RELATÓRIO SEMESTRAL
30 de Junho de 2004
Fundo
Espírito Santo Portugal Acções
ESAF - ESPÍRITO SANTO FUNDOS DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO, S.A.
FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ESPÍRITO SANTO PORTUGAL ACÇÕES FUNDO DE ACÇÕES NACIONAIS
O Fundo de Investimento Espírito Santo Portugal Acções, iniciou a sua actividade em 15 de Setembro de 1997. Dirigido para o investimento em acções portuguesas, atingiu em 30 de Junho de 2004 um valor de carteira de 25.942.423 Euros.
Este Fundo gerido pela ESAF - Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, S.A., é comercializado pelo Banco Espírito Santo, S.A., Banco Internacional de Crédito, S.A., pela Sociedade Gestora e outras entidades colocadoras.
POLÍTICA DE INVESTIMENTO
O fundo investe maioritariamente em acções de empresas de diferentes sectores de actividade em Portugal, de forma a permitir a diversificação do risco.
PERFIL DO INVESTIDOR
O fundo adequa-se a investidores cujo objectivo é o crescimento ambicioso do capital numa perspectiva de Longo prazo, estando dispostos a suportar o risco elevado de variação dos preços inerente às aplicações em acções.
O período mínimo recomendado neste fundo é de 3 anos. RISCO ASSOCIADO AO INVESTIMENTO
O risco de um fundo de investimento varia de acordo com o risco implícito nos activos de base que constituem a carteira de investimentos do fundo, sendo o de maior expressão neste caso o risco de variação de preço.
Existe cobertura sistemática da taxa de câmbio, pelo que o fundo não fica exposto a possíveis desvalorizações da moeda, que não o Euro.
EVOLUÇÃO DA ACTIVIDADE DO FUNDO
O valor da unidade de participação em 30 de Junho de 2004 era de 4,8644 Euros, a que corresponde uma valorização anualizada desde o início do Fundo de -0,37% líquida de impostos e comissões de gestão e depositário.
O primeiro semestre de 2004 foi bastante positivo para o mercado accionista português com o PSI20 a subir 9,48%. O mercado português beneficiou assim, em boa parte deste período, de um ambiente generalizado de taxas de juro baixas e estáveis com indícios claros de recuperação económica, sustentados especialmente numa saudável retoma do consumo privado, sendo que apenas no último dia do período vimos a Reserva Federal Americana alterar a sua taxa de referência, e ainda assim apenas 25 b.p. para 1,25%.
O mercado beneficiou ainda da visibilidade, que alguns eventos de projecção internacional (Euro2004 e Rock in Rio), deram aos resultados de algumas empresas para este ano, nomeadamente em áreas como Telecomunicações, Auto-estradas, Retalho Alimentar, Media, entre outros.
A partir de meados de Março observou-se no entanto um aumento da volatilidade, com o mercado a encetar um movimento de consolidação, na sequência não só dos atentados terroristas de Madrid, mas igualmente com a alteração de discurso da Reserva Federal Americana a alertar para alguma aceleração da economia americana, o que culminou com movimento atrás referido.
Entretanto, boa parte dos investidores descontam novos movimentos de subida de taxa de juro até ao final do ano, em especial se tivermos em conta a existência de algumas pressões inflacionistas explicadas em boa parte pela forte evolução do preço do petróleo que chegou a cotar no início de Junho acima dos 42 dólares. Neste contexto o E.S. Portugal Acções manteve a sua estratégia de investimento, privilegiando os sectores da banca, telecomunicações e utilities.
