Reunião Matinal
Reunião Matinal | Estratégia
Análise XP
Abertura
Relatório oficial de emprego dos Estados Unidos (payroll) cria expectativas de alta em empregos, com criação esperada de 174 mil empregos, reforçando a chance de um Fed mais duro na alta de juros e uma bolsa mais otimista. Na China, bolsas fecharam em baixa após Banco do Povo da China elevar os juros da linha de crédito permanente, resultado da desaceleração do PMI industrial chinês em janeiro. No Brasil, Câmara confirma a reeleição de Rodrigo Maia como presidente da casa, representando força do governo sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF.
Fechamento
Ibovespa fecha em queda após a definição dos presidentes do Senado e da Câmara dos deputados. Baixa de -0,4%, atingindo 64.578,21.
Painel Corporativo
Braskem e a Petrobras: acordo de leniência Petrobras: Licitações de Blocos Exploratórios TIM: 4T16: Levemente acima das expectativas Lojas Americanas: Aumento de capital?Bolsa: possibilidade de repassar a clientes 30% da economia vinda de fusão com Cetip Vale: dividendos de 2018
Rumo: Precificação da emissão no exterior Eletrosul: acordo com chinesa
Agenda do Dia
Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.
Índice
Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Celson Plácido Analista, CNPIAbertura
As principais bolsas da Europa e os futuros de NY operam em queda moderada, à espera dos dados do mercado de trabalho dos Estados Unidos. Os agentes repercutem ainda a confirmação da sobretaxa à importação de metais estabelecida pelo presidente dos Estados Unidos, Donald Trump. Um ponto positivo que movimenta bolsa hoje é o agendamento da reunião de maio entre os presidentes dos Estados Unidos, Donald Trump, e da Coreia do Norte, Kim Jong-um. Também destaque externo para falas de presidente do BoJ e do PBoC. No Brasil, acumulado do IPCA no menor patamar desde o começo do Plano Real e Brasil traça quatro estratégias para contornar as sobretaxas de Trump.
Fechamento
Ibovespa completou 3ª baixa seguida, penalizado por sessão desfavorável a emergentes e perdas do petróleo. Queda de 0,6%, atingindo 84.984 pontos.
Painel Corporativo
MRV: Números bons do 4T17 e acima das expectativas. Positivo
Burger King 4T17: Crescimento forte, bom controle de despesas. Mas levemente abaixo Petrobras: Dado o início à fase não vinculante da venda de Pasadena
Vivo: Anatel mantém aplicação de multa
Eletrobras e Eletropaulo: Possível final para disputa judicial
Agenda do Dia
Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.
Hora Local Indicador Data Exp. Ant.
09:00 BRA IPCA inflação IBGE (a.m.) Fev -- 0.29% 10:30 EUA Variação folha de pag não agrícola Fev 200k 200k 10:30 EUA Taxa de desemprego Fev 4.0% 4.1% 10:30 EUA Média de ganhos por hora (a.m.) Fev 0.3% 0.3% 12:00 EUA Vendas de negócio no atacado (a.m.) Jan -- 1.2% sexta-feira, 9 de março de 2018
Macroeconomia
Brasil – IPCA no bimestre em menor patamar desde o começo do Plano Real, governo considera retaliar EUA.
Acumulado do IPCA no menor patamar desde o começo do Plano Real - Segundo o IBGE, no mês de fevereiro o IPCA permaneceu em 0,32%, ligeiramente acima dos 0,31% aguardados por investidores. Este foi o IPCA mais baixo para os meses de fevereiro desde o ano 2000, quando se situou em 0,13%. O acumulado nos dois primeiros meses do ano está em 0,61%, menor percentual para o período desde a implantação do Plano Real em 1994. Em 2017, o acumulado no primeiro bimestre havia sido 0,71%. O acumulado dos últimos doze meses ficou em 2,84% e foi o menor para o período desde 1999 (2,24%). Em fevereiro, o grupo Educação, com alta de 3,89% e impacto de 0,19 p.p., dominou o IPCA, sendo responsável por 59% dele. Em contrapartida, o grupo Alimentação e Bebidas apresentou queda de 0,33%, contribuindo para conter o índice, com seu impacto de -0,08 p.p. O grupo dos Transportes apresentou variação de 0,74%, contribuindo com 0,13 p.p. de impacto no índice de fevereiro. Os destaques no grupo foram os itens ônibus urbano (1,90%) e a gasolina (0,85%).
