Análise
Reunião Matinal
Análise XP
Abertura
Mercados têm último dia útil antes da eleição após Datafolha e Ibope ontem mostrarem Dilma
abrindo vantagem sobre Aécio. Tucano tenta reação hoje à noite no último debate do 2º turno, na TV
Globo. Petrobras no mercado alemão tem queda de 0,5%. Veja traz capa com doleiro Youssef.
Agenda traz contas externas no Brasil e moradias novas nos EUA. Juros dos treasuries e títulos
europeus e ações europeias recuam após diagnóstico de caso de Ebola em Nova York. Petróleo e
metais caem.
Fechamento
Ibovespa caiu pelo 4º dia seguido, revertendo ganhos acumulados no ano, passando a acumular
perda de 1,5% no período. -3,2%, 50.713,26
Painel Corporativo
(+) Lojas Renner (LREN3): 3T14 – Margem Ebitda acima do esperado. Levemente positivo.
(=) Eleições: Totalmente em aberto. Datafolha e Ibope mostram Dilma à frente. Já Sensus mostra
Aécio à frente.
(=) Rossi (RSDI3): Grupamento de ações.
(=) Telefônica Brasil: Rating estável.
(=) Energia - PLD: Dados de custo de operação.
Agenda do Dia
Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.
Índice
Resumo
Cotações
Macroeconomia
Painel Corporativo
Proventos
Carteiras Recomendadas
Disclaimer
Ricardo Kim
Analista, CNPI
Hora Local Indicador
Data Exp.
Ant.
00:00 CHI Conference Board China September Leading Economic Index-- -- --08:00 BRA FGV Confiança do Consumidor Out -- 103.0 10:30 BRA Saldo em conta corrente Set -$7000M -$5489M 10:30 BRA Investimentos estrangeiros Set $3500M $6840M 12:00 EUA Vendas de casas novas Set 470K 504K 12:00 EUA Vendas casas novas (a.m.) Set -6.8% 18.0% sexta-feira, 24 de outubro de 2014
Reunião Matinal | Estratégia
Cotações
Mercado de Ações
Mercado de Commodities
Ibovespa Brasil 50.713 -9,0 -6,3 11,2x Soja 993 3,2 4,4 8,8 -13,4
Dow Jones EUA 16.678 1,8 -2,1 14,7x Milho 360 1,9 3,4 12,2 -20,2
S&P 500 EUA 1.951 3,4 -1,1 16,3x Trigo 527 0,9 2,1 10,3 -17,2
MEXBOL México 43.691 1,0 -2,9 21,7x Açucar 16 -2,1 -2,8 -1,8 -8,6
FTSE 100 Reino Unido 6.419 1,7 -3,1 13,4x Algodão 63 0,6 0,1 2,7 -19,2
CAC 40 França 4.158 3,1 -5,9 14,5x Café 193 1,2 -8,2 -0,0 56,1
DAX Alemanha 9.047 2,2 -4,5 12,7x Petróleo (WTI) 82 1,9 0,0 -9,1 -11,8
IBEX Espanha 10.334 3,8 -4,5 16,7x RBOB Gasolina 221 2,4 -1,2 -9,5 -15,8
NIKKEI 225 Japão 15.139 4,2 -6,4 16,7x Ouro 1.229 -1,3 -0,8 1,4 1,8
SHASHR Shangai 23.333 1,3 1,7 10,8x Prata 250 1,0 0,1 -5,7 -16,3
HANG SENG Hong Kong 2.410 -1,7 -2,6 9,2x Cobre 221 2,4 -1,2 -9,5 -15,8
Mercado de Ações - Índices
Mercado de Câmbio
IBX 20.877 -3,1 -8,7 -6,3 -2,0 Dólar/Real 2,50 0,5 2,7 2,2 5,9 SMLL 1.091 -2,3 -7,4 -9,0 -16,7 Euro/Real 3,16 0,7 1,8 2,3 -2,8 IMOB 564 -4,2 -10,4 -11,2 -16,5 Euro/Dolar 1,26 -0,0 -0,9 0,1 -8,4 ICON 2.461 -2,7 -6,7 -5,5 2,7 Yuan/Dólar 0,16 -0,1 0,1 0,3 -0,9 INDX 11.409 -1,0 -3,7 -3,7 -9,0 Yen/Dólar 0,01 -1,0 -1,3 1,3 -2,9 IGBR3 13,5 BAUH4 -11,0 MILS3 13,5 CRDE3 -10,7 CCHI3 12,5 TEKA4 -9,4 LUPA3 11,1 BSEV3 -8,9 PETR4 10,9 INEP4 -8,9 PETR3 10,5 PLAS3 -5,6 PDGR3 10,0 TCNO3 -5,4 VIVR3 9,9 ESTR4 -5,3
