AMBIENTE MACROECONÔMICO

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AMBIENTE MACROECONÔMICO

INTERNACIONAL | Em setembro, o FOMC decidiu

manter a taxa básica inalterada, em reunião que investidores e economistas atribuíam chance razoável de uma elevação. Em seu comunicado, o FOMC indicou o aumento das preocupações em relação à economia global, sugerindo que a instituição poderia ficar inerte por um período maior. Entendemos que, caso o enfraquecimento global persista, o FED deverá postergar o início do ciclo de normalização da política monetária.

Na China, apesar de certa estabilização no mercado financeiro, os indicadores sugerem que a economia segue desacelerando.

Neste sentido, acreditamos que a continuidade da desaceleração chinesa continua sendo o maior risco para a economia global.

BRASIL| O projeto deficitário de orçamento, enviado no final de agosto, teve como consequência a perda do grau de investimento pela S&P e contribuiu para um novo movimento de depreciação cambial e elevação do risco país. Ao longo do mês, o governo buscou corrigir esta situação propondo medidas de ajuste que gerariam um superávit primário de 0,7% do PIB em 2016. Entretanto, a dificuldade de aprovação de tais medidas torna questionável a obtenção de um resultado positivo.

A piora no ambiente econômico também afetou as expectativas de inflação para horizontes mais longos, sendo um risco adicional para a convergência. Cabe destacar que o Banco Central, mesmo com seu Relatório de Inflação apresentando projeções mais elevadas, sinalizou que sua estratégia de manutenção do atual patamar de taxa de juros por um período prolongado permanece adequada.

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DESEMPENHO DOS FUNDOS DA GERAÇÃO FUTURO

Em setembro, a rentabilidade média dos Fundos de Ações abertos ao varejo alcançou +2,3% enquanto o Ibovespa encerrou o mês com desvalorização de -3,4%. No ano, os Fundos de Ações estão praticamente estáveis frente a queda de -9,9% do índice Ibovespa.

As incertezas políticas internas permanecem com a votação dos vetos à pauta bomba e a apreciação dos pedidos de impeachment, que pode ocorrer a qualquer momento. O cenário econômico permanece deteriorado, com a inflação seguindo pressionada, principalmente devido ao câmbio e ao reajuste de gasolina, anunciado no final do mês. A nossa estratégia de concentrar posições em empresas geradoras de caixa, com baixo endividamento e que ainda apresentam bom crescimento de lucro, via empresas financeiras não-bancárias, distribuidoras de combustível e consumo não-cíclico, vem se mostrando correta.

O Fundo Multimercado Institucional e o Equity Hedge FIC encerraram o mês com desempenho de +1,91% e +2,67% em setembro, respectivamente.

O Fundo de Crédito Privado obteve retorno de +1,12% (100,9% CDI) no período. Por fim, o Fundo Referenciado DI obteve retorno de +1,09% (98% CDI) em setembro.

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DESEMPENHO DOS FUNDOS DA GERAÇÃO FUTURO

GERAÇÃO FIA / GERAÇÃO FUTURO PROGRAMADO FIA|A Klabin se beneficia de um real mais desvalorizado, pois consegue exportar seus produtos que não são consumidos no mercado interno e nos atuais níveis obtém rentabilidade superior no mercado externo.

Com o objetivo de tentar equalizar os mercados, a companhia anunciou dois aumentos de preços, um para cartões da ordem de 9% e mais um em kraftliner da ordem de 6,8%. Com isso, a expectativa da companhia é de que ela consiga implementar esses aumentos de preços até o final de novembro, tendo impacto direto no 4T15. Com exportações maiores e aumentos de preço sendo implementados a expectativa do mercado é de que a Klabin reporte resultados positivos para o 3T15.

Além disso, notícias positivas de que o projeto Puma segue dentro do cronograma e dentro do orçamento impulsionaram recentemente as ações da companhia, pois cerca de 88% da nova planta industrial já foi concluída. No mês, os destaques positivos foram os retornos da KEPL3 (+18,0%), SUZB5 (+9,7%) e KLBN11 (+8,0%) enquanto o pior desempenho de BBSE3 (-13,6%).

