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CARTA SEMANAL
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Carlos Cardoso
Portfólio Manager
Alan Oliveira
Diretor de Risco
Lauro Fonseca
Analista de Risco
A BRDR ASSET acredita em dois pilares centrais que fundamentam nossa estratégia e filosofia de investimentos. O Primeiro
pilar é o entendimento do poder dos ciclos econômicos na formação de preço dos ativos. O Segundo pilar está na crença
que um time de pessoas com um mesmo objetivo, mas com abordagens diferentes é a melhor forma de construir um
entendimento que cubra diversos espectros, o embate de ideias é a melhor forma de avaliarmos a construção de cenários
com um todo.
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Destaques na semana passada
Na semana passada, os mercados globais seguiram um curso
volátil devido ao rápido aumento no número de casos de coronavírus,
à implementação de novas restrições na Europa e à contínua incerteza
sobre o pacote de incentivos nos EUA.
O setor de serviços na Área do Euro está sob pressão, caiu abaixo
do limite em setembro e atingiu 47,6 em outubro. Já o PMI industrial
aumentou 0,7 pontos em relação ao mês anterior para 54,4 e atingiu
seu valor mais alto desde agosto de 2018. A implementação de novas
restrições na Europa, em razão do avanço do Covid19, contribuiu para
a queda da confiança do consumidor em outubro, menor nível desde
maio.
Os principais dados do PMI para outubro nos EUA indicaram um
crescimento contínuo nos setores de manufatura e serviços. O
PMI industrial ficou em 53,3, enquanto o PMI de serviços atingiu 56,0,
acima das expectativas do mercado de 54,6. Em setembro, graças às
baixas taxas de juros, as vendas de casas usadas nos EUA
aumentaram 9,4% no comparativo mensal. Nesse período, o aumento
mensal de 1,9% nas novas habitações ficou abaixo do esperado. Os
pedidos de seguro-desemprego semanais na semana encerrada em 17
de outubro chegaram a 787 mil pessoas, abaixo das expectativas de
860 mil.
A OPEP enfatizou o total comprometimento com o acordo de corte
de produção decidido em abril. Mas o aumento da produção de
petróleo na Líbia, somado `as preocupações com a demanda global,
pressionaram os preços do petróleo.
A arrecadação do governo federal registrou crescimento real pelo
segundo mês consecutivo e avançou 1,97% em setembro na
comparação interanual. Segundo a Receita Federal, os dados refletem
a melhora das atividades econômicas e somente não foi maior por
conta do aumento de 38,9% das compensações tributárias e da
isenção do IOF crédito, anunciada no início da pandemia.
O Brasil registra o sexto mês consecutivo de superávit em conta
corrente, melhor resultado para setembro da série histórica iniciada
em 1995. Além da conta corrente (US$ 2,3 bilhões), a conta capital e
financeira também apresentou resultado positivo (US$ 2,4 bilhões). No
mercado local de capitais, saldo positivo de US$ 1,2 bilhões, com
entradas de US$ 2,2 bilhões no mercado de renda fixa e saída de US$
972 milhões do mercado de ações.
O IPCA-15, considerado a prévia da inflação oficial do Brasil,
avança 0,94% em outubro e atinge 3,52% em 12 meses. Mais uma
vez, a inflação foi pressionada pelos preços dos alimentos, e setor de
alimentos e bebidas como um todo acumulou alta de 2,24% em
outubro.
IGP-M desacelera para 2,92% na 2ª prévia de outubro. O
componente de preço relacionado ao produtor recuou para 3,75% ante
6,36% na primeira prévia de outubro, em razão, principalmente, da
forte queda no preço do minério de ferro. Os demais componentes
seguem em aceleração: o preço ao consumidor registra o avanço dos
preços dos alimentos (0,80% para 1,66%) e o preço da construção civil,
o aumento dos preços de materiais e equipamentos (2,52% para
3,69%).
