Diário de Mercado 03/04/2018

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Diário de Mercado

03/04/2018

Bolsas

A sessão desta terça-feira foi de volatilidade para o Ibovespa,

em meio ao clima de cautela dos investidores em relação ao

cenário político doméstico. Ao final do dia, o principal índice

da bolsa brasileira encerrou próximo à estabilidade, com

queda de 0,05%, aos 84.623 pontos e giro financeiro de R$

8,4 bilhões. Já nos Estados Unidos, os mercados acionários

fecharam em alta, apagando parte das perdas registradas na

véspera, impulsionados por ações de energia e do setor

financeiro. O otimismo veio após a imprensa norte-americana

informar que a Casa Branca não planeja nenhuma sobretaxa à

Amazon, apesar das fortes críticas do presidente Donald

Trump direcionadas à empresa. Enquanto isso, as principais

bolsas europeias fecharam em baixa na primeira sessão após

o feriado de Páscoa. Na agenda econômica desta quarta-feira,

destaque para a Pesquisa ADP, sobre criação de postos de

trabalhos no setor privado norte-americano.

Índices mundiais

Fonte: Bloomberg

Índices e Carteiras Recomendadas

Fonte: Broadcast;

Nesta terça-feira, nossas carteiras recomendadas não

seguiram um viés único, sendo que a carteira

Dividendos apresentou a maior valorização do dia

(+0,43%). As ações TIMP3 se destacaram com alta

expressiva de 4,5%.

Estratégia – Pessoas Físicas

José Cataldo*

Ricardo França

Renato Chanes

Flávia Meireles

*Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da

Instrução CVM 483/10.

Flash de Mercado

Fonte: Broadcast; BM&FBovespa;

-40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100%

mar-13 mar-14 mar-15 mar-16 mar-17 mar-18

Rentabilidade acumulada

Ibovespa x Dow Jones

Dow Jones Ibovespa

Fonte:Bloomberg Fonte:Bloomberg

dia

semana

abr/18

2018

Ibovespa

-0,05%

-0,87%

10,76%

Ibx-50

-0,09%

-0,88%

11,27%

Índice SMLL

0,09%

-1,61%

2,35%

Arrojada

0,20%

-0,74%

21,54%

Dividendos

0,43%

-0,66%

12,17%

Top 10

-0,57%

-2,05%

20,65%

Small Caps

-0,32%

-1,94%

12,28%

Capital Externo R$(mm) Maiores Volumes R$(mm)

30/mar 63,7 TIMP3 4,46% JBSS3 -3,19% PETR4 818

NATU3 3,01% CYRE3 -2,35% VALE3 585

março -5.275,2 SUZB3 2,59% UGPA3 -2,28% BBDC4 488

KLBN11 2,31% MRVE3 -2,12% ITUB4 475

2018 42,4 ECOR3 2,29% KROT3 -2,00% BBAS3 257

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03/04/2018

Conteúdo

Economia

3 Produção Industrial (fevereiro)

3 Câmbio

4 Juros

5 Agenda Econômica

6 Participação dos Investidores

8 Carteiras Recomendadas

9

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03/04/2018

Economia

Produção Industrial

(fevereiro)

Ainda lutando para crescer. A Produção Industrial nacional cresceu 0,2% no mês de fevereiro em relação ao mês

anterior, de acordo com os dados do IBGE, revertendo parcialmente o resultado negativo apresentado em janeiro

(-2,2%). Mesmo apresentando melhora, a recuperação mostrou-se pior do que a esperada pelo consenso de mercado

(+0,6%) e também por nós (+0,5%). Em termos anuais, esse indicador desacelerou para um crescimento de 2,8%,

contra 5,8% em janeiro. No acumulado dos últimos doze meses, a Produção Industrial acelerou ainda mais, crescendo

2,9%, contra 2,7% do mês anterior.

Melhor desempenho entre as subcategorias. Analisando o indicador através das suas subcategorias, observamos

que a maioria delas teve aceleração em relação ao mês de janeiro. A única que apresentou uma performance

marginalmente pior foi a categoria de bens não duráveis, tendo uma queda de 0,6% em fevereiro, contra uma alta de

0,5% em janeiro, sendo também a única categoria que havia mostrado crescimento em janeiro. Contudo, o resultado

positivo geral se deu pelo crescimento das categorias de bens duráveis, de 1,7% em relação a janeiro (-5,8%), e de

bens de capital, de 0,1% em relação a janeiro (-0,5%).

Mesmo marginalmente, a maioria dos setores apresentou crescimento. Em fevereiro, 14 dos 24 setores

industriais cresceram marginalmente em relação a janeiro. Entre os setores que apresentaram crescimento,

destacam-se o químico (+2,3%), metais (+3,1%) e veículos (+0,9%) em relação a mês anterior. Entre os que apredestacam-sentaram

resultados negativos, temos a indústria extrativista, que teve queda de 5,2% em relação a janeiro, contra um

crescimento de 3,4% de janeiro.

