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Gafisa Anuncia os Resultados do 3T11
--- Os lançamentos atingiram R$ 1,0 bilhão no 3T11, uma redução de 15% em relação 3T10 como resultado de estratégia mais conservadora para os lançamentos de Tenda --- --- Vendas contratadas atingiram R$ 1 bilhão em 3T11, em linha com 3T10 e VSO consolidado
alcançou 23.1% e VSO dos lançamentos 62% sobre os lançamentos do ano --- --- Consolidado Gafisa entregou 8.700 unidades no 3T11 e
redução de 56% Cash Burn no trimestre ---
-- Implementação de novo plano estratégico que permitirá reduzir o crescimento de lançamentos para o final de 2011, enquanto focamos na geração de caixa e no aumento da
rentabilidade ---
PARA DIVULGAÇÃO IMEDIATA - São Paulo, 14 de Novembro de 2011 – A Gafisa S.A. (Bovespa:
GFSA3; NYSE: GFA), a principal incorporadora residencial diversificada do Brasil, anuncia hoje seus resultados financeiros referentes ao 3T11, encerrado em 30 de setembro de 2011.
Duilio Calciolari, Diretor Presidente, comenta os destaques: “Estamos satisfeitos em anunciar resultados trimestrais liderados por uma recuperação em nossas margens operacionais, resultado de uma contribuição cada vez menor dos projetos antigos de margens menores que seguem tendência de redução no mix total de produtos da companhia. A margem bruta do trimestre foi de 29,5%, um aumento ano/ano e sequencial. A nossa margem EBITDA também melhorou para 20,1% no 3T11. Apesar destas melhorias, esperamos continuar a ter alguma pressão sobre a margem EBITDA durante os próximos trimestres com a conclusão de entrega dos projetos de maior custo do legado de Tenda e projetos de menor margem Gafisa do nosso período de expansão geográfica, ao mesmo tempo em que implementamos alguns aspectos do nosso novo plano estratégico.
"Enquanto a velocidade de vendas de lançamentos durante o trimestre foi de 50%, indicando forte demanda pelos projetos, optamos deliberadamente por reduzir o crescimento de lançamentos para o restante de 2011. Esta mudança é resultado de um plano estratégico mais abrangente em execução que nos ajudará a alcançar maior rentabilidade, fluxo de caixa positivo e uma redução na nossa alavancagem. Esperamos agora terminar o ano com total de lançamentos entre R$ 3,5 - R$ 4,0 bilhões. Nesta fase, esperamos fluxo de caixa positivo durante os próximos trimestres e uma dívida líquida sobre patrimônio líquido abaixo de 60%.
Estamos empenhados em fazer as mudanças necessárias para colocar uma estrutura que promova sustentabilidade a longo prazo e crescimento rentável. Durante este período de transição, já vemos sinais tangíveis de recuperação. Desenvolvemos um plano de ação estratégico para avançar, temos a equipe certa para implementar as mudanças necessárias e um portfólio de marcas e produtos com um histórico comprovado no mercado, " finaliza Calciolari.
3T11 – Destaques Operacionais e Financeiros
▲ Lançamentos somaram R$ 1,0 bilhão uma redução de 15% quando comprado ao 3T10, totalizando R$ 2,9 bilhões nos 9M11, com a implementação de estratégia voltada para os lançamentos de Tenda que poderão ser imediatamente repassados para a Caixa Econômica Federal (CEF). Os lançamentos para os 9M11 representaram 56% do mid-range do guidance de lançamentos esperados para o ano de 2011 de R$ 5,3 bilhões. – resultando em uma revisão para R$ 3,5 - R$ 4,0 bilhões.
▲ As vendas contratadas no trimestre somaram R$ 1,0 bilhão no 3T11, um aumento de 3% comparado ao 3T10, em função de uma melhor velocidade de vendas, que atingiu 50%. O VSO consolidado foi de 23,1%.
▲ A Receita Líquida foi de R$ 1,00 bilhão, um aumento de 5% comparado ao 3T10, em função de maior contribuição de reconhecimento dos lançamentos recentes.
▲ O lucro bruto ajustado (por juros capitalizados) foi de R$ 297 milhões, 8% acima do mesmo período de 2010, com margem bruta ajustada de 33.4%.
▲ No 3T11, o EBITDA ajustado atingiu R$ 202 milhões com margem de 20,1%, um aumento de 2,5% quando comparado aos R$ 197 milhões do 3T10, que pode ser atribuído às maiores margens dos projetos de AlphaVille e Gafisa.
▲ O Lucro Líquido do 3T11foi de R$ 46,2 milhões (margem líquida ajustada de 5,9%), uma redução de 60% comparado ao 3T10.
▲ A Div. Líquida/Patrimônio alcançou 75,3% ao final do 3T11, suportada pela securitização de recebíveis no valor de R$ 221 milhões.
▲ O saldo de receita a apropriar atingiu R$ 4,53 bilhões, um aumento de 6% em relação ao 2T11. A margem a ser reconhecida subiu para 38,4%, devido ao impacto positive do INCC, que aumentou aproximadamente 2% no periodo.
Contato RI
Luciana Doria Wilson Email: [email protected] RI Website: www.gafisa.com.br/irTeleconferência de
resultados 3T11
Quarta-feira,16 de novembro de 2011 > Em Português 12:30 Horário de Brasília 09:30 Horário de Nova Iorque Telefones: +1(516) 300-1066 (EUA) +55 (11) 3127-4971 (Brasil) Código: Gafisa > Em Inglês (tradução simultânea do português) 09:30 Horário de Nova Iorque 12:30 Horário de Brasília Telefones: +1(516) 300-1066 (EUA) +55 (11) 3127-4971 (Brasil) Código: GafisaAções
GFSA3– Bovespa GFA – NYSE Total de Ações: 432,515,8011 Volume Diário MédioNegociado (90 dias²):R$ 110.6 million
1) Incluindo 599,486 ações em tesouraria 2) Até 30 de setembro de 2011.
