Resultados 1T17 1
Belo Horizonte, 12 de maio de 2017, Kroton Educacional S.A. (B3: KROT3; OTCQX: KROTY) – “Kroton” ou
“Companhia” anuncia hoje os resultados referentes ao primeiro trimestre de 2017 (1T17). As informações financeiras da Companhia são apresentadas com base nos números consolidados, em reais, conforme a Legislação Societária Brasileira e as práticas contábeis adotadas no Brasil (BRGAAP), já em conformidade com as normas internacionais de contabilidade (IFRS), exceto quando indicado de outra forma.
DESTAQUES – ANÁLISE SOCIETÁRIA
1 Não considera os investimentos com M&A e Projetos Especiais.
² EBITDA sem considerar o ganho de capital com a venda da Uniasselvi.
Nota: Números do 1T16 incluem o resultado de dois meses da Uniasselvi (janeiro e fevereiro).
DESTAQUES – ANÁLISE GERENCIAL (EX-UNIASSELVI 1 )
1 Exclui os números referentes à Uniasselvi no 1T16 (janeiro e fevereiro).
DESTAQUES DO TRIMESTRE:
O primeiro processo seletivo de 2017 foi concluído com sucesso e vai permitir que a Companhia apresente mais um sólido desempenho ao longo do ano. No total, a Kroton adicionou 313,5 mil novos alunos de Graduação Presencial e EAD, representando um crescimento de 11% quando comparado com o mesmo período do ano passado (ex-Uniasselvi).
A base de alunos do Ensino Superior da Kroton voltou a superar a marca de 1 milhão de alunos, com um crescimento anual de 0,5%, resultado do contínuo esforço de aprimoramento da qualidade do ensino oferecido, mesmo diante de um cenário econômico desafiador e o aumento do volume de formaturas, o que reforça, mais uma vez, a resiliência das operações e o acerto das estratégias comerciais.
Protocolo junto ao MEC de mais 13 novas unidades presenciais, que combinado com os 44 pedidos já solicitados, mas ainda pendentes de aprovação, configuram os alicerces da estratégia de crescimento orgânico de médio prazo da Companhia. Durante o 1T17, foram inauguradas duas novas unidades nas cidades de Bacabal (MA) e Luis Eduardo Magalhães (BA).
A receita líquida cresceu 11,3% em relação à apresentada no 1T16 (excluindo os resultados de Uniasselvi), o que demonstra os sólidos resultados obtidos nos processos de captação e rematrículas, além da melhora do mix de cursos apresentado no período.
Consolidado - Valores em R$ ('000) 1T17 1T16 % AH 4T16 % AH
Receita Bruta 1.740.781 1.618.544 7,6% 1.742.552 -0,1%
Receita Líquida 1.365.122 1.268.139 7,6% 1.361.514 0,3%
Lucro Bruto 1.061.151 933.984 13,6% 934.228 13,6%
Margem Bruta 77,7% 73,6% 4,1 p.p. 68,6% 9,1 p.p.
Resultado Operacional 814.001 774.835 5,1% 685.857 18,7%
Margem Operacional 59,6% 61,1% -1,5 p.p. 50,4% 9,3 p.p.
EBITDA Ajustado 639.529 606.756 5,4% 528.729 21,0%
Margem EBITDA Ajustada 46,8% 47,8% -1,0 p.p. 38,8% 8,0 p.p.
Lucro Líquido Ajustado 577.063 505.909 14,1% 487.598 18,3%
Margem Líquida Ajustada 42,3% 39,9% 2,4 p.p. 35,8% 6,5 p.p.
Lucro Líquido Ajustado/ação 0,35 0,31 14,1% 0,30 18,3%
Geração de Caixa Operacional (GCO) após Capex ¹ 51.155 (39.533) n.a. 466.744 -89,0%
GCO após Capex¹ / EBITDA (não ajustado)² 8,6% - n.a. 104,0% -95,4 p.p.
Consolidado - Valores em R$ ('000) 1T17 1T16 % AH 4T16 % AH
Receita Líquida 1.365.122 1.226.580 11,3% 1.361.514 0,3%
EBITDA Ajustado 639.529 588.724 8,6% 528.729 21,0%
Margem EBITDA Ajust ada 46,8% 48,0% -1,1 p.p. 38,8% 8,0 p.p.
Lucro Líquido Ajustado 577.063 490.502 17,6% 487.598 18,3%
Margem Líquida Ajust ada 42,3% 40,0% 2,3 p.p. 35,8% 6,5 p.p.
Relações com Carlos Lazar – Diretor Tel: +55 (11) 3133-7309 / 7311 / 7314 Investidores Pedro Gomes – Gerente E-mail: dri@kroton.com.br
Ana Troster – Coordenadora Site: www.kroton.com.br/ri
Resultados 1T17 2
EBITDA ajustado de R$ 639,5 milhões no trimestre, apresentando um crescimento de 8,6% sobre o EBITDA ex-Uniasselvi do 1T16. Já a margem EBITDA ajustada foi 1,1 p.p. inferior devido, especialmente, ao maior volume de provisionamento efetuado para suportar as ofertas de parcelamento da Companhia, além da introdução da taxa de administração do FIES. Sob a ótica puramente operacional, o desempenho desse trimestre, mais uma vez, destacou os ganhos de eficiência obtidos por meio das várias iniciativas entre os diferentes segmentos e do rígido controle de custos e despesas.
O Lucro líquido ajustado do 1T17 totalizou R$ 577,1 milhões, um crescimento de 17,6% em relação ao lucro líquido ex-Uniasselvi do 1T16, com uma evolução de 228 basis points na margem líquida ajustada.
A geração de caixa operacional após capex atingiu R$ 51,2 milhões no trimestre, mesmo considerando o recebimento de uma parcela a menos do FIES, que foi efetuada em dezembro. Se adicionarmos essa competência, a geração de caixa operacional do 1T17 seria de R$ 242,8 milhões, com um Ebitda-to-Cash de 40,8%.
