?# [
>./(, 4.(. .% $%),+.% ;.+*,( $>$)&,/ .;$/,1N$% +$ 4/E+*). /$>*0,04*,/ %&,% +D7*+,% $ 4.(. %$ ,4&(&8.& $%%$ $%).:&$ +$ .'/*<,1N$% E :&$ +$>*0*& , 0,)&/$H, +, 4/*%$ +, +D7*+, ;Q'8*4, $%),+&,8?
. /,%*8 $M*%)$( 79/*,% 48,%%*>*4,1N$% ;,/, , +D7*+, ;Q'8*4,? $ ,4./+. 4.( . )$(;. ;.+$ %$/ 48,%%*>*4,+, $( +D7*+, +$ 4&/). ;/,H. .& >8&)&,0)$ :&,0+. . ;/,H. +,% ,(./)*H,1N$% E *0>$/*./ , +.H$ ($%$% $ +$ 8.0<. ;/,H. .& >&0+,+, :&,0+. $%)$ ;/,H. E %&;$/*./ , +.H$ ($%$%? . :&$ +*H /$%;$*). ,.% )$/(.% +, ',%$ +$ $(;/E%)*(. )$(.%b 4.0)/,)&,8 :&,0+. E 7*, 4.0)/,),12. +$ $(;/E%)*(. $ (.'*8*9/*, :&,0+. E >$*), ,)/,7E% +$ $(*%%2. +$ )D)&8.%? .+$ %$/ 48,%%*>*4,+, ),('E( :&,0). - ./*<$( +.% /$4&/%.% *0)$/0.% .& $M)$/0.% $ ;.+$ %$/ <,/,0)*+, .& +*/$), 4,%. $M*%), .& 02. &( ,7,8*%),?
, +E4,+, +$ A +$7*+. , $* +, %&/, $/, *(;.%%D7$8 , 4,;),12. +$ /$4&/%. 7*, $0+*7*+,($0). ;./E( , ;,/)*/ +,% /$>./(,% *0%)*)&4*.0,*% >$*),% 0. *0D4*. +. <.7$/0. (*8*),/ $ , *0%)*)&*12. +, 4.//$12. (.0$)9/*, +.% )D)&8.% ;Q'8*4.% . $0+*7*+,($0). ;,%%.& , %$/ 7*97$8 ;,/, . <.7$/0.?
.% ,0.% Z I.&7$ &( 4/$%4*($0). %$0%D7$8 +, +D7*+, +.% $%),+.% +$7*+. ,% )/,0%>./(,1N$% 0.% ($/4,+.% >*0,04$*/.% *0)$/0,4*.0,*% +$4.//$0)$% +$ 8*:&*+$H $M4$%%*7, +$ +38,/$% (,*% $%;$4*>*4,($0)$ +$ ;$)/.+38,/$% :&$ +$%8.4,/,( /$4&/%.% >*0,04$*/.% ;,/, .% ;,D%$% $( +$%$07.87*($0).? ./ .&)/. 8,+. , /$<&8,($0),12. +$ ,4$%%. , /$4&/%.% $M)$/0.% $/, ;$/(*%%*7, $ %$ 4.(;&0I, ',%*4,($0)$ +, $%.8&12. 0?d AF@AZ $ ;$8, $* 0?d L?#F#@A .& %$K, $M*%)*, &( ,('*$0)$ >,7./97$8 ;,/, . $0+*7*+,($0).? &)/. ,%;$4). :&$ 4.0)/*'&*& ;,/, $%)$ $0+*7*+,($0). >.* , 4$0)/,8*H,12. +$ /$4&/%.% >$*), $( )./0. +, &0*2. . :&$ .'/*<,7, ,.% $%),+.% '&%4,/ .&)/,% >.0)$% +$ /$4&/%.%?
A
;,/)*/ +,D , )/,K$)3/*, +, +D7*+, ;Q'8*4, $%),+&,8 )$7$ )/G% </,0+$% (.7*($0).%= , *0)$/0,8*H,12. +, +D7*+, ),8 4.(. , +D7*+, >$+$/,8 %&'%)*)&*12. +, +D7*+, $M)$/0, ;./ *0)$/0,b , >$+$/,8*H,12. , &0*2. ,%%&($ ,% +D7*+,% $%),+&,*%b $ . 4/$%4*($0). ,4$8$/,+. ;/*04*;,8($0)$ +, +D7*+, (.'*8*9/*,?
( #"!Z . $%.&/. ,4*.0,8 /$0$<.4*.& ,% +D7*+,% +.% $%),+.% $%;$/,0+. :&$ . ,8.0<,($0). +. ;$/>*8 ,4.(;,0I,+. +, +$%4$0)/,8*H,12. +$ /$4&/%.% , %$/ *0%),&/,+, ;$8, 0.7, 4.0%)*)&*12. >.%%$ %&>*4*$0)$ ;,/, ;/.(.7$/ &( ,K&%)$ >*%4,8 , 0D7$8 %&'0,4*.0,8?
.0%)*)&*12. $+$/,8 +$ #"!! +$0)/$ .&)/,% 4.*%,% '&%4.& +$%4$0)/,8*H,/ .% /$4&/%.% >*0,04$*/.% /$>./1,0+. . ;,4). >$+$/,)*7. +$ >./(, , ;$/(*)*/ &(, (,*./ ,&).0.(*, ,.% $0)$% ;$/*>E/*4.%? ./E( $%), +$%4$0)/,8*H,12. )./0.& ,*0+, (,*% ;$/4$;)D7$8 , >,8), +$ /$<&8,($0),12. *0%)*)&4*.0,8 0. :&$ +*H /$%;$*). ,. $0+*7*+,($0).?
;,/)*/ +$ #"!! 4.($1,/,( , %$ *0)$0%*>*4,/ ,% ($+*+,% ;,/, 4.0)/.8,/ . $0+*7*+,($0). $%),+&,8 /$+&H*/ .% +E>*4*)% ;Q'8*4.% 7*%,0+. &(, ($8I./*, 0, %*)&,12. >*%4,8 +.% $%),+.%? 9/*.% *0%)/&($0).% 8$<*%8,)*7.% >./,( &%,+.% ;,/, )$0),/ /$<&8,($0),/ .% 8*(*)$% +$ $0+*7*+,($0). ;Q'8*4.?
. *0D4*. +, +E4,+, +$ " +$7*+. ,.% +*7$/%.% ;8,0.% I$)$/.+.M.% >/,4,%%,+.% 4/$%4$& , ;/$%%2. ;,/, :&$ >.%%$ >$*). &( ,K&%)$ >*%4,8 , 0D7$8 0,4*.0,8 $ %&'0,4*.0,8 )$0+. $( 7*%), :&$ , $%),'*8*+,+$ $4.0S(*4, +$;$0+*, +$%)$ 4.(;.0$0)$ ./).+.M.? .0)*0&.& , )$0),)*7, +$ /$0$<.4*,12. +,% +*7*+,%?
Z
?
