1
1
CARTA SEMANAL
01 de maio de 2020
Carlos Cardoso
Portfólio Manager
Alan Oliveira
Diretor de Risco
Lauro Fonseca
Analista de Risco
A BRDR ASSET acredita em dois pilares centrais que fundamentam nossa estratégia e filosofia de investimentos. O Primeiro
pilar é o entendimento do poder dos ciclos econômicos na formação de preço dos ativos. O Segundo pilar está na crença
que um time de pessoas com um mesmo objetivo, mas com abordagens diferentes é a melhor forma de construir um
entendimento que cubra diversos espectros, o embate de ideias é a melhor forma de avaliarmos a construção de cenários
com um todo.
3
3
Destaques na semana
A mais longa expansão econômica dos EUA terminou no primeiro
trimestre de 2020, registrando queda de 4,8% segundo estimativas
antecipadas pelo Bureau of Economic Analysis. Esta é a primeira
contração trimestral em seis anos e a maior desde 2008, quando o país
estava mergulhado em recessão. Com a inclusão de 3,8 milhões
pessoas no seguro desemprego, na última semana de abril, o total em
6 semanas totalizou 30 milhões. Com tantos empregos perdidos e
outros em risco, os consumidores reduziram bastante os gastos. Os
gastos com serviços representam mais de 45% do PIB dos EUA e
geralmente são constantes, mesmo nos momentos mais incertos. No
entanto, foram reduzidos em 10,2% no primeiro trimestre de 2020, mais
de três vezes a próxima maior taxa de declínio já registrada (-3,0% no
quarto trimestre de 1953).
As vendas no varejo na Alemanha, a maior economia da área do
euro, caíram 5,6% em março em relação ao mês anterior. O índice PMI
industrial caiu para 34,5, o nível mais baixo desde março de 2009. No
Reino Unido, as vendas no varejo caíram 5,1% em março, registrando
seu maior declínio desde 1996, quando os dados começaram a ser
publicados.
Enquanto a taxa de desemprego no Japão atingiu o nível mais alto
em um ano, com 2,5% em março, a produção industrial caiu 3,7% na
comparação mensal. Assim, novas medidas continuam sendo tomadas
para aliviar os efeitos econômicos da pandemia no país.
Queda recorde na expectativa de demanda de energia segundo
relatório publicado pela Agência Internacional de Energia (AIE).
Segundo o relatório, o declínio na demanda será de 9% nos EUA e
11% na Zona do Euro. Globalmente, a queda será de 6% em 2020.
O Copom voltará a se reunir nos dias 05 e 06 de maio. Por um lado,
dados sinalizam acomodação da inflação em nível abaixo do atual. Por
exemplo, o IPCA-15 de abril registrou variação negativa de 0,01%. Por
outro, o mercado continua reduzindo estimativas do PIB para esse ano,
projetando forte deterioração da atividade econômica. Nesse contexto,
o Copom deverá continuar o ciclo de corte de juros.
A taxa de desemprego registrou 12,2% em março, ficando abaixo
das expectativas do mercado em razão de uma queda na população
economicamente ativa.
O setor público consolidado alcançou déficit primário de R$ 23,7
bilhões em março e no acumulado em 12 meses, subiu de 0,8% para
0,9% do PIB. Entre fevereiro e março, a dívida bruta do governo geral
cresceu de 76,7% para 78,4% do PIB, enquanto a dívida líquida recuou
de 53,6% para 51,7% do PIB, refletindo a desvalorização cambial no
mês. A retração da atividade econômica e as medidas tomadas para
combater a crise deflagrada pelo coronavírus levarão a uma forte piora
nos resultados fiscais de 2020.
Com o recuo expressivo nas viagens internacionais e nas remessas
de lucros e dividendos, as transações correntes alcançaram superávit
de US$ 868 milhões em março. No acumulado em 12 meses, o déficit
recuou de 3,0% para 2,8% do PIB.