Brasil traça quatro estratégias para contornar as sobretaxas de Trump – Segundo a Folha, o governo brasileiro estuda quatro opções para as sobretaxas ao aço e alumínio impostas pelos EUA. Uma opção é recorrer à OMC, argumentando que as importações de aço e alumínio não representam ameaça à segurança nacional dos Estados Unidos. Cogita-se também pedir que indústrias americanas consumidoras de aço brasileiro contestem a medida no Departamento de Comércio americano. Outras possibilidades são retaliar por meio de elevação tarifas sobre produtos americanos importados pelo Brasil, dentro das margens permitidas pela OMC, ou promover uma negociação estratégica entre governos.
Mercados Internacionais – BoJ, Coreia do Norte e payroll movem mercados.
Bolsas da Europa e futuros de NY aguardam payroll - As principais bolsas da Europa e os futuros de NY operam em queda moderada, à espera dos dados do mercado de trabalho dos Estados Unidos. Os agentes repercutem ainda a confirmação da sobretaxa à importação de metais estabelecida pelo presidente dos Estados Unidos, Donald Trump.
Trump e Kim Jong-un se encontrarão em maio – Após um 2017 de declarações agressivas, os presidentes dos Estados Unidos, Donald Trump, e da Coreia do Norte, Kim Jong-un, vão se encontrar em maio para discutir a desnuclearização da península coreana. A informação foi divulgada pelo conselheiro nacional de Segurança de Seul, Chung Eui-Yong, que foi a Washington entregar uma carta com o convite. Em tuíte ontem, Trump confirmou o planejado encontro e disse que "grande progresso está sendo feito. Ele ressaltou, porém, que sanções atuais contra o regime norte-coreano continuarão em vigor "até que um acordo seja fechado". Balança comercial da Alemanha, enquanto produção industrial desaponta - A Alemanha registrou um superávit comercial de 21,3 bilhões de euros em janeiro, segundo a Destatis. O resultado veio acima dos 20 bilhões de euros projetados por investidores. Tanto as exportações quanto as importações alemãs caíram 0,5% em janeiro ante dezembro. Outro indicador do país apresentado hoje, a produção industrial da Alemanha teve leve baixa de 0,1% em janeiro ante dezembro, abaixo dos 0,4% aguardados por analistas.
Kuroda reitera que manterá estímulos até atingir meta de inflação - O Banco do Japão, BoJ, manteve inalterada sua política monetária. O BC japonês decidiu manter sua meta para os juros dos bônus governamentais japoneses de 10 anos em torno de zero, e sua taxa de depósito de curto prazo em -0,1%. A autoridade monetária ainda manteve o compromisso de comprar bônus governamentais num ritmo anual de 80 trilhões em ienes (US$ 750 bilhões). O presidente do BoJ, Haruhiko Kuroda, reiterou que a instituição não irá reduzir sua agressiva política de relaxamento monetário antes de atingir a meta de inflação de 2%. Kuroda também afirmou que o BoJ está disposto a relaxar ainda mais sua política, se julgar necessário.
Dados de inflação da China e PBoC – Foram apresentados os dados de inflação da China no mês de fevereiro, o CPI avançou 2,9% na comparação anual, acima dos 2,5% previstos por investidores. Na comparação mensal, o CPI avançou 1,2% em fevereiro ante janeiro. O PPI subiu 3,7%, na comparação com o mesmo mês de 2017, abaixo dos 3,8% previstos. O presidente do Banco do Povo da China, PBoC, Zhou Xiaochuan, afirmou que o país vai reduzir o uso do apoio monetário massivo para estimular o crescimento econômico. "As economias centrais mostram que deixar a política de dinheiro barato é positiva. Sendo assim, a China pode reduzir sua dependência da oferta monetária para dar um impulso ao crescimento", afirmou Zhou. O presidente do PBoC disse ainda que a China deve acelerar na abertura dos mercados financeiros.