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Earnings Release 3T11
Indice
Comentários do Diretor Presidente e Destaques da Companhia no 3T11 04
Overview do Plano Estratégico 06
Principais Números 08 Lançamentos 09 Vendas Contratadas 10 Velocidade de Vendas 11 Operações 11 Projetos Entregues 12 Land Bank 14 Receita 15 Lucro Bruto 15
Despesas Gerais e Administrativas 16
EBITDA 16 Lucro Líquido 17 Resultados a Apropriar 17 Estoque 19 Liquidez 20 Outlook 21
Informações Detalhadas que dão Suporte à Esperada Melhora de Resultado 22
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Comentário do Diretor Presidente e Destaques do 3T11
Embora as perspectivas a longo prazo para o mercado imobiliário brasileiro não tenham mudado, tornou-se claro, durante o último ano, que teremos que reexaminar a forma como temos abordado a demanda por crescimento e diversificação do mercado para alcançar retornos sustentáveis e lucrativos para nossos acionistas no futuro. A demanda superou a oferta em todas as frentes – desde o volume de unidades até disponibilidade de mão de obra especializada de fornecedores de confiança e com experiência, parceiros de construção, demanda por financiamentos e capacidade de rapidamente obter licenças e executar todas aprovações necessárias para entregar as unidades sob o programa Minha Casa Minha Vida. Ao longo dos últimos quatro meses, toda a equipe administrativa da Gafisa, em conjunto com uma equipe profissional de consultores da Bain & Co., têm dedicado longas horas para analisar a nossa lucratividade por região, por projeto, e por marca. Enquanto ainda temos muito por fazer, estamos motivados com as oportunidades que se apresentam e ao claro progresso, já identificado, no ajustes necessários de períodos anteriores. Estamos entrando no último trimestre do ano com uma visão clara das nossas prioridades a curto e médio prazo.
No curto prazo, vamos simplificar o nosso negócio global e reforçar os fundamentos de cada um de nossos segmentos. Inicialmente, vamos priorizar os mercados geográficos com perspectivas mais fortes por marca e onde temos melhor controle da cadeia de suprimentos na concentração de nossos esforços. Ao longo dos últimos anos, tivemos grandes progressos na consolidação de nosso backoffice e estabelecimento de operações compartilhadas entre as três empresas, Gafisa, AlphaVille e Tenda. Com a implementação da plataforma SAP em todas as divisões, temos as ferramentas adequadas para nosso processo de tomada de decisões em toda a companhia. Agora, sabemos que a implementação de uma nova estrutura de gestão com heads para cada marca, responsáveis pelo respectivo P&L, é fundamental para o nosso sucesso no futuro. Isto, juntamente com várias outras mudanças imediatas, incluindo o foco da equipe Tenda sobre repasse, uma estrutura de incentivos que alinha os interesses entre toda a companhia até a nossa equipe engenheiros em projetos, com o objetivo de entregar empreendimentos de alta qualidade em tempo e dentro do orçamento; deve reduzir o cash burn da Gafisa e acelerar o retorno da companhia para um crescimento sustentável. Vamos expandir esse novo plano estratégico nas páginas seguintes e em nossa teleconferência de resultados. Nosso plano para a melhoria da rentabilidade operacional está avançando, o ritmo de lançamentos têm sido mais lento para reduzir o nosso consumo de caixa particularmente em Tenda e estamos dando foco maior aos segmentos de negócios que propiciam maiores retornos. A melhoria da margem bruta de 850bps para 29,5% no 3T11 reflete uma maior concentração de projetos de AlphaVille em nosso mix de produtos, segmento que deverá seguir tendência de aumento de contribuição nos nossos lançamentos futuros. O nível de lançamentos consolidado estável, de R$1 bilhão, comparado ao mesmo período do ano passado, reflete a nossa decisão de reduzir a expansão da Tenda e focar nos projetos com potencial de contribuição imediata para a geração de fluxo de caixa para a companhia. No terceiro trimestre, entregamos uma margem EBITDA ajustada de 20,1%, incluindo as provisões, relacionados ao projetos entregues em com atraso em Gafisa e Tenda. As mudanças que acreditamos ser necessárias, particularmente em Tenda, podem exigir a inclusão de provisões adicionais nos resultados do quarto trimestre – dado que esperamos que o número de cancelamentos possa aumentar em função do elevado número de entregas. Nossas vendas contratadas de lançamentos, com margens mais elevadas, seguem em nível adequado para atingir a melhora da margem esperada. No entanto, vale ressaltar que continuamos a focar na redução de estoque de unidades prontas, que ainda podem impactar negativamente as nossas margens.
Durante o trimestre, transferimos 2.997 unidades de Tenda para a Caixa Econômica Federal, e estamos focados no turn-around de Tenda e monetizamos R$ 221 milhões de recebíveis performados de Gafisa. Considerando as três marcas, entregamos pouco mais de 8.700 unidades, e nosso cash burn reduziu para R$ 56 milhões no trimestre, em comparação com R$ 148 milhões em 2T11.
Enquanto a economia brasileira passa para uma fase de crescimento mais racional, os fundamentos para sustentar o crescimento a longo prazo da indústria imobiliária permanecem sólidos. Estamos confiantes de que nosso plano estratégico deva permitir que nosso foco em
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Earnings Release 3T11
caixa resulte em oportunidades para nossas marcas e posição privilegiada para liderarmos o mercado no futuro.
O nosso plano é baseado em três principais pilares: acelerar a geração de caixa, melhora das margens e redução da alavancagem da companhia, para facilitar o crescimento racional e rentável nos próximos trimestres. Para atingir essas metas, até 2012 teremos de diminuir o ritmo de crescimento e manter lançamentos para este ano na faixa de R$ 3,5 - R$ 4,0 bilhões. Vamos continuar a lançar produtos Gafisa, desde que possamos garantir uma velocidade de vendas em linha ao praticado nos últimos trimestres. E, de agora em diante, os novos projetos de Tenda serão realizados somente com o processo de repasse imediato para a Caixa Econômica Federal. Além disso, estaremos focados na entrega de unidades de Tenda, com um volume significativo de unidades prontas, cerca de 5.000 unidades que representam aproximadamente R$400 milhões para transferir para CEF. Pretendemos também expandir a atuação de AlphaVille e alocar o capital necessário para alavancar as enormes vantagens competitivas que temos com este segmento da marca.
Compreendemos perfeitamente que esta estratégia pode afetar o tamanho da nossa empresa nos próximos anos. No entanto, estas são ações necessárias e acreditamos que deverão resultar em trade-off de sucesso, a longo prazo.
