CARTA MENSAL Janeiro, 2015

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CARTA MENSAL

Janeiro, 2015 XP G e stã o d e Rec u rs o s – Cart a Me n sal | Jan eiro d e 201 5.

Cenário Macroeconômico e palavra do CEO

Será de fato 2015 um ano de ajustes? O ano que passou tirou qualquer dúvida que porventura ainda existisse com relação ao esgotamento do atual modelo de crescimento da economia brasileira, baseado, em larga medida, na expansão artificial do consumo.

A sucessiva leva de indicadores econômicos negativos contrasta com o ganho de credibilidade já obtido pela condução da nova equipe econômica liderada pelo Ministro Levy. Esse resultado, medido na curva longa de juros e nas taxas implícitas de inflação, só não foi mais contundente porque o mercado desconfia da falta de convicção ideológica da presidente Dilma na implementação de um ajuste fiscal de qualidade e do compromisso com taxas de inflação convergentes para a meta de 4,5%.

Não bastassem as dificuldades na economia, potencializadas pela aguda crise hídrica, aos gestores de recursos cabe ainda o desafio de navegar em um ambiente político extremamente volátil, resultado da frágil sustentação política do governo no Congresso Nacional em meio ao desdobramento dos escândalos de corrupção.

O mês foi particularmente difícil para a Renda Variável, com o Ibovespa registrando queda superior a 6% e fechando abaixo dos 47 mil pontos. Nossos Fundos sofreram com a confusa e inesperada mudança de regras do setor de educação, anunciada via portaria nos últimos dias do ano – mais detalhes na seção específica. Mas recuperaram boa parte da underperformance e fecharam o mês apenas ligeiramente abaixo de seus benchmarks. Nossa franquia Dividendos segue com performance destacada, mostrando resiliência na queda e potencial de apreciação nos períodos de alta. Na Renda Fixa nossos Fundos tiveram destacada performance no mês. O XP Investor FIRF rodou a 108% do CDI e já se aproxima do seu pico de patrimônio. O XP Debentures Incentivadas registrou forte ganho e no mês iniciamos o processo de integralização por equivalência. A linha de Renda Fixa Internacional também foi destaque, tanto na versão em R$ quanto no feeder que reflete a valorização cambial.

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Nos demais Multimercados o destaque foi o XP Multiestratégia, cuja performance em boa medida foi resultado dos ganhos na estratégia de Renda Fixa Internacional. O XP Unique Quant entregou boa parte dos ganhos no final do período, fechando a 60% do CDI. Seguimos bastante otimistas com o resultado dos modelos internacionais nessa estratégia.

O ano de 2014 foi particularmente positivo para a XP Gestão. Nossos Fundos ficaram em larga extensão no primeiro quartil dos rankings relevantes, o que se traduziu em um crescimento de mais de 50% nos ativos sob gestão. Desenvolvemos nossa linha de fundos com exposição internacional e inovamos com o primeiro fundo de ações listado em bolsa e o primeiro fundo aberto de debêntures de infraestrutura. A despeito de um ano desafiador no plano econômico, nossas equipes iniciam o novo ano confiantes na capacidade de aproveitar as oportunidades que certamente surgirão ao longo de 2015.

Renda Fixa

O mês de Janeiro surpreendeu muitos investidores. Incertezas no campo econômico e político aliadas à dinâmica dos mercados externos ditaram o tom nos mercados. No Brasil, o grande destaque foi a performance dos ativos com exposição prefixada e indexada à inflação. Ao longo do mês ainda tivemos desdobramentos importantes na Zona do Euro e Estados Unidos.

Olhando o mercado local, a dinâmica dos juros foi fortemente relacionada, mesmo que em conta gotas, ao anunciadas medidas fiscais pelo Ministério da Fazenda. Volta da CIDE, PIS/COFINS, contingenciamento, dentre outras, trouxeram um apelo aplicador aos vértices mais longos da estrutura a termo de juros. Aliado a este movimento, as questões específicas da nossa economia levaram à uma redução dos prêmios na parte curta da curva, com o mercado refazendo as contas acerca do tamanho do ciclo de juros que o Banco Central ainda deverá implementar. Acreditamos, sobretudo após a leitura da Ata do Copom, que a dinâmica da atividade econômica está no radar do Comitê e será levada em conta nas próximas decisões do colegiado. Ao analisarmos o PIB pela ótica da demanda, entendemos que o Consumo das Famílias, já fragilizado, tenderá a se enfraquecer ao longo do ano em um cenário de credito mais restrito e inflação alta, e que a Formação Bruta de Capital Fixo ainda terá o efeito da operação “Lava-Jato”

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como um ponto negativo. Lembramos que apenas essas duas linhas respondem por aproximadamente 80% da demanda no PIB.

