Conclus˜ ao

l´ıquido de US$ 2,525 bilh˜oes, e pela contra¸c˜ao de pagamentos aos acionistas, que foi de US$ 561 milh˜oes, o menor desde 2002 (ECONOMATICA,2021a;VALE S.A.,2016c, p. 83).

Entre 2012 e 2016, a Vale obteve recursos totais da ordem de US$ 69,648 bilh˜oes, dos quais 62,24% foram provenientes do fluxo de caixa operacional e 37,75% resultante das atividades de financiamento. Do total de recursos, 65,88% foram aplicados na compra l´ıquida de ativo permanente, enquanto 21,97% foram distribu´ıdos aos acionistas na forma de dividendos e juros sobre o capital pr´oprio (ECONOMATICA,2021b). Al´em disso, durante a Gest˜ao Ferreira n˜ao houve programa de recompra de a¸c˜oes.

outros momentos, esse investimento, com novas tecnologias de extra¸c˜ao e beneficiamento, longo tempo de matura¸c˜ao, riscos ambientais e riscos de mercado, afasta a hip´otese de uma gest˜ao financeirizada.

Em s´ıntese, durante a Gest˜ao Ferreira, a Vale se tornou mais especializada em seu core-business, retirou-se de segmentos que n˜ao apresentavam sinergias operacionais, e se tornou mais competitiva operacionalmente. Contudo, a situa¸c˜ao financeira foi seriamente comprometida pelo fim do super ciclo decommodities, o endividamento se expandiu consideravelmente e os riscos jur´ıdicos passaram a se tornar cada vez mais uma restri¸c˜ao ao crescimento.

Ap´os a conclus˜ao do ciclo de investimentos e com as cr´ıticas pol´ıticas relacionadas `a responsabilidade social da Vale no caso da Samarco, Murilo Ferreira anunciou que n˜ao renovaria seu contrato com a Companhia em 2017. Assim, a partir de 2017, F´abio Schvartsman substitui Ferreira na presidˆencia da diretoria-executiva da Companhia.

Fonte: Elabora¸c˜ao pr´opria a partir das basesEconomatica(2021a),Banco Central do Brasil(2021).

i) Fatos Relevantes:

24/01/2012 - Conclus˜ao da compra de ativos de fertilizantes no Brasil;

27/02/2012 - Vale atualiza informa¸c˜oes sobre pendˆencias tribut´arias e indica poss´ıvel perda;

27/04/2012 - Vale apresenta carta de fian¸ca como garantia aos valores cobrados nos processos sobre IRPJ e CSLL;

28/05/2012 - Venda de ativos de carv˜ao na Colˆombia;

27/06/2012 - Obten¸c˜ao da licen¸ca pr´evia para a constru¸c˜ao do S11D;

11/07/2012 - Venda dos ativos de ferro ligas de manganˆes na Europa;

20/07/2012 - Vale comunica sobre renegocia¸c˜ao dos valores pagos referentes ao CFEM;

19/12/2012 - Vale informa acordo sobre quest˜oes tribut´arias com autoridades su´ı¸cas;

27/12/2012 - Vale informa sobre impairments em ativos de n´ıquel e alum´ınio;

01/02/2013 - Expans˜ao dos neg´ocios de carv˜ao na Austr´alia com a compra de Belvedere;

11/03/2013 - Suspens˜ao do Projeto Rio Colorado;

03/07/2013 - Obten¸c˜ao de licen¸ca de instala¸c˜ao do S11D;

11/11/2013 - Lan¸camento de oferta para venda das a¸c˜oes da Hydro;

28/11/2013 - Vale adere ao Acordo de Refinanciamento de Tributos Federais (REFIS);

26/12/2013 - An´uncio de venda de participa¸c˜ao na VLI e Log-in;

15/04/2014 - Conclus˜ao da venda de participa¸c˜ao na VLI para a Mitsui e FI-FGTS;

28/04/2014 - Revoga¸c˜ao dos direitos miner´arios da VBG-Vale na Guin´e;

20/08/2014 - Conclus˜ao da Venda de participa¸c˜ao na VLI para o Brookfield;