Nossa visão: A Produção Industrial de fevereiro apresentou modesta recuperação em relação ao mês anterior,

entretanto, exibindo, mais uma vez, um resultado pior do que o esperado, mesmo sendo coerente com os tímidos

resultados dos indicadores econômicos para os dois primeiros meses do ano. É válido notar que os Índices de Confiança

sugerem que teremos um cenário melhor em março. Portanto, esperamos que durante o ano de 2018, a Produção

Industrial irá recuperar-se conforme a economia for ganhando tração, embora a velocidade desse crescimento seja

uma dúvida ainda.

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

fev-15

ago-15

fev-16

ago-16

fev-17

ago-17

fev-18

Produção Industrial

Variação sobre o mesmo mês do ano anterior (%)

Variação sobre o mês anterior (%)

Fonte: IBGE Fonte: IBGE

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03/04/2018

Câmbio

Renovando máximas! O clima de incerteza dos investidores com relação ao cenário político doméstico alimentou a

alta do dólar em nosso mercado nesta terça-feira, fazendo com que o real registrasse o pior desempenho entre as

moedas de países emergentes e/ou relacionadas à commodities. De fato, se considerarmos uma cesta com os

principais pares, o real se aproxima de mínimas em quase dois anos. O início do mês de abril parece replicar a

dinâmica em março, quando a nossa moeda registrou o pior desempenho entre os principais ativos globais.

Ao final da sessão, o dólar à vista no balcão estava cotado em R$ 3,339, em alta de 0,72% em relação ao

último fechamento. No mercado futuro, o dólar para maio avançou 0,90%, cotado a R$ 3,348.

R$ 2,90

R$ 3,10

R$ 3,30

R$ 3,50

R$ 3,70

Dólar

à vista

Futuro

Fonte: Bloomberg USD 367.000 USD 369.000 USD 371.000 USD 373.000 USD 375.000 USD 377.000 USD 379.000 USD 381.000 USD 383.000 USD 385.000 USD 387.000 USD 389.000

Reservas Cambiais

Fonte: Bloomberg

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Diário de Mercado

03/04/2018

6%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

2018 2020 2022 2024 2026 2028

Hoje

Há 1 mes

Há 3 meses

Fonte: Bloomberg

Juros

Em modo de espera... As taxas dos contratos de juros futuros encerraram a sessão regular desta terça-feira com viés

de alta nos vencimentos curtos e com um avanço mais intenso nos vértices mais longos. Diante das incertezas para os

próximos dias, um consenso de que reduzir risco nas carteiras é a melhor estratégia deu o tom para os negócios

domésticos hoje.

No exterior, os rendimentos dos Treasuries norte-americanos avançaram.

Curva de Juros Futuro

Fonte: Bloomberg

3-abr

2-abr

abr/18

6,39

jan/19

6,23

jan/20

7,09

7,07

jan/21

8,07

8,03

jan/22

8,70

8,63

jan/23

9,07

9,00

jan/24

9,35

9,29

jan/25

9,57

9,50

Vencimentos DI

Fechamento

1 1,2

1,4

1,6

1,8

2 2,2

2,4

2,6

2,8

3

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

16

17

18 mar-15

jul-15

nov-15

mar-16

jul-16

nov-16

mar-17

jul-17

nov-17

mar-18

T Notes x DIs futuros (em %)

DI19

DI23

T-10

Fonte: Bloomberg

Fonte: Bloomber

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03/04/2018

Agenda Econômica

Brasil

Fonte: Bloomberg

China

Fonte: Bloomberg

Zona do Euro

Fonte: Bloomberg

Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado

3-abr 05:00 FIPE - IPC Mensal mar 0,00% -0,42% 0,00% 3-abr 09:00 Produção Industrial (A/A) fev 3,90% 5,80% 2,80% 3-abr 09:00 Produção Industrial (M/M) fev 0,60% -2,20% 0,20% 4-abr 10:00 Markit - PMI Composto mar -- 53,1 --4-abr 10:00 Markit - PMI Serviços mar -- 52,7 --4-abr -- CNI - Confiança do Consumidor mar -- 102,7 --05 a 09-abr -- Anfavea - Exportações de veículos mar -- 66.314 --05 a 09-abr -- Anfavea - Produção de veículos mar -- 213.480 --05 a 09-abr -- Anfavea - Vendas de veículos mar -- 156.905

--Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado

3-abr 22:45 Caixin - PMI Composto mar -- 53,3 --3-abr 22:45 Caixin - PMI Serviços mar 54,5 54,2

--Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado

3-abr 05:00 Markit - PMI Manufatura mar 56,6 56,6 56,6 4-abr 06:00 Estimativa do IPC (A/A) mar 1,40% 1,20% --4-abr 06:00 Taxa de Desemprego fev 8,50% 8,60% --5-abr 05:00 Markit - PMI Composto mar 55,3 55,3 --5-abr 05:00 Markit - PMI Serviços mar 55 55 --5-abr 06:00 IPP (A/A) fev 1,50% 1,50% --5-abr 06:00 Vendas no varejo (A/A) fev 2,20% 2,30% --5-abr 06:00 Vendas no varejo (M/M) fev 0,50% -0,10% --6-abr 05:10 Markit - PMI Varejo mar -- 52,30