PERFORMANCE DESDE O INÍCIO DO FUNDO 18/06/1997 ATÉ 30/09/2015 GERAÇÃO FIA CONCENTRAÇÃO % PORTFÓLIO COMPANHIAS 25,00% -50,00% 2 75,00% 4 100,00% 11 CAPITALIZAÇÃO % PORTFÓLIO COMPANHIAS 0mm-1.000mm 6,2% 1.001mm - 5.000mm -5.001mm-25.001mm 43,6% Acima de 25.000mm 50,2% LIQUIDEZ

Liquidez - Vol. Médio Diário* COMPANHIAS

Menor que R$1mm 2,8%

R$1mm-R$5mm 3,3%

R$5mm-R$15mm

-Acima de R$15mm 93,8%

* Média 21 dias (Somente Ações). Fonte Economática.

EXPOSIÇÃO DO SETOR

SETOR % PL

Bancos e Serviços Financeiros 21,6%

Bens de Capital / Transportes 2,8%

Consumo / Varejo 3,9%

Educação / Saúde 3,3%

Energia Elétrica / Saneamento 3,0%

Papel 40,5% Petróleo / Petroquimico 23,5% CAIXA 1,5% TOTAL 100,0% 1323,8% 269,2% Acumulado 2,5% 0,1% 1,7% 11,9% 4,7% -16,0% -4,0% 87,0% -7,7% 13,2% 17,3% -3,4% -9,9% -2,9% -15,5% 7,4% -18,0% 1,0% 83,0% -16,7% -13,9% -23,9% Set/15 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 12 M 24 M 36 M

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DESEMPENHO DOS FUNDOS DA GERAÇÃO FUTURO

PERFORMANCE DESDE O INÍCIO DO FUNDO 11/05/2006 ATÉ 30/09/2015 GERAÇÃO FUTURO PROGRAMADO FIA

CONCENTRAÇÃO % PORTFÓLIO COMPANHIAS 25,00% -50,00% 2 75,00% 4 100,00% 11 CAPITALIZAÇÃO % PORTFÓLIO COMPANHIAS 0mm-1.000mm 6,1% 1.001mm - 5.000mm -5.001mm-25.001mm 43,6% Acima de 25.000mm 50,3% LIQUIDEZ

R$1mm-R$5mm 3,3%

R$5mm-R$15mm

SETOR % PL

Papel 40,4% Petróleo / Petroquimico 23,2% CAIXA 1,5% TOTAL 100,0% 2,4% -0,3% 3,4% 9,4% 5,1% -17,0% -4,0% 86,0% -6,5% 13,4% 16,1% 74,8% -3,4% -9,9% -2,9% -15,5% 7,4% -18,0% 1,0% 83,0% -16,7% -13,9% -23,9% 10,3% Set/15 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 12 M 24 M 36 M Acumulado

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GERAÇÃO FUTURO DIVIDENDOS FIA| A Ultrapar manteve as boas perspectivas de resultado para o 3T15, sendo novamente impulsionada pela melhor performance no segmento de combustíveis em relação aos seus principais concorrentes, após serem divulgadas as estatísticas referentes ao mês de julho, pelo Sindicom, e que resultaram em ampliações de seu market share.

O mercado segue comprador de seus drivers de crescimento, baseados em ampliação da frota doméstica de veículos – mesmo com a queda acentuada dos licenciamentos verificada até agora, e pelos ganhos de eficiência.

Além disso, a desvalorização do real permanece entregando boas perspectivas para seu braço petroquímico (Oxiteno), cuja exposição acentuada ao dólar elevou seu nível de rentabilidade.

No mês, os destaques positivos foram os retornos da KLBN11 (+8,0%), UGPA3 (+5,3%) e CTIP3 (+0,9%) enquanto o pior desempenho de BBSE3 (-13,6%).