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Mapa de previsão de crescimento anual do PIB em 2020
EUA
-3,8%
Brasil
-4,81%
Área do Euro
-8,3%
China
2,4%
Japão
-6,0%
Fontes: Brasil (Relatório Focus) Demais países e região: Wells Fargo
México
-10,6%
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Índices de Confiança – Brasil
87,1 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0 110,0 120,0 se t/ 15 d ez /1 5 m ar /1 6 ju n /1 6 se t/ 16 d ez /1 6 m ar /1 7 ju n /1 7 se t/ 17 d ez /1 7 m ar /1 8 ju n /1 8 se t/ 18 d ez /1 8 m ar /1 9 ju n /1 9 se t/ 19 d ez /1 9 m ar /2 0 ju n /2 0
Índice de Confiança do Consumidor
Confiança Situação presente Expectativa
Fonte: FGV 99,6 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0 110,0 120,0 se t/ 15 d ez /1 5 m ar /1 6 ju n /1 6 se t/ 16 d ez /1 6 m ar /1 7 ju n /1 7 se t/ 17 d ez /1 7 m ar /1 8 ju n /1 8 se t/ 18 d ez /1 8 m ar /1 9 ju n /1 9 se t/ 19 d ez /1 9 m ar /2 0 ju n /2 0
Índice de Confiança da Indústria
Confiança Situação atual Expectativa
Fonte: FGV 63,8 93,5 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0 110,0 120,0 se t/ 15 d ez /1 5 m ar /1 6 ju n /1 6 se t/ 16 d ez /1 6 m ar /1 7 ju n /1 7 se t/ 17 d ez /1 7 m ar /1 8 ju n /1 8 se t/ 18 d ez /1 8 m ar /1 9 ju n /1 9 se t/ 19 d ez /1 9 m ar /2 0 ju n /2 0
Índice de Confiança de Serviços
Confiança Situação atual Expectativa
Fonte: FGV 102,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0 110,0 120,0 se t/ 15 d ez /1 5 m ar /1 6 ju n /1 6 se t/ 16 d ez /1 6 m ar /1 7 ju n /1 7 se t/ 17 d ez /1 7 m ar /1 8 ju n /1 8 se t/ 18 d ez /1 8 m ar /1 9 ju n /1 9 se t/ 19 d ez /1 9 m ar /2 0 ju n /2 0
Índice de Confiança do Varejo Ampliado
Confiança Situação atual Expectativa
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Indicadores econômicos diários
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Volatilidade e Risco
20,0 22,0 24,0 26,0 28,0 30,0 32,0 34,0 36,0 2 9/ 0 7/ 2 02 0 0 5/ 0 8/ 2 02 0 1 2/ 0 8/ 2 02 0 1 9/ 0 8/ 2 02 0 2 6/ 0 8/ 2 02 0 0 2/ 0 9/ 2 02 0 0 9/ 0 9/ 2 02 0 1 6/ 0 9/ 2 02 0 2 3/ 0 9/ 2 02 0 3 0/ 0 9/ 2 02 0 0 7/ 1 0/ 2 02 0 1 4/ 1 0/ 2 02 0 2 1/ 1 0/ 2 02 0Índice de volatilidade (VIX) - EUA
20,0 25,0 30,0 35,0 40,0 45,0 50,0 55,0 2 9/ 0 7/ 2 02 0 0 5/ 0 8/ 2 02 0 1 2/ 0 8/ 2 02 0 1 9/ 0 8/ 2 02 0 2 6/ 0 8/ 2 02 0 0 2/ 0 9/ 2 02 0 0 9/ 0 9/ 2 02 0 1 6/ 0 9/ 2 02 0 2 3/ 0 9/ 2 02 0 3 0/ 0 9/ 2 02 0 0 7/ 1 0/ 2 02 0 1 4/ 1 0/ 2 02 0 2 1/ 1 0/ 2 02 0
Índice de volatilidade - Brasil
200 220 240 260 280 300 320 340 360 380 2 9/ 0 7/ 2 02 0 0 5/ 0 8/ 2 02 0 1 2/ 0 8/ 2 02 0 1 9/ 0 8/ 2 02 0 2 6/ 0 8/ 2 02 0 0 2/ 0 9/ 2 02 0 0 9/ 0 9/ 2 02 0 1 6/ 0 9/ 2 02 0 2 3/ 0 9/ 2 02 0 3 0/ 0 9/ 2 02 0 0 7/ 1 0/ 2 02 0 1 4/ 1 0/ 2 02 0 2 1/ 1 0/ 2 02 0
Risco Brasil (JP Morgan)
▪ Chao Ma, do Wells Fargo Investment Institute, estrategista
de investimentos e portfólio global, argumenta que as
expectativas de volatilidade podem aumentar 20% com a
aproximação da eleição.
