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ÍNDICE
PROPOSTA DA ADMINISTRAÇÃO_________________________________________________________________________02
Anexo 01 - Comentários dos Administradores sobre a situação financeira da Companhia (art. 9º, III,
da Instrução CVM nº 481/09) e item 10 do Formulário de Referência (Instrução CVM nº 480/09)
_________________________________________________________________________________________________________________08
Anexo 02 - Parecer dos Auditores Independentes (art. 9º, IV, da Instrução CVM nº 481/09)
_________________________________________________________________________________________________________________40
Anexo 03 - Proposta de destinação do lucro líquido do Exercício Social de 2014 (art. 9º, §1º, II, Anexo
9-1-II, da Instrução CVM nº 481/09) _______________________________________________________________________42
Anexo 04 - Informações sobre a remuneração dos administradores (art. 12 da Instrução CVM
481/09);
item
13
do
Formulário
de
Referência
(Instrução
CVM
nº
480/09)
_________________________________________________________________________________________________________________45
Anexo 05 - Informações dos Candidatos indicados pela Administração (art. 10 da Instrução CVM
481/09); itens 12.6 a 12.10 do Formulário de Referência (Instrução CVM nº 480/09)
_________________________________________________________________________________________________________________69
Anexo 06 - Informações sobre o aumento de Capital Social (art. 14 da Instrução CVM 481/09) –
Anexo 14 da Instrução CVM 481/09 _______________________________________________________________________72
Anexo 07 - Informações sobre a reforma do Estatuto Social (art. 11 da Instrução CVM Nº 481/09 –
Quadro Comparativo) _______________________________________________________________________________________74
Anexo 08 - Informações sobre o direito de recesso em decorrência da alteração Objeto Social da
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PROPOSTA DA ADMINISTRAÇÃO
Nas Assembleias, V.Sa. será solicitado a votar sobre as seguintes matérias, nos termos do
Edital de Convocação:
Em Assembleia Geral Ordinária:
(1)
Tomar as contas dos administradores, examinar, discutir e votar as Demonstrações
Financeiras relativas ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2014;
As Demonstrações Financeiras e o Relatório da Administração da Companhia do exercício
social encerrado em 31 de dezembro de 2014, elaboradas pela Diretoria e aprovadas pelo Conselho
de Administração em 10 de fevereiro de 2015, acompanhadas do parecer dos Auditores
Independentes, foram publicados no “Diário Oficial do Estado de Santa Catarina”, no “Jornal de Santa
Catarina” e no “Valor Econômico”, na edição de 12 de fevereiro de 2015 e estão disponíveis para
consulta no site www.cremer.com.br/ri, item “Informações Financeiras”.
Ficam à disposição dos Acionistas, nos Anexos 01 e 02 ao presente documento, os
comentários dos administradores sobre a situação financeira da Companhia, exigidos pelo art. 9º, III
da Instrução CVM 481/09 e pelo item 10 do Formulário de Referência, nos termos da Instrução CVM
nº 480/09, bem como o Parecer dos Auditores Independentes, nos termos do art. 9º, IV da Instrução
CVM 481/09.
(2)
Deliberar sobre a destinação do lucro do Exercício Social encerrado em 31 de
dezembro de 2014, ratificar os pagamentos de Dividendos e Juros sobre Capital Próprio
deliberados no curso do Exercício Social de 2014, conforme aprovações do Conselho de
Administração em reuniões realizadas em 23 de dezembro e 29 de outubro de 2014 e retificar
no item (i) desta última reunião, que os valores relativos ao pagamento de dividendos são
provenientes de resultados de Exercícios Sociais anteriores;
Proposta:
Resultados do Exercício 2014 - Lucro R$ 32.521.517,91
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O Conselho de Administração da Companhia, em reuniões realizadas em 29 de outubro e 23
de dezembro de 2014, aprovou a distribuição de Juros sobre Capital Próprio e de Dividendos
intercalares, imputados aos dividendos obrigatórios na forma da legislação, ad referendum da
Assembleia Geral de Acionistas no decorrer do exercício social de 2014, conforme demonstrado na
tabela abaixo. Esses montantes somam o dividendo mínimo obrigatório de 35% (trinta e cinco por
cento) do lucro líquido anual ajustado, na forma prevista pelo art. 34 do Estatuto Social e pelo art.
202 da Lei 6.404/76.
Descrição Deliberação Posição Acionária / Final do Pregão do dia Montante (R$) Valor em R$/ação Data depagamento Ref. Resultado ON
JCP RCA 29/10/2014 30/10/2014 8.456.824,15 0,286885 14/11/14 Lucro 2014 JCP RCA 23/12/2014 29/12/2014 1.706.937,06 0,057905 14/01/15 Lucro 2014 Dividendos RCA 23/12/2014 29/12/2014 649.643,49 0,022038 14/01/15 Lucro 2014 Dividendos RCA 29/10/2014 30/10/2014 21.543.175,85 0,730822 14/11/14 Exercícios Anteriores Dividendos RCA 23/12/2014 29/12/2014 27.643.419,45 0,937764 14/01/15 Exercícios Anteriores
Assim, a Administração, nos termos do art. 19 do Estatuto Social da Companhia, propõe à
Assembleia Geral Ordinária a seguinte proposta de destinação do lucro líquido do exercício social de
2014:
Ratificação das deliberações do Conselho de Administração relativas ao pagamento aos acionistas
de Juros sobre Capital Próprio e de Dividendos intercalares no montante, imputados ao valor do
dividendo obrigatório de 2014;
Reserva Legal (5%) de R$ 1.626.075,90; e
Reserva de Retenção de Lucro no valor de R$ 20.082.037,31 para aplicação em capital de giro.
Ficam à disposição dos Acionistas no Anexo 03 ao presente documento, os esclarecimentos
pormenorizados sobre a destinação do lucro líquido, exigidos pelo art. 9, §1º, II, da Instrução CVM nº
481/09.
(3)
Fixar a remuneração global máxima da Administração para o exercício social de 2015;
Pagamentos já efetuados de Dividendos R$ 649.643,49
Reserva Legal R$ 1.626.075,90
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De acordo com o art. 152 da Lei 6.404/76 e o art. 14 do Estatuto Social da Companhia, a
Assembleia Geral deverá fixar o montante global máximo da remuneração dos administradores.
A Administração propõe aos Acionistas a fixação da remuneração dos administradores, para o
exercício social de 2015, o valor total de R$ 7.000.000,00 (sete milhões de reais), com encargos. Esse
valor é idêntico ao aprovado pelos Acionistas para a remuneração dos administradores dos
Exercícios Sociais de 2009 a 2014.
Os valores realizados e as informações sobre a remuneração dos administradores exigidas
pelo art. 12 da Instrução CVM nº 481/09, Ofício Circular CVM/SEP/Nº 01/2014, bem como o item 13
do Formulário de Referência, nos termos da Instrução CVM nº 480/09, constam no Anexo 04, ao
presente documento.
