Fundo Petrolífero de Timor-Leste

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INTRODUÇÃO

Este relatório foi realizado de acordo com o Artigo 13º da Lei do Fundo Petrolífero, que determina que o Banco Central deve reportar o desempenho e actividades do Fundo Petrolífero de Timor-Leste, referido neste relatório como o “Fundo”.

Todas as referências monetárias neste relatório encontram-se denominadas em dólares dos Estados Unidos, a moeda corrente oficial de Timor-Leste. Ainda que tenham sido feitos todos os esforços para assegurar a correcção da informação aqui disponibilizadas, esta baseia-se em relatórios de gestão e não foi auditada ou revista por um auditor independente, nem analisada por terceiros e poderá ser sujeita a alterações que serão incorporadas nos relatórios subsequentes.

Sumário Executivo

O Fundo Petrolífero foi constituído pela entrada em vigor da Lei do Fundo Petrolífero promulgada a 3 de Agosto de 2005 e alterada em 28 de Setembro de 2011. A lei concede ao Banco Central de Timor-Leste a responsabilidade pela gestão operacional do Fundo.

Este relatório cobre o período de 1 de Abril a 30 de Junho de 2015. As principais estatísticas do trimestre são as seguintes:



O capital do Fundo em 30 de Junho de 2015 era de 16,86 mil milhões de USD;



As entradas brutas de dinheiro no Fundo com origem nos royalties e nos impostos foram de 294,68 milhões de USD;



As saídas de liquidez do Fundo Petrolífero, durante o trimestre, foram de 230 milhões de dólares para o Orçamento de Estado e de 4 milhões para despesas de gestão;



O lucro no período foi de -$25 milhões, representando um retorno de - 0,14%, a comparar com os -0,16% do respectivo benchmark.

O desempenho do Fundo no trimestre, incluindo o das diversas classes de investimentos, foi o seguinte (em percentagens):

Neste relatório

1. Introdução 1 Sumário Executivo 2 Mandato de Investimento 2 Tendências do mercado 3 Gestão operacional 4 Desempenho da carteira 7 Custos de gestão

8 Transferência para o OGE 8 Cumprimento de regras 8 Informações financeiras

Fundo Petrolífero de Timor-Leste

Relatório Trimestral

VOLUME 11 N ÚMERO XX IX

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PÁG. 2 RELATÓRIO TRIMESTRAL DO FUNDO PETROLÍFERO – 30 JUNHO 2015

2. TENDÊNCIAS DE MERCADO DURANTE O TRIMESTRE

Mercado Global

Os mercados em Junho foram perturbados pelo agravamento do pessimismo relativamente à manutenção da Grécia na zona do euro, no meio de negociações continuadas entre a Troika (Comissão Europeia, BCE e FMI) e a Grécia, com resultados infrutíferos. Os mercados accionistas foram significativamente perturbados pela incerteza criada pelo referendo Grego, mas os mercados de divida soberano resistiram ao pessimismo generalizado, registando um ligeiro alargamento dos “spreads” dos títulos dos Tesouros Italiano e Espanhol.

Será ainda de se referir que se tem vindo a registar recentemente uma alteração material das expectativas dos investidores, face ao que tem sido o status quo desde a crise financeira de 2008, visto que os mercados antecipam já completamente uma subida das taxas de juro do FED ao longo dos próximos 6 meses.

Mercados Accionistas

Os principais mercados accionistas mundiais registaram resultados negativos em Junho. Apesar de terem registado ganhos até ao dia 26 de Junho, o índice de referencia europeu (MSCI Europa) perdeu 4% nos últimos dias de Junho, depois do colapso das negociações com a Grécia e o anuncio surpreendente do referendo Grego, resultando numa perda mensal de 3.07% para o índice europeu. Na região da Asia e Pacifico, o índice regional de acções desceu 2.4%, com a perda significativa do mercado australiano de 4.6% e uma perda moderada de 1.7% no mercado japonês. Os mercados emergentes registaram uma perda de 2.6%, com destaque para a descida do índice chinês de 5.6%.