Pelo lado da inflação, o ano de 2015 tenderá a um IPCA mais pressionado, fortemente atrelado à dinâmica dos preços administrados. Um cenário de estouro do teto da meta (6,5% no ano) não nos parece distante, o próprio mercado já trabalha com um número ao redor de 7%. Ao olharmos a dinâmica da inflação implícita das NTN-Bs, entendemos que as expectativas continuam pressionadas com os vencimentos mais curtos precificando 6,70% para os anos subsequentes.

No Mercado de Crédito seguimos atentos aos desdobramentos da Operação Lava-Jato em alguns emissores de dívida. Ao longo do mês, a construtora OAS perdeu o pagamento de um cupom de juros de uma dívida offshore e não pagou o vencimento antecipado de uma debênture emitida no mercado local. Tal desdobramento afetou diversos fundos de crédito local e acreditamos que mais defaults poderão ocorrer. Devemos lembrar que os Fundos de Renda Fixa da XP Gestão não têm qualquer exposição direta aos emissores citados na operação. Quando muito, temos investimentos em projetos onde os mesmos são acionistas. Dessa forma, numa situação de piora do crédito, o que deverá ocorrer é a venda da participação da empresa no consórcio para os outros ou a entrada de algum outro player.

No mês de janeiro os fundos tiveram boa performance. O XP INVESTOR FIRF CREDITO PRIVADO entregou uma performance de 1,00% contra um CDI de 0,93%, o destaque positivo foi a carteira de debêntures indexadas ao IPCA (5,5% do PL), que sozinha entregou 225% do CDI, contribuindo para que o fundo entregasse 108,08% do CDI no mês. O XP DEBENTURES INCENTIVADAS entregou 2,14% contra 2,14% do IMA-Geral, o que significa 231% do CDI, ainda que com uma exposição média de apenas 72% à debêntures incentivadas. O XP INFLAÇÃO performou 1,95% contra 2,05% do IMA-B5. Essa leve underperformance deveu-se a alocação de 24% do PL em debêntures indexadas ao IPCA que não obtiveram uma performance alinhada com o benchmark. O XP REFERENCIADO DI rodou a 99,84% do CDI, em linha com o seu objetivo de retorno.

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Multimercados

O Fundo XP UNIQUE QUANT FEEDER FIM obteve retorno 0,55% nominal no mês de novembro contra 0,93% do CDI. O destaque positivo foi gerado pela estratégia de commodities. As estratégias de moedas apresentaram ganhos moderados e a estratégia de índices globais e

bonds apresentaram perdas. As commodities metálicas e agrícolas se destacaram no mês, os

metais apresentaram ganhos na compra de ouro e platina e na venda de cobre, enquanto que nas agrícolas os destaques foram venda de soja e algodão. O afrouxamento monetário europeu provocou fortalecimento do Dólar e influenciou na alta do ouro, prata e platina. Do lado negativo, a volatilidade do Índice Bovespa gerou perdas na estratégia de tendência do índice. O EFT de Rússia também apresentou perdas ao não confirmar movimentos de tendência. Ao longo do trimestre iremos adicionar novos modelos de índices de bolsas, moedas e bonds.

O XP AYRTON SENNA FIC FIM teve retorno de 0,55%, equivalente a 56% do CDI no mês. Os destaques positivos entre os fundos investidos no mês foram o XP CREDITO INTERNACIONAL FIC FIM e o XP GLOBAL CREDIT FIC FIM, ambos com a mesma estratégia. O primeiro, contudo, não tem exposição à variação cambial. O crédito que mais contribuiu para o resultado foi o da Cliffs Natural Resources. A terceira maior contribuição veio do XP MULTIESTRATEGIA FIM, com destaque para a parcela de Renda Fixa Internacional, estratégia mencionada anteriormente. O XP INVESTOR FIRF CREDITO PRIVADO e o XP LONG SHORT FIM também contribuíram

DI e Renda Fixa Mês Ano 6 M 12M 24M 36M PL atual PL 12meses XP Referenciado FI Referenciado DI 0,93% 0,93% 5,44% 10,98% 20,13% 29,58% 175.256.271,69 113.780.725,79

% CDI 99,84% 99,84% 100,37% 100,72% 100,12% 99,09% - -XP Investor FI RF Crédito Privado LP 1,00% 1,00% 5,47% 12,22% 20,34% 30,26% 212.190.935,84 147.611.974,58

