Enquadramento de Mercado
A actividade de Fusões e Aquisições (F&A) a nível mundial, seguindo a tendência já verificada no ano anterior, sofreu em 2009 um considerável decréscimo, atingindo em valor os níveis de actividade de 2004.
De acordo com os dados publicados pela Bloomberg, a actividade mundial de F&A em 2009 registou um decréscimo de 22% em número e de 27% em valor, nas operações anunciadas. Em 2008 o decréscimo havia sido de 16% e 38%, respectivamente. Este decréscimo é explicado pelo agravamento da conjuntura macroeconómica mundial mas também pela continuidade da crise nos mercados financeiros, a qual resultou numa maior dificuldade de acesso ao crédito e num acréscimo dos custos de financiamento.
No entanto, no último trimestre de 2009 verificou-se uma inversão da tendência de queda da actividade de F&A tendo-se registado pela primeira vez desde o 4º trimestre de 2007 um crescimento positivo tanto no número como no montante de operações anunciadas. Assim, no 4º trimestre de 2009 e face ao mesmo período de 2008, o número de operações anunciadas de F&A aumentou cerca de 7% em número e 45% em valor.
Na Europa, a quebra do mercado de F&A foi superior à quebra global, tendo-se verificado uma redução das operações anunciadas de 38% em número e de 47% em valor, de acordo com os dados publicados pela Bloomberg. As operações europeias de cross-border, que representaram cerca de 67% do total das operações anunciadas, apresentaram um decréscimo de 35% em número e de 49% em valor. Ao nível global, as operações cross-border apresentaram uma redução de 27% em número e de 36% em valor.
As operações de management buy-out e as operações realizadas pelos fundos de private equity, que no passado foram responsáveis por um forte dinamismo do mercado de F&A, continuaram a apresentar um comportamento negativo em 2009. Na Europa e face a 2008, estas operações apresentaram, respectivamente, uma redução de 77% e 74% em valor.
Operações a Nível Mundial – anunciadas e completas
-100 100 300 500 700 900 1.100 1.300 1.500 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000 9.000 10.000 US $ m il milhões Unidades Valor (coluna) N.º de operações (linha) ____________________ __________________ _________________ ___________________ 2006 2007 2008 2009 Fonte: Thomson Financial.
RELATÓRIO E CONTAS 2009
Península Ibérica
De acordo com os dados publicados pela Bloomberg, o mercado de F&A em 2009 na Península Ibérica apresentou um comportamento igualmente negativo com uma quebra de 47% em número de operações anunciadas e de 29% em valor. Apesar da tendência negativa registada, as operações cross-border ibéricas apresentaram uma quebra menor, tendo caído apenas cerca de 13% em valor.
O mercado espanhol foi especialmente afectado pela crise dos mercados financeiros e pela recessão mundial, que conduziram a uma paralisação dos processos de crescimento por aquisição da maior parte dos players, que colocaram o seu foco estratégico na reestruturação dos seus negócios. A crise financeira, que limitou consideravelmente o acesso ao crédito, impediu igualmente a maior parte dos investidores financeiros de aproveitar os ajustamentos ocorridos nas valorizações das empresas espanholas, que se aproximaram, em 2009, das valorizações das suas congéneres europeias comparáveis.
O mercado português acompanhou a conjuntura mundial com uma quebra de 51% no número de operações de F&A anunciadas. No entanto, verificou-se um crescimento de 20% da actividade em termos de valor que é explicado pela oferta pública de aquisição anunciada pelo grupo brasileiro CSN sobre a Cimpor no final do ano.
Brasil
Embora de uma forma menos expressiva, a economia brasileira foi também afectada pela crise económico- financeira mundial, que condicionou negativamente a actividade de F&A.
Após os elevados crescimentos verificados na actividade de F&A nos anos anteriores, assistiu-se a uma inversão do comportamento do mercado em 2009. De acordo com os dados publicados pela Bloomberg, a actividade de F&A registou uma redução, face a 2008, de 31% em número e de 2% em valor. Apesar de negativa, esta performance foi comparativamente melhor que a verificada a nível mundial, tendo sido suportada por diversas operações de incorporação e fusão entre grandes players (principalmente recorrendo a acções como meio de pagamento). As operações concretizadas foram fundamentalmente motivadas por situações financeiras fragilizadas resultantes de uma incorrecta gestão financeira envolvendo derivativos cambiais e por dificuldades de financiamento do fundo de maneio e / ou do refinanciamento da dívida existente.
Polónia e Estados Unidos da América
Apesar da Polónia ter apresentado a melhor performance económica na Europa do Leste em 2009 e ter evitado a recessão económica, a actividade de F&A acabou por registar um assinalável abrandamento, à semelhança do resto do mundo.
De acordo com dados publicados pela Bloomberg, as operações de F&A anunciadas na Polónia apresentaram uma quebra face a 2008 de 43% em número e de 48% em valor.
A actividade de F&A nos EUA registou igualmente uma forte redução, tendo apresentado um decréscimo de 30%, face a 2008, no valor das operações anunciadas (dados publicados pela Bloomberg).
A actividade do Espírito Santo Investment
A performance global do Espírito Santo Investment materializou-se na assessoria de 25 operações de F&A, com um valor aproximado de EUR 9 mil milhões.
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Península Ibérica
Em 2009, o Espírito Santo Investment manteve a liderança do mercado de F&A em Portugal (por número de operações e por valor de transacções) e alcançou uma vez mais o 1º lugar na Península Ibérica (por número de operações), ultrapassando os Bancos globais e confirmando ser um Banco de referência na Península Ibérica na prestação de serviços financeiros de Banca de Investimento.