O crédito expandiu fortemente em março, impulsionado pelas
empresas. Na modalidade de crédito livre, o estoque para pessoas
jurídicas cresceu 9,9% no mês e 21,7% em doze meses. Para pessoas
físicas, houve estabilidade no mês (+0,1%) e expansão de 15,5% no
ano. Nas concessões totais de crédito, houve aumento de 3,5%, com
crescimento de 28,2% em pessoas jurídicas e declínio de 11,4% em
pessoas físicas.
Mapa de previsão de crescimento anual do PIB em 2020
EUA
-5,9%
Brasil
-5,3%
Área do Euro
-7,5%
China
1,2%
Japão
-5,2%
5
5
Índices de Confiança - Brasil
55,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0 110,0 120,0 m ai /1 5 ago /1 5 n o v/ 15 fe v/ 1 6 m ai /1 6 ago /1 6 n o v/ 16 fe v/ 1 7 m ai /1 7 ago /1 7 n o v/ 17 fe v/ 1 8 m ai /1 8 ago /1 8 n o v/ 18 fe v/ 1 9 m ai /1 9 ago /1 9 n o v/ 19 fe v/ 2 0
Índice de Confiança do Consumidor
Confiança
Situação presente
Expectativa
Fonte: FGV 49,6 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0 110,0 120,0 m ai /1 5 ago /1 5 n o v/ 15 fe v/ 1 6 m ai /1 6 ago /1 6 n o v/ 16 fe v/ 1 7 m ai /1 7 ago /1 7 n o v/ 17 fe v/ 1 8 m ai /1 8 ago /1 8 n o v/ 18 fe v/ 1 9 m ai /1 9 ago /1 9 n o v/ 19 fe v/ 2 0
Índice de Confiança da Indústria
Confiança
Situação atual
Expectativa
Fonte: FGV 75,4 47,3 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0 110,0 120,0 m ai /1 5 ago /1 5 n o v/ 15 fe v/ 1 6 m ai /1 6 ago /1 6 n o v/ 16 fe v/ 1 7 m ai /1 7 ago /1 7 n o v/ 17 fe v/ 1 8 m ai /1 8 ago /1 8 n o v/ 18 fe v/ 1 9 m ai /1 9 ago /1 9 n o v/ 19 fe v/ 2 0
Índice de Confiança de Serviços
Confiança
Situação atual
Expectativa
Fonte: FGV 60,9 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0 110,0 120,0 m ai /1 5 ago /1 5 n o v/ 15 fe v/ 1 6 m ai /1 6 ago /1 6 n o v/ 16 fe v/ 1 7 m ai /1 7 ago /1 7 n o v/ 17 fe v/ 1 8 m ai /1 8 ago /1 8 n o v/ 18 fe v/ 1 9 m ai /1 9 ago /1 9 n o v/ 19 fe v/ 2 0
Índice de Confiança do Varejo Ampliado
Confiança
Situação atual
Expectativa
Indicadores econômicos diários
7
Ind
icad
ores
econômi
cos
Volatilidade e Risco
0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 0 4/ 0 2/ 2 02 0 1 1/ 0 2/ 2 02 0 1 8/ 0 2/ 2 02 0 2 5/ 0 2/ 2 02 0 0 3/ 0 3/ 2 02 0 1 0/ 0 3/ 2 02 0 1 7/ 0 3/ 2 02 0 2 4/ 0 3/ 2 02 0 3 1/ 0 3/ 2 02 0 0 7/ 0 4/ 2 02 0 1 4/ 0 4/ 2 02 0 2 1/ 0 4/ 2 02 0 2 8/ 0 4/ 2 02 0Índice de volatilidade (VIX) - EUA
0,0 20,0 40,0 60,0 80,0 100,0 120,0 140,0 160,0 0 4/ 0 2/ 2 02 0 1 1/ 0 2/ 2 02 0 1 8/ 0 2/ 2 02 0 2 5/ 0 2/ 2 02 0 0 3/ 0 3/ 2 02 0 1 0/ 0 3/ 2 02 0 1 7/ 0 3/ 2 02 0 2 4/ 0 3/ 2 02 0 3 1/ 0 3/ 2 02 0 0 7/ 0 4/ 2 02 0 1 4/ 0 4/ 2 02 0 2 1/ 0 4/ 2 02 0 2 8/ 0 4/ 2 02 0
Índice de volatilidade - Brasil
150 200 250 300 350 400 450 500 2 9/ 0 1/ 2 02 0 0 5/ 0 2/ 2 02 0 1 2/ 0 2/ 2 02 0 1 9/ 0 2/ 2 02 0 2 6/ 0 2/ 2 02 0 0 4/ 0 3/ 2 02 0 1 1/ 0 3/ 2 02 0 1 8/ 0 3/ 2 02 0 2 5/ 0 3/ 2 02 0 0 1/ 0 4/ 2 02 0 0 8/ 0 4/ 2 02 0 1 5/ 0 4/ 2 02 0 2 2/ 0 4/ 2 02 0
Risco Brasil (JP Morgan)
▪ Relativamente, a volatilidade caiu em relação ao pico
ocorrido na metade de março. Entretanto, ainda
permanece em níveis elevados.
