Verificar a viabilidade financeira para expansão de uma agroindústria de queijos no município de Anchieta – ES.
3.2 OBJETIVOS ESPECÍFICOS
Apresentar os conceitos de viabilidade - financeira.
Citar as informações, registradas pela empresa em estudo, que dão suporte a análise de viabilidade;
Discorrer sobre os itens para analisar a viabilidade financeira da agroindústria. (Payback, Taxa interna de retorno – TIR, Retorno sobre investimento - ROI e Índice de Lucratividade);
4 FUNDAMENTAÇÃO TEÓRICA
Neste capítulo serão citados assuntos e teorias que vão ser importantes para dar suporte e embasamento ao estudo de viabilidade financeira. Com o intuito de chegar aos objetivos do projeto de pesquisa.
4.1 ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
De acordo com Fonseca (2009), entende-se por finanças uma gama de princípios econômicos e financeiros que auxiliam na maximização de um determinado resultado em certo tempo. O termo finanças é definido como a forma de administrar o dinheiro.
Para Gitman (2003), as pessoas que compreendem as áreas das finanças podem se beneficiar para tomar as melhores decisões, poderão gerir também da melhor maneira os procedimentos do campo financeiro.
Assim sendo, a finança se define por meio da forma com que o dinheiro de uma empresa é gerenciado.
Para Gitman (2004) a administração financeira é definida como a atividade que é gerida pelo administrador financeiro dentro de uma organização. A administração financeira é definida como a atividade que é desenvolvida pelo administrador financeiro dentro de uma organização, é determinada pelas atividades de natureza monetárias, com fins lucrativos ou não. Ela desempenha um papel importante dentro das empresas.
De acordo com Gitman (2004) os administradores devem administrar de forma ativa os assuntos financeiros dentro da empresa. Ainda segundo o autor,
[...] Eles desempenham as mais diversas tarefas financeiras, tais como planejamento, concessão de crédito a cliente, avaliação de projetos de investimento e captação de fundos para financiar as operações da empresa. Nos últimos anos, a mudança dos ambientes econômico e regulamentar tem aumentado a importância das tarefas do administrador financeiro. GITMAN ( 2004, p.4)
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O papel da administração financeira é de lidar da melhor maneira com os recursos financeiros de uma empresa de fazer com que os valores dos recursos investidos sejam potencializados e agregando maior valor possível aos serviços e produtos ofertados pela empresa. Para garantir retornos positivos para o negócio.
A boa gestão de um negócio requer o conhecimento do administrador sobre a parte financeira de uma empresa. De acordo com Fonseca (2009), para que o administrador possa obter recursos de uma empresa e fazer bom uso dele, é necessário que ele tenha conhecimento da administração financeira.
E uma área da administração que as oportunidades são amplas, a área de serviço é bem diversificada, um mesmo profissional pode desempenhar mais de um papel questionadora com relação aos fenômenos financeiros. Passou a ser fundamental o entendimento e a identificação das causas dos problemas operacionais e não somente registrar os efeitos desencadeados pelos ocorridos financeiros. (ASSAF NETO, 2014)
Ainda para Assaf Neto (2014), a evolução da administração financeira empregou no administrador uma carga maior de funções e responsabilidades dentro da empresa.
O novo perfil de administrador se destaca através de estratégias de competitividade e passa a ter um crescimento contínuo, passando a crescer de acordo com o desenvolvimento e a necessidade da empresa. O administrador financeiro além de administrar as finanças da organização, passa a olhar para as atividades desenvolvidas na empresa de outra maneira, tendo um olhar crítico e começa a
trabalhar melhor com os recursos que estão disponíveis, realiza suas funções de outras formas.
4.2 ESTUDOS DE VIABILIDADE FINANCEIRA
O estudo de projeções através do projeto de viabilidade permitem calcular se o investimento há ser feito trará retorno vantajoso ou não para o negócio. Com o estudo, existem maiores chances de garantia para o sucesso da empresa. É possível avaliar os riscos, evitar o desenvolvimento de projetos que terão retornos indesejáveis e servem como caminho para os empreendedores que desejam investir e abrir seus negócios.