% CDI 108,08% 108,08% 100,90% 112,06% 101,20% 101,36% -

-XP Inflação FI RF 1,95% 1,95% 5,12% 14,54% 15,30% N/D¹ 15.280.354,70 19.032.780,98

Dif. IMA-B 5 em p.p. -0,11 -0,11 -0,88 -0,30 -1,56 - -

-XP Debentures Incentivadas FIC FIM 2,14% 2,14% 5,41% N/D¹ N/D¹ N/D¹ 28.467.878,65 N/D¹

Dif. IMA-Geral em p.p. 0,38% 0,38% -82,89% - - - -

-Índice Mês Ano 6 M 12M 24M 36M PL atual PL 12meses

CDI 0,93% 0,93% 5,42% 10,91% 20,10% 29,86% -

-IMA-B 5 2,05% 2,05% 6,00% 14,84% 16,86% 34,49% -

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-XP G e stã o d e Rec u rs o s – Cart a Me n sal | Jan eiro d e 201 5.

positivamente. Pelo lado negativo, o maior impacto veio do XP LONG BIASED FIC FIM, impactado especialmente pelo setor de Educação, seguido por Construção e Alimentos e Bebidas. O XP DIVIDENDOS FIA também contribuiu negativamente, impactado principalmente pelas Ações dos destores de Educação e Serviços Financeiros.

O XP MULTIESTRATEDGIA FIM obteve uma performance de 1,64%, equivalente a 177% do CDI. Na análise de atribuição de performance por estratégia os destaques foram: Renda Fixa Internacional com 1,11% de contribuição, seguido de Renda Fixa Local com 0,28%. Estratégias Quantitativas tiveram contribuição negativa de 0,04%, seguido de Renda Variável com 0,17% no período. Do ponto de vista de utilização do limite individual de risco, a média mensal por estratégia foi de 92% em Renda Variável, 57% em Estratégias Quantitativas, 48% em Renda Fixa Internacional e 15% em Renda Fixa Local.

Renda Variável

O ano de 2015 começou de forma negativa para o mercado de ações brasileiro com a contínua derrocada das ações da Petrobrás, um racionamento energético cada vez mais próximo e mudanças regulatórias no setor de educação, fazendo com que o Ibovespa caísse mais que 6% no mês.

No setor de educação fomos surpreendidos por mudanças regulatórias feitas através de três portarias assinadas pelo MEC nos dias 29 e 30 de dezembro. Sempre soubemos que o setor carregava riscos por ser muito dependente dos incentivos do Governo, porém a magnitude e a

Multimercados Mês Ano 6 M 12M 24M 36M PL atual PL 12meses XP Unique Quant FIC Feeder de FIM 0,55% 0,55% 7,01% 10,91% 19,59% 34,84% 90.986.368,06 125.373.721,16

% CDI 59,71% 59,71% 129,46% 100,00% 97,46% 116,70% -

-XP Multiestratégia FIM 1,64% 1,64% 1,90% 11,32% N/D¹ N/D¹ 62.510.521,64 22.198.190,42

% CDI 177,00% 177,00% 35,05% 103,83% N/D¹ N/D¹ - -XP Instituto Ayrton Senna FIC de FIM 0,55% 0,55% 2,71% 10,42% N/D¹ N/D¹ 4.921.052,31 4.543.154,35

% CDI 58,86% 58,86% 49,98% 95,54% N/D¹ N/D¹ -

-Índice Mês Ano 6 M 12M 24M 36M PL atual PL 12meses

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forma como foram feitas as alterações na lei nos pegaram de surpresa. No último dia de 2014 e início de 2015 reduzimos de forma relevante nossa posição no setor de forma a adequar nossos portfolios a nova realidade de risco e volatilidade dos ativos, o que nos poupou de perdas maiores. Achamos que após as quedas de mais de 30% no valor dos ativos, as ações já precificaram mais que integralmente as alterações regulatórias e por conta disso decidimos ainda carregar uma posição por acreditar que toda a dinâmica de crescimento e resiliência a um cenário econômico adverso permanece intacta, e que possíveis melhoras nos termos propostos pelo MEC não estão precificadas. No lado positivo, tivemos Cetip e Odontoprev que descorrelacionaram da performance do índice, dada a característica de resiliência de seus negócios.