DESEMPENHO DOS FUNDOS DA GERAÇÃO FUTURO

PERFORMANCE DESDE O INÍCIO DO FUNDO 01/06/2010 ATÉ 30/09/2015

CONCENTRAÇÃO % PORTFÓLIO COMPANHIAS 25,00% -50,00% 1 75,00% 3 100,00% 9 CAPITALIZAÇÃO % PORTFÓLIO COMPANHIAS 0mm-1.000mm -1.001mm - 5.000mm -5.001mm-25.001mm 44,2% Acima de 25.000mm 55,8% LIQUIDEZ

Menor que R$1mm

-R$1mm-R$5mm

-R$5mm-R$15mm

SETOR % PL

Papel 41,3% Petróleo / Petroquimico 24,7% CAIXA 3,9% TOTAL 100,0% 1,6% -0,4% 8,4% 0,7% 12,8% 1,0% 24,0% -3,0% 13,1% 13,3% 53,5% -3,4% -9,9% -2,9% -15,5% 7,4% -18,0% 12,0% -16,7% -13,9% -23,9% -27,1% Set/15 2015 2014 2013 2012 2011 2010 12 M 24 M 36 M Acumulado

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DESEMPENHO DOS FUNDOS DA GERAÇÃO FUTURO

GERAÇÃO FUTURO SELEÇÃO FIA| A BB Seguridade recuou -13,6% no mês. O principal motivo para a queda da ação foi a proximidade do IPO da Caixa Seguridade, empresa comparável do ramo de seguro bancário onde se esperava captar R$ 5 bilhões em sua oferta. Com o anúncio do adiamento da oferta para ano que vem, o papel voltou a subir. Em termos de fundamento, não ocorreram grandes mudanças em relação as expectativas, com os dados da Susep de julho e agosto apontando para um resultado do 3Q15 em linha com o consenso de mercado, com crescimento de lucro e geração de caixa.

No mês, os destaques positivos foram os retornos da KEPL3 (+18,0%), SUZB5 (+9,7%) e PNVL3 (+8,6%) enquanto o pior desempenho de EQTL3 (-4,2%).

CONCENTRAÇÃO % PORTFÓLIO COMPANHIAS 25,00% 1 50,00% 2 75,00% 5 100,00% 11 CAPITALIZAÇÃO % PORTFÓLIO COMPANHIAS 0mm-1.000mm 11,8% 1.001mm - 5.000mm -5.001mm-25.001mm 40,1% Acima de 25.000mm 48,0% LIQUIDEZ

R$1mm-R$5mm 7,3%

R$5mm-R$15mm

SETOR % PL

Papel 37,9% Petróleo / Petroquimico 20,6% CAIXA 1,6% TOTAL 100,0% 2,9% -4,0% 6,0% 9,6% 27,5% -6,2% 2,3% -6,6% 12,7% 27,3% 36,4% -3,4% -9,9% -2,9% -15,5% 7,4% -18,1% -1,3% -16,7% -13,9% -23,9% GF Seleção FIA Ibovespa

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GERAÇÃO FUTURO SMALL CAPS FIA| O destaque no mês foi a valorização das ações da Kepler com alta de +18%, recuperando parcialmente as perdas desde o início do ano.

A companhia deve reportar um resultado de 3T15 substancialmente melhor em relação ao 2T15 com incremento da carteira de pedidos, crescimento das receitas e retorno de margens operacionais próximas aos níveis históricos. Percebemos que os efeitos negativos dos atrasos na liberação dos volumes financeiros contratados pelos clientes via BNDES, que impactaram o resultado do 1S15 da companhia, já começaram a ser dissipados.

Incluímos na carteira do fundo ações de duas novas empresas, cada uma com bom potencial de valorização para os próximos 12 meses. Maiores detalhes em nossa próxima carta mensal.

No mês, os destaques positivos foram os retornos da KEPL3 (+18,0%), SUZB5 (+9,7%) e PNVL3 (+8,6%) enquanto o pior desempenho de EQTL3 (-4,2%).