L?# 5 /.</,(, +$ $$%)/&)&/,12. $ K&%)$ *%4,86
4/*%$ >*0,04$*/, +.% $%),+.% %$ ,</,7.& 4.( , *(;8$($0),12. +. 8,0. $,8? $%)$ 4.0)$M). , 0*2. ;/$.4&;,+, 4.( , %&%)$0),'*8*+,+$ +, +D7*+, ;Q'8*4, *(;8$($0).& +*%;.%*)*7.% 4.( . *0)&*). +$ 4.0)/.8,/ . 4/$%4*($0). +, +D7*+, ;Q'8*4,? $* .(;8$($0),/ # #@ 5 $* +$ $%;.0%,'*8*+,+$ *%4,86 ,% $*% 0d !Z Z@"F $ "L"A@"Z >./,( ;&'8*4,+,% 7*%,0+. , ($8I./*, >*%4,8 +.% $0)$% ;Q'8*4.%? $* 0d !Z Z@"F >.* , ;/*($*/, )$0),)*7, +$ /$0$<.4*,12. +,% +D7*+,% +.% $%),+.%? $* 0."L"Z@"A $%),'$8$4$& ,8<&0% 4/*)E/*.% ;,/, :&$ , 0*2. ,%%&(*%%$ $ /$>*0,04*,%%$ ,8<&(,% +D7*+,% >*0,04$*/,% +.% $%),+.% *048&%*7$ , +D7*+, (.'*8*9/*,? ('./, , ;/*04D;*. , $* 0d !Z Z@"F 02. )$0I, ;/.;*4*,+. &( /$%&8),+. ;.%*)*7. 4.( . ,+7$0). +, $%), 8$* 4.0)/*'&* ;,/, &(, ($8I./, 0, %*)&,12. >*0,04$*/, +.% $%),+.%?
%). .4.//$& ,)/,7E% +, /$+&12. ),0). +. %,8+. +$7$+./ 7*, ,8.0<,($0). +$ ;/,H. :&,0). +.% $04,/<.% >*0,04$*/.% '$( 4.(. ;/.7*& , 4.04$%%2. +$ %&'%D+*.% +$ ,4./+. 4.( , %*)&,12. +$ 4,+, $%),+.?
</,0+$ +*>$/$04*,8 +$%), 8$* >.* , $M*<G04*, +$ 4.0)/,;,/)*+, +.% $%),+.% ,)/,7E% +, .'%$/7,12. +. ,+*(;8$($0). +.% ;,<,($0).% $ . 4.(;/.($)*($0). +$ $%),'$8$4$/ $ $M$4&),/ ;/.</,(,% +$ /$$%)/&)&/,12. $ ,K&%)$ >*%4,8?
E ;,/)$ *0)$</,0)$ +. 4.0)/,). +$ ,%%&012. $ /$>*0,04*,($0). +, +D7*+, 4$8$'/,+. ;$8.% $%),+.%? .* ,%%*0,+. ;./ O +.% Z $%),+.% +, >$+$/,12. %$0+. :&$ . (,;9 $ .4,0)*0% >*4,/,( +$ >./,? /.</,(, +$ K&%)$ *%4,8 $%),'$8$4$ ($),% ,0&,*% ;,/, &( )/*G0*. :&$ %2. ,7,8*,+,% , 4,+, ,0. ;$8,% (*%%N$% +, 5 $4/$),/*, +. $%.&/. ,4*.0,86?
% ($),% $ 4.(;/.(*%%.% ,%%&(*+.% ;$8.% $%),+.% 7$/%,( %.'/$ /$8,12. +D7*+, >*0,04$*/,@ /$4$*), 8D:&*+, /$,8 /$%&8),+. ;/*(9/*. +$%;$%, +$ <,%). 4.( ;$%%.,8 /$4$*),% +$ ,//$4,+,12. ;/3;/*, /$>./(, +. $%),+. $ ,8*$0,12. +$ ,)*7.% $ +$%;$%,% 4.( *07$%)*($0).?
L?
!
. $%),+. +. $,/9 02. >.* +*>$/$0)$ ).+. . ;/.4$%%. +$ $0+*7*+,($0). .4.//*+. 0.% .&)/.% $%),+.% ),('E( ,4.0)$4$& 0. $,/9? .0>./($ ;.+$ %$/ 7*%). 0. </9>*4. L ,',*M. , ;,/)*/ +$ #""L I.&7$ &( ,</,7,($0). +, +D7*+, >&0+,+, ).),8 /$8,)*7, - $4$*), D:&*+,
$,8 5 6 (,% 4.( ,% ($+*+,% ).(,+,% , +D7*+, ;,%%, , )$/ &(, )/,K$)3/*, +$%4$0+$0)$ , ;,/)*/ +$ ? R *(;./),0)$ $%48,/$4$/ :&$ . 4.04$*). +$ +D7*+, >&0+,+, ).),8 &)*8*H, .% 4/*)E/*.% +, $%),'$8$4*+.% ;$8, ?
/9>*4. L $,/9= ,/)*4*;,12. +, D7*+, &0+,+, .),8 0, #""# !? .0)$= ,8,01. $/,8 +. %),+.
L?F #= @ T
($), # +. ;/.</,(, ,4$/),+, 4.( , 0*2. $%),'$8$4$ :&$ . $%),+. +$7$ (,0)$/ &(, +D7*+, >*0,04$*/, ).),8 $( 7,8./ 02. %&;$/*./ ,. +, %&, $4$*), D:&*+, $,8 $0:&,0). 02. %$K, 8*:&*+,+. . >*0,04*,($0).?
% D0+*4$% /$>$/$0)$% - /$8,12. +D7*+, >*0,04$*/, @ %2. ,;/$%$0),+.% %$<&0+. +.*% 8*(*)$%= . *0>$/*./ 4.0%*+$/, ,% $%)*(,)*7,% +$ /$4$*),% +$ .;$/,1N$% +$ 4/E+*). K9 4.0)/,),+,% $ +.% 4.(;/.(*%%.% +$8,% +$4.//$0)$%b . %&;$/*./ 4.0%*+$/, ),('E( .% 7,8./$% 4.//$%;.0+$0)$% ,. *0</$%%. +$ /$4$*),% +$ .;$/,1N$% +$ 4/E+*). ;/$7*%),% 0. /.</,(, $ ,*0+, 02. 4.0)/,),+,% $ +.% 4.(;/.(*%%.% +$8,% +$4.//$0)$%?
"
% /$%&8),+.% +,% 4.0),% ;Q'8*4,% +. $,/9 7G( (,0)$0+. &(, )/,K$)3/*, +$%4$0+$0)$ 0$%), ($), (.%)/,0+. :&$ . $%),+. 02. %3 $%)9 4&(;/*0+. , 4.(. ),('E( )$( ($8I./,+. , %&%)$0),'*8*+,+$ +$ %&, +D7*+, 0.% Q8)*(.% ,0.%?
/9>*4. O $,/9= ,/)*4*;,12. +, D7*+, *0,04$*/, 0, !? .0)$= ,8,01. $/,8 +. %),+.
.0>./($ </9>*4. O ;.+$ %$ ;$/4$'$/ :&$ . <.7$/0. )$( %$ $(;$0I,+. $( 4.0%$<&*/ /$%&8),+.% >*%4,*% :&$ ;.%%*'*8*)$( ,. $%),+. ($8I./,/ %&, 4,;,4*+,+$ +$ $0+*7*+,($0). $ ;/*04*;,8($0)$ (,0)$/ . $:&*8D'/*. +$ %&,% 4.0),%? ,H$0+. &(, ,098*%$ +. </9>*4. 4.0%),), %$ , *(;./)P04*, +, $* +$ $%;.0%,'*8*+,+$ *%4,8 0. ;/.4$%%. +$ /$+&12. +,% +D7*+,% +.% $%),+.% ;.*% , ;,/)*/ +$ %&, *(;8$($0),12. , /$8,12. (,0)$7$ &(, )/,K$)3/*, 4.0%),0)$ +$ :&$+,?
