Reunião Matinal
Reunião Matinal | Estratégia
Análise XP
Abertura
Relatório oficial de emprego dos Estados Unidos (payroll) cria expectativas de alta em empregos, com criação esperada de 174 mil empregos, reforçando a chance de um Fed mais duro na alta de juros e uma bolsa mais otimista. Na China, bolsas fecharam em baixa após Banco do Povo da China elevar os juros da linha de crédito permanente, resultado da desaceleração do PMI industrial chinês em janeiro. No Brasil, Câmara confirma a reeleição de Rodrigo Maia como presidente da casa, representando força do governo sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF.
Fechamento
Ibovespa fecha em queda após a definição dos presidentes do Senado e da Câmara dos deputados. Baixa de -0,4%, atingindo 64.578,21.
Painel Corporativo
Braskem e a Petrobras: acordo de leniência Petrobras: Licitações de Blocos Exploratórios TIM: 4T16: Levemente acima das expectativas Lojas Americanas: Aumento de capital?Bolsa: possibilidade de repassar a clientes 30% da economia vinda de fusão com Cetip Vale: dividendos de 2018
Rumo: Precificação da emissão no exterior Eletrosul: acordo com chinesa
Agenda do Dia
Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.
Índice
Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Celson Plácido Analista, CNPIAbertura
Mercados operam no campo negativo, em meio a realização de lucros após mês positivo para ativos de risco. No exterior, PIB da zona do euro mostra maior crescimento desde 2007, dólar ganha força contra as principais moedas com o início da reunião do FOMC. No Brasil, FGV mostra IGP-M desacelerando e Indicador de incerteza avançando, Planalto admite ceder na Reforma da Previdência e corte no Orçamento pode ser adiado com arrecadação melhor que a esperada.
Fechamento
Ibovespa perde 85.000 pontos com quadro internacional motivando realização de lucros e setor financeiro liderando as perdas. -1%, 84.698,02 pontos.
Painel Corporativo
Fibria 4T17: Fortes resultados, acima da expectativas. Positivo. M. Dias Branco: Aquisição da Piraquê por R$ 1,55 bi
Petrobras: Adesão ao parcelamento do IRRF e reservas provadas Cesp: Privatização?
Eletropaulo: Oferta Gol: Emissão
Agenda do Dia
Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.
Hora Local Indicador Data Exp. Ant.
08:00 BRA IGPM inflação FGV (a.m.) Jan -- 0.89% 08:00 EUR Confiança na economia Jan 116.2 116.0 08:00 EUR PIB SAZ a.t. 4T 0.6% 0.6% 08:00 EUR Confiança do consumidor Jan 1.3 1.3 09:00 BRA Fabricação PPI (a.m.) Dez -- 1.62% 13:00 EUA Conf. Board Confiança do consumidor Jan 123.0 122.1 23:00 CHI PMI não manufatura Jan 55.0 55.0 -- BRA Utilização da capacidade CNI (SA) Dez -- 78.3% terça-feira, 30 de janeiro de 2018
Macroeconomia
Brasil – IGP-M, indicador de incerteza, Reforma da Previdência e Meirelles
IGP-M desacelera – Segundo a FGV, o IGP-M de janeiro avançou 0,76% ante 0,89% em dezembro. Investidores aguardavam uma alta maior, de 0,81%. Em 12 meses o indicador registra uma deflação de 0,41%. Dentre seus componentes, o IPA-M subiu 0,91% em janeiro, o IPC-M subiu 0,56% e o INCC-M avançou 0,28%. Indicador de incerteza avança – A FGV também apresentou hoje seu indicador de incerteza para o mês de janeiro, que subiu 2,2 pontos e alcançou 109,6 pontos. Dos componentes do indicador, o IIE-Br Mídia subiu 1,7 ponto, o IIE-Br Mercado cresceu 7,1 pontos e o IIE-Br Expectativa recuou 0,8 ponto.
Planalto admite ceder na Previdência – Após ofensiva do presidente Michel Temer em programas de TV, o planalto admite que novas mudanças podem ser necessárias segundo o Correio Braziliense. O foco mais provável é o acúmulo entre pensão por morte e aposentadoria, limitado a dois salários mínimos pelo texto atual. O placar continua com 275 votos favoráveis, 33 a menos que o necessário para a aprovação, além de 60 indecisos. Pela proposta inicial, ficou proibido acumular os benefícios: seria preciso escolher entre o mais vantajoso e abrir mão do outro. O relator cedeu às pressões e acabou permitindo juntar os dois, desde que o valor total não ultrapasse dois salários mínimos, o equivalente hoje a R$ 1.908. A mudança não foi suficiente para acabar com as reclamações. O limite é considerado baixo tanto por especialistas quanto por deputados.