O sucesso dos negócios depende das decisões que os gestores e empreendedores tomam antes de iniciá-los. É importante antes de chegar a qualquer decisão se fundamentar através da elaboração de um pequeno projeto, para se guiar e se orientar melhor nas decisões futuras. É possível através do estudo feito identificar e potencializar as oportunidades oferecidas pelo mercado e diminuir também as chances de erro do investimento feito. (CHIAVENATO, 2009)
Para Chiavenato (2009) é necessário que uma empresa tenha um projeto de viabilidade, é importante saber através dele o volume de atividade que deve ser desenvolvida, para tornar o investimento feito na empresa viável e lucrativo.
Uma empresa que decide tomar uma decisão de investimento cria valor em suas escolhas, elas tornam-se atraentes quando o retorno passa a ser maior do que o exigido pelos proprietários do negócio. Neste ponto de investimento é evidenciada a importância do planejamento estratégico para a tomada de decisão, os planos são feitos para o bom desenvolvimento do projeto traçado. (ASSAF NETO, 2014)
O investimento envolve a avaliação dos estudos que foram elaborados, no projeto está descrito como o recurso será aplicado de acordo com o objetivo, geralmente o retorno é produzido de médios e longos prazos. (ASSAF NETO, 2014)
Ao realizar uma análise de um projeto de viabilidade, a empresa desenvolve ações estratégicas para chegar a uma decisão. Os projetos são feitos e passam por fase
20 de avaliação. Com o estudo de projeção de um empreendimento é possível verificar e analisar os dados que irão dar direção às tomadas de decisão com relação a um novo investimento em uma empresa.
Todo empreendimento que decide investir e ampliar suas instalações para atender as demandas do mercado, é preciso de início estudar e avaliar as possibilidades de capital para descontar os fluxos de caixa projetados (CHING, MARQUES E PRADO, 2007, p.3).
Para colocar em prática um projeto de viabilidade é feito análise de mercado para ter uma noção básica sobre os níveis de aceitação do negócio, a sazonalidade e em qual mercado a empresa irá atuar. Também são feitas projeções de receitas, custo e despesas, para os próximos anos após a implantação do projeto. São usados indicadores que são importantes para avaliar o desempenho financeiro do negócio.
Para uma empresa um investimento define-se, pela aplicação de um valor em um projeto que irá gerar retornos futuros. (ANDRICH et al.,2014).
As despesas e o lucro de uma empresa são indicadores que servem de suporte para a análise de viabilidade de um negócio. O projeto proporciona para o gestor uma análise estratégica para auxiliá-lo na tomada de decisão. Com o estudo desenvolvido, o administrador financeiro tem uma visão holística de todos os pontos envolvidos e consegue observar em uma nova escala a interação de todo o processo.
Um estudo de viabilidade proporciona para um empreendimento um direcionamento para a tomada de decisão com relação a um investimento em um novo negócio.
De acordo com Ching, Marques e Prado (2007), a qualidade das decisões gerenciais de uma empresa é o que determina o sucesso da escolha da aplicação dos recursos em novos investimentos.
4.2.1 Fluxo de Caixa
Toda entrada e saída de dinheiro de uma organização é controlada através do fluxo de caixa. Com a gestão do fluxo de caixa a empresa detém informações que são pertinentes para saber a atual situação financeira do negócio. Através da gestão de fluxo de caixa é possível saber os valores de pagamento das obrigações.
Com a análise de caixa, os administradores financeiros conseguem realizar tanto a gestão do dia a dia do negócio como planejar para tomar as melhores decisões.
(GITMAN, 2004)
Consiste no total de recebimentos e no total de pagamentos realizados durante o período. Envolve controle de caixa do que está entrando e saindo. (BLATT, 2001) O que determina o valor a ser investido em um novo projeto de uma empresa são os fluxos propostos e produzidos nas análises. Em todo o processo de decisão de investimento, é fundamental o conhecimento não só de seus benefícios futuros esperados e expressos em termos de fluxos de caixa, mas também a sua distribuição ao longo da vida prevista do projeto. (ASSAF NETO, 2014)
Para Brealey, Myers e Allen (2013), o conceito de fluxo de caixa é definido pela diferença entre o dinheiro recebido e o dinheiro pago.