O Fundo XP LONG SHORT FIM terminou o mês com 0,72% de rentabilidade, equivalente a 77,17% do CDI, com uma exposição bruta de 85%. O Fundo XP LONG BIASED FIM terminou o mês com -4,25% de rentabilidade, com exposição de liquida de 60%. O Fundo XP INVESTOR FIA terminou o mês com -6,50% de rentabilidade, contra -6,20% do Ibovespa. Já o Fundo XP DIVIDENDOS FIA terminou o mês com rentabilidade de -2,30%.

Multimercados com Renda Variável Mês Ano 6 M 12M 24M 36M PL atual PL 12meses

XP Long Short FIM ** 0,72% 0,72% 3,01% 14,13% 25,76% 38,34% 472.993.445,29 440.898.501,45

% CDI 77,17% 77,17% 55,56% 129,57% 128,13% 128,40% - -XP Long Biased FIC de FIM -4,25% -4,25% -12,14% 9,34% N/D¹ N/D¹ 19.376.778,90 11.553.917,58

% CDI -458,33% -458,33% -224,09% 85,61% N/D¹ N/D¹

Índice Mês Ano 6 M 12M 24M 36M PL atual PL 12meses

CDI 0,93% 0,93% 5,42% 10,91% 20,10% 29,86% -

-Renda Variável Mês Ano 6 M 12M 24M 36M PL atual PL 12meses

XP Investor FIA -6,49% -6,49% -12,15% 6,17% -5,26% 5,87% 141.437.192,22 156.513.807,95

XP Investor Small Caps FIA -11,88% -11,88% -16,13% 0,51% -21,48% -9,31% 8.899.420,55 11.498.278,69

XP Absoluto Consumo FIA -9,74% -9,74% -11,65% 8,69% -4,13% 36,42% 5.950.020,87 8.821.538,90

XP Dividendos FIA -2,30% -2,30% -4,64% 14,56% 7,63% N/D¹ 34.141.694,75 29.621.891,93

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Internacional

No mês de janeiro o S&P 500 apresentou queda de 3,1%. O mês foi marcado pela divulgação de resultados, o principal destaque foi o impacto da valorização do Dólar nas linhas de receita das empresas. Empresas com grande exposição ao mercado internacional chegaram a ter próximo a 5% de queda de receita em função da moeda. Entendemos que esse cenário de forte valorização do Dólar ainda deve permanecer no próximo trimestre após o estimulo monetário do Banco Central Europeu. No lado macro, o Banco Central Europeu anunciou seu programa de compra de títulos soberanos Europeus (Quantitative Easing) que surpreendeu positivamente o mercado dado o volume maior que o esperado e a condicionalidade de manter o programa ativo enquanto o nível de inflação estiver abaixo da meta de 2% a.a. Ressaltamos também a vitória do partido de extrema esquerda Syriza que já liderava as pesquisas de intenção de voto na Grécia. Acreditamos que a negociação das condições da dívida será dura, o tom de confrontação do novo governo já aponta para essa direção, no entanto, vemos acomodação de ambas as partes chegando a um novo acordo com relação ao pacote fiscal e à dívida com os organismos internacionais (ECB, FMI e ESM). Nos Estados Unidos, a Ata do Federal Reserve (FOMC Minutes) utilizou uma linguagem mais robusta com relação a crescimento econômico, em contrapartida incluiu o termo "Internacional" demonstrando certa preocupação com o impacto deflacionário externo. Mantiveram a expectativa de aumento de juros nesse ano mas deixaram a porta aberta para não aumentar a taxa se a evolução dos dados econômicos deteriorar.

No XP FIA BDR estamos fazendo alguns ajustes em nossa carteira devido ao cenário exposto acima; aumentamos nossa posição em ativos mais concentrados na economia consumidora americano ou empresas com receitas dolarizadas.

Os principais destaques positivos de nossa carteira foram Boeing e Apple. Apple continua apresentando resultados impressionantes em um mercado cada vez mais competitivo como o de celulares. A empresa atingiu um recorde de vendas de 75 milhões de unidades de Iphone no trimestre e vem ganhando espaço em mercados antes dominados pela Samsung como China, Japão e Coréia do Sul. Desde o lançamento do Iphone 6 e 6+, a Apple aumentou seu Market

share de menos 15% para 33% nesses países. As vendas de MacBook e Apple Store também se