A identificação do que deve ser mudado e melhorado é um passo fundamental na melhoria do retorno dos acionistas. Já fizemos isso e estamos empenhados em colocar em prática as medidas que precisam ser tomadas para melhora continua das margens, geração de fluxo de caixa e redução da nossa alavancagem no curto e médio prazo.
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Visão Geral do Plano Estratégico
Desde julho de 2011, a administração da Gafisa tem se concentrado em uma avaliação profunda de cada uma das unidades de negócios - Gafisa, AlphaVille e Tenda, do ponto de vista estratégico e alocação de capital. O resultado é uma nova estratégia e um novo plano de ação que passa a ser executado imediatamente. Abaixo, apresentamos uma visão geral dos elementos-chave desta estratégia, com foco nos próximos dois anos e que inclui uma nova estrutura organizacional, o foco em mercados estratégicos, uma estratégia de turn-around para a Tenda, e uma maior contribuição de AlphaVille no mix de produtos da companhia.
Nova Estrutura Organizacional
A nova estrutura organizacional contempla a implementação de de gestão com heads para cada marca, responsáveis pelo respectivo P&L, visando garantir, desta forma, foco em cada linha de negócio e entrega baseada nas qualidades/característica exlusivas de cada um dos segmentos de marca. Os diretores superintendentes de cada unidade de negócio são:
Gafisa: Sandro Gamba - trabalha Gafisa há mais de 15 anos. Atualmente é o Diretor de Incorporação da Companhia. Foi responsável por diversas áreas da Gafisa na região de São Paulo ocupando posições estratégias, entre elas direção da área de desenvolvimento de novos negócios e direção e gerência de prospecção de terrenos da Gafisa.
Tenda *: Rodrigo Osmo - liderou com sucesso o P&L de AlphaVille desde 2009 e trabalha na Gafisa há mais de cinco anos. Passou os últimos meses focado na estratégia turn-around de Tenda e passa agora a liderar uma equipe altamente experiente no desenvolvimento e venda de habitação de baixa renda.
AlphaVille: Marcelo Willer - foi Diretor de Incorporação Imobiliária de de Alphaville desde 2006 e atuou como Diretor de Projetos de 2000-2006.
* Atualmente, estamos no processo de identificação de um novo diretor financeiro. Durante este período de transição, Rodrigo Osmo permanecerá como CFO e Duilio Calciolari como IRO.
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Crescimento em Praças Estratégicas
Até 2014, a Gafisa deve estabelecer presença contínua em algumas praças quecomprovaram potencial para o desenvolvimento rentável em cada um dos segmentos. Identificamos as principais praças estratégicas para cada uma das marcas com base no potencial de mercado, qualidade da operação (conhecimento local e relacionamento, percepção de marca, etc) e no controle da cadeia de suprimentos.
Gafisa - O mercado de média-alta renda no Brasil é concentrado em aproximadamente 10% dos municípios com um tamanho de R$ 100 bilhões / ano de valor potencial de vendas. Por conta disso, a Gafisa irá focar seu crescimento, a curto prazo, em mercados estratégicos, incluindo o reforço da sua posição de liderança em São Paulo, onde os lançamentos são tradicionalmente mais rentáveis, e fortalecimento da operação no Rio de Janeiro, onde as perspectivas de longo prazo são promissoras. Portanto, o foco principal será nos estados de São Paulo e Rio de Janeiro. Vamos entregar os projetos em andamento em outras regiões do país e continuar a acompanhar os mercados onde temos presença pontual. Será necessário adequar o landbank Gafisa à estratégia de atuação. No entanto, dado que, aproximadamente, 41% dos terrenos fora de SP e Rio foram adquiridos através de swaps, a alocação de capital nessas regiões é mínima. AlphaVille – Além do aumento no números de lançamentos, Alphaville mostrou um forte crescimento na rentabilidade. Com altas margens brutas, de aproximadamente 50%, e nossas vantagens competitivas, pretendemos investir para atingir o potencial pleno dessa operaçãode forma estável e sustentada. Já identificamos cerca de 60 cidades em todo o país onde poderemos lançar empreendimentos AlphaVille durante os próximos 3 a 5 anos.
Estratégia de Turn-Around Tenda
O plano para a Tenda é baseado em dois elementos fundamentais – alocação de capital conservadora - com a implementação de estratégia voltada para os lançamentos imediatamente repassados para a Caixa Econômica Federal (CEF) e com o desenvolvimento de uma vantagem de escala para otimizar o uso da tecnologia altamente inovadora, com uso de moldes de alumínio, que facilita uma estrutura de menor custo para a construção destes tipos de unidades. Nosso foco inicial será em quatro regiões: São Paulo, Rio de Janeiro, Minas Gerais e Salvador, com escala local onde já temos relacionamento bem estabelecido com CEF. Estamos atualmente avaliando todos os projetos em andamento e lançados, para determinar qual destes não serão concluídos. Estamos, também, focados em completar a entrega dos projetos de custo mais elevado do legado Tenda.
AlphaVille - Status da Aquisição das Ações Remanescentes
Em outubro, começamos o processo de compra da participação remanescente de 20% dos acionistas controladores de AlphaVille. A avaliação será realizada por bancos de investimentos independentes e deverá ser concluída até o final deste ano. No entanto, não esperamos desembolsos até o início de 2012.