Bolsa Origem Pontos Semana
∆% Mês ∆%
TEKA-PREF
-Pontos Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆%
Mercado de Ações - Maiores Altas
Setor EmpresaAno ∆%
Mercado de Ações - Maiores Baixas
Empresa Ticker Setor Semana ∆% EXCELSIOR-PREF
Ano ∆%
Divisa Ratio Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆% Ano ∆% Commodity Cotação Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆% P/L Índice -Contrução Civil -Ticker Semana ∆% -Contrução Civil -Bens de Capital Petróleo & Gás PDG REALTY VIVER INCORPORAD CHIARELLI SA LUPATECH SA -CR2 EMPREENDIMEN IGB ELETRONICA
MILLS ESTRUTURAS Contrução Civil
PETROBRAS-PREF PETROBRAS
ESTRELA SA-PREF
-INEPAR-PREF
-PLASCAR PART Bens de Capital
TECNOSOLO
Macroeconomia
Os mercados financeiros no Brasil devem abrir o último pregão antes das eleições, no domingo, ainda ecoando os números das pesquisas Datafolha e Ibope,
divulgadas no fim da tarde de ontem. Em ambos os casos, a situação de empate técnico na corrida presidencial foi desatada e a candidata à reeleição, Dilma
Rousseff (PT), assumiu a liderança nesta reta final do segundo turno, abrindo seis e oito pontos porcentuais, respectivamente, à frente do adversário, Aécio
Neves (PSDB).
Ásia: A economia da China deve crescer 7,4% neste ano, ligeiramente abaixo da meta do governo, e expandir 7% em 2015, afirmou nesta sexta-feira o diretor do
departamento de pesquisa macroeconômica do Centro de Pesquisa em Desenvolvimento, Yu Bin. Dados divulgados nesta semana mostraram que o crescimento
econômico anual da China desacelerou para 7,3% no terceiro trimestre, ritmo mais fraco desde o ápice da crise financeira global, comparável a 7,5% no trimestre
anterior.
Europa: A rápida recuperação econômica da Grã-Bretanha desacelerou como esperado durante o terceiro trimestre, impactada pelo menor crescimento da
produção de serviços e pelo menor ritmo no avanço da indústria em 18 meses. O Produto Interno Bruto (PIB) teve expansão de 0,7% no período entre julho e
setembro, contra 0,9% no segundo trimestre, em linha com as expectativas e acima da média de longo prazo.
EUA: Um médico da cidade de Nova York que tratou pacientes com Ebola na África Ocidental tornou-se a primeira pessoa a dar positivo para o vírus na maior
cidade dos Estados Unidos, dando início a novos temores sobre a disseminação da doença. O prefeito de Nova York, Bill de Blasio, afirmou que moradores estão
seguros para andar pela cidade, mesmo depois de autoridades terem informado que o médico Craig Spencer usou metrô, andou de táxi e visitou um boliche desde
que voltou da Guiné, em 17 de outubro.