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aumentando bastante. Nossa visão é de que os últimos lançamentos fortaleceram o ecossistema da Apple e o início das vendas do Apple Watch esperado para abril pode fazer a empresa impulsar o segmento de wearables consolidando ainda mais sua posição. Continuamos com nossa maior posição do fundo em Apple. As ações da Boeing tiveram valorização de 11,84% em janeiro. Após passar por um período turbulento de estruturação da cadeia de suprimentos, elevado consumo de caixa com custos de produção e inventário com o lançamento da plataforma 787, a empresa começa a dar sinais de que o programa passará a ser gerador de caixa em 2015. O aumento do programa de recompra de ações para U$12 bilhões e a divulgação de um guidance de caixa operacional acima de U$9 bilhões, bem acima da expectativa do mercado de U$7 bilhões, são indicações da melhor condição de caixa da empresa para o ano. Após ter sido bastante descontada em 2014 esperamos que diante de uma demanda recorde para fabricação de aeronaves e estabilização do programa 787 a empresa retorno aos níveis de múltiplo iguais ao final de 2013 quando estava sendo negociada à EV/EBITDA de 11,5x.

O destaque negativo de nossa carteira no mês foi Microsoft. Apesar de apresentar um crescimento de receita de 8% ano contra ano e melhor a margem bruta de todas as suas linhas de negócio, destaque negativo da divulgação foi nas perspectivas de cenário da empresa, com uma expectativa para o próximo trimestre de receita 18% menor no segmento de licenças para o varejo, indicando sua dificuldade de aumentar vendas com Windows e Office para devices. Após a divulgação do resultado, as ações da empresa caíram mais de 14% em 3 dias. Nossa visão é que o compromisso do CEO Satya Nadella de mudança do modelo negócio vem sendo atingido e esses resultados fazem parte da estratégia de migração para um modelo de venda de licença como serviços em um ambiente cloud e desenvolvimento de uma plataforma que suporte a utilização do ecossistema Microsoft em diferentes devices, além do PC. Dessa forma mantemos a nossa posição na empresa.

O fundo XP GLOBAL CREDIT FIC FIM obteve 2,02% de retorno, apresentando valorização de 0,67% acima dos 1,35% do dólar norte americano. Já o índice high yield (HYG) retornou 0,7% no mês.

O destaque positivo do portfólio foi Cliffs Natural Resources. A empresa anunciou corte de dividendo e a execução de recompra de U$200 milhões de bonds no mercado secundário com

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desconto significativo do valor de face. O resto da carteira obteve performance em linha com o mercado.

Previdenciários

O XP HORIZONTE PREV FIRF obteve um bom resultado em Janeiro, o fundo entregou 103,85% do CDI, com uma alocação bem diversificada. O patrimônio teve alocação média de 30% em debêntures, das quais 3,5% indexadas ao IPCA. Seguimos ao longo do mês com 16% do patrimônio alocado em letras financeiras, das quais 10% indexadas ao IPCA. As LFs indexadas ao IPCA (de emissão do Bradesco), com duration aproximada de 0,47 anos, foram as grandes vencedoras em termos de performance, com um retorno aproximado de 170% do CDI no mês. Seguimos construtivos com a posição, dado o alto carrego da inflação no médio prazo. A parcela não alocada em crédito seguiu com alta exposição prefixada. Entendemos que a fraqueza da economia levará o Banco Central a implementar um ciclo menor do que o apreçado na curva de juros futuros, o que nos levou a exposições nas LTNs com vencimento em Abril/15, Outubro/15 e Janeiro/16. Tais posições respondem por 23% do patrimônio líquido do fundo. O saldo segue alocado em operações pós fixadas via LFTs e compromissadas com lastro em títulos públicos. O XP HORIZONTE PREV MULTIMERCADO FIM terminou o mês com -1,50% de rentabilidade, explicada pela performance negativa do mercado acionário no período. De toda forma, temos mantido a alocação de Renda Variável de forma conservadora em torno de 25% do PL do Fundo e no XP Horizonte Prev FIC FIRF em 75% do PL do Fundo, entendemos que o cenário e os níveis de valuation atuais ainda exigem cautela na gestão. A maior parte da carteira de ações segue

Internacional Mês Ano 6 M 12M 24M 36M PL atual PL 12meses

XP Global Credit FIC FIM CP 2,02% 2,02% 16,97% N/D¹ N/D¹ N/D¹ 25.994.925,69 N/D¹

Dif.Dolar em p.p. 0,67 0,67 -0,41 N/D¹ N/D¹ N/D¹ -

-XP FIA BDR Nivel I -2,77% -2,77% 20,50% 22,26% N/D¹ N/D¹ 9.806.208,07 7.325.689,97

DOLAR 1,36% 1,36% 1,36% 1,36% 1,36% 1,36% -

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alocada em ativos domésticos e com drivers de crescimento intrínsecos de forma a reduzir a dependência da carteira ao cenário econômico atual.