4.2.2 Ponto de Equilíbrio
O ponto de equilíbrio reconhece o faturamento mínimo de um empreendimento, ele identifica a quantidade mínima de produtos que deve ser vendido para que o negócio não fique no prejuízo.
O ponto de equilíbrio de um projeto vai de acordo com o aumento dos custos que diversificam de acordo com o número de vendas. (BREALEY, MYERS E ALLEN, 2013)
Para Gitman (2004), o ponto de equilíbrio determina o nível de operações que devem ser feitas para cobrir as despesas e os custos.
22 Consiste em um valor percentual que identifica os valores necessários para cobrir as despesas e custos de uma operação.
O Ponto de Equilíbrio é verificado, quando o lucro das organizações é zero, ou seja, os produtos e serviços vendidos conseguem pagar as despesas e os custos. A partir deste ponto os produtos são vendidos e vão passar a criar lucro para o dono da empresa. Sendo considerado como um indicador simples, ele consegue calcular esse fator que é importante para analisar a viabilidade do empreendimento.
Através do Ponto de Equilíbrio é possível definir o valor da receita mínima que o negócio deve produzir para suprir seus custos fixos e variáveis. (CHIAVENATO, 2007)
A fórmula usada para o cálculo do Ponto de Equilíbrio é:
( ) Onde:
PE = Ponto de equilíbrio
CF = Custos e despesas fixas totais MC = Margem de contribuição RO = Receita operacional
4.2.3 Payback
O método de payback não considera o valor de dinheiro no tempo, e sim o número de anos que uma empresa leva para recuperar os fundos investidos. Quanto maior o prazo do investimento maior é o risco e as chances de prejuízo. É o método que calcula o tempo mínimo de recuperação do investimento.
Este indicador é calculado de acordo com o saldo em caixa. Quando esse valor se iguala a zero, este será o período. Quando oferece o retorno de acordo com o período estipulado pelo investidor ele é aceito. Para o investimento ser aceitável é ideal apresentar o retorno no período desejado pelo empreendimento em um espaço de tempo menor. (SELEME, 2012)
O Payback é um método usado para saber o tempo de retorno de um investimento feito. Os investimentos iniciais de um negócio têm um tempo de retorno, o payback de em um negócio é usado para verificar o momento em que os rendimentos acumulados se igualam ao valor do investimento realizado. Ele estima o tempo que o negócio vai levar para recuperar o investimento feito.
Para Assaf Neto (2014) o período payback, é definido de acordo com o tempo necessário para que o valor investido seja recuperado, por movimentações de entrada e saída de dinheiro observado pelo fluxo de caixa promovido pelo investimento. Ainda segundo o autor,
[...] O período de payback é interpretado com freqüência como um importante indicador do nível de risco (ou, ao contrário, de liquidez) de um projeto de investimento. Quanto maior for esse prazo, evidentemente, maior será o risco envolvido na decisão. Em épocas de maior incerteza da conjuntura econômica ou de restrições à liquidez monetária, o limite-padrão definido pelas empresas em geral reduz-se bastante. No entanto, uma das maiores dificuldades do uso desse método como critério de decisão em períodos e prazos estipulados. Faz por concluir com isso, que ele é um método de medida auxiliar nas decisões em longo prazo. É importante que outros métodos sejam utilizados simultâneos a ele, evitando que a decisão seja baseada, só com o uso do método de payback.
Os períodos de payback são geralmente usados para a avaliação de investimentos.