DESEMPENHO DOS FUNDOS DA GERAÇÃO FUTURO

CONCENTRAÇÃO % PORTFÓLIO COMPANHIAS 25,00% 1 50,00% 4 75,00% 6 100,00% 10 CAPITALIZAÇÃO % PORTFÓLIO COMPANHIAS 0mm-1.000mm 24,7% 1.001mm - 5.000mm 10,5% 5.001mm-25.001mm 44,6% Acima de 25.000mm 20,2% LIQUIDEZ

R$1mm-R$5mm 25,6%

R$5mm-R$15mm 0,0%

Acima de R$15mm 54,0%

SETOR % PL

Bancos e Serviços financeiros 16,40%

Papel 16,20%

Serviços 8,70%

CAIXA 17,1%

TOTAL 100,0%

¹O fundo teve início em 08/08/2013

2,4% -8,0% 2,1% 21,3% -8,7% 14,0% -2,7% -20,7% -17,0% 0,3% -28,1% -34,0%

Set/15 2015 2014 2013* 12 meses Acumulado

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GF LONG & SHORT FIC FIA | Continuamos a nos beneficiar da estratégia de alocar nossas principais posições em papéis de bastante liquidez, geradoras de caixa e com vetores próprios de crescimento. O setor de Papel e Celulose segue sendo nossa principal posição - empresas como a Klabin, Fibria e Suzano continuam a se beneficiar do enfraquecimento do Real e da demanda firme tanto no mercado interno quanto externo.

DESEMPENHO DOS FUNDOS DA GERAÇÃO FUTURO

*O fundo teve início em 09/06/2014 5,0% 21,3% 7,9% 30,6% 30,9% 1,1% 9,6% 6,2% 12,6% 16,3%

Set/15 2015 2014* 12 Meses Acumulado

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DESEMPENHO DOS FUNDOS DA GERAÇÃO FUTURO

GERAÇÃO FUTURO FIC DE FI MULTIMERCADO e GERAÇÃO FUTURO EQUITY HEDGE FIC FIM | O mercado de

juros seguiu disfuncional durante a maior parte do mês de setembro. Isso ocorreu pela baixa visibilidade fiscal/política e falta de atuação do governo para melhorar a liquidez do mercado. Em virtude disso, evitamos posições direcionais relevantes neste segmento do mercado. Ao final do mês, após o anúncio da recompra de títulos de longo prazo feita pelo Tesouro e melhora da governabilidade com as mudanças ministeriais, decidimos iniciar posição aplicada na parte longa da curva.

Após termos neutralizado a operação de opções no final do ano, iniciamos pequena exposição tática comprada em dólar e vendida em real que foi zerada perto do R$ 4,00. Além da justificativa de “corrida por proteção” não vemos assimetria para manter tal compra. Após o anúncio de mudança ministerial, decidimos vender dólares via opções que se beneficiam de moeda brasileira abaixo do R$ 3,80 no final de outubro.

No externo, iniciamos venda de euro e iene devido à necessidade de novas rodadas de relaxamento quantitativo, após os fracos números de crescimento mundial.

Em ações, o principal destaque do mês, novamente, veio da estratégia de alocação em empresas exportadoras, que se beneficiam deste novo patamar de câmbio.

GERAÇÃO FUTURO FIC DE FI MULTIMERCADO

GERAÇÃO FUTURO EQUITY HEDGE FIC FIM

Set/15 2015 2014 2013 12 meses 24 meses Acumulado

GF EQUITY HEDGE 2,7% 14,7% 13,2% 7,1% 20,8% 34,1% 39,0%

CDI 1,1% 9,6% 10,8% 6,8% 12,6% 24,2% 29,7%

GF EQUITY HEDGE CDI

Set/15 2015 2014 2013 2012 12 M 24M Acumulado

GF Multimercado 1,9% 11,7% 12,8% 8,8% 4,5% 16,2% 29,5% 43,1%

Ibovespa -3,4% -9,9% -2,9% -15,5% 10,0% -16,7% -13,9% -16,1%

CDI 1,1% 9,6% 10,8% 8,1% 3,5% 12,6% 24,2% 35,7%

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GERAÇÃO FUTURO FIC DE FI EM RENDA FIXA - CRÉDITO PRIVADO PERFORMANCE DESDE O INÍCIO DO FUNDO 02/09/2011 ATÉ 30/09/2015

GERAÇÃO FUTURO FIC DE FI REFERENCIADO DI E GERAÇÃO FUTURO FIC DE FI EM RENDA FIXA - CRÉDITO PRIVADO | O principal destaque do mês foi o rebaixamento da nota de crédito soberana do Brasil de BBB- para BB+ pela agência S&P. Apesar de já estar no radar dos investidores, o rebaixamento veio mais cedo do que o esperado. Além disso, o rebaixamento veio acompanhado de uma perspectiva negativa, deixando o país com risco considerável de perder mais um grau nos próximos meses. O evento de rebaixamento e as incertezas quanto ao ajuste fiscal e ambiente político, trouxeram volatilidade para a curva de juros. A curva de juros apresentou abertura em todos seus vértices e continuou o movimento de elevação visto nos meses anteriores, com destaque para o DI Jan/17.