Evolução das cotações (em Euros) 3.4000 3.9000 4.4000 4.9000 Ju n-03 Ju l-0 3 A ug -0 3 S ep -0 3 O ct -0 3 N ov -0 3 D ec -0 3 Ja n-04 Fe b-04 M ar -0 4 A pr -0 4 M ay -0 4 Ju n-04 Eur Rendibilidades (*)
A rendibilidade do fundo a 30 de Junho de 2004 apresenta-se da seguinte forma: Ano de 1999 10,13% Ano de 2000 -17 26% Ano de 2001 -25 55% Ano de 2002 -18 82% Ano de 2003 24 60% Últimos 12 meses 30,03% Desde início (**) -0 37%
(*) Rendibilidades e riscos passados não são garantia de rendibilidades e riscos Futuros. (**) Estas rendibilidades têm como base os valores das unidades de participação calculados no último dia do ano e/ou semestre, conforme aplicável. As rendibilidades divulgadas pela ESAF nas brochuras publicitárias têm como base os valores das unidades de participação divulgadas no último dia útil do ano e/ou semestre.
Composição da carteira de aplicações em 30 de Junho de 2004
Outras aplicações 10.7% Liquidez 5.1% Florestal 7.0% Distribuição 1.2% Utilities 14.4% Telecoms 13.1% Tecnologia 2.2% Media 10.0% Alimentação e Bebidas 4.8% Construção (Mat. Constr.) 4.8%
Conglomerados 8.6%
Bancos 18.1%
A composição discriminada da carteira de valores, em 30 de Junho de 2004, pode ser consultada em anexo.
UTILIZAÇÃO DE INSTRUMENTOS FINANCEIROS DERIVADOS
Operações sobre o Mercado Accionista – Índice PSI 20
Como instrumento de gestão, foram sendo efectuadas ao longo do semestre operações de futuros sobre o índice PSI 20.
A exposição a estes instrumentos, em posições longas, tem um limite máximo de 10% do valor líquido global do Fundo. Posições curtas estão limitadas aos valores mobiliários sujeitos a cobertura de risco de preço.
Em resultado das operações acima descritas, o Fundo registou um ganho de 126.622 Euros. Em operações de cobertura de risco há a natural contrapartida na evolução dos preços dos activos detidos.
ESAF-E.S.Fundos Inv.Mobiliário,S.A. Av. Liberdade, 195 13º, 1250, LISBOA
Fundo de Investimento : ES-Portugal Acçoes Composição da Carteira em 2004-06-30
Preço Unit. Juro Corrido Valor Total
Designaçã Quantidade Preço Unit Mda (EUR) (EUR) (EUR)
A. COMPOSIÇÃO DISCRIMINADA CARTEIRA DE APLICAÇÕES DOS FUNDOS INVEST. MOBILIÁRIO 1 - VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS
22 315 250
1.1 - Merc. Cot. Oficiais de Bolsa Val. Port. 1.1.4 - Acções
Portucel Industrial 693 639 1.48 EUR 1.48 1 026 586
EDP-Nom. 1 076 143 2.30 EUR 2.30 2 475 129
Brisa - Nom. (Priv.) 210 809 5.93 EUR 5.93 1 250 097
BCP-NO 1 265 821 1.92 EUR 1.92 2 430 376
BES-NPR 75 016 13.63 EUR 13.63 1 022 468
BPI SA -No 413 807 3.00 EUR 3.00 1 241 421
Ibersol SGPS 280 105 4.50 EUR 4.50 1 260 473
SONAE-SGPS,S.A-PO 2 464 860 0.90 EUR 0.90 2 218 374
SAG - SGPS 385 169 1.22 EUR 1.22 469 906
Cimpor, SGPS -No 180 204 4.00 EUR 4.00 720 816
Mota-Engil - SGPS 157 232 1.64 EUR 1.64 257 860
Jer.Martins -Po 32 946 9.20 EUR 9.20 303 103
Gescartao SA 80 602 9.89 EUR 9.89 797 154
Semapa-No 68 370 3.85 EUR 3.85 263 225
PT Multimedia, SGPS 57 338 18.00 EUR 18.00 1 032 084
Sonaecom SGPS,SA 294 333 3.19 EUR 3.19 938 922
Impresa SGPS 202 478 3.98 EUR 3.98 805 862
NovaBase SGPS SA 101 482 5.60 EUR 5.60 568 299
P.Telecom SGPS SA-No 278 554 8.87 EUR 8.87 2 470 774
Media Capital SGPS 177 277 4.30 EUR 4.30 762 291
22 315 221
1.1.7 - Direitos
Somague Warrants 100 0.29 EUR 0.29 29
317 474