Bolsas asiáticas em alta – No último dia de negociações na semana, mercados asiáticos foram impulsionados pela notícia de que o presidente dos EUA, Donald Trump, e o líder da Coreia do Norte, Kim Jong-un, deverão se reunir até o fim de maio. Em Tóquio, o índice Nikkei subiu 0,47%. Em Seul, o Kospi teve alta de 1,08%. Na China, o índice Xangai Composto subiu 0,57%, enquanto o Shenzhen Composto subiu 1,56%. O Hang Seng avançou 1,11%. Na Oceania, o S&P/ASX 200 subiu 0,34% em Sydney.
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Painel Corporativo
MRV: Números bons do 4T17 e acima das expectativas. Positivo.
Seguem os principais destaques da MRV neste 4T17 e no acumulado do ano de 2017.
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Ebitda de R$ 269 milhões, aumento de 68,2% em relação ao 4T16.•
A margem bruta terminou o ano em 33,9%, aumento de 1,1 p.p em relação a 2016.•
O lucro líquido alcançou R$ 653 milhões em 2017, sendo 17,3% superior ao ano de 2016.•
Lucro por Ação de R$ 0,408 no 4T17, incremento de 27% em relação ao 4T16.•
ROE anualizado de 13%, aumento de 2,1 p.p. em relação ao 4T16.•
O ano de 2017 foi marcado pelo crescimento contínuo dos lançamentos e vendas, alcançando R$ 5,6 bilhões e R$ 6,1 bilhões respectivamente.•
Distribuição de Dividendos Extraordinários de R$ 155 milhões no 2T18 – cerca de 2,3% de dividend yield. (A ser deliberado pela RCA no dia 12 de março de 2018).A dívida líquida/ EBITDA terminou o ano em 0,42x, patamar bastante confortável.
Ficamos satisfeitos com a evolução consistente de entrega de resultados da MRV ao longo do ano de 2017, os quais vieram quase 12% acima das expectativas. Portanto, deveremos acompanhar reação positiva nas ações no curto prazo. Para o ano de 2018, a companhia deve continuar reportando crescimento de receitas e lucratividade, o que deve se traduzir em manutenção do satisfatório patamar de retorno através de dividendos. O dividend yield esperado para este ano está em aproximadamente 5,3%, contudo, este número pode ser revisto para cima ao longo do ano. Acreditamos que as ações MRVE3 sejam um dos melhores veículos para capturar a recuperação do setor de construção civil associada ao saudável retorno esperado através de dividendos.
Burger King 4T17: Crescimento forte, bom controle de despesas. Mas levemente abaixo.
O BKB reportou crescimento forte no número de lojas no 4T17, embora levemente aquém das expectativas. A rede fechou o ano com 526 restaurantes próprios e 171 franqueados, totalizando 697 restaurantes no final do período. As vendas em mesmos restaurantes (SSS) surpreenderam positivamente, atingindo ~16% e resultando em crescimento total da receita de ~28% na comparação anual (R$ 83 mi). Por conta de um cenário mais promocional, a margem bruta caiu pouco mais que o esperado (~3 p.p., ficando em 60,7%). Assim, o EBITDA sem considerar os ajustes do efeito da baixa de ativos, das despesas pré-operacionais e outros ajustes ficou levemente abaixo do esperado, e resultou em uma pequena redução da margem EBITDA. Sem considerar esses efeitos, o EBITDA cresceu 48%, e a margem ~2,2 p.p. Por fim, o lucro líquido ficou próximo a R$ 22 mi, e marcou o breakeven da empresa, que fechou 2017 com lucro líquido de R$ 3,8 mi.