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Destaques Operacionais e Financeiros
Tabela 1 - Destaques Operacionais e Financeiros (R$000)
3T11 2T11 T/T(%) 3T10 A/A(%) 9M11 9M10 A/A(%)
Lançamentos (%Gafisa) 1.051.713 1.380.270 -24% 1.236.947 -15% 2.944.588 2.948.685 0% Lançamentos (100%) 1.318.304 1.482.487 -11% 1.450.961 -9% 3.395.005 3.762.345 -10% Lançamentos, unidades (%Gafisa) 2.334 6.083 -62% 6.210 -62% 10.671 14.491 -26%
Lançamentos, unidades (100%) 2.813 6.909 -59% 6.710 -58% 12.458 17.064 -27%
Vendas contratadas (%Gafisa) 1.044.728 1.147.002 -9% 1.018.480 3% 3.013.950 2.765.562 9% Vendas contratadas (100%) 1.256.078 1.274.977 -1% 1.373.620 -9% 3.466.777 3.550.258 -2% Vendas contratadas, unidades (%
Gafisa) 2.866 4.219 -32% 5.082 -44% 10.449 14.811 -29%
Vendas contratadas, unidades (100%) 3.770 4.907 -23% 6.618 -43% 12.622 18.109 -30% Vendas contratadas sobre
Lançamentos (%Gafisa) 652.062 731.543 -11% 705.060 -8% 1.825.645 1.680.750 9%
Velocidade de Vendas Lanç. (%) 62% 53% 900bps 57% 500bps 62% 57% 500bps
Projetos entregues (%Gafisa) 1.221.417 681.957 79% 299.557 308% 2.428.316 1.256.675 93% Projetos entregues, unidades
(%Gafisa) 8.700 4.467 95% 2.498 248% 16.227 9.995 62% Receita Líquida 1.005.490 1.041.344 -3% 957.196 5% 2.847.190 2.792.223 2% Lucro Bruto 296.876 218.920 36% 275.921 8% 700.564 808.069 -13% Margem Bruta 29,5% 21,0% 850bps 28,8% 70bps 24,6% 28,9% -433bps
Margem Bruta Ajustada ¹ 33,4% 26,6% 681bps 32,3% 107bps 29,3% 32,2% -290bps
EBITDA Ajustado ² 202.221 150.809 34% 197.285 3% 459.550 549.714 -16%
Margem EBITDA Ajustada ² 20,1% 14,5% 563bps 20,6% -50bps 16,1% 19,7% -355bps
Lucro Líquido Ajustado ² 59.325 39.630 50% 132.889 -55% 123.082 319.684 -61%
Margem Líquida Ajustada ² 5,9% 3,8% 209bps 13,9% -798bps 4,3% 11,4% -713bps
Lucro Líquido 46.217 25.112 84% 116.600 -60% 85.035 259.356 -67%
Lucro por Ação (R$) 0,1071 0,0582 84% 0,2706 -60% 0,1971 0,6030 -67%
Número de Ações ('000 final) 431.538 431.538 0% 430.910 0% 431.538 430.129 0%
Receitas a Apropriar 4.526.000 4.277.000 5,82% 3.429.000 31,99% 4.526.000 3.429.000 31,99% Resultados a Apropriar ³ 1.740.000 1.561.000 11,47% 1.309.000 32,93% 1.740.000 1.309.000 32,93% Margem dos Resultados a Apropriar 38,4% 36,5% 195 38,2% 27 bps 38,4% 38,2% 27 bps
Dívida Líquida e Obrigações com
Investidores 2.946.370 2.890.108 2% 2.076.000 42% 2.946.370 2.076.000 42%
Caixa 912.359 1.163.080 -22% 1.231.143 -26% 912.359 1.231.143 -26%
Patrimônio Líquido 3.825.831 3.772.058 1% 3.680.005 4% 3.912.586 3.680.005 6%
Patrimônio Líquido + Participações
Minoritárias 3.912.587 3.850.342 2% 3.731.570 5% 3.912.586 3.731.570 5%
Total de Ativos 10.383.808 10.392.194 -0,1% 9.310.133 11% 10.383.808 9.310.133 11% (Dívida Líquida + Obrigações) /
(Patrimônio + Minoritários) 75,3% 75,1% 24 bps 55,6% 1967 bps 75,3% 55,6% 1967 bps
1) Ajustado por juros capitalizados
2)Ajustado por despesas com plano de opções (não-caixa), minoritários e não recorrentes 2)Ajustado por despesas com plano de opções (não-caixa), minoritários e não recorrentes
3) Resultados a apropriar liquid de PIS?Cofins – 3,65% e sem impactos do método AVP segundo lei 11.638 3) Resultados a apropriar liquid de PIS?Cofins – 3,65% e sem impactos do método AVP segundo lei 11.638
Earnings Release 3T
Lançamentos
No 3T11, os lançamentos totalizaram R$ 1.05 bilhões, um 3T10, representado por 7 projetos/fases, localizados nos 3 estados.
No acumulado do ano, 51% dos lançamentos de Gafisa foram representandos por preços por unidade abaixo dos R$500 mil reais enquanto, praticamente 100% dos lançamentos de Tenda tiveram seus preços por unidade abaixo do programa MCMV. Neste trimestre a Constr
projetos dentro do programa MCMV, com um preço médio de R$ 150 mil reais. Esse projetos representaram um PSV de R$ 49 milhões.
Para o trimestre, o segmento Gafisa foi responsável por 62% dos lançamentos totais com 38% deles vindo do estado de São Paulo, refletindo uma favorável performance de aprovação de projetos, Tenda responsável por 5% e Alphaville os 33% remanescente.
As tabelas abaixo detalham os novos projetos lançados durante o 3T11 e 9M11:
Tabela 2 - Lançamentos por
%Gafisa - R$000 Gafisa Alphaville Tenda Total
Tabela 3 - Lançamentos por
%Gafisa - R$000 Gafisa Alphaville Tenda Total
Earnings Release 3T11
çamentos
No 3T11, os lançamentos totalizaram R$ 1.05 bilhões, uma redução de 3T10, representado por 7 projetos/fases, localizados nos 3 estados.
No acumulado do ano, 51% dos lançamentos de Gafisa foram representandos por preços por unidade abaixo dos R$500 mil reais enquanto, praticamente 100% dos lançamentos de Tenda tiveram seus preços por unidade abaixo do programa MCMV. Neste trimestre a Constr
projetos dentro do programa MCMV, com um preço médio de R$ 150 mil reais. Esse projetos representaram um PSV de R$ 49 milhões.
Para o trimestre, o segmento Gafisa foi responsável por 62% dos lançamentos totais com 38% deles estado de São Paulo, refletindo uma favorável performance de aprovação de projetos, Tenda responsável por 5% e Alphaville os 33% remanescente.