1.7 - Em Processo de Admissão em Merc.Nacional 1.7.4 - Acções
Jer.Martins Caut 04 34 508 9.20 EUR 9.20 317 474
22 632 724 7 - LIQUIDEZ 1 076 644 392 7.1 - À vista 7.1.2 - Depósitos à ordem DO 0031-BIC/LX 0.0000% EUR 41 063 DO 0007-BES/LX 1.1712% EUR 1 076 408 244 DO 0007-BES/LX 0.0000% EUR 102 085
DO BES/BDP MARG 0.0000% EUR 93 000
644 392 255 2 800 255
7.2 - A prazo
7.2.1 - Depósitos com pré aviso e a prazo
CD BIC 1.6400% 2004-06-29 2004-07-02 EUR 255 2 800 255
ESAF-E.S.Fundos Inv.Mobiliário,S.A. Av. Liberdade, 195 13º, 1250, LISBOA
Fundo de Investimento : ES-Portugal Acçoes Composição da Carteira em 2004-06-30
Preço Unit. Juro Corrido Valor Total
Designaçã Quantidade Preço Unit Mda (EUR) (EUR) (EUR)
3 444 647
9 - OUTROS VALORES A REGULARIZAR
3 720 9.1 - Valores Activos -138 668 9.2 - Valores Passivos -134 948 25 942 423
B. VALOR LÍQUIDO GLOBAL DO FUNDO
C. RESPONSABILIDADES EXTRAPATRIMONIAIS 12 - OPERAÇÕES SOBRE COTAÇÕES
12.1.1 - Em mercado regulamentado 12.1.1.1 - Futuros
I904 - PSI20 09/04 310 7 430.00 EUR 7 430.00 2 303 300
5 333 095.00
D. NÚMERO DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO EM CIRCULAÇÃO
E.S. - Portugal Acções (Valores em Euro) BALANÇO ACTIVO Designação 2004-06-30 2003-06-30 Código
Val Bruto Mv mv/P Val Líquido
CARTEIRA DE TÍTULOS
22 Acções 21 095 539 1 737 868 200 712 22 632 695 5 779 429
25 Direitos 25 4 0 29 1 204
TOTAL CARTEIRA DE TÍTULOS 21 095 564 1 737 872 200 712 22 632 724 5 780 633
CONTAS DE TERCEIROS
413+...+418 Outras Contas de Devedores 128 644 0 0 128 644 37 439
TOTAL CONTAS DE TERCEIROS 128 644 0 0 128 644 37 439
DISPONIBILIDADES 12 Depósitos à Ordem 550 315 0 0 550 315 3 476 384 14 Certificados de Depósito 2 800 000 0 0 2 800 000 110 000 TOTAL DISPONIBILIDADES 3 350 315 0 0 3 350 315 3 586 384 CONTAS DE REGULARIZAÇÃO 51 Proveitos a Receber 1 331 0 0 1 331 673
58+59 Outras Contas de Regularização 0 0 0 0 0
TOTAL CONTAS DE REGULARIZAÇÃO 1 331 0 0 1 331 673
TOTAL DO ACTIVO 24 575 855 1 737 872 200 712 26 113 014 9 405 129
E.S. - Portugal Acções (Valores em Euro) BALANÇO PASSIVO Períodos Código Designação 2004-06-30 2003-06-30 CAPITAL DO FUNDO Unidades de Participação 26 601 366 61 9 381 082 Variações Patrimoniais 4 451 593 62 5 183 172 Resultados Transitados (6 402 600) 63 (7 787 722)
Resultados Líquidos do Período 1 292 064
DR 254 080
TOTAL CAPITAL DO FUNDO 25 942 423 7 030 612
CONTAS DE TERCEIROS
Resgates a Pagar a Participantes 4 792
421 2 093
Comissões a Pagar 60 081 10 605
423
105 719
Outras Contas de Credores 2 361 773
424+...+428
TOTAL CONTAS DE TERCEIROS 170 592 2 374 470
CONTAS DE REGULARIZAÇÃO
Outras Contas de Regularização 0
58+59 47
TOTAL CONTAS DE REGULARIZAÇÃO 0 47
TOTAL DO PASSIVO 26 113 014 9 405 129
Número Total de Unidades de Participação 5 333 095 1 880 738
Valor Unitário da Unidade de Participação 4.8644 3.7382
E.S. - Portugal Acções
(Valores em EUR)
CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS
DIREITOS SOBRE TERCEIROS
Designação Períodos
Código
2004-06-30 2003-06-30
OPERAÇÕES SOBRE COTAÇÕES
2 303 300 561 600
935 Futuros
TOTAL 2 303 300 561 600
TOTAL DOS DIREITOS 2 303 300 561 600
A Administração O Técnico de Contas
E.S. - Portugal Acções
(Valores em Euro)
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS
CUSTOS E PERDAS
Código Designação Períodos
2004-06-30 2003-06-30
CUSTOS E PERDAS CORRENTES
Juros e Custos Equiparados