▪ No caso brasileiro, as tensões políticas entre os poderes é
um fator adicional de risco. O índice medido pelo JP
Ind
icad
ores
econômi
cos
Mercados financeiros - EUA
0,20 0,44 1,44 0,20 0,00 0,20 0,40 0,60 0,80 1,00 1,20 1,40 1,60 0 4/ 0 2/ 2 02 0 1 1/ 0 2/ 2 02 0 1 8/ 0 2/ 2 02 0 2 5/ 0 2/ 2 02 0 0 3/ 0 3/ 2 02 0 1 0/ 0 3/ 2 02 0 1 7/ 0 3/ 2 02 0 2 4/ 0 3/ 2 02 0 3 1/ 0 3/ 2 02 0 0 7/ 0 4/ 2 02 0 1 4/ 0 4/ 2 02 0 2 1/ 0 4/ 2 02 0 2 8/ 0 4/ 2 02 0
Títulos do Tesouro americano (%a.a.)
Prazo de 2 anos
Prazo de 10 anos
1,71 1,44 0,50 0,70 0,90 1,10 1,30 1,50 1,70 1,90 0 5/ 0 2/ 2 02 0 1 2/ 0 2/ 2 02 0 1 9/ 0 2/ 2 02 0 2 6/ 0 2/ 2 02 0 0 4/ 0 3/ 2 02 0 1 1/ 0 3/ 2 02 0 1 8/ 0 3/ 2 02 0 2 5/ 0 3/ 2 02 0 0 1/ 0 4/ 2 02 0 0 8/ 0 4/ 2 02 0 1 5/ 0 4/ 2 02 0 2 2/ 0 4/ 2 02 0 2 9/ 0 4/ 2 02 0
Expectativa de inflação - EUA (próximos 5 anos)
▪ Na reunião ocorrida em 28 e 29 de abril, o FED manteve a
taxa de juros próxima de zero (0,00/0,25%) e nenhuma
medida adicional foi introduzida.
▪ Na conferência de imprensa após o anúncio, Jerome Powell
destacou a extraordinária incerteza em torno da perspectiva
atual e enfatizou a importância de manter o fluxo de crédito
para
famílias
e
empresas
para
apoiar
uma
eventual
recuperação.