(4)
Definir o número de membros e eleger os conselheiros de administração;
A Assembleia Geral Ordinária realizada em 04 de abril de 2014 estabeleceu em 07 (sete) o
número de membros para formação do Conselho de Administração e elegeu os atuais conselheiros de
administração, com mandato de 02 (dois) anos, até a Assembleia Geral Ordinária a ser realizada em
2016.
Em 29 de agosto e 29 de outubro de 2014, os Srs. Luiz Cláudio Salgueiro Galeazzi e Guilherme
Bomeny Espallargas, respectivamente, renunciaram seus cargos no Conselho de Administração.
Assim, no decorrer do exercício de 2014, nos termos do art. 150 da Lei 6.404/76, foram
eleitos os Srs. Flávio Augusto Baú e Cláudio Daniel de Lima Nessralla, como membros interinos do
Conselho de Administração, com mandato até a Assembleia Geral Ordinária a ser realizada em 2015.
O Estatuto Social da Companhia determina no § 1º do art. 16, à Assembleia Geral que tiver por
objeto a deliberar a eleição dos membros do Conselho de Administração, os acionistas deverão fixar,
primeiramente, o número efetivo de membros a serem eleitos. Dentre os eleitos, pelo menos 20%
(vinte por cento) dos membros devem ser Independentes, conforme definição estabelecida no § 2º
deste mesmo artigo do Estatuto Social.
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A Administração propõe aos Acionistas manter em 07 (sete) o número efetivo de membros do
Conselho de Administração e a eleição dos seguintes candidatos, com mandato de 02 (dois) anos, até
a Assembleia Geral Ordinária de 2017:
Alexandre Tadao Amoroso Suguita
Cláudio Daniel de Lima Nessralla
Flavio Augusto Bau
José Alexandre Carneiro Borges
Luiz Serafim Spinola Santos – Membro Independente
Marcus Robertson Paiva – Membro Independente
Philip Vincent Reade
As informações pormenorizadas dos candidatos, conforme detalhamento exigido pelo art. 10
da Instrução CVM nº 481/09 e pelos itens 12.6 a 12.10 do Formulário de Referencia, exigidos pela
Instrução CVM nº 480/09, bem como os cenários, nos termos do Ofício Circular/CVM/SEP/Nº
01/2014, constam no Anexo 05, ao presente documento.
Em Assembleia Geral Extraordinária:
(1)
Atualizar o valor do capital social e o nº de ações do Estatuto Social, refletindo os
aumentos deliberados nas reuniões do Conselho de Administração realizadas em 22 de abril,
04 de junho, 29 de julho e 21 de outubro de 2014 e 27 de janeiro de 2015;
O Conselho de Administração, conforme faculta os arts. 6º e 19 do Estatuto Social, emitiu
ações no decorrer dos exercícios sociais de 2014 e 2015. Diante disso, a Administração propõe a
atualização do valor do Capital Social e do número de ações no Estatuto Social da Companhia, de
forma a refletir no art. 5º, que o seu valor é de R$ 108.410.695,08 (cento e oito milhões, quatrocentos
e dez mil, seiscentos e noventa e cinco reais e oito centavos), totalmente subscrito e integralizado em
moeda corrente nacional, distribuído em 29.550.816 (vinte e nove milhões, quinhentas e cinquenta
mil oitocentas e dezesseis) ações ordinárias, nominativas e sem valor nominal. Segue abaixo,
redação:
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“Art. 5º. O Capital Social é de R$ 108.410.695,08 (cento e oito milhões, quatrocentos e
dez mil, seiscentos e noventa e cinco reais e oito centavos), totalmente subscrito e
integralizado em moeda corrente nacional, distribuído em 29.550.816 (vinte e nove
milhões, quinhentas e cinquenta mil, oitocentas e dezesseis) ações ordinárias,
nominativas e sem valor nominal.”
O quadro comparativo entre a versão atual do Estatuto Social da Companhia e a versão
proposta pela Administração com suas respectivas justificativas, incluindo o detalhamento exigido
pelos arts. 11 e 14 da Instrução CVM nº 481/09, encontram-se no Anexo 07 – Alterações Estatutárias
– Quadro Comparativo, ao presente documento.
(2)
Incluir no art. 3º do Estatuto Social da Companhia a comercialização de “produtos
alimentícios em geral” e a atualização do atual Objeto Social, de acordo com a Lei 9.782/99 e
suas alterações, incluindo os seguintes termos: “produtos para saúde, instrumentos e
materiais para uso médico”, e “de laboratórios”; “adesivos cirúrgicos e fitas adesivas
industriais”, bem como a exclusão da “fabricação e importação de equipamentos de proteção
individual (EPI)”, absorvido pelos termos: “material de uso médico, cirúrgico e hospitalares”;
A Administração propõe aos Acionistas a inclusão no objeto social da comercialização de
produtos alimentícios em geral, bem como, a inserção e atualização dos seguintes termos, conforme
preconiza a Lei 9.782/99 e suas alterações:
Termos do Objeto Social
DE: ATUALIZAÇÃO:
“Cirúrgicos hospitalares”
“Fabricação e importação de equipamento de proteção individual (EPI)”
“Produtos para saúde, instrumentos e materiais para uso médico, cirúrgicos, hospitalares e de laboratórios” “Adesivos cirúrgicos e industriais” “Adesivos cirúrgicos e fitas adesivas industriais”
Com a aprovação pelos Acionistas das inclusões e adequações do objeto social, o art. 3º
passará a contar com a seguinte redação:
“Art. 3º. A Companhia tem por objeto a exploração da indústria e do comércio de
produtos para saúde, instrumentos e materiais para uso médico, cirúrgicos,
hospitalares e de laboratórios, produtos têxteis (tecidos e não tecidos), adesivos
cirúrgicos e fitas adesivas industriais, cosméticos, de perfumaria e higiene, comércio de
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medicamentos, de saneantes e de produtos de uso veterinário, produtos alimentícios
em geral, além de atividades florestais, agropastoris, de informática, imobiliárias
(administração, aluguel, compra e venda de bens imóveis próprios) e de prestação de
serviços.
Parágrafo Único. A Companhia poderá explorar outros ramos que tenham afinidade
com o objeto expresso no artigo 3º, participar de outras sociedades; instalar e fechar
fábricas, filiais, depósitos, escritórios, seções, agências, representações por conta
própria ou de terceiros, em qualquer ponto do País ou do exterior.”
Para a inclusão e adequação, no objeto social do Estatuto Social da Companhia, a
Administração fornece os detalhes no Anexo 07 – Alterações Estatutárias – Minuta Comparativa com
o detalhamento exigido pelo art. 11 da Instrução CVM nº 481/09 e no Anexo 08, as informações
sobre o direito de recesso estabelecido pelo art. 20 da Instrução CVM nº 481/09.
Permanecemos à disposição para quaisquer esclarecimentos que se façam necessários.