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--Diário de Mercado

03/04/2018

EUA

Fonte: Bloomberg

Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado

3-abr -- Wards - Total de Vendas de Veículos mar 16,90M 16,96M --4-abr 09:15 ADP - Variação de Emprego no Setor Privado mar 205K 235K --4-abr 10:45 Markit - PMI Composto mar -- 54,3 --4-abr 10:45 Markit - PMI Serviços mar 54,20 54,10 --4-abr 11:00 Bens duráveis (exceto transporte) fev -- 1,20% --4-abr 11:00 Encomendas à Indústria fev 1,70% -1,40% --4-abr 11:00 ISM Composto (exceto manufatura) mar 59 59,5 --4-abr 11:00 Pedidos de bens duráveis fev -- 3,10% --5-abr 08:30 Challenger - Demissões Involuntárias mar -- -4,30% --5-abr 09:30 Balança comercial fev -$56,3B -$56,6B --5-abr 09:30 Novos pedidos de seguro-desemprego mar/31 -- 215K --5-abr 09:30 Seguro-desemprego mar/24 -- 1871K --6-abr 09:30 Taxa de Desemprego mar 4,00% 4,10% --6-abr 09:30 Taxa de Participação da Força de Trabalho mar -- 63,00% --6-abr 09:30 Variação de Empregos (exceto agrícola) mar 187K 313K --6-abr 16:00 Crédito ao consumidor fev $15,000B $13,906B

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Participação dos Investidores

Os investidores estrangeiros ingressaram com R$ 63,745 milhões da B3 na última quinta-feira (29). Naquele dia, o

Ibovespa fechou com alta de 1,78%, aos 85.365 pontos e volume financeiro de R$ 10,9 bilhões. Como resultado, em

março, os estrangeiros retiraram R$ 5,275 bilhões da B3. Portanto, o saldo de 2018 voltou a ser positivo em R$ 42,394

milhões.

29/03/2018*

Março

Acumulado no ano

Inves. Estrangeiro

R$ 63,74

-R$ 5.275,21

R$ 42,39

50,5%

Institucional

R$ 187,30

R$ 4.323,67

R$ 3.754,40

26,4%

Pessoa Física

-R$ 211,05

R$ 1.702,69

-R$ 2.339,01

18,1%

Instit. Financeira

-R$ 17,68

-R$ 55,90

R$ 974,38

4,2%

Emp. Priv/Publ

-R$ 20,83

-R$ 693,77

-R$ 2.426,27

0,8%

Outros

-R$ 1,47

-R$ 5,89

0,0%

*os dados são divulgados com dois dias de defasagem

TIPO DE INVESTIDOR

SALDO

Participação Por Invest.

Março

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Carteiras Recomendadas

Top 10

Fonte: Bradesco BBI

Arrojada

Fonte: Bradesco BBI

Dividendos

Fonte: Bradesco BBI

Preço Preço-Alvo Upside

(R$) (%) Ibovespa Carteira 18E 19E 18E 19E 18E 19E abr/18 semanal diária

BBAS3 39,72 49,00 23,4% 3,6% 10,0% - - 8,7 7,5 3,4% 6,6% -3,2% -3,2% -1,3% B3SA3 26,45 30,00 13,4% 3,9% 10,0% 15,2 13,6 20,5 17,7 3,4% 2,3% -0,9% -0,9% -0,2% DTEX3 11,29 14,00 24,0% 0,0% 10,0% 9,6 - 28,0 14,8 1,3% 2,0% -4,7% -4,7% -0,7% IGTA3 38,44 48,00 24,9% 0,2% 10,0% 14,6 13,2 25,7 21,4 1,6% 1,9% -2,1% -2,1% -0,3% ITUB4 50,57 54,00 6,8% 11,4% 10,0% - - 11,9 10,6 3,6% 4,7% -1,4% -1,4% -0,9% PETR4 20,71 23,00 11,1% 6,3% 10,0% 6,4 - 8,4 - 3,0% - -3,3% -3,3% -0,9% RAPT4 8,21 11,00 34,0% 0,0% 10,0% 8,1 5,9 26,9 15,9 0,9% 1,6% -4,9% -4,9% -2,8% SUZB3 34,40 45,00 30,8% 1,1% 10,0% 6,2 5,2 10,6 8,2 2,4% 3,1% 3,1% 3,1% 2,6% USIM5 10,72 16,00 49,3% 0,4% 10,0% 6,3 5,8 17,7 13,6 1,4% 1,8% -1,8% -1,8% -1,9% VVAR11 29,93 28,00 - 0,3% 10,0% 5,0 4,8 18,5 17,4 1,4% 0,0% -1,3% -1,3% 0,7% Potencial da Carteira 21,8% 7,1 4,8 17,7 12,7 2,2% 2,4% -2,05% -2,05% -0,57%

Ativos Participação EV/EBITDA P/L Div. Yield Performance

B3SA3 26,45 30,00 13,4% 3,9% 20,0% 15,2 13,6 20,5 17,7 3,4% 2,3% -0,9% -0,9% -0,2% BBAS3 39,72 49,00 23,4% 3,6% 19,5% - - 8,7 7,5 3,4% 6,6% -3,2% -3,2% -1,3% CSMG3 47,70 57,00 19,5% 0,0% 20,0% 4,8 4,2 7,8 6,8 12,1% 14,1% -0,8% -0,8% 0,4% TEND3 25,84 29,00 12,2% 0,0% 19,8% 4,9 - 8,9 7,6 7,3% 13,2% -1,9% -1,9% -0,6% SUZB3 34,40 45,00 30,8% 1,1% 20,8% 6,2 5,2 10,6 8,2 2,4% 3,1% 3,1% 3,1% 2,6% Potencial da Carteira 17,3% 3,2 1,9 7,2 6,0 5,0% 7,3% -0,74% -0,74% 0,20%

