a. Condições financeiras e patrimoniais gerais
A Diretoria da Companhia entende que a mesma apresenta condições financeiras e patrimoniais suficientes para implementar o seu plano de negócio.
O atual capital de giro da Companhia é suficiente para as atuais exigências e os seus recursos de caixa são suficientes para atender o financiamento de suas atividades e cobrir sua necessidade de recursos, no mínimo, para os próximos 12 meses.
As operações, seu crescimento e a tendência de melhoria de rentabilidade nos próximos períodos, bem como a realização de aquisições, são harmonizados com uma administração financeira de natureza conservadora, utilizando caixa próprio como principal fonte de financiamento para seu crescimento orgânico, complementado por uma adequada e sólida estrutura patrimonial na qual o nível de endividamento é sempre mantido em padrões apropriados para a conservação do baixo nível de risco. Para o Grupo Fleury, o ano de 2014 foi marcado por ações voltadas para a recuperação da rentabilidade e pela continuidade do crescimento orgânico no segmento premium, principalmente na marca Fleury Medicina e Saúde. Entre os destaques do período estão a continuidade dos ajustes na operação do Rio de Janeiro, após o descredenciamento de alguns planos de saúde no quarto trimestre de 2013 e ajuste da oferta na região. O reposicionamento da marca a+ também foi feito na regional São Paulo, com a oferta de serviços ajustada ao segmento intermediário-alto, o que possibilitou qualificar a receita. Adicionalmente, houve uma continuidade nos processos de controle de custos e despesas, além de pontuais seleções do portfólio de fontes pagadoras.
Diante desse cenário, receita bruta foi de R$ 1,9 bilhões, um avanço de 1,2% em comparação com o exercício anterior. O EBITDA no período foi de R$ 308,3 milhões (margem de 18,4%) e lucro líquido de R$ 85,8 milhões (margem de 5,1%). A geração de caixa operacional no período foi de R$ 285,7 milhões, o que representa uma taxa de conversão de 93% sobre o EBITDA, e o investimento em imobilizado e intangível foi de R$ 118 milhões.
A dívida líquida financeira, que tem característica de longo prazo, é de R$ 552 milhões, representando 1,8 vezes o EBITDA do exercício.
A solidez financeira e a característica de crescimento orgânico, baseado em geração operacional de caixa, permitiram à Companhia ampliar sua distribuição de dividendos, que atingiu R$ 200 milhões, o correspondente a R$ 1,28 por ação.
O ano de 2013 foi marcado pela conclusão de um importante ciclo de crescimento experimentado nos anos anteriores, em razão da consolidação e expansão da marca a+ e pela aquisição dos negócios Diagnoson, Labs D’Or e Felippe Mattoso – adquiridos em 2011. Estes movimentos permitiram à empresa ampliar sua atuação nos mercados regionais, expandir sua oferta de serviços de imagem e crescer seu
10.1 - Condições financeiras e patrimoniais gerais
No exercício de 2013, a receita bruta da Companhia cresceu 10,0%, atingindo R$ 1,9 bilhão. O EBITDA no período foi de R$ 277,9 milhões (margem de 16,8%) e Lucro Líquido de R$ 61,1 milhões (margem de 3,7%). A geração de caixa operacional no período foi de R$ 210 milhões, o que representa uma taxa de conversão de 75% sobre o EBITDA, e o investimento em imobilizado e intangível foi de R$ 148 milhões. Conjuntamente com a geração operacional de caixa, a Companhia captou R$ 500 milhões em 2013 para reforçar ainda mais sua estrutura financeira e alongar seu perfil de endividamento: por meio da segunda emissão de debêntures, com vencimento de sete (7) anos e remuneração de 0,85% acima do CDI, os recursos foram aplicados em fundos exclusivos e podem ser utilizados em futuras oportunidades de crescimento e consolidação. A dívida líquida, que tem característica de longo prazo, era de R$ 470 milhões, representando 1,7 vezes o EBITDA de 2013. Houve distribuição de dividendos de R$ 82 milhões, o correspondente a R$ 0,52 por ação.
O ano de 2012 foi marcado pelo início do projeto de integração da Labs Cardiolab, companhia adquirida pelo Grupo Fleury em 2011. Em paralelo, o Grupo anunciou, em parceria com Odontoprev, sua 27ª aquisição: o Grupo Papaiz, empresa líder em radiologia odontológica na cidade de São Paulo.
A receita bruta consolidada do Grupo Fleury totalizou R$ 1,7 bilhão em 2012 (dos quais 29%, ou R$ 490 milhões, referentes a aquisições realizadas no ano de 2011 – Diagnoson e Labs D’Or), representando um crescimento de 37,7% em relação ao ano anterior. O EBITDA atingiu R$ 315 milhões (margem de 21,0%) e Lucro Líquido de R$ 107 milhões (7,1% de margem). A geração de caixa operacional no período foi de R$ 167 milhões e o investimento em imobilizado e intangível foi de R$ 163 milhões. No período, foram distribuídos R$ 100 milhões em dividendos e juros sobre capital próprio.
No final de 2011, a Companhia captou R$ 450 milhões através da emissão de 2 séries de Debêntures, utilizando os recursos principalmente para concluir a aquisição de Labs D’Or. Como resultado, a dívida financeira líquida aumentou 24%, para R$ 415 milhões, representando 1,3x EBITDA de 2012.
10.1 - Condições financeiras e patrimoniais gerais
b. Estrutura de capital e possibilidade de resgate de ações ou quotas,
A Diretoria entende que a atual estrutura de capital, mensurada como relação entre capitais próprios e de terceiros, apresenta níveis conservadores de alavancagem relativos aos exercícios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2014, 2013 e 2012, conforme demonstrado na tabela abaixo:
O capital social subscrito e integralizado em 31 de dezembro de 2014 é de R$ 1.379.747 mil, composto por 156.293.356 ações ordinárias.
Não aplicável a hipóteses de resgate de ações de emissão da Companhia.
c. Capacidade de pagamento em relação aos compromissos financeiros assumidos
Considerando o perfil de endividamento da Companhia, com R$ 960.556 mil de empréstimos, financiamentos e debentures não circulantes e R$ 78.264 mil de empréstimos, financiamentos e debentures circulantes, e considerando sua posição de caixa de R$ 505.274 mil, além de seu fluxo de caixa dos próximos anos e recebíveis, a Companhia apresenta plena capacidade de pagamento de todas suas obrigações financeiras. Adicionalmente, apresenta fluxo de caixa e recursos de capital suficientes para cobrir os investimentos, despesas e outras dívidas a serem pagos nos próximos anos.
O EBITDA no período compreendido entre 1º de janeiro de 2012 e 31 de dezembro de 2012, foi de R$ 314,8 milhões e o resultado financeiro líquido, no mesmo período, foi uma despesa de R$ 58,6 milhões, refletindo o custo das debêntures emitidas no final de 2011. Dessa forma, o EBITDA apresentou índice