Bloomberg
Ordenado por número de transacções completas 1.1.2009 – 31.12.2009
League Tables 2009
Portuguese Target
Portuguese Acquirer League Tables 2009
Iberian Target Iberian Acquirer
1º Lugar
M&A Financial Advisory Portugal
1 Espírito Santo Investment 25 2 Caixa Banco Investimento 12
3 JP Morgan 5
4 Ernst & Young 4
5 City 3 5 BNP Paribas 2 6 Millenium BCP 2 6 Morgan Stanley 2 6 UBS 2 6 Credit Suisse 2 1º Lugar
M&A Financial Advisory Iberia
1 Espírito Santo Investment 25 2 JP Morgan 21 3 KPMG 19 4 PWH 17 5 Banco Santander 13 6 Morgan Stanley 12 6 BNP Paribas 12 7 Cx Banco de Investimento 12 8 Deutsche Bank 11 9 BBVA 11
Global Financial Multimedia Information and Communication
Global Financial Multimedia Information and Communication
Fonte: Bloomberg - Nota: Informação à data de 19 de Janeiro de 2010
A actividade de F&A do Espírito Santo Investment não ficou naturalmente imune ao contexto económico recessivo. No entanto, o enfoque estratégico nos players internacionais, interessados em aproveitar a incerteza económica e o processo de ajustamento das valorizações, resultou num aumento da actividade do Banco, permitindo-lhe assumir- se como líder indiscutível do segmento cross-border Portugal – Espanha, reforçar a liderança ibérica nas operações de mid-market e consolidar o seu papel como Banco de referência para o eixo Portugal – Espanha – Brasil.
Em Portugal e Espanha, entre as operações concluídas de F&A em que o Espírito Santo Investment esteve envolvido destacaram-se as seguintes:
RELATÓRIO E CONTAS 2009
Brasil
O Espírito Santo Investment viu a sua actividade de F&A no primeiro semestre de 2009 afectada, quer pela paralisação dos mercados de capitais, que resultou numa maior competitividade nesta actividade, quer pelo congelamento de oportunidades de negócio ou cancelamento de operações, nomeadamente cross-border, como resultado da conjuntura económico-financeira.
No entanto, a tendência de queda da actividade observada no primeiro semestre do ano foi invertida no segundo semestre, traduzindo-se em diversos mandatos assinados, principalmente no último trimestre de 2009.
De acordo com os dados publicados pela Bloomberg, o Espírito Santo Investment alcançou o 11º lugar no ranking de F&A no Brasil (em número de operações completas).
Bloomberg
Ordenado por número de transacções completas 1.1.2009 – 31.12.2009
League Tables 2009
Brazilian Target Brazilian Acquirer
11º Lugar
M&A Financial Advisory
Brasil 1 Credit Suisse 26 2 Banco Itau 19 3 Banco Bradesco 18 4 Banco Santander 17 5 JP Morgan 13 6 Morgan Stanley 13 6 Citi 13
7 Estater Ass. Financeira 10 …
11 Espírito Santo Investment 3
Global Financial Multimedia Information and Communication
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As transacções mais significativas concluídas em 2009 e nas quais o Espírito Santo Investment esteve envolvido foram as seguintes:
Polónia
A actividade de F&A do Espírito Santo Investment na Polónia seguiu uma estratégia focada em sectores onde o Banco detém uma considerável experiência acumulada e em operações cross-border com empresas do eixo Portugal – Espanha – Brasil.
Esta estratégia permitiu que o Espírito Santo Investment tivesse sido, em 2009, interveniente em diversas operações de F&A, algumas das quais deverão concretizar-se no decorrer de 2010.
A decisão do Espírito Santo Investment de introduzir em 2010 novas áreas de produto no mercado polaco permitirá potenciar o desenvolvimento da actividade de F&A, reforçar a posição do Espírito Santo Investment como parceiro financeiro preferencial na expansão das empresas ibéricas e brasileiras para o mercado polaco e confirmar a aposta estratégica neste mercado.
Estados Unidos da América
Neste mercado o enfoque da equipa de F&A encontra-se dirigido para as operações cross-border com a Península Ibérica e a América Latina, nomeadamente Brasil, e para os sectores com boas perspectivas de crescimento e nos quais o Banco detém maiores vantagens competitivas. Em 2009, o Banco angariou mandatos de assessoria em F&A no sector de energia, nomeadamente nas energias renováveis e em redes de transmissão.
É de salientar as excelentes perspectivas para o mercado americano de energias renováveis, nomeadamente para o mercado de energia eólica. Este é o maior mercado mundial com cerca de 25.000 MW de capacidade instalada, que apenas representam 1% do total de energia produzida nos EUA.
Perspectivas
Para 2010 é expectável que se assista uma recuperação moderada da actividade de F&A, suportada numa melhoria do enquadramento macroeconómico e na inversão de crescimento já verificada no último trimestre de 2009.
O Espírito Santo Investment estabeleceu novamente objectivos ambiciosos para o desenvolvimento da sua actividade de F&A em 2010, a qual estará suportada numa aposta nos sectores mais estáveis, menos afectados pela crise e onde o Banco tem maiores vantagens competitivas (caso do sector das energias renováveis), e na presença em mercados com boas perspectivas de crescimento (casos dos mercados brasileiro e polaco).
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