XI. Securitização de Recebíveis – 1,25%
A securitização de recebíveis ocorre mediante a cessão, por parte de uma Instituição A securitização de recebíveis ocorre mediante a cessão, por parte de uma Instituição Financeira cedente, de determinados créditos ("Recebíveis") que aquela detém para com Financeira cedente, de determinados créditos ("Recebíveis") que aquela detém para com terceiros ("Devedores"), oriundas de empréstimos, financiamentos e operações de terceiros ("Devedores"), oriundas de empréstimos, financiamentos e operações de arrendamento mercantil.
arrendamento mercantil.
Tais créditos, obrigatoriamente, deverão ser cedidos a uma instituição não-financeira, Tais créditos, obrigatoriamente, deverão ser cedidos a uma instituição não-financeira, constituída sob a forma de sociedade por ações, cujo objeto social será a exclusiva aquisição de constituída sob a forma de sociedade por ações, cujo objeto social será a exclusiva aquisição de Recebíveis ("Companhia Securitizadora"). Desse modo, a referida instituição não-financeira Recebíveis ("Companhia Securitizadora"). Desse modo, a referida instituição não-financeira apresenta as características de uma Sociedade de Propósito Específico (
apresenta as características de uma Sociedade de Propósito Específico (Special PurposeSpecial Purpose Company
Company ), que terá a função de converter os Recebíveis em lastro para emissão posterior de), que terá a função de converter os Recebíveis em lastro para emissão posterior de
títulos e valores mobiliários ("Títulos"), a serem disponibilizados aos investidores títulos e valores mobiliários ("Títulos"), a serem disponibilizados aos investidores ("Investidores").
("Investidores").
Uma vez adquiridos os Títulos, pelos Investidores, recursos serão disponibilizados à Uma vez adquiridos os Títulos, pelos Investidores, recursos serão disponibilizados à Companhia Securitizadora, recursos estes que serão repassados à Instituição Financeira Companhia Securitizadora, recursos estes que serão repassados à Instituição Financeira cedente, com o intuito de
cedente, com o intuito de liquidar a operação de cessão ocorrida na liquidar a operação de cessão ocorrida na etapa anterior.etapa anterior.
Por fim, liquidada a cessão dos Recebíveis junto à Instituição Financeira cedente, a Por fim, liquidada a cessão dos Recebíveis junto à Instituição Financeira cedente, a Companhia Securitizadora (cessionária) passa a ser a legítima
Companhia Securitizadora (cessionária) passa a ser a legítima credora dos valores devidos peloscredora dos valores devidos pelos Devedores, que pagarão diretamente à Companhia Securitizadora, os valores das prestações Devedores, que pagarão diretamente à Companhia Securitizadora, os valores das prestações relativas aos empréstimos, financiamentos e operações de arrendamento mercantil relativas aos empréstimos, financiamentos e operações de arrendamento mercantil anteriormente contratadas. Os montantes recebidos pela Companhia Securitizadora serão anteriormente contratadas. Os montantes recebidos pela Companhia Securitizadora serão transferidos aos Investidores, na proporção dos valores mobiliários subscritos.
transferidos aos Investidores, na proporção dos valores mobiliários subscritos.
Ressaltamos que o pagamento de rendimentos, a amortização e o resgate dos Títulos Ressaltamos que o pagamento de rendimentos, a amortização e o resgate dos Títulos emitidos no país ou no exterior, condicionam-se ao pagamento dos créditos especificados no emitidos no país ou no exterior, condicionam-se ao pagamento dos créditos especificados no correspondente instrumento de emissão, observada a possibilidade de prestação de garantias correspondente instrumento de emissão, observada a possibilidade de prestação de garantias adicionais (1) aos mencionados Títulos.
adicionais (1) aos mencionados Títulos. A Resolução 2.493/98
A Resolução 2.493/98
Para atender às expectativas do mercado financeiro, a Resolução nº 2.493/98, do Para atender às expectativas do mercado financeiro, a Resolução nº 2.493/98, do BACEN, permitiu e estabeleceu condições específicas para a realização das operações de cessão BACEN, permitiu e estabeleceu condições específicas para a realização das operações de cessão de determinados créditos, de titularidade das instituições financeiras, a uma Companhia de determinados créditos, de titularidade das instituições financeiras, a uma Companhia Securitizadora.