L?L =
F
,+.),/ ($+*+,% 0$4$%%9/*,% ;,/, ,&($0),/ /$4$*),% .& /$+&H*/ +$%;$%,% ;/*04*;,8($0)$ ,% +$ 4&%)$*. +$ >./(, :&$ ,% ($),% %$K,( 4&(;/*+,%?
,'$8, # $,/9= $(.0%)/,)*7. +. $%&8),+. /*(9/*. !?
i #?
@- +02'()- 0/A'B/.- /+'/CD- -E'@/A 0/A'B/.- 7 0)/ 4F5
O? ? #Z? LL
F L? "!? 5# A? 6 L!
L #Z ? FZL? L?
O ""? O!L? Z !O? Z #"O
A !!? !L?LO" 5 F?OL#6 "
Z LZ?L "F ? F A! ?A F FZA
! ? "L!?OA ZL!?OA LZL
.0)$= ,8,01. $/,8 +. %),+.
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b 0. ,0. +$ ! ;./ $M$(;8. ,(./)*H.& ,;/.M*(,+,($0)$ i LFO (*8IN$%? % ($),% ;,/, " $ # %2. /$%&8),+.% ;/*(9/*.% H$/.?
R *(;./),0)$ +$%),4,/ :&$ , ($), &%,+, 0$%)$ 4,;D)&8. E , $M*<*+, ;$8, $4/$),/*, +. $%.&/. ,4*.0,8 :&$ 4.0%*+$/, ,;$0,% ,% /$4$*),% $ +$%;$%,% 02. >*0,04$*/,% +, +(*0*%)/,12. */$), $ 4.0%*+$/,0+.% ,% +$%;$%,% $(;$0I,+,%? %)$ 4.04$*). +*7$/<$ 0. :&$ +*H /$%;$*). , ($).+.8.<*, +$ ,4./+. 4.( . 3/<2. :&$ . 4,84&8,? . ;/3M*(. 4,;D)&8. %$/2. *0%$/*+.% .&)/.% 4.04$*).% %.'/$ . /$%&8),+. ;/*(9/*.?
L?O F= `
F#
%), ($), ),('E( E +$ >&0+,($0),8 *(;./)P04*, ;,/, . ,K&%)$ $ , <$%)2. >*%4,8 +.% $%),+.% K9 :&$ ,% +$%;$%,% +$ 4&%)$*. $0<$%%,( , ,+(*0*%)/,12. ;Q'8*4, 0. %$0)*+. +$ 02. ;$/(*)*/ &(, /$+&12. 0,% +$%;$%,% 0. 4&/). ;/,H.? .0>./($ K9 ,0,8*%,+, , $%),'*8*+,+$ +, +$%;$%, 4.( ;$%%.,8 $%)9 *0)/*0%$4,($0)$ 8*<,+, - ($8I./, +, <$%)2. >*%4,8?
/9>*4. A $,/9= ,/)*4*;,12. +, $%;$%, .( $%%.,8 0, !? .0)$= ,8,01. $/,8 +. %),+.
</9>*4. A (.%)/, , 7,/*,12. +. <,%). 4.( ;$%%.,8 $( /$8,12. - $4$*), .//$0)$ D:&*+, +$ .0+$ %$ 4.0%),), &( $%>./1. ;./ ;,/)$ +. $%),+. $( /$+&H*/ %$&% <,%).% 4.( >&04*.0,8*%(.? .(. +$4.//G04*, . $,/9 )$( %$ (,0)*+. '$( ,',*M. +, ($), $( ! 4.( &(, ($), +$ L" LFc >.* <,%). ,;$0,% LZ ##c? ( /$8,12. ,. 4.(. K9 >.* 7*%). $M*%)$ &(, $%),'*8*+,+$ +$%+$ %,87. . ,0. +$ F?
L?A L=
%), ($), 7*%, ;/.7$/ . $%),+. +$ /$4&/%.% ;/3;/*.% %&>*4*$0)$% ;,/, $>$)*7,/ %&,% ;.8D)*4,% ;Q'8*4,% %$( )$/ :&$ /$4.//$/ , /$4&/%.% +$ )$/4$*/.% ;,/, 7*,'*8*H,/ %$&% <,%).%? %). (,0)E( , %&%)$0),'*8*+,+$ +$ &(, ;.8D)*4, +$ <$%)2. >*%4,8 $>*4*$0)$?
F
5 6 :&$ . $%),+. +. $,/9 4.0%*+$/, 4.(. /$4$*), )/*'&)9/*, E $M48&D+. +. 4984&8. +,% /$4$*),% +$ ,//$4,+,12. ;/3;/*,?
/9>*4. Z 7.8&12. +,% $4$*),% +$ //$4,+,12. /3;/*, ! 5 i #? 6? .0)$= ,8,01. $/,8 +. %),+.
. </9>*4. Z ;$/4$'$ %$ . ,&($0). </,+,)*7. +, /$4$*), ;/3;/*, ;/*04*;,8($0)$ 0. ,0. +$ ! :&$ %&;$/.& , ($), $( #L Oc? % ($),% $%),'$8$4*+,% ;,/, . '*G0*. "
# %2. /$%;$4)*7,($0)$ i L !! '*8IN$% $ i O A '*8IN$%?
,/, .')$/ %&4$%%. 0, '&%4, ;,/, ,)*0<*/ ,% ($),% . $%),+. +$7$ *07$%)*/ 0, +*0,(*H,12. +, ,12. +. >*%4. ;,/, .')$/ &(, (,*./ $>*4*G04*, $ $>$)*7*+,+$ 0. ;/.4$%%. ,//$4,+,)3/*.? M*%)$( +*7$/%,% ,1N$% $ ;/.K$).% $( $M$4&12. ),*% 4.(.= .), *%4,8 8$)/S0*4, (;8,0),12. +. ,+,%)/. *04/.0*H,+. &).(,12. +, >*%4,8*H,12. +$
$/4,+./*,% $( /P0%*).?
%), ($), +$;$0+$ ;/*04*;,8($0)$ +, (.+$/0*H,12. +, $4/$),/*, +, ,H$0+, +. $%),+. +. $,/9 +$ &( $%>./1. +, ,//$4,+,12. ;./ ;,/)$ +. >*%4. 4$,/$0%$ 7*%,0+. ;/.7$/ .
/9/*. +$ /$4&/%.?
L?Z O=
FF
[.K$ .% ;/*04*;,*% 4.(;/.(*%%.% 7*<$0)$% %2.= +$%$07.87*($0). 4.( >*0,04*,($0). +. 5 ,04. 0)$/,($/*4,0. +$ $%$07.87*($0).6 +.% %*%)$(,% +$ 4.0)/.8$ +, +D7*+, ;Q'8*4, $ ,4.(;,0I,($0). $ 4.0)/.8$ +.% )*7.%b +$%$07.87*($0). $( *(;8,0),12. +.% %*%)$(,% +$ >8&M. +$ 4,*M, .)*(*H,+. $ .)*(*H,12. +,% ,;8*4,1N$% >*0,04$*/,%b *(;8,0),12. +. ;/.K$). ;,/, <$/$04*,($0). $ 4.0)/.8$ +,% )/,0%>$/G04*,% , (&0*4D;*.%b +$0)/$ .&)/.%?
