Während in den USA und Italien vor allem der private Konsum zum Wirtschaftswachstum beitrug, sorgten in anderen großen Industrieländern Investitionen für eine erhebliche wirtschaftliche Stützung. In den USA verschob sich das Gewicht einzelner Nachfragekomponenten in der zweiten Jahreshälfte.
Die Wirtschaftsentwicklung in den wichtigsten Industrieländern
Konsumentenpreise (Veränderung in Prozent gegenüber Vorjahresperiode)
Arbeitslosigkeit (Arbeitslose in Prozent der Erwerbsbevölkerung, saisonbereinigt)
Die Wirtschafts- und Währungslage in der Schweiz
Überblick
Der realwirtschaftliche Bereich Bruttoinlandprodukt und industrielle
Der von der KOF-ETH monatlich berechnete Sammelindikator „Geschäftsentwicklung in der Industrie“ ist im vierten Quartal im Vergleich zum Vorquartal erneut deutlich gestiegen. Der private Konsum stieg im vierten Quartal 1988 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum real um 2,1 %. Die saisonbereinigte Arbeitslosenquote blieb im vierten Quartal bei 0,6 % und die Zahl der Vollarbeitslosen sank im Vergleich zum Vorjahresquartal erneut.
Der Verbraucherpreisindex lag im vierten Quartal 1988 um 1,8 % über dem Wert des entsprechenden Vorjahreszeitraums. Laut BIGA stiegen die Löhne der Arbeiter im vierten Quartal 1988 nominal um 3,4 %. Im vierten Quartal 1988 wertete der Franken exportgewichtet real um 5,2 % gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum auf vor. vor.
Der seit 1986 zu beobachtende Kreditboom hielt im vierten Quartal 1988 an, angetrieben von der günstigen Wirtschaftslage.
Situation économique et monétaire à l'étranger
Aperçu
Rapport de la direction principale soumis au Conseil bancaire pour la réunion du 10 mars 19891. Les banques centrales de la plupart des pays d'Europe continentale ont relevé leurs taux d'intérêt directeurs à la mi-décembre et à la mi-janvier, en partie pour ralentir le raffermissement du dollar. Cette réduction devrait passer principalement par le gel des dépenses militaires à prix constants.
Plusieurs banques centrales ont vendu d'importantes quantités de dollars en janvier pour endiguer la hausse de la devise américaine. Au quatrième trimestre de 1988, le cours du dollar, pondéré par le commerce extérieur, était inférieur de 3,9% en termes nominaux. Au cours de la même période, le yen s'est apprécié de 8,3 % en termes nominaux et de 4,7 % en termes réels, tandis que le marché allemand s'est affaibli de 1,2 % en termes nominaux et de 3,7 % en termes réels.
Le ralentissement de la croissance est dû, entre autres, à l'affaiblissement du yen, du mark allemand et de la livre sterling par rapport au dollar, qui a affecté la valeur en dollars des titres de dette libellés dans ces monnaies.
Evolution économique dans les principaux pays industrialisés
- Chômage (en % de la population active, variations saisonnières déduites)
- Balance des transactions courantes
L'excédent de la balance commerciale s'est élevé à 25 milliards de dollars au quatrième trimestre, contre 22,6 milliards de dollars au trimestre précédent. L'excédent de la balance commerciale s'est élevé à 33,3 milliards de marks, contre 29,7 milliards au quatrième trimestre de l'année précédente. Le produit intérieur brut réel a augmenté de manière significative au troisième trimestre ; il a dépassé de 3,4% le niveau de la même période en 1987.
De même, le solde de la dette du compte courant a augmenté pour atteindre 5,1 milliards de livres sterling au quatrième trimestre. En rythme annuel, la croissance de la base monétaire (Mo) est passée de 7,6% au troisième trimestre à 8% au quatrième. Avec la baisse des exportations, le déficit commercial a atteint 2.910 milliards de lires au quatrième trimestre, contre 1.444 milliards au trimestre précédent et seulement 277 milliards au quatrième trimestre de 1987.