Imobiliários

No primeiro mês de 2015, mesmo com um novo aumento na taxa básica de juros de 0,50%, o índice IFIX apresentou boa recuperação, com alta de 2,7% no mês. A possível tributação em LCIs e LCAs que está sendo avaliada pelo governo aumenta automaticamente a atratividade desta classe de ativos. Destaque para duas informações do último Boletim Mensal divulgado pela BM&FBOVESPA que reforçam nossa visão de que os preços continuam atrativos nos níveis atuais:

(i) O valor das cotas dos FIIs no mercado secundário está sendo negociado com um desconto de cerca de 30% com relação ao valor patrimonial das mesmas (PL total de R$ 36,3 bilhões contra um VM de R$ 25,1 bilhões);

(ii) Desde de setembro de2014, o nº de CPFs que investe nesta classe de ativos voltou a apresentar uma tendência de aumento, após diversos meses consecutivos de depuração desta base de investidores.

No mercado de escritórios de alto padrão, relatórios de mercado continuam apontando para elevações nos níveis de vacância em SP e RJ, que atingem atualmente valores entre 15 e 20%. Um indicador que é importante ser observado é a “absorção bruta” que mostra a ocupação bruta de lajes. Este dado acaba refletindo a migração de ocupantes para edifícios mais novos e

Previdenciários Mês Ano 6 M 12M 24M 36M PL atual PL 12meses XP Horizonte Prev FIC FI RF 0,96% 0,96% 5,14% 11,38% N/D¹ N/D¹ 29.443.878,57 8.725.042,39

% CDI 103,78% 103,78% 94,79% 104,33% N/D¹ N/D¹ - -XP Horizonte Prev FIM -1,50% -1,50% -1,73% 8,63% N/D¹ N/D¹ 8.949.660,98 5.545.441,31

% CDI -162,11% -162,11% -31,94% 79,12% N/D¹ N/D¹

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modernos. Dados do 3Tº trimestre14 mostram uma absorção bruta de cerca de 92mil m² em SP, e 37mil m² no RJ.

Os FIIs da XP Gestão de Recursos apresentaram distribuições em janeiro de 15 em linha com os meses anteriores. Destacamos a continuidade da ocupação da Petrobrás no imóvel do FII XP Corporate Macaé. A variação dos fundos listados da XP Gestão de Recursos no mês foi de: AEFI11 2,89%%; MXRF11 5,14%%; RNGO11 2,40%%; SDIL11 5,18% ; XPCM11 2,30%%; XPGA11 4,24%%; o volume total negociado no mercado secundário nestes 6 fundos no período foi de R$22,6 milhões.

Disclaimers e Informações Operacionais

Este relatório é publicado com o propósito de divulgação de informações aos cotistas da XP Gestão de Recursos. Constam aqui comentários, destacando os eventos mais significativos relativos aos investimentos realizados. Possui conteúdo apenas informativo e teor meramente analítico. As opiniões, estimativas e previsões apresentadas neste relatório constituem o nosso julgamento e estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio, assim como as perspectivas para os mercados financeiros, que são baseadas nas condições atuais do mercado. Os dados neste relatório podem estar apresentados de maneira reduzida. Os Fundos geridos pela XP utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas. A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NÃO É GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. FUNDOS DEINVESTIMENTO NÃO CONTAM COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO – FGC. Para a avaliação satisfatória de performance de Fundos de Investimento é recomendável uma análise por um período mínimo de 12 (doze) meses. Os fundos de ações podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Os fundos de renda variável deixaram de apurar sua rentabilidade com base na cotação média das ações e passou a fazê-lo com base na cotação de fechamento. Assim comparações de rentabilidade devem utilizar para períodos anteriores a 02/05/2008, a cotação média dos índices de ações e, para períodos posteriores a esta data, a cotação de fechamento. Estes fundos estão autorizados a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior. Não há garantia de que os fundos XP Investor FIRF Crédito Privado LP, XP Investor FIC de FIM, XP Moderado FIC de FIM, XP Long Short FIM, XP Unique Quant FIM, XP UNIQUE LONG BIASED FIM, XP Referenciado DI e XP BTG Pactual Seleção FIC de FIM terão tratamento tributário para fundos de longo prazo.

Administrador: BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S/A (CNPJ: 02.201.501/0001-61). Av. Presidente Wilson, 231,11° andar, Rio de Janeiro, RJ, CEP 20030-905. Telefone (21) 3219-2500, Fax (21) 3219-2501. www.bnymellon.com.br/sf. SAC: [email protected] ou (21) 3219-2600 / (11) 3050-8010. Data base do material: 28/11/2014.

