PARA DIVULGAÇÃO IMEDIATA - São Paulo, 10 de maio de 2018 – Gafisa S.A. (B3: GFSA3; NYSE: GFA), uma das principais incorporadoras com foco no mercado residencial do Brasil, anuncia hoje os resultados financeiros do primeiro trimestre encerrado em 31 de março de 2018.
GAFISA DIVULGA RESULTADOS DO
1T18
Apesar das incertezas que ainda existem sobre o cenário econômico brasileiro, com impactos diretos e relevantes no setor imobiliário, principalmente no segmento residencial de médio e médio-alto padrão, no primeiro trimestre de 2018 constatou-se a consolidação do processo de inflexão no desempenho operacional e financeiro da Gafisa, que já vinha sendo sinalizado nos últimos trimestres. É importante mencionar que essa inflexão, embora mais observável e nítida, ainda é gradual e linear.
Em março, lançamos o único empreendimento do trimestre, o Upside Pinheiros (São Paulo/SP), com valor geral de vendas de R$139 milhões, e que alcançou expressivo índice de vendas sobre oferta (VSO) de 77,5%. Este desempenho, aliado aos resultados consistentes na venda de unidades em estoque, geraram vendas brutas de R$293,5 milhões no 1T18, crescimento de 35% e de 25% em relação ao 4T17 e 1T17, respectivamente.
Outro destaque do trimestre foi a redução significativa dos distratos, que caíram para R$57,7 milhões, que deve refletir um novo patamar para os próximos trimestres. Como consequência desses fatores, as vendas líquidas somaram R$236 milhões, praticamente o dobro do registrado tanto no 4T17 como no 1T17, com VSO trimestral de 14,4% e VSO dos últimos 12 meses de 37,5%.
Em relação ao desempenho financeiro, a receita líquida cresceu 30%
sequencialmente e 56% sobre o ano anterior, impulsionada pelo crescimento da venda de estoques, principalmente de projetos mais recentes (2016 e 2017), que tiveram maior evolução de obras e portanto, maior representatividade no receitamento, conforme comunicação em trimestres anteriores.
As vendas de projetos mais recentes, que possuem melhores margens, também contribuíram para que o lucro bruto ajustado atingisse R$59 milhões, com margem bruta ajustada de 27,7%, revertendo resultados negativos recentes. Considerando os juros capitalizados, o lucro bruto totalizou R$23 milhões e a margem bruta chegou a 10,7%.
O acerto da estratégia nos últimos lançamentos é demonstrada nos Resultados a Apropriar (REF), com saldo de R$231 milhões ao final do 1T18, e com margem a reconhecer de 37,0%, 2.2. p.p. superior ao trimestre anterior, sinalizando perspectiva futura positiva para receita e margem bruta.
Mantendo nossa filosofia de austeridade e busca constante por eficiência, as despesas gerais e administrativas totalizaram R$19 milhões, mais uma queda, dessa vez de 23% em relação ao 4T17 e de 32% em relação ao 1T17. As despesas com vendas somaram R$24 milhões, estáveis em relação ao 4T17 e 27% maiores em relação ao 1T17, em que não realizamos lançamentos.
Teleconferência de Resultados 11 de maio de 2018
► 09:30 Horário de Brasília Em Português
+55 (11) 3127-4971 / 3728-5971 (Brasil) Código: Gafisa
► 08:30 Horário de Nova York
Em Inglês (tradução simultânea do Português) +1 516 300-1066 (EUA)
Código: Gafisa
Webcast: www.gafisa.com.br/ri
Replay:
+55 (11) 3127-4999 Português: 91219068 Inglês: 23970693
Ações
GFSA3 – B3 (antiga BM&FBovespa) GFA – NYSE
Total ações em circulação: 44.757.914
1Volume Médio Diário Negociado (1T18):
R$18,9 milhões
(1) incluindo 938.044 ações em tesouraria
O EBITDA ajustado recorrente totalizou R$3,2 milhões no 1T18, o que se compara com R$92,4 milhões negativo no 4T17 e R$47,3 milhões negativo no 1T17, refletindo as melhores margens já explicadas e demonstrando mais uma vez, o processo de recuperação de resultados.
O resultado financeiro líquido negativo de R$20 milhões também apresentou evolução em comparação com os R$24 milhões negativos no 4T17 e R$29 milhões negativos no 1T17, com redução das despesas financeiras decorrente do menor endividamento da Companhia.
Com isso, o resultado líquido da Gafisa no 1T18 foi de R$55,9 milhões negativos, comparado com prejuízo líquido de R$463 milhões no 4T17 e de R$49 milhões no 1T17.
Outro destaque do período foi a finalização do processo de aumento de capital, que totalizou R$251 milhões, e resultou na postergação de R$456,3 milhões em dívidas corporativas para 2020 e 2021, diminuindo significativamente as obrigações no fluxo de caixa no curto prazo. A conclusão bem sucedida deste processo fortaleceu o posicionamento da Companhia parar operar nesse novo ciclo do mercado imobiliário.
Seguindo a estratégia da Companhia em relação ao ajuste de sua estrutura de capital, o endividamento bruto era de R$983 milhões ao final do 1T18, 11,0% menor que no 4T17, e o endividamento líquido reduziu em 19% em relação ao 4T17 e totalizava R$778,5 milhões. A alavancagem, medida pela relação dívida líquida sobre patrimônio líquido, caiu de 126,1% ao final de 2017 para 81,6% ao final do 1T18. Excluindo-se os financiamentos de projetos, a relação dívida líquida sobre patrimônio líquido era de 9,6%.
No que se refere à liquidez e gestão do caixa, o fluxo de caixa operacional foi negativo em R$32 milhões, refletindo o menor número de entregas nos últimos períodos, com consequente menor volume de repasse. A geração de caixa líquida foi negativa em R$71,9 milhões.
Mesmo em um cenário ainda marcado por indefinições econômicas e políticas e conforme temos sinalizado nos últimos trimestres, a evolução dos desempenhos operacional e financeiro da Companhia nos permite acreditar em uma inflexão gradual e linear dos resultados, consequência da estratégia adotada em períodos anteriores incluindo, mas não limitado a: assertividade nos lançamentos, desalavancagem, foco na vendas dos estoques e eficiência operacional e administrativa. Estamos confiantes que essa tendência positiva deve confimar-se ao longo do ano, com o incremento da participação de projetos mais recentes na formação dos resultados da Gafisa, aliado à retomada do crescimento do mercado imobiliário.
Sandro Gamba
Diretor-Presidente
RESULTADOS OPERACIONAIS
Tabela 1 - Desempenho Operacional (R$ mil)
Lançamentos
A Gafisa lançou um projeto no 1T18, o Upside Pinheiros, localizado em São Paulo/SP. O projeto, mesmo lançado no final do trimestre, atingiu expressiva VSO de 77,5% no período, resultado da assertividade e análise criteriosa utilizadas no processo de lançamentos da Gafisa.
Tabela 2 - Lançamentos (R$ mil)
Projeto Cidade Período VGV
Upside Pinheiros São Paulo/SP 1T18 138.715
TOTAL 138.715
Vendas Contratadas
As vendas brutas totalizaram R$293,5 milhões no 1T18, um crescimento de 35,2% e de 24,6% em relação ao 4T17 e 1T17, respectivamente. Esse desempenho reflete não só a boa performance de vendas do lançamento do trimeste, comentado anteriormente, como também a performance consistente na venda bruta de estoques, que apresentou crescimento de 24,6% em relação ao 1T17 e de 51,1% em relação ao 4T17.
Os distratos apresentaram redução significativa no 1T18, de 39,5% e 51,2% em relação ao 4T17 e 1T17, respectivamente, refletindo o menor volume de entregas no trimestre e um cenário mais favorável, e que deve ser o novo patamar para os próximos trimestres.