1,17 0,94 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 2 8/ 0 1/ 2 02 0 0 4/ 0 2/ 2 02 0 1 1/ 0 2/ 2 02 0 1 8/ 0 2/ 2 02 0 2 5/ 0 2/ 2 02 0 0 3/ 0 3/ 2 02 0 1 0/ 0 3/ 2 02 0 1 7/ 0 3/ 2 02 0 2 4/ 0 3/ 2 02 0 3 1/ 0 3/ 2 02 0 0 7/ 0 4/ 2 02 0 1 4/ 0 4/ 2 02 0 2 1/ 0 4/ 2 02 0Libor (dólar americano)
9
Ind
icad
ores
econômi
cos
Mercado de renda fixa - Brasil
3,65 3,00 3,20 3,40 3,60 3,80 4,00 4,20 4,40 4,60 3 1/ 0 1/ 2 02 0 0 7/ 0 2/ 2 02 0 1 4/ 0 2/ 2 02 0 2 1/ 0 2/ 2 02 0 2 8/ 0 2/ 2 02 0 0 6/ 0 3/ 2 02 0 1 3/ 0 3/ 2 02 0 2 0/ 0 3/ 2 02 0 2 7/ 0 3/ 2 02 0 0 3/ 0 4/ 2 02 0 1 0/ 0 4/ 2 02 0 1 7/ 0 4/ 2 02 0 2 4/ 0 4/ 2 02 0
Taxa de juros - CDI anualizada
2,5 2,0 2,2 2,4 2,6 2,8 3,0 3,2 3,4 3,6 3,8 3 1 /0 1 /2 0 2 0 0 7 /0 2 /2 0 2 0 1 4 /0 2 /2 0 2 0 2 1 /0 2 /2 0 2 0 2 8 /0 2 /2 0 2 0 0 6 /0 3 /2 0 2 0 1 3 /0 3 /2 0 2 0 2 0 /0 3 /2 0 2 0 2 7 /0 3 /2 0 2 0 0 3 /0 4 /2 0 2 0 1 0 /0 4 /2 0 2 0 1 7 /0 4 /2 0 2 0 2 4 /0 4 /2 0 2 0
Expectativa - inflação para os próximos 12 meses
▪ Na renda fixa, o destaque do mês entre os índices foi a
alta de 2,01% em abril do IMA-B 5 +, que reflete o
desempenho de títulos públicos indexados ao IPCA (Índice
Nacional de Preços ao Consumidor Amplo), com
vencimento igual ou superior a cinco anos.
6.000 6.500 7.000 7.500 8.000 8.500 9.000 9.500 10.000 10.500 2 9/ 0 1/ 2 02 0 0 5/ 0 2/ 2 02 0 1 2/ 0 2/ 2 02 0 1 9/ 0 2/ 2 02 0 2 6/ 0 2/ 2 02 0 0 4/ 0 3/ 2 02 0 1 1/ 0 3/ 2 02 0 1 8/ 0 3/ 2 02 0 2 5/ 0 3/ 2 02 0 0 1/ 0 4/ 2 02 0 0 8/ 0 4/ 2 02 0 1 5/ 0 4/ 2 02 0 2 2/ 0 4/ 2 02 0
IMA-B 5+
Ind
icad
ores
econômi
cos
Mercado de capitais
2831 2000 2200 2400 2600 2800 3000 3200 3400 3600 0 5/ 0 2/ 2 02 0 1 2/ 0 2/ 2 02 0 1 9/ 0 2/ 2 02 0 2 6/ 0 2/ 2 02 0 0 4/ 0 3/ 2 02 0 1 1/ 0 3/ 2 02 0 1 8/ 0 3/ 2 02 0 2 5/ 0 3/ 2 02 0 0 1/ 0 4/ 2 02 0 0 8/ 0 4/ 2 02 0 1 5/ 0 4/ 2 02 0 2 2/ 0 4/ 2 02 0 2 9/ 0 4/ 2 02 0S&P 500
8.605 6.000 6.500 7.000 7.500 8.000 8.500 9.000 9.500 10.000 10.500 0 5/ 0 2/ 2 02 0 1 2/ 0 2/ 2 02 0 1 9/ 0 2/ 2 02 0 2 6/ 0 2/ 2 02 0 0 4/ 0 3/ 2 02 0 1 1/ 0 3/ 2 02 0 1 8/ 0 3/ 2 02 0 2 5/ 0 3/ 2 02 0 0 1/ 0 4/ 2 02 0 0 8/ 0 4/ 2 02 0 1 5/ 0 4/ 2 02 0 2 2/ 0 4/ 2 02 0 2 9/ 0 4/ 2 02 0NASDAQ
75.331 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 100.000 110.000 120.000 130.000 2 7/ 0 1/ 2 02 0 0 3/ 0 2/ 2 02 0 1 0/ 0 2/ 2 02 0 1 7/ 0 2/ 2 02 0 2 4/ 0 2/ 2 02 0 0 2/ 0 3/ 2 02 0 0 9/ 0 3/ 2 02 0 1 6/ 0 3/ 2 02 0 2 3/ 0 3/ 2 02 0 3 0/ 0 3/ 2 02 0 0 6/ 0 4/ 2 02 0 1 3/ 0 4/ 2 02 0 2 0/ 0 4/ 2 02 0Ibovespa
▪ O Ibovespa encerrou abril com o melhor desempenho
mensal em 15 meses, em alta de 10,25%. A valorização foi
a maior desde janeiro de 2019, quando o índice subiu
10,82%.