711+718 De Operações Correntes 1 968 1 664
Comissões
722 Da Carteira de Títulos 33 422 10 653
724+...+728 Outras, de Operações Correntes 231 551 46 731
729 De Operações Extrapatrimoniais 792 493
Perdas em Operações Financeiras
732 Na Carteira de Títulos 2 176 531 729 475
739 Em Operações Extrapatrimoniais 671 037 161 902
Impostos e Taxas
741 Indirectos 32 20
742 Directos 92 283 12 346
Outros Custos e Perdas Correntes
77 Outros Custos e Perdas Correntes 1 323 1 320
TOTAL CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) 3 208 938 964 604
CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS
784...788 Outras Perdas Eventuais 6
TOTAL CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS (C) 6
RL RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO 1 292 064 254 080
TOTAL 4 501 008 1 218 684
E.S. - Portugal Acções
(Valores em Euro)
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS
PROVEITOS E GANHOS
Código Designação Períodos
2004-06-30 2003-06-30
PROVEITOS E GANHOS CORRENTES
Juros e Proveitos Equiparados
811+818 Outros, de Operações Financeiras 25 927 7 031
Rendimentos de Títulos
822...825 Da Carteira de Títulos 447 361 79 891
Ganhos em Operações Financeiras
832 Na Carteira de Títulos 3 230 055 969 205
839 Em Operações Extrapatrimoniais 797 659 161 903
TOTAL PROVEITOS E GANHOS CORRENTES (B) 4 501 002 1 218 029
PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS
883 Ganhos de Exercícios Anteriores 655
884...888 Outros Ganhos Eventuais 6
TOTAL PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (D) 6 655
TOTAL 4 501 008 1 218 684
Resultados da Carteira de Títulos 296 621
8x2 - 7x2 1 375 181
8x9 - 7x9 Resultados das Operações Extrapatrimoniais 125 830 (492)
B - A + 742 Resultados Correntes 1 384 347 265 772
D - C Resultados Eventuais 0 655
RL + 742 Resultados Antes de Imposto sobre o Rendimento 1 384 347 266 426
RL Resultados Líquidos do Período 1 292 064 254 080
E.S. - Portugal Acções
DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS
Valores em Euro
Discriminação dos Fluxos De 2004-01-01 a 2004-06-30 De 2003-01-01 a 2003-06-30 (Câmbio de 2004-06-30) (Câmbio de 2003-06-30) Operações sobre as Unidades do Fundo
Recebimentos
Subscrição de Unidades de Participação 17 734 618 3 128 957
17 734 618 3 128 957
Pagamentos
Resgates de Unidades de Participação 2 385 009 829 532
2 385 009 829 532
Fluxo das Operações sobre as Unidades do Fundo 15 349 609 2 299 424 Operações da Carteira de Títulos
Recebimentos
Vendas de Títulos 2 461 399 1 984 851
Resgates de Unidades de Participação. 0
Rendimento de Títulos 398 184 67 833 2 859 583 2 052 683 Pagamentos Compras de Títulos 15 954 332 1 539 810 Comissões de Bolsa 4 548 1 468 Comissões de Corretagem 28 709 5 273 Outras Comissões 992 816 15 988 581 1 547 368
Fluxo das Operações da Carteira de Títulos (13 128 998) 505 316 Operações a Prazo e de Divisas
Recebimentos
Margem Inicial de Futuros - Recebimentos 98 300 35 200 Outros Recebimentos em Operações a Prazo 795 038 164 672
893 338 199 872
Pagamentos
Margem Inicial - Futuros/ Pagamentos 117 050 72 600 Outros Pagamentos em Operações a Prazo 671 037 159 986
788 087 232 586
105 251 (32 714)
Fluxo das Operações a Prazo e de Divisas Operações de Gestão Corrente
Recebimentos
Juros de Depósitos Bancários. 13 637 6 183
Juros de Certificados de Depósito 6 949 1 237