1T18 4T17 T/T (%) 1T17 A/A (%)
Lançamentos 138.715 90.113 53,9% - -
Vendas Brutas 293.460 216.988 35,2% 235.611 24,6%
Distratos (57.702) (95.407) -39,5% (118.214) -51,2%
Vendas Contratadas 235.757 121.851 93,5% 117.398 100,8%
Velocidade Vendas (VSO) 14,4% 7,4% 7,0 pp 6,7% 7,7 pp
VGV Entregue - 41.171 - 265.058 -
80 130
411
299
- -
464
90 139
1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17 1T18
Lançamentos (R$ milhões)
2016: R$920 MM 2017: R$554 MM
45,4%
54,6%
Breakdown Vendas Líquidas 1T18 (%)
Lançamentos 1T18 Estoque
67 130 258
356
117 127 354
122 236
1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17 1T18
Vendas Contratadas Líquidas (R$ MM)
2016: R$811 MM 2017: R$720 MM
Como consequência dos desempenhos de vendas brutas e distratos no 1T18, as vendas líquidas cresceram 93,5% e 100,8% quando comparadas com o 4T17 e 1T17, respectivamente, e totalizaram R$235,8 milhões no período.
O projeto lançado nesse primeiro trimestre foi responsável por 45,4% das vendas líquidas do período. Dos R$128,7 milhões de vendas líquidas de estoques de remanescentes (lançados em 2017 ou antes) no trimestre, 69,6% foram de projetos lançados até o final de 2015, melhorando o perfil do nosso estoque.
Vendas Sobre Oferta (VSO)
O bom desempenho dos lançamentos influenciou a VSO trimestral, que cresceu de 7,3% no 4T17 para 14,4% no 1T18. A eficiência na estratégia comercial da Gafisa pode ser verificada na VSO acumulada dos últimos 12 meses, que subiu de 32,0% no 4T17 para 37,5% no 1T18.
Estoque (Imóveis para Venda)
Ao final do 1T18, o estoque a valor de mercado era de R$1.396,7 milhões, 8,8% abaixo do 4T17. Em relação ao 1T17, o estoque apresentou redução de 14,6%, representando nitidamente a estratégia de foco na venda de estoques e o menor número de lançamentos.
28,9% 26,5% 26,1% 31,5% 34,5% 36,8% 37,6%
32,0% 37,5%
1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17 1T18
VSO L12M
3,3% 6,3%
11,5%
16,8%
6,7% 7,9%
18,3%
7,3%
14,4%
1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17 1T18
VSO Trimestral
170 132
106 100 118 114
84 95
58
1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17 1T18
Distratos (R$ milhões)
2016: R$508 MM 2017: R$412 MM
Tabela 3 - Estoque a Valor de Mercado 1T18 x 4T17 (R$ mil)
Estoques FP
4T17 Lançamentos Distratos Vendas
Brutas Ajustes¹ Estoques FP
1T18 T/T(%)
São Paulo 1.212.940 138.715 48.709 (269.845) (24.877) 1.105.642 -8,8%
Rio de Janeiro 257.314 - 7.466 (18.998) (13.741) 232.040 -9,8%
Outros Mercados 61.335 - 1.527 (4.616) 777 59.023 -3,8%
Total 1.531.588 138.715 57.702 (293.460) (37.840) 1.396.706 -8,8%
¹Os ajustes do período são reflexo de atualizações relacionadas ao escopo de projeto, data de lançamento e atualização de preços.
A Gafisa continua buscando manter o equilíbrio comercial entre projetos mais recentes e empreendimentos finalizados. O estoque de unidades concluídas totalizava R$446,0 milhões no 1T18 (31,9%
do total).
O estoque de projetos situados fora dos mercados estratégicos, de R$59,0 milhões, representa 4,2%
do estoque total, dos quais 56,4% são unidades concluídas.
Do estoque total concluído, 62,7% são projetos comerciais. Esta proporção é função da menor velocidade de vendas neste segmento, no qual a liquidez ainda é significativamente mais baixa.
Tabela 4 - Estoque a Valor de Mercado – Andamento Financeiro – POC - (R$ mil)
Não Iniciado
Até 30%
construído
30% a 70%
construído
Mais que 70%
construído
Unidades
concluídas Total 1T18
São Paulo 94.248 141.996 410.894 245.936 212.569 1.105.642
Rio de Janeiro - - 5.707 26.215 200.118 232.040
Outros Mercados - - 25.723 - 33.300 59.023
Total 94.248 141.996 442.323 272.151 445.988 1.396.706
Projetos Entregues e Repasse
Não houve entregas no 1T18. Em 31 de março, a Gafisa contava com 20 projetos sob gestão própria em obras, respeitando em sua totalidade o cronograma de entrega previsto no plano de negócios.
Ao longo dos últimos anos, a Companhia vem tomando medidas para aperfeiçoar o processo de recebimento/repasse, buscando maximizar o retorno dos recursos empregados nos projetos. Atualmente, nossa diretriz é finalizar o processo de venda de 90% das unidades elegíveis em até 90 dias após a entrega do empreendimento. Desta forma, o VGV repassado no 1T18 alcançou R$59,0 milhões, com queda de 21,2%
em relação ao 4T17 e de 42,0% em relação ao 1T17, quedas estas explicadas pelo menor número de entregas no 1T18 em relação aos períodos anteriores.
Tabela 5 – Repasse
1T18 4T17 T/T (%) 1T17 A/A (%)
VGV Repassado ¹ 58.998 74.824 -21,2% 101.744 -42,0%
Projetos Entregues - 1 - 3 -
Unidades Entregues - 293 - 610 -
VGV Entregue ² - 41.171 - 265.058 -
¹ VGV repassado refere-se a efetiva entrada de caixa das unidades repassadas as instituições financeiras;
² VGV = Valor geral de venda das unidades.
Banco de Terrenos
O landbank da Companhia, com VGV estimado em R$3,9 bilhões, representa 36 projetos/fases potenciais ou aproximadamente 7,3 mil unidades. Aproximadamente 55% dos terrenos foram adquiridos por meio de permutas. No 1T18, a Companhia adquiriu 1 novo terreno em São Paulo, com VGV potencial de R$114,1 milhões e distratou 1 terreno no Rio de Janeiro.
Tabela 6 - Banco de Terrenos (R$ Mil)
VGV (% Gafisa)
% Permuta Total
% Permuta Unidades
% Permuta Financeiro
Unidades Potencial (% Gafisa)
Unidades Potencial (100%)
São Paulo 2.466.636 52,2% 45,4% 6,8% 5.371 6.037
Rio de Janeiro 1.420.604 60,4% 60,4% 0,0% 2.010 2.065
Total 3.887.240 55,7% 51,8% 3,9% 7.381 8.102
¹ O percentual de permuta é aferido ante o custo histórico de aquisição do terreno.
² Unidades potenciais são líquidas de permuta e referem-se à participação de Gafisa e/ou de seus parceiros no empreendimento.
Tabela 7 - Movimentação do Banco de Terrenos (1T18 x 4T17 - R$ Mil)
Landbank Inicial
Aquisição de
Terrenos Lançamentos Distratos Ajustes Landbank Final
São Paulo 2.520.511 114.076 138.715 - (29.235) 2.466.636
Rio de Janeiro 1.774.833 - - 354.755 526 1.420.604
Total 4.295.344 114.076 138.715 354.755 (28.709) 3.887.240
RESULTADOS FINANCEIROS
Receita
A receita líquida totalizou R$213,4 milhões no 1T18, crescimento de 29,6% em relação ao 4T17 e de 56,3% em relação ao 1T17, refletindo, principalmente, o crescimento de vendas contratadas de projetos lançados em 2016 e 2017, que evoluíram mais em suas obras e, portanto, aumentaram a participação na receita.