Aprovado, pelo Conselho de Administração, mais um aumento no payout da Companhia, passando de 35% para 40% do lucro distribuível nesse trimestre, o qual deverá ser mantido ao longo do ano.
MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO
No planejamento estratégico de 2014, rediscutimos a missão e a visão da nossa organização e chegamos à conclusão de que nossa razão de ser extrapolava a necessidade de entregar educação de qualidade. A proposta de valor que o aluno buscava era “empregabilidade” e, portanto, nossa missão deveria conter a ambição de dar condições ao aluno de acesso ou ascensão ao/no mercado de trabalho. Isso se dá, obviamente, com a entrega de educação de qualidade, mas também de outros serviços e iniciativas que favoreçam o acesso ao emprego.
Nesse contexto surgiu, ainda em 2014, o Canal Conecta, a plataforma de empregabilidade da Kroton.
De um lado da plataforma, temos os alunos e os mecanismos para diagnosticar suas competências técnicas e socioemocionais. De outro, temos as empresas e os postos de trabalho disponíveis. Equipes de recursos humanos da Kroton contatam as empresas, presencialmente ou por meio de times centralizados, em todas as cidades nas quais operamos. As empresas são preparadas para o cadastramento das competências técnicas e socioemocionais demandadas para cada vaga de trabalho disponível. Um conjunto de algoritmos faz o matching e, usando geolocalização, indica para a empresa os alunos mais aderentes às competências exigidas. Pela plataforma, a empresa marca a entrevista e conduz todas as fases do processo. A cada 3 alunos entrevistados, um é contratado.
Além de auxiliar na busca de empregos ou no crescimento de renda, o Conecta consegue identificar gaps estruturais de competências que retroalimentam nosso modelo acadêmico, tornando-o vivo e alinhado ao mercado.
O projeto começou como um pequeno piloto nas cidades de Cuiabá e Rondonópolis e os resultados foram bastante positivos. Em 2015, iniciamos o rollout e em 2017 o Conecta tornou-se disponível para mais de 1 milhão alunos do Ensino Presencial e a Distância, em todas as nossas unidades e polos. Hoje, mais de 217 mil alunos já utilizaram a plataforma e temos 5.000 empresas já anunciaram mais de 50 mil vagas de emprego. Dessa forma, o Canal Conecta caminha para se tornar uma das maiores plataformas de empregos do país. Tudo isso oferecido de forma gratuita para os alunos e para as empresas.
Os resultados são bastante positivos. Dividimos os alunos que passam pelo Conecta em três grupos: i) desempregados ou alunos que buscam o primeiro emprego; ii) alunos que buscam adequação de carreira (atuam em área distinta e buscam uma posição na área do curso que estão, independentemente do salário inicial, acreditando no crescimento salarial que a carreira proporcionará) e iii) alunos que buscam aumento de renda nas carreiras que já atuam. Para esse terceiro grupo, o aumento de renda médio após a contratação pela plataforma foi de 74% nos últimos 12 meses.
Isso efetivamente muda a vida desses alunos.
Resultados 1T17 3
Acreditamos que o Conecta representa muito bem a forma que a Kroton encara o desafio educacional.
Não adianta ficar no discurso teórico da articulação entre a academia e o mercado de trabalho.
Precisamos de projetos que viabilizem essa articulação de forma estruturada e o Conecta tem esse papel.
Em 2016, solidificamos a Kroton como a grande viabilizadora do acesso ao Ensino Superior com a oferta do PEP, o Parcelamento Estudantil Privado. Em 2017, mostraremos o diferencial da Kroton como viabilizadora da empregabilidade no país. Com isso, estamos entregando nossa missão, que é “melhorar a vida das pessoas por meio da educação responsável e de qualidade, formando cidadãos e preparando profissionais para o mercado, contribuindo para o desenvolvimento de seus projetos de vida”.
DESEMPENHO OPERACIONAL
ENSINO SUPERIOR
Evolução do Número de Alunos
A seguir, é apresentada a evolução de alunos do Ensino Superior entre o 4T16 e o 1T17, de acordo com o produto (Graduação e Pós-graduação) e a modalidade de ensino (Presencial e a Distância).
Alunos Graduação Pós-graduação Total Graduação Pós-graduação Total
Base 1T16 ex-Uniasselvi 436.824 12.514 449.338 529.693 31.694 561.387 Base 4T16 412.247 6.489 418.736 464.786 25.281 490.067 Entradas 112.223 3.265 115.488 201.276 8.074 209.350 Formaturas (45.274) (546) (45.820) (60.551) (5.528) (66.079) Evasão (45.584) (140) (45.724) (59.930) (585) (60.515) Base 1T17 433.612 9.068 442.680 545.581 27.242 572.823
% Base 1T17 / Base 1T16 ex-Uniasselvi -0,7% -27,5% -1,5% 3,0% -14,0% 2,0%
% Base 1T17 / Base 4T16 5,2% 39,7% 5,7% 17,4% 7,8% 16,9%
Alunos
Base 1T16 ex-Uniasselvi 966.517 44.208 1.010.725 Base 4T16 877.033 31.770 908.803 Entradas 313.499 11.339 324.838 Formaturas (105.825) (6.074) (111.899) Evasão (105.514) (725) (106.239) Base 1T17 979.193 36.310 1.015.503
% Base 1T17 / Base 1T16 ex-Uniasselvi 1,3% -17,9% 0,5%
% Base 1T17 / Base 4T16 11,6% 14,3% 11,7%
Presencial Ensino a Distância
Total Graduação
Total
Pós-graduação Total
Resultados 1T17 4
Os resultados dos processos de captação e rematrícula do início do ano foram concluídos com resultados bastante sólidos, evidenciando o reconhecimento da qualidade de ensino oferecido e o intenso trabalho do time de vendas e marketing realizado dentro do cenário mais desafiador, com redução da atividade econômica e piora nos níveis de emprego.