L?! A=
($), A 8*(*), ,% +$%;$%,% 4.( *07$%)*($0).% $( ;$/4$0)&,*% +, $4$*), D:&*+, $,8? %), ($), ;/$4*%, %$/ (&*). '$( ,0,8*%,+, K9 :&$ $0<$%%, . $%),+. 0, %&, ;.8D)*4, +$ *07$%)*($0).%? R 0$4$%%9/*. )$/ %&;$/97*)% ;/*(9/*.% ;,/, ($8I./,/ , <$%)2. >*%4,8 +. $%),+. ;./E( 02. %$ +$7$ ;/$%4*0+*/ +$ >,H$/ *07$%)*($0).% :&$ )/,<,( . '$( $%),/ %.4*,8 +, ;.;&8,12. 4$,/$0%$? $7$( %$ +*(*0&*/ .% <,%).% +$ 4&%)$*.% $ ,&($0),/ .% <,%).% 4.( *07$%)*($0).%? $%)$ ).4,0)$ , <$%)2. ;Q'8*4, +. $,/9 0. ;$/D.+. +$ ! 4.0+&H*& ;.8D)*4,% 4.0)/,+*)3/*,% %.'/$ . :&$ %$/*, ($8I./ ;,/, , $4.0.(*, 4$,/$0%$ K9 :&$ $M*%)$ &(, $7.8&12. (,*% :&$ ;/.;./4*.0,8 +. <,%). 4.( ;$%%.,8 +. :&$ 4.( *07$%)*($0).% 4.0>./($ ;.+$ %$/ 7*%). 0. </9>*4. !?
/9>*4. ! $%;$%,% 4.( $%%.,8 $ 07$%)*($0).% ! 5 i #? 6 .0)$= ,8,01. $/,8 +. %),+.
FL
! ? $
O?#
%.87G04*, >*%4,8 )$( 4.(. ;/*04*;,8 +$)$/(*0,0)$ , +*0P(*4, +, +D7*+, ;Q'8*4,? ;$%,/ +$ 02. %$/ ;.%%D7$8 +$)$/(*0,/ . 0D7$8 +$ $0+*7*+,($0). 3)*(. +$ &( $%),+. ;.+$ %$ +$>*0*/ 48,/,($0)$ , 4.(;.%*12. $ +$)$/(*0,0)$% +$%), +*0P(*4,? ,+. &( $%).:&$ *0*4*,8 %$/9 $M;.%). :&$ , %&%)$0),'*8*+,+$ +, +D7*+, ;Q'8*4, E >&012. ;/*04*;,8($0)$ +. %&;$/97*) ;/*(9/*.?
,%*4,($0)$ )/G% :&$%)N$% +$>*0$( . $%)&+. +, %&%)$0),'*8*+,+$ +, +D7*+, ;Q'8*4, :&$ %$/*,( +,+.% &( $%).:&$ $ , 4.(;.%*12. *0*4*,8 :&,8 E . %&;$/97*) ;/*(9/*. (D0*(. ;,/, ,%%$<&/,/ , %&%)$0),'*8*+,+$b . %&;$/97*) ;/*(9/*. /$:&$/*+. E 4.(;,)D7$8 4.( ,% 4.0+*1N$% .'K$)*7,% ;,/, <$%)2. +, ;.8D)*4, >*%4,8 0.),+,($0)$ 0. :&$ +*H /$%;$*). - $%)/&)&/, +,% /$4$*),% $ +$%;$%,% ;Q'8*4,% $ ,. ,/4,'.&1. *0%)*)&4*.0,8 ;,/, +$>*0*12. $ $M$4&12. +, ;.8D)*4, >*%4,8b $ . $%).:&$ *0*4*,8 +, +D7*+, /$>8$)$ ,+$:&,+,($0)$ ,% .'/*<,1N$% $>$)*7,% +. %$)./ ;Q'8*4. .& $M*%)$( ;,%%*7.% 4.0)*0<$0)$% $ +D7*+,% 02. /$<*%)/,+,% :&$ ;.+$/2. ,8)$/,/ , )/,K$)3/*, +$ $0+*7*+,($0). ,%%.4*,+, ,. $%).:&$ +$ +D7*+, 4.0I$4*+.?
. :&$ +*H /$%;$*). ,. %&;$/97*) 0$4$%%9/*. ;,/, (,0)$/ $%)97$8 . $0+*7*+,($0). ;Q'8*4. )$(.% 0, +.&)/*0, %.'/$ >*0,01,% ;Q'8*4,% 5 b R #6 , %$<&*0)$ >3/(&8,= − + − = 6 # 5 6 5 5 6
%%&(*0+. :&$ , ),M, +$ K&/.% /$,8 +, +D7*+, >*0,04$*/, +. $%),+. %$/*, , ,4./+,+, 0. )$/*, %$ &(, ),M, +$ K&/.% 5 6 f Ac ,?,? . 4/$%4*($0). /$,8 +. +$ ! +. $,/9 5 6 +$ A Oc $ , /$8,12. +D7*+, >*0,04$*/,@ 5 6 f Z ZOc? $%4.0%*+$/,0+. 5 ( :&$ %$/*, . ;.+$/ +$ %$0I./*,<$( +. $0)$ ;Q'8*4. )$0+. $( 7*%), :&$ .% $%),+.% 02. )G( 4.(;$)G04*, ;,/, $(*)*/ (.$+, $04.0)/,/D, %$ . /$%&8),+. ;/*(9/*. 0$4$%%9/*. ;,/, (,0)$/ , %&%)$0),'*8*+,+$ +, +D7*+, 5 6 . :&,8 /$%&8), $(=?
(
)
(
# AO)
AO A ZZO + − ×
= fG9:999
FO
%%. ,4.0)$4$ ;./:&$ . $%),+. <$/.& /$4&/%.% %&>*4*$0)$% ;,/, I.0/,/ %$&% 4.(;/.(*%%.% >*0,04$*/.% 0.% ,0.% ,0)$/*./$%? 4.0)$4$ :&$ . %),+. %$ $04.0)/, 0&(, %*)&,12. +$8*4,+, ;.*% ;/$4*%, <,%),/ .% /$4&/%.% %$( 4.(;/.($)$/ ,% ($),% +$ %&;$/97*) ;/*(9/*. $%),'$8$4*+,% ;$8, ?
$4/$),/*, +, ,H$0+, +. %),+. +. $,/9 $%)9 0$<.4*,0+. 4.( , $4/$),/*, +. $%.&/. ,4*.0,8 ($4,0*%(.% :&$ ;$/(*),( :&$ . %),+. ;.%%, <,%),/ %$&% /$4&/%.% %$( :&$ *%). *0)$/>*/, 0. %$& /$%&8),+. ;/*(9/*.? [9 ;./ ;,/)$ +, 0*2. 4$/), /$8&)P04*, $( /$+&H*/ ,% ($),% .& ;$/(*)*/ :&$ . $%),+. ;.%%, )$/ +E>*4*) ;/*(9/*. 0.% ;/3M*(.% ,0.% ;.*% *%). 4.(;/.($)$/*, . $%&8),+. +, 0*2.?