Tabela 8 - Reconhecimento de Receita (R$ Mil)
1T18 1T17
Lançamentos Vendas
Contratadas
%
Vendas Receita %
Receita
Vendas Contratadas
%
Vendas Receita %
Receita
2018 107.028 45,4% - 0,0% - 0,0% - 0,0%
2017 22.264 9,4% 75.983 35,6% - 0,0% - 0,0%
2016 19.038 8,1% 84.273 39,5% 21.280 18,1% 12.511 9,2%
2015 62.030 26,3% 11.713 5,5% 33.268 28,3% 43.752 32,0%
<2014 25.398 10,8% 41.428 19,4% 62.849 53,5% 80.276 58,8%
Total 235.757 100% 213.398 100,0% 117.398 100% 136.538 100,0%
SP + RJ 232.669 98,7% 211.629 99,2% 112.858 96,1% 137.841 101,0%
Outros Mercados 3.089 1,3% 1.769 0,8% 4.540 3,9% (1.302) -1,0%
Lucro & Margem Bruta
O lucro bruto ajustado da Gafisa no 1T18 foi de R$59,1 milhões, um crescimento significativo em relação ao 4T17 (que foi impactado pelo impairment em determinados terrenos e unidades em estoque) e ao 1T17, com uma margem bruta ajustada de 27,7%. A melhora do desempenho reflete o crescimento do impacto de projetos mais recentes, com margens mais elevadas, no resultado da Companhia. Considerando os juros capitalizados, o lucro bruto totalizou R$22,9 milhões no 1T18, com margem bruta de 10,7%.
A seguir maiores detalhes quanto à composição da margem bruta de Gafisa.
Tabela 9 – Margem Bruta (R$ Mil)
1T18 4T17 T/T(%) 1T17 A/A (%)
Receita Líquida 213.397 164.706 29,6% 136.539 56,3%
Resultado Bruto 22.862 (170.727) - (17.167) -
Margem Bruta 10,7% -103,7% - -12,6% -
(-) Custos Financeiros 36.272 25.399 42,8% 37.975 -4,5%
Resultado Bruto Ajustado
159.134 (145.328) - 20.808 184,2%
Margem Bruta Ajustada
127,7% -88,2% - 15,2% 1.247 bps
(-) Ajuste estoque e banco de terrenos - 147.332 - - -
Lucro Bruto Ajustado Recorrente 59.134 2.004 2.850,7% 20.808 184,2%
Margem Bruta Ajustada Recorrente 27,7% 1,2% 2.649 bps 15,2% 1.247 bps
¹ Ajustado por juros capitalizados.
Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (SG&A)
No 1T18, as despesas com vendas, gerais e administrativas somaram R$43,0 milhões, 11,5% abaixo
do 4T17 e 7,4% abaixo do 1T17, refletindo a busca constante por ganhos de eficiência.
Nesse sentido, as despesas gerais e administrativas apresentaram quedas de 22,6% em relação ao 4T17 e de 31,7% em relação ao 1T17, totalizando R$18,7 milhões no 1T18.
As despesas com vendas permaneceram estáveis em relação ao 4T17 e totalizaram R$24,3 milhões no 1T18. Na comparação com o 1T17, houve crescimento de 27,4%, refletindo os esforços com lançamento e gastos com marketing no período.
Tabela 10 – Despesas VGA (R$ Mil)
1T18 4T17 T/T(%) 1T17 A/A (%)
Despesas com Vendas (24.279) (24.399) -0,5% (19.056) 27,4%
Despesas Gerais e Administrativas (18.696) (24.165) -22,6% (27.369) -31,7%
Total de Despesas VGA (42.975) (48.564) -11,5% (46.425) -7,4%
As Outras Receitas/Despesas Operacionais somaram R$12,2 milhões no 1T18, redução de 91,9% em relação ao 4T17, que foi impactado pelo impairment de Alphaville, e de 38,1% em relação ao 1T17. É importante destacar a redução com despesas judiciais na comparação com os dois períodos. Seguem abaixo maiores detalhes quanto à composição dessa despesa.
Tabela 11 – Outras Receitas/Despesas Operacionais (R$ Mil)
1T18 4T17 T/T(%) 1T17 A/A (%)
Despesas com Demandas Judiciais (11.776) (46.417) -74,6% (16.736) -29,6%
Perda na realização de investimento avaliado a valor
justo - (101.953) - - -
Outras (429) (1.876) -77,1% (2.966) -85,5%
Total (12.205) (150.246) -91,9% (19.702) -38,1%
EBITDA Ajustado
O EBITDA ajustado recorrente totalizou R$3,2 milhões no 1T18, o que se compara com R$92,4 milhões negativo no 4T17 e R$47,3 milhões negativo no 1T17, refletindo as melhores margens já explicadas.
Tabela 12 – EBITDA Ajustado (R$ Mil)
1T18 4T17 T/T(%) 1T17 A/A (%)
Resultado Líquido (55.924) (462.615) -87,9% (49.977) 11,9%
Resultado Operação Descontinuada
1- - - 107.720 -
(-) Ajuste estoque e banco de terrenos - (147.332) - - -
Resultado Líquido Ajustado
1(55.924) (315.283) -82,3% (157.117) -64,4%
(+) Resultado Financeiro 19.950 24.249 -17,7% 28.560 -30,1%
(+) IR / CSLL 232 (24.773) - 1.346 -82,8%
(+) Depreciação e Amortização 3.985 31.560 -87,4% 8.708 -54,2%
(+) Capitalização de Juros 36.272 25.399 42,8% 37.975 -4,5%
(+) Despesas com SOP (91) 2.067 - 2.128 -
(+) Participação dos Minoritários (1.179) (161) 632,3% 50 -
(+) Efeito do Resultado de AUSA - 62.569 - 31.024 -
(+) Efeito de resultado perda na realização de
investimento de AUSA - 101.953 - - -
EBITDA Ajustado Recorrente
23.245 (92.420) - (47.326) -
(+) Ajuste estoque e banco de terrenos - (147.332) - - -
EBITDA Ajustado
13.245 (239.752) - (47.326) -
¹ Operação de alienação das ações de Tenda;
² Ajustado por despesas com plano de opções (não-caixa), minoritários. O EBITDA não considera a equivalência de Alphaville.
Resultado Financeiro
No 1T18, as receitas financeiras atingiram R$5,3 milhões, 11,7% menores na comparação com o 4T17 e 32,1% menores em relação ao 1T17, refletindo, principalmente, a queda das taxas de juros incidentes sobre o saldo de disponibilidades no período. As despesas financeiras, por sua vez, alcançaram R$25,3 milhões, em comparação aos R$30,3 milhões do 4T17 e R$36,4 milhões do 1T17, refletindo, principalmente, o menor saldo de dívida no período.
Assim, o resultado financeiro líquido no 1T18 foi negativo em R$19,9 milhões, comparado ao resultados financeiros líquidos negativos de R$24,2 milhões no 4T17 e R$28,6 milhões no 1T17.
Resultado Líquido
Como resultados dos efeitos anteriormente discutidos, o resultado líquido do 1T18 foi negativo em R$55,9 milhões, comparado com prejuízo líquido de R$462,6 milhões no 4T17 e de R$49,4 milhões no 1T17.
Tabela 13 – Resultado Líquido (R$ Mil)
1T18 4T17 T/T(%) 1T17 A/A (%)
Receita Líquida 213.397 164.706 29,6% 136.539 56,3%
Resultado Bruto 22.862 (170.727) - (17.167) -
Margem Bruta 10,7% -103,7% 11437 bps -12,6% 2329 bps
(-) Ajuste estoque e banco de terrenos - (147.332) - - -
Resultado Bruto Ajustado Recorrente
(1)59.134 2.004 2850,7% 20.808 184,2%
Margem Bruta Ajustada Recorrente 27,7% 1,2% 2649 bps 15,2% 1247 bps
EBITDA Ajustado Recorrente
(2)3.245 (92.420) - (47.326) -
Margem EBITDA Ajustada Recorrente 1,5% -56,1% 5763 bps -34,7% 3618 bps
Resultado Operação Descontinuada
(3)- - - 107.720 -
Resultado Líquido Ajustado
(4)(55.924) (315.283) -82,3% (157.117) -64,4%
( - ) Equivalência de Alphaville - (62.569) - (31.024) -
( - ) Perda na realização de investimento de
Alphaville - (127.429) - - -
Resultado Líquido Ajustado (ex-AUSA) (55.924) (125.285) -55,4% (126.093) -55,6%
¹ Ajustado por juros capitalizados;
² Ajustado pela notas 1, por despesas com plano de opções (não-caixa), minoritários. O EBITDA não considera a equivalência de Alphaville;
³ Operação de alienação de ações de Tenda;
4
Ajustado pelo item 3.