Tabela 1

% _TRIM _{Ano fiscal} ₁ ₃ ₅ _Desde

até à data Ano Anos Anos o início do Fundo

Total Fundo -0.14 1.24 0.70 4.60 3.81 4.15

Benchmark (Referência) -0.16 1.20 0.65 4.49 3.74 4.13

Diferença 0.02 0.04 0.05 0.12 0.07 0.03

Títulos Internacionais de Rendimento Fixo -0.52 0.17 -0.01 0.56 1.37 2.90

Referência -0.52 0.12 -0.11 0.50 1.34 2.89

Diferença 0.01 0.05 0.10 0.06 0.03 0.01

Acçõens Internacionais 0.44 2.82 1.76 14.61 n.a 10.91

Referência 0.31 2.63 1.43 14.27 n.a 10.18

Diferença 0.13 0.19 0.33 0.35 n.a 0.73

BOA Merrill Lynch 3-5 Years Treasury Bond Index 40.00% 40.00% BOA Merrill Lynch 5-10 Years Treasury Notes and Bond Index10.00% 10.00% 10.00% 10.00%

Total de Rendimento Fixo 60% 60%

MSCI World Index Dividends Reinvested 40.00% 40.00%

Total Acções 40% 40%

Total 100% 100%

Barclays Global Treasury Developed Market ex US, 30%

31-Mar-15 30-Jun-15 Tabela 2

Uma revisão do Acordo de Gestão entre o Ministério das Finanças e o Banco Central de Timor-Leste foi assinada em 25 de Junho de 2009 e o seu Anexo 1 foi subsequentemente actualizado de modo a refletir os desenvolvimentos em termos dos mandatos de investimento. Os benchmarks do Fundo em Junho de 2015 eram os seguintes:

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Mercados de Títulos do Tesouro, incluindo os EUA

Os títulos do Tesouro Norte-Americano registaram perdas no trimestre, em função da subida das taxas de juro do mercado, decorrente da incorporação da expectativa de subida de taxas de juro do FED.

Nos mercados europeus, apesar da continuada intervenção do BCE, com a compra de obrigações no mercado secundário, as rentabilidades mensais foram, no geral, negativas, devido à subida das taxas de juro dos títulos, com os índices de referencia de divida Alemã e Italiana a registarem perdas de -4.6% e -6.3%.

Em termos da evolução das taxas de juro a 10 anos, as taxas norte-americanas aumentaram 0.43% para os 2.36% e as taxas da divida alemã aumentaram 1.09% para os 2.33%, invertendo as descidas registadas no primeiro trimestre do ano.

Figura 2

3. GESTÃO DO FUNDO DURANTE O TRIMESTRE

Objectivos

O Banco Central, enquanto gestor operacional do Fundo, implementa os mandatos de investimento através de uma combinação de formas de gestão internas e externas.

O quadro seguinte mostra como os mandatos de investimento foram implementados:

0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5

3 Mo 6Mo 1YR 2YR 3YR 5YR 7YR 10YR

%

US TREASURY YIELD CURVE

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O dinheiro recebido pelo Fundo é investido pelo BCTL ou transferido para os gestores externos a fim de o investirem de uma forma rápida, com o Banco Central a ser responsável pelo retorno em investimentos no mercado overnight.

Implementação Operacional

A distribuição do capital do Fundo pelos vários mandatos no final do trimestre era como se segue:

4. DESEMPENHO DA CARTEIRA DE TÍTULOS

Esta secção contém quadros e gráficos que descrevem o desempenho do Fundo Petrolífero. As notas seguintes destinam-se a apoiar a interpretação da informação prestada:



Os valores em percentagens mostram o retorno do Fundo, ou de uma parte dele, e comparam o resultado obtido com o respectivo benchmark. Este traduz a estratégia de investimento estabelecida pelo Ministério das Finanças e é usado para fixar um objectivo contra o qual deve ser medido o desempenho dos investimentos efectivamente realizados. Os benchmarks em vigor para os mandatos do Fundo Petrolífero foram já anteriormente apresentados neste relatório.