% 7,/*97$*% :&$ $07.87$( %$/7*1. +, +D7*+, 5 6 $ /$%&8),+. ;/*(9/*. 5 6 $%)2. *0)/*0%$4,($0)$ 8*<,+,%? .0%*+$/,0+. . ;$/D.+. ,'./+,+. 0$%)$ )/,',8I. ?# !?# ;.+$ %$ $M)/,*/ , 4.//$8,12. ;,/, 4.(;/.7,/ . </,& +$ ,%%.4*,12. $0)/$ $%%,% 7,/*97$*% , :&,8 ;.+$ %$/ .')*+, ,)/,7E% +, $%)*(,12. +, %$<&*0)$ $:&,12. $4.0.(E)/*4,=
%&
) =β +β# +ε ? % $%)*(,)*7,% /$%&8),/,( $( β# %*<0*>*4,0)$ , ($0.% +$ #c $ 4.0>./($ . $%;$/,+. βj# 0$<,)*7. *0+*4,0+. :&$ :&,0+. I9 &(, /$+&12. 0. /$%&8),+.
;/*(9/*. ,&($0), %$ . %$/7*1. +, +D7*+,? 4.//$8,12. (.%)/.& %$ $%),)*%)*4,($0)$ %*<0*>*4,0)$ 4.( (,<0*)&+$ +$ L"?
,/, ,098*%$% %.'/$ , %&%)$0),'*8*+,+$ +, ;.8D)*4, >*%4,8 . /$>$/$04*,8 )$3/*4. 0./(,8($0)$ &)*8*H,+. E . :&$ +*H /$%;$*). - /$%)/*12. ./1,($0)9/*, +. <.7$/0. 4.0>./($ $:&,12. 5L6? %%, /$%)/*12. E %*(;8$%($0)$ &(, 4.0+*12. +$ $:&*8D'/*. ;,/, .% <,%).% +. <.7$/0. 4.( '$0% $ %$/7*1.% $ ;,<,($0).% +$ K&/.% >*0,04*,+.% 4.( , ,//$4,+,12. +$ *(;.%).% .& ,)/,7E% +$ $(*%%2. +$ +D7*+,?
6 5
6 #
5
+
#*
%
+
= + − + − 5F6, 8*)$/,)&/, +, ;.8D)*4, >*%4,8 E )$%),+. %$ . +E>*4*) ./1,($0)9/*. %$<&$ &( ;/.4$%%. $%).49%)*4. $%),4*.09/*. 5[ $ #"!A6? $%)*(,12. +, $:&,12. 5L6 , %$<&*/ 4.0%),), :&$ , %&%)$0),'*8*+,+$ +, +D7*+, $%)9 /$8,4*.0,+, - $M*%)G04*, +$ 4.*0)$</,12. $0)/$ ,% 7,/*97$*% <,%).% /$4$*), $ +D7*+, 5 [ #""!6?
ε
+
,
*
+
= − +5#+ 6 −#+ 5L6.0+$ 0. *0%),0)$ ])^
+
E , +D7*+, ;Q'8*4,*
/$;/$%$0), .% <,%).% 4.( '$0% $ %$/7*1.%,
E , ,//$4,+,12. )/*'&)9/*, $ , ),M, +$ K&/.%?FA
( &(, 0.7, ,'./+,<$( 4.( &( 0.7. )$%)$ +$ %&%)$0),'*8*+,+$ :&$ *0+$;$0+$ +, ),M, +$ K&/.% , /$%)/*12. ./1,($0)9/*, +. <.7$/0. ;,/, %$/ %,)*%>$*), E %&>*4*$0)$ :&$ . %&;$/97*) ;/*(9/*. ,&($0)$ :&,0+. , /,H2. +D7*+,@ %$ $8$7,? & %$K, %$ . %&;$/97*) ;/*(9/*. /$,<$ ;.%*)*7,($0)$ , ,&($0).% 0, /,H2. +D7*+,@ , /$%)/*12. ./1,($0)9/*, *0)$/)$(;./,8 +. <.7$/0. E ,)$0+*+, *(;8*4,0+. $( +D7*+, %&%)$0)97$8 5 [ #""!6?
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
O? R
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
.(. ,>*/(,( *(, $ *(.0,%%* 5 O6 &( ;.0). $( 4.(&( 0$%%$% $%)&+.% E , &)*8*H,12. +$ )E40*4,% 8*0$,/$% +$ /,*H &0*)9/*, $@.& 4.*0)$</,12.? 8$/), %$ ,*0+, ;,/, . >,). +$ :&$ &( ,&($0). +.% <,%).% 4.//$0)$% ;.+$ ;.%%&*/ &( $>$*). 02. 8*0$,/ 0. 7,8./ $%;$/,+. ;/$%$0)$ +$%4.0),+. +. <,%). ;Q'8*4. >&)&/.? %%*( )E40*4,% 8*0$,/$% 02. %$/*,( ,+$:&,+,% ;,/, ,098*%$ +. +E>*4*) ;Q'8*4.?
/$%)*% $ *;.88*0* 5 L6 *07$%)*<,( ,4$/4, +, $M*%)G04*, +$ +*0P(*4, 02. 8*0$,/ 0, %E/*$ +. +E>*4*) ,($/*4,0.? . (.+$8. ;/.;.%). . 8*(*,/ 5- - 6 :&$ +$)$/(*0, , *0)$/7$012. <.7$/0,($0),8 E $0+3<$0. $ E 4.0%*+$/,+, , ;.%%*'*8*+,+$ +$ , +D7*+, %$/ ;,/4*,8($0)$ %&%)$0)97$8 .& %$K, , %E/*$ +$ +E>*4*) ;Q'8*4. ;.%%&*/ /,*H &0*)9/*, $( &( /$<*($ (,% %$/ $%),4*.09/*, $( .&)/.?
F
FZ
,/)*0+. +$%)$% ;/$%%&;.%).% %$/9 )$%),+. ;,/, . ;$/D.+. ! %$ . +E>*4*) +,% 4.0),% ;Q'8*4,% +. $,/9 %$ (,0)$7$ $%),4*.09/*. ,. 8.0<. +, %E/*$? .( *%%. ;$/(*)*0+. (.%)/,/ %$ , (E+*, $ , 7,/*P04*, %2. '$( +$>*0*+,% 4.0%),0)$% $ *0+$;$0+$0)$% .& %$ I.&7$ ,8<&(, :&$'/, $%)/&)&/,8? $%)$ 4,%. +$>*0$ %$ &( - - , ;,/)*/ +. :&,8 , )/,K$)3/*, +, +D7*+, %$ )./0, 02. $%),4*.09/*, $M*<*0+. ;./),0). &(, *0)$/7$012. >*%4,8 (,*% /*<./.%, ;./ ;,/)$ +. <.7$/0.?
(.+$8,<$( :&$ %$/9 &)*8*H,+, %$<&$ , ;/.;.%), +$ *(, $ *(.0,%%* 5 O6 :&$ &)*8*H,/,( . %$<&*0)$ (.+$8. ,&)./$</$%%*7. 4.( 7,8./ 8*(*)$ 5 I/$%I.8+ &)./$</$%%*7$
.+$86 *0)/.+&H*+. ;./ ,0$/ $ [,0%$0 5 #6= .