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Página 8 ANEXO 01 - COMENTÁRIOS DOS ADMINISTRADORES SOBRE A SITUAÇÃO FINANCEIRA DA COMPANHIA (ART. 9º, III, DA INSTRUÇÃO CVM Nº 481/09) E ITEM 10 DO FORMULÁRIO DE REFERÊNCIA (INSTRUÇÃO CVM Nº 480/09)
10.1.
a. Condições financeiras e patrimoniais gerais
No geral, a Diretoria entende que a Companhia apresenta condições financeiras e patrimoniais
satisfatórias para implementar o seu plano de negócio e cumprir as suas obrigações de curto e médio
prazo, e acredita que tem uma geração de caixa suficiente para honrar os empréstimos e atender o
financiamento de suas atividades operacionais.
b. Condições financeiras e patrimoniais gerais
Ao final do 2014, nosso endividamento bruto atingiu R$ 329,6 milhões encerrando o trimestre com
R$ 161,3 milhões em caixa e aplicações financeiras, totalizando uma dívida líquida de R$ 168,3
milhões, ou 1,72x o EBITDA dos últimos doze meses
No ano de 2013, nosso endividamento bruto atingiu R$ 240,1 milhões tendo encerrado o trimestre
com R$ 47,0 milhões em caixa e aplicações financeiras, totalizando uma dívida líquida de R$ 193,1
milhões, ou 2,29x o EBITDA dos últimos doze meses (1,88x excluindo o efeito da recompra de ações).
No ano de 2012, em função das operações de aquisição, parcerias estratégicas e investimentos
realizados nos últimos anos, a Companhia alavancou sua estrutura de capital e ficou acima do
objetivo de endividamento líquido de 1,5x o EBITDA dos últimos 12 meses, fechando o ano com um
nível de endividamento de 2,79x o EBITDA.
c. Capacidade de pagamento em relação aos compromissos financeiros assumidos
Considerando o perfil de endividamento da Companhia, a geração de caixa e posição de liquidez, a
Diretoria acredita que a Companhia tem liquidez e recursos de capital suficientes para cobrir os
investimentos, despesas, dívidas e outros valores a serem pagos nos próximos anos, embora não se
possa garantir que tal situação permanecerá igual. Caso se entenda necessário contrair empréstimos
adicionais para financiar investimentos e aquisições, a Diretoria acredita que a Companhia tem
capacidade para contratá‐los.
d. Fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos
não-circulantes utilizadas
e. Fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos
não-circulantes que pretende utilizar para cobertura de deficiências de liquidez
A Companhia é ativa no mercado de capitais no sentido de buscar linhas de financiamento atrativas
para financiar o seu crescimento, investimentos e reduzir o seu custo de dívida. As principais fontes
de financiamento que a Companhia obteve são:
Em 2014:
1. Quarta emissão de debêntures no valor de R$ 200 milhões;
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Em 2013:
1. FINIMP’s e ACC’s no valor de R$ 13,2 milhões
Em 2011:
1. Terceira emissão de debêntures no valor de R$ 200 milhões em 2011;
2. Financiamento com o BNDES de R$ 31,5 milhões assinado em 2011;
3. Financiamento com o FINEP de R$ 72,5 milhões assinado em 2010.
Além disto, novos investimentos podem ser necessários para o crescimento e a Companhia buscará a
melhor fonte de financiamento para tais. Nesta linha, a Companhia tem acesso as linhas do BNDES,
FINEP, Bancos e além do próprio acesso ao mercado de capitais.
f. Níveis de endividamento e características das dívidas
O nível de endividamento em 31 de dezembro de 2014 era de R$ 329,6 milhões. No quadro abaixo é
possível observar a composição do endividamento da Companhia, bem como taxas de juros e
garantias:
Encargos Valor Tip o 31/12/2014 31/12/2013 31/12/2014 31/12/2013
Circulante: M oeda nacional
Debêntures CDI + 1,75% a.a. - N/A 17.142 57.581 17.142 57.581
Notas promissórias comerciais CDI + 0,53% a.a. - N/A 50.077 - 50.077
-FINEP 5,46% a.a. - N/A 10.576 10.404 10.576 10.404
BNDES TJLP + 1,5% a.a. - Fiança bancária 8.452 5.051 8.452 5.051 Cessão com coobrigação 11,32% a 13,62% a.a. - N/A - - 7.633
-EGF 6,75% a.a. 458t Algodão 1.673 - 1.673
-Leasing 12,68% a.a. - N/A 150 104 150 104
88.070
73.140 95.703 73.140 M oeda Estrangeira
ACC - Adiant. cont. câmbio 2,5% a 3,5% a.a. + VC - N/A - 2.291 - 2.291
FINIM P 1,93% a.a. a 3,99% a.a. + VC - N/A - 10.867 - 10.867
Total do circulante 88.070 86.298 95.703 86.298
Não circulante:
Debêntures CDI + 1,75% a.a. - N/A 198.117 99.687 198.117 99.687
FINEP 5,46% a.a. - N/A 28.565 39.024 28.565 39.024
BNDES TJLP + 1,5% a.a. - Fiança bancária 7.177 14.947 7.177 14.947
Leasing 12,68% a.a. - N/A 30 123 30 123
Total do não circulante 233.889 153.781 233.889 153.781
Total 321.959 240.079 329.592 240.079
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Receita Líquida de Vendas (R$ x 1.000)
2013 2014 Variação 2013 x 2014 BU Hospitalar 309.927 318.860 2,9% BU Consumo 135.222 151.954 12,4% BU Odonto 68.944 138.489 100,9% Outros Saúde 9.267 12.608 36,1%
Produtos para Saúde 523.360 621.911 18,8%
BU Industriais 48.228 40.582 -15,9%
Total Receita Líquida 571.588 662.493 15,9%
g. Limites de utilização dos financiamentos já contratados
Dos financiamentos já contratados, a companhia já utilizou os seguintes valores:
1. Finep: R$ 72,5 milhões dos R$ 72,5 milhões da linha
2. BNDES: R$ 22,1 milhões dos R$ 31,5 milhões da linha
3. Debêntures: R$ 200 milhões dos R$ 200 milhões da linha
Adicionalmente, os diretores entendem que a Companhia tem limite de crédito adicional não apenas
do Finep e BNDES, mas também com outras instituições financeiras.
h. Alterações significativas em cada item das demonstrações financeiras
Período de doze meses encerrado em 31 de dezembro de 2014 comparado com o período de
doze meses encerrado em 31 de dezembro de 2013
Resultados Consolidados
No ano de 2014 atingimos R$ 662,5 milhões de receita líquida, 15,9% maior se comparada à 2013.
Destacamos o desempenho dos produtos de inovação que no ano corresponderam a R$ 29,8 milhões
ou 6,3% da Receita Liquida das BUs Consumo e Hospitalar.
A BU Odonto dobrou de tamanho, mesmo após ter crescido 70% em 2013 e já representa 21% da
Receita total. Estamos com uma estratégia agressiva de crescimento e ganho de mercado, oferecendo
um portfólio completo para o dentista e um serviço superior ao dos nossos concorrentes.