As tabelas abaixo detalham os novos projetos lançados durante o 3T11 e 9M11:
Lançamentos por empresa e região
R$000 3T11 3T10 Var. (%) São Paulo 247.777 388.045 -36% Rio de Janeiro 431.796 91.289 373% Other (27.062) 52.635 -151% Total 652.512 531.969 23% Unid. 1.124 1.130 -1% São Paulo 271.180 - 0% Rio de Janeiro 37.437 - 0% Other 41.499 223.824 -81% Total 350.117 223.824 56% Unid. 887 1.215 -27% São Paulo 20.069 130.366 -85% Rio de Janeiro - 88.179 100% Other 29.016 262.609 -89% Total 49.085 481.154 -90% Unid. 324 3.865 -92% Total - R$000 1.051.713 1.236.947 -15% Total - Unid. 2.334 6.210 -62%
Lançamentos por empresa e preço médio
R$000 3T11 3T10 Var. (%) ≤ R$500K 83.536 215.971 -61% > R$500K 568.976 315.999 80% Total 652.512 531.969 23% ≤ R$100K; - - 0% > R$100K; ≤ R$500K 312.679 223.824 40% > R$500K 37.437 - 0% Total 350.117 223.824 56% ≤ MCMV 49.085 237.746 -79% > MCMV - 243.408 -100% Total 49.085 481.154 -90% 1.051.713 1.236.947 -15% 9 a redução de 15% quando comparado ao 3T10, representado por 7 projetos/fases, localizados nos 3 estados.
No acumulado do ano, 51% dos lançamentos de Gafisa foram representandos por preços por unidade abaixo dos R$500 mil reais enquanto, praticamente 100% dos lançamentos de Tenda tiveram seus preços por unidade abaixo do programa MCMV. Neste trimestre a Construtora Tenda lançou dois projetos dentro do programa MCMV, com um preço médio de R$ 150 mil reais. Esse projetos
Para o trimestre, o segmento Gafisa foi responsável por 62% dos lançamentos totais com 38% deles estado de São Paulo, refletindo uma favorável performance de aprovação de projetos, Tenda
As tabelas abaixo detalham os novos projetos lançados durante o 3T11 e 9M11:
9M11 9M10 Var. (%) 1.270.865 955.335 33% 557.562 140.853 296% (12.354) 235.713 -105% 1.816.074 1.331.901 36% 4.468 3.016 48% 271.180 155.534 74% 133.004 - 0% 223.413 393.042 -43% 627.599 548.576 14% 2.357 2.248 5% 40.489 200.764 -80% 64.743 194.544 -67% 395.685 672.900 -41% 500.917 1.068.208 -53% 3.847 9.227 -58% 2.944.589 2.948.685 0% 10.671 14.491 -26% 9M11 9M10 Var. (%) 928.732 581.059 60% 887.341 750.842 18% 1.816.074 1.331.900 36% 277.482 324.752 -15% 312.679 223.824 40% 37.437 - 0% 627.599 548.576 14% 381.852 674.261 -43% 119.065 393.947 -70% 500.917 1.068.208 -53% 2.944.589 2.948.685 0%
10
Vendas Contratadas
As vendas para o trimestre atingiram R$ 1.04 bilhões, um aumento de 3%, comparado ao 3T10. No caso de Tenda, a diminuição de 71% foi consequência de uma diminuição de 90% dos lançamentos do ano, quando comparado ao mesmo período do ano anterior; assim como a concentração de lançamentos no último mês do trimestre, reduzindo a disponibilidade dos produtos do segmento Tenda durante este período.
No 3T11, o segmento Gafisa foi responsável por 64% do total de vendas, enquanto Tenda e Alphaville foram responsáveis por 9% e 27%, respectivamente. Em Gafisa, 75% das vendas corresponderam de unidades com um valor de mercado abaixo dos R$500 mil, enquanto as vendas de Tenda vieram de projetos dentro do programa MCMV. As Tabelas abaixo ilustram uma quebra detalhada das nossas vendas 3T11 e 9M11:
Tabela 4 - Vendas contratadas por empresa e região
%Gafisa - R$000 3T11 3T10 Var. (%) 9M11 9M10 Var. (%)
Gafisa São Paulo 423.696 389.687 9% 1.355.208 910.906 49% Rio de Janeiro 219.305 70.311 212% 381.997 158.745 141%
Other 22.408 60.150 -63% 130.017 282.634 -54%
Total 665.408 520.147 28% 1.867.221 1.352.284 38%
Unid. 1.540 1.308 18% 4.396 3.346 31%
Alphaville São Paulo 226.325 8.133 2683% 236.290 114.114 107% Rio de Janeiro 31.720 10.819 193% 109.145 28.589 282%
Other 23.707 141.580 -83% 252.249 263.265 -4%
Total 281.752 160.532 76% 597.684 405.968 47%
Unid. 798 735 8% 2.446 1.732 41%
Tenda São Paulo 33.238 87.437 -62% 99.057 236.920 -58% Rio de Janeiro 213 23.475 -99% 23.096 174.463 -87% Other 64.040 226.888 -72% 426.816 595.927 -28% Total 97.490 337.800 -71% 548.968 1.007.310 -46% Unid. 528 3.039 -83% 3.604 9.733 -63% Total Total - R$000 1.044.651 1.018.480 3% 3.013.874 2.765.563 9% Total - Unid. 2.866 5.082 -44% 10.446 12.662 -18%
Tabela 5 - Vendas contratadas por empresa e por preço médio - VGV
%Gafisa - R$000 3T11 3T10 Var. (%) 9M11 9M10 Var. (%)
Gafisa ≤ R$500K 499.231 307.710 62% 1.247.831 827.202 51% > R$500K 166.178 212.437 -22% 619.390 525.082 18% Total 665.408 520.147 28% 1.867.220 1.352.284 38% Alphaville ≤ R$100K; - - 0% - - 0% > R$100K; ≤ R$500K 267.016 160.532 66% 534.233 405.967 -22% > R$500K 14.735 - 0% 14.735 - 0% Total 281.752 160.532 76% 548.968 405.967 -22% Tenda MCMV 46.919 218.934 -79% 300.723 707.253 -57% Fora MCMV 50.571 118.866 -57% 248.245 300.057 -17% Total 97.490 337.800 -71% 548.968 1.007.310 -46% Total 1.044.651 1.018.480 3% 3.013.874 2.765.563 9%
11
Earnings Release 3T11
Tabela 6 - Vendas contratadas por empresa e por preço médio - Unidades.