20 586 7 420
Pagamentos
Comissão de Gestão 176 977 42 295
Pagamentos de Juros de Disponibilidades/Empréstimos 1 968 1 664
E.S. - Portugal Acções
DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS
Valores em Euro
Discriminação dos Fluxos De 2004-01-01 a 2004-06-30 De 2003-01-01 a 2003-06-30 (Câmbio de 2004-06-30) (Câmbio de 2003-06-30) Impostos e Taxas 10 737 Taxa de Supervisão 1 512 328 Taxa de Auditoria 337 206 436 50 129 (185 850) (42 709)
Fluxo das Operações de Gestão Corrente
2 140 011 2 729 317
Saldo dos Fluxos Monetários do Período:
Disponibilidades no Início do Período: 1 210 304 857 067
Disponibilidades no Final do Período: 3 350 315 3 586 384
ANEXO
E.S. PORTUGAL ACÇÕESFUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO
ESPÍRITO SANTO PORTUGAL ACÇÕES – FUNDO DE ACÇÕES ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
DO SEMESTRE FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em euros)
INTRODUÇÃO
O Espírito Santo Portugal Acções – Fundo de Acções, adiante designado por Fundo, é um Fundo de Investimento Mobiliário Aberto, gerido pela ESAF – Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, SA. Foi constituído por tempo indeterminado, tendo iniciado a sua actividade em 15 de Setembro de 1997.
Na prossecução dos objectivos do Fundo enquanto fundo de acções, o Fundo investirá em acções nacionais, bem como noutros valores que nelas sejam convertíveis ou que tenham inerente o direito à sua subscrição.
O Fundo efectua sempre a cobertura do risco cambial inerente aos valores expressos em divisas que não o Euro, pelo que não existirá qualquer risco cambial nas suas aplicações.
O Fundo poderá recorrer a produtos derivados, com o objectivo de incrementar a sua rentabilidade, limitando a utilização destes produtos a uma exposição máxima dos activos subjacentes correspondente a 10% do valor líquido global do Fundo.
O presente anexo obedece, em estrutura, ao disposto no Regulamento nº31/2000 da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) de 27 de
Julho de 2000, que estabelece o Plano Contabilístico dos Fundos de Investimento Mobiliário (PCFIM).
As notas cujos números não são indicados neste anexo não têm aplicação por inexistência ou irrelevância dos valores a reportar, com excepção das Notas 4 e 15 cujas divulgações se encontram apresentadas nas Bases de Apresentação e Principais Políticas Contabilísticas.
BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS
(a) Bases de apresentação
As demonstrações financeiras foram preparadas e estão apresentadas com base nos registos contabilísticos do Fundo, mantidos de acordo com o Plano Contabilístico dos Fundos de Investimento Mobiliário, emitido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta entidade, na sequência das competências que lhe foram atribuídas pelo Decreto-Lei nº 276/94, de 2 de Novembro com as alterações introduzidas pelo Decreto-Lei nº 323/99 de 13 de Agosto.
As demonstrações financeiras e o respectivo anexo que fazem parte integrante do presente Relatório sobre a actividade semestral do Fundo apresentam diferenças nos arredondamentos em diversos valores. Esta situação prende-se com o facto de o sistema de informação- SGC - efectuar a truncagem dos cêntimos de euro. Assim, as demonstrações financeiras quando comparadas podem apresentar diferenças não significativas.