Receita Líquida
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
Lucro Bruto e Margens Brutas
O Lucro Bruto cresceu no ano 18,2% versus 2013, atingindo R$ 222,8 milhões com margem bruta de
33,6%, 0,7 p.p. acima de 2013. Nossos esforços de contenção de custos alinhado a nossa estratégia
de precificação contribuíram para o aumento da margem.
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Televendas: (Hospitalar e Varejo) 0800 701 3080 – (Odonto) 0800 727 7565 - SAC 0800 727 5522 – www.cremer.com.br
Página 11 Lucro Bruto (R$ X1.000) 2013 2014 Variação 2013 x 2014 BU Hospitalar 85.893 91.037 6,0% MB 27,7% 28,6% 0.8 p.p BU Consumo 60.962 70.473 15,6% MB 45,1% 46,4% 1.3 p.p BU Odonto 22.172 42.960 93,8% MB 32,2% 31,0% -1.1 p.p Outros Saúde 3.732 4.011 7,5% MB 40,3% 31,8% -8.5 p.p
Produtos para Saúde 172.759 208.481 20,7%
M B 33,0% 33,5% 0.5 p.p
BU Industriais 15.786 14.362 -9,0%
MB 32,7% 35,4% 2.7 p.p
Lucro Bruto Total 188.545 222.843 18,2%
MB 33,0% 33,6% 0.7 p.p
Comparação das despesas de vendas (R$ x 1.000)
2013 2014 Variação
2013 x 2014
Despesas de Vendas 103.661 112.372 8,4%
% Receita Líquida 18,1% 17,0% -1.2 p.p
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
Despesas Operacionais
As despesas operacionais, que incluem despesas com vendas, administrativas, financeiras e outras
operacionais, atingiram no ano R$ 183,6 milhões, um aumento de 21,2% versus 2013.
Despesas com vendas
Em 2014 totalizaram R$ 112,4 milhões, 8,4% acima das despesas de 2013. Como percentual da
receita líquida, tais despesas com vendas atingiram 17,0% em 2014, 1,2 p.p. abaixo de 2013.
(i)
As despesas com pessoal totalizaram no ano R$ 37,0 milhões, 0,4% acima das despesas de 2013
(ii)
Nossas despesas com frete atingiram no ano R$ 38,5 milhões ou 5,8% da receita líquida
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
Despesas administrativas
As despesas administrativas totalizaram R$ 38,7 milhões no acumulado, 44,7% acima de 2013, mas
para uma melhor comparação são necessários os seguintes detalhes:
(i)
Despesas relacionadas a serviços de terceiros totalizaram R$ 7,7 milhões, 39,0% acima de 2013,
principalmente em auditorias e consultorias de advogados relacionadas a disputas judiciais, não
recorrentes e não operacionais
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Comparação das despesas administrativas (R$ x 1.000)
2013 2014 Variação 2013 x 2014 Despesas Administrativas 26.739 38.688 44,7% % Receita Líquida 4,7% 5,8% 1.2 p.p IR e CS (R$ x 1.000) 2013 2014 Variação 2013 x 2014 Lucro Operacional 37.061 39.232 5,9%
Juros s/ Capital Próprio -10.435 -10.164 -2,6%
Despesas Temporárias -5.952 -9.933 66,9%
Lucro Operacional Tributável 20.674 19.135 -7,4%
@ 34% 7.029 6.506 -7,4%
Impostos Pagos 6.598 11.342 71,9%
Diferidos 431 -4.836 N/A
(ii)
Tivemos despesas de provisão para nosso programa de stock options no ano de R$ 3,0 milhões,
R$ 1,9 milhão, ou 163,3% acima de 2013
(iii)
Em 2014 fizemos provisão para remuneração variável de R$ 5,3 milhões versus R$ 3,9 milhões
em 2013
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
Resultado financeiro
Tivemos uma despesa financeira líquida de R$ 35,6 milhões em 2014 versus R$ 24,2 milhões em
2013 devido à combinação de (1) aumento relevante do CDI e (2) aumento da nossa dívida líquida
nos primeiros trimestres do ano.
Outras receitas (despesas) operacionais
No ano tivemos outras receitas operacionais não recorrentes de R$ 3,0 milhões, provenientes
principalmente de ganhos processuais, recuperação de tributos e créditos diversos.
Resultado Operacional
No ano de 2014 tivemos um lucro operacional de R$ 39,2 milhões, 5,9% acima de 2013.
Imposto sobre a renda e contribuição social sobre o lucro
A taxa efetiva de IR foi de 16,6% no ano.
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
Lucro Líquido e Remuneração dos Acionistas
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Rendimentos Distribuidos (R$ 1.000)
2013 2014 Variação
2013 x 2014
Lucro Líquido 30.032 32.726 9,0%
Juros sobre Capital Próprio 10.435 10.164 -2,6%
Dividendos 824 49.836 5948,1%
Total JCP + Dividendos 11.259 60.000 432,9%
Payout 37,5% 183,3% 389,0%
Média ponderada de ações ordinárias 32.417 29.326 N/A
32.417 29.326
Lucro Básico por Ação 0,9264 1,1159 20,5%
LPA Fully Diluted (qtde ações) 33.803 30.942
LPA Fully Diluted 0,8884 1,0577 19,1%
EBITDA (R$ x 1.000)
2013 2014 Variação
2013 x 2014
Lucro Líquido 30.032 32.726 9,0%
Margem Líquida 5,3% 4,9% -0.3 p.p
(+) Imposto de renda e contribuição social 7.029 6.506 -7,4%
(+) Resultado Financeiro 24.163 35.593 47,3%
(+) Ajustes 0 -417 N/A
(+) Depreciação e amortização 22.898 23.380 2,1%
EBITDA 84.122 97.788 16,2%
Margem Ebitda 14,7% 14,8% 0.0 p.p
No ano de 2014 foram declarados R$ 60 milhões de JCP e dividendos, R$ 10,2 milhões referente ao
lucro do exercício e R$ 49,8 milhões de lucros dos exercícios anteriores.
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente) Lucro por Básico por Ação: Lucro Líquido dividido pelo número de ações, exceto as ações em tesouraria LPA FullyDiluted: Lucro por Ação considerando o número de ações outorgadas de acordo com o plano de opção de compra Valores de JCP e dividendos são referenciais de cada trimestre; não possuem o efeito caixa no mesmo trimestre
EBITDA
No ano totalizamos um EBITDA de R$ 97,8 milhões, 16,2% acima de 2013, com uma margem de
14,8%, em linha com a margem de 2013.
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
Desempenho Operacional por Segmento
O Desempenho Operacional (“DO”) é o EBITDA descontado de alguns efeitos extraordinários e de
caráter não operacional, como o plano de opções e provisões extraordinárias. O principal objetivo do
DO é ser um balizador interno da Companhia quanto ao seu resultado operacional global e por BU.