La masse monétaire M2 au quatrième trimestre a dépassé de 8,6 % son niveau de la même période en 1987.
Evolution de l'économie
Observé au quatrième trimestre de 1988, le léger ralentissement de la croissance des investissements dans la construction était dû principalement à deux facteurs. Premièrement, le secteur de la construction avait enregistré un niveau d'activité élevé à la fin de 1987. Sources : La Vie économique, OFIAMT, Office fédéral de la statistique et Direction générale des douanes fédérales.
La même tendance, un ralentissement de la croissance suivi d'une reprise, a marqué les exportations de marchandises vers les États-Unis. L'excédent des postes courants de la balance des paiements s'est élevé à 2,1 milliards de DKK. de francs au 4e trimestre 1988, en baisse de 0,6 milliard. par rapport à la période correspondante de 1987. L'excédent de la balance des services a augmenté de 0,1 milliard, tandis que le déficit de la balance des transferts unilatéraux s'est accru du même montant.
2 Nombre de chômeurs complets en % de la population active selon le recensement des actifs).
Evolution monétaire Agrégats monétaires
6 Taux de variation annualisé, calculé par rapport à la valeur moyenne de la monnaie de base désaisonnalisée au quatrième trimestre de l'année précédente, centré sur novembre ; À côté des années et des trimestres se trouvent des moyennes arithmétiques des valeurs mensuelles. En raison de la forte baisse de la monnaie centrale en 1988, les taux de variation calculés en 1989 par rapport aux mois correspondants de l'année précédente sont soumis à un effet de base. L'objectif de croissance monétaire est donc défini comme la moyenne des taux de variation calculés chaque mois par rapport au niveau moyen de la monnaie centrale au 4ème trimestre 1988 et annualisés.
Jusqu'en 1988 : les taux de croissance de la monnaie centrale ajustés étaient calculés, en pourcentage, par rapport à l'année précédente. Depuis 1989 : la croissance de la monnaie centrale corrigée des variations saisonnières est calculée sur une base annuelle, par rapport au niveau moyen du quatrième trimestre de l'année précédente, moyenne concentrée en novembre. Ils s'élèvent à 9 milliards de francs, soit une diminution de 20% par rapport au montant de la période correspondante de 1987.
Les dépôts en francs dans les banques ont subi l'impact de la hausse rapide, à partir de mars, des taux sur le marché de l'eurofranc.
Einführung
Darüber hinaus ist innerhalb von M1 mit einer gewissen Verschiebung zwischen Sichteinlagen bei Banken und Postscheckguthaben zu rechnen.
Die Bedeutung des Postcheckdienstes und der Kontenverzinsung für die PTT
Von besonderem Interesse für die Volksbank sind die Auswirkungen auf die Geldmengen und die Geldpolitik. Da die Postscheckguthaben von Nichtbanken eine Form der Geldnachfrage darstellen, folgt die Spezifikation des entsprechenden empirischen Modells den bekannten theoretischen Ansätzen zur Geldnachfrage.3 Nach diesen Ansätzen handelt es sich um Skalenindikatoren und Opportunitätskosten grundsätzlich wichtig für die Erklärung. Für natürliche Personen sind neben Sparkonten auch unbefristete Bankkonten eine sehr wichtige alternative Form der Bargeldaufbewahrung.
Für die Postscheckguthaben von juristischen Personen, bei denen die Privatkonten der Banken, die bereits Zinsen gezahlt haben, bzw. die Privatkonten der Post, die seit Mai 1989 Zinsen gezahlt haben, zumeist nicht verwendet werden dürfen, gibt es zwei alternative Formen der Bargeldhaltung bei den Banken. besonders wichtig. In den ersten beiden Gleichungen dient der durchschnittliche Sparzinssatz als Opportunitätskostensatz für den Postscheck. Für die Zinsvariablen wurden polynomiale Almon-Lag-Strukturen ersten Grades ohne Endpunktbeschränkungen mit jeweils zwei Koeffizienten geschätzt.
