COMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO
Expectativas de inflação
Projeções
Fonte: Focus BC Fonte: Focus BC
Fonte: Anbima
A divulgação do IPCA-15 de março abaixo do esperado pelo mercado, indícios de que os preços de serviços começam a ser impactados pela recessão e a depreciação do dólar reduzem as expectativas inflacionárias divulgadas pelo boletim
Focus. Para o mês de março, espera-se que a
inflação fique em 0,53% e 0,61% em abril.
Em 4 semanas, a variação projetada para 2016 do
IPCA caiu 0,31 p.p., permanecendo em 7,28%.
Apesar disso, a inflação projetada para os
próximos 12 meses encerrou no mesmo patamar
da semana anterior (6,48% a.a.). Houve uma
considerável redução (0,35 p.p.) da inflação
implícita na negociação dos títulos públicos,
fechando a semana em 7,01% a.a..
A semana do dia 24 de março a primeiro de abril ficou marcada por movimentos favoráveis no mercado de câmbio e de juros, nas expectativas inflacionárias e na bolsa de valores, ainda que prevaleçam as incertezas domésticas. O bom humor com as economias emergentes advém da melhora nas condições globais de liquidez, com reflexos na aversão ao risco. Apesar das indicações do Banco Central não sugerirem para breve uma alteração na política monetária, o mercado futuro de taxa de juros precifica uma queda, ainda para esse ano, que seria viabilizada pela valorização do real e pelos reflexos do ambiente recessivo nos preços dos serviços, a conferir.
Informativo Assessoria Econômica 24 de março a 1 de abril de 2016 | www.abbc.org.br
Menor aversão ao risco, mesmo com incertezas domésticas
7,01% 5% 6% 7% 8% 9% 10% ab r/ 15 mai/15 jun /15 ju l/15 ag o /15 se t/15 o u t/15 n o v/15 d e z/15 jan /16 fev/16 mar/16 abr/ 16
Inflação Implícita
Em 12 meses 01/04/2016 Há 1 semana Há 4 semanas Mar 0,53 0,54 0,55 Abr 0,61 0,62 0,65 2016 7,28 7,31 7,59 2017 6,00 6,00 6,00 IPCA % Mediana-agregado 6,48% 5,0% 5,5% 6,0% 6,5% 7,0% 7,5% ju l/15 ag o /15 se t/15 o u t/15 n o v/15 d e z/15 jan /16 fev/16 mar/16 abr/ 16IPCA
Próximos 12 mesesCOMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO
Taxa de juros
A taxa prefixada de 360 dias apresentou pequena variação na semana, encerrando em 13,66% a.a.. Com a estabilidade da inflação projetada para o mesmo período, a taxa real de juros ex-ante permaneceu em 6,74% a.a.. Melhores perspectivas na economia internacional conjugadas com condições mais favoráveis para liquidez global têm diminuído a aversão ao risco. Com isso, mesmo com incertezas domésticas quanto aos rumos da política monetária e fiscal houve redução dos prêmios na parte longa da estrutura a termo da taxa de juros. Os vértices de três e quatro anos apresentaram reduções de 0,2 p.p. e 0,3 p.p. em
Fonte: BM&FBovespa Fonte: BM&FBovespa Fonte: BM&FBovespa 13,66% 12% 13% 14% 15% 16% ab r/ 15 mai/15 jun /15 ju l/15 ag o /15 se t/15 o u t/15 n o v/15 d e z/15 jan /16 fev/16 mar /16 ab r/ 16 a.a.
Swaps DI pré - 360
6,74% 5% 6% 7% 8% 9% 10% ab r/ 15 mai/15 jun /15 ju l/15 ag o /15 se t/15 o u t/15 n o v/15 d e z/15 jan /16 fev/16 mar/16 abr/ 16 a.a.Taxa Real de Juros
Ex- ante 13,0% 13,5% 14,0% 14,5% 15,0% hoje 3 6 12 18 24 30 36 42 48 MesesEstrutura a Termo das Taxas de Juros
01/04/2016 24/03/2016 04/03/2016
a.a
.
COMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO
Taxa de câmbio
Cesta de Moedas:
Euro, Iene japonês, Libra esterlina, Dólar canadense, Coroa sueca e Franco suíço.
Cesta de Moedas:
Lira turca, Rublo russo, Rand sul-africano, Florim húngaro, Real, Peso mexicano, Peso chileno, Reminbi chinês, Rupia indiana e Dólar de Singapura.
Fonte: Bloomberg Fonte: JP Morgan
Fonte: Bloomberg Fonte: Bloomberg
Na semana, com a melhora do humor nos mercados de risco, o dólar apresentou desvalorização de 1,6% em relação à cesta composta pelas moedas dos países desenvolvidos, conforme aponta o gráfico do Dollar Index. As moedas das economias emergentes apresentaram valorização, como pode-se ver na série composta por 10 países que apresenta elevação de 1,9%. O real valorizou-se 3,4% frente ao dólar, esse cenário favorável vem permitindo a redução da posição vendida dos swaps cambiais.