Securitizadora.
A Resolução nº 2.493/98, apresenta diversas regras que devem ser seguidas para que a A Resolução nº 2.493/98, apresenta diversas regras que devem ser seguidas para que a cessão dos créditos e consequente securitização ocorra na prática. Abaixo seguem algumas das cessão dos créditos e consequente securitização ocorra na prática. Abaixo seguem algumas das disposições mais relevantes:
disposições mais relevantes:
•
• os créditos devem, obrigatoriamente, ter sua origem em operações de empréstimo,os créditos devem, obrigatoriamente, ter sua origem em operações de empréstimo,
financiamento e/ou de arrendamento mercantil contratadas por bancos múltiplos, financiamento e/ou de arrendamento mercantil contratadas por bancos múltiplos, comerciais, de investimento, sociedades de crédito,
comerciais, de investimento, sociedades de crédito,
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• financiamento e investimento, sociedade de crédito imobiliário, sociedade definanciamento e investimento, sociedade de crédito imobiliário, sociedade de
arrendamento mercantil e companhias hipotecárias; arrendamento mercantil e companhias hipotecárias;
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• a Companhia Securitizadora deverá captar recursos exclusivamente (i) no País, pora Companhia Securitizadora deverá captar recursos exclusivamente (i) no País, por
meio de emissão de debêntures para distribuição pública e de ações (2), e (ii) no meio de emissão de debêntures para distribuição pública e de ações (2), e (ii) no
exterior, por meio de emissão de títulos e
exterior, por meio de emissão de títulos e valores mobiliários, observada a legislaçãovalores mobiliários, observada a legislação e a regulamentação vigente;
e a regulamentação vigente;
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• Companhia Securitizadora deverá fazer conter, em seu estatuto social e nosCompanhia Securitizadora deverá fazer conter, em seu estatuto social e nos
instrumentos de emissão de títulos e valores mobiliários, que, até o pagamento instrumentos de emissão de títulos e valores mobiliários, que, até o pagamento integral das obrigações representadas pelos títulos e valores mobiliários emitidos, integral das obrigações representadas pelos títulos e valores mobiliários emitidos, será vedada (i) a transferência de seu controle, (ii) a redução de seu capital, bem será vedada (i) a transferência de seu controle, (ii) a redução de seu capital, bem como sua incorporação, fusão, cisão ou dissolução, e (iii) a cessão dos créditos, ou a como sua incorporação, fusão, cisão ou dissolução, e (iii) a cessão dos créditos, ou a atribuição de qualquer direito sobre os mesmos, ao controlador ou a qualquer atribuição de qualquer direito sobre os mesmos, ao controlador ou a qualquer pessoa a ele ligada, em condições distintas das previstas nos instrumentos de pessoa a ele ligada, em condições distintas das previstas nos instrumentos de emissão dos títulos ou valores mobiliários.
emissão dos títulos ou valores mobiliários.