(b) Especialização dos exercícios
O Fundo respeita, na preparação das suas contas, o princípio contabilístico da especialização diária dos custos e proveitos.
Assim, os custos e os proveitos são contabilizados no exercício a que dizem respeito, independentemente da data do seu pagamento ou recebimento.
(c) Aplicações em títulos
Os títulos são registados pelo respectivo valor de aquisição sendo valorizados, de acordo com as regras estabelecidas no prospecto completo do Fundo, que têm por base o disposto no Regulamento nº 16/99 da CMVM,
com as alterações introduzidas pelo Regulamento nº 4/2000, 26/2000 e 3/2002, conforme se segue:
• Títulos cotados
A Sociedade gestora considerará como momento de referência, para efeitos do cálculo diário do valor da unidade de participação, a composição da carteira do fundo às dezassete horas de Lisboa.
No âmbito do legalmente estabelecido, e para a valorização dos activos que integram o fundo, a Sociedade Gestora considerará o seguinte:
1.) Os valores mobiliários, os instrumentos derivados e os restantes instrumentos cotados numa Bolsa de Valores ou admitidos à negociação num mercado regulamentado ou especializado, serão avaliados ao preço disponível no momento de referência ou ao preço de fecho desses mercados se a sessão tiver encerrado antes das dezassete horas de Lisboa. Se um activo estiver cotado em mais de uma Bolsa ou mercado, o preço a considerar será o efectuado na Bolsa ou mercado regulamentado mais representativos para esse activo, em termos de maior liquidez, frequência e regularidade de transacções;
2.)Relativamente aos activos dos mercados do Continente Americano, a valorização será efectuada considerando as transacções efectuadas até à véspera do cálculo da unidade de participação;
3.)Para a valorização de Obrigações cotadas ou admitidas à negociação num mercado regulamentado ou especializado, será considerado o preço disponível no momento de referência do dia a que respeita a valorização. Caso não exista preço disponível, será considerada a última oferta de compra difundida através dos meios de informação especializados, como sejam o Bloomberg, a Reuters e outros, e na indisponibilidade desta, a presumível oferta de compra fornecida por entidades financeiras de reconhecida credibilidade no mercado em que os activos em causa se enquadram. Na
indisponibilidade de uma oferta de compra, será considerado o valor resultante da aplicação de modelos teóricos que a Sociedade Gestora considere mais apropriados atendendo às características do título, nomeadamente o modelo dos cash-flows descontados. Exceptua-se o caso das obrigações com maturidade inferior a seis meses as quais serão valorizadas ao valor de amortização, tendo no entanto em atenção o risco de crédito associado à emissão;
• Títulos não cotados
1.) Para a valorização de Acções não cotadas em Bolsa de Valores nem admitidas à negociação num mercado regulamentado será considerado o presumível valor de realização, utilizando para tal o modelo de análise “Discounted Cash-flows”, pela metodologia “Free Cashflow to Firm”;
2.) Para a valorização das Obrigações não cotadas nem admitidas à negociação em mercado regulamentado ou especializado, será considerado o presumível valor de realização fornecido por entidades financeiras de reconhecida credibilidade no mercado em que os activos em causa se enquadram. Na indisponibilidade deste, será considerado o valor resultante da aplicação de modelos teóricos que a Sociedade Gestora considere mais apropriados atendendo às características do título, nomeadamente o modelo dos cash-flows descontados. Exceptua-se o caso das obrigações com maturidade inferior a seis meses as quais serão valorizadas ao valor de amortização, tendo no entanto em atenção o risco de crédito associado à emissão;
3.) Para a valorização das unidades de participação dos fundos de investimento que compõem a carteira, será considerado o valor conhecido e diariamente divulgado pela respectiva Sociedade Gestora no dia de valorização do fundo, e disponível no momento de referência;
4.) Para a valorização de instrumentos representativos de dívida de curto prazo, na falta de preços de mercado, será efectuada a respectiva valorização com base no reconhecimento diário do juro inerente à operação; 5.) Relativamente a valores cotados admitidos à negociação numa Bolsa de Valores ou transaccionados em mercados regulamentados, que não sejam transaccionados nos 30 dias que antecedem a respectiva valorização, serão utilizados os critérios de valorização definidos para os valores não cotados. As mais e menos valias apuradas são registadas nas rubricas de mais e menos valias no activo a acrescer e a deduzir, respectivamente, ao valor bruto da carteira de títulos por contrapartida de resultados.