É usado para saber o tempo de recuperação de um investimento feito por uma empresa. (GITMAN, 2004)
24 É usado por empresas de pequeno e grande porte. Com o uso do payback, as empresas de grande porte avaliam pequenos investimentos, já as de pequeno porte avaliam a maioria dos projetos realizados. Leva em conta a distribuição do fluxo de caixa para avaliar os cenários do investimento. (GITMAN, 2004)
O payback de um projeto é alcançado através do cálculo do número de anos que serão decorrentes do fluxo de caixa acumulado estimados igualando ao montante inicial do investimento. (BREALEY, MYERS E ALLEN, 2013)
Muitas organizações fazem uso do método payback para tomar as decisões de investimento. Para elas é importante saber o tempo que o negócio levará para recuperar o que foi investido inicialmente dentro de certo período. (BREALEY, MYERS E ALLEN, 2013)
A fórmula usada para o cálculo do Payback é:
4.2.4 Valor Presente Líquido (VPL)
O Valor Presente Líquido é obtido através da diferença entre o valor presente dos benefícios líquidos de caixa, programados para cada etapa de duração do projeto, e o valor presente líquido do investimento. (ASSAF NETO, 2014)
Com o uso do Valor Presente Líquido é possível avaliar em cenários diferentes o valor em dinheiro que o investimento irá dar de retorno. O gestor consegue usar as estimativas de VPL para tomar uma decisão, usando as estimativas do cálculo para avaliar os riscos. (GITMAN, 2004)
Os projetos que apresentam VPL maior ou igual a zero podem ser aceitos, pois geram retorno igual ou maior que o custo de capital. Se o projeto apresentar o valor
menor que zero, o custo de capital deixa de ser atrativo. (MEGLIORINI; VALLIM, 2009)
A fórmula usada para o cálculo de Valor Presente Líquido é:
∑
( )
Onde:
FC = Fluxo de caixa
TMA = Taxa mínima de atratividade J = Período de cada fluxo de caixa
4.2.5 Taxa de Interna de Retorno (TIR)
A Taxa Interna de Retorno segundo Assaf Neto (2014) é determinada pelas entradas e saídas previstas em caixa. Com o cálculo da TIR, e conhecimento com relação ao fluxo de caixa, é possível avaliar os investimentos. Os valores apresentados com o cálculo da TIR, leva em consideração o valor do dinheiro no tempo, levando em conta as taxas de juros equivalentes.
A TIR torna o valor presente líquido igual à zero, ou seja, o valor presente das entradas de caixa se torna igual ao do investimento inicial. E a taxa composta de retorno anual que as empresas recebem com a realização de seus investimentos.
(GITMAN, 2004)
A Taxa Interna de Retorno é um método que avalia qual o valor em percentual que uma empresa pode ter de um projeto. Ela geralmente quando encontrada é
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relacionada com a Taxa Mínima de Atratividade, para que com isso se chegue a uma conclusão de qual projeto deverá ser aceito.
De acordo com Brealey, Myers e Allen (2013) a Taxa Interna de Retorno é dependente do montante de caixa da empresa e ocorrência de seus fluxos.
A Taxa Interna de Retorno indica a rentabilidade de projetos de investimentos geridos por empresas. É um valor usado para avaliar o percentual de retorno de um projeto dentro de um negócio. O gestor escolhe entre dois projetos, o que apresentar maior valor de retorno é o mais provável de escolha.
4.2.6 Retorno Sobre Investimento (ROI)
O ROI é o índice de retorno sobre o investimento é usado para realizar as operações passivas do negócio, verifica a rentabilidade em cada investimento realizado. Em maioria, averiguar as operações básicas desenvolvidas pela empresa.
O Retorno de Investimento é adotado como conceito mais abrangente, podendo ser empregado para descrever o retorno do investimento em um projeto de empresa.
(ASSAF NETO, 2014)
O termo retorno sobre o investimento é usado para calcular a rentabilidade de um negócio. A rentabilidade de uma empresa é calculada através da medida equivalente e é denominada como retorno sobre o investimento. São usadas medidas de um dado, que se concretiza ao decorrer do ano. (BREALEY, MYERS E ALLEN, 2013)
O ROI é um método usado para fazer as análises de investimento, identifica principalmente os retornos que a empresa obteve. Identifica através das taxas de retorno o ganho ou a perda que o negócio teve com relação ao valor aplicado, verificando o que ocorreu e dá uma visão mais clara do que irá ocorrer com os ganhos futuros.
A fórmula usada para o cálculo de Retorno Sobre o Investimento é:
4.2.7 Índice de Lucratividade (IL)
O Índice de Lucratividade é definido por meio da divisão do valor presente dos benefícios líquidos de caixa pelo valor presente do desembolso de capital. (ASSAF NETO, 2014)
A empresa através do índice de lucratividade tem a percepção se o lucro está sendo condizente com a atividade que ela desenvolve.