▪ De maneira similar, os índices S&P 500, Dow Jones e
Nasdaq fecharam o mês com valorizações de 12,15%,
11,02% e 15,4%, respectivamente.
11
Ind
icad
ores
econômi
cos
Setor externo
104,00 106,00 108,00 110,00 112,00 114,00 116,00 118,00 3 0/ 0 1/ 2 02 0 0 6/ 0 2/ 2 02 0 1 3/ 0 2/ 2 02 0 2 0/ 0 2/ 2 02 0 2 7/ 0 2/ 2 02 0 0 5/ 0 3/ 2 02 0 1 2/ 0 3/ 2 02 0 1 9/ 0 3/ 2 02 0 2 6/ 0 3/ 2 02 0 0 2/ 0 4/ 2 02 0 0 9/ 0 4/ 2 02 0 1 6/ 0 4/ 2 02 0 2 3/ 0 4/ 2 02 0Câmbio efetivo: US$ em relação aos países ricos
116,0 118,0 120,0 122,0 124,0 126,0 128,0 130,0 132,0 134,0 1 6/ 1 2/ 2 01 9 2 3/ 1 2/ 2 01 9 3 0/ 1 2/ 2 01 9 0 6/ 0 1/ 2 02 0 1 3/ 0 1/ 2 02 0 2 0/ 0 1/ 2 02 0 2 7/ 0 1/ 2 02 0 0 3/ 0 2/ 2 02 0 1 0/ 0 2/ 2 02 0 1 7/ 0 2/ 2 02 0 2 4/ 0 2/ 2 02 0 0 2/ 0 3/ 2 02 0 0 9/ 0 3/ 2 02 0
Câmbio efetivo: US$ em relação aos países emergentes
• Dado o elevado nível de incerteza na economia global,
reduzindo o apetite por risco e restringindo o fluxo de
capitais para mercados emergentes, a taxa de câmbio
manteve-se pressionada nas últimas semanas.
• Com objetivo de reduzir a volatilidade no mercado de
câmbio, o Banco Central segue com intervenções no
mercado por meio de swaps cambiais, vendas de reservas.
5,43 3,50 4,00 4,50 5,00 5,50 6,00 3 1/ 0 1/ 2 02 0 0 7/ 0 2/ 2 02 0 1 4/ 0 2/ 2 02 0 2 1/ 0 2/ 2 02 0 2 8/ 0 2/ 2 02 0 0 6/ 0 3/ 2 02 0 1 3/ 0 3/ 2 02 0 2 0/ 0 3/ 2 02 0 2 7/ 0 3/ 2 02 0 0 3/ 0 4/ 2 02 0 1 0/ 0 4/ 2 02 0 1 7/ 0 4/ 2 02 0 2 4/ 0 4/ 2 02 0
13
13
Pro
jeções
Rela
tór
io
Focus
PIB
-3,8
2,5
2,5
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
n
ov
/1
8
d
ez
/1
8
ja
n
/1
9
fe
v/19
m
ar
/1
9
a
b
r/
1
9
m
ai
/1
9
ju
n
/1
9
ju
l/1
9
ag
o
/1
9
set/
19
o
u
t/
1
9
n
ov
/1
9
d
ez
/1
9
ja
n
/2
0
fe
v/20
m
ar
/2
0
a
b
r/
2
0
Expectativa de crescimento do PIB
(% no ano)
PIB em 2020
PIB em 2021
PIB em 2022
Pro
jeções
Rela
tór
io
Focus
Inflação
2,0
3,5
3,5
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
n
o
v
/18
d
e
z/
1
8
ja
n
/1
9
fe
v/
1
9
m
ar
/1
9
ab
r/1
9
m
ai
/1
9
ju
n
/1
9
ju
l/
1
9
ag
o
/1
9
se
t/
1
9
o
ut/
19
n