No total, foram adicionados 313,5 mil novos alunos de Graduação, número 11% superior ao do mesmo período de 2016. Contribuíram para esse resultado, (i) os novos cursos que vêm sendo lançados tanto na modalidade Presencial, como no EAD Premium, que têm contribuído para a ampliação da oferta;
(ii) o crescimento do número de alunos com o PEP (Parcelamento Estudantil Privado), cujo posicionamento pode ser considerado um importante diferencial competitivo; e (iii) o bom desempenho de novos alunos pagantes, mesmo assumindo um nível inferior de descontos e bolsas oferecido ao longo desse processo seletivo.
O processo de rematrícula (matrículas de alunos do segundo ao último semestre letivo) também obteve um resultado consistente considerando as condições de mercado enfrentadas no período, apresentando um recuo de 3% em relação ao mesmo período do ano anterior, também influenciado pelo maior nível de formaturas (+7,9% em relação ao 1T16).
Analisando somente o negócio de Pós-graduação, verificou-se um total de 11,3 mil novos alunos, advindos, principalmente, da modalidade EAD, além de um volume importante de formaturas que no total somou aproximadamente 6 mil. Destaca-se, ainda, que a LFG também oferece cursos de Pós- graduação, os quais estão considerados na tabela acima.
Ao final do 1T17, o número de alunos de Ensino Superior (Graduação e Pós-graduação), considerando as modalidades Presencial e EAD, voltou a superar a marca de 1 milhão de estudantes, apresentando um crescimento de 12% em relação ao trimestre anterior e estabilidade diante do 1T16. Entre as modalidades, a Presencial encerrou o trimestre representando uma participação de 43,6% do número total de alunos, enquanto a modalidade EAD foi responsável por 56,4% da base total.
Evolução da Evasão na Graduação
Na análise acima, verifica-se a evolução da evasão para os alunos de graduação das modalidades
Presencial e EAD. Desde a virada de 2015 para 2016, a Kroton vem avançando na implementação das
iniciativas associadas ao programa Permanência, que busca identificar e atribuir probabilidade de
evasão, tratando as causas antes mesmo que a decisão do aluno ocorra. Os resultados dessas ações
foram notados, principalmente, no segmento presencial, com a redução do indicador de evasão de
12,6% no 1T16 para 12,4% no 1T17, mitigando, assim, toda a pressão que a piora dos níveis de emprego
e atividade econômica acarreta para esse indicador, bem como da mudança significativa no perfil dos
alunos calouros com a menor incidência de vagas do FIES. Importante ressaltar que essa redução
ocorreu apesar de a Companhia ter adotado práticas de cobrança e renegociação de dívidas mais
rígidas do que nos semestres passados, o que deve trazer impactos positivos na qualidade da linha do
contas a receber. Por outro lado, no segmento EAD foi observado um aumento na evasão, de 11,6% no
1T16 para 14,8% no 1T17, também impactado pela maior rigidez nas políticas de renegociação, bem
como pelo aumento no número de alunos 100% Online, que naturalmente apresentam maior nível de
evasão se comparado com outras modalidades de EAD.
Resultados 1T17 5 FIES
Número de Alunos FIES
Ao final do 1T17, a Companhia registrou 171.310 alunos matriculados com contratos do FIES, número substancialmente inferior ao verificado tanto no 1T16, como no 4T16, o que ratifica a menor representatividade que o FIES tem mostrado nos últimos ciclos de captação, além de evidenciar um maior nível de formatura para os alunos veteranos com o produto. Para ilustrar esse comportamento, na captação desse semestre, o FIES foi responsável por apenas 9% da captação do segmento Presencial e por menos de 3% da captação total de graduação da Companhia. Como consequência, a penetração de alunos com o financiamento tem se reduzido gradativamente ao longo dos últimos ciclos, representando 39,5% da base de alunos de Graduação Presencial, ou 17,5% da base total de alunos de Graduação.
Parcelamento Estudantil Privado (PEP)
Durante o ciclo de captação do 1T17, a Kroton manteve a sua estratégia de ofertar produtos de parcelamento próprio (PEP) como um instrumento de atração de novos alunos. Com isso, o PEP foi responsável por cerca de 31% do total captado no segmento presencial, ou 34.570 novos alunos, dos quais 24.943 se matricularam com o PEP 30 e 9.627 com o PEP50, números alinhados com o nível de exposição que a Kroton pretende ter em relação ao produto. É importante ressaltar novamente as condições de pagamento para ambos os produtos: no PEP30, o aluno inicia o ciclo pagando 30% da mensalidade, passando para 40%, 50% e 60% nos anos subsequentes, permanecendo no percentual maior inclusive no período de amortização, o que faz com que a taxa de retorno desse aluno seja equivalente à do PEP50, em que o estudante paga 50% da mensalidade durante todo o curso e período de amortização. Especificamente em relação ao período de amortização, os alunos que optam por ambos os parcelamentos, têm depois de formados o mesmo período do curso para quitar o débito acumulado, sem adição de juros, mas com saldo devedor reajustado anualmente pela correção monetária. Adicionalmente, a Kroton permanece com a postura conservadora nos aspectos de reconhecimento de receita, incluindo o cálculo de AVP (Ajuste ao Valor Presente) sobre a receita e para o provisionamento de perdas para inadimplentes de 50% sobre a parte parcelada de todos os alunos do PEP, assim como realizado ao longo de 2016. Ao final no 1T17, um total de 67,4 mil alunos estavam matriculados em programas do PEP, dos quais 37,0 mil estão vinculados ao PEP30, 10,7 mil ao PEP40 e 19,6 mil ao PEP50.
Na análise a seguir, observa-se a evolução da base de alunos que contrataram o PEP30, apresentando
inclusive a quantidade de alunos que migraram do PEP30 (que pagavam 30% da mensalidade no
primeiro ano do contrato) para o PEP40 (passando a pagar 40% da mensalidade) durante o processo
de rematrícula, conforme definido pelas regras da oferta. Da mesma forma, os alunos que realizaram as
rematrículas permanecendo no PEP30 são aqueles que foram admitidos no 3T16 e serão migrados para
o PEP40 no 3T17. Além disso, vale lembrar que a evasão é naturalmente mais alta nos primeiros semestres
letivos e mencionar que a evasão efetivamente verificada não difere daquela verificada entre os alunos
sem parcelamento dentro das mesmas safras (é inclusive inferior), o que ressalta a sustentabilidade do
produto. A mesma análise também é verificada para os alunos com PEP50.
