Reunião Matinal
Análise XP
Abertura
Relatório oficial de emprego dos Estados Unidos (payroll) cria expectativas de alta em empregos, com criação esperada de 174 mil empregos, reforçando a chance de um Fed mais duro na alta de juros e uma bolsa mais otimista. Na China, bolsas fecharam em baixa após Banco do Povo da China elevar os juros da linha de crédito permanente, resultado da desaceleração do PMI industrial chinês em janeiro. No Brasil, Câmara confirma a reeleição de Rodrigo Maia como presidente da casa, representando força do governo sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF.
Fechamento
Ibovespa fecha em queda após a definição dos presidentes do Senado e da Câmara dos deputados. Baixa de -0,4%, atingindo 64.578,21.
Painel Corporativo
Braskem e a Petrobras: acordo de leniência Petrobras: Licitações de Blocos Exploratórios TIM: 4T16: Levemente acima das expectativas Lojas Americanas: Aumento de capital?Bolsa: possibilidade de repassar a clientes 30% da economia vinda de fusão com Cetip Vale: dividendos de 2018
Rumo: Precificação da emissão no exterior Eletrosul: acordo com chinesa
Agenda do Dia
Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.
Índice
Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Celson Plácido Analista, CNPIAbertura
Falas mais duras do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, aumenta temores de investidores com possível conflito com a Coreia do Norte. Outro destaque externo vem da China, com o resultado da balança comercial de outubro. No Brasil, governo tenta diminuir preocupações após falas negativas em torno da Reforma da Previdência, Projeto Avançar deve contar com investimentos de R$42 bilhões em 2018, e Centrão dá ultimato a Temer por reforma ministerial, principalmente de olho nos ministérios do PSDB.
Fechamento
Ibovespa perdeu os 73.000 pontos e teve maior queda desde maio, refletindo aumento do ceticismo com chance de aprovação da reforma da Previdência, após Temer e Maia realçarem cenário adverso. Queda de 2,6%, atingindo 72.414,88 pontos.
Painel Corporativo
GGBR 3T17: Resultados em linha. NeutroSetor Elétrico: Mudanças serão enviadas ao Congresso. Positivo MRV 3T17: Acima das expectativas. Positivo
Oi: E segue o imbróglio
Agenda do Dia
Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.
Hora Local Indicador Data Exp. Ant.
23:30 CHI IPC (a.a.) Out 1.7% 1.6%
23:30 CHI IPP (a.a.) Out 6.6% 6.9%
Reunião Matinal | Estratégia
Cotações
Mercado de Ações
Mercado de Commodities
Ibovespa Brasil 74,308 -2.2 0.0 14.2x Soja 985 0.0 -0.2 1.7 -0.9
Dow Jones EUA 23,377 -0.2 4.3 18.7x Milho 346 -0.9 -0.9 -2.7 -8.8
S&P 500 EUA 2,575 -0.2 2.2 19.4x Trigo 419 -1.5 -2.0 -6.6 -9.4
MEXBOL México 48,622 -1.2 -3.4 17.7x Açúcar 15 0.1 0.8 4.5 -20.6
FTSE 100 Reino Unido 7,493 -0.2 1.6 15.2x Minério de Ferro 59 -0.4 -2.6 -5.7 -27.2
CAC 40 França 5,503 0.2 3.3 16.1x Café 125 -0.6 -1.2 -2.3 -13.8
DAX Alemanha - - - 14.9x Petróleo (WTI) 54 0.6 1.0 5.4 -4.6
IBEX Espanha 10,524 3.2 1.4 14.8x RBOB Gasolina 173 1.1 0.9 8.9 4.0 NIKKEI 225 Japão 22,012 0.0 8.1 18.9x Ouro 1,272 -0.5 -0.0 -1.0 8.5 SHASHR Shangai 28,246 -0.7 2.5 12.8x Prata 188 0.2 0.8 3.9 5.7 HANG SENG Hong Kong 3,554 -0.7 1.3 14.6x Cobre 173 1.1 0.9 8.9 4.0
Mercado de Ações - Índices
Mercado de Câmbio
IBX 30,769 -0.6 -2.2 -0.1 24.1 Dólar/Real 3.27 -0.3 1.1 3.4 0.5 SMLL 1,590 -0.2 -2.2 -1.5 43.0 Euro/Real 3.81 -0.3 1.5 2.0 11.7 IMOB 728 -1.2 -3.7 -5.6 26.2 Euro/Dolar 1.17 -0.0 0.4 -1.4 11.1 ICON 3,649 0.1 -1.4 -2.6 29.2 Dólar/Yuan 6.63 -0.1 -0.2 -0.1 -4.8 Ibovespa 74,308 -0.7 -2.2 0.0 23.4 Dólar/Yen 113.70 0.5 0.0 1.0 -2.5 P/L Índice Ano ∆%
Divisa Ratio Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆% Ano ∆%
Commodity Cotação Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆%
Pontos Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆% Ano ∆%
Bolsa Origem Pontos Semana
Macroeconomia
Brasil – Centrão dá ultimato, Avançar estima investimento de R$42 bi.