Corte no Orçamento pode ser adiado – Segundo o ministro da Fazenda, Henrique Meirelles, a possibilidade de não haver corte no Orçamento no início deste ano está sendo discutida. Meirelles disse ao Broadcast que é "possível que não haja" contingenciamento. A Junta de Execução Orçamentária (JEO), que reúne os ministros da Fazenda, Planejamento e Casa Civil, se reuniu ontem para discutir o corte, que tradicionalmente ocorre no fim do ano. Meirelles destacou que a arrecadação está maior do que esperado, assim como a previsão de crescimento do PIB.
Mercados Internacionais – PIB da zona do euro em destaque
Bolsas europeias e futuros de NY em queda – Mercados operam em queda tanto na Europa quanto nos futuros de Nova York, com investidores realizando lucros após o rali recente e em meio também à queda do petróleo.
PIB da zona do euro tem melhor resultado desde 2007 – Segundo a Eurostat, o PIB da zona do euro cresceu 2,5% em 2017, o que configura o melhor desempenho desde 2007. Em 2016 o PIB da região avançou 1,8%. No quarto trimestre o indicador subiu 0,6%, resultado em linha com as expectativas do mercado.
Bolsas da Ásia recuam – Mercados asiáticos tiveram um dia de realização de lucros. Em Tóquio, o Nikkei teve queda de 1,43%, a maior desde 6 de dezembro. Na China, o índice Xangai Composto recuou 0,99% e o Shenzhen Composto caiu 0,53%. O Hang Seng sofreu baixa de 1,09% em Hong Kong, enquanto o sul-coreano Kospi caiu 1,17% em Seul. Na Oceania, a bolsa australiana foi influenciada pela Ásia e o S&P/ASX 200 caiu 0,87% em Sydney, em meio a uma queda de papéis de mineradoras e de petrolíferas
PMI da China no foco externo - No exterior, o índice de preços ao consumidor de janeiro na Alemanha (11h00). O secretário do Tesouro dos EUA, Steven Mnuchin, depõe no Comitê Bancário do Senado (13h00). Nos EUA serão conhecidos os estoques API de petróleo bruto (19h30). Na China serão divulgados o índice de gerentes de compras (PMI) industrial e de serviços de janeiro (23h00). Também hoje tem início a reunião de política monetária do Federal Reserve.
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Painel Corporativo
Fibria 4T17 – Fortes resultados, acima da expectativas. Positivo
A Fibria divulgou bons indicadores operacionais referentes ao 4T17 e ao ano fechado de 2017. Seguem os principais destaques:
• Produção de celulose de 1.659 mil t, 14% e 36% superior ao 3T17 e 4T16, respectivamente. No ano de 2017, a produção atingiu 5.642 mil t.
• Evolução da curva de aprendizagem da nova linha de produção de celulose Horizonte 2, com produção de 435 mil t no 4T17, totalizando 559 mil t em 2017. • Vendas de celulose, incluindo a celulose proveniente da Klabin, totalizaram 1.897 mil t, 29% e 20% superior ao 3T17 e ao 4T16, respectivamente. As vendas no ano de 2017 ficaram em 6.212 mil t.
• Receita líquida de R$ 4.047 milhões (3T17: R$ 2.844 milhões | 4T16: R$ 2.534 milhões). Preço médio líquido ME de R$ 2.161/t (US$ 665/t). No ano de 2017, a receita líquida foi de R$ 11.739 milhões.
• Custo caixa ficou em R$ 556/t, 9% e 24% inferior ao 3T17 e ao 4T16, respectivamente. Excluindo o efeito da parada programada, o custo caixa foi de R$ 546/t, 10% e 16% inferior ao 3T17 e ao 4T16, respectivamente.
• EBITDA ajustado de R$ 1.981 milhões, 58% e 146% superior ao 3T17 e ao 4T16, respectivamente. No trimestre, este indicador ficou cerca de 6% acima das expectativas do mercado. EBITDA ajustado de 2017, com margem de 49%, totalizou R$ 4.952 milhões. Margem EBITDA no 4T17 foi de 57%, excluindo as vendas de celulose provenientes do contrato com a Klabin.
• No ano de 2017, o FCL totalizou R$ 2.025 milhões. Free cash flow yield de 7,7% em R$ e 7,9% em US$. Lucro líquido de R$ 280 milhões no 4T17 em comparação a R$ 743 milhões de lucro no 3T17 e prejuízo de R$ 92 milhões no 4T16.
• Relação Dívida Líquida/EBITDA em dólar em 2,41x (3T17: 3,28x | 4T16: 3,30x) e 2,49x em reais (3T17: 3,24x | 4T16: 3,06x).