o
v/1
9
d
ez
/1
9
ja
n
/2
0
fe
v/
2
0
m
ar
/2
0
ab
r/2
0
Expectativa de variação do IPCA
(% no ano)
IPCA em 2020
IPCA em 2021
IPCA em 2022
15
15
Pro
jeções
Rela
tór
io
Focus
Taxa de câmbio
5,0
4,4
4,3
3,5
3,7
3,9
4,1
4,3
4,5
4,7
4,9
5,1
no
v/1
8
dez
/1
8
ja
n
/1
9
fev
/1
9
m
ar
/1
9
ab
r/
19
m
ai
/19
ju
n
/1
9
ju
l/
1
9
ag
o/1
9
set
/1
9
ou
t/1
9
no
v/1
9
dez
/1
9
ja
n/
20
fev
/2
0
m
ar
/2
0
ab
r/
2
0
Expectativa da taxa de câmbio
R$/US$ (fim do ano)
Câmbio em 2020
Câmbio em 2021
Câmbio em 2022
Pro
jeções
Rela
tór
io
Focus
Indicador fiscal
-7,2
-0,8
-0,3
-8,0
-7,0
-6,0
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
n
o
v/
1
8
d
e
z/
18
ja
n
/1
9
fe
v/
1
9
m
ar
/1
9
ab
r/
19
m
ai
/1
9
ju
n
/1
9
ju
l/19
ag
o/1
9
set
/1
9
o
u
t/
1
9
n
o
v/
1
9
d
e
z/
19
ja
n
/2
0
fe
v/
2
0
m
ar
/2
0
ab
r/
20
Expectativa do Resultado Primário
(% PIB)
Resultado em 2020
Resultado em 2021
Resultado em 2022
Fonte: BCB
17
Moed
a
e
Juros
Selic
10,2 4,2 3,10,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
ja n /1 4 ab r/ 14 ju l/ 14 ou t/ 14 ja n /1 5 ab r/ 15 ju l/ 15 ou t/ 15 ja n /1 6 ab r/ 16 ju l/ 16 ou t/ 16 ja n /1 7 ab r/ 17 ju l/ 17 ou t/ 17 ja n /1 8 ab r/ 18 ju l/ 18 ou t/ 18 ja n /1 9 ab r/ 19 ju l/ 19 ou t/ 19 ja n /2 0 ab r/ 20 ju l/ 20 ou t/ 20 ja n /2 1Selic
valores observados e projeção
Selic (%a.a.) Projeção (próximos 12 meses)
Cenário I:
queda do PIB em
2020 estimada em -3,5% e
risco Brasil mantém-se
elevado.
10,2 4,2 1,8 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 16,0 ja n /1 4 ab r/ 14 ju l/ 14 ou t/ 14 ja n /1 5 ab r/ 15 ju l/ 15 ou t/ 15 ja n /1 6 ab r/ 16 ju l/ 16 ou t/ 16 ja n /1 7 ab r/ 17 ju l/ 17 ou t/ 17 ja n /1 8 ab r/ 18 ju l/ 18 ou t/ 18 ja n /1 9 ab r/ 19 ju l/ 19 ou t/ 19 ja n /2 0 ab r/ 20 ju l/ 20 ou t/ 20 ja n /2 1Selic
Valores observados e projeção
Cenário II:
queda do PIB em
2020 estimada em -5,5% e
risco Brasil mantém-se
19
Setor E
xter
no
Taxa de câmbio
Cenário I:
crescimento do
PIB, Selic e conta corrente
conforme expectativas do
Relatório Focus. Risco Brasil
mantém-se elevado.