Tabela 3

Mandato Estilo de Gestaõ Gestores Autorizado Tracking Error Meta de desempenho

Data início

BOA Merrill Lynch 3-5 Years US

Treasury Bond Index Passivo BCTL n/a Nil 19-Jan-12 BOA Merrill Lynch 5-10 Years US

Treasury Notes & Bond index

Passivo melhorado

Bank for International

Settlements 0,50% 0,25% 15-Dez-11 Barclays Global Treasury Developed

Market ex US, 30% Eurozone and 10% Country Capped

Passivo

melhorado AllianceBernstein

0,50% Nil 03-Jul-14

Barclays Global Treasury Developed Market ex US, 30% Eurozone and 10% Country Capped

Passivo

melhorado Wellington Management

0,50% Nil 04-Dez-14 State Street Global

Advisors 0,35% Nil 18-Jan-12 Black Rock 0,35% Nil 21-Fev-13 Passivo

melhorado

Schroder Invesment

Management 1,00% 1,00% 07-Out-10 MSCI World Index Net Dividents

Reinvested Passivo

Tabela 4

Gestores Benchmark Toler ância Real

BOA Merrill Lynch 3-5 Years Treasury Bond

Index BCTL 40% ± 2,5% 40,09%

BOA Merrill Lynch 5-10 Years Treasury Notes and Bond Index

Bank for International

Settlements 10% ± 1% 10,46%

Barclays Tezouro Global Mercado Desenvolvido

ex EUA, 30% zona Euro e 10% NaÇão Capped AllianceBernstein 5% ± 0,5% 4,92% Barclays Tezouro Global Mercado Desenvolvido

ex EUA, 30% zona Euro e 10% NaÇão Capped Wellington Management 5% ± 0,5% 4,92%

Total do Rendimento Fixo 60% 60%

State Street Global Advisors 17,28%

Black Rock 17,40%

Schroder Invesment

Management 5% ± 1,5% 4,93%

Total Ações (títulos de rendim ento variável) 40% 40%

MSCI World Index Net Dividends Reinvested

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

A “diferença” é o diferencial (mesmo se negativo) medido entre os rendimentos dos

benchmarks e os dos portefólios efectivos (carteiras de títulos). Em geral, um portfólio e o

seu benchmark responderão da mesma forma aos movimentos dos mercados financeiros. A “diferença” resulta do facto de o benchmark não reconhecer os chamados ‘custos de transação’ e porque as carteiras de títulos efetivas poderão incluir um conjunto de instrumentos financeiros ligeiramente diferentes.

CARTEIRA GLOBAL DE TÍTULOS

No final do trimestre, o capital do Fundo Petrolífero encontrava-se avaliado em 16,86 mil milhões de dólares, como segue no quadro abaixo:

O Fundo estava investido nos seguintes activos financeiros:

O rendimento líquido do trimestre foi como segue:

Tabela 5

Conta de Capital, Trimestral 30 Junho de 2015 $'000

Valor de abertura do balanço ( 31 Março de 2015) 16.823.086

Receitas durante o período 294.680

Transferência para o Orçamento de Estado -230.000

Retorno no período -25.039

V alor d e fec h o d o b alan ç o (30 d e Ju n h o d e 2015) 16. 862. 727

Tabela 6

Activos $'000

Dinheiro e seus equivalentes _93.073

Outros Recebimentos 25.221

Activos financeiros avaliados ao preço do mercado com

perda ou ganho 16.787.039 Menos:

Pagável por Títulos adquiridos -35.683

Contas a pagar -6.923 T otal 16. 862. 727 Tabela 7 R ENDI MENTO $' 000 Juros recebidos 39.845 Dividendos recebidos 53.329

Rendimento do tipo "trust income" 2.456

Outros rendimentos do investimento 14

Ganhos/Perdas líquidas de activos financeiros ao preço e mercado -203.995

Ganhos/Perdas líquidas cambiais 92.910

Menos:

Taxa de gestão external, despesas de custódia -2.378

Despesas internas pela gestão pelo Banco Central de Timor-Leste -1.671

Despesas com CCI -5

Outras despesas -1

Taxa (Withholding taxes) -5.543

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O gráfico abaixo mostra o retorno acumulado do Fundo Petrolífero comparado com o do

benchmark global para o mesmo período.