Brasil: Com piora da avaliação sobre a situação atual e futura, o Índice de Confiança do Consumidor (ICC) caiu 1,5% em outubro sobre setembro, atingindo o menor
nível desde abril de 2009, num cenário de economia fraca às vésperas do segundo turno da eleição presidencial. Com isso, o ICC foi a 101,5 pontos, contra 103,0
pontos em setembro, quando havia avançado 0,7%.
Reunião Matinal | Estratégia
Painel Corporativo
(+) Lojas Renner (LREN3): 3T14 – Margem Ebitda acima do esperado. Levemente positivo.
Receita Líquida das Vendas de Mercadorias foi de R$ 1,047 Bi no 3T14, crescimento de 15,5% YoY. A coleção primavera-verão foi a principal razão do forte
crescimento de vendas.
SSS – Vendas mesmas lojas atingiram +7,5%, acima da inflação do período, demonstrando a acertada estratégia e acerto na coleção.
Margem Bruta da Operação de Varejo foi de 52,1% no 3T14 ante 50,1% favorecida pelo adequado gerenciamento dos estoques, principalmente pela adaptação da
coleção primavera-verão nas diferentes regiões, bem como pelo menor markdown da coleção de inverno.
EBITDA Ajustado do Varejo atingiu R$ 142,6 MM, um incremento de 30,2% YoY. A Margem EBITDA Ajustada foi de 13,6% versus 12,1% e esta melhora foi
decorrente dos pontos citados acima.
O ticket médio do Cartão Renner no 3T14 foi de R$ 169,24 X R$ 156,96 do 3T13, com crescimento de 7,8%. Já o ticket médio da Companhia foi de R$ 122,96 no
3T14, 8,7% acima dos R$ 113,11 do 3T13.
Lucro Líquido atingiu R$ 83,4 MM, alta de 16,4% YoY.
A companhia reportou um forte resultado operacional e um forte SSS. Para o SSS já era esperado que viesse um bom número, devido ao forte 2T14, quando a
companhia reportou um SSS de +10%. Em relação ao SSS nenhum impacto. Porém, a companhia conseguiu surpreender positivamente em relação a Margem
Ebitda, onde conseguiu ter uma estratégia acertada na coleção, bem como pelo menor markdown da coleção de inverno, o que garantiu um melhor resultado
operacional do que o esperado pelo mercado. LREN negocia a múltiplos elevados, na casa de 18x P/E 2014E e 16x P/E 2015E, porém, devido ao excelente
management e estratégia da companhia e ao resultado operacional acima do esperado, acreditamos numa reação levemente positiva. Não recomendamos
exposição ao ativo, devido aos altos múltiplos e o cenário ainda bastante desafiador para o 4T14 e o ano que vem.
(=) Eleições: Totalmente em aberto. Datafolha e Ibope mostram Dilma à frente. Já Sensus mostra Aécio à frente.
Tanto Datafolha quanto Ibope apontaram Dilma na frente e acima da margem de erro. As Pesquisas divulgadas ontem, às 17 horas, mostraram Dilma abrindo
vantagem em relação a Aécio. Seguem os números:
(a)
Ibope – 8 p.p. de diferença
(b)
Datafolha 6 p.p. de diferença
Vale destacar a elevação no índice de rejeição do Aécio, que subiu nas duas
pesquisas e ultrapassou o índice da Dilma.
Bolsa fechou em forte queda ontem e hoje deve apresentar um pregão de
queda novamente, precificando uma maior probabilidade da vitória de
Dilma. Segundo nossa pesquisa XP Sentimento do Investidor, no
fechamento de ontem do Ibovespa (50.713 pontos), o mercado considera
uma probabilidade de 71,7% da Dilma vencer e Aécio com 28,3%. Assim,
acreditamos que hoje, sexta-feira, o mercado tende a reagir negativamente
a divulgação das pesquisas.
Painel Corporativo
ISTOÉ/Sensus mostra que o candidato do PSDB chega á reta final da campanha com 54,6% das intenções de voto e a petista soma 45,4%. A pesquisa também
mostra que 11,9% do eleitorado ainda não sabe em quem votar. Se for considerado o número total de votos, a pesquisa indica que Aécio tem 48,1% e Dilma,
40%.