2,33 5,19 4,91 0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 6,00 m ar /1 4 ju n/ 14 se t/ 14 de z/ 14 m ar /1 5 ju n/ 15 se t/ 15 de z/ 15 m ar /1 6 ju n/ 16 se t/ 16 de z/ 16 m ar /1 7 ju n/ 17 se t/ 17 de z/ 17 m ar /1 8 ju n/ 18 se t/ 18 de z/ 18 m ar /1 9 ju n/ 19 se t/ 19 de z/ 19 m ar /2 0 ju n/ 20 se t/ 20 de z/ 20 m ar /2 1Taxa de câmbio
valores observados e projeção
Taxa de câmbio (R$/US$) Projeção (próximos 12 meses)
2,33 5,27 5,43 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 4,00 4,50 5,00 5,50 6,00 m ar /1 4 ju n /1 4 se t/ 14 d ez /1 4 m ar /1 5 ju n /1 5 se t/ 15 d ez /1 5 m ar /1 6 ju n /1 6 se t/ 16 d ez /1 6 m ar /1 7 ju n /1 7 se t/ 17 d ez /1 7 m ar /1 8 ju n /1 8 se t/ 18 d ez /1 8 m ar /1 9 ju n /1 9 se t/ 19 d ez /1 9 m ar /2 0 ju n /2 0 se t/ 20 d ez /2 0 m ar /2 1
Taxa de Câmbio
valores observados e projeção
Taxa de câmbio (R$/US$)
Projeção (próximos 12 meses)
Cenário II:
crescimento do
PIB, Selic e conta corrente
conforme expectativas do
Relatório Focus. Risco Brasil
retorna aos patamares de
2019.
CARTA SEMANAL
Este documento foi preparado pela BRDR Gestora e Valores Mobiliários Ltda. e tem caráter meramente informativos. Seu conteúdo não constitui e nem deve ser interpretado como oferta de venda de cotas de fundos geridos, oferta ou solicitação de compra de valores mobiliários, instrumentos financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negociação específica, qualquer que seja a jurisdição aplicável; tampouco deve ser considerado como única fonte ou recomendação de investimento, pois não são abrangidos os objetivos de investimentos ou necessidades individuais e especificas em quaisquer análises ou comentários eventualmente externados.
Os fundos são supervisionados e fiscalizados pela Comissão de Valores Mobiliários – CVM.
Os fundos de condomínio aberto e não destinados a investidores qualificados possuem lâminas de informações essenciais; estes documentos podem ser consultados no site da CVM ou no site dos fundos.
Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do formulário de informações complementares, lâmina de informações essenciais e i regulamento do fundo de investimentos, antes de efetuar qualquer decisão de investimento. Rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros; em função das aplicações do fundo, eventuais alterações nas taxas de juros, câmbio ou bolsa de valores podem ocasionar valorizações ou
desvalorizações de suas cotas. Alguns fundos informam no regulamento que utilizam estratégias com derivativos como parte de sua política de investimento, que da forma que são adotados, podem resultar em perdas de patrimônio financeiro para seus cotistas superiores ao capital aplicado, obrigando o cotista a aportar recursos adicionais para cobertura do fundo.
Os regulamentos mencionados nesse material podem estabelecer data de convenção de cotas e de pagamento de resgate diversas da data de solicitação do resgate. A rentabilidade não é liquida de impostos e, se for o caso, de taxa de saída. Fundos de investimentos não são garantidos pelo administrador do fundo, gestor da carteira, por qualquer mecanismo de seguro, ou ainda, pelo Fundo Garantidor de Crédito (FGC).
Não há garantia de tratamento tributário de longo prazo para os fundos que informam buscar este tratamento no regulamento.
As opiniões, estimativas e projeções refletem o atual julgamento do responsável pelo seu conteúdo da data de sua divulgação e estão. Portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio.
Comentários, cenários e projeções utilizam dados históricos e suposições diversas; apesar do cuidado na elaboração das mesmas, não se pode garantir a inexistência de erros ou inexatidão, nem mesmo que resultados e/ou cenários traçados venham efetivamente a ocorrer; ainda, tais comentários, cenários e projeções não devem ser utilizadas para embasar nenhum procedimento administrativo perante órgãos fiscalizadores ou reguladores.
Algumas das informações aqui contidas forma obtidas com base em dados de mercado e de fontes públicas consideradas confiáveis; todavia a BRDR não declara ou garante, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização desse material e de seu conteúdo.
O conteúdo desse material não pode ser distribuído, reproduzido ou copiado sem a expressa concordância da BRDR.