Em 2014, obtivemos um DO de R$ 101,5 milhões, 18,9% acima de 2013, com uma margem DO
(“MDO”) de 15,3%, 0,4 p.p. acima de 2013. Destacamos ainda:
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Página 14 Desempenho Operacional (R$ x 1.000) 2013 2014 Variação 2013 x 2014 BU Hospitalar 42.429 45.434 7,1% MDO 13,7% 14,2% 0.6 p.p BU Consumo 27.910 32.100 15,0% MDO 20,6% 21,1% 0.5 p.p BU Odonto 2.770 14.724 431,6% MDO 4,0% 10,6% 6.6 p.p Outros Sáude 3.186 1.023 -67,9% MDO 34,4% 8,1% -26.3 p.p
Produtos para Saúde 76.295 93.281 22,3%
M DO 14,6% 15,0% 0.4 p.p
BU Industriais 9.037 8.190 -9,4%
MDO 18,7% 20,2% 1.4 p.p
Total Desempenho Operacional 85.332 101.471 18,9%
M DO 14,9% 15,3% 0.4 p.p
(i) BU Hospitalar com DO de R$ 45,4 milhões em 2014, um crescimento de 7,1% versus 2013
conseguindo um bom crescimento mesmo em um ano onde a receita ficou abaixo do esperado
por fatores como Carnaval tardio, Copa do Mundo, eleições que reduziram recursos para setor
público e afetaram também o setor privado
(ii) BU Consumo, totalizamos um DO de R$ 32,1 milhões em 2014, um aumento de 15,0% versus
2013
(iii) BU Odonto apresentou um DO no ano de R$ 14,7 milhões, a BU apresentou um crescimento de
431,6% quando comparado com 2013 quando tivemos um impacto negativo de problemas na
mudança do nosso centro de distribuição no mês de outubro
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
Endividamento
Ao final do 2014, nosso endividamento bruto atingiu R$ 329,6 milhões encerrando o ano com R$
161,3 milhões em caixa e aplicações financeiras, totalizando uma dívida líquida de R$ 168,3 milhões,
ou 1,72x o EBITDA dos últimos doze meses.
A dívida é composta basicamente pela (1) 4ª emissão de debêntures (R$ 215,3 milhões, com
vencimentos anuais até 2020), (2) Notas Promissórias Comerciais (R$ 50,1 milhões com vencimento
para 2015), (3) Finep (R$ 39,1 milhões, com vencimentos mensais até 2018), (4) BNDES (R$ 15,6
milhões, com vencimentos mensais até 2017) e (5) EGF, Leasing e Cessões com Coobrigação (R$ 9,5
milhões).
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No ano investimos R$ 11,3 milhões, sendo que os principais investimentos foram em modernização
das unidades fabris e nosso novo CD em Pouso Alegre, Minas Gerais.
Ciclos Financeiros e Operacionais
Fechamos o ano com um ciclo de caixa de 47,8 dias, 23,4 dias abaixo do fechamento de 2013.
Nosso estoque foi de R$ 113,2 milhões no ano, 31,9% acima do fechamento de 2013.
Com relação ao prazo médio de recebimento, alcançamos um prazo médio de 52,8 dias, 6,0 dias
acima do fechamento de 2013. O ano de 2014 se mostrou desafiador em termos de inadimplência
acima dos patamares históricos, mesmo mostrando uma recuperação no último mês. Continuamos
utilizando cessões de crédito para equacionar o consumo de capital de giro.
Devido aos esforços de aumento nos prazos médios de pagamentos e renegociação com
fornecedores, fechamos 2014 com um prazo médio de 89,1 dias, um aumento de 29,5 dias versus
2013.
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
Geração de Caixa
Tivemos uma geração de caixa operacional de R$ 95,5 milhões no ano, principalmente pelo esforço
na melhora do nosso ciclo de capital de giro e resultado do recebimento de R$ 59 milhões pelo
aditivo ao sale-leaseback da nossa fábrica têxtil e à melhora no consumo de capital de giro.
45,2 47,8 49,0 46,8 50,7
54,5 54,6 52,8
1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14
Prazo Médio de Recebimento (dias) 43,9 40,5 50,8 59,6 72,0 72,3 72,9 89,1 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14
Prazo Médio de Pagamentos (dias)
87,6 91,3
78,9 84,0 83,6 83,9 83,4 84,1
1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14
Prazo Médio de Estoques (dias)
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Página 16 Geração de Caixa (R$ x 1.000)
2013 2014 Variação 2013 x 2014
Lucro Líquido 30.032 32.726 9,0%
Variação do Capital de Giro -7.644 45.866 N/A
Depreciação e Amortização 22.684 23.523 3,7%
Outros -7.898 -6.592 -16,5%
Fluxo de Caixa Operacional 37.174 95.523 157,0%
Capex e Intangíveis -15.319 -12.496 -18,4%
Aquisições e Parcerias Estratégicas -8.880 1.173 N/A Fluxo de Caixa de Investimentos -24.199 -11.323 -53,2%
Dívida -62.962 89.851 N/A
Aumento Capital/Pagamento Dividendos e JCP -4.505 -37.436 731,0%
Recompra de Ações -34.789 -22.317 -35,9%
Fluxo de Caixa de Financiamento -102.256 30.098 N/A Aumento (Redução) no Caixa -89.281 114.298 -228,0%
Saldo BOP 136.303 47.022 -65,5%
Saldo EOP 47.022 161.320 243,1%
Dívida Total EOP 240.079 329.592 37,3%
Dívida Líquida EOP -193.057 -168.272 -12,8%
LTM EBITDA 84.122 97.788 16,2%
Dív. Líq. / LTM EBITDA 2,29 1,72 -25,0% Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
Instrução CVM 381/03
Em atendimento a Instrução CVM nº 381/03, informamos que a KPMG Auditores Independentes, em
adição aos serviços de auditoria das demonstrações financeiras, prestou serviços de consultoria no
montante de R$ 102 mil. A Administração da Companhia e nossos Auditores entendem que tais
serviços não implicam perda de independência e não afetam a objetividade necessária ao
desempenho dos serviços de auditoria externa.
Declaração da Diretoria
Em observação às disposições constantes da Instrução CVM nº.480/09, a Diretoria declara que
discutiu, reviu e concordou com as opiniões expressas no parecer dos auditores independentes e com
as demonstrações financeiras relativas ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2014.
Período de doze meses encerrado em 31 de dezembro de 2013 comparado com o período de
doze meses encerrado em 31 de dezembro de 2012.
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Resultados Consolidados
No ano a Companhia registrou uma receita líquida de R$ 571,6 milhões, 7,7% maior que o ano de
2012. Destacamos o desempenho dos produtos de inovação, responsáveis por R$ 16,7 milhões em
receita líquida ou 3,8% da receita líquida das BUs Hospitalar e Consumo no ano.