Projeto Avançar deve investir R$ 42 bilhões - O governo vai anunciar hoje o Projeto Avançar, que prevê investimentos de R$ 42,15 bilhões até o fim de 2018. Os recursos virão do Orçamento. Sob o guarda-chuva do Avançar estão 6.233 projetos, de creches à construção de presídios, passando por moradias do Minha Casa Minha Vida. Não há, na prática, nenhum programa novo. Muitas obras que serão apresentadas estavam contidas no PAC.
Centrão dá ultimato a Temer por reforma ministerial – Com a ameaça de deputados do Centrão de obstruir votações na Câmara e os sinais de desembarque dados pelo PSDB, o presidente Michel Temer avalia antecipar para janeiro de 2018 a reforma ministerial. O movimento era previsto para abril, quando candidatos às eleições terão de deixar os cargos. Auxiliares do presidente dizem que o governo não vai ficar refém do bloco formado por partidos médios, como o PP, PR e PTB, mas está à procura de uma solução para o impasse. Os tucanos controlam quatro ministérios.
Estoques de petróleo no foco - A agenda desta quarta-feira tem como destaque o a Anfavea, que divulga a produção de veículos em setembro (11h30). Em seguida, o Banco Central divulga o fluxo cambial de outubro. Entre os eventos previstos, o ministro da Fazenda, Henrique Meirelles, participa de audiência pública conjunta de diversas comissões na Câmara dos Deputados (10h00). No exterior, o presidente dos EUA, Donald Trump, chega à China, como parte de uma viagem por cinco países da região asiática. O Departamento de Energia revela os estoques de petróleo bruto (13h30).
Mercados Internacionais – Fala de Trump e balança comercial chinesa movem bolsas.
Sinais mistos na Europa e NY – Falas mais duras do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, aumenta temores de investidores com possível conflito com a Coreia do Norte. Assim bolsas europeias e futuros de NY rondam a estabilidade, tendo do outro lado o impacto positivo de balanços corporativos.
Exportações da China sobem 6,9% e importações avançam 17,2% - Em outubro, as exportações chinesas subiram 6,9% na comparação anual, resultado abaixo que os 7% previstos por analistas. As importações cresceram 17,2%, superando a previsão de 16,3% de alta. Já o superávit comercial da China subiu para US$ 38,2 bilhões em outubro, de US$ 28,5 bilhões em setembro, ainda abaixo da projeção do mercado, de US$ 40 bilhões. As importações de petróleo e cobre da China subiram na comparação anual de outubro, mas as de minério de ferro diminuíram. As compras chinesas de petróleo cresceram 7,8%, enquanto as importações de cobre aumentaram 14%. As de minério de ferro tiveram redução de 1,6%.
Bolsas asiáticas mistas – Mercados asiáticos encerraram sem direção única, influenciados pelos dados de comércio externo da China e com investidores atentos à viagem do presidente dos EUA, Donald Trump, pela região. No mercado chinês, o Xangai Composto subiu 0,06%, enquanto o Shenzhen Composto avançou 0,05%. Em Tóquio, por outro lado, o Nikkei caiu 0,10%. Em outras partes da Ásia, o sul-coreano Kospi teve alta de 0,27% em Seul, enquanto o Hang Seng recuou 0,30% em Hong Kong. Na Oceania, o S&P/ASX 200 avançou 0,03% em Sydney.
Reunião Matinal | Estratégia
Painel Corporativo
GGBR 3T17: Resultados em linha. Neutro.
Seguem os principais destaques da Gerdau referentes ao 3T17 Geração de R$ 500 MM de fluxo de caixa livre no 3T17, o dobro do 2T17.
Redução de 18% nas despesas com vendas, gerais e administrativas no 3T17 em relação ao 3T16, representando 4,2% da receita líquida. Ciclo financeiro reduz para 74 dias.
Alavancagem financeira medida pelo indicador dívida líquida/EBITDA reduzindo para 3,4x. Lucro líquido atingiu R$ 145 MM no 3T17.