Receitas e Resultados a Apropriar
Ao final do 1T18, o saldo de resultados a apropriar pelo método PoC era de R$231,3 milhões, com margem a reconhecer de 37,0%, 2.2. p.p. superior ao do trimestre anterior. O desempenho da receita de exercícios futuros reflete a boa execução dos lançamentos do ano, sinalizando uma perspectiva positiva para o volume de receita e resultado bruto a ser apropriado nos próximos períodos.
Tabela 14 - Resultados a Apropriar (REF) (R$ Mil)
1T18 4T17 T/T(%) 1T17 A/A(%)
Receitas a Apropriar 625.251 620.821 0,7% 490.329 27,5%
Custo das unidades vendidas a Apropriar (393.999) (405.064) -2,7% (312.503) 26,1%
Resultado a Apropriar 231.253 215.758 7,2% 177.826 30,0%
Margem a Apropriar 37,0% 34,8% 223 bps 36,3% 72 bps
Notas: Resultados a apropriar líquido de PIS/Cofins - 3,65%, e sem impacto do método AVP segundo Lei 11.638.
Resultados a apropriar contemplam os empreendimentos que estão sob restrição por cláusula suspensiva.
BALANÇO PATRIMONIAL
Caixa e Equivalentes de Caixa e Títulos e Valores Mobiliários
Em 31 de março de 2018, o saldo de caixa, equivalentes de caixa e títulos e valores mobiliários atingiu R$204,9 milhões, 39,0% superior à posição de 31 de dezembro de 2017, refletindo, principalmente, a entrada dos recursos do aumento de capital, finalizado no período.
Recebíveis
No encerramento do 1T18, o saldo total de recebíveis atingiu R$1,4 bilhão, apresentando um crescimento de 2,5% em relação ao 4T17. Em 31 de março de 2018, a Companhia contava com aproximadamente R$346,5 milhões em contas a receber de unidades já concluídas.
Tabela 15 – Recebíveis Totais (R$ Mil)
1T18 4T17 T/T (%) 1T17 A/A (%)
Recebíveis de Incorp. – Fora do Balanço 648.938 644.340 0,7% 508.904 27,5%
Recebíveis PoC - CP (Balanço) 508.421 484.761 8,4% 665.071 -21,0%
Recebíveis PoC - LP (Balanço) 186.897 199.317 -6,2% 241.563 -22,6%
Total 1.344.256 1.328.418 2,5% 1.415.538 -3,8%
Notas: CP – Curto Prazo | LP- Longo Prazo | PoC – Método do Percentual de Conclusão.
Recebíveis de incorporação: contabiliza os recebíveis ainda não reconhecidos pelo método PoC e BRGAAP.
Recebíveis PoC: contabiliza recebíveis já reconhecidos pelo método PoC e BRGAAP.
Tabela 16 – Cronograma de Recebíveis (R$ Mil)
Total 2018 2019 2020 2021 2022 – Em
diante
Recebíveis PoC 695.318 421.912 161.421 89.372 17.571 5.042
Geração de Caixa
A geração de caixa operacional foi negativa em R$31,9 milhões no 1T18, em razão, principalmente, do menor volume de entregas no trimestre e consequente queda nos repasses e aumento do custo de construção devido aos inícios de obras em determinados projetos.
Tabela 17 – Geração de Caixa (R$ Mil)
1T18
Disponibilidades
1204.938
Variação das Disponibilidades (1) 57.476 Dívida Total + Obrigação com Investidores 983.468 Var. da Dívida Total + Obrig. com Investidores (2) -121.430
Aumento de Capital (3) 250.766
Geração de Caixa no Período (1) - (2) - (3) -71.860
¹ Caixa e equivalentes de caixa, e títulos e valores mobiliários.
Liquidez
Em 28 de fevereiro de 2018, o Conselho de Administração da Gafisa homologou o aumento de capital aprovado em Assembleia Geral Extraordinaria em dezembro de 2017. Esse aumento de capital, no valor de R$250,8 milhões, contribui para a adequação da estrutura de capital e fortalece o posicionamento da Companhia para operar nesse novo ciclo de crescimento do mercado imobiliário.
Ao final do 1T18, a relação Dívida Líquida / Patrimônio Líquido era de 81,6%, em comparação com os 126,1% ao final do 4T17, reflexo, principalmente, do aumento do capital social da Companhia. Excluindo- se os financiamentos de projetos, a relação Dívida Líquida / Patrimônio Líquido foi de 9,6%.
No 1T18, o endividamento bruto atingiu R$983,5 milhões, diminuição de 11,0% em relação ao 4T17, e de expressivos 38,0% na comparação com o 1T17. A dívida líquida era de R$778,5 milhões, uma redução de 18,7% e 42,2% em relação ao 4T17 e 1T17, respectivamente.
Tabela 18 – Dívida e Obrigações com Investidores (R$ Mil)
1T18 4T17 T/T (%) 1T17 A/A (%)
Debêntures - FGTS (A) - - - 311.202 -
Debêntures – Capital de Giro (B) 168.041 207.713 -19,1% 140.485 19,6%
Financiamento de Projeto SFH – (C) 686.728 733.103 -6,3% 970.370 -29,2%
Capital de Giro (D) 128.699 164.082 -21,6% 165.256 -22,1%
Total (A)+(B)+(C)+(D) = (E) 983.468 1.104.898 -11,0% 1.587.313 -38,0%
Obrigações com Investidores (F) - - - 1.999 -
Dívida Total (E)+(F) = (G) 983.468 1.104.898 -11,0% 1.589.312 -38,1%
Caixa e Disponibilidades¹ (H) 204.938 147.462 39,0% 236.934 -13,5%
Dívida Líquida (G)-(H) = (I) 778.530 957.436 -18,7% 1.352.378 -42,4%
Patrimônio Líquido + Minoritários (J) 936.904 759.404 25,6% 1.562.141 -38,9%
(Dívida Líquida) / (PL) (I)/(J) = (K) 83,1% 126,1% -4445 bps 86,6% -495 bps
(Dív Líq – Finan. Proj.) / PL (I)-((A)+(C))/(J) = (L) 9,8% 29,5% -1992 bps 4,5% 509 bps
¹ Caixa e equivalentes de caixa, e títulos e valores mobiliários.
A Companhia encerrou o 1T18 com R$335,8 milhões de endividamento total no curto prazo, ou 34,1% do total da dívida, comparado a 51,5% ao final do 4T17. Destacamos que a Gafisa renegociou o vencimento de dívidas que venciam em 2018 e 2019 no montante de, aproximadamente, R$456,3 milhões para 2020 e 2021, o que era condição precedente para o aumento de capital citado anteriormente. Em 31 de março de 2018, o custo médio da dívida consolidada era de 11,59% a.a..