Receita Líquida
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
BU Hospitalar
A BU Hospitalar teve mais um trimestre desafiador no segmento público e no segmento privado foi
afetado pela falta de produtos na plataforma plásticos. Tivemos problemas com disponibilidade de
produtos devido à transferência da produção da linha P.Simon de SP para MG afetando a receita
líquida da BU Hospitalar. No ano a receita líquida apresentou um crescimento de 2,5%, atingindo R$
309,9 milhões e estamos trabalhando para estabilizar essa operação no 1T14. Destacamos ainda:
A plataforma de produtos com base têxtil representou 38,8% da receita líquida da BU no ano.
Conforme comentamos anteriormente, a plataforma foi afetada negativamente durante o ano pelo
setor público que teve um número de empenhos abaixo do que esperávamos. Contudo, no ano
apresentou uma recuperação principalmente em produtos como o campo operatório um crescimento
de 4,3% versus 2012 e o algodão um crescimento de 8,6% no ano.
(i) A plataforma de produtos plásticos representou 28,0% da receita líquida da BU no ano, e obteve
um crescimento de 24,4% versus 2012. No ano contou com impacto positivo dos produtos da
linha Embramed e P.Simon, mostrando um crescimento de 32,2% no ano, resultado da estratégia
de cross-selling por meio da venda técnica e homologação dos produtos nos hospitais. Da receita
total, 3,8% foi proveniente de novos lançamentos.
(ii) A plataforma de produtos com base látex representou 23,8% da receita líquida da BU no ano, e
praticamente a mesma receita se comparado a 2012, que já tinha sido o nosso pior ano quando
sofremos com a falta de entrega de produtos de nosso antigo fornecedor. Durante o ano
continuamos com ruptura no fornecimento e adicionalmente um cenário desafiador na dinâmica
de preços.
Receita Líquida de Vendas (R$ x 1.000)
2012 2013 Variação 2012 x 2013 BU Hospitalar 302.283 309.927 2,5% BU Consumo 125.026 135.222 8,2% BU Odonto 40.445 68.944 70,5% Outros Saúde 11.932 9.267 -22,3%
Produtos para Saúde 479.686 523.360 9,1%
BU Industriais 51.254 48.228 -5,9%
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(iii) A plataforma de adesivos representou 9,2% da receita líquida em 2013, e alcançou um
crescimento de 9,8% versus 2012, puxado pela linha de microporosa e esparadrapo.
BU Consumo
A BU Consumo teve um ano de bons resultados, acelerando principalmente no último trimestre.
Destacamos os produtos de inovações que totalizaram 3,7% da receita líquida da BU em 2013. No
ano, o segmento representou 23,7% da receita total e cresceu 8,2% versus 2012. Desconsiderando o
efeito dos produtos descontinuados, o crescimento em 2013 seria de 10,0%. Destacamos ainda:
(i) A plataforma de produtos com base têxtil, que representa 60,5% da receita líquida da BU, obteve
uma receita líquida de R$ 81,8 milhões em 2013, um aumento de 10,0% versus 2012,
alavancados principalmente pela família gesso, fraldas de pano e campo operatório.
(ii) A plataforma de produtos adesivos, que tem como principais famílias os curativos, esparadrapo e
microporosa, representou 24,5% da receita líquida da BU, gerou uma receita líquida de R$ 33,1
milhões em 2013, um crescimento de 11,8% versus 2012.
(iii) A linha de produtos de higiene pessoal apresentou em 2013 uma receita de R$ 11,2 milhões, uma
redução de 9,4% versus 2012.
BU Odonto
A BU Odonto obteve receitas líquidas de impostos de R$ 68,9 milhões em 2013. O segmento
representou 13% da receita líquida total, um crescimento de 70,5% versus 2012. Esse bom resultado
foi obtido mesmo com início do processo de mudança do CD para Itapeva - MG que gerou problemas
operacionais e afetou as vendas durante o trimestre ficando 17 dias úteis sem faturar (esse evento
gerou um impacto negativo de aproximadamente R$ 5,6 milhões na receita líquida se compararmos
com a receita média antes da virada do CD).
Outros Saúde
Outros Saúde tem sua receita basicamente por exportações e foi de R$ 9,3 milhões em 2013, 22,3%
abaixo de 2012. No ano de 2012 as receitas contemplavam os resultados da Embramed, que passou a
ser uma receita intercompany a partir do 3º trimestre de 2012. Excluindo os efeitos, na comparação
ano contra ano, as exportações apresentaram um crescimento de 9,1% versus 2012.
BU Industriais
Na BU Industriais, fechamos o ano de 2013 com uma receita de R$ 48,2 milhões, uma queda de 5,9%
comparado ao ano de 2012, impactada negativamente pela desaceleração industrial no período. No
4º trimestre de 2013 passamos a dedicar a produção da Plásticos Cremer integralmente à produção
de produtos para a saúde, descontinuando a venda de produtos para terceiros. A partir de agora, a
receita da BU Industriais é composta exclusivamente de adesivos industriais.
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O Lucro Bruto no ano, tivemos um crescimento de 6,1%, atingindo R$ 188,5 milhões com uma
margem bruta de 33,0%, 0,5 p.p. abaixo de 2012. Destacamos ainda:
Tivemos uma inflação interna, que mede o aumento de preços dos nossos insumos, de
aproximadamente 8,7%, puxada principalmente pelo custo do algodão que sofreu aumento de
aproximadamente 22% no ano (mercado teve variação de 35% no ano).
(i) O trimestre ainda teve o custo impactado pelo dissídio salarial que afetou a folha de setembro
com um aumento de 7,5%.
(ii) A margem bruta de luvas continuou pressionada, 12,5 p.p. abaixo do 4º trimestre de 2012 e 8,3
p.p abaixo do 3º trimestre de 2013 puxada principalmente pelo impacto da desvalorização do
Real.
(iii) Parada programada nas fábricas, que diminuiu a diluição dos custos fixos.
(iv) A margem bruta da BU Odonto foi afetada por ações de marketing realizadas para amenizar o
impacto no nível de serviço devido à mudança de CD.
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
Despesas Operacionais
Uma de nossas metas para 2013 era recuperar a rentabilidade por meio de uma gestão grande de
nossas despesas. As despesas operacionais, que incluem despesas com vendas, administrativas,
financeiras e outras operacionais, atingiram no ano R$ 151,5 milhões, teve uma redução de 36,4%
versus 2012.
Despesas com vendas
As despesas com vendas atingiram R$ 103,7 milhões no ano, 1,9% acima das despesas de 2012. Como
percentual da receita líquida, tais despesas com vendas atingiram 18,1% em 2013, 1,0 p.p. abaixo de
2012. Dentro das despesas com vendas, vale destacar:
Lucro Bruto (R$ X1.000) 2012 2013 Variação 2012 x 2013 BU Hospitalar 87.805 85.893 -2,2% MB 29,0% 27,7% -1,3 p.p BU Consumo 55.892 60.962 9,1% MB 44,7% 45,1% 0,4 p.p BU Odonto 14.453 22.172 53,4% MB 35,7% 32,2% -3,6 p.p Outros Saúde 3.643 3.732 2,4% MB 30,5% 40,3% 9,7 p.p
Produtos para Saúde 161.793 172.759 6,8%
M B 33,7% 33,0% -0,7 p.p
BU Industriais 15.856 15.786 -0,4%
MB 30,9% 32,7% 1,8 p.p
Lucro Bruto Total 177.649 188.545 6,1%
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(iii) As despesas com pessoal totalizaram R$ 36,8 milhões em 2013, um aumento de 4,6% versus
2012, afetado principalmente pelo dissídio.