Dada a deterioração dos indicadores macroeconômicos e incertezas no ambiente político, optamos por adotar uma postura ainda mais conservadora e aumentar o nível de caixa do fundo, a fim de se proteger da volatilidade e aproveitar futuras oportunidades. A “duration” do fundo permanece em níveis baixos historicamente (inferior a 1,5 ano) para diminuir os efeitos dessa volatilidade.

Por fim, continuamos zerados em ativos indexados à inflação. Duration: prazo médio no qual o detentor do título terá recebido o pagamento total.

GERAÇÃO FUTURO FIC DE FI REFERENCIADO DI

DESEMPENHO DOS FUNDOS DA GERAÇÃO FUTURO

Set/15 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 12 M 24 M 36 M Acumulado

GF Ref. DI 1,1% 9,1% 10,2% 7,5% 8,0% 10,8% 9,2% 9,2% 12,0% 22,9% 31,3% 110,2%

CDI 1,1% 9,6% 10,8% 8,1% 8,4% 11,6% 9,7% 9,9% 12,6% 24,2% 33,4% 119,6%

GF Ref. DI CDI

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CARTA MENSAL

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SETEMBRO de 2015

ADVERTÊNCIA: Este material tem propósito informativo, não consistindo recomendação financeira ou estratégica para investimentos. A Geração Futuro pode efetuar alterações no conteúdo deste documento a qualquer momento. As informações contidas neste material são de caráter exclusivamente informativo e não necessariamente foram auditadas. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos - FGC. A rentabilidade divulgada não é liquida de impostos. Para a avaliação de performance de fundo de investimento é recomendada uma análise de no mínimo 12 (doze) meses. LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR EM QUALQUER CARACTERÍSTICAS DOS FUNDOS

FUNDO DATA DE INÍCIO TAXA DE ADMINISTRAÇÃO TAXA DE PERFORMANCE APLICAÇÃO INICIAL (R$)

GF PROGRAMADO FIA IBOVESPA ATIVO 11/05/2006 4,00% a.a. Não tem 100,00

GF DIVIDENDOS FIA 01/06/2010 3,00% a.a. Não tem 5.000,00

GF SELEÇÃO FIA 01/10/2010 2,00% a.a. 20% sobre resultado superior ao IBOVESPA. 10.000,00

GF LONG & SHORT FIC FIA 09/06/2014 3,00% a.a. Não tem 3.000,00

GERAÇÃO FIA 18/06/1997 3,00% a.a. 20% sobre resultado superior ao IBOVESPA. 50.000,00 GF SMALL CAPS FIA 08/08/2013 2,00% a.a. _{cobrada após a dedução de todas as despesas, inclusive a taxa de administração.}20% sobre a rentabilidade que exceder a 100% da variação do índice SMLL, 25.000,00 GF FIC RF CRÉDITO PRIVADO 02/09/2011 Min.0,30% a.a. / Max.0,80% a.a. Não tem 3.000,00 GF JURO REAL IMA-B 31/01/2014 0,41% a.a. 20% que exceder 100% do IMA-B 1.000,00

GF FIC FI REFERENCIADO DI 17/10/2007 Min.0,30% a.a. / Max.0,60% a.a. Não tem 10,00

GF FIC FI MULTIMERCADO 06/07/2012 Min.0,00% a.a. / Max.1,00% a.a. Não tem FECHADO PARA APLICAÇÃO

GF LIQUIDEZ TOP FIC FIM 22/06/2015 1,50% a.a 20% que exceder CDI 1.000,00

GF EQUITY HEDGE FIC FIM 06/03/2013 Min.2,00% a.a. / Max.2,50% a.a. 20% sobre resultado superior ao CDI. 3.000,00 GF DEBÊNTURES INCENTIVADAS CP FIC FIM 03/08/2015 1,00% até 1,10% a.a 20,00% do que exceder 100% do IPCA + 5,00% 100,00