(%Gafisa) - R$ 000 3T11 3T10 Var. (%) 9M11 9M10 Var. (%)
Gafisa ≤ R$500 k 1.345 1.041 29% 3.653 2.546 43% > R$500 k 195 267 -27% 743 800 -7% Total 1.540 1.308 18% 4.396 3.346 31% Alphaville ≤ R$100K; - - 0% - - 0% > R$100K; ≤ R$500K 787 735 7% 2.435 1.732 41% > R$500K 10 - 0% 10 - 0% Total 798 735 8% 2.435 1.732 41% Tenda MCMV 248 2.536 -90% 2.177 8.128 -73% Fora MCMV 280 503 -44% 1.427 1.605 -11% Total 528 3.039 -83% 3.604 9.733 -63% Total Total 2.866 5.082 -44% 10.436 14.811 -30%
Velocidade de Vendas
Na base consolidada, a companhia teve uma velocidade de vendas de 23,1% no 3T11, comparado aos 25,7% em 3T10. A velocidade de vendas diminuiu em relação ao mesmo período principalmente por um volume menor de lançamentos. A velocidade de vendas por ano de lançamento alcançou 50% no 3T11, refletindo uma forte e constante demanda para o setor.
Tabela 7 - Velocidade de vendas por empresa
R$ Milhões Estoques início do período Lançame ntos Vendas Ajuste de Preço + Outros Estoques final de período Velocidade de Vendas Gafisa 1.940.855 652.512 665.408 90.413 2.018.371 24,8% AlphaVille 413.974 350.117 281.752 9.583 491.922 36,4% Tenda 1.043.765 49.085 97.490 (22.922) 972.436 9,1% Total 3.398.593 1.051.713 1.044.651 77.074 3.482.730 23,1%
Tabela 8 - Velocidade de vendas por ano de lançamento
Final do periodo Vendas Contratadas Velocidade de Vendas
2011 launches 1.123.866 852.763 43% 2010 launches 1.089.745 93.448 8% 2009 launches 269.991 33.958 11% ≤ 2008 launches 999.127 64.481 6% Total 3.482.730 1.044.651 23%
Operações
Ao final do terceiro trimestre de 2011, a empresa estava presente em 22 estados além do Distrito Federal, com 197 projetos em desenvolvimento. Em torno de 437 engenheiros e arquitetos estavam em campo além de mais de 587 estagiários em treinamento.
Desde junho percebemos uma aceleração no número de unidades contratadas pela CEF, devido principalmente a melhorias internas obtidas graças à criação de um novo departamento dedicado a trabalhar com grandes Incorporadoras / Construtoras. No 3T11 a Tenda contratou 5,305 unidades com a CEF, com 56% contratadas somente no mês de setembro. Essa melhoria resultou em 13,998 unidades nos primeiros 9M11.
No 3T11 as unidades transferidas totalizaram 2.997 unidades (7.955 no 9M11). Entretanto no 4T11 esperamos transferir mais unidades do que no 3T11, permitindo manter nossa projeção de 12.000 unidades transferidas para o ano de 2011.
12
Projetos Entregues
Durante o terceiro trimestre de 2011, a Gafisa entregou 44 projetos com 8.700 unidades com um VGV aproximado de R$1.1 bilhão. O segmento Gafisa entregou 12 projetos, enquanto Tenda e Alphaville entregaram 30 e 2 projetos/fases, respectivamente. É importante destacar que, estamos considerando como data base de entrega de um projeto a realização da assembleia de condomínio, e não a entrega física da unidade.
Para o 4T11, esperamos entregar mais de 9.000 unidades, de um total de 25.000 unidades, quase o dobro do número de unidades entregues no ano de 2010, principalmente em relação a entrega dos projetos antigos de Tenda junto com unidades Gafisa provenientes dos lançamentos de 2007/2008. As tabelas abaixo lista nossos produtos concluídos no 3T11 e nos primeiros nove meses do ano de 2011:
Tabela 9 - Projetos Entregues (9M11)
Companhia Projeto Entrega
Lança-mento Local % co
Unids VGV R$000
Gafisa Altavistta Jan-11 Nov-06 Maceio-AL 50% 87 9.907
Gafisa Evidence Jan-11 Abr-07 SãoPaulo-SP 50% 72 32.425
Gafisa Icaraí Corporate Fev-11 Dez-06 Niterói-RJ 100% 137 34.940
Gafisa London Green Fev-11 Jun-07 RiodeJaneiro-RJ 100% 440 156.856
Gafisa Vision-Campo Belo Fev-11 Dez-07 SãoPaulo-SP 100% 284 87.336
Gafisa Grand Park-Águas FaseI Mar-11 Dez-07 SãoLuis-MA 50% 120 21.851
Gafisa Grand Valley (Jacarepaguá) Mar-11 Mar-07 RiodeJaneiro-RJ 100% 240 44.014
Gafisa Grand Park-Árvores Fase I Abr-11 Dez-07 SãoLuis-MA 50% 200 29.978
Gafisa Privilege Residencial Abr-11 Set-07 Niterói-RJ 100% 194 44.469
Gafisa Horizonte Mai-11 Mai-07 Belem-PA 100% 29 21.173
Gafisa Terraças Tatuapé Mai-11 Jun-08 SãoPaulo-SP 100% 108 48.660
Gafisa Costa Maggiore Resdidencial Resort Mai-11 Jan-08 CaboFrio-RJ 50% 30 24.052
Gafisa Magnific Mai-11 Mar-08 Goiânia-GO 100% 31 30.458
Gafisa Bella Vista Mai-11 Dez-07 Resende-RJ 100% 116 46.046
Gafisa Supremo Jun-11 Ago-07 SãoPaulo-SP 100% 192 143.634
Gafisa Nova Petropolis Fase1 Jul-11 Mar-08 SãoBernardo-SP 100% 268 108.479