O instituto Sensus mediu também a rejeição dos candidatos e aponta que 44,2% dos eleitores afirmaram que não votariam de forma alguma em Dilma,
enquanto 33,7% disseram o mesmo de Aécio.
O Sensus entrevistou 2 mil eleitores de 136 municípios em 24 Estados entre os dias 21 e 24 de outubro.
A pesquisa tem margem de erro de 2,2 p.p., para mais ou para menos, e nível de confiança de 95%.
Vale ressaltar que hoje terá o último debate com os candidatos à presidência, às 22:30, na Rede Globo.
(=) Rossi (RSDI3): Grupamento de ações.
O conselho de administração da companhia aprovou a submissão de proposta de grupamento da totalidade das ações da companhia à apreciação de AGE.
Conforme o fato relevante, por meio da operação proposta, será agrupada a totalidade das 428.833.420 ações ONs de emissão da companhia, na proporção de 5
ações para formar 1 ação, sem modificação no capital social. Desta forma, a companhia busca evitar que suas ações se tornem "penny stocks" (com valor inferior a
R$ 1,00), o que, pela nova metodologia do Ibovespa, poderá levá-las à exclusão do índice.
(=) Telefônica Brasil: Rating estável.
A Standard & Poor's reafirmou o rating de crédito corporativo 'brAAA', em escala nacional, atribuído à Telefônica Brasil. A perspectiva segue estável. Segundo a
S&P, a aquisição da operadora GVT pelo grupo - que está sendo analisada pela Anatel - fortalece ainda mais o perfil de risco da Telefônica. "Acreditamos que a
aquisição da GVT, se aprovada, trará ganhos de escala e provável melhoria de rentabilidade da empresa", afirmou a agência.
(=) Energia - PLD: Dados de custo de operação.
O Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS) divulga hoje os dados referentes ao custo de operação da última semana do mês. O CMO é utilizado como
referência para o cálculo do Preço de Liquidação das Diferenças (PLD). Além disso, os relatórios divulgados ao longo do dia trazem detalhes da previsão do ONS
para a situação de chuvas e de carga para o período. Ainda hoje, a Câmara de Comercialização de Energia Elétrica (CCEE) divulga, no início da noite, o PLD para o
período de 25 a 31 de outubro.
Reunião Matinal | Estratégia
Proventos
Fonte: Análise XP e Bloomberg
1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg.
2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)
Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante)
para a validação de qualquer informação.
AMBEV SA ABEV3 28/10/2014 13/11/2014 0,22 0,22 Dividendo Quadrimestral 1,4% 3,6% AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 17/12/2014 30/12/2014 0,09 0,11 JCP Irregular 0,4% 2,6% BANESTES BEES3 03/11/2014 01/12/2014 0,00 0,00 JCP Anual 0,3% 5,4% BRADESCO SA BBDC3 04/11/2014 01/12/2014 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 2,9% BRADESCO SA-PREF BBDC4 04/11/2014 01/12/2014 0,02 0,02 JCP Irregular 0,1% 3,1% GRENDENE SA GRND3 31/10/2014 12/11/2014 0,18 0,18 Dividendo Trimestral 1,2% 5,7% ITAU UNIBANCO ITUB3 03/11/2014 01/12/2014 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,1% 4,0% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 03/11/2014 01/12/2014 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,6% RESTOQUE COM LLIS3 24/11/2014 00/01/1900 0,22 0,22 Dividendo Irregular 2,7%
TELEF BRASIL VIVT3 03/11/2014 00/01/1900 0,22 0,26 JCP Irregular 0,6% 8,7% TELEF BRASI-PREF VIVT4 03/11/2014 00/01/1900 0,24 0,28 JCP Irregular 0,5% 7,9%
Tipo Frequência ProventoYield do Yield (12m)Dividend
Próximos Proventos
Carteiras Recomendadas
Carteira XP
-1,4
-2,8
37,5
-12,1
15,9
76,5
0,6
0,4
129,9
dif. p.p.