Tabela 19 – Vencimento da Dívida
(R$ mil) Custo médio (a.a.) Total Até Mar/19 Até Mar/20 Até Mar/21 Até Mar/22
Debêntures – Capital de giro (B) CDI + 3,0% / CDI + 5,25% / IPCA
+ 8,37% 168.041 11.408 115.112 41.521 -
Financiamento a projeto SFH (C) TR + 8,30% a 14,19% / 12,87% e
143% CDI 686.728 266.056 201.909 173.475 45.288
Capital de giro (D) 135% CDI / CDI + 2,5% / CDI +
3% / CDI + 4,25% / CDI + 5% 128.699 58.320 17.139 47.009 6.231
Dívida Total (A)+(B)+(C)+(D) = (E) 983.468 335.784 334.160 262.005 51.519
% Vencimento total por Período 34,1% 34,0% 26,6% 5,2%
Vencimento de dívida de projeto como % da dívida total ((A)+ (C))/ (E) 79,2% 60,4% 66,2% 87,9%
Vencimento de dívida corporativa como % da dívida total ((B)+(D))/ (E) 20,8% 39,6% 33,8% 12,1%
Relação Dívida Corporativa / Crédito Imobiliário 30,2% / 69,8%
São Paulo, 10 de maio de 2018.
A Alphaville Urbanismo SA comunica seus resultados do primeiro trimestre de 2018.
Resultados Financeiros
No primeiro trimestre de 2018, a receita líquida foi de R$ 86 milhões e o lucro líquido foi R$- 92 milhões.
1T18 1T17 1T18 vs. 1T17
Receita líquida 86 61 39%
Lucro líquido -92 -103 n/a
Para maiores informações, entre em contato com o time de RI: ri@alphaville.com.br ou +55 11 3038-
7131.
Demonstração de Resultados - Consolidado
1T18 4T17 T/T (%) 1T17 A/A (%)
Receita Líquida 213.397 164.706 29,6% 136.539 56,3%
Custos Operacionais (190.535) (335.433) -43,2% (153.706) 24,0%
Resultado Bruto 22.862 (170.727) - (17.167) -
Margem Bruta 10,7% -103,7% - -12,6% -
Despesas Operacionais (59.783) (292.573) -79,6% (109.994) -45,6%
Despesas com Vendas (24.279) (24.399) -0,5% (19.056) 27,4%
Desp. Gerais e Administrativas (18.696) (24.165) -22,6% (27.369) -31,7%
Outras Desp. e Rec. Operacionais (12.205) (150.246) -91,9% (19.702) -38,1%
Depreciação e Amortização (3.985) (31.560) -87,4% (8.708) -54,2%
Equivalência Patrimonial (618) (62.203) -99,0% (35.159) -98,2%
Resultado Operacional (36.921) (463.300) -92,0% (127.161) -71,0%
Receita Financeira 5.344 6.053 -11,7% 7.870 -32,1%
Despesa Financeira (25.294) (30.302) -16,5% (36.430) -30,6%
Res. Líq. Antes de IR & CSLL (56.871) (487.549) -88,3% (155.721) -63,5%
Impostos Diferidos - 25.932 - - -
IR & CSLL (232) (1.159) -80,0% (1.346) -82,8%
Res. Líquido Após IR & CSLL (57.103) (462.776) -87,7% (157.067) -63,6%
Resultado Líquido das Operações Continuadas (57.103) (462.776) -87,7% (157.067) -63,6%
Resultado Líquido das Operações Descontinuadas - - - 107.720 -
Participações Minoritárias (1.179) (161) 632,3% 50 -
Resultado Líquido (55.924) (462.615) -87,9% (49.397) 13,2%
Balanço Patrimonial - Consolidado
1T18 4T17 T/T(%) 1T17 A/A(%)
Ativo Circulante
Caixa e Equivalentes de Caixa 23.654 28.527 -17,1% 23.814 -0,7%
Títulos e Valores Mobiliários 181.284 118.935 52,4% 213.120 -14,9%
Recebíveis de Clientes 508.421 484.761 8,4% 665.071 -21,0%
Imóveis a Comercializar 849.737 882.189 -3,7% 1.058.742 -19,7%
Outras Contas a Receber 115.928 110.626 4,8% 76.656 51,2%
Despesas Antecipadas e Outras 5.136 5.535 -7,2% 6.839 -24,9%
Terrenos Destinado a Venda 65.798 102.352 -35,7% 3.270 1912,2%
Ativo não circulante destinado à venda - - - 1.412.682 -
Sub Total 1.749.958 1.732.925 2,0% 3.460.194 -48,9%
Ativo Não-Circulante
Recebíveis de Clientes 186.897 199.317 -6,2% 241.563 -22,6%
Imóveis a Comercializar 336.511 339.797 -1,0% 599.046 -43,8%
Outros 91.568 86.351 6,0% 93.983 -2,6%
Sub Total 614.976 625.465 -1,7% 934.592 -34,2%
Intangível e Imobilizado 41.005 40.622 0,9% 47.113 -13,0%
Investimentos 479.445 479.126 0,1% 764.852 -37,3%
Ativo Total 2.885.384 2.878.138 0,8% 5.206.751 -44,3%
Passivo Circulante
Empréstimos e Financiamentos 324.376 481.073 -32,6% 650.152 -50,1%
Debêntures 11.408 88.177 -87,1% 335.317 -96,6%
Obrig. com Terrenos e Adiant. de Clientes 142.766 156.457 -8,8% 194.283 -26,5%
Fornecedores e Materiais 99.165 98.662 0,5% 68.788 44,2%
Impostos e Contribuições 52.016 46.430 12,0% 47.132 10,4%
Outros 325.760 342.887 -5,0% 399.735 -18,5%
Dividendo in natura - 327.230
Passivos sobre Ativos de Operações
Descontinuadas - - - 653.204 -
Sub Total 955.491 1.213.686 -21,3% 2.675.841 -64,3%
Passivo Não-Circulante
Empréstimos e Financiamentos 491.051 416.112 18,0% 485.474 1,1%
Debêntures 156.633 119.536 31,0% 116.370 34,6%
Obrig. com Terrenos e Adiant. de Clientes 134.924 152.377 -11,5% 93.892 43,7%
Impostos Diferidos 74.473 74.473 0,0% 100.405 -25,8%
Provisão para Contingências 78.293 82.063 -4,6% 84.720 -7,6%
Outros 57.615 60.487 -4,7% 87.908 -34,5%
Sub Total 992.989 905.048 9,7% 968.769 2,5%
Patrimônio Líquido
Patrimônio Líquido 934.236 755.557 25,9% 1.553.057 -38,8%
Participação dos Minoritários 2.668 3.847 -30,6% 9.084 -70,6%
Sub Total 936.904 759.404 25,6% 1.562.141 -38,9%
Total do Passivo e Patrimônio Líquido 2.885.384 2.878.138 0,8% 5.206.751 -44,3%
Fluxo de Caixa - Consolidado
1T18 1T17
Lucro Líquido (Prejuízo) antes dos impostos (56.871) (48.001)
Despesas/receitas que não impactam capital de giro 8.068 (20.301)
Depreciações e Amortizações 3.985 8.708
Impairment (9.176) (7.044)
Despesas com plano de opções (91) 2.128
Juros e taxas não realizados, líquido 3.781 25.761
Equivalência Patrimonial 618 35.159
Provisão de garantia (834) (1.601)
Provisão por contingências 11.527 16.736
Provisão para distribuição de lucros 1.231 4.237
Provisão (reversão) para devedores duvidosos (2.953) 4.141
Ganho / Perda de instrumentos financeiros (20) (806)
Provisão perda por redução ao valor recuperavel de operação descontinuada - (215.440)
Atualização obrigação por venda de ações - 107.720
Clientes (31.059) 75.552
Imóveis a venda 81.468 64.955
Outros recebíveis (4.508) 6.386
Despesas de vendas diferidas e Despesas antecipadas 399 (4.291)
Obrigações por aquisição de imóveis (31.144) (7.522)
Impostos e contribuições 5.586 (4.710)
Fornecedores 110 (9.874)
Folha de pagamento, encargos e provisão para bônus 494 297
Outras contas a pagar (29.803) (9.029)
Operações com partes relacionadas (5.269) (5.573)
Impostos Pagos (232) (1.346)
Caixa gerado/utilizado em atividades operacionais de operação descontinuada - 33.455
Caixa Utilizado em Atividades Operacionais (62.761) 69.998
Atividades de Investimento -
Aquisição de propriedades e equipamentos (4.368) (3.616)
Aporte de capital em controladoras (499) (77)
Resgate de títulos e valores mobiliários, cauções e créditos 469.903 216.017
Aplicação de títulos, valores mobiliários e créditos restritos (532.252) (205.491)
Caixa gerado/utilizado em atividades de investimento de operação descontinuada - (51.044)
Caixa utilizado em atividades de investimento (67.216) (44.211)
Atividades de Financiamento -
Contribuições de partes relacionadas (451) 762
Aumento empréstimos e financiamentos 51.938 75.595
Amortização de empréstimo e financiamento (177.149) (151.611)
Cessão de créditos recebíveis, líquido - 21.513
Operações de mútuo - 4.335
Alienação de ações em tesouraria - 310
Caixa gerado/utilizado em atividades de financiamento de operação descontinuada - 34.690
Aumento de capital 167 -
Subscrição e integralização de ações ordinárias 250.599 -
Caixa gerado por atividades de financiamento 125.104 (14.406)
Variação caixa líquido de operação destinada à venda - (17.101)
Acréscimo (decréscimo) líquido em Caixa e Equivalentes de Caixa (4.873) 11.381
No início do período 28.527 29.534
No fim do período 23.654 23.814
Acréscimo (decréscimo) líquido em Caixa e Equivalentes de Caixa (4.873) 11.381