▪ Entretanto, independentemente do resultado da eleição,
reintera que os investidores precisam se concentrar no
longo prazo.
▪ Como um lembrete importante, o analista do Wells Fargo
diz que, historicamente, o S&P 500 gerou um retorno
médio de 9% nos 12 meses anteriores às eleições e um
retorno médio de 13% nos 12 meses posteriores
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Mercado financeiro global
0,71 0,16 0,00 0,10 0,20 0,30 0,40 0,50 0,60 0,70 0,80 2 8/ 0 7/ 2 02 0 0 4/ 0 8/ 2 02 0 1 1/ 0 8/ 2 02 0 1 8/ 0 8/ 2 02 0 2 5/ 0 8/ 2 02 0 0 1/ 0 9/ 2 02 0 0 8/ 0 9/ 2 02 0 1 5/ 0 9/ 2 02 0 2 2/ 0 9/ 2 02 0 2 9/ 0 9/ 2 02 0 0 6/ 1 0/ 2 02 0 1 3/ 1 0/ 2 02 0 2 0/ 1 0/ 2 02 0
Títulos do Tesouro americano (%a.a.)
Prazo de 10 anos Prazo de 2 anos
1,84 1,00 1,10 1,20 1,30 1,40 1,50 1,60 1,70 1,80 1,90 2,00 2 9/ 0 7/ 2 02 0 0 5/ 0 8/ 2 02 0 1 2/ 0 8/ 2 02 0 1 9/ 0 8/ 2 02 0 2 6/ 0 8/ 2 02 0 0 2/ 0 9/ 2 02 0 0 9/ 0 9/ 2 02 0 1 6/ 0 9/ 2 02 0 2 3/ 0 9/ 2 02 0 3 0/ 0 9/ 2 02 0 0 7/ 1 0/ 2 02 0 1 4/ 1 0/ 2 02 0 2 1/ 1 0/ 2 02 0
Expectativa de inflação - EUA (próximos 5 anos)
▪ Segundo Jim Caron, chefe de estratégias macro globais do
Morgan Stanley Investment Management, o mercado de títulos
começa a reaquecer com o aumento das taxas de juros.
▪ O rendimento de 10 anos, que influencia as hipotecas e outros
empréstimos, pode em breve atingir o limite psicológico de 1%
novamente, um nível atingido pela última vez em março.
▪ Para o mercado, mais gastos com estímulos estarão vindo de
Washington, seja agora ou depois das eleições. E para
financiar esse novo pacote fiscal, o Tesouro terá que aumentar
o montante da dívida. Esse é um fator que pode ajudar a
aumentar os rendimentos dos títulos do Tesouro.
3465 2600 2800 3000 3200 3400 3600 3800 3 0/ 0 7/ 2 02 0 0 6/ 0 8/ 2 02 0 1 3/ 0 8/ 2 02 0 2 0/ 0 8/ 2 02 0 2 7/ 0 8/ 2 02 0 0 3/ 0 9/ 2 02 0 1 0/ 0 9/ 2 02 0 1 7/ 0 9/ 2 02 0 2 4/ 0 9/ 2 02 0 0 1/ 1 0/ 2 02 0 0 8/ 1 0/ 2 02 0 1 5/ 1 0/ 2 02 0 2 2/ 1 0/ 2 02 0
S&P 500
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Mercado financeiro - Brasil
1,90 1,50 1,60 1,70 1,80 1,90 2,00 2,10 2,20 2 8/ 0 7/ 2 02 0 0 4/ 0 8/ 2 02 0 1 1/ 0 8/ 2 02 0 1 8/ 0 8/ 2 02 0 2 5/ 0 8/ 2 02 0 0 1/ 0 9/ 2 02 0 0 8/ 0 9/ 2 02 0 1 5/ 0 9/ 2 02 0 2 2/ 0 9/ 2 02 0 2 9/ 0 9/ 2 02 0 0 6/ 1 0/ 2 02 0 1 3/ 1 0/ 2 02 0 2 0/ 1 0/ 2 02 0
Taxa de juros - CDI anualizada
3,5 2,0 2,2 2,4 2,6 2,8 3,0 3,2 3,4 3,6 2 1 /0 7 /2 0 2 0 2 8 /0 7 /2 0 2 0 0 4 /0 8 /2 0 2 0 1 1 /0 8 /2 0 2 0 1 8 /0 8 /2 0 2 0 2 5 /0 8 /2 0 2 0 0 1 /0 9 /2 0 2 0 0 8 /0 9 /2 0 2 0 1 5 /0 9 /2 0 2 0 2 2 /0 9 /2 0 2 0 2 9 /0 9 /2 0 2 0 0 6 /1 0 /2 0 2 0 1 3 /1 0 /2 0 2 0
Expectativa - inflação para os próximos 12 meses
▪ O Copom voltará a se reunir na terça e quarta desta
semana e esperamos que seja mantida a taxa Selic no seu
nível mínimo histórico de 2,00% a.a.
