R$ mil 31 de dezembro
2015 2014
Ativos financeiros
Títulos públicos brasileiros 93.833.116 35.014.906
Títulos emitidos por instituições financeiras 15.322.751 15.905.309 Títulos e ações emitidos por empresas não financeiras 7.674.357 10.332.717
Aplicações em cotas de fundos 21.711.385 12.336.964
Títulos públicos brasileiros emitidos no exterior 1.426.416 418.561 Títulos públicos de governos estrangeiros 784.507 68.397 Instrumentos financeiros derivativos 18.870.917 4.421.457
Total 159.623.449 78.498.311
Vencimento
R$ mil 31 de dezembro
2015 2014
Vencimento em até um ano 114.190.918 26.679.503
Vencimento de um até cinco anos 17.239.116 27.391.862
Vencimento de cinco até dez anos 5.121.876 8.743.965
Vencimento acima de dez anos 723.819 1.372.346
Prazo indeterminado 22.347.720 14.310.635
Total 159.623.449 78.498.311
Os instrumentos financeiros cedidos em garantias classificados como para “Ativos financeiros para negociação”, que totalizaram R$ 291.498 mil e R$ 1.257.413 mil em 2015 e 2014, respectivamente, estão demonstrados na Nota 23 - “Ativos cedidos em garantia”.
A Organização mantinha em 2015, R$ 4.315.701 mil (2014 - R$ 3.218.365 mil), penhorado como garantia por passivos.
Os ganhos/(perdas) líquidos não realizados, incluídos em títulos e valores mobiliários de negociação, somam em 2015 R$ (7.425.562) mil (2014 – R$ 877.798 mil e 2013 – R$ (60.919) mil). A variação líquida em ganhos/(perdas) não realizados, com títulos e valores mobiliários de negociação totalizou em R$ (8.303.360) mil em 2015 (2014 - R$ 938.717 mil e 2013 - R$ (453.019) mil).
b) Passivos financeiros para negociação
R$ mil 31 de dezembro
2015 2014
Instrumentos financeiros derivativos 19.345.729 3.315.573
c) Instrumentos financeiros derivativos
A Organização participa de operações envolvendo instrumentos financeiros derivativos com diversos clientes, os quais se destinam a reduzir sua exposição global a risco, bem como administrar a exposição a risco de seus clientes. Os instrumentos financeiros derivativos utilizados são, principalmente, os de alta liquidez nos mercados futuros (BM&FBovespa).
(i) Contratos de Swap
Swaps de moeda estrangeira e taxa de juros são compromissos de troca de um conjunto de
fluxos de caixa por um outro e resultam em uma troca econômica de moedas estrangeiras ou taxas de juros (por exemplo, fixa ou variável) ou em uma combinação das mesmas (ou seja,
swaps de moeda estrangeira e de taxa de juros). Não ocorre a troca do principal, exceto em
certos swaps de moeda. O risco de crédito da Organização representa o custo potencial para repor os contratos de swap se as contrapartes não cumprirem suas obrigações. Este risco é continuamente monitorado com relação ao valor justo atual, à proporção do valor notional dos contratos e à liquidez do mercado. Para controlar o nível do risco de crédito assumido, a Organização avalia as contrapartes dos contratos usando as mesmas técnicas empregadas em suas atividades de empréstimo.
(ii) Opções de câmbio
Opções de câmbio são contratos segundo os quais o vendedor (lançador da opção) concede ao comprador (detentor da opção) o direito, mas não a obrigação, de comprar call option ou vender put option em uma data determinada ou durante um período determinado, um valor específico em moeda estrangeira. O vendedor recebe do comprador um prêmio pela assunção do risco de câmbio ou de taxa de juros. As opções podem ser negociadas entre a Organização e um cliente. A Organização está exposta a risco de crédito apenas nas opções compradas e apenas por seu valor contábil, que é o valor justo de mercado.
(iii) Futuros de taxas de câmbio e de juros
Operações de futuro de taxas de câmbio e de juros são obrigações contratuais de pagamento ou recebimento de um valor líquido baseado em mudanças nas taxas de câmbio ou de juros, ou de compra ou venda de um instrumento financeiro em uma data futura a um preço especificado, estabelecido por um mercado financeiro organizado. O risco de crédito é mínimo, uma vez que os contratos de futuros são garantidos por caixa ou títulos e valores mobiliários e as variações no valor dos contratos são liquidados diariamente por meio do câmbio. Contratos com taxa a termo são operações de futuro de taxas de juros negociadas individualmente, que exigem a liquidação da diferença entre a taxa contratada e a taxa atual de mercado sobre o valor do principal, a ser paga em caixa, em uma data futura.
(iv) Operações a termo
A operação a termo é um contrato de compra ou venda, de uma ação, a um preço fixo, para liquidação em uma determinada data. Por se tratar de um mercado futuro, no qual a compra da ação só será efetivada no dia do vencimento, é necessária uma margem em custódia para garantias do contrato. Essa margem pode ser em dinheiro ou títulos de valores mobiliários custodiados. O valor da margem varia durante o contrato, de acordo com a variação do indexador que assumiu na operação, em razão de mudanças de volatilidade e liquidez, além de possíveis margens adicionais que a corretora pode solicitar.