Esta disposição não será aplicável apenas no caso em que haja prévia autorização dos Esta disposição não será aplicável apenas no caso em que haja prévia autorização dos detentores de 50% (cinquenta por cento) ou mais do valor nominal dos referidos títulos ou detentores de 50% (cinquenta por cento) ou mais do valor nominal dos referidos títulos ou valores mobiliários( 4), reunidos em assembleia geral especificamente convocada e realizada valores mobiliários( 4), reunidos em assembleia geral especificamente convocada e realizada segundo as normas aplicáveis a assembleias de debenturistas de companhia aberta;
segundo as normas aplicáveis a assembleias de debenturistas de companhia aberta;
Companhia Securitizadora poderá adquirir créditos com cláusula de variação cambial Companhia Securitizadora poderá adquirir créditos com cláusula de variação cambial apenas e exclusivamente com a utilização de recursos captados mediante emissão de títulos ou apenas e exclusivamente com a utilização de recursos captados mediante emissão de títulos ou valores mobiliários no exterior; e cessão do créditos implica a transferência, à Companhia valores mobiliários no exterior; e cessão do créditos implica a transferência, à Companhia Securitizadora, dos contratos, títulos, instrumentos e garantias necessários à execução dos Securitizadora, dos contratos, títulos, instrumentos e garantias necessários à execução dos Recebíveis, não se sujeitando às restrições previstas na Resolução nº 1.962, de 27 de agosto de Recebíveis, não se sujeitando às restrições previstas na Resolução nº 1.962, de 27 de agosto de 1.992 (5), podendo abranger, inclusive, créditos em curso anormal, em condições livremente 1.992 (5), podendo abranger, inclusive, créditos em curso anormal, em condições livremente pactuadas entre as partes.
pactuadas entre as partes.
Vale ressaltar que uma das principais características da cessão dos créditos prevista na Vale ressaltar que uma das principais características da cessão dos créditos prevista na Resolução nº 2.493/98, era a obrigatoriedade da cessão ser realizada sem a coobrigação da Resolução nº 2.493/98, era a obrigatoriedade da cessão ser realizada sem a coobrigação da cedente ou de instituição ligada a ela. Com o advento da Resolução nº 2.561/98, tal disposição cedente ou de instituição ligada a ela. Com o advento da Resolução nº 2.561/98, tal disposição foi alterada, podendo a cessão ocorrer com ou sem coobrigação da instituição cedente. Desse foi alterada, podendo a cessão ocorrer com ou sem coobrigação da instituição cedente. Desse modo, um banco múltiplo que cedeu créditos para uma determinada Companhia Securitizadora modo, um banco múltiplo que cedeu créditos para uma determinada Companhia Securitizadora pode, se assim desejar, contratar a c
pode, se assim desejar, contratar a cessão com sua coobrigação.essão com sua coobrigação.
É vedada a cessão de créditos a prazo à Companhia Securitizadora com a qual a É vedada a cessão de créditos a prazo à Companhia Securitizadora com a qual a Instituição Financeira cedente mantenha vínculo, nos termos dos incisos III, IV e V, do artigo 34 Instituição Financeira cedente mantenha vínculo, nos termos dos incisos III, IV e V, do artigo 34 da Lei nº 4.595, de 31 de dezembro de 1.964 ("Lei 4.595/64") e do artigo 17 da Lei nº 7.492, de da Lei nº 4.595, de 31 de dezembro de 1.964 ("Lei 4.595/64") e do artigo 17 da Lei nº 7.492, de 16 de junho de 1.986.
16 de junho de 1.986.
Na hipótese da cessão dos créditos ter ocorrido mediante pagamento a prazo, o Na hipótese da cessão dos créditos ter ocorrido mediante pagamento a prazo, o provisionamento dos créditos cedidos deverá ser mantido até a
provisionamento dos créditos cedidos deverá ser mantido até a quitação total da operação.quitação total da operação. Por fim, também é vedada à Instituição Financeira cedente: (i) a recompra dos créditos Por fim, também é vedada à Instituição Financeira cedente: (i) a recompra dos créditos cedidos; (ii) a aquisição das debêntures emitidas com lastro nos créditos que ela cedeu; e (iii) a cedidos; (ii) a aquisição das debêntures emitidas com lastro nos créditos que ela cedeu; e (iii) a realização de operações que envolvam, ainda que indiretamente, o retorno de seu risco de realização de operações que envolvam, ainda que indiretamente, o retorno de seu risco de crédito, ressalvado o disposto na Resolução nº 2.561/98, que permitiu a cessão com crédito, ressalvado o disposto na Resolução nº 2.561/98, que permitiu a cessão com coobrigação da Instituição Financeira cedente.