ABEV3 24,20 25,00 3,3% 7,0% 20,24% 15,9 14,4 25,7 22,8 2,2% 4,0% 0,5% 0,5% 1,5% CSMG3 47,70 57,00 19,5% 0,0% 19,97% 4,8 4,2 7,8 6,8 12,1% 14,1% -0,8% -0,8% 0,4% ENGI11 34,00 36,00 5,9% 0,0% 19,73% 7,0 6,2 10,3 8,3 7,2% 11,5% -2,0% -2,0% -2,0% MRVE3 15,70 19,00 21,0% 0,3% 19,45% 7,2 6,2 9,2 7,7 11,1% 16,3% -3,4% -3,4% -2,1% TIMP3 14,74 16,50 11,9% 0,8% 20,61% 5,6 5,1 19,4 14,7 3,1% 4,1% 2,4% 2,4% 4,5% Potencial da Carteira 12% 8,1 7,2 14,6 12,1 7,1% 9,9% -0,66% -0,66% 0,43%

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Small Caps

Fonte: Bradesco BBI

Performance Histórica

Fonte: Bradesco BBI

ABCB4 18,25 25,00 37,0% 0,0% 20,0% - - 7,0 6,3 6,4% 8,0% 0,6% 0,6% 0,6% TIET11 11,80 14,00 18,6% 0,0% 20,0% 3,6 3,1 9,7 8,3 8,3% 0,0% -2,8% -2,8% -1,3% CSMG3 47,70 57,00 19,5% 0,0% 20,0% 4,8 4,2 7,8 6,8 12,1% 14,1% -0,8% -0,8% 0,4% DTEX3 11,29 14,00 24,0% 0,0% 20,0% 9,6 - 28,0 14,8 1,3% 2,0% -4,7% -4,7% -0,7% TEND3 25,84 29,00 12,2% 0,0% 20,0% 4,9 - 8,9 7,6 7,3% 13,2% -1,9% -1,9% -0,6% Potencial da Carteira 22,3% 4,6 1,5 12,3 8,7 7,1% 7,4% -1,94% -1,94% -0,32%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 abr/18 Ibovespa 32,9% 43,6% -41,1% 82,7% 1,0% -18,1% 7,4% -15,5% -2,9% -13,3% 38,9% 26,9% 10,8% -0,9% Arrojada 33,3% 41,6% -55,7% 124,4% 19,0% -13,6% 17,7% 17,4% 11,9% -7,9% 37,2% 37,1% 21,5% -0,7% Dividendos 37,2% 47,2% -19,3% 52,0% 39,0% 26,8% 20,2% 3,5% 11,1% -23,3% 21,1% 3,9% 12,2% -0,7% Top 10 - - - 123,2% 28,5% -13,6% 33,7% 15,3% 4,5% -3,0% 28,5% 33,4% 20,6% -2,0% Small Caps - - - 29,1% 12,3% -1,9%

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Guia de Ações

C = Compra; V = Vender; N = Neutra; E.R = Em Revisão; R = Restrito Fonte: Bradesco BBI

Empresa Código Rec. Preço _Alvo Preço Upside _{(R$ mm)}Volume Máximo Mínimo Div. Yield _(%) _MercadoValor de

dez-18 Último (%) Média 3m 12m 12m 18E 19E 18E 19E 18E (R$ mm)

AÇÚCAR E ÁLCOOL

C osan C SAN3 C 50,00 40,60 23,2% 54,2 45,78 29,91 20,1 14,2 6,2 6,1 3,7% 16.577 São Martinho SMTO3 C 22,00 17,24 27,6% 20,3 20,66 15,00 11,8 10,7 5,3 5,1 1,6% 6.363

AGRONEGÓCIO

BrasilAgro AGRO3 C 16,00 12,99 23,2% 0,6 13,50 10,70 - - - 737 Ourofino OFSA3 N 30,00 25,56 17,4% 1,0 31,86 19,92 24,4 17,7 13,0 10,7 1,0% 1.437 SLC Agrícola SLC E3 N 24,00 34,14 -29,7% 13,8 34,14 14,96 33,0 28,6 10,7 10,4 1,7% 3.233 Terra Santa TESA3 N 16,00 13,26 20,7% 0,6 18,39 12,02 - - - 238