▪ Em concordância com a última ata do Copom, essa
posição será possivelmente justificada pelas expectativas
ancoradas e projeções de inflação abaixo da meta no
horizonte relevante para a política monetária (2021, 2022).
▪ Embora as medianas das expectativas do Relatório Focus
corroborem essas projeções, não é nossa visão.
▪ Estamos projetando inflação de 4,58% para 2021, acima
da meta de 3,75% a.a.
101.260 86.000 88.000 90.000 92.000 94.000 96.000 98.000 100.000 102.000 104.000 106.000 108.000 2 9/ 0 7/ 2 02 0 0 5/ 0 8/ 2 02 0 1 2/ 0 8/ 2 02 0 1 9/ 0 8/ 2 02 0 2 6/ 0 8/ 2 02 0 0 2/ 0 9/ 2 02 0 0 9/ 0 9/ 2 02 0 1 6/ 0 9/ 2 02 0 2 3/ 0 9/ 2 02 0 3 0/ 0 9/ 2 02 0 0 7/ 1 0/ 2 02 0 1 4/ 1 0/ 2 02 0 2 1/ 1 0/ 2 02 0Ibovespa
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Setor externo
• No mercado externo, o dólar continua sem perspectivas de
valorização face às principais moedas. Crescentes
desequilíbrios fiscais e externos, somado a uma balança
comercial com pior resultado em 15 anos, contribuem para
essa tendência.
• A volatilidade e a excessiva depreciação do real, derivam
de uma combinação de turbulências políticas, forte
contração econômica, riscos fiscais e perspectivas pouco
claras numa agenda de reformas.
• Como apontado anteriormente, o setor externo no Brasil
segue uma trajetória positiva.
5,61 4,50 4,70 4,90 5,10 5,30 5,50 5,70 5,90 2 9/ 0 7/ 2 02 0 0 5/ 0 8/ 2 02 0 1 2/ 0 8/ 2 02 0 1 9/ 0 8/ 2 02 0 2 6/ 0 8/ 2 02 0 0 2/ 0 9/ 2 02 0 0 9/ 0 9/ 2 02 0 1 6/ 0 9/ 2 02 0 2 3/ 0 9/ 2 02 0 3 0/ 0 9/ 2 02 0 0 7/ 1 0/ 2 02 0 1 4/ 1 0/ 2 02 0 2 1/ 1 0/ 2 02 0
Taxa de câmbio (R$/US$)
106,8 103,0 103,5 104,0 104,5 105,0 105,5 106,0 106,5 107,0 107,5 108,0 108,5 2 2/ 0 7/ 2 02 0 2 9/ 0 7/ 2 02 0 0 5/ 0 8/ 2 02 0 1 2/ 0 8/ 2 02 0 1 9/ 0 8/ 2 02 0 2 6/ 0 8/ 2 02 0 0 2/ 0 9/ 2 02 0 0 9/ 0 9/ 2 02 0 1 6/ 0 9/ 2 02 0 2 3/ 0 9/ 2 02 0 3 0/ 0 9/ 2 02 0 0 7/ 1 0/ 2 02 0 1 4/ 1 0/ 2 02 0
Câmbio efetivo: Países ricos em relação ao US$
127,3 124,0 125,0 126,0 127,0 128,0 129,0 130,0 131,0 132,0 2 2/ 0 7/ 2 02 0 2 9/ 0 7/ 2 02 0 0 5/ 0 8/ 2 02 0 1 2/ 0 8/ 2 02 0 1 9/ 0 8/ 2 02 0 2 6/ 0 8/ 2 02 0 0 2/ 0 9/ 2 02 0 0 9/ 0 9/ 2 02 0 1 6/ 0 9/ 2 02 0 2 3/ 0 9/ 2 02 0 3 0/ 0 9/ 2 02 0 0 7/ 1 0/ 2 02 0 1 4/ 1 0/ 2 02 0
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12
Pr
ojeç
ões R
ela
tór
io Foc
u
s
Expectativas
-5,0 3,5 2,5 -8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 m a i/ 1 9 ju n /1 9 ju l/1 9 a g o /1 9 set/ 1 9 o u t/ 1 9 n o v /1 9 d ez /1 9 ja n /2 0 fe v /2 0 m a r/2 0 a b r/ 2 0 m a i/ 2 0 ju n /2 0 ju l/2 0 a g o /2 0 set/ 2 0 o u t/ 2 0Expectativa de crescimento do PIB
(% no ano)
PIB em 2020
PIB em 2021
PIB em 2022
Fonte: BCB 2,7 3,0 3,5 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 m a i/1 9 ju n /1 9 ju l/ 1 9 a g o /19 set/ 1 9 o u t/ 1 9 n o v /1 9 d e z/ 1 9 ja n /2 0 fe v /2 0 m a r/ 2 0 a b r/2 0 m a i/2 0 ju n /2 0 ju l/ 2 0 a g o /2 0 set/ 2 0 o u t/ 2 0
Expectativa de variação do IPCA