(iv) As despesas com frete atingiram no ano 5,9% da receita líquida fechando com R$ 33,9 milhões,
afetado principalmente pelo aumento de custos com o diesel.
(v) Tivemos uma redução de 44,1% com gastos de marketing quando comparado com 2012 sem
comprometer nosso investimento para crescer nossas vendas com rentabilidade.
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
Despesas administrativas
As despesas administrativas totalizaram R$ 26,7 milhões, 28,7% abaixo de 2012. Abaixo detalhamos
alguns pontos para melhor entendimento:
(iv)
Durante 2013 provisionamos R$ 3,9 milhões em remuneração variável, versus R$1,8 milhão em
2012.
(v)
Tivemos despesas de provisão para nosso programa de stock options relacionado à outorga do
programa de 2013, no ano de R$ 1,1 milhão.
(vi)
As despesas com pessoal e remuneração da administração totalizaram R$ 9,7 milhões no ano.
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
Resultado financeiro
Tivemos uma despesa financeira líquida de R$ 24,2 milhões no ano, versus uma despesa de R$ 16,1
milhões em 2012.
Outras receitas (despesas) operacionais
Tivemos no ano de 2013 outras receitas operacionais não recorrentes de R$ 3,1 milhões
provenientes principalmente de uma reversão de um processo tributário.
Resultado Operacional
Tivemos um lucro operacional de R$ 37,1 milhões em 2013.
Imposto sobre a renda e contribuição social sobre o lucro
Obtivemos uma taxa efetiva de IR de 19,0% no ano, pagamos R$ 1,5 milhão de IR e CS no 4T13 e R$
6,6 milhões no ano.
Comparação das despesas de vendas (R$ x 1.000)
2012 2013 Variação
2012 x 2013
Despesas de Vendas 101.772 103.661 1,9%
% Receita Líquida 19,2% 18,1% -1,0 p.p
Comparação das despesas administrativas (R$ x 1.000)
2012 2013 Variação
2012 x 2013
Despesas Administrativas 37.476 26.739 -28,7%
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Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
Lucro Líquido e Remuneração dos Acionistas
Em 2013, obtivemos um lucro líquido de R$ 30,0 milhões. Durante o ano declaramos R$ 10,4 milhões
de JCP (R$ 9,1 milhões líquidos de impostos) e R$ 824 mil de dividendos.
Durante o ano recompramos 2.307.000 ações totalizando a R$ 34,8 milhões e no 4º trimestre de
2013 foram recompradas 1.278.900, totalizando R$ 20,4 milhões. Seguimos com o plano de recompra
em 2014 e recompramos 1.441.000 ações, totalizando R$ 22,3 milhões.
Até o final de 2013 cancelamos 2.019.400 ações e terminamos o ano com 287.600 ações em
tesouraria. Em 2014 cancelamos todas as 1.728.600 ações recompradas.
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente) Lucro por Básico por Ação: Lucro Líquido dividido pelo número de ações, exceto as ações em tesouraria LPA FullyDiluted: Lucro por Ação considerando o número de ações outorgadas de acordo com o plano de opção de compra Valores de JCP e dividendos são referenciais de cada trimestre; não possuem o efeito caixa no mesmo trimestre
EBITDA
IR e CS (R$ x 1.000)
2012 2013 Variação
2012 x 2013
Lucro Operacional -60.377 37.061 N/A
Juros s/ Capital Próprio -5.730 -10.435 82,1%
Despesas Temporárias -80.661 -5.952 -92,6%
Lucro Operacional Tributável -146.768 20.674 N/A
@ 34% -49.901 7.029 -114,1% Impostos Pagos 4.094 6.598 61,2% Diferidos -53.995 431 N/A Rendimentos Distribuidos (R$ 1.000) 2012 2013 Variação 2012 x 2013
Lucro Líquido -10.476 30.032 N/A
Juros sobre Capital Próprio 5.730 10.435 82,1%
Dividendos 0 824 N/A
Total JCP + Dividendos 5.730 11.259 96,5%
Payout N/A 37,5% N/A
Média ponderada de ações ordinárias 32.663 32.417 N/A
32.663 32.417
Lucro Básico por Ação -0,3207 0,9264 N/A
LPA Fully Diluted (qtde ações) 33.558 33.803
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No ano totalizamos um EBITDA de R$ 84,1 milhões, 40,1% acima de 2012, com uma margem de
14,7%, 3,4 p.p. acima de 2012.
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
Desempenho Operacional por Segmento
O Desempenho Operacional (“DO”) é o EBITDA descontado de alguns efeitos extraordinários e de
caráter não operacional, como o plano de opções e provisões extraordinárias. O principal objetivo do
DO é ser um balizador interno da Companhia quanto ao seu resultado operacional global e por BU.
Destacamos aqui a rentabilização da operação, alinhada com a estratégia desenhada para o ano de
boa gestão de custos e despesas.
Em 2013, obtivemos um DO de R$ 85,3 milhões, 25,4% acima de 2012, com uma margem DO (MDO)
de 14,9%, 2,1 p.p. acima de 2012. Destacamos ainda:
(iv) BU Hospitalar com DO de R$ 42,4 milhões em 2013, um crescimento de 18,4% versus 2012 e
mesmo com desaceleração da receita líquida, conseguiu um crescimento expressivo.
(v) BU Consumo, totalizando um DO de R$ 27,9 milhões em 2013, um aumento de 54,0% versus
2012.
(vi) BU Odonto apresentou um DO no ano de R$ 2,8 milhões, a BU apresentou um crescimento de
10,1% quando comparado com 2012. Com base na média de DO dos trimestres anteriores o
resultado da BU no ano teria sido cerca de R$ 4,1 milhões superior excluindo-se os efeitos do
impacto da mudança do CD e menor faturamento.
EBITDA (R$ x 1.000)
2012 2013 Variação
2012 x 2013
Lucro Líquido -10.476 30.032 N/A
Margem Líquida -2,0% 5,3% 7,2 p.p
(+) Imposto de renda e contribuição social -49.901 7.029 N/A
(+) Resultado Financeiro 16.138 24.163 49,7%
(+) Ajustes 80.896 0 -100,0%
(+) Depreciação e amortização 23.382 22.898 -2,1%
EBITDA 60.039 84.122 40,1%
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Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
Endividamento
Ao final de 2013, nosso endividamento bruto atingiu R$ 240,1 milhões tendo encerrado o ano com R$
47,0 milhões em caixa e aplicações financeiras, totalizando uma dívida líquida de R$ 193,1 milhões,
ou 2,29x o EBITDA dos últimos doze meses (ou 1,88x excluindo o efeito da recompra de ações).