ALIMENTOS E BEBIDAS Ambev ABEV3 C 25,00 24,20 3,3% 310,5 24,20 16,30 25,7 22,8 15,9 14,4 2,2% 374.973 BRF BRFS3 C 50,00 23,15 116,0% 206,3 48,80 23,15 11,9 9,5 6,6 5,8 3,4% 18.622 C amil C AML3 C 12,00 7,40 62,2% 12,5 8,90 7,14 10,4 9,5 5,9 5,5 2,4% 3.014 JBS JBSS3 N 11,00 9,10 20,9% 75,5 12,53 5,25 11,9 11,8 5,3 5,1 1,7% 25.650 Marfrig MRFG3 C 10,00 5,95 68,1% 8,8 7,98 5,27 11,3 9,1 4,7 4,4 0,0% 3.622 Minerva BEEF3 N 12,00 8,06 48,9% 11,8 13,04 8,06 7,0 5,8 5,2 4,9 0,0% 1.712 M. Dias Branco MDIA3 C 65,00 50,75 28,1% 29,4 58,79 39,73 17,2 15,3 14,4 12,0 2,0% 17.086

AVIAÇÃO

Azul AZUL4 C 43,00 38,00 13,2% 34,6 38,00 21,00 21,3 13,8 15,1 12,4 1,2% 11.763 Embraer EMBR3 V 17,00 21,60 -21,3% 79,8 22,87 14,60 28,1 24,4 9,4 8,4 0,9% 15.772 Gol GOLL4 C 25,00 21,34 17,2% 31,3 21,34 6,01 - 15,6 9,7 - 0,0% 6.600

BANCOS E SEGUROS

ABC Brasil ABC B4 C 25,00 18,25 37,0% 7,0 19,35 14,45 7,0 6,3 - - 6,4% 3.131 Banco do Brasil BBAS3 C 49,00 39,72 23,4% 390,8 39,79 24,31 8,7 7,5 - - 3,4% 115.333 Banrisul BRSR6 N 22,00 20,15 9,2% 23,8 20,15 11,04 5,8 5,2 - - 8,6% 6.300 BB Seguridade BBSE3 N 31,00 28,37 9,3% 96,2 31,53 24,45 14,0 12,6 - - 5,6% 57.480 Bradesco BBDC 4 R - 35,96 - 424,3 41,93 24,61 - - - -Itaú ITUB4 N 54,00 50,57 6,8% 713,8 50,83 29,83 11,9 10,6 - - 3,6% 313.801 WIZ WIZS3 C 17,00 10,82 57,1% 12,0 22,94 10,63 10,5 10,7 6,4 6,4 9,5% 1.719 IRB IRBR3 C 46,00 41,54 10,7% 42,8 41,54 25,75 13,7 11,8 - - 5,5% 12.979 Porto Seguro PSSA3 V 34,00 46,79 -27,3% 24,0 46,79 24,20 14,9 12,7 - - 3,0% 15.195 Santander SANB11 V 33,00 39,91 -17,3% 58,1 39,91 21,66 13,1 13,9 - - 3,8% 148.786 SulAmérica SULA11 N 20,00 21,65 -7,6% 33,5 21,65 14,71 10,8 9,0 - - 2,8% 8.427

BENS DE CAPITAL

Iochpe-Maxion MYPK3 C 28,00 25,44 10,1% 18,4 25,44 12,53 16,4 13,2 6,0 5,3 1,5% 3.840 Marcopolo POMO4 N 4,00 3,82 4,7% 10,2 4,75 2,30 24,9 17,1 17,7 12,3 2,0% 3.800 Mahle Metal Leve LEVE3 V 20,00 23,40 -14,5% 5,6 25,52 16,09 13,3 12,2 7,2 6,6 7,1% 3.047 Randon RAPT4 C 11,00 8,21 34,0% 17,0 8,65 3,87 26,9 15,9 8,1 5,9 0,9% 3.000 WEG WEGE3 N 25,00 22,32 12,0% 45,9 26,11 15,28 26,9 20,4 18,7 15,1 3,7% 36.032

CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO

BR Brokers BBRK3 N 0,60 0,51 17,6% 3,3 2,11 0,51 neg neg -3,6 -26,9 - 138 C yrela C YRE3 N 14,00 14,96 -6,4% 34,4 15,21 9,93 28,8 15,7 16,7 11,3 4,2% 6.124 Gafisa GFSA3 V 12,00 10,49 14,4% 18,9 23,15 8,72 neg 7,8 7,6 7,0 - 448 Direcional DIRR3 N 7,00 5,88 19,0% 3,8 6,83 4,95 34,1 15,6 12,0 9,0 0,0% 914 Even EVEN3 C 7,00 4,93 42,0% 4,7 6,48 3,65 21,3 7,2 14,0 8,5 0,0% 1.136 Eztec EZTC 3 N 24,00 21,94 9,4% 14,2 23,37 15,17 28,4 16,9 31,2 21,2 5,6% 3.675 Helbor HBOR3 N 2,00 1,41 41,8% 3,9 3,53 1,41 neg 9,0 28,3 10,7 - 659 Lopes LPSB3 N 6,00 4,84 24,0% 1,1 8,00 3,82 neg - -25,9 80,2 - 604 MRV MRVE3 C 19,00 15,70 21,0% 45,5 16,10 12,27 9,2 7,7 7,2 6,2 11,1% 7.124 Tenda TEND3 C 29,00 25,84 12,2% 9,1 25,84 12,50 8,9 7,6 4,9 - 7,3% 1.405 Tecnisa TC SA3 N 2,00 1,50 33,3% 2,3 3,71 1,50 neg - -33,9 11,1 - 474