3,55 2 3 4 abr /15 mai /15 ju n /15 ju l/15 ag o /15 se t/15 o u t/15 n o v/15 d e z/15 jan /16 fev/16 mar /16 abr /16
Real/US$
94,62 90 95 100 ab r/ 15 mai/15 jun /15 ju l/15 ag o /15 se t/15 o u t/15 n o v/15 d e z/15 jan /16 fev/16 mar/16 abr/ 16Dollar Index
68,45 60 70 80 ab r/ 15 m ai/15 ju n /15 ju l/15 ag o /15 se t/15 o u t/15 n o v/15 d e z/15 jan /16 fev/16 mar/16 abr/ 16Índice Emergentes
Cotação do US$ 01/04/2016 Semana Mês 12 meses Real 3,55 -3,4% -5,3% 13,8% Euro 0,88 -2,0% -3,4% -4,5% Libra esterlina 0,70 -0,7% 0,0% 4,2% Renminbi 6,48 -0,5% -0,4% 4,6% Peso mexicano 17,34 -1,1% -2,5% 15,5% Lira turca 2,82 -1,9% -2,8% 9,2% Moeda VariaçãoCOMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO
Bolsas
Fonte: BM&FBovespa
Fonte: BM&FBovespa
Em linha com os outros mercados, as principais bolsas do mundo tiveram também desempenho positivo, a exceção ficou com o índice Nikkei. A mensagem do Federal Reserve, por meio de Janet
Yellen defendendo gradualismo na política
monetária e os efeitos mais favoráveis das expectativas econômicas na China beneficiaram essa evolução. No caso japonês, o relatório Tankan indicando as dificuldades do governo
japonês em combater a deflação trouxe
preocupação quanto aos rumos do seu mercado bursátil. No que se refere ao índice Bovespa, o mês apresentou a maior elevação desde outubro de 1999. 50,562 35 40 45 50 55 60 ab r/ 15 mai/15 jun /15 ju l/15 ag o /15 se t/15 o u t/15 n o v/15 d e z/15 jan /16 fev/16 mar/16 abr/ 16
Índice Bovespa
em mil 14,126 8 10 12 14 16 18 20 ab r/ 15 mai/15 jun /15 ju l/15 ag o /15 se t/15 o u t/15 n o v/15 d e z/15 jan /16 fev/16 mar/16 abr/ 16Índice Bovespa
US$ em mil Semana Mês 12 meses Bovespa 50.562 1,8% 3,0% -4,8% Nasdaq 4.915 3,0% 4,2% 0,6% S&P 2.073 1,8% 3,6% 0,3% Dow Jones 17.793 1,6% 4,6% 0,2% Nikkei 225 16.164 -4,9% -5,0% -16,3% Xangai 3.010 1,0% 4,7% -21,3% Quadro comparativo Bolsas 01/04/2016 VariaçãoCOMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO
Risco soberano e commodities
A percepção do risco soberano do Brasil continua melhorando, apresentando na semana queda significativa de 31 pontos e de 51,6 pontos no mês de março. Contudo, a cotação do CDS brasileiro ainda acumula alta de 99 pbs em 12 meses. Após uma semana de recuperação, o preço do petróleo voltou a cair (4,5% na semana), encerrando em US$ 38,6. Como provável razão, encontra-se o pronunciamento da Arábia Saudita e a indisposição do Irã em reduzir a produção do petróleo.
Fonte: Bloomberg
Fonte: Bloomberg Fonte: Bloomberg
364 100 200 300 400 500 600 ab r/ 15 mai/15 jun /15 ju l/15 ag o /15 se t/15 o u t/15 n o v/15 d e z/15 jan /16 fev/16 mar/16 abr/ 16
Credit Default Swap (CDS)
Pontos-base
País 01/04/2016 Semana Mês 12 meses
Brasil 364 -31 -51,6 99 Reino Unido 38 1 0,9 18 França 33 -1 -1,6 -8 Espanha 95 -3 -10,4 10 África do Sul 300 -19 -28,9 93 Chile 96 -7 -9,2 14 México 163 -6 -9,9 42 Rússia 290 -6 -12,3 -83 Quadro Comparativo CDS Variação em pontos-base 38,6 0 20 40 60 80 100 120 o u t/14 d e z/14 fev/15 abr/ 15 ju n /15 ag o /15 o u t/15 d e z/15 fe v/16 ab r/ 16
Petróleo
US$ Brent última cotação
COMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO
Volatilidade
Fonte: BM&FBovespa Fonte: BM&FBovespa
Fonte: BM&FBovespa
A volatilidade da série da taxa prefixada de 360
dias ficou praticamente estável na semana,
encerrando em 1,3%. Já as séries do dólar e do
Ibovespa indicam redução da volatilidade,
respectivamente de 1,7 p.p. e 3,9 p.p. na semana. Vale destacar novamente que a volatilidade do
Ibovespa segue em patamar extremamente
elevado (34,7%).
A volatilidade é calculada com base no desvio padrão anualizado da média móvel de 21 dias úteis dos retornos diários dos índices.
18,6% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% ab r/ 14 ju n /14 ag o /14 o u t/14 d e z/14 fev/15 abr/ 15 ju n /15 ag o /15 o u t/15 d e z/15 fev/16 abr/ 16