. /
/
0 =θ −Ι <λ +θ −Ι ≥λ +ε −
− # 5 6
X 6 5 # X
# # # 5O6
4.( =#???, $ .0+$ 5 # ?? ?? 6X
X #
# 0 0 0
/− = − − − Ι5?6 E &(, >&012. *0+*4,+./ 4.(
/
/ /
/ = ∈ Ι = ∉
Ι5 6 # 5 6 ε
E &( $//. *0+$;$0+$0)$ $ *+$0)*4,($0)$ +*%)/*'&D+. 5*?*?+6 . = 0 −0− ;,/, ≥# E &( 7$)./ +$ 4.(;.0$0)$% +$)$/(*0D%)*4.% *048&*0+. ,
4.0%),0)$ $ ;.%%*7$8($0)$ &(, )$0+G04*, 8*0$,/ $ λ E . ;,/P($)/. :&$ /$;/$%$0), . 7,8./ 8*(*)$ 5)I/$%I.8+6? ,8 ;,/P($)/. E +$%4.0I$4*+. (,% ,%%&($ 7,8./$% 0. *0)$/7,8.
k lλ# λ =
Λ .0+$ λ# $ λ %2. $%4.8I*+.% +$ >./(, :&$ /.'5. ≤λ#6=π# π# > $
? # 6
5
/.' . ≤λ =π π < %%&($ %$ :&$ π#$ π %2. %*(E)/*4.% .& %$K, π# =#−π *(;.0+. ;./),0). , /$%)/*12. :&$ 0$0I&( /$<*($ )$/9 ($0.% :&$ π#c +,% .'%$/7,1N$%?
,0$/ $ [,0%$0 5 #6 %&<$/$( :&$ π# = #O . :&$ *(;8*4, :&$ 0$0I&( +.% /$<*($% )$/9
($0.% :&$ #Oc +,% .'%$/7,1N$%L?
(.+$8. >&04*.0, 4.(. &( )$%)$ *4V$W &88$/ &($0),+. 5 6 (.+*>*4,+. ;,/, 4,;),/ :&$'/,% $%)/&)&/,*%? R 4.(. /$,8*H,/ %*(&8),0$,($0)$ &( )$%)$ +$ :&$'/, $ &( 5.& )/G%6 )$%)$% +$ /,*H &0*)9/*,O?
,/, )$%),/ %$ , +*0P(*4, E 8*0$,/ 4.0>./($ +$),8I,+. 0. ,;G0+*4$ ',%), )$%),/ , *<&,8+,+$ +$ ).+.% .% 4.$>*4*$0)$% 0.% +.*% /$<*($% . :&$ E >$*). ,)/,7E% +$ &( )$%)$ +$ m *048&D+. 0. ;/.</,(, K9 $%4/*). $( ?
,/, *07$%)*<,/ , I*;3)$%$ +$ /,*H &0*)9/*, $( (.+$8.% 02. 8*0$,/$% )$(.% F 4,%.% ;.%%D7$*%= *6 /,*H &0*)9/*, 0, %E/*$ 4.(;8$), $ $( 4,%. +$ 02. 8*0$,/*+,+$ **6 /,*H &0*)9/*, 0. /$<*($ # .& ***6 /,*H &0*)9/*, 0. /$<*($ ? /G% $%),)D%)*4,% %2. ,0,8*%,+,% ;,/, .% )/G%
L
.)$ :&$ , ,(.%)/, &)*8*H,+, 0. ;/$%$0)$ ,/)*<. ;.%%&* OF .'%$/7,1N$% %*<0*>*4,0+. :&$ 0$0I&( /$<*($ )$/9 ($0.% :&$ #F .'%$/7,1N$%?
O
F!
/$%;$4)*7.% )$%)$%= %#, # $ 4&K.% 7,8./$% 4/D)*4.% $04.0)/,( %$ ),'&8,+.% $( ,0$/ $ [,0%$0 5 #6?
',%$ +$ +,+.% &)*8*H,+, >.* $M)/,D+, +.% ,8,01.% $/,*% +. %),+. +. $,/9 +. ;$/D.+. ?# !?# ? ;$%,/ +$ . $%)&+. 4.0)$/ 4.04$*).% &)*8*H,+.% 0, $* +$ $%;.0%,'*8*+,+$ *%4,8 $( %&, $%%G04*, $%)$ E ',%$,+. 0. /.</,(, +$ K&%)$ *%4,8 ,)/,7E% +.% 4.04$*).% $%),'$8$4*+.% ;$8, $4/$),/*, +. $%.&/. ,4*.0,8?
O?F
% ),'$8,% $ F %&(,/*H,( .% /$%&8),+.% ;,/, .% )$%)$% +$ 8*0$,/*+,+$ $ *<&,8+,+$ +.% 4.$>*4*$0)$% '$( 4.(. $M;8*4*),( .% /$%&8),+.% +,% $%)*(,1N$% ;,/, .% (.+$8.% 4.( . +E>*4*) ;/*(9/*. $ 0.(*0,8 0.% +.*% /$<*($%A . 8*(*,/ ;,/, .% /$<*($% λ . 0Q($/. +$ .'%$/7,1N$% . 0Q($/. +$ +$>,%,<$0% 3)*(. 5(6 /$>$/$0)$ , 7,/*97$8 . = 0 −0− . 0Q($/.
3)*(. +$ +$>,%,<$0% V 0, /$</$%%2. Z5$:&,12. #6 $ .% 7,8./$% 4/D)*4.%!;,/, .% )$%)$% +$ 8*0$,/*+,+$? .+. . ;/.4$%%. +$ $%)*(,12. $ 4.(;&),12. +$ )$%)$% +$ I*;3)$%$% >.* *(;8$($0),+. &%,0+. &( ;/.</,(, $%4/*). $( ?
,'$8, = $%&8),+.% $ $%)$ +$ *0$,/*+,+$ ;,/, , E/*$ +$ E>*4*) /*(9/*. %)*(,)*7,% j =# λj=
$%)$ ;,/, <&,8+,+$ +.% .$>*4*$0)$%
λj
# <
−
. . −# ≥λj
%)*(,)*7, σ %)*(,)*7, σ
%),)D%)*4, +$ m,8+
..)%)/,; 7,8&$
0)$/4$;). LLn O #AAn #A # OL OZ
#
−
0 !" "O # ## L O #"L !A
#
−
0 #"#n #A " n O# ZOA AF
−
0 #n #OZ #AFn #AL O A ZO
'%$/7,1N$%
$%)$ .0K&0). +$ *0$,/*+,+$ 5m,8+ ;,/, ,8./ *(*)$6 F ! #
d? +$ '%$/7,1N$%= !#
.0)$= 984&8.% ;/3;/*.%?
.),= 5n6 2. %*<0*>*4,0)$ , Oc? 5nn6 ,8./ /D)*4. , Oc f #Z O?
A
('.% 4.(. ;/.;./12. +, /$4$*), 8D:&*+, $( )$/(.% /$,*%? $<*($ # 4.0%*%)$ $( . −# <λj $0:&,0). . /$<*($ 4.0%*%)$ $( .−# ≥λj?