Os juros decorridos dos títulos em carteira são registados em proveitos a receber na rubrica de Contas de regularização do activo por contrapartida de resultados.
Os valores relativos a operações de compra e venda de títulos realizadas, mas cuja liquidação ainda não ocorreu à data do balanço, encontram-se registados na rubrica Outras contas de regularização, do passivo e do activo, respectivamente.
(d) Valorização das unidades de participação
O valor da unidade de participação é calculado diariamente nos dias úteis e determina-se pela divisão do valor líquido global do Fundo pelo número de unidades de participação em circulação. O valor líquido global do Fundo é apurado deduzindo à soma dos valores que o integram o montante de comissões e encargos até ao momento da valorização da carteira.
Para efeitos da determinação dos preços aplicáveis dos activos que integram o Fundo e determinação da carteira do mesmo, a Sociedade Gestora
considerará o cálculo do valor da unidade de participação às dezassete horas de Lisboa.
O valor da unidade de participação, para efeitos de subscrição, será o conhecido e divulgado no dia útil seguinte àquele a que o pedido de subscrição se refere. O pedido de subscrição é realizado a preço desconhecido.
O valor da unidade de participação para efeitos de resgate será o conhecido e divulgado no dia útil seguinte aquele a que o pedido de resgate se refere. O pedido de resgate é realizado a preço desconhecido.
(e) Comissão de gestão e de depositário
Pelo exercício da sua actividade, a Sociedade Gestora recebe do Fundo uma comissão anual de 2% (dois por cento), calculada diariamente sobre o valor do património líquido do Fundo e cobrada mensalmente.
Pelo exercício das suas funções, a entidade depositária recebe do Fundo uma comissão anual de 0,25% (zero vírgula vinte cinco por cento), calculada diariamente sobre o valor do património líquido do Fundo, depois de deduzida a comissão de gestão, e cobrada trimestralmente.
(f) Taxa de supervisão
O Fundo está sujeito a uma taxa de supervisão no valor de 0,0133‰ (com um mínimo de 100 euros e um máximo de 10.000 euros). Esta taxa, calculada sobre o valor líquido global do Fundo no final de cada mês, deverá ser entregue mensalmente à CMVM.
(g) Contratos de futuros
Os contratos de futuros realizados para efeitos de cobertura de risco de variação nas cotações e nas taxas de juro através da Bolsa de Valores de
Lisboa e Porto, são reavaliados diariamente com base nos valores de mercado divulgados, sendo as eventuais flutuações registadas nas rubricas de ganhos em operações financeiras ou perdas em operações financeiras, conforme aplicável, da demonstração dos resultados.
A margem inicial encontra-se registada na rubrica de Outros devedores, assim como os eventuais ajustamentos resultantes das variações das cotações dos contratos.