Resultados 1T17 6
Evolução da Base de alunos PEP
Parcelamento de Matrícula Tardia (PMT ou PEP temporário)
O PMT (ou PEP temporário) consiste na oferta de opção de parcelamento das mensalidades para os alunos tardios referente exclusivamente ao período no qual estes alunos ainda não tinham efetivado suas matrículas, pois ingressaram após o início das aulas, mas em tempo hábil para completar a carga horária mínima do semestre. Em vez de isentar ou conceder descontos sobre essas mensalidades, a Kroton começou a oferecer essa opção para os novos alunos de Ensino Presencial, a partir do segundo semestre de 2016, e no 1T17 também para os estudantes de EAD, como uma maneira de continuar atraindo calouros, viabilizando suas matrículas tardias, sem abrir mão de receitas por meio de bolsas ou descontos. O pagamento das parcelas em aberto, as quais podem compreender no máximo 4 mensalidades, ocorre nos meses subsequentes à formatura. Para o PMT, foi adotado uma prática contábil idêntica ao PEP, isto é, a receita da mensalidade cheia (sem descontos) é trazida à valor presente e provisiona-se um total de 50% sobre esse montante. Da mesma forma que acontece com o PEP, o saldo dessas mensalidades em aberto vence automaticamente se o aluno evadir ao longo do curso.
A partir do 1T17, a Companhia optou por trazer informações em separado sobre o PEP e o PMT (PEP temporário) para permitir ao mercado acompanhar os produtos de forma independente.
Adicionalmente, já foram introduzidos aprimoramentos nessa opção para o ciclo de captação do segundo semestre de 2017, entre os quais, alterar a forma de pagamento das parcelas: em vez de os alunos realizarem o pagamento somente após a formatura, o saldo devedor será diluído ao longo do curso, vencendo antecipadamente em caso de evasão, reduzindo consideravelmente o risco e o prazo médio de recebimento dessa opção.
Cursos Livres e Idiomas
A Kroton disponibiliza os cursos livres ofertados por unidades presenciais e polos de EAD das diferentes marcas. Tais cursos são de curta duração e permitem ao aluno aumentar seus conhecimentos em diferentes áreas de concentração, como Gestão, Educação, Exatas e Idiomas. No primeiro trimestre do ano, a Companhia ofereceu esses cursos a 14.333 alunos (estes não foram considerados no número de alunos de Ensino Superior), representando uma queda de 16,2% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Cursos Preparatórios (LFG)
Por meio da marca LFG, a Companhia oferta cursos preparatórios focados no exame da Ordem dos
Advogados do Brasil (OAB) e em concursos para carreiras públicas. Sempre posicionada como
referência em cursos preparatórios, a LFG registrou uma média de 26.048 alunos ao longo do 1T17 (da
mesma forma que nos cursos livres, estes não foram considerados no número de alunos de Ensino
Superior), representando um crescimento de 4,0% em relação ao trimestre anterior.
Resultados 1T17 7 EDUCAÇÃO BÁSICA
No segmento de Educação Básica, o principal negócio da Kroton é a oferta, por meio da Rede Pitágoras, de seu Sistema de Ensino, composto de coleções didáticas, treinamento de professores, avaliação educacional e outros serviços para escolas privadas de Educação Infantil, Ensino Fundamental e Ensino Médio. Adicionalmente o segmento também realiza a gestão de escolas, notadamente para grandes empresas, além de possuir uma escola própria em Belo Horizonte (MG).
Em 2017, a Companhia está atendendo um total de 672 Escolas Associadas e aproximadamente 220 mil
alunos no setor privado, número praticamente estável em relação ao ano anterior. A Kroton continuará
reforçando a qualidade do modelo pedagógico e a criação de diferenciais para o Sistema de Ensino
Pitágoras.
Resultados 1T17 8
DESEMPENHO FINANCEIRO
Nota 1: Os dados financeiros societários do 1T16 englobam dois meses (janeiro e fevereiro) das operações da Uniasselvi nos diferentes segmentos de atuação (Ensino Presencial e EAD). Já os dados financeiros ex-Uniasselvi excluem os números da Uniasselvi nos diferentes segmentos de atuação (Ensino Presencial e EAD) em todos os períodos.
Nota 2: Como consequência do atraso na abertura do sistema (SisFIES) para efetivação das rematrículas dos alunos FIES observado no segundo semestre de 2016, as análises do desempenho financeiro do 4T16 (Ensino Presencial e Consolidado) seguem o mesmo formato já apresentado, ou seja, são pro forma, com a finalidade de transmitir uma visão mais realista do desempenho do período. De outro modo, o resultado do 3T16 seria muito inferior ao montante que, de fato, deveria ter sido registrado seguindo o cronograma normalizado de aditamento, enquanto o resultado do 4T16 teria seria inflado pelo reconhecimento de mensalidades relativas ao trimestre imediatamente anterior.