(% no ano)
IPCA em 2020
IPCA em 2021
IPCA em 2022
Font: BCB 5,4 5,0 4,8 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 m a i/1 9 ju n /1 9 ju l/ 1 9 a g o /1 9 set /1 9 o u t/1 9 n o v /1 9 d ez /1 9 ja n /2 0 fev /2 0 m a r/2 0 a b r/ 2 0 m a i/20 ju n /2 0 ju l/ 2 0 a g o /2 0 set /2 0 o u t/2 0
Expectativa da taxa de câmbio
R$/US$ (fim do ano)
Câmbio em 2020
Câmbio em 2021
Câmbio em 2022
Fonte: BCB -12,0 -2,8 -1,9 -14,0 -12,0 -10,0 -8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 m a i/1 9 ju n /1 9 ju l/19 a g o /1 9 set /1 9 o u t/ 1 9 n o v /1 9 d e z/ 1 9 ja n /2 0 fe v /2 0 m a r/2 0 a b r/ 2 0 m a i/2 0 ju n /2 0 ju l/20 a g o /2 0 set /2 0 o u t/ 2 0
Expectativa do Resultado Primário
(% PIB)
Resultado em 2020
Resultado em 2021
Resultado em 2022
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Projeções
78,7 84,1 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0 ju n /1 4 se t/ 1 4 d e z/ 1 4 m a r/ 1 5 ju n /1 5 se t/ 1 5 d e z/ 1 5 m a r/ 1 6 ju n /1 6 se t/ 1 6 d e z/ 1 6 m a r/ 1 7 ju n /1 7 se t/ 1 7 d e z/ 1 7 m a r/ 1 8 ju n /1 8 se t/ 1 8 d e z/ 1 8 m a r/ 1 9 ju n /1 9 se t/ 1 9 d e z/ 1 9 m a r/ 2 0 ju n /2 0 se t/ 2 0 d e z/ 2 0 m a r/ 2 1 ju n /2 1Produção Industrial
Índice (2012=100)Índice de produção Projeção (próximos 12 meses)
10,9 1,9 3,3 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 16,0 a go /1 4 n o v / 1 4 fe v /1 5 m a i/ 1 5 a go /1 5 n o v / 1 5 fe v /1 6 m a i/ 1 6 a go /1 6 n o v / 1 6 fe v /1 7 m a i/ 1 7 a go /1 7 n o v / 1 7 fe v /1 8 m a i/ 1 8 a go /1 8 n o v / 1 8 fe v /1 9 m a i/ 1 9 a go /1 9 n o v / 1 9 fe v /2 0 m a i/ 2 0 a go /2 0 n o v / 2 0 fe v /2 1 m a i/ 2 1 a go /2 1
Selic
valores observados e projeção
Selic (%a.a.) Projeção (próximos 12 meses)
2,27 5,51 5,61 5,41 2,00 2,50 3,00 3,50 4,00 4,50 5,00 5,50 6,00 6,50 7,00 ju l/ 1 4 o u t/ 1 4 ja n /1 5 a b r/ 1 5 ju l/ 1 5 o u t/ 1 5 ja n /1 6 a b r/ 1 6 ju l/ 1 6 o u t/ 1 6 ja n /1 7 a b r/ 1 7 ju l/ 1 7 o u t/ 1 7 ja n /1 8 a b r/ 1 8 ju l/ 1 8 o u t/ 1 8 ja n /1 9 a b r/ 1 9 ju l/ 1 9 o u t/ 1 9 ja n /2 0 a b r/ 2 0 ju l/ 2 0 o u t/ 2 0 ja n /2 1 a b r/ 2 1 ju l/ 2 1
Taxa de Câmbio
valores observados e projeção
Taxa de câmbio (R$/US$) Projeção (próximos 12 meses)
97,8 99,9 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0 110,0 ju n /1 4 se t/ 1 4 d e z/ 1 4 m a r/ 1 5 ju n /1 5 se t/ 1 5 d e z/ 1 5 m a r/ 1 6 ju n /1 6 se t/ 1 6 d e z/ 1 6 m a r/ 1 7 ju n /1 7 se t/ 1 7 d e z/ 1 7 m a r/ 1 8 ju n /1 8 se t/ 1 8 d e z/ 1 8 m a r/ 1 9 ju n /1 9 se t/ 1 9 d e z/ 1 9 m a r/ 2 0 ju n /2 0 se t/ 2 0 d e z/ 2 0 m a r/ 2 1 ju n /2 1
Varejo (volume de vendas)
15
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CARTA SEMANAL