0,2 p.p.
12,7 p.p. 30,1 p.p.
6,0 p.p.
14,8 p.p. 31,5 p.p.
8,3 p.p.
11,6 p.p.
122,6 p.p.
Carteira XP Dividendos
0,7
14,1
16,4
3,6
29,3
41,8
-0,7
22,7
142,4
dif. p.p.
2,3 p.p.
29,6 p.p.
9,0 p.p.
21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 5,8 p.p.
33,8 p.p.
113,3 p.p.
Carteira XP Small Caps
-22,1
-8,0
26,6
-18,9
-
-
-23,7
-26,2
-26,4
dif. p.p.
-20,6 p.p. 7,5 p.p.
19,2 p.p.
0,0 p.p.
-
-
-17,2 p.p. -15,0 p.p.
1,1 p.p.
Carteira XP Alpha
-22,3
-3,3
-
-
-
-
-
-
-24,8
dif. p.p.
-20,7 p.p. -11,8 p.p.
-
-
-
-
-
-
-31,7 p.p.
Ibovespa
-1,5
-15,5
7,4
-18,1
1,0
45,0
-7,8
-11,1
7,2
Carteira XP
-6,5
2,5
3,7
3,7
-0,1
4,7
2,3
11,3
-12,5
-
-
-dif. p.p.
1,0 p.p.
3,7 p.p.
-3,3 p.p.
1,3 p.p.
0,7 p.p.
0,9 p.p.
-2,7 p.p.
1,5 p.p.
-0,8 p.p.
-
-
-Carteira XP Dividendos
-4,1
0,0
6,0
2,8
2,7
5,6
0,9
8,6
-12,4
-
-
-dif. p.p.
3,4 p.p.
1,1 p.p.
-1,1 p.p.
0,4 p.p.
3,5 p.p.
1,9 p.p.
-4,1 p.p.
-1,2 p.p.
-0,7 p.p.
-
-
-Carteira XP Small Caps
-9,6
-1,4
-3,4
0,4
2,4
0,7
-2,9
5,1
-8,0
-
-
-dif. p.p.
-2,1 p.p.
-0,2 p.p. -10,4 p.p. -2,0 p.p.
3,2 p.p.
-3,1 p.p.
-7,9 p.p.
-4,7 p.p.
3,7 p.p.
-
-
-Carteira XP Alpha
-9,3
2,5
8,9
-5,3
-5,3
4,5
-1,5
9,1
-13,0
-
-
-dif. p.p.
-1,8 p.p.
3,6 p.p.
1,8 p.p.
-7,7 p.p.
-4,5 p.p.
0,8 p.p.
-6,5 p.p.
-0,7 p.p.
-1,3 p.p.
-
-
-Ibovespa
-7,5
-1,1
7,1
2,4
-0,8
3,8
5,0
9,8
-11,7
-
-
-*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.
mai/14
jun/14
jul/14
ago/14
set/14
out/14
nov/14
dez/14
Portfólio
jan/14
fev/14
mar/14
abr/14
Performance: Carteiras XP
Portfólio
2014
2013
2012
2011
2010
2009
Últimos
12 m
Últimos
24 m
Inicial*
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
set-13
out-13
nov-13
dez-13
jan-14
fev-14
mar-14
abr-14
mai-14
jun-14
jul-14
ago-14
set-14
Reunião Matinal | Estratégia
Disclaimer
1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A (“XP Investimentos Corretora”) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site http:// www.cvm.gov.br > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site http://www.xpi.com.br, da XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro.
2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A (´XP Investimentos Corretora´) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis.
3. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado.
4. O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, da Instrução Normativa CVM n. 483/10.
5. A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/10.
6. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo.
7. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos Corretora. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis quando solicitadas.
8. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue 0800 722 3710.
9. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: www.xpi.com.br. 10. Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto.
11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento.
12. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos. 13. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.