Ficamos bastante satisfeitos com os resultados operacionais da Fibria neste último trimestre, devendo ser catalisador para as ações em bolsa no curto prazo. Reforçamos que tal desempenho deve reforçar a percepção de qualidade do ativo e momento favorável, podendo se traduzir também em revisões positivas para as expectativas. Em nossa opinião, as ações FIBR3 são o melhor veículo para diversificação de carteiras e característica de “proteção”. Ainda consideramos preliminares as notícias recentes sobre possível processo de consolidação, contudo, acreditamos que tal movimento pode se concretizar e trazer importantes sinergias para o setor e para as companhias. Reforçamos também que estas notícias não foram confirmadas pelas empresas e nossa recomendação de compra está baseada nos sólidos fundamentos e resultados da Fibria. As ações FIBR3 são negociadas a 10,6x P/L e 6,6x Ev/EBITDA para 2018, sinalizando grande desconto e potencial de valorização.
M. Dias Branco – Aquisição da Piraquê por R$ 1,55 bi
A M. Dias Branco aprovou ontem a aquisição da Indústria de Produtos Alimentícios Piraquê por R$ 1,550 bi (~9% do EV de M. Dias). A M. Dias Branco tem presença mais forte no Nordeste e já vinha trabalhando para ampliar as suas vendas no Sul e Sudeste. A aquisição da Piraquê reforça a presença da companhia no Sudeste, principalmente no Rio de Janeiro. Atualmente, 60% das vendas da Piraquê são concentradas no Estado fluminense de acordo com apuração do Valor. De acordo com a Euromonitor International, a Piraquê é a oitava empresa no segmento de biscoitos doces, com 3,1% de participação em receita de vendas, e a décima em biscoitos salgados, com 1,8% de participação. Em massas, a Piraquê é a sexta em receita, com 4,2% de participação. A compra amplia a liderança da M. Dias Branco no país. Hoje a M. Dias negocia a ~3,4x EV/Vendas 2016. Embora não se saiba se a Piraquê possui dívidas, o múltiplo para a empresa é de 2,2x EV/Vendas 2016. A conclusão da Operação está sujeita à implementação de condições usuais para transação desta natureza, incluindo-se a aprovação do CADE - Conselho Administrativo de Defesa Econômica. Durante o período de análise da transação, as companhias continuarão operando de forma independente.
Petrobras – Adesão ao parcelamento do IRRF e reservas provadas
A Petrobras aderiu ao programa de parcelamento do IRRF (Imposto de Renda Retido na Fonte) sobre remessas ao exterior para pagamento de afretamento de embarcações entre 2008 e 2014.
A companhia fará o pagamento de R$ 1,7 bi em 12 parcelas mensais, e, segundo a Petrobras, o impacto negativo no resultado do 4T17 será de aproximadamente R$ 1,1 bi (líquido de impostos).
Vale ressaltar que a empresa comunicou que as reservas provadas de óleo e gás natural recuaram de 12,5 bi de boe (barril de óleo equivalente) para 12,4 bi entre 2016 e 2017.
Apesar da queda, a Petrobras conseguiu repor 89% do volume produzido, principalmente devido à perfuração de novos poços e melhor comportamento dos reservatórios no pré-sal das bacias de Santos e Campos.
Cesp – Privatização?
O CDPED (Conselho Diretor do Programa Estadual de Desestatização) retomou o processo de privatização da companhia de energia paulista, o que pode dar um novo fôlego para as ações, que neste ano sobem 15%. Vale destacar que na última sexta-feira o governo assinou decreto que permite que vencedores de leilões de privatização de empresas geradoras de energia municipais, estaduais ou federais renovem suas concessões por 30 anos.
Painel Corporativo
Eletropaulo - Oferta
Segundo a coluna do Broad, do Estadão, a Eletropaulo deixará sua oferta subsequente de ações (follow on) para março em meio às negociações com a Eletrobras sobre um passivo de R$ 2 bi.
"A empresa estava com a oferta no gatilho na sexta-feira, 26, na expectativa de uma solução para o impasse com a Eletrobras nesta semana, mas um acordo pode demorar um pouco mais", informou a coluna.
Gol - Emissão
A companhia aérea prepara uma emissão de US$ 100 milhões no mercado internacional, segundo fontes ouvidas pela Bloomberg. A precificação é esperada para hoje, aponta a notícia, com taxa de 7,125%.
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Proventos
Fonte: Análise XP e Bloomberg
1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)
Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.