A fórmula usada para o cálculo de Índice de Lucratividade é:
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5 METODOLOGIA
O trabalho corresponde a um estudo de viabilidade financeira de uma agroindústria, se delimita como descritiva de natureza quantitativa tem de caráter exploratória, utiliza procedimentos adotados na produção de estudos de caso. Teve como base documentos e registros fornecidos pelo empreendimento, as informações fornecidas pela agroindústria foram pertinentes para dar suporte a pesquisa e assim alcançar os objetivos estipulados pelo estudo.
5.1 TIPO DE PESQUISA
Para melhor aplicar as ferramentas de cunho administrativo para a expansão do empreendimento, é ideal investigar os processos de controle financeiro desenvolvidos. De acordo com Yin (2001, p. 22) “os estudos de caso estão muito longe de ser apenas uma estratégia exploratória. Alguns dos melhores e mais famosos estudos de casos foram descritivos e exploratórios”.
O estudo de caso tem a intenção de estudar um assunto com profundidade e através das observações do fenômeno descrever as possibilidades de melhoria.
Para Gil (2002), o estudo de caso é utilizado para o desenvolvimento de estudos exploratórios e descritivos, porém podem ser relevantes também para fornecer respostas relativas a causas de algum acontecimento. Visto isso, o estudo realizado tem por objetivo descrever o processo de expansão de acordo com a realidade do negócio.
Para um estudo de viabilidade financeira é provável que a quantificação dos dados seja importante.
O uso do método quantitativo é usado na pesquisa de cunho descritivo, através de números, porcentagens, gráficos e tabelas, é possível descrever as variáveis. Para LAKATOS e MARCONI (2003) tudo pode ser calculado, o que dar possibilidade de
traduzir o ponto de vista em números, para analisar e classificar os dados fornecidos. Para isso é preciso fazer uso de métodos e de técnicas estatísticas.
O método quantitativo analisa e apresenta as informações de uma forma mais possível, dando menos possibilidades de erro para que quando o projeto for colocado em execução, a possibilidade de uma margem de segurança se torne maior.
Além disso, o estudo apresenta característica descritiva, por ter como objetivo descrever a viabilidade do projeto ao apresentar a análise de dados. Segundo Gil (2002. p. 42) a pesquisa descritiva “tem como objetivo primordial a descrição das características de determinada população ou fenômeno ou, então, o estabelecimento de relações entre variáveis”. A pesquisa descritiva dá suporte para estabelecer os novos meios para o processo de ampliação de acordo com a realidade financeira do negócio.
5.1.2 Pesquisa Bibliográfica
O estudo bibliográfico serve de embasamento teórico para estudos de outros pesquisadores, ele dá suporte ao pensamento que tem a mesma vertente de estudo.
Para a parte técnica da pesquisa, ou seja, para a parte bibliográfica do estudo, foram realizados levantamentos de dados e levantamento de assuntos que tem referência com o estudo abordado.
A pesquisa bibliográfica de acordo com LAKATOS E MARCONI (2003) tem por objetivo colocar o pesquisador em familiaridade com o que está escrito, dito ou filmado sobre o assunto, tudo que tenha sido transcrito de alguma forma, publicadas ou gravadas.
A pesquisa bibliográfica tem como base livros, artigos, revistas e outros documentos relacionados ao tema, ela dará suporte para construção da investigação proposta.
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5.2 UNIVERSO E AMOSTRA
O estudo de caso tem como objetivo analisar as possibilidades de expansão de uma agroindústria de queijos localizada no município de Anchieta, no Estado do Espírito Santo.
5.3 COLETA DE DADOS
Para obter as informações da parte financeira do negócio foi necessário solicitar ao dono do empreendimento os controles financeiros elaborados. Com o intuito de verificar os dados de controle foi importante realizar a análise das anotações financeiras e de planilhas.
Como coleta de fonte de dados foi aplicada a pesquisa documental de fonte primária, que para Gil (2002, p.45). “Vale-se de materiais que ainda não receberam tratamento analítico, ou que ainda podem ser reelaborados de acordo com os objetivos da pesquisa”. Com isso, a pesquisa documental teve como base as
Como coleta de fonte de dados foi aplicada a pesquisa documental de fonte primária, que para Gil (2002, p.45). “Vale-se de materiais que ainda não receberam tratamento analítico, ou que ainda podem ser reelaborados de acordo com os objetivos da pesquisa”. Com isso, a pesquisa documental teve como base as