RESULTADO 1T17 - SOCIETÁRIO
Valores em R$ ('000) 1T17 % AV 1T17 % AV 1T17 % AV 1T17 % AV
Receita Bruta
1.358.763 127,4% 341.051 130,6% 40.967 109,6% 1.740.781 127,5%Deduções da Receita Bruta
(292.133) -27,4% (79.940) -30,6% (3.585) -9,6% (375.659) -27,5%Impostos
(39.553) -3,7% (7.652) -2,9% (1.147) -3,1% (48.352) -3,5%ProUni
(165.846) -15,5% (49.354) -18,9% - 0,0% (215.200) -15,8%Devoluções
- 0,0% - 0,0% (2.438) -6,5% (2.438) -0,2%Descontos Totais
(86.734) -8,1% (22.934) -8,8% - 0,0% (109.668) -8,0%Receita Líquida
1.066.629 100,0% 261.111 100,0% 37.382 100,0% 1.365.122 100,0%Custos (CPV/CSP)
(260.601) -24,4% (27.975) -10,7% (15.395) -41,2% (303.971) -22,3%Custo dos Produtos Vendidos (CPV)
- 0,0% - 0,0% (5.770) -15,4% (5.770) -0,4%Custo dos Serviços Prestados (CSP)
(260.601) -24,4% (27.975) -10,7% (9.625) -25,7% (298.201) -21,8%Professores, Quadro Técnico e Serviços de Terceiros
(177.476) -16,6% (20.989) -8,0% (7.722) -20,7% (206.187) -15,1%Aluguel
(80.015) -7,5% (4.072) -1,6% (256) -0,7% (84.343) -6,2%Materiais
(1.948) -0,2% (2.727) -1,0% - 0,0% (4.675) -0,3%Manutenção
(230) -0,0% (14) 0,0% (15) 0,0% (258) 0,0%Outros
(932) -0,1% (173) -0,1% (1.632) -4,4% (2.737) -0,2%Lucro Bruto
806.029 75,6% 233.136 89,3% 21.987 58,8% 1.061.151 77,7%Despesas Operacionais
(104.812) -9,8% (22.954) -8,8% (4.670) -12,5% (132.435) -9,7%Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas
(104.812) -9,8% (22.954) -8,8% (4.670) -12,5% (132.435) -9,7%Despesas de Pessoal
(58.299) -5,5% (16.083) -6,2% (3.810) -10,2% (78.191) -5,7%Despesas Gerais e Administrativas
(46.514) -4,4% (6.871) -2,6% (860) -2,3% (54.244) -4,0%Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD)
(131.473) -12,3% (26.737) -10,2% (299) -0,8% (158.508) -11,6%(+) Juros e Mora sobre Mensalidades
35.232 3,3% 8.334 3,2% 227 0,6% 43.794 3,2%Resultado Operacional
604.976 56,7% 191.780 73,4% 17.245 46,1% 814.001 59,6%Despesas com Vendas e Marketing
(110.737) -8,1%Despesas Corporativas
(63.735) -4,7%EBITDA Ajustado
639.529 46,8%(-) Itens Não Recorrentes
(44.519) -3,3%EBITDA
595.010 43,6%Depreciação e Amortização
(102.739) -7,5%Resultado Financeiro
22.674 1,7%Imposto de Renda e Contribuição Social
(21.273) -1,6%IR / CS - Alienação da Uniasselvi
- 0,0%Lucro Líquido
493.673 36,2%(+) Itens Não Recorrentes
44.519 3,3%(+) Amortização do Intangível (Aquisições)
38.870 2,8%(+) IR / CS - Alienação da Uniasselvi
- 0,0%Lucro Líquido Ajustado
577.063 42,3%Kroton Consolidado Ensino
Presencial Ensino a Distância Educação Básica
Resultados 1T17 9
DESEMPENHO FINANCEIRO SOCIETÁRIO – ENSINO PRESENCIAL
Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) 1T17 1T16 % AH 4T16 % AH
Receita Bruta 1.358.763 1.189.240 14,3% 1.336.706 1,7%
Deduções da Receita Bruta (292.133) (260.960) 11,9% (302.413) -3,4%
Impostos (39.553) (29.000) 36,4% (36.688) 7,8%
ProUni (165.846) (166.058) -0,1% (166.857) -0,6%
Devoluções - - n.a. - n.a.
Descontos Totais (86.734) (65.902) 31,6% (98.868) -12,3%
FGEDUC (30.371) (32.310) -6,0% (35.243) -13,8%
Taxa de Administração - FIES (12.769) - n.a. (13.796) -7,4%
Outros (43.594) (33.592) 29,8% (49.829) -12,5%
Receita Líquida 1.066.629 928.280 14,9% 1.034.293 3,1%
Receita Líquida - Graduação 1.052.315 908.777 15,8% 1.021.018 3,1%
Receita Líquida - Pagante 310.528 264.327 17,5% 349.883 -11,2%
Receita Líquida - FIES (parte financiada líquida de AVP) 536.407 606.913 -11,6% 601.400 -10,8%
Receita Líquida - PEP (parte parcelada líquida de AVP) 145.931 37.537 288,8% 67.751 115,4%
Receita Líquida - PMT (parte parcelada líquida de AVP) 59.448 - n.a. 1.985 n.a.
Receita Líq. - Pós-graduação, Cursos Técnicos e Livres 14.314 19.503 -26,6% 13.275 7,8%
Receita Líquida - Cursos Técnicos/ Pronatec 7.174 8.992 -20,2% 6.296 13,9%
Receita Líquida - Pós-graduação e Cursos Livres 7.140 10.511 -32,1% 6.979 2,3%
Total de Custos (260.601) (272.535) -4,4% (355.107) -26,6%
Custo dos Produtos Vendidos (CPV) - - n.a. - n.a.
Custo dos Serviços Prestados (CSP) (260.601) (272.535) -4,4% (355.107) -26,6%
Professores, Quadro Técnico e Serviços de Terceiros (177.476) (182.728) -2,9% (262.052) -32,3%
Aluguel (80.015) (76.926) 4,0% (78.802) 1,5%
Materiais (1.948) (2.069) -5,8% (2.630) -25,9%
Manutenção (230) (2.493) -90,8% (5.866) -96,1%
Outros (932) (8.319) -88,8% (5.757) -83,8%
Lucro Bruto 806.029 655.745 22,9% 679.186 18,7%
Margem Brut a 75,6% 70,6% 4,9 p.p. 65,7% 9,9 p.p.
Despesas Operacionais (104.812) (104.973) -0,2% (142.800) -26,6%
Pessoal (58.299) (58.559) -0,4% (69.604) -16,2%
Gerais e Administrativas (46.514) (46.415) 0,2% (73.196) -36,5%
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (131.473) (42.280) 211,0% (66.647) 97,3%
(+) Juros e Mora sobre Mensalidades 35.232 29.745 18,4% 18.543 90,0%
Resultado Operacional 604.976 538.236 12,4% 488.282 23,9%
Margem Operacional 56,7% 58,0% -1,3 p.p. 47,2% 9,5 p.p.