AMBEV SA ABEV3 01/02/2018 22/02/2018 0,07 0,07 Dividendo Irregular - 0,0215201 BRADESCO SA BBDC3 02/02/2018 01/03/2018 0,014662 0,01725 JCP Irregular - 0,0291044 BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/02/2018 01/03/2018 0,016129 0,018975 JCP Irregular - 0,0310544 BANESTES BEES3 01/02/2018 01/03/2018 0,01157 0,013611 JCP Anual - 0,0525957 BANESTES-PREF BEES4 01/02/2018 01/03/2018 0,01157 0,013611 JCP Anual - 0,0507076 PETROBRAS DISTRI BRDT3 02/02/2018 31/07/2018 0,480482 0,565273 JCP -
-ALFA CONSORC-PFE BRGE11 29/01/2018 12:00:00 AM 0,21516 0,21516 Dividendo Semi-anual - 0,0720639 ALFA CONSORC-PFF BRGE12 29/01/2018 12:00:00 AM 0,00159 0,00159 Dividendo Semi-anual - 0,0020326 ALFA CONSORC BRGE3 29/01/2018 12:00:00 AM 0,00145 0,00145 Dividendo Irregular - 0,0004073 ALFA CONSORC-PFA BRGE5 29/01/2018 12:00:00 AM 0,17886 0,17886 Dividendo Semi-anual - 0,105212 ALFA CONSORC-PFB BRGE6 29/01/2018 12:00:00 AM 0,42979 0,42979 Dividendo Semi-anual - 0,086594 ALFA CONSORC-PFC BRGE7 29/01/2018 12:00:00 AM 0,25093 0,25093 Dividendo Semi-anual - 0,1427287 ALFA CONSORC-PFD BRGE8 29/01/2018 12:00:00 AM 0,18 0,18 Dividendo Semi-anual - 8,1% ALFA INVEST-PREF BRIV4 29/01/2018 12:00:00 AM 0,23 0,27 JCP Irregular - 7,7% ALFA FINANC CRIV3 29/01/2018 12:00:00 AM 0,03 0,03 JCP Semi-anual - 1,0% ALFA FINANC-PREF CRIV4 29/01/2018 12:00:00 AM 0,16 0,18 JCP Semi-anual - 7,6% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/02/2018 01/03/2018 0,02 0,02 Dividendo Mensal - 3,4% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/02/2018 01/03/2018 0,02 0,02 Dividendo Mensal - 2,9% ALFA HOLDING-PFA RPAD5 29/01/2018 12:00:00 AM 0,33 0,33 Dividendo Semi-anual - 8,2%
Tipo Frequência Yield do
Provento
Dividend Yield (12m)
Próximos Proventos
Carteiras Recomendadas
Carteira XP 9,9 39,5 -5,3 0,6 1,7 37,5 -12,1 15,9 76,5 16,3 80,2 282,4 dif. p.p. -1,0 p.p. 0,6 p.p. 8,1 p.p. 3,5 p.p. 17,2 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,9 p.p. 31,5 p.p. -14,7 p.p. -29,5 p.p. 203,3 p.p. Carteira XP Dividendos 6,6 39,8 -4,4 9,4 12,5 16,4 3,6 29,3 29,3 28,8 91,0 403,4 dif. p.p. -4,3 p.p. 0,9 p.p. 8,9 p.p. 12,3 p.p. 28,0 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. 28,3 p.p. -2,2 p.p. -18,6 p.p. 287,9 p.p. Ibovespa 10,9 38,9 -13,3 -2,9 -15,5 7,4 -18,1 1,0 45,0 31,0 109,6 79,1 Carteira XP 5,3 3,8 -3,9 -0,9 -5,0 -2,3 4,2 6,0 4,8 3,1 -9,3 9,9 dif. p.p. -2,1 p.p. 0,7 p.p. -1,4 p.p. -1,6 p.p. -0,9 p.p. -1,5 p.p. -0,6 p.p. -1,5 p.p. -0,1 p.p. 3,1 p.p. -6,2 p.p. -6,2 p.p. Carteira XP Dividendos 5,8 6,4 -0,6 1,5 -1,7 -0,7 2,5 5,1 3,6 0,8 -1,4 6,6 dif. p.p. -1,6 p.p. 3,3 p.p. 1,9 p.p. 0,8 p.p. 2,4 p.p. 0,1 p.p. -2,3 p.p. -2,4 p.p. -1,3 p.p. 0,8 p.p. 1,7 p.p. 1,7 p.p. Ibovespa 7,4 3,1 -2,5 0,6 -4,1 -0,8 4,8 7,5 4,9 0,0 -3,1 10,9*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.
mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 Portfólio jan/17 fev/17 mar/17 abr/17
Performance: Carteiras XP
Portfólio 2016 2015 2014 2013 2012 2011 Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* 2010 2009 2017 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 out-17 nov-17 dez-17
DESEMPENHO ANUAL
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13) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.
14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.
15) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.
16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.
17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem fina nceira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