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Diário de Mercado

03/04/2018

Empresa Código Rec. Preço

Alvo Preço Upside

Volume (R$ mm) Máximo Mínimo Div. Y ield (%) Valor de Mercado dez-18 Último (%) Média 3m 12m 12m 18E 19E 18E 19E 18E (R$ mm)

CONSUMO

Alpargatas ALPA4 E.R - 16,58 - 11,9 18,07 9,64 - - - -Arezzo & C o ARZZ3 C 32,00 50,46 -36,6% 13,8 62,12 27,78 26,7 - 20,1 - 2,4% 4.485 Burger King BKBR3 C 22,00 16,14 36,3% 12,1 18,05 16,14 37,8 20,9 11,8 - 0,0% 3.512 C VC Brasil C VC B3 C 48,00 57,21 -16,1% 46,9 57,21 25,30 26,0 19,6 12,7 10,5 1,9% 8.635 Guararapes GUAR3 C 155,00 144,56 7,2% 8,4 167,38 64,89 16,1 13,4 8,4 7,4 2,5% 8.237 Hering HGTX3 N 16,00 20,05 -20,2% 23,3 32,50 14,00 14,8 - 12,6 - 3,4% 3.238 Lojas Renner LREN3 N 39,00 33,78 15,5% 102,7 38,31 21,07 25,7 20,6 13,6 11,3 1,0% 24.336 Marisa Lojas AMAR3 N 7,00 6,51 7,5% 5,2 10,16 5,05 31,2 - 5,8 - 0,8% 1.341 Vulcabras VULC 3 N 12,00 9,55 25,7% 6,5 11,35 2,82 11,0 9,8 7,7 - 0,0% 2.322

EDUCAÇÃO

Anima ANIM3 C 30,00 23,70 26,6% 7,5 29,80 12,55 18,0 13,4 9,5 - 1,4% 1.895 Estacio ESTC 3 N 38,00 34,00 11,8% 117,2 35,53 13,79 17,7 14,9 10,4 9,9 1,3% 10.999 Kroton KROT3 C 23,00 13,22 74,0% 170,4 21,24 12,03 10,1 9,7 7,8 7,8 3,8% 22.132 Ser Educacional SEER3 C 42,00 19,35 117,1% 21,3 34,64 16,06 14,2 12,5 10,3 9,5 1,4% 4.230

ENERGIA ELÉTRICA

AES Tietê TIET11 N 14,00 11,80 18,6% 12,8 15,82 11,12 9,7 8,3 3,6 3,1 8,3% 4.702 Alupar ALUP11 C 24,00 17,87 34,3% 12,8 19,96 15,82 13,8 14,4 6,8 6,8 4,4% 5.196 C emig C MIG4 C 11,50 8,39 37,1% 87,7 11,36 4,98 4,8 4,5 5,9 5,9 5,2% 11.825 C esp C ESP6 N 19,00 15,42 23,2% 23,4 18,99 11,87 19,4 - 4,9 - 4,9% 4.725 C opel C PLE6 C 51,00 26,05 95,8% 19,6 32,04 21,15 5,4 - 5,0 - 9,2% 6.669 C PFL C PFE3 N 25,00 24,68 1,3% 15,6 27,64 17,73 13,6 - 8,8 - 7,0% 25.031 C TEEP TRPL4 N 82,00 66,00 24,2% 18,7 70,71 55,00 7,4 7,3 4,2 4,1 1,3% 10.807 Eletropaulo ELPL3 N 12,40 18,35 -32,4% 21,4 29,66 12,60 neg - 7,1 - - 2.960 Energias do Brasil ENBR3 C 18,80 13,15 43,0% 22,5 16,01 11,96 10,8 - 3,3 - 6,9% 8.059 Energisa ENGI11 C 36,00 34,00 5,9% 39,8 34,00 19,38 10,3 8,3 7,0 6,2 7,2% 9.800 Eneva ENEV3 C 17,00 13,63 24,7% 5,2 16,39 11,52 16,3 12,2 6,5 6,5 1,5% 4.262 Engie Brasil EGIE3 N 44,00 37,96 15,9% 36,2 37,99 28,05 11,0 - 5,2 - 8,6% 25.124 Equatorial EQTL3 N 52,00 70,98 -26,7% 66,5 70,98 48,92 12,3 - 9,0 - 4,1% 14.184 Light LIGT3 N 25,00 13,84 80,6% 14,6 25,07 13,84 3,7 3,1 3,6 3,4 6,7% 2.631 Omega Geração OMGE3 C 21,00 17,96 16,9% 5,0 18,49 15,60 - 28,0 9,5 - 0,4% 2.126 Taesa TAEE11 N 24,00 21,62 11,0% 30,2 23,50 19,13 10,1 - 7,3 - 9,4% 7.410