FUNDOS GERAÇÃO FUTURO (R$ MIL)P.L. P.L. 12 M (R$ MIL) MÊS (%) ANO (%) 12 M (%) DESDE O INÍCIO (%) RENDA VARIÁVEL GERAÇÃO FIA 139 MM 142 MM 2,51 0,06 -7,73 1.323,77 IBOVESPA - - -3,36 -9,89 -16,73 269,18 GF PROGRAMADO FIA IBOVESPA ATIVO 509 MM 537 MM 2,37 -0,31 -6,46 74,80 IBOVESPA - - -3,36 -9,89 -16,73 10,31 GF DIVIDENDOS FIA 272 MM 263 MM 1,59 -0,41 -3,04 53,51 IBOVESPA - - -3,36 -9,89 -16,73 -27,14 GF SELEÇÃO FIA 73 MM 68 MM 2,86 -4,01 -6,57 36,37 IBOVESPA - - -3,36 -9,89 -16,73 -35,84

GF LONG & SHORT FIC FIA 24 MM 9.4 MM 5,00 21,30 30,55 30,92

CDI - - 1,11 9,56 12,58 16,31 CDI% - - 450,45 222,60 242,85 189,58

GF SMALL CAPS FIA 2.6 MM 2.9 MM 2,39 -7,99 -8,73 14,00

SMALL Index - - -2,71 -20,70 -28,05 -33,95 RENDA FIXA GF FIC FI REFERENCIADO DI 76 MM 97 MM 1,09 9,12 11,97 110,15 CDI - - 1,11 9,56 12,58 119,62 %CDI - - 98,20 95,40 95,15 92,08

GF FIC RF CRÉDITO PRIVADO 143 MM 143 MM 1,12 9,67 12,75 48,84

CDI - - 1,11 9,56 12,58 47,25 %CDI - - 100,90 101,15 101,35 103,37

GF JURO REAL IMA-B

RENDA FIXA LONGO PRAZO 36 MM 23 MM -0,34 4,08 6,96 24,02

IMA-B - - -0,68 3,49 5,85 21,64 %IMA-B 49,76 116,81 118,89 110,96 MULTIMERCADO GF FIC FI MULTIMERCADO 216 MM 174 MM 1,91 11,73 16,23 43,07 CDI - - 1,11 9,56 12,58 35,67 %CDI - - 172,07 122,70 129,01 120,75

GF EQUITY HEDGE FIC FIM 64 MM 38 MM 2,67 14,65 20,76 38,95

CDI - - 1,11 9,56 12,58 29,67 %CDI - - 240,54 153,24 165,02 131,28

FECHADO P/ APLICAÇÃO

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ANÁLISE E PESQUISA DE INVESTIMENTOS

Cristiane Fensterseifer

CNPI/EM-790 cristiane@gerafuturo.com.br

Lucas Mattioni Brendler

CNPI/RS-595 lucas@gerafuturo.com.br

Rafael Andréas Weber

CNPI/EM-345 weber@gerafuturo.com.br * CNPI - Certificado Nacional do Profissional de Investimento

DECLARAÇÕES

Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos do art. 17 da ICVM 483:

1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores

mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à GF Gestão de Recursos S.A., à Geração Futuro Corretora de Valores S.A., e demais empresas do Grupo.

2. O(s) Analista(s) de investimento são titulares de

valores mobiliários objeto do presente relatório.

AVISOS IMPORTANTES

A Geração Futuro pode efetuar alterações no conteúdo deste documento a qualquer momento. As informações contidas neste

material são de caráter exclusivamente informativo e não necessariamente foram auditadas. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos - FGC. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Para a avaliação de performance de fundo de investimento, é recomendada uma análise de, no mínimo, 12 (doze) meses. LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR EM QUALQUER FUNDO DE INVESTIMENTO. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A comparação da rentabilidade dos Fundos com os respectivos indicadores econômicos se trata de mera referência econômica, e não meta ou parâmetro de performance.

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AMBIENTE MACROECONÔMICO