Resultados 1T17 10 Receita e Deduções
Deduções
As deduções em relação à receita bruta apresentaram queda de 0,4 p.p. no 1T17, em comparação com o mesmo período do ano passado, como consequência da menor oferta de descontos no processo seletivo e do forte crescimento da receita bruta, que acabou por mitigar o impacto gerado pelo início da cobrança da taxa administrativa do FIES de 2% sobre o valor dos encargos educacionais (alocada na linha de Descontos Totais). Na comparação com o trimestre anterior, a redução é ainda mais significativa, ao registrar queda de 1,1 p.p., como consequência da sazonalidade do Programa de Ajuste de Mensalidades (PAM), que acontece majoritariamente nos trimestres pares, em razão de ajustes na quantidade de carga horária cursada.
Receita Líquida
A receita líquida cresceu 14,9% no 1T17 ao se comparar com o mesmo período de 2016, resultado, principalmente, do aumento no número de alunos pagantes advindos dos processos de captação e rematrículas desse início de ano, além do aumento do ticket médio observado no período. Outro fator que tem contribuído positivamente para o crescimento da receita é o desempenho do PEP (Parcelamento Estudantil Privado) e do PMT (Parcelamento de Matrícula Tardia – ver mais sobre o produto na página 6) que além de se configurarem como importantes ferramentas comerciais, trazem o efeito de não contarem com nenhum tipo de descontos (apesar de terem suas receitas reduzidas de AVP). Nesse sentido, a receita do PEP respondeu por R$ 145,9 milhões (líquido do Ajuste a Valor Presente – AVP), ou 13,7% do total da receita do canal presencial, enquanto a receita do PMT respondeu por R$
59,5 milhões (também líquida de AVP) ou 5,6% da receita do segmento. Quando adicionados os AVPs (não contabilizados no P&L), as receitas dos alunos com PEP e PMT no 1T17 totalizam aproximadamente R$ 145,1 milhões e R$ 79,2 milhões, respectivamente. Cabe destacar que o valor positivo da AVP do PEP observado neste trimestre é resultado da evasão de alunos dentro do programa e, consequentemente, da reversão do ajuste. O desempenho observado nesse início de ano reforça a resiliência diante de um ambiente econômico desafiador e evidencia que a Kroton tem conseguido com bastante eficácia manter sua receita crescendo de forma sustentável. Na comparação com o trimestre anterior, o crescimento de 3,1% da receita líquida é decorrente do resultado obtido no processo de captação e rematrícula que conseguiu mitigar o impacto da sazonalidade, em função da ocorrência do reconhecimento de 6 meses das mensalidades FIES em um único trimestre.
Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) 1T17 1T16 % AH 4T16 % AH
Receita Bruta 1.358.763 1.189.240 14,3% 1.336.706 1,7%
Deduções da Receita Bruta (292.133) (260.960) 11,9% (302.413) -3,4%
Impostos (39.553) (29.000) 36,4% (36.688) 7,8%
ProUni (165.846) (166.058) -0,1% (166.857) -0,6%
Devoluções - - n.a. - n.a.
Descontos Totais (86.734) (65.902) 31,6% (98.868) -12,3%
FGEDUC (30.371) (32.310) -6,0% (35.243) -13,8%
Taxa de Administração - FIES (12.769) - n.a. (13.796) -7,4%
Outros (43.594) (33.592) 29,8% (49.829) -12,5%
Receita Líquida 1.066.629 928.280 14,9% 1.034.293 3,1%
Receita Líquida - Graduação 1.052.315 908.777 15,8% 1.021.018 3,1%
Receita Líquida - Pagante 310.528 264.327 17,5% 349.883 -11,2%
Receita Líquida - FIES (parte financiada líquida de AVP) 536.407 606.913 -11,6% 601.400 -10,8%
Receita Líquida - PEP (parte parcelada líquida de AVP) 145.931 37.537 288,8% 67.751 115,4%
Receita Líquida - PMT (parte parcelada líquida de AVP) 59.448 - n.a. 1.985 n.a.
Receita Líq. - Pós-graduação, Cursos Técnicos e Livres 14.314 19.503 -26,6% 13.275 7,8%
Resultados 1T17 11 Ticket Médio Líquido
Cálculo do ticket médio líquido considera a Receita Liquida pós FGEDUC, Taxa de Administração do FIES, Bolsa do ProUni e Impostos de todos os produtos da modalidade presencial (Graduação, Lato Sensu, Stricto Sensu e Extensão) excluindo a receita do produto Pronatec e os efeitos do AVP.
Para uma melhor compreensão, o cálculo do ticket médio da Kroton utiliza o número de alunos efetivamente faturados no período (incluindo aqueles do ProUni), uma vez que, devido aos aditamentos retroativos, um aluno pode ter mais de uma fatura em um determinado mês. O ticket médio líquido do Presencial no 1T17 foi de R$ 877,71, o que significou uma alta de 17,9% em relação ao mesmo período do ano passado, refletindo, o reajuste anual das mensalidades e a participação de cursos com tickets maiores na composição da base, além de um menor número de faturas ProUni registradas no período.
Outros fatores relevantes observados nesse início de ano, foram (i) a captação de alunos PEP que impactam positivamente a composição do ticket, uma vez que são precificados sem a inclusão de nenhum desconto ou bolsa e (ii) a introdução recente do PMT, o que gerou uma relevante diminuição da oferta de descontos e isenções de matrículas para os alunos que ingressam tardiamente.