Gafisa Brink-Campo Limpo F1 Ago-11 Nov-08 SãoPaulo-SP 100% 191 46.404
Gafisa Brink-Campo Limpo F2 Ago-11 Nov-08 SãoPaulo-SP 100% 95 23.019
Gafisa Grand Park-Águas FaseII Ago-11 Mai-08 SãoLuis-MA 50% 75 15.051
Gafisa Grand Park-Árvores FaseII Ago-11 Jun-08 SãoLuis-MA 50% 75 12.083
Gafisa Centro Empresarial Madureira Ago-11 Mar-09 RiodeJaneiro-RJ 100% 195 24.208
Gafisa VillagioPanamby-Horto F1 Set-11 Out-07 Salvador-BA 50% 90 84.521
Gafisa Villagio Panamby-Horto F2 Set-11 Jan-08 Salvador-BA 50% 92 87.807
Gafisa Carpe Diem Residencial Set-11 Mar-08 Niterói-RJ 80% 91 29.461
Gafisa Acqua Residencial Set-11 Mar-07 NovaIguaçu-RJ 100% 452 90.161
Gafisa Details Set-11 Out-08 SãoPaulo-SP 100% 38 53.458
Gafisa Jatiuca Trade Residence Set-11 Jun-07 Maceió-AL 50% 250 39.546
Gafisa
TOTAL GAFISA
4.191 1.389.996
Tenda Residencial Monet Jan-11 Out-06 SãoPaulo-SP 100% 60 5.403
Tenda Arsenal Life ii Jan-11 Jun-07 SãoGonçalo-RJ 100% 108 7.649
Tenda Residencial Santa Julia Fev-11 Set-07 SãoJosé-SP 100% 260 17.680
Tenda Residencial Bahamas Life Fev-11 Abr-08 BeloHorizonte-MG 100% 40 3.576
Tenda Residencial Salvador Dali Fev-11 Set-07 Osasco-SP 100% 100 8.071
Tenda Residencial Itaquera Life Fev-11 Jun-07 SãoPaulo-SP 100% 110 10.538
Tenda Residencial Hildete Teixeira Life f3/f4 Mar-11 Dez-07 Salvador-BA 100% 220 14.740
Tenda Residencial Horto do Ipe Life Mar-11 Out-06 SãoPaulo-SP 100% 180 18.703
Tenda Residencial São Miguel Life Mar-11 Jul-07 SãoPaulo-SP 100% 60 4.838
Tenda Residencial San Pietro Life Abr-11 Set-09 Barbacena-MG 100% 172 15.188
13
Earnings Release 3T11
Tenda Resbologna Lifef1 Mai-11 Mai-08 BeloHorizonte-MG 100% 306 23.256
Tenda Condominio Residencial Clube Garden Mai-11 Out-09 SãoPaulo-SP 100% 192 16.800
Tenda Res Nicolau Kuhn Mai-11 Dez-07 SapucaiadoSul-RS 100% 460 36.340
Tenda Fit Mariaines Jun-11 Mai-09 Goiânia-GO 60% 270 25.330
Tenda Residencial Aricanduva Life Jun-11 Jun-07 SãoPaulo-SP 100% 180 18.380
Tenda Fit Taboao Jun-11 Dez-07 TaboãodaSerra-SP 100% 374 22.115
Tenda Bairro Novo Cotia iv Jun-11 Dez-07 Cotia-SP 100% 368 32.156
Tenda Residencial Terra Nova i Garden Jun-11 Mar-08 Goiânia-GO 100% 240 16.320 Tenda Residencial Sao Francisco Life Jun-11 Jul-08 BeloHorizonte-MG 100% 80 6.800
Tenda Residencial Vale do Sol Jun-11 Mar-07 Guarulhos-SP 100% 69 3.726
Tenda Residencial Vitoria Regia Jun-11 Jul-07 Guarulhos-SP 100% 54 2.916
Tenda Res Camacari Life f1ef2 Jul-11 Dez-07 Camaçari-BA 100% 575 39.675
Tenda Residencial Itauna Life Jul-11 Fev-07 SãoGonçalo-RJ 100% 119 8.449
Tenda Res Jd São Luiz Life f1ef2 Jul-11 Jun-07 SãoPaulo-SP 100% 237 23.986
Tenda Fit Palladium Jul-11 Jun-08 Curitiba-PR 100% 228 24.132
Tenda Res Figueiredo iif2 Jul-11 Jun-08 PortoAlegre-RS 100% 220 15.180
Tenda Humaita Garden f1ef2 Jul-11 Out-07 NovaIguaçu-RJ 100% 200 13.000
Tenda G. Park Pássaros f1 Jul-11 Dez-07 SãoLuiz-MA 50% 160 20.861
Tenda Residencial Lis Boa Ago-11 Dez-07 Suzano-SP 100% 266 24.058
Tenda Residencial Camaçari Duo Ago-11 Dez-07 Camaçari-BA 100% 464 32.016
Tenda Residencial Villa Park Ago-11 Fev-07 SãoPaulo-SP 100% 300 27.774
Tenda Residencial Portinari Tower Ago-11 Abr-07 BeloHorizonte-MG 100% 136 12.772 Tenda Residencial Villa Rica Life Ago-11 Mai-08 LaurodeFreitas-BA 100% 220 16.874 Tenda Residencial Santana Tower Ago-11 Jan-08 FeiradeSantana-BA 100% 448 36.064
Tenda Clube Vivaldi Ago-11 Ago-09 SãoPaulo-SP 100% 174 14.797
Tenda Residencial Monte Carlo1 Ago-11 Mai-07 BeloHorizonte-MG 100% 112 12.788
Tenda Residencial Betania Park Set-11 Jan-06 BeloHorizonte-MG 100% 204 8.224
Tenda Residencial Recanto das Rosas Set-11 Set-09 Rib. dasNeves-MG 100% 240 20.160 Tenda Grandville das Artes-Residencial Monet Set-11 Nov-09 LaurodeFreitas-BA 100% 380 18.125
Tenda Residencial Salvador Life i Set-11 Fev-08 Salvador-BA 100% 280 19.880
Tenda Portal do Sol Life i Set-11 Dez-09 BelfordRoxo-RJ 100% 64 5.800
Tenda Portal do Sol Life ii Set-11 Dez-09 BelfordRoxo-RJ 100% 64 5.800
Tenda Residencial Parque Valença 1b Set-11 Dez-07 Campinas-SP 100% 138 8.280
Tenda Residencial Parque Valença 1c Set-11 Dez-07 Campinas-SP 100% 100 6.200
Tenda Valle Verde Cotia (Bairro Novo Cotia) Set-11 Mar-10 Cotia-SP 100% 272 29.562
Tenda Figueiredo if1 Set-11 Jun-08 PortoAlegre-RS 100% 220 15.645
Tenda Arsenal Lifeiii Set-11 Jun-07 SãoGonçalo-RJ 100% 128 8.922
Tenda Arsenal Lifeiv Set-11 Jun-07 SãoGonçalo-RJ 100% 128 9.282
Tenda Pompeia Life Set-11 Out-07 DuquedeCaxias-RJ 100% 191 16.346