LOGÍSTICA & CONCESSÃO RODOVIÁRIA

C C R C C RO3 C 21,00 12,13 73,1% 133,7 18,89 12,13 12,9 9,5 6,4 5,9 7,0% 24.523 EcoRodovias EC OR3 N 12,00 8,49 41,3% 35,1 13,07 7,94 7,6 5,6 4,8 4,1 3,3% 4.637 JSL JSLG3 C 11,00 6,43 71,1% 0,8 10,00 6,05 11,5 7,5 4,8 4,4 1,7% 1.278 Localiza RENT3 N 25,00 28,80 -13,2% 89,4 28,80 11,42 26,8 23,5 14,0 12,0 1,9% 18.880 Locamerica LC AM3 C 30,00 28,50 5,3% 4,2 28,50 5,78 11,4 8,3 5,8 4,8 2,2% 2.628 Movida MOVI3 C 10,00 7,31 36,8% 6,7 11,05 6,27 11,8 7,9 6,5 5,1 2,1% 1.516 Rumo Logística RAIL3 C 17,00 12,83 32,5% 101,0 14,34 7,50 - 36,6 8,8 7,2 0,3% 19.955 Santos Brasil STBP3 N 4,00 3,46 15,6% 4,8 3,75 1,81 - - 15,7 - 0,2% 2.352

MATERIAIS

Duratex DTEX3 C 14,00 11,29 24,0% 24,4 11,29 7,38 28,0 14,8 9,6 - 1,3% 7.866

MINERAÇÃO

Vale VALE3 N 44,00 42,87 2,6% 783,1 43,26 24,46 9,9 10,2 5,4 5,6 5,2% 227.232

PAPEL & CELULOSE

Fibria FIBR3 N 76,00 64,60 17,6% 169,8 64,60 24,45 7,7 6,8 4,7 4,3 3,3% 35.451 Klabin KLBN11 C 24,00 20,85 15,1% 46,4 20,85 13,10 19,9 13,9 8,9 7,6 1,3% 23.191 Suzano SUZB3 C 45,00 34,40 30,8% 136,9 34,40 17,03 10,6 8,2 6,2 5,2 3,3% 33.672

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Diário de Mercado

03/04/2018

Empresa Código Rec. Preço _Alvo Preço Upside _{(R$ mm)}Volume Máximo Mínimo Y ield _(%) _MercadoValor de

dez-18 Último (%) Média 3m 12m 12m 18E 19E 18E 19E 18E (R$ mm)

PETRÓLEO BR Distribuidora BRDT3 C 23,00 22,46 2,4% 65,5 22,46 14,61 19,8 17,5 8,3 7,7 3,0% 22.209 Petrobras PETR4 C 23,00 20,71 11,1% 954,3 20,71 11,59 8,4 - 6,4 - 3,0% 286.324 PETROQUÍMICO Ultrapar UGPA3 N 75,00 68,70 9,2% 85,4 81,20 61,40 24,7 - 7,7 - 2,4% 39.115 SANEAMENTO C opasa C SMG3 C 57,00 47,70 19,5% 21,9 51,67 29,02 7,8 6,8 4,8 4,2 12,1% 6.021 Sabesp SBSP3 N 44,00 34,72 26,7% 50,4 37,34 25,61 8,3 7,8 7,5 7,1 2,8% 23.513 Sanepar SAPR11 C 100,00 59,95 66,8% 32,0 59,95 49,81 6,7 6,0 5,5 4,8 7,5% 6.300 SAÚDE Fleury FLRY3 N 30,00 26,38 13,7% 53,0 31,40 17,33 21,2 17,8 11,9 10,1 2,1% 8.403 Hermes Pardini PARD3 C 38,00 29,00 31,0% 10,0 34,18 17,84 19,7 15,9 11,9 9,8 2,8% 3.831 Hypermarcas HYPE3 N 39,00 35,35 10,3% 60,7 37,07 24,15 19,6 17,5 14,8 13,5 3,5% 22.407 Qualicorp QUAL3 C 30,00 22,41 33,9% 79,5 38,23 17,03 13,3 13,7 6,1 6,8 7,5% 6.921 RaiaDrogasil RADL3 N 90,00 74,20 21,3% 86,9 92,09 55,62 37,6 31,3 18,2 15,2 1,2% 24.591 SERVIÇOS FINANCEIROS BM&FBovespa B3SA3 C 30,00 26,45 13,4% 239,2 27,05 15,83 20,5 17,7 15,2 13,6 3,4% 54.547 C ielo C IEL3 N 27,00 20,49 31,8% 155,9 27,83 19,50 12,3 11,4 11,9 11,2 5,4% 55.559 Multiplus MPLU3 N 36,00 30,03 19,9% 11,7 44,08 27,77 10,9 #N/D 6,4 5,7 8,7% 4.927 Smiles SMLS3 C 105,00 67,10 56,5% 72,0 95,00 46,58 14,8 13,6 10,3 8,9 6,4% 9.000 Valid VLID3 C 24,00 17,75 35,2% 12,5 23,60 14,55 14,7 10,6 6,3 5,6 3,4% 1.281

SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL

Aliansce ALSC 3 C 21,00 17,95 17,0% 9,0 19,47 12,95 23,9 19,3 12,3 11,5 1,0% 3.714 BR Malls BRML3 C 14,00 11,40 22,8% 65,2 15,39 10,84 20,3 15,5 12,7 11,2 0,0% 9.992 BR Properties BRPR3 V 10,00 8,90 12,4% 8,3 12,00 8,14 47,0 26,7 16,1 14,4 0,5% 3.709 Iguatemi IGTA3 C 48,00 38,44 24,9% 53,0 43,77 29,20 25,7 21,4 14,6 13,2 1,6% 6.807 JHSF JHSF3 N 2,00 1,56 28,2% 1,9 3,10 1,56 10,2 8,6 7,3 6,6 0,0% 832 Multiplan MULT3 C 79,00 67,40 17,2% 60,2 78,51 57,78 27,4 24,1 15,2 14,1 2,1% 12.871 São C arlos SC AR3 V 37,00 38,11 -2,9% 0,6 43,50 25,91 - - 18,2 16,6 0,3% 2.168

SIDERURGIA

Gerdau GGBR4 C 21,00 15,73 33,5% 214,2 15,73 8,20 17,5 10,9 - 6,1 1,6% 27.900 Usiminas USIM5 C 16,00 10,72 49,3% 176,1 12,12 3,60 17,7 13,6 6,3 5,8 1,4% 14.719

TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER

Linx LINX3 C 25,00 20,38 22,7% 17,2 23,05 15,65 28,7 24,8 17,5 15,1 2,0% 3.324 Totvs TOTS3 N 34,00 29,16 16,6% 14,8 35,42 23,77 21,3 17,2 13,4 11,2 2,3% 4.704

TELECOMUNICAÇÕES

Telefônica Brasil VIVT4 V 54,00 50,86 6,2% 86,6 54,16 41,45 14,6 12,9 5,6 5,3 6,8% 82.419 Tim TIMP3 C 16,50 14,74 11,9% 50,0 14,74 8,26 19,4 14,7 5,6 5,1 3,1% 34.161

VAREJO

B2W BTOW3 E.R - 25,50 - 43,3 26,54 10,91 - - - -Lojas Americanas LAME4 E.R - 18,65 - 107,8 20,69 13,14 - - - -Pão de Açucar PC AR4 N 80,00 68,01 17,6% 65,9 81,05 53,98 18,0 - 2,7 - 1,9% 17.928 Magazine Luiza MGLU3 C 75,00 97,00 -22,7% 122,6 97,00 15,34 35,4 31,1 16,0 14,7 0,7% 18.663 Via Varejo VVAR11 C 28,00 29,93 -6,4% 56,6 29,93 9,13 18,5 17,4 5,0 4,8 1,4% 12.351 C arrefour C RFB3 C 21,00 14,77 42,2% 47,5 17,08 13,90 14,3 12,0 7,8 6,7 - 29.169

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Diário de Mercado

03/04/2018

Este relatório foi preparado pelas equipes de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. (“Ágora”) bem como da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários (“Bradesco Corretora”), sociedades controladas pelo Banco Bradesco BBI S.A. (“BBI”). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora e da Bradesco Corretora.

Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado.

Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483:

O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais empresas do Grupo Bradesco.

A remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI.

Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágora e Bradesco Corretora:

O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas Cielo S.A. e Fleury S.A.. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A..

Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise.

O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública de ações do Grupo SBF S.A..

Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Companhia de Saneamento do Paraná - Sanepar, Movida S.A., Banco do Estado do Rio Grande do Sul S.A. - BANRISUL, Instituto Hermes Pardini S.A., Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A., CCR S.A., Lojas Americanas S.A., BR Properties S.A., AES Tietê S.A., BR Malls Participações S.A., Omega Geração S.A., Atacadão S.A., IRB-Brasil Resseguros S.A., Rumo S.A., Eletropaulo Metropolitana Eletricidade de São Paulo S.A., Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobrás, Magazine Luiza S.A., Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A., Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A. Usiminas, Companhia Paulista de Força e Luz - CPFL.,Sabesp, Concessionária do Sistema Anhanguera-Bandeirantes S.A., Localiza Rent a Car S.A., Companhia Brasileira de Distribuição, Natura Cosméticos S.A., Restoque Comércio e Confeccções de Roupas S.A., Eneva S.A., Camil Alimentos S.A., MRV Engenharia e Participações S.A., Vulcabras Azaleia S.A., CVC Brasil Operadora e Agência de Viagens S.A., Energisa S.A., Loma Negra, Randon S.A. Implementos e Participações, Equatorial Energia S.A., Alupar Investimentos S.A., Companhia de Locação das Américas, Petrobrás Distribuidora S.A., BK Brasil Operação e Assessoria a Restaurantes S.A. CTEEP - Companhia Paulista de Trasmissão de Energia Elétrica Paulista.

Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: Instituto Hermes Pardini S.A., SANEPAR, Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A., CPFL, Concessionária do Sistema Anhanguera-Bandeirantes S.A., Camil Alimentos S.A., Autoban, Movida S.A., Atacadão S.A., Omega Geração S.A., IRB Brasil Resseguros S.A., Equatorial Energia S.A., Light Serviços de Eletricidade S.A., Eneva S.A., Energisa S.A. e Vulcabras Azaleia S.A.

A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Fomento Economico Mexicano FEMSA (FMXB34), Vanguarda Agro S.A. (VAGR3), Helbor Empreendimentos S.A. (HBOR3) e Alpargatas S.A. (ALPA4).

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