Em termos de EBITDA, o resultado da Gerdau veio dentro da expectativa, com isso a reação deve ser neutra no curto prazo. Contudo, ficamos satisfeitos com o fluxo de caixa livre positivo e mostrando evolução em relação aos dois trimestres anteriores. As principais unidades de receita continuam com margens bastante baixas, que são Brasil e America do Norte, sinalizando que a recuperação para estes mercados pode ainda ser lenta. A margem no Brasil caiu de 19,7% para 14,1% na comparação anual e nos EUA a margem saiu de 7,5% para 6%, nos trazendo preocupação. Gostamos dos ativos da Gerdau em bolsa para investidores de longo prazo, contudo, temos a preferência pelas ações da Usiminas, por ora, no setor siderúrgico.
Setor Elétrico: Mudanças serão enviadas ao Congresso. Positivo.
De acordo com artigo do Estadão, o governo vai enviar ao Congresso uma medida provisória (MP) e dois projetos de lei com mudanças no setor elétrico. A meta, segundo o secretário executivo do Ministério de Minas e Energia, Paulo Pedrosa, é concluí-los em dez dias. Os projetos de lei, que vão tramitar em regime de urgência, vão definir regras para a privatização da Eletrobrás e o novo marco regulatório do setor elétrico. A MP trará os termos de um acordo para acabar com a disputa bilionária em torno do risco hidrológico (aumento dos custos na geração em decorrência da seca).
Entre outros mecanismos, a MP vai permitir que os geradores sejam compensados de forma retroativa por medidas adotadas pelo governo que não estavam relacionadas à seca nos últimos dez anos. A estimativa é que só as usinas que atuam no mercado livre, alvo da MP, tenham sido penalizadas entre R$ 4 a 5 bi. A principal compensação virá da correção de uma “pedalada” realizada no governo do ex-presidente Luiz Inácio Lula da Silva, que concedeu subsídios às usinas de Santo Antônio, Jirau e Belo Monte. Para obter o menor preço possível no leilão dessas usinas e tentar reduzir as tarifas, o governo permitiu que elas pudessem vender mais energia do que produziam à custa de outras hidrelétricas. A outra compensação prevista na MP será pelo deslocamento hidráulico, situação que ocorre quando o governo obriga usinas a produzirem menos do que poderiam, o que traz prejuízos para as usinas. A MP terá efeito retroativo e valerá a partir de 2013.
MRV 3T17: Acima das expectativas. Positivo.
Seguem os principais destaques da MRVE3 referentes ao 3T17.
• Margem Bruta de 34,1% no 3T17, melhor patamar dos últimos 7 anos. • Lucro Bruto de R$ 424 milhões, evolução de 10,7% em relação ao 2T17. • ROE anualizado de 14,9%, aumento de 4,2 p.p. em relação ao 2T17.
• Geração de caixa de R$ 116 milhões no 3T17, aumento de 12,1% em relação ao 2T17.
Ficamos bastante satisfeitos com o desempenho da MRV neste último trimestre, ficando cerca de 15% acima das expectativas. Esperamos reação positiva nas ações no curto prazo. A cia tem conseguido equilibrar fundamentos sólidos de expansão de receitas com ganhos de margem, se traduzindo em patamar bastante saudável de rentabilidade. Com cenário favorável, boa gestão operacional e relativa previsibilidade, as ações da MRV tornam-se também uma opção para carteiras de dividendos. Com Dividend yield esperado de 7% para 2018, as ações da MRV fazem parte de nossas carteiras recomendadas.
Oi: E segue o imbróglio.
A Anatel recebeu a minuta do PSA (Plan Support Agreement) da Oi, acordo que formaliza o apoio de um grupo de credores a um aumento de capital na companhia e voto favorável ao plano, segundo o presidente da Anatel.
A ata da polêmica reunião do conselho de administração da Oi, realizada na sexta, confirma o que já se esperava. A aprovação dos nomes de Hélio Costa e João Vicente Ribeiro à diretoria estatutária da companhia teve votos contrários do presidente do órgão, José Mauro Carneiro da Cunha, e dos conselheiros independentes indicados pelo BNDES, Ricardo Reisen e Marcos Duarte.
Os dois últimos registraram questionamentos a respeito da nomeação, que não estava prevista na ordem do dia da 175ª reunião do conselho da tele. A pauta previa “avaliar o relacionamento entre Diretoria e Conselho durante a RJ e deliberar sobre eventuais aperfeiçoamentos na estrutura de governança para negociação de acordos com credores da companhia”. O ousado movimento dos conselheiros indicados pelo empresário Nelson Tanure e pela portuguesa Pharol acabou pegando de surpresa os demais participantes do encontro daquela manhã na Praia de Botafogo nº 300.