09/12/2014 - O grupo Mitsui compra participa¸c˜ao nos projetos Moatize e Corredor Log´ıstico de Nacala;

17/03/2015 - Vale aprova remunera¸c˜ao ao acionista de US$ 1 bilh˜ao, o menor desde XXXx;

08/12/2015 - Vale informa sobre a¸c˜ao civil p´ublica de R$ 20 bilh˜oes referente ao acidente em Mariana;

22/12/2015 - Suspens˜ao de licen¸cas de lavra de min´erio de ferro em Minas Gerais;

02/03/2016 - Acordo com autoridades brasileiras entre Vale, BHPB e Samarco;

05/05/2016 - Minist´erio P´ublico aju´ıza a¸c˜ao civil p´ublica no valor de R$ 155 bilh˜oes contra Vale, BHPB, Samarco, agˆencias governamentais e outros agentes;

09/12/2016 - Obten¸c˜ao da licen¸ca de opera¸c˜ao para o S11D;

19/12/2016 - An´uncio de venda dos ativos de fertilizantes para a Mozaic.

5 Gest˜ ao Schvartsman & Bartolomeo: Privatiza¸ c˜ ao 100%

Ap´os a conclus˜ao do ciclo de investimentos em um contexto de contra¸c˜ao acentuada dos pre¸cos internacionais decommodities, Murilo Ferreira decidiu n˜ao renovar seu contrato com a Vale e, assim, a partir do segundo trimestre de 2017 Fabio Schvartsman, que j´a havia ocupado cargos de alto escal˜ao nas empresas Duratex, Ultra, Telemar e Klabin, foi eleito pelo Conselho de Administra¸c˜ao como novo diretor presidente da Vale (ECONOMATICA,2021b).

No in´ıcio de 2017, a Vale era a maior produtora mundial de min´erio de ferro e n´ıquel (VALE S.A.,2017d, p. 1). Quando assumiu a presidˆencia da diretoria executiva da Vale Schvartsman tinha quatro objetivos principais: (i) aumentar as margens no neg´ocio de min´erio de ferro, o core-business da Companhia; (ii) preservar a opcionalidade dos neg´ocios de n´ıquel e aumentar a produ¸c˜ao no segmento do cobre; (iii) alavancar as opera¸c˜oes de Moatize e do Corredor Log´ıstico nos neg´ocios do carv˜ao; (iv) e reduzir a d´ıvida l´ıquida da Companhia.

Para Schvartsman, os investimentos em n´ıquel da Vale nos ´ultimos anos n˜ao deram frutos porque foram baseados em expectativas de pre¸cos irreais. Por esse motivo, a Companhia passaria a utilizar uma estrat´egia que priorizava pre¸co em detrimento de volume (VALE S.A.,2017d, p.

2). Em pouco menos de um ano como diretor presidente, Schvartsman anunciou que o or¸camento de investimentos para 2018 seria de US$ 972 milh˜oes, o menor desde 2000 (Ver TabelasB.1.3 e B.3.3). O novo posicionamento da Companhia no segmento produtivo resultou em altera¸c˜oes significativas na antiga estrat´egia operacional.

Se durante a Gest˜ao Ferreira a esfera operacional recebeu maior aten¸c˜ao do que a esfera financeira, durante a Gest˜ao Schvartsman ocorreria o oposto. O novo acordo de acionistas de 2017 diminuiu a influˆencia do Governo Federal na Gest˜ao da Companhia, o que fez da Vale uma empresa sem controle definido, sujeita aos anseios dos mais diversos tipos de interesses. Al´em disso e, principalmente, a nova Pol´ıtica de Remunera¸c˜ao aos Acionistas (PRA) de 2018 ampliou a dicotomia existente entre distribui¸c˜ao de resultados e investimento produtivo. Por´em, antes de completar um ano, a PRA foi suspensa devido ao acidente em Brumadinho, em janeiro de 2019.

Foi nesse per´ıodo que Schvartsman foi afastado e o Conselho de Administra¸c˜ao elegeu Eduardo Bartolomeo como novo diretor presidente.