A composição dos valores de referência notional e/ou contratuais e dos valores justos dos derivativos de negociação mantidos pela Organização é a seguinte:
R$ mil Valores referenciais Ativo/(Passivo)
31 de dezembro 31 de dezembro
2015 2014 2015 2014
Contratos futuros
•
À taxa de juros futurosCompras 120.562.790 59.298.642 75.217 22.356 Vendas 50.489.526 110.759.701 (20.614) (33.710)
•
Em moeda estrangeira Compras (1) 34.101.616 16.145.870 - - Vendas 41.360.434 26.041.747 - -•
Outros Compras 33.399 3.222.294 - - Vendas 64.681 238.235 - - Opções•
À taxa de juros Compras 3.840.166 23.409.200 169.518 27.432 Vendas 3.638.190 30.594.004 (6.686) (28.642)•
Em moeda estrangeira Compras 559.071 2.190.621 34.303 134.292 Vendas 6.233.860 1.711.374 (89.633) (77.944)•
Outros Compras 28.449 438.498 4.160 2.666 Vendas 29.345 123.697 (24.615) (26.505) Operações a termo•
Em moeda estrangeira Compras 15.014.083 8.372.687 2.173.191 1.015.133 Vendas 16.056.742 9.280.704 (3.215.656) (671.345)•
Outros Compras 118.120 111.559 12.543 343.683 Vendas 149.969 416.503 (12.434) (339.424) Contratos de swaps•
Posição de AtivoSwaps de taxa de juros 91.993.544 11.512.776 5.915.951 385.543
Swaps de moeda 33.543.125 17.935.347 10.485.772 2.490.351
•
Posição de PassivoSwaps de taxa de juros 60.797.118 13.020.906 (15.499.869) (1.699.752)
Swaps de moeda 11.531.242 8.879.646 (476.222) (438.249)
(1) Inclui, em 31 de dezembro de 2015, hedge do compromisso firme, relativo ao contrato de compra e venda de ações, no valor de R$ 20.250.293 mil (Nota 43 (1)).
Contratos de swap de taxa de juros, de moeda estrangeira e taxas cruzadas de moeda e juros são contratos nos quais pagamentos de juros ou de principal em uma ou duas moedas diferentes são trocados por um período contratual. Os riscos associados aos contratos de swap referem-se à
impossibilidade ou não disposição potencial das contrapartes de cumprir os termos contratuais e ao risco associado à mudanças nas condições de mercado, devido à variações nas taxas de juros e na taxa de câmbio das moedas.
Os contratos de futuros de taxa de juros e de moeda e os contratos a termo de taxa de juros visam a entrega posterior de um instrumento a um preço ou uma rentabilidade específica. Os valores de referência constituem o valor nominal do respectivo instrumento, cujas variações de preço são liquidadas diariamente. O risco de crédito associado com os contratos de futuros é minimizado devido a essas liquidações diárias. Os contratos de futuros também estão sujeitos ao risco das variações nas taxas de juros ou no valor dos respectivos instrumentos.
A Organização possui as seguintes operações de hedge econômico, entretanto, conforme a Nota 2(e)(iii), estes não se qualificam para a contabilização de hedge contábil:
Hedge de valor justo do risco de taxa de juros
A Organização utiliza swaps de taxa de juros para proteger sua exposição à alterações no valor justo de suas emissões de renda fixa e de determinados empréstimos e adiantamentos. Os swaps de taxa de juros são casados com emissões específicas ou empréstimos de renda fixa.
Hedge de fluxos de caixa de títulos de dívida emitidos em moeda estrangeira
A Organização utiliza swaps de taxas de juros em moedas estrangeiras para se proteger dos riscos cambiais e das taxas de juros decorrentes da emissão de títulos de dívida de taxa flutuante denominadas em moedas estrangeiras. Os fluxos de caixa dos swaps de taxa de juros em moedas estrangeiras são compatíveis com os fluxos de caixa dos títulos de dívida de taxas flutuantes.
Hedge de risco de mercado
Os instrumentos financeiros classificados nesta categoria, bem como seus ativos e passivos financeiros relacionados, objeto de hedge, têm seus ganhos e perdas, realizados ou não realizados, registrados em conta de resultado.
Hedge de investimentos líquidos no exterior
A Organização utiliza uma combinação de contratos de câmbio a termo e de dívidas denominadas em moeda estrangeira para cobertura do risco cambial de seus investimentos líquidos em controladas no exterior.
O valor justo dos contratos a termo usados para proteção dos investimentos líquidos em controladas estrangeiras está apresentado na tabela anterior. As dívidas denominadas em moeda estrangeira utilizadas para proteção dos investimentos líquidos da Organização em controladas no exterior, atua como um hedge natural para o risco de moeda estrangeira e estão incluídas na rubrica “Recursos por emissão de títulos” (Nota 33).
Outros derivativos destinados a hedge
A Organização utiliza essa categoria para gerenciar sua exposição a riscos cambiais, de taxa de juros, de mercado acionário e de crédito. Os instrumentos utilizados incluem swaps de taxa de juros, swaps de taxa de juros em moedas estrangeiras, contratos a termo, futuros, opções, swaps de crédito e swaps de ações. O valor justo destes derivativos é apresentado na tabela anterior. Lucros não observáveis no reconhecimento inicial
Quando a avaliação depender de parâmetros não observáveis, qualquer ganho ou perda inicial em instrumentos financeiros são diferidos ao longo do prazo do contrato ou até que o instrumento seja resgatado, transferido, vendido ou o valor justo torne-se observável. Todos os derivativos, que fazem parte de relacionamentos de hedge qualificados, são avaliados com base em parâmetros de mercado observáveis.
Os valores de referência e/ou contratuais dos contratos celebrados não refletem o risco real
assumido pela Organização, uma vez que a posição líquida desses instrumentos financeiros
decorre da sua compensação e/ou combinação. Essa posição líquida é utilizada pela
Organização, principalmente, para proteger a taxa de juros, o preço dos ativos subjacentes ou o risco cambial. O resultado desses instrumentos financeiros é reconhecido na rubrica "Ganhos e perdas líquidos de ativos financeiros para negociação", na demonstração do resultado.