A Oi disse que não houve qualquer “manobra” mas sim intenção de aprimorar as regras de governança, com relação à nomeação de dois diretores estatutários, ocorrida na assembleia de 3/11 que aprovou o PSA. O posicionamento veio em resposta a ofício da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) questionando teor da reportagem publicada pelo Grupo Estado.
Proventos
Fonte: Análise XP e Bloomberg
1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)
Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.
AES TIETE ENERGI TIET11 08/11/2017 30/11/2017 0.01 0.01 Dividendo Trimestral 0.1% 8.5%
BANESTES BEES3 01/12/2017 02/01/2018 0.01 0.02 JCP Anual 0.4% 5.3%
BRADESCO SA BBDC3 04/12/2017 02/01/2018 0.01 0.02 JCP Irregular 0.0% 2.0%
BRADESCO SA-PREF BBDC4 04/12/2017 02/01/2018 0.02 0.02 JCP Irregular 0.0% 2.0%
COPASA MG - ORD CSMG3 21/11/2017 12:00:00 AM 0.95 0.95 Dividendo Irregular 2.4% 3.5%
GRENDENE SA GRND3 07/11/2017 22/11/2017 0.24 0.24 Dividendo Trimestral 0.9% 5.5%
SAO CARLOS SCAR3 07/11/2017 31/05/2018 0.29 0.34 JCP Anual 0.7% 2.9%
TEGMA TGMA3 10/11/2017 17/11/2017 0.05 0.06 JCP Trimestral 0.3% 2.0%
WHIRLPOOL SA WHRL3 08/11/2017 21/11/2017 0.21 0.21 Dividendo Irregular 4.0% 5.7%
WHIRLPOOL SA-PRF WHRL4 08/11/2017 21/11/2017 0.23 0.23 Dividendo Irregular 4.2% 5.9%
IRB BRASIL RESSEG IRBR3 08/11/2017 21/11/2017 0.49 0.58 JCP - 1.5%
Tipo Frequência Yield do
Provento
Dividend Yield (12m) Próximos Proventos
Reunião Matinal | Estratégia
Carteiras Recomendadas
Carteira XP 16.3 39.5 -5.3 0.6 1.7 37.5 -12.1 15.9 76.5 7.4 58.6 263.3 dif. p.p. -7.1 p.p. 0.6 p.p. 8.1 p.p. 3.5 p.p. 17.2 p.p. 30.1 p.p. 6.0 p.p. 14.9 p.p. 31.5 p.p. -8.1 p.p. -3.4 p.p. 206.1 p.p. Carteira XP Dividendos 25.4 39.8 -4.4 9.4 12.5 16.4 3.6 29.3 41.8 18.1 63.4 363.3 dif. p.p. 2.1 p.p. 0.9 p.p. 8.9 p.p. 12.3 p.p. 28.0 p.p. 9.0 p.p. 21.7 p.p. 28.3 p.p. -32.7 p.p. 2.5 p.p. 1.4 p.p. 274.2 p.p. Ibovespa 23.4 38.9 -13.3 -2.9 -15.5 7.4 -18.1 1.0 45.0 15.6 62.0 57.1 Carteira XP 5.3 3.8 -3.9 -0.9 -5.0 -2.3 4.2 6.0 4.8 3.1 - -dif. p.p. -2.1 p.p. 0.7 p.p. -1.4 p.p. -1.6 p.p. -0.9 p.p. -1.5 p.p. -0.6 p.p. -1.5 p.p. -0.1 p.p. 3.1 p.p. - -Carteira XP Dividendos 5.8 6.4 -0.6 1.5 -1.7 -0.7 2.5 5.1 3.6 0.8 - -dif. p.p. -1.6 p.p. 3.3 p.p. 1.9 p.p. 0.8 p.p. 2.4 p.p. 0.1 p.p. -2.3 p.p. -2.4 p.p. -1.3 p.p. 0.8 p.p. - -Ibovespa 7.4 3.1 -2.5 0.6 -4.1 -0.8 4.8 7.5 4.9 0.0 --*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.
Performance: Carteiras XP
Portfólio 2016 2015 2014 2013 2012 2011 Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* 2010 2009 2017Portfólio jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17
-15.0 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0
ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 out-17
DESEMPENHO ANUAL
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14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.
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16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.
17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem fina nceira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