TABELA DE RENTABILIDADE

N/D¹ - Fundos que ainda não completaram o respectivo período. N/D² - Fundos com menos de 6 meses de existência: INSTRUÇÃO CVM N.º 409 - Art. 75: Qualquer divulgação de informação sobre os resultados do fundo só pode ser feita, por qualquer meio, após um período de c arência de 6 (seis) meses, a partir da data da primeira emissão de cotas. “-“ - É vedada a divulgação de rentabilidade em termos percentuais do parâmetro ou meta quando uma das duas variáveis, ou ambas, forem negativas. *A partir da solicitação. **Fundo fechado para captação.

INFORMAÇÕES OPERACIONAIS

XP Investor Fia. Data de início: 25/09/2006. Status: Aberto. Classificação Anbima: Ações Ibovespa ativo. Classificação CVM: Ações. Saldo mínimo para permanência: R$ 1.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ 10.000,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 100,00. Conversão para aplicação: D + 1. Conversão para resgate: D + 1. Liquidação para resgate: D + 4. Taxa de administração: 2,00%. Taxa de performance: 20% do que superar o Ibovespa. Taxa de saída: Não há. Custodiante: 237 – Banco Bradesco S.A.

XP Investor Small Caps. Data de início: 05/06/2008. Status: Aberto. Classificação Anbima: Ações Ibovespa ativo. Classificação CVM: Ações. Saldo mínimo para permanência: R$ 1.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ 10.000,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 100,00. Conversão para aplicação: D + 1. Conversão para resgate: D + 15. Liquidação para resgate: D + 18. Taxa de administração: 2,00%. Taxa de performance: 20% do que superar o Ibovespa. Taxa de saída: Não há. Custodiante: 237 – Banco Bradesco S.A.

XP Absoluto Consumo FIA. Data de início: 02/07/2008. Status: Aberto. Classificação Anbima: Ações Ibovespa Ativo com Alavancagem. Classificação CVM: Ações. Saldo mínimo para permanência: R$ 1.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ 5.000,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 100,00. Conversão para aplicação: D + 1. Conversão para resgate: D + 1. Liquidação para resgate: D + 4. Taxa de administração: 2,00%. Taxa de performance: 20% do que superar o Ibovespa no LP. Taxa de saída: Não há. Custodiante: 237 – Banco Bradesco S.A.

XP Dividendos Fia. Data de início: 01/10/2012. Status: Aberto. Classificação Anbima: Ações Dividendos. Classificação CVM: Ações. Saldo mínimo para permanência: R$ 1.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ 10.000,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 100,00. Conversão para aplicação: D + 1. Conversão para resgate: D + 1. Liquidação para resgate: D + 4. Taxa de administração: 3,00%. Taxa de performance: Não há. Taxa de saída: Não há. Custodiante: 237 – Banco Bradesco S.A.

XP Long Short FIM. Data de início: 12/03/2010. Status: Aberto. Classificação Anbima: Long and Short - Neutro. Classificação CVM: Ações. Saldo mínimo para permanência: R$ 1.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ 10.000,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 100,00. Conversão para

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aplicação: D + 0. Conversão para resgate: D + 15. Liquidação para resgate: D + 16. Taxa de administração: 2,00%. Taxa de performance: 20% do que exceder ao CDI no LP. Taxa de saída: 5%. Custodiante: 237 – Banco Bradesco S.A.

XP Unique Quant Feeder. Data de início: 31/07/2009. Status: Aberto. Classificação Anbima: Multimercados. Multiestratégia. Classificação CVM: Quant. Saldo mínimo para permanência: R$ 1.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ 10.000,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 100,00. Conversão para aplicação: D + 0. Conversão para resgate: D + 3. Liquidação para resgate: D + 4. Taxa de administração: 2,00%. Taxa de performance: 20% do que exceder ao CDI no LP. Taxa de saída: Não há. Custodiante: 237 – Banco Bradesco S.A.

XP Investor Credito Privado. Data de início: 03/11/2009. Status: Aberto. Classificação Anbima: Renda Fixa Crédito Livre. Classificação CVM: Renda Fixa. Saldo mínimo para permanência: R$ 1.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ 5.000,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 1.000,00. Conversão para aplicação: D + 0. Conversão para resgate: D + 15. Liquidação para resgate: D + 16. Taxa de administração: 1,00%. Taxa de performance: 20% - retornos consistentes no LP. Taxa de saída: 1%. Custodiante: 237 – Banco Bradesco S.A.