Abertura do Ticket Médio Líquido da Graduação Presencial – Visão Aluno por Produto
A partir desse trimestre, as análises dos tickets dos segmentos presencial passam a incluir uma informação adicional contemplando a “visão aluno por produto” para o negócio de Graduação. Essa perspectiva considera efetivamente as diferentes fontes de recebimento dentro de cada produto de forma isolada, ou seja, o ticket Ex-Fies e EX-PEP compreende os valores dos alunos pagantes 100% e PMTs. Por sua vez, os tickets PEP e FIES são distribuídos entre as partes pagante, parcelada/financiada e PMT. A análise da combinação entre os tickets EX-FIES e o ticket PEP é denominada “Pagante Graduação Presencial (Ex- FIES e Ex-ProUni)”. Com isso, é possível entender melhor a dinâmica dos tickets entre os diferentes tipos de aluno e produtos oferecidos pela Companhia.
¹ Receita utilizada para cálculo do ticket líquido; ² Valores/ Mil; ³ Presencial com Uniasselvi;
4Presencial ex. Pós Graduação/Cursos Livres/Extensão/Idiomas/Pronatec
A primeira leitura que se faz dos dados da tabela acima é que a disponibilidade do parcelamento/financiamento estudantil é decisiva para permitir a entrada do aluno em carreiras que possuem mensalidades mais caras, política essa adotada pelo próprio Governo na oferta do FIES. Dado que não existe nenhuma diferença de valores na mensalidade base entre alunos dentro de uma mesma turma, fica evidente uma importante diferença de mix que impacta positivamente os tickets dos alunos que detêm algum dos produtos de parcelamento/financiamento que são oferecidos. Dessa forma, percebe-se que o PEP é o canal com o maior ticket do segmento, com a média de R$ 1.154,4 por aluno no 1T17. Logo em seguida, vem o FIES, com um ticket de R$ 1.110,7 e, depois, os alunos pagantes com um ticket médio de R$ 726,1.
Ensino Superior Presencial - Valores em R$ 1T17 1T16 %AH 4T16 %AH
Total 877,71 744,34 17,9% 810,76 8,3%
Aluno Produto ROL AVP ROL Ex-AVP ¹ Faturas 2 Ticket
Líquido ROL AVP ROL Ex-AVP Faturas 2 Ticket
Líquido Δ Ticket
Líquido Δ ROL
Ex-FIES Ex-PEP 261.503 11.785 273.287 376 726,1 206.162 - 206.162 383 538,4 34,9% 26,8%
Pagante 218.259 n.a 218.259 n.a n.a 206.162 - 206.162 n.a n.a n.a 5,9%
PMT 43.244 11.785 55.028 n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a
PEP 215.091 5.719 220.810 191 1.154,4 76.931 26.516 103.447 102 1.016,1 13,6% 179,6%
Pagante 61.622 n.a 61.622 n.a n.a 39.394 n.a 39.394 n.a n.a n.a 56,4%
Parcelado 139.500 - 759 138.741 n.a n.a 37.537 26.516 64.053 n.a n.a n.a 271,6%
PMT 13.969 6.479 20.447 n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a
476.594
17.504 494.098 568 870,4 283.093 26.516 309.609 485 638,7 36,3% 68,4%
FIES 575.721 - 1.482 574.239 517 1.110,7 625.684 - 1.013 624.670 608 1.027,3 8,1% -8,0%
Pagante 30.650 n.a 30.650 n.a n.a 18.770 n.a 18.770 n.a n.a n.a 63,3%
Financiado 536.404 - 2.938 533.466 n.a n.a 606.913 - 1.013 605.900 n.a n.a n.a -11,6%
PEP+PMT 8.666 1.456 10.122 n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a
1.052.315 16.022 1.068.337 1.085 984,9 908.777 25.502 934.279 1.093 854,9 15,2% 15,8%
1.052.315 16.022 1.068.337 1.203 887,9 908.777 25.502 934.279 1.232 758,5 17,1% 15,8%
Ex-FIES e Ex-PEP
FIES
TOTAL Graduação Presencial 4Ex-Prouni
TOTAL Graduação Presencial 4
1T16 3 %AH
PEP
GRADUAÇÃO PRESENCIAL 1T17
Pagante Graduação Presencial Ex-FIES Ex-Prouni
Resultados 1T17 12
Esses valores apresentados agora estão em conformidade com a análise realizada no final de 2016, onde a Companhia esmiuçou as diferenças de tickets entre os alunos FIES e ex-FIES. Como se observa no parágrafo anterior, o fato de os alunos contarem com algum produto de parcelamento/financiamento é condição chave para entender essa diferença. Além disso, é válido lembrar que existem algumas bolsas e descontos e ajustes de carga horária que se aplicam exclusivamente para determinados alunos pagantes, impactando o ticket médio dessa categoria para um valor abaixo do verificado no ticket FIES.
Por fim, já foram introduzidos aprimoramentos no PMT para o ciclo de captação do segundo semestre de 2017, entre os quais, alterar a forma de pagamento das parcelas: em vez de os alunos pagarem somente após a formatura, o saldo devedor será diluído ao longo do curso, vencendo antecipadamente em caso de evasão, reduzindo consideravelmente o risco e o prazo médio de recebimento desse produto.
Custos
No 1T17, os custos de serviços prestados em relação à receita líquida apresentaram queda de 4,9 p.p.
quando comparados com os do mesmo período de 2016. Assim como observado nos últimos trimestres, esse comportamento é resultado da otimização gerada após a implantação do software de pesquisa operacional (PO) nas unidades da Kroton a partir do segundo semestre de 2015, que resultou em uma nova redução na linha de custos com professores, quadro técnico e serviços de terceiros. Embora a ferramenta ainda não esteja com sua capacidade máxima de abrangência, os ganhos obtidos pela melhor eficiência na alocação do corpo docente e utilização da infraestrutura continuam sendo os principais motores para a evolução da margem bruta do segmento. Outros pontos que contribuíram positivamente são relacionados às iniciativas de strategic sourcing, à reestruturação dentro das unidades para otimizar os níveis de ocupação, além do menor custo com aluguel com a renegociação de contratos e o fechamento de algumas unidades. Quando comparada com o trimestre anterior, a relação entre o total de custos e a receita líquida apresentou queda de 9,9 p.p., resultado que vai além da sazonalidade da operação e demonstra a consistência dos ganhos de eficiência.