Nota1-Unidades de Participação ES-Portugal Acções
Descrição No Início Subscr. Resgates Dist.Res. Outros Res.Per. No Fim Valor Base 10 704 742 18 329 990 2 433 366 26 601 366 Diferença p/ Valor Base 4 997 731 (595 372) (49 234) 4 451 593 Resultados Acumulados (7 787 722) 1 385 122 (6 402 600) Resultados do Período 1 385 122 (1 385 122) 1 292 064 1 292 064 Soma 9 299 873 17 734 618 2 384 132 0 1 292 064 25 942 423 3 674 833 487 846 5 333 095 2 146 108 Nº de unidades de 4.8260 4.8871
EVOLUÇÃO DO FUNDO
Valores em Euro ES-Portugal Acçoes
VAL LIQ GLOBAL FUNDO VALOR UP Ano 2004 Mar 22 647 701 4.8942 Jun 25 942 423 4.8644 Ano 2003 Mar 4 013 602 3.3471 Jun 7 030 612 3.7382 Set 7 214 161 3.8429 Dez 9 299 873 4.3334 Ano 2002 Mar 6 399 526 4.3449 Jun 5 536 717 3.9063 Set 4 216 003 3.1066 Dez 4 475 390 3.4778 Ano 2001 Mar 15 636 591 5.1964 Jun 6 866 817 4.4722 Set 5 575 481 3.7728 Dez 6 303 993 4.2840 Ano 2000 Mar 19 122 007 7.4189 Jun 18 453 043 6.9379 Set 19 909 704 6.7683 Dez 18 064 805 5.7541 Ano 1999 Mar 40 542 087 5.9807 Jun 28 936 745 5.7051 Set 18 950 984 5.4394 Dez 21 480 051 7.0423
NOTA 3 - Inventário da Carteira de Títulos
em 30 de Junho de 2004
Valores em Euro ES-Portugal Acçoes
Menos
Valias Valor daCarteira CorridosJuros Mais
Valias Preço de
Aquisição Designação dos Títulos
Soma 1 - VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS
1.1 - Merc. Cot. Oficiais de Bolsa Val. Port. 1.1.4 - Acções
Portucel Industrial 989 017 37 569 1 026 586 0 1 026 586
EDP-Nom. 2 244 418 230 711 2 475 129 0 2 475 129
Brisa - Nom. (Priv.) 1 148 948 101 149 1 250 097 0 1 250 097
BCP-NO 2 248 103 182 274 2 430 376 0 2 430 376 BES-NPR 1 001 883 20 585 1 022 468 0 1 022 468 BPI SA -No 1 200 561 40 860 1 241 421 0 1 241 421 Ibersol SGPS 1 174 818 85 655 1 260 473 0 1 260 473 SONAE-SGPS,S.A-PO 1 835 979 382 395 2 218 374 0 2 218 374 SAG - SGPS 546 609 -76 703 469 906 0 469 906 Cimpor, SGPS -No 754 542 -33 726 720 816 0 720 816 Mota-Engil - SGPS 243 419 14 442 257 860 0 257 860 Jer.Martins -Po 272 084 31 019 303 103 0 303 103 Gescartao SA 653 193 143 961 797 154 0 797 154 Semapa-No 263 867 -642 263 225 0 263 225 PT Multimedia, SGPS 980 265 51 819 1 032 084 0 1 032 084 Sonaecom SGPS,SA 786 641 152 281 938 922 0 938 922 Impresa SGPS 807 818 -1 956 805 862 0 805 862 NovaBase SGPS SA 653 404 -85 105 568 299 0 568 299 P.Telecom SGPS SA-No 2 238 453 232 321 2 470 774 0 2 470 774 Media Capital SGPS 764 872 -2 581 762 291 0 762 291 20 808 893 1 707 041 -200 712 22 315 221 0 22 315 221 1.1.7 - Direitos Somague Warrants 25 4 29 0 29 25 4 0 29 0 29
1.7 - Em Processo de Admissão em Merc.Nacional 1.7.4 - Acções
Jer.Martins Caut 04 286 646 30 827 317 474 0 317 474
286 646 30 827 0 317 474 0 317 474
Nota3- Discriminação da Liquidez do Fundo
( Valores em Euro )
ES-Portugal Acções
Contas Saldo Inicial Aumentos Reduções Saldo Final
Depósito à Ordem 1 160 304 550 315
Certificados de Depósito 50 000 42 910 000 40 160 000 2 800 000
SALDO
24 935 995 29 Pos Vendidas
NOTA 13 - Cobertura do Risco Cotações
Opçõe Pos Compradas EXTRA_PATRIMONIAIS Pos Vendidas 0 0 Futuro Pos Compradas 2 303 300 0 MONTANTE (Euro) 22 632 695 29 ES-Portugal Acções ACÇÕES E VALORES SIMILARES Warrants Acções