A Gafisa é uma das principais empresas atuando na incorporação e construção residencial no Brasil. Fundada há mais de 60 anos, a Companhia tem seu foco em crescimento e inovação para levar bem-estar, conforto e segurança a cada vez mais pessoas. Foram 15 milhões de metros quadrados construídos, e cerca de 1.100 empreendimentos entregues sob a marca Gafisa - mais do que qualquer outra incorporadora residencial no Brasil. Reconhecida como uma das construtoras residenciais administradas com maior profissionalismo, a Gafisa é também uma das marcas mais respeitadas por sua qualidade e consistência. O Grupo, além da marca Gafisa focada nos segmentos de média a alta renda, detém ainda participação de 30%
em Alphaville, uma das mais importantes empresas de desenvolvimento urbano atuando na venda de lotes residenciais em todo o país. A Gafisa S.A. é uma corporação com ações negociadas no Novo Mercado da B3 (B3:GFSA3), e é a única empresa do setor imobiliário listada na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE:GFA) com ADR Nível III, o que garante as melhores práticas de governança corporativa e transparência .
Este release contém considerações futuras sobre as perspectivas do negócio, estimativas de resultados operacionais e financeiros e perspectivas de crescimento da Gafisa. Estas são apenas projeções e, como tais, baseiam-se exclusivamente nas expectativas da administração da Gafisa em relação ao futuro do negócio e seu contínuo acesso a capital para financiar o plano de negócios da Companhia. Tais considerações futuras dependem substancialmente de mudanças nas condições de mercado, de regras governamentais, pressões da concorrência, do desempenho do setor e da economia brasileira entre outros fatores sujeitos a mudanças sem aviso prévio.
Contatos de RI Carlos Calheiros Fernando Campos
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FOR IMMEDIATE RELEASE - São Paulo, May 10
th, 2018 – Gafisa S.A. (B3: GFSA3; NYSE: GFA), one of Brazil’s leading homebuilders, reports today its financial results for the first quarter ended March 31
st, 2018.
GAFISA ANNOUNCES
1Q18 RESULTS
Despite the uncertainties that remain on Brazil’s economic landscape, with direct and relevant impacts on the real estate segment, particularly for the mid and mid-high income residential segment, the first quarter of 2018 consolidated the inflection point on the gradual improvement process of Gafisa's operational and financial performance, which has been signaled on previous quarters. It's important to mention that this inflection, although more notable and distinct, is still gradual and linear.
We launched one project in March, the Upside Pinheiros (São Paulo/SP), with PSV of R$139 million, reaching an impressive SoS of 77.5%. Such performance, coupled with consistent results on the sales of the inventory of existing units, resulted in gross sales of R$293.5 million in 1Q18, 35% higher year over year and 25% higher quarter over quarter.
Another highlight in the quarter was a significant decrease of cancellations, which dropped to R$57.7 million, what we believe should reflect a new level for the upcoming quarters. As a result of these factors, net pre-sales totaled R$236 million, nearly twice the SoS of 14.4% in 4Q17 and 37.5% in the last 12 months.
Regarding financial performance, net revenue grew by 30% quarter over quarter and 56% year over year, bolstered by inventory sales growth, especially of the more recent projects (2016 and 2017), which have higher work evolution, and are, accordingly, more representative on revenues, as informed on previous quarters.
Sales of more recent projects, with better margins, also contributed to adjusted gross profit reach R$59 million, with an adjusted gross margin of 27.7%, reverting recent negative results. Gross profits considering capitalized interests totaled R$23 million, and gross margin reached 10.7%.
The sensible strategy adopted in recent launches resulted in the balance of R$231 million of Backlog Results (REF) in the quarter, with 37.0% margin to be recognized, 2.2. p.p. higher quarter over quarter, signaling positive prospects for revenue and gross margin.
With our philosophy of austerity and ongoing push to increase efficiency, general and administrative expenses totaled R$19 million, 23% lower quarter over quarter and 32% year over year. Selling expenses came to R$24 million, stable quarter over quarter and 27% higher year over year, reflecting the increase in the number of launches in the period.
Recurring adjusted EBITDA totaled R$3.2 million in 1Q18, which compares to negative R$92.4 million in 4Q17 and negative R$47.3 million in the 1Q17, Conference Call
May 11, 2018
► 9:30 a.m. Brasília time In Portuguese
+55 (11) 3127-4971 / 3728-5971 (Brazil) Code: Gafisa
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Shares
GFSA3 – B3 (formerly BM&FBovespa) GFA – NYSE
Total outstanding shares: 44,757,914
1Average Daily Traded Volume (1Q18):
R$18.9 million
¹ including 938,044 treasury shares
reflecting the already mentioned improved margins and demonstrating, once again, the results recovery process.
Net financial expenses of R$20 million also showed positive evolution in comparison to the net expenses of R$24 million in 4Q17 and of R$29 million in 1Q17, with the reductions due to the lower Company's indebtedness.
Thus, Gafisa’s net loss came to R$55.9 million in 1Q18, versus a net loss of R$463 million in 4Q17 and R$49 million in 1Q17.
Another highlight of the period was the conclusion of the capital increase process, which totaled R$251 million, and resulted in the postponement of R$456.3 million in corporate debts for 2020 and 2021, substantially reducing the pressure on short-term obligations over cash flow. The successful conclusion of this process enhanced the Company's position to operate in this new cycle of the real estate market.
Following the execution of the Company's strategy to adjust its capital structure, gross debt totaled R$983 million at the end of 1Q18, 11.0% lower quarter over quarter. Net debt, was reduced by 19% quarter over quarter and totaled R$778.5 million. Leverage, as measured by the ratio of net debt to shareholders' equity, fell from 126.1% at the end of 2017 to 81.6%
at the end of 1Q18. Excluding project finance, the net debt to shareholders' equity ratio was 9.6%.
Regarding liquidity and cash management, the operating cash flow was negative at R$32 million, due to the reduced number of deliveries in the last periods and accordingly, lower transfer volume. Net cash generation came negative at R$71.9 million.
Even in a scenario still characterized by economic and political uncertainties and as we have signaled in the previous quarters, the evolution on the Company’s operational and financial performance leads us to believe that we are experiencing a gradual and linear inflection of the results. This inflection is a consequence of the strategy adopted over the previous periods, including, but not limited to: assertiveness in launches, deleveraging, focus on inventory sales, and operational and administrative efficiency. We are confident that this positive trend should be confirmed throughout the year, with the increased participation of the more recent projects in Gafisa’s results combined with the recovery of the Brazilian real estate market.