Principais destaques:
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Houve aumento da representatividade do CMV em relação à receita (39,3%) por conta principalmente de atividades promocionais realizadas na Black Friday, no Halloween e Dia das Crianças. No entanto, o efeito foi parcialmente compensado por despesas com vendas nos restaurantes menores em relação à receita (~41%), redução de ~370 bps, o que ressalta o efeito da alavancagem operacional.•
O endividamento ficou em R$ 486 mi no 4T17, que com o forte aumento da posição de caixa (fruto da oferta primária), resultou em caixa líquido de ~R$ 706 mi.Petrobras: Dado o início à fase não vinculante da venda de Pasadena.
A Petrobras deu início à fase não vinculante da venda das empresas que compõem o sistema de refino de Pasadena, nos Estados Unidos. Pasadena, localizada nos EUA, foi o estopim da Operação Lava Jato, da Polícia Federal. Entre os ativos colocados à venda estão a refinaria, o terminal marítimo, a logística e os estoques associados, além de um terreno estrategicamente localizado no canal marítimo de acesso a Houston (Houston Ship Channel), para oportunidades de expansão futura.
Vivo: Anatel mantém aplicação de multa.
A Agência Nacional de Telecomunicações (Anatel) negou uma série de recursos pedidos pela Telefônica e manteve a aplicação de multas que somam R$ 370 milhões, em valores históricos. Essas penalidades foram aplicadas ao longo dos últimos anos por descumprimento de prazos de atendimento na prestação de serviços ao consumidor - como religamento de linhas, transferência de endereço e conserto de orelhões, por exemplo. Com a decisão, esses valores terão que ser retirados da proposta de Termo de Ajustamento de Conduta (TAC) da Telefônica. O TAC, que substitui multas de R$ 2,7 bilhões por investimentos de R$ 5,4 bilhões, está em fase de adequação na Anatel, após ter passado pelo crivo do Tribunal de Contas da União (TCU). Na prática, cada multa que sai do TAC deixa a proposta de acordo mais cara para a empresa.
Painel Corporativo
Eletrobras e Eletropaulo: Possível final para disputa judicial.
Eletropaulo e Eletrobras estão nas formalizações finais para o fechamento do acordo que encerra uma disputa judicial de décadas. A assinatura do contrato, que prevê o pagamento de cerca de R$ 1,5 bi pela Eletropaulo, deve ocorrer nos próximos dias e então ser encaminhado para homologação judicial. Ficou acertado que a distribuidora pagará uma parcela inicial de R$ 300 milhões e os R$ 1,2 bilhão restantes serão divididos em quatro parcelas anuais, de acordo com duas fontes ouvidas pelo Broadcast. As negociações finais favoreceram a Eletropaulo, que defendia um cronograma de pagamentos compatível com seu fluxo de caixa. Já a Eletrobras chegou a aprovar um acordo preliminar de cerca de R$ 1,6 bilhão, dos quais R$ 600 milhões à vista. Mas a solução acertada, embora represente um menor volume de recursos em caixa no curto prazo, não é um mau negócio para a Eletrobras, já que o montante deve colaborar com o processo de redução de endividamento que a estatal desenvolve desde o ano passado.
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Proventos
Fonte: Análise XP e Bloomberg
1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)
Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.