Franken.8 Der so berechnete Effekt ist um zwei Fünftel kleiner als der, der auf den Ergebnissen der (voll-)logarithmischen Version in Gleichung (1) basiert.
Schlussfolgerungen
Les études empiriques sur la demande de monnaie se concentrent généralement sur l'estimation de différentes définitions de la quantité de monnaie en circulation. Il permet notamment d'obtenir des indications sur l'évolution à long terme des billets de banque, qui constituent une partie importante de la monnaie centrale, l'agrégat monétaire visé par la Banque nationale. Il est donc utile, après avoir mis en évidence le lien qui existe entre la théorie de la demande de monnaie et les flux de billets, d’identifier les facteurs et paramètres qui déterminent son évolution.
Il existe un stock de monnaie en circulation dont le volume évolue constamment en raison des entrées (E) et des sorties (A) des billets de banque nationaux sous l'influence du comportement des entités économiques. La théorie traditionnelle de la demande de monnaie suggère trois raisons pour lesquelles une entité économique détient de la monnaie : les transactions, la spéculation et les motifs de précaution. 69 : « (..) les biens physiques sont avant tout des substituts aux composants illiquides de la monnaie.
Il convient toutefois de noter que le motif de précaution a repris de l'importance avec le développement de la théorie de l'information (voir Laidler [1988]).
Définitions des variables et résultats
À leur tour, ils dépendent de la production dans la mesure où l’argent est utilisé pour récompenser des facteurs, notamment le travail. Enfin, une variable muette (DUM7678) a été utilisée pour rendre compte de l’introduction de la série actuelle de billets, entre 1976 et 197810, ce qui a entraîné une augmentation temporaire des billets. Dans la période suivante, au début des années impaires, les montants excédentaires sont immédiatement déposés et le flux des billets hors de la banque nationale (FISCI) n'est pas affecté ;
D'une part, cette variable est affectée d'une erreur de mesure puisque les statistiques salariales utilisées concernent uniquement les travailleurs et non l'ensemble de la population active. Selon la valeur de R2, la meilleure formulation est celle de la première colonne, et les valeurs réelles et estimées des sorties de tickets sont présentées sur la figure 1. Enfin, la valeur très faible du coefficient de Theil indique que l'équation est convient aux simulations historiques et la valeur de la statistique de Durbin-Watson, proche de 2,0, indique qu'il n'y a pas d'autocorrélation des résidus.
Les résultats obtenus ici tendent alors à montrer que l’ajustement très lent aux changements de variable d’échelle que montrent généralement les estimations de la demande de masse monétaire sera principalement imputable au comportement des entreprises.
Cependant, cette conclusion n’a pas été formellement testée, notamment en raison de la forme choisie pour l’équation d’entrée. Ainsi, les résultats de la colonne 1 montrent que la plupart des billets émis par la Banque Nationale y reviennent après moins d'un trimestre, mais qu'une partie d'entre eux met près d'un an avant de réapparaître au guichet de la banque centrale15. Les résultats de cette étude montrent que l'émission de billets de la Banque nationale suisse peut être estimée sur la base de la théorie traditionnelle de la demande de monnaie.
Toutes les séries proviennent de la base de données de la Banque nationale suisse. OUTPUTS: logarithme de la valeur réelle totale des billets sortant de la BNS. La promesse de remplacement de 12 millions de dollars, donnée par la Danmarks Nationalbank (avec une garantie de la Confédération) pour une partie de la tranche passant par la BRI, est ainsi devenue obsolète.
Gage de substitution de 12,5 millions de dollars fourni par une banque nationale, garanti par la confédération.