Sandro Gamba
CEO
OPERATIONAL RESULTS
Table 1 - Operational Performance (R$ 000)
Launches
In 1Q18 Gafisa launched the Upside Pinheiros in the City of São Paulo/SP. Although this project was launched at the end of the quarter, it reached a valuable SoS of 77.5% in the period, validating Gafisa’s decision- making process and its careful analysis of the launch process.
Table 2 - Launches (R$ 000)
Project City Period PSV
Upside Pinheiros São Paulo/SP 1Q18 138,715
TOTAL 138,715
Net Pre-Sales
In 1Q18, gross sales totaled R$293.5 million, 35.2% and 24.6% higher than in 4Q17 and 1Q17, respectively, reflecting not only a good performance of launch sales in the quarter, as previously mentioned, but also a consistent performance of inventory gross sales, which grew by 24.6% year over year and 51.1% quarter over quarter.
80 130
411
299
- -
464
90 139
1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18
Launches (R$ million)
2016: R$920 MM 2017: R$554 MM
1Q18 4Q17 Q/Q (%) 1Q17 Y/Y (%)
Launches 138,715 90,113 53.9% - -
Gross Sales 293,460 216,988 35.2% 235,611 24.6%
Cancellations (57,702) (95,407) -39.5% (118,214) -51.2%
Net Pre-Sales 235,757 121,851 93.5% 117,398 100.8%
Sales over Supply (SoS) 14.4% 7.4% 7.0 pp 6.7% 7.7 pp
Delivery PSV - 41,171 - 265,058 -
Cancellations significantly decreased in 1Q18, 39.5% and 51.2% from 4Q17 and 1Q17, respectively, reflecting lower volume of deliveries in the quarter and a more favorable scenario, which should represent a new level for the upcoming quarters.
As a result of gross sales performance and cancellations in 1Q18, net pre-sales grew by 93.5% and 100.8%
from 4Q17 and 1Q17, respectively, and totaled R$235.8 million in the period.
The project launched this quarter accounted for 45.4% of net pre-sales in the period. Out of the R$128.7 million net pre-sales of remaining inventories (launched in 2017 or before) in 1Q18, 69.6% were projects launched until the end of 2015, improving our inventory profile.
Sales over Supply (SoS)
A good performance of launches drove quarterly SoS, which increased from 7.3% in 4Q17 to 14.4% in 1Q18. Gafisa’s efficient business strategy can be seen in SoS LTM, which grew from 32.0% in 4Q17 to 37.5% in 1Q18.
Inventory (Property for Sale)
170 132
106 100 118 114
84 95
58
1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18
Cancellations (R$ million)
2016: R$508 MM 2017: R$412 MM
45,4%
54,6%
Net Sales Breakdown 1Q18 (%)
Launches 1Q18 Inventory
67 130 258
356
117 127 354
122 236
1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18
Net Pre Sales (R$ MM)
2016: R$811 MM 2017: R$720 MM
28.9% 26.5% 26.1% 31.5% 34.5% 36.8% 37.6%
32.0% 37.5%
1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18
SoS LTM
3.3% 6.3% 11.5% 16.8%
6.7% 7.9%
18.3%
7.3%
14.4%
1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18
Quarterly SoS
The inventory at market value reached R$1,396.7 million at the end of 1Q18, 8.8% lower than in 4Q17.
Compared to 1Q17, inventory decreased 14.6%, clearly representing the strategy of focusing on the sale of
inventories with a reduced number of launches.
Table 3 - Inventory at Market Value 1Q18 x 4Q17 (R$ 000)
Inventories EoP
4Q17 Launches Cancellations Gross Sales Adjustements¹ Inventories
EoP 1Q18 Q/Q(%)
São Paulo 1,212,940 138,715 48,709 (269,845) (24,877) 1,105,642 -8,8%
Rio de Janeiro 257,314 - 7,466 (18,998) (13,741) 232,040 -9,8%
Other Markets 61,335 - 1,527 (4,616) 777 59,023 -3,8%
Total 1,531,588 138,715 57,702 (293,460) (37,840) 1,396,706 -8,8%
¹ Adjustments reflect the updates related to the project scope, launch date and pricing update in the period.
Gafisa continues to maintain a commercial balance between more recent projects and finished units.
The inventory of finished units totaled R$446.0 million in 1Q18 (31.9% of total).
The projects inventory located outside of strategic markets, of R$59.0 million, accounts for 4.2% of the total inventory, of which 56.4% are finished units.
Of the total completed inventory, 62.7% are commercial projects. This proportion is due to lower sales speed in this segment, where liquidity still is significantly lower.
Table 4 – Inventory at Market Value – Financial Progress – POC - (R$ 000)
Not Initiated Up to 30%
built
30% to 70%
built
More than 70%
built
Finished
Units Total 1Q18
São Paulo 94,248 141,996 410,894 245,936 212,569 1,105,642
Rio de Janeiro - - 5,707 26,215 200,118 232,040
Other Markets - - 25,723 - 33,300 59,023
Total 94,248 141,996 442,323 272,151 445,988 1,396,706
Delivered Projects and Transfer
No deliveries occurred in 1Q18. On March 31
st, Gafisa managed the construction of 20 projects, all of which are on schedule according to the Company’s business plan.
Over the past few years, the Company has been taking steps to improve the performance of its receivables/transfer process, aiming to maximize the return rates on capital employed. Currently, the Company’s directive is to conclude the sales process of 90% of eligible units in a 90-day period after the delivery of the project. In accordance with this policy, PSV transfers in 1Q18 totaled R$59.0 million, 21.2%
lower than in 4Q17 and 42.0% lower than in 1Q17, due to a reduced number of deliveries in 1Q18 compared to previous periods.
Table 5 – Transfer
1Q18 4Q17 Q/Q (%) 1Q17 Y/Y (%)
PSV Transferred¹ 58,998 74,824 -21.2% 101,744 -42.0%
Delivered Projects - 1 - 3 -
Delivered Units - 293 - 610 -
Delivered PSV² - 41,171 - 265,058 -
¹ PSV transfers refers to the potential sales value of the units transferred to financial institutions;
² PSV = Potential sales value of delivered units.
Landbank
The Company’s landbank, with a PSV of R$3.9 billion, represents 36 potential projects/phases or nearly 7.3 thousand units. Approximately 55% of land was acquired through swaps. In 1Q18, the Company acquired 1 new land area in São Paulo, with potential PSV of R$114.1 million with the cancellation of 1 land area in Rio de Janeiro.
Table 6 - Landbank (R$ 000)
PSV (% Gafisa)
% Swap Total
% Swap Units
% Swap Financial
Potential Units (% Gafisa)
Potential Units (100%)
São Paulo 2,466,636 52.2% 45.4% 6.8% 5,371 6,037
Rio de Janeiro 1,420,604 60.4% 60.4% 0.0% 2,010 2.065
Total 3,887,240 55.7% 51.8% 3.9% 7,381 8,102
Note: The swap percentage is measured compared to the historical cost of land acquisition.
Potential units are net of swaps and refer to the Gafisa’s and/or its partners’ participation in the project.
Table 7 – Changes in the Landbank (1Q18 x 4Q17 - R$ 000)
Initial Landbank
Land
Acquisition Launches Cancellations Adjustments Final Landbank
São Paulo 2,520,511 114,076 138,715 - (29,235) 2,466,636
Rio de Janeiro 1,774.833 - - 354,755 526 1,420,604
Total 4,295,344 114,076 138,715 354,755 (28,709) 3,887,240
FINANCIAL RESULTS
Revenue
Net revenues totaled R$213.4 million in 1Q18, up 29.6% from 4Q17 and 56.3% from 1Q17, mainly reflecting the net pre-sales growth of projects launched in 2016 and 2017, which evolved more in its constructions process and, therefore, increased in importance in revenues.