Este documento foi preparado pela BRDR Gestora e Valores Mobiliários Ltda. e tem caráter meramente informativos. Seu conteúdo não constitui e nem deve ser interpretado como oferta de venda de cotas de fundos geridos, oferta ou solicitação de compra de valores mobiliários, instrumentos financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negociação específica, qualquer que seja a jurisdição aplicável; tampouco deve ser considerado como única fonte ou recomendação de investimento, pois não são abrangidos os objetivos de investimentos ou necessidades individuais e especifi cas em quaisquer análises ou comentários eventualmente externados.
Os fundos são supervisionados e fiscalizados pela Comissão de Valores Mobiliários – CVM.
Os fundos de condomínio aberto e não destinados a investidores qualificados possuem lâminas de informações essenciais; estes documentos podem ser consultados no site da CVM ou no site dos fundos.
Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do formulário de informações complementares, lâmina de informações essenciais e i regulamento do fundo de investimentos, antes de efetuar qualquer decisão de investimento. Rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros; em função das aplicações do fundo, eventuais alterações nas taxas de juros, câmbio ou bolsa de valores podem ocasionar valorizações ou
desvalorizações de suas cotas. Alguns fundos informam no regulamento que utilizam estratégias com derivativos como parte de sua política de investimento, que da forma que são adotados, podem resultar em perdas de patrimônio financeiro para seus cotistas superiores ao capital aplicado, obrigando o cotista a aportar recursos adicionais para cobertura do fundo.
Os regulamentos mencionados nesse material podem estabelecer data de convenção de cotas e de pagamento de resgate diversas da data de solicitação do resgate. A rentabilidade não é liquida de impostos e, se for o caso, de taxa de saída. Fundos de investimentos não são garantidos pelo administrador do fundo, gestor da carteira, por qualquer mecanismo de seguro, ou ainda, pelo Fundo Garantidor de Crédito (FGC).
Não há garantia de tratamento tributário de longo prazo para os fundos que informam buscar este tratamento no regulamento.
As opiniões, estimativas e projeções refletem o atual julgamento do responsável pelo seu conteúdo da data de sua divulgação e estão. Portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio.
Comentários, cenários e projeções utilizam dados históricos e suposições diversas; apesar do cuidado na elaboração das mesmas, não se pode garantir a inexistência de erros ou inexatidão, nem mesmo que resultados e/ou cenários traçados venham efetivamente a ocorrer; ainda, tais comentários, cenários e projeções não devem ser utilizadas para embasar nenhum procedimento administrativo perante órgãos fiscalizadores ou reguladores.
Algumas das informações aqui contidas forma obtidas com base em dados de mercado e de fontes públicas consideradas confiáveis; todavia a BRDR não declara ou garante, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização desse material e de seu conteúdo.
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