Figura 2

TÍTULOS DE RENDIMENTO FIXO

O desempenho dos investimentos em títulos de rendimento fixo no trimestre, incluindo o dos gestores responsáveis por esses investimentos, foi como se segue:

AÇÕES DE EMPRESAS INTERNACIONAIS

O desempenho dos investimentos em acções de empresas internacionais no trimestre, incluindo a dos gestores por eles responsáveis, foi como segue:

43,0% 44,0% 45,0% 46,0% 47,0% 48,0% 49,0% 50,0% 51,0% 52,0% -2,0% -1,5% -1,0% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% 2,5% 3,0%

31-Jul 31-Ago 30-Set 31-Out 30-Nov 31-Dez 31-Jan 28-Fev 31-Mar 30-Abr 31-Mai 30-Jun

C um ul at iv e R et urns S .I . M onthl y R et urns Total Fund Performance Summary 12 Months Ending 30 June 2015

Monthly Returns Monthly Benchmark Returns Total Fund Cummulative Total Fund Benchmark Cummulative

Tabela 8

Ano Fiscal % Desde a

Trim Até á data 1 Ano 3 Anos 5 Anos criação do Fundo

Rendimento Fixo Internacionais -0,52 0,17 -0,01 0,56 1,37 2,90

Referência -0,52 0,12 -0,11 0,50 1,34 2,89

Diferença 0,01 0,05 0,10 0,06 0,03 0,01

BCTL 3-5 yrs US Treasury -0,15 1,40 2,21 1,18 n.a 1,25 BoA Merrill Lynch 3-5 Years US Treasury Passivo -0,15 1,33 2,10 1,10 n.a 1,15

Diferença -0,01 0,06 0,10 0,08 n.a 0,11

Bank for International Settlement -1,53 0,68 2,99 0,99 n.a 1,69 BoA Merrill Lynch 5-10 Years US Treasury Passivo Melhorado -1,55 0,65 3,05 1,01 n.a 1,69

Diferença 0,01 0,02 -0,06 -0,03 n.a 0,00

Alliance Bernstein -1,18 -5,41 n.a n.a n.a -11,31 Barclays Global Treasury DM ex US Passivo Melhorado -1,10 -5,24 n.a n.a n.a -11,51

Diferença -0,08 -0,17 n.a n.a n.a 0,20

Wellington Management -1,13 -5,26 n.a n.a n.a -6,12 Barclays Global Treasury DM ex US Passivo Melhorado -1,10 -5,24 n.a n.a n.a -6,07

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5. CUSTOS DE GESTÃO

Os custos de gestão do Fundo no trimestre foram $4 milhões, incluindo as seguintes categorias (valores em milhares de dólares).

6. TRANSFERÊNCIAS PARA O ORÇAMENTO DE ESTADO

De acordo com o Artigo 7.1 da Lei do Fundo do Petróleo as transferências para o Orçamento de Estado apenas poderão ser creditadas numa única conta bancária do Estado. Durante o trimestre em apreço foi feita a transferência de $230 milhões de USD para a referida conta do OGE. O quadro que se segue sumariza as transferências realizadas ao longo do trimestre.

7. DECLARAÇÃO DE CONFORMIDADE

O BCTL confirma as seguintes declarações relativamente à observância dos mandatos implementados pelo Ministério das Finanças:

Tabela 9

Ano Fiscal % Desde a

Trim Até á data 1 Ano 3 Anos 5 Anos criação do Fundo

Acções Internacionais 0,44 2,82 1,76 14,61 n.a 10,91

Referência 0,31 2,63 1,43 14,27 n.a 10,18

Diferença 0,13 0,19 0,33 0,35 n.a 0,73

Schroder Investment Management Ltd 0,66 2,65 1,50 14,93 n.a 11,13

MSCI World Passivo Melhorado 0,31 2,63 1,43 14,27 n.a 10,18

Diferença 0,35 0,02 0,07 0,67 n.a 0,95

SSgA International Equity 0,41 2,90 1,83 14,54 n.a 13,28

MSCI World Passivo 0,31 2,63 1,43 14,27 n.a 12,88

Diferença 0,10 0,27 0,40 0,28 n.a 0,40

Black Rock Investment Management 0,41 2,82 1,79 n.a n.a 12,06

MSCI World Passivo 0,31 2,63 1,43 n.a n.a 11,78

Diferença 0,10 0,19 0,36 n.a n.a 0,27

Quadro 11 Em Mil de $

Transferência em Abril de 2015 0

Transferência em Maio de 2015 80.000

Transferência em Junho de 2015 150.000

Total das transferências no trimestre 230.000 Total das transferências em trimestre anteriores do ano fiscal 215.000

Total das transferências no ano fiscal de 2015 445.000

áte ao fim d e trimes tre em an ális e

Tabela 10 Despesas com a gestão externa e o serviço de custódia 2.378 Depesas internas de gestão pelo Banco Central de Timor-Leste 1.671 Despesas com o Conselho Consultivo de Investimento 5

Outras despesas 1

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Instrumentos qualificáveis

O Fundo foi, durante todo o período deste trimestre, investido em instrumentos financeiros dentro do universo especificado nos mandatos.