Table 8 – Revenue Recognition (R$ 000)
1Q18 1Q17
Launches Net Pre-Sales %
Sales Revenue %
Revenue Net Pre-Sales %
Sales Revenue %
Revenue
2018 107,028 45.4% - 0.0% - 0.0% - 0.0%
2017 22,264 9.4% 75,983 35.6% - 0.0% - 0.0%
2016 19,038 8.1% 84,273 39.5% 21,280 18.1% 12,511 9.2%
2015 62,030 26.3% 11,713 5.5% 33,268 28.3% 43,752 32.0%
<2014 25,398 10.8% 41,428 19.4% 62,849 53.5% 80,276 58.8%
Total 235,757 100% 213,398 100.0% 117,398 100% 136,538 100.0%
SP + RJ 232,669 98.7% 211,629 99.2% 112,858 96.1% 137,841 101.0%
Other Markets 3,089 1.3% 1,769 0.8% 4,540 3.9% (1,302) -1.0%
Gross Profit & Margin
Adjusted gross profit totaled R$59.1 million in 1Q18, a substantial growth compared to 4Q17 (which was impacted by the impairment in some land areas and inventory units) and 1Q17, with an adjusted gross margin of 27.7%. Improved performance reflects the impact of more recent projects with higher margins on the Company’s results. Adjusted by capitalized interests, the gross profit totaled R$22.9 million in 1Q18, with a gross margin of 10.7%.
Details of Gafisa's gross margin breakdown in 1Q18 are presented below.
Table 9 – Gross Margin (R$ 000)
1Q18 4Q17 Q/Q(%) 1Q17 Y/Y (%)
Net Revenue 213,397 164,706 29.6% 136,539 56.3%
Gross Profit 22,862 (170,727) - (17,167) -
Gross Margin 10.7% -103.7% - -12.6% -
(-) Financial Costs 36,272 25,399 42.8% 37,975 -4.5%
Adjusted Gross Profit
159,134 (145,328) - 20,808 184.2%
Adjusted Gross Margin
127.7% -88.2% - 15.2% 1,247 bps
(-) Landbank impairment - 147,332 - - -
Recurring Adjusted Gross Profit 59,134 2,004 2,850.7% 20,808 184.2%
Recurring Adjusted Gross Margin 27.7% 1.2% 2,649 bps 15.2% 1,247 bps
¹ Adjusted by capitalized interests.
Selling, General and Administrative Expenses (SG&A)
In 1Q18, selling, general and administrative expenses came to R$43.0 million, 11.5% lower than in
4Q17 and 7.4% lower than in 1Q17, reflecting a continued pursuit of efficiency gains.
In this regard, general and administrative expenses decreased 22.6% quarter over quarter and 31.7%
year over year, totaling R$18.7 million in 1Q18.
Selling expenses came in line with 4Q17 and totaled R$24.3 million in 1Q18. Year over year, selling expenses increased 27.4%, an effect of the launch efforts and marketing expenses in 1Q18.
Table 10 – SG&A Expenses (R$ 000)
1Q18 4Q17 Q/Q(%) 1Q17 Y/Y (%)
Selling Expenses (24,279) (24,399) -0.5% (19,056) 27.4%
G&A Expenses (18,696) (24,165) -22.6% (27,369) -31.7%
Total SG&A Expenses (42,975) (48,564) -11.5% (46,425) -7.4%
The Other Operating Revenues/Expenses totaled R$12.2 million in 1Q18, down 91.9% from 4Q17, which was impacted by Alphaville’s impairment and down 38.1% from 1Q17. It is worth mentioning the lower litigation expenses in the annual comparison. The table below contains more details on the breakdown of this expense.
Table 11 – Other Operating Revenues/Expenses (R$ 000)
1Q18 4Q17 Q/Q(%) 1Q17 Y/Y (%)
Litigation Expenses (11,776) (46,417) -74.6% (16,736) -29.6%
Loss on realization of investment valued at fair value - (101,953) - - -
Others (429) (1,876) -77.1% (2,966) -85.5%
Total (12,205) (150,246) -91.9% (19,702) -38.1%
Adjusted EBITDA
The recurring adjusted EBITDA totaled R$3.2 million in 1Q18, compared with negative R$92.4 million in 4Q17 and negative R$47.3 million in 1Q17, reflecting the improved margins already explained.
Table 12 – Adjusted EBITDA (R$ 000)
1Q18 4Q17 Q/Q(%) 1Q17 Y/Y (%)
Net Income (55,924) (462,615) -87.9% (49,977) 11.9%
Discontinued Operation Result
1- - - 107,720 -
(-) Landbank impairment - (147,332) - - -
Adjusted Net Income
1(55,924) (315,283) -82.3% (157,117) -64.4%
(+) Financial Results 19,950 24,249 -17.7% 28,560 -30.1%
(+) Income Taxes 232 (24,773) - 1,346 -82.8%
(+) Depreciation & Amortization 3,985 31,560 -87.4% 8,708 -54.2%
(+) Capitalized Interests 36,272 25,399 42.8% 37,975 -4.5%
(+) Expenses w Stock Option Plan (91) 2,067 - 2,128 -
(+) Minority Shareholders (1,179) (161) 632.3% 50 -
(+) AUSA Income Effect - 62,569 - 31,024 -
(+) Effect of impairment of investment in AUSA - 101,953 - - -
Recurring Adjusted EBITDA
23,245 (92,420) - (47,326) -
(+) Landbank impairment - (147.332) - - -
Adjusted EBITDA
13,245 (239,752) - (47,326) -
¹ Sale of Tenda shares;
² Adjusted by expense with stock option plan (non-cash) and minority shareholders. EBITDA does not consider Alphaville's equity income.
Financial Results
In 1Q18, financial results totaled R$5.3 million, 11.7% lower than in 4Q17 and 32.1% lower than in 1Q17, mainly reflecting the interest rate drop incurring on balance of cash equivalents in the period. Financial expenses reached R$25.3 million, compared to R$30.3 million in 4Q17 and R$36.4 million in 1Q17, driven by lower debt balance in the period.
Thus, the net financial result was negative R$19.9 million in 1Q18, compared to negative net financial result of R$24.2 million in 4Q17 and R$28.6 million in 1Q17.
Net Income
As a result of previously discussed events, the Company posted a net loss of R$55.9 million, compared to a net loss of R$462.6 million in 4Q17 and R$49.4 million in 1Q17.
Table 14 – Net Income (R$ 000)
1Q18 4Q17 Q/Q(%) 1Q17 Y/Y (%)
Net Revenue 213,397 164,706 29.6% 136,539 56.3%
Gross Profit 22,862 (170,727) - (17,167) -
Gross Margin 10.7% -103.7% 11437 bps -12.6% 2329 bps
(-) Landbank Impairment - (147,332) - - -
Recurring Adjusted Gross Profit
159,134 2,004 2850.7% 20,808 184.2%
Recurring Adjusted Gross Margin 27.7% 1.2% 2649 bps 15.2% 1247 bps
Recurring Adjusted EBITDA
23,245 (92,420) - (47,326) -
Recurring Adjusted EBITDA Margin 1.5% -56.1% 5763 bps -34.7% 3618 bps
Income from Discontinued Operations
3- - - 107,720 -
Adjusted Net Income
4(55,924) (315,283) -82.3% (157,117) -64.4%
( - ) Equity income from Alphaville - (62,569) - (31,024) -
( - ) Impairment of investment in Alphaville - (127,429) - - -
Adjusted Net Income (ex-AUSA) (55,924) (125,285) -55.4% (126,093) -55.6%
¹ Adjusted by capitalized interests;
² Adjusted by note 1, by expense with stock option plan (non-cash) and minority shareholders. EBITDA does not consider Alphaville's equity income;
³ Sale of Tenda shares;
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