ALPARGATAS ALPA3 05/03/2018 18/04/2018 6.6% 7.8% JCP Irregular 0.4% 3.0% ALPARGATAS-PREF ALPA4 05/03/2018 18/04/2018 7.3% 8.5% JCP Irregular 0.4% 3.3% BANESTES BEES3 01/03/2018 02/04/2018 1.2% 1.4% JCP Anual 0.3% 4.8% BANRISUL-PREF B BRSR6 27/02/2018 28/03/2018 17.6% 20.7% JCP Irregular 0.9% 6.8% BRADESCO SA BBDC3 02/03/2018 02/04/2018 1.5% 1.7% JCP Irregular 0.0% 3.0% BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/03/2018 02/04/2018 1.6% 1.9% JCP Irregular 0.0% 3.1% BANCO DO BRASIL BBAS3 02/03/2018 12/03/2018 20.8% 24.5% JCP Trimestral 0.5% 2.2% CIELO SA CIEL3 15/03/2018 29/03/2018 33.2% 39.0% JCP Semi-anual 1.4% 3.1% COPASA MG - ORD CSMG3 28/02/2018 12:00:00 AM 31.0% 36.5% JCP - 0.7% 4.7% GRENDENE SA GRND3 04/05/2018 16/05/2018 6.5% 6.5% Dividendo Trimestral 0.2% 5.2% INDS ROMI ROMI3 14/03/2018 23/03/2018 5.3% 6.2% JCP Irregular 0.5% 0.8% ITAUSA ITSA3 01/03/2018 02/04/2018 1.5% 1.5% Dividendo Trimestral 0.1% 7.0% ITAUSA-PREF ITSA4 01/03/2018 02/04/2018 0.02 0.02 Dividendo Trimestral 0.1% 7.2% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/03/2018 02/04/2018 0.02 0.02 Dividendo Mensal 0.0% 6.6% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/03/2018 02/04/2018 0.02 0.02 Dividendo Mensal 0.0% 5.7% MARCOPOLO POMO3 27/02/2018 29/03/2018 0.02 0.02 Dividendo Anual 0.6% 1.2% MARCOPOLO-PREF POMO4 27/02/2018 29/03/2018 0.02 0.02 Dividendo Anual 0.5% 0.9% TOTVS SA TOTS3 06/04/2018 09/05/2018 0.03 0.03 JCP Anual 0.1% 1.1% ULTRAPAR UGPA3 02/03/2018 12/03/2018 0.90 0.90 Dividendo Semi-anual 1.2% 2.3% IRB BRASIL RESSEG IRBR3 22/03/2018 03/04/2018 1.42 1.42 Dividendo Irregular 3.7% 1.5%
Tipo Frequência Yield do Provento
Dividend Yield (12m)
Próximos Proventos
Carteiras Recomendadas
Carteira XP 13.0 11.4 39.5 -5.3 0.6 1.7 37.5 -12.1 15.9 20.3 86.4 295.7 dif. p.p. 0.7 p.p. -15.5 p.p. 0.6 p.p. 8.1 p.p. 3.5 p.p. 17.2 p.p. 30.1 p.p. 6.0 p.p. 14.9 p.p. -12.3 p.p. -25.8 p.p. 214.3 p.p. Carteira XP Dividendos 5.2 27.9 39.8 -4.4 9.4 12.5 16.4 3.6 29.3 27.1 88.5 396.7 dif. p.p. -7.1 p.p. 1.0 p.p. 0.9 p.p. 8.9 p.p. 12.3 p.p. 28.0 p.p. 9.0 p.p. 21.7 p.p. 28.3 p.p. -5.6 p.p. -23.8 p.p. 278.5 p.p. Ibovespa 12.3 26.9 38.9 -13.3 -2.9 -15.5 7.4 -18.1 1.0 32.6 112.2 81.4 Carteira XP 10.6 2.1 -- -- -- -- -- -- -- -- -- --dif. p.p. -0.5 p.p. 1.6 p.p. - - - - - - - - - -Carteira XP Dividendos 6.6 0.0 -- -- -- -- -- -- -- -- -- --dif. p.p. -4.5 p.p. -0.5 p.p. - - - - - - - - - -Ibovespa 11.1 0.5 -- -- -- -- -- -- -- -- ----*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.
mai/18 jun/18 jul/18 ago/18 set/18 out/18 nov/18 dez/18
Portfólio jan/18 fev/18 mar/18 abr/18
Performance: Carteiras XP
Portfólio 2017 2016 2015 2014 2013 2012 Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* 2011 2010 2018 -15.0 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 out-17 nov-17 dez-17 jan-18 fev-18
DESEMPENHO ANUAL
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13) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.
14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.
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16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.
17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem fina nceira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