XP Inflação. Data de início: 29/02/2012. Status: Aberto. Classificação Anbima: Renda Fixa Índices. Classificação CVM: Renda Fixa. Saldo mínimo para permanência: R$ 1.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ 5.000,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 500,00. Conversão para aplicação: D + 0. Conversão para resgate: D + 5. Liquidação para resgate: D + 6. Taxa de administração: 0,60%. Taxa de performance: 20% - Superar o IMAB5 no LP. Taxa de saída: 1%. Custodiante: 237 – Banco Bradesco S.A.

XP Referenciado DI. Data de início: 19/09/2011. Status: Aberto. Classificação Anbima: Referenciado DI. Classificação CVM: Renda Fixa. Saldo mínimo para permanência: R$ 50,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ 3.000,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 50,00. Conversão para aplicação: D + 0. Conversão para resgate: D + 0. Liquidação para resgate: D + 0. Taxa de administração: 0,25%. Taxa de performance: Não há. Taxa de saída: Não há. Custodiante: 237 – Banco Bradesco S.A.

XP Debentures Incentivadas Crédito Privado FIC FIM. Data de início: 24/04/2014. Status: Aberto. Classificação Anbima: Multimercados Multiestratégia. Classificação CVM: Multimercado. Saldo mínimo para permanência: R$ 5.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ 10.000,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 3.000,00. Conversão para aplicação: D + 0. Conversão para resgate: D + 30. Liquidação para resgate: D + 31. Taxa de administração: 1,00%. Taxa de performance: 20%. Taxa de saída: 1%. Custodiante: 237 – Banco Bradesco S.A.

XP Multiestratégia FIM: Data de início: 30/08/2013. Status: Aberto. Classificação Anbima: Multimercados Multiestratégia. Classificação CVM: Multimercado. Saldo mínimo para permanência: Não Há. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ 10.000,00. Valor mínimo para movimentação: Não Há. Conversão para aplicação: D + 0. Conversão para resgate: D + 15. Liquidação para resgate: D + 16. Taxa de administração: 2,00%. Taxa de performance: 20%. Taxa de saída: 5%. Custodiante: 237 – Banco Bradesco S.A.

XP FIA BDR NIVEL I: Data de início: 06/09/2013. Status: Aberto. Classificação Anbima: Ações Livre. Classificação CVM: Ações. Saldo mínimo para permanência: R$ 5.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ 10.000,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 1.000,00. Conversão para aplicação: D + 1. Conversão para resgate: D + 7. Liquidação para resgate: D + 10. Taxa de administração: 2,00%. Taxa de performance: 20%. Taxa de saída: Não Há. Custodiante: 237 – Banco Bradesco S.A.

XP Global Credit FIC FIM Crédito Privado: Data de início: 12/03/2014. Status: Aberto. Classificação Anbima: Capital Protegido. Classificação CVM: Multimercado. Saldo mínimo para permanência: R$ 15.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ 25.000,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 5.000,00. Conversão para aplicação: D + 1. Conversão para resgate: D + 15. Liquidação para resgate: D + 16. Taxa de administração: 1,5%. Taxa de performance: Não Há. Taxa de saída: Não Há. Custodiante: 208 – Banco BTG Pactual S.A.

XP Instituto Ayrton Senna FIC FIM: Data de início: 14/08/2013. Status: Aberto. Classificação Anbima: Multimercado Multiestratégia. Classificação CVM: Multimercado. Saldo mínimo para permanência: R$ 3.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ 3.000,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 1.000,00. Conversão para aplicação: D + 1. Conversão para resgate: D + 16. Liquidação para resgate: D + 17. Taxa de administração: 0,75%. Taxa de performance: Não Há. Taxa de saída: Não Há. Custodiante: 237 – Banco Bradesco S.A.

XP Long Biased FIM: Data de início: 14/10/2013. Status: Aberto. Classificação Anbima: Multimercado Multiestratégia. Classificação CVM: Multimercado. Saldo mínimo para permanência: R$ 5.000,00. Valor mínimo para aplicação inicial: R$ 10.000,00. Valor mínimo para movimentação: R$ 1.000,00. Conversão para aplicação: D + 0. Conversão para resgate: D + 1. Liquidação para resgate: D + 4. Taxa de administração: 2,00%. Taxa de performance: 20% sobre o que exceder o CDI. Taxa de saída: Não Há. Custodiante: 237 – Banco Bradesco S.A.