Z
.0>./($ +$%4/*). $( *(, $ *(.0,%%* 5 O6 E 4,84&8,+. +$ ,4./+. 4.( . 4/*)E/*. 5+. <$/,8 ;,/, . $%;$4D>*4. ]<$0$/,8 ). %;$4*>*4^6?
!
F"
'%$/7,0+. .% /$%&8),+.% +, ),'$8, +$%),4, %$ , /$K$*12. +, I*;3)$%$ 0&8, +$ 8*0$,/*+,+$ )$%)$ +$ m 4.( 7,8./ 4/D)*4, +$ F ! $ ; 7,8./ +$ # ;,/, , +*0P(*4, +$%4/*), ;$8, /,H2. +E>*4*) ;/*(9/*.@/$4$*), 8D:&*+,? ,8$ /$%%,8),/ :&$ 0, 4.8&0, - +*/$*), .% 7,8./$% .')*+.% ;./ '..)%)/,; :&$ E &( (E).+. $%),)D%)*4. +$ /$,(.%)/,<$( 4.( . .'K$)*7. +$ $8$7,/ . ),(,0I. +, ,(.%)/, *0+*4,( , 02. /$K$*12. +, I*;3)$%$ 0&8, +$ *<&,8+,+$ +.% 4.$>*4*$0)$% 0.% +.*% /$<*($%?
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
,'$8, F= $%&8),+.% $ $%)$ +$ *0$,/*+,+$ ;,/, , E/*$ +$ E>*4*) .(*0,8
%)*(,)*7,% j =#
λ
j = #" $%)$ ;,/, <&,8+,+$ +.%.$>*4*$0)$% λj# <
−
. .−# ≥λj
%)*(,)*7, σ %)*(,)*7, σ
%),)D%)*4, +$ m,8+
..)%)/,; 7,8&$
0)$/4$;). #!F O FAn #L "FF ZZ
#
−
0 Z!Z F # O L#Z LO !
#
−
0 # "n FZ FFFn O ! A F AO
−
0 On #!! n #O ZF OL
'%$/7,1N$%
$%)$ .0K&0). +$ *0$,/*+,+$ 5m,8+ ;,/, ,8./ *(*)$6 #L
d? +$ '%$/7,1N$%= !#
.0)$= 984&8.% ;/3;/*.%?
.),= 5n6 2. %*<0*>*4,0)$ , Oc? 5nn6 ,8./ /D)*4. , Oc f #" O?
% /$%&8),+.% +,% +&,% ),'$8,% ;$/(*)$( *0>$/*/ ,4$/4, +,% +*>$/$0)$% +*0P(*4,% ;,/, 4,+, +E>*4*) $ $('./, %$K, %$4&0+9/*. ;,/, . ;/.;3%*). +$%)$ $%)&+. ),8 /$%&8),+. $%)*(&8, , *07$%)*<,12. %.'/$ , %&%)$0),'*8*+,+$ +, ;.8D)*4, >*%4,8 0. $,/9 4.( , ;.%%*'*8*+,+$ +$ (&+,01, +$ /$<*($ 0, %E/*$ +$ +E>*4*) ;/*(9/*.?
L
.'%$/7,1N$% *048&D+,% 0. /$<*($ # 4.0:&,0). 7,/*,1N$% %&;$/*./$% , $%)$ ;$/4$0)&,8 +$>*0$( ,% .'%$/7,1N$% +. /$<*($ ? 02. /$K$*12. +, I*;3)$%$ +$ 8*0$,/*+,+$ ;,/, . +E>*4*) 0.(*0,8 *(;8*4, :&$ %$/9 ,0,8*%,+, ,;$0,% , $%),4*.0,/*+,+$ +, %E/*$ 4.(;8$),?
%$<&0+. *0)$/$%%$ $0)2. E *07$%)*<,/ , ;/$%$01, +$ /,*H &0*)9/*, 0, %E/*$ +$ +E>*4*) ;/*(9/*.? ,84&8,( %$ ,% $%),)D%)*4,% %# # $ ;,/, (f# .0+$ %2. /$;./),+.% ),0). .% ; 7,8./$% ,%%*0)3)*4.% 4.(. ),('E( .% ; 7,8./$% 4,84&8,+.% ;$8. (E).+. . :&,8 4.(. +*). ,0)$/*./($0)$ E &(, )E40*4, &)*8*H,+, ;,/, ,(;8*,/ , ,(.%)/,? $%)$ %$0)*+. ;,/, ;$:&$0,% ,(.%)/,% 4.(. ,:&* $(;/$<,+, !# .'%$/7,1N$% 0. ;$/D.+. ?# !?#
; 7,8./$% 4,84&8,+.% ;$8. (E).+. %2. ;,/)*4&8,/($0)$ *(;./),0)$% ;,/, <,/,0)*/ , /.'&%)$H +.% /$%&8),+.% :&$ %2. ,;/$%$0),+.% 0, ),'$8, L , %$<&*/?
,'$8, L= $%)$% +$ ,*H 0*)9/*, ;,/, .% +.*% $<*($% 0, E/*$ +$ E>*4*) /*(9/*. ; 7,8./
$%)$% %),)D%)*4,
%%*0)3)*4. ..)%)/,; ,
%# #A Z ##
# F " F
ZO #OA "
.0)$= 984&8.% ;/3;/*.%?
/$%&8),+. ;,/, $%),)D%)*4, %#,E %*<0*>*4,0)$ , Oc $ *0+*4, , $%),4*.0,/*+,+$ +,
%E/*$ +$ +E>*4*) ;/*(9/*. $0)/$ $ !? ./ .&)/. 8,+. .% /$%&8),+.% +,% $%),)D%)*4,% # $ *0+*4,( :&$ , Oc ;.+$(.% /$K$*),/ , I*;3)$%$ 0&8, +$ /,*H &0*)9/*, 0. /$<*($ # (,% %.(.% *04,;,H$% +$ /$K$*)9 8, 0. /$<*($ ? ( .&)/,% ;,8,7/,% .% /$%&8),+.% 0, ),'$8, L 0.% +*H$( :&$ , I*;3)$%$ 0&8, +, $M*%)G04*, +$ /,*H &0*)9/*, 02. E %&%)$0),+, ;,/, , %E/*$ 4.(. &( ).+. $ 0$( ;,/, . /$<*($ # 4.0:&,0). ;,/, . /$<*($ ),8 I*;3)$%$ 02. ;.+$ %$/ /$K$*),+,? ,8 /$%&8),+. *(;8*4, :&$ $0:&,0). , 7,/*,12. +, /,H2. +E>*4*) ;/*(9/*.@/$4$*), 8D:&*+, /$,8 >./ *0>$/*./ , c 7,8./ 8*(*)$ ;,/, . /$<*($ # $%), 7,/*97$8 %$<&$ &( ;/.4$%%. $%),4*.09/*. *0+*4,0+. :&$ , +D7*+, ;Q'8*4, 4$,/$0%$ %$/*, %&%)$0)97$8 0. 8.0<. ;/,H.? 2. .'%),0)$ ;,/, 7,/*,1N$% %&;$/*./$% , c . ;/.4$%%. +$%4/*). ;$8. +E>*4*) ;/*(9/*. E 02. $%),4*.09/*. $ 4.0%$:a$0)$($0)$ , +D7*+, ;Q'8*4, ;,%%, , %$/ .'K$). +$ ;/$.4&;,12. +. <.7$/0.?