Duração modificada da carteira

A duração modificada da carteira de títulos de rendimento fixo em que se fez o investimento do Fundo manteve-se dentro do limite permitido pelos mandatos de gestão ao longo de todo o trimestre.

Tracking Error

O tracking error da carteira de títulos em que está investido o Fundo manteve-se, ao longo de todo o trimestre, dentro do limite do acordo de gestão.

Gestores externos

O investimento a cargo dos gestores externos manteve-se, ao longo do trimestre, dentro dos parâmetros definidos nos respectivos mandatos. Esta situação foi documentada pelos gestores externos.

Auditoria interna

O Artigo 22 da Lei do Fundo Petrolífero № 9/2005 exige que o auditor interno do Banco Central efetue a auditoria do Fundo a cada seis meses. O auditor interno realizou uma auditoria ao Fundo com a data de 31 de Dezembro de 2014.

8. INFORMAÇÕES FINANCEIRAS

As informações financeiras que se seguem destinam-se a ajudar a Ministra na análise do desempenho trimestral do Fundo Petrolífero tal como apresentado neste relatório. Os valores não foram auditados.

Tabela 12

BALANÇO 2015 2014

(mil US$) Junho Junho

ACTIVOS

Dinheiro e seus equivalentes 93.073 62.787

Recebíveis 25.221 21.395

Activos financeiros contabilizados ao preço de mercado 16.787.039 16.554.585

TOTAL do ACTIVO 16.905.333 16.638.767

RESPONSABILIDADES

A pagar por títulos adquiridos -35.683 1.130

Contas a pagar -6.923 3.916

TOTAL DAS RESPONSABILIDADES -42.606 5.045

TOTAL DAS RESPONSABILIDADES 16.862.727 16.633.722

CAPITAL

Balanço de abertura 16.538.617 16.316.734

Receitas ao abrigo do Artº 6,1 (a) da Lei do FP 263.841 67.523

Receitas ao abrigo do Artº 6,1(b) da Lei do FP 304.064 131.500

Receitas ao abrigo do Artº 6.1 (e) da Lei do FP - 0

Transferência para o OGE (Artº 7.1 da Lei do FP) -445.000 0

Rendimento do período 201.205 117.965

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Nota:

1. As convenções contabilísticas utilizadas na preparação destas peças contabilísticas são idênticas às utilizadas na apresentação mais recente das demonstrações financeiras anuais auditadas do Fundo do Petróleo.

2. Receitas das taxas no trimestre anterior foram excluindo (liquido) $24,95 milhões para reembolso das taxas em Fevereiro de 2015.

Dili, 24 de Julho de 2015

Venâncio Alves Maria Abraão de Vasconselos

Director Executivo Governador

Tabela 13

CONTA DE GANHAS E PERDAS (mil US$)

Jun-15 Jun-14 Jun-15 Jun-14

RENDIMENTO DO INVESTIMENTO

Juros 39.845 35.282 75.271 68.770

Dividendos 53.329 81.854 95.712 134.816

Rendimento de Trust 2.456 2.306 3.743 3.227

Outras rendimentos do investimento 14 7 19 8

Ganhos/Perdas líquidas dos activos financeiros -203.995 279.348 190.933 354.001 Ganhos/Perdas líquidas das variações cambiais 92.910 32.249 -148.959 50.033

Rendimento Total do Investimento -15.441 431.046 216.717 610.854

DESPESAS

Taxas de gestão externa e custódia 2.378 2.707 4.785 4.257

Taxas de Gestão operacional interna ao BCTL 1.671 1.059 3.324 2.554

Despesas com o Comite Consultivo de Investimento 5 0 5 81

Outras despesas 1 101,27 3 102

Total das despesas 4.055 3.867 8.116 6.994

Lucros antes de impostos -19.496 427.179 208.601 603.860

Impostos pagos sobre o investimento 5.543 5.453 7.397 7.184

Lucro/perdas no período (depois de impostos) -25.039 421.726 201.205 596.676 Outros rendimentos - - - -Total do rendimeto consolidado no período -25.039 421.726 201.205 596.676