Lucro Bruto
Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) 1T17 1T16 % AH 4T16 % AH
Total de Custos (260.601) (272.535) -4,4% (355.107) -26,6%
Custos dos Produtos Vendidos (CPV) - - n.a. - n.a.
Custos de Serviços Prestados (CSP) (260.601) (272.535) -4,4% (355.107) -26,6%
Professores, Quadro Técnico e Serviços de Terceiros (177.476) (182.728) -2,9% (262.052) -32,3%
Aluguel (80.015) (76.926) 4,0% (78.802) 1,5%
Materiais (1.948) (2.069) -5,8% (2.630) -25,9%
Manutenção (230) (2.493) -90,8% (5.866) -96,1%
Outros (932) (8.319) -88,8% (5.757) -83,8%
Análise Vertical - % da Receita Líquida 1T17 1T16 % AH 4T16 % AH
Total de Custos -24,4% -29,4% 4,9 p.p. -34,3% 9,9 p.p.
Custos dos Produtos Vendidos (CPV) 0,0% 0,0% n.a. 0,0% n.a.
Custos de Serviços Prestados (CSP) -24,4% -29,4% 4,9 p.p. -34,3% 9,9 p.p.
Professores, Quadro Técnico e Serviços de Terceiros -16,6% -19,7% 3,0 p.p. -25,3% 8,7 p.p.
Aluguel -7,5% -8,3% 0,8 p.p. -7,6% 0,1 p.p.
Materiais -0,2% -0,2% 0,0 p.p. -0,3% 0,1 p.p.
Manutenção 0,0% -0,3% 0,2 p.p. -0,6% 0,5 p.p.
Outros -0,1% -0,9% 0,8 p.p. -0,6% 0,5 p.p.
Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) 1T17 1T16 % AH 4T16 % AH
Lucro Bruto 806.029 655.745 22,9% 679.186 18,7%
Margem Brut a 75,6% 70,6% 4,9 p.p. 65,7% 9,9 p.p.
Resultados 1T17 13
O lucro bruto do Ensino Presencial atingiu R$ 806,0 milhões no 1T17 e apresentou crescimento de 22,9%
em relação ao mesmo período do ano anterior. Esse resultado é consequência da combinação entre o crescimento de receita observado no período e do contínuo ganho de eficiência dentro das unidades, que permitiu uma elevação da margem bruta de 4,9 p.p. Já na comparação com o trimestre imediatamente anterior, a alta na margem bruta foi de 9,9 p.p., resultado do maior faturamento no período, além da sazonalidade com um montante menor de custos na operação.
Despesas Operacionais
Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas
Ao analisar o total das despesas de pessoal, gerais e administrativas em relação à receita líquida, verificou-se uma redução de 1,5 p.p. em relação ao mesmo trimestre do ano passado, decorrente dos esforços realizados no controle das despesas operacionais. Para ilustrar esse efeito, é interessante observar que a despeito da inflação verificada no período, a Companhia conseguiu manter praticamente estável o seu volume de despesas. Em comparação com o 4T16, verifica-se uma redução de 4,0 p.p. desse indicador, acompanhando a sazonalidade natural do segmento, além de o trimestre anterior ter verificado um gasto maior com contingências.
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD)
A PCLD total do Ensino Presencial sobre a receita líquida apresentou uma elevação de 7,8 p.p. em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo 12,4% da receita líquida. Esse desempenho é consequência da maior participação de alunos com PEP na base, além do impacto do PMT que também conta com um provisionamento de 50% do montante parcelado e dos aumentos realizados desde o início de 2016 na PCLD Pagante (sem parcelamento/financiamento) para melhor refletir as expectativas de inadimplência perante a deterioração do cenário macroeconômico. Apesar de a curva de adimplência já dar sinais de melhora quando comparada com a do último trimestre, a Kroton acredita que o comportamento da PCLD Pagante deve continuar com a sua trajetória de ascendência gradual até o próximo trimestre, antes de começarmos a ver uma inflexão no seu movimento.
Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) 1T17 1T16 % AH 4T16 % AH
Despesas Operacionais (104.812) (104.973) -0,2% (142.800) -26,6%
Pessoal (58.299) (58.559) -0,4% (69.604) -16,2%
Gerais e Administrativas (46.514) (46.415) 0,2% (73.196) -36,5%
Análise Vertical - % da Receita Líquida 1T17 1T16 % AH 4T16 % AH
Despesas Operacionais -9,8% -11,3% 1,5 p.p. -13,8% 4,0 p.p.
Pessoal -5,5% -6,3% 0,8 p.p. -6,7% 1,3 p.p.
Gerais e Administrativas -4,4% -5,0% 0,6 p.p. -7,1% 2,7 p.p.
Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) 1T17 1T16 % AH 4T16 % AH
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (131.473) (42.280) 211,0% (66.647) 97,3%
PCLD / Receita Líquida Ensino Superior Presencial¹ -12,4% -4,6% -7,8 p.p. -6,5% -5,9 p.p.
PCLD Pagante (23.928) (18.278) 30,9% (26.366) -9,2%
PCLD Pagante/ Rec. Líq. Ens. Superior Pagante¹
-7,5% -6,7% -0,9 p.p. -7,4% -0,1 p.p.
PCLD FIES - Parte Financiada (4.762) (5.234) -9,0% (5.413) -12,0%
PCLD FIES / Receita Líquida Ensino Superior FIES¹ -0,9% -0,9% -0,0 p.p. -0,9% 0,0 p.p
PCLD PEP - Parte Parcelada (73.036) (18.769) 289,1% (33.875) 115,6%
PCLD PEP / Receita Líquida Ensino Superior PEP¹ -50,0% -50,0% -0,0 p.p. -50,0% -0,0 p.p.
PCLD PMT - Parte Parcelada (29.747) - n.a. (992) n.a.
PCLD PMT / Receita Líquida Ensino Superior PMT¹ -50,0% n.a. n.a. -50,0% -0,0 p.p.
¹ Receita Líquida do Ensino Superior exclui receita Pronatec.
Resultados 1T17 14
Contas a Receber por Forma de Pagamento