L#
,',*M. +$%)$ 8*(*,/ ;$/(*)*/*,( &(, %&%)$0),'*8*+,+$ +, +D7*+,? .0%*+$/,0+. , +$ ! +$ i A " '*8IN$% )$/D, %$ &( +E>*4*) ;/*(9/*. +, ./+$( +$ i # L '*8IN$%? %%. .4.//$ ;./:&$ 0. ;/$%$0)$ )/,',8I. E &)*8*H,+. &( (.+$8. $(;D/*4. (,*% 4.(;8$M. ;$/(*)*0+. /$%&8),+.% (,*% /.'&%).% $ $>*4,H$% K9 :&$ ,0,8*%, &(, %E/*$ )$(;./,8 $0:&,0). , >3/(&8, +$ *,('*,<* $ 8E( 5 #6 ,+,;),+, ,8E( +$ %*(;8$% E ,;$0,% ;,/, . ,0. +$ !? (.+$8. ,&). /$</$%%*7. 4.( 7,8./ 8*(*)$ E &)*8*H,+. ;,/, ,098*%$% $4.0.(E)/*4,% ,7,01,+,% ;$/(*)*0+. :&$ %$K,( .')*+.% /$%&8),+.% 4.( &( </,& +$ 4.0>*,'*8*+,+$ (&*). (,*% ,8).?
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
c +, ?
. $%)&+. +$ *(, $ *(.0,%%* 5 O6 :&$ >.* &)*8*H,+. +$ ',%$ ;,/, . (.+$8. +. $%)&+. )$(.% /$%&8),+.% , 0D7$8 0,4*.0,8 .0+$ ),('E( E /$K$*),+, , I*;3)$%$ +$ 8*0$,/*+,+$ +. +E>*4*) ;Q'8*4. . :&$ %*<0*>*4, :&$ , +*0P(*4, +, 7,/*97$8 +E>*4*)@ E 02. 8*0$,/ ),8 4.(. . 4,%. +. $,/9 $%),'$8$4$0+. +.*% /$<*($% . /$<*($ # .0+$ 7,/*,1N$% *0>$/*./$% , # ZLc 0, /,H2. +E>*4*)@ 4,/,4)$/*H,( &( ;$/D.+. +$ +$%;/$.4&;,12. >*%4,8 $0:&,0). :&$ 7,/*,1N$% %&;$/*./$% , $%)$ ;$/4$0)&,8 $M*<$( &(, *0)$/7$012. $%),),8? +E>*4*) ;Q'8*4. %$<&$ &(, )$0+G04*, $%),4*.09/*, $( &( /$<*($ ;./E( $( .&)/. $%), I*;3)$%$ 02. E ,4$*),?
,/, . +E>*4*) 0.(*0,8 0.)$ 0, ),'$8, O , %$<&*/ :&$ . /$%&8),+. ;,/, , $%),)D%)*4,
,
%# E %*<0*>*4,0)$ , ($0.% +$ # c ,;$0,% :&,0+. 7,8./$% 4/D)*4.% ,%%*0)3)*4.% %2. &)*8*H,+.% . :&$ *0+*4, :&$ , /,H2. +E>*4*) 0.(*0,8@/$4$*), 8D:&*+, /$,8 E <8.',8($0)$ $%),4*.09/*,?
,'$8, O= $%)$% +$ ,*H 0*)9/*, 0, E/*$ +$ E>*4*) .(*0,8 ; 7,8./
$%)$% %),)D%)*4,
%%*0)3)*4. ..)%)/,;
,
%# # F O" #
L
</9>*4. " ,',*M. $M;8*4*), , %E/*$ +$ +E>*4*) ;/*(9/*. &)*8*H,+, 0. (.+$8. 48,%%*>*4,0+. ,% .'%$/7,1N$% 0.% /$<*($% # $ +$ ,4./+. 4.( . ];.0). +$ :&$'/,^
5- - 6
$%)*(,+.?
/9>*4. "= ,H2. E>*4*) /*(9/*.@ $4$*), D:&*+, +$ 4./+. 4.( .% .*% $<*($% =# !=# ? .0)$= ,8,01. $/,8 +. %),+.?
, ,098*%$ +. </9>*4. " 4,'$ /$,81,/ :&$ ,% .'%$/7,1N$% 4.(;/$$0+*+,% 0. /$<*($ /$>$/$( %$ , ;$/D.+.% +$ *0D4*. +$ ,0. ).+.% .% ($%$% +$ K,0$*/. %$ $0:&,+/,( 0. /$<*($ 4.0%$:a$0)$($0)$ ,;3% . (G% +$ +$H$('/. .0+$ .% <,%).% )$0+$( , $M4$+$/ .% .&)/.% ($%$% +. ,0."?
</9>*4. # +$(.0%)/, :&$ ,;$%,/ +$ 7.89)*8 ,. %$ ,+*4*.0,/ &(, 8*0I, +$ )$0+G04*, 8*0$,/ . 4.(;./),($0). +. +E>*4*) 0.(*0,8 ;,/$4$ $%)97$8 $0)/$ $ ! 4.//.'./,0+. .% /$%&8),+.% +$ $%),4*.0,/*+,+$ +, ),'$8, O?
"
LF
/9>*4. # = ,H2. E>*4*) .(*0,8@ $4$*), D:&*+, =# !=# ? .0)$= ,8,01. $/,8 +. %),+.
O?O
.+$ %$ 4.048&*/ 0$%)$ )/,',8I. :&$ . $%),+. +. $,/9 $%)9 $( &(, %*)&,12. >*%4,8 $:&*8*'/,+,? $%)$% $%),)D%)*4.% ;$/(*)*/,( *0>$/*/ :&$ , %&%)$0),'*8*+,+$ +$ %&, +D7*+, E $%),4*.09/*, (,% E *(;./),0)$ /$%%,8),/ :&$ .% +E>*4*)% )G( +*0P(*4,% +*>$/$0)$% ;.*% 4.0>./($ >.* (.%)/,+. ,4*(, , ;,/)*/ +$ &( +E>*4*) +$ c $( /$8,12. - /$4$*), 8D:&*+, /$,8 , +*0P(*4, +. +E>*4*) (&+, $ +$*M, +$ %$/ $%),4*.09/*,? ,/*97$*% 4.(. , +$%;$%, 4.( ;$%%.,8 +$7$( %$/ ,4.(;,0I,+,% +$ ;$/). 7*%,0+. &( $:&*8D'/*. >*%4,8 %&%)$0)97$8? % )$%)$% ) %2. 4,;,H$% +$ +*%4/*(*0,/ 4.//$),($0)$ .% 4,%.% +$ /,*H &0*)9/*, ;&/, /,*H &0*)9/*, ;,/4*,8 $ $%),4*.0,/*$+,+$ ;&/, *%). %$ )./0, >&0+,($0),8 ;.*% ;.+$ +$8*0$,/ , ;,/)*/ +$ :&$ 8*(*,/ , +*0P(*4, +. +E>*4*) ;Q'8*4. 4$,/$0%$ ;,%%, , %$/ *0%&%)$0)97$8 0. 8.0<. ;/,H. $%),'$8$4$0+. &( 8*(*)$ ;,/, *0)$/7$012. +. <.7$/0.?