A dívida é composta basicamente por linhas de longo prazo, como a nossa 3ª emissão de debêntures
(R$ 157,3 milhões, com vencimentos anuais até 2016), Finep (R$ 49,4 milhões, com vencimentos
mensais até 2018), BNDES (R$ 20,0 milhões, com vencimentos mensais até 2017), FINIMP´s e ACC´s
(R$ 13,2 milhões).
As decisões de operações de hegde são revistas periodicamente e disciplinarmente com a
Administração da Companhia de acordo com a política de exposição cambial aprovada.
Continuamos tomando as medidas necessárias para finalizar as pendências contratuais do sale
leaseback com o CSHG, o qual tínhamos a previsão de concluir no 4º trimestre de 2013, entretanto
algumas delas se estenderam por mais tempo que o previsto. O negócio nos ajudará a desalavancar
ainda mais a Cia e esperamos concluí-lo ao longo de 2014.
Investimentos
Em 2013, acumulamos investimentos em ativo imobilizado no valor de R$ 15,3 milhões, 4,4% acima
de 2012. Os investimentos principais foram destinados à mudança do CD da BU Dental para Itapeva -
Desempenho Operacional (R$ x 1.000) 2012 2013 Variação 2012 x 2013 BU Hospitalar 35.847 42.429 18,4% MDO 11,9% 13,7% 1,8 p.p BU Consumo 18.123 27.910 54,0% MDO 14,5% 20,6% 6,1 p.p BU Odonto 2.516 2.770 10,1% MDO 6,2% 4,0% -2,2 p.p Outros Sáude 3.084 3.186 3,3% MDO 25,8% 34,4% 8,5 p.p
Produtos para Saúde 59.570 76.295 28,1%
M DO 12,4% 14,6% 2,2 p.p
BU Industriais 8.451 9.037 6,9%
MDO 16,5% 18,7% 2,2 p.p
Total Desempenho Operacional 68.021 85.332 25,4%
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MG, na implantação do nosso sistema de ERP nas empresas adquiridas em 2012 e na mudança do
parque fabril da Unidade São Paulo para MG.
Ciclos Financeiros e Operacionais
Fechamos o ano com um ciclo de caixa de 71,2 dias, 6,2 dias acima do fechamento de 2012.
Fechamos o nosso estoque em R$ 85,8 milhões com um prazo médio ao final de 2013 de 84,0 dias.
Contudo, continuamos com estoques acima do ideal na BU Odonto, principalmente em função da
mudança do CD e esperamos regularizar isso ao longo de 2014.
Com relação ao prazo médio de recebimento, alcançamos um prazo médio de 46,8 dias no 4º
trimestre de 2013, 4,8 dias acima de 2012. O ano de 2013 foi marcado por uma inadimplência acima
dos patamares históricos, principalmente no setor público hospitalar. Continuamos utilizando
cessões de crédito para equacionar o consumo de capital de giro.
Devido aos esforços de aumento nos prazos médios de pagamentos e a implementação de novas
políticas de pagamento, em 2013 fechamos com um prazo médio de 59,6 dias, um aumento de 6,4
dias versus 2012.
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
Geração de Caixa
A melhora da gestão do capital de giro resultou em uma geração operacional de R$ 37,2 milhões no
ano. Fechamos o ano com uma posição de caixa de R$ 47,0 milhões, afetado principalmente pela
recompra de ações que consumiu R$ 20,4 milhões no trimestre e R$ 34,8 milhões no ano.
Mesmo com a recompra de ações, desalavancamos ainda mais a Companhia, de modo que a dívida
líquida sobre o EBITDA dos últimos 12 meses passou de 2,58x no 3T13 para 2,29x no 4T13.
Excluindo o efeito da recompra, a alavancagem teria sido de 1,88x.
49,6 49,4 51,3
42,0 45,2
47,8 49,0 46,8
1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13
Prazo Médio de Recebimento (dias) 35,2 36,6 43,8 53,2 43,9 40,5 50,8 59,6 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13
Prazo Médio de Pagamentos (dias) 73,5 63,5 79,3 76,2 87,6 91,3 78,9 84,0 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13
Prazo Médio de Estoques (dias)
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Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
Instrução CVM 381/03
Em atendimento a Instrução CVM nº 381/03, informamos que a Ernst & Young Terco Auditores
Independentes S.S., em adição aos serviços de auditoria das demonstrações financeiras, prestou
serviços à Companhia referente a consultorias no montante de R$ 38 mil no exercício de 2013. A
Administração da Companhia e nossos Auditores entendem que tais serviços não implicam perda de
independência e não afetam a objetividade necessária ao desempenho dos serviços de auditoria
externa, tendo em vista que: (i) são realizados por equipes independentes, (ii) referem-se,
basicamente a trabalhos de revisão quanto à aderência dos procedimentos adotados pela Companhia
em relação à legislação fiscal, sendo que a decisão de implementação das recomendações
apresentadas cabe inteiramente à Cremer S.A. e (iii) não resultam em assunção por parte dos
consultores das funções ou prerrogativas da gerência da Companhia, bem como em orientações de
natureza contábil.
Esses montantes equivalem a 21,8% dos honorários do serviço de auditoria para o ano de 2013.
Declaração da Diretoria
Em observação às disposições constantes da Instrução CVM nº.480/09, a Diretoria declara que
discutiu, reviu e concordou com as opiniões expressas no parecer dos auditores independentes e com
as demonstrações financeiras relativas ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2013.
10.2
Geração de Caixa (R$ x 1.000)
2012 2013 Variação 2012 x 2013
Lucro Líquido -10.476 30.032 N/A
Variação do Capital de Giro 34.216 -7.644 N/A
Depreciação e Amortização 26.332 22.684 -13,9%
Outros 6.808 -7.898 N/A
Fluxo de Caixa Operacional 56.880 37.174 -34,6%
Capex e Intangíveis -14.669 -15.319 4,4%
Aquisições e Parcerias Estratégicas -32.100 -8.880 -72,3%
Fluxo de Caixa de Investimentos -46.769 -24.199 -48,3%
Dívida -35.238 -62.962 78,7%
Aumento Capital/Pagamento Dividendos e JCP -2.644 -4.505 70,4%
Recompra de Ações 0 -34.789 N/A
Fluxo de Caixa de Financiamento -37.882 -102.256 169,9%
Aumento (Redução) no Caixa -27.771 -89.281 221,5%
Saldo BOP 164.074 136.303 -16,9%
Saldo EOP 136.303 47.022 -65,5%
Dívida Total EOP 303.969 240.079 -21,0%
Dívida Líquida EOP -167.666 -193.057 15,1%
LTM EBITDA 60.039 84.122 40,1%