Tenda Fit Nova Vida-Taboao Set-11 Out-08 TaboãodaSerra-SP 100% 137 7.271
Tenda Residencial Vila Olimpia Life Set-11 Dez-07 FeiradeSantana-BA 100% 160 27.821
Tenda
TOTAL TENDA
10.668 851.875
Alphaville Litoral Norte II Jan-11 Set-08 Salvador-BA 64% 251 27.790
Alphaville Terras Alpha Foz do Iguaçú Mar-11 Dez-09 Fozdoiguaçú-PR 74% 292 18.624
Alphaville Nova Esplanada (SP) Mai-11 Dez-08 Votorantim-SP 31% 196 39.749
Alphaville Mossoró (RN) Jun-11 Dez-08 Mossoró-RN 70% 405 22.804
Alphaville AlphaVille Manaus II Set-11 Jun-08 Manaus-AM 63% 236 34.841
Alphaville Reserva Burle Max Set-11 Mai-10 Sant. deParnaíba-SP 100% 2 4.807
Alphaville
TOTAL ALPHAVILLE
1.382 148.616
Land Bank
O Land Bank da Companhia, no valor
diferentes projetos em 19 estados, equivalente aproximadamente 100.000 unidades. Em linha com nossa estratégia, 3
recursos finan
Durante o 3T11 tivemos aquisições brutas no land bank de R$ 2,68 bilhão, que mais do que compensaram nossos lançamentos de R$1.
marca: 43% das adições foram novos terrenos para lançamentos de e 28% Tenda. Com relação as aquisições em dinheiro
estratégia foi focada em terrenos de alta liquidez e rentabilidade, como por exemplo a aquisição do último módulo do Espaço C
A tabela abaixo apresenta em detalhe a abertura do nosso land bank atual:
Tabela 10 - Landbank por empresa e preço por unidade
Gafisa Alphaville Tenda Total
Tabela 11 – Número de projetos/ fases
Gafisa AlphaVille Tenda
Total
Tabela 12 - Evolução do Land bank (com base no VGV)
Landbank (R$ milhões) Landbank - Aquisições Líquidas (3T11) Cancelamentos Ajustes de Preço Lançamentos (3T11) Landbank -
Land Bank
O Land Bank da Companhia, no valor aproximado de R$ 21.1 bilhões está composto por 204 diferentes projetos em 19 estados, equivalente aproximadamente 100.000 unidades. Em linha com nossa estratégia, 39,5% de nosso land bank foi adquirido por meio de permutas, que não demandam recursos financeiros.
Durante o 3T11 tivemos aquisições brutas no land bank de R$ 2,68 bilhão, que mais do que compensaram nossos lançamentos de R$1.00 bilhão. Com relação a distribuição das aquisições por marca: 43% das adições foram novos terrenos para lançamentos de
e 28% Tenda. Com relação as aquisições em dinheiro, que represe
estratégia foi focada em terrenos de alta liquidez e rentabilidade, como por exemplo a aquisição do ulo do Espaço Cerâmica em São Caetano.
A tabela abaixo apresenta em detalhe a abertura do nosso land bank atual:
Landbank por empresa e preço por unidade
VGV – R$ MM (% Gafisa) %Permuta Total %Permuta Física ≤ R$500K 5.389.347 36,8% 33,9% > R$500K 3845955 47,5% 43,6% Total 9.235.303 42,0% 38,6% ≤ R$100K; 781.350 93,1% 0,0% > R$100K; ≤ R$500K 5.563.486 98% 0,0% > R$500K 57.057 100,0% 0,0% Total 6.401.893 98,0% 0,0% MCMV 3.786.586 22,9% 14,9% > MCMV 1.672.260 48,0% 48,0% Total 5.458.846 33,1% 28,4% 21.096.042 39,5% 35,4%
Número de projetos/ fases
Número de projetos 59
56 89
204
Evolução do Land bank (com base no VGV)
Landbank (R$ milhões) Gafisa Alphaville Tenda
Inicial 8.147 5.763 4.502 Aquisições Líquidas (3T11) 1.329 925 861 Cancelamentos 0 0 (55) Ajustes de Preço 412 64 199 Lançamentos (3T11) (653) (350) (50) Final (3T11) 9.235 6.402 5.459 14 aproximado de R$ 21.1 bilhões está composto por 204 diferentes projetos em 19 estados, equivalente aproximadamente 100.000 unidades. Em linha com % de nosso land bank foi adquirido por meio de permutas, que não demandam
Durante o 3T11 tivemos aquisições brutas no land bank de R$ 2,68 bilhão, que mais do que . Com relação a distribuição das aquisições por marca: 43% das adições foram novos terrenos para lançamentos de produtos Gafisa, 30% Alphaville que representaram 35% do total, nossa estratégia foi focada em terrenos de alta liquidez e rentabilidade, como por exemplo a aquisição do
A tabela abaixo apresenta em detalhe a abertura do nosso land bank atual:
Permuta Física %Permuta Financeira Unidades (%Gafisa) 33,9% 2,9% 16.591 43,6% 3,9% 4.716 38,6% 3,4% 21.307 0,0% 93,1% 8.067 0,0% 97,2% 23.877 0,0% 99,8% 90 0,0% 97,4% 32.035 14,9% 8,1% 38.015 48,0% 0,0% 8.668 28,4% 4,8% 46.683 35,4% 4,0% 100.025 Tenda Total 4.502 18.412 861 3.115 (55) (55) 199 675 (50) (1.052) 5.459 21.096
15
Earnings Release 3T11
3T11 - Receitas
A receita líquida consolidada para o 3T11 totalizou R$ 1.0 bilhão contra R$ 957 milhões no 3T10, com Tenda contribuindo para 33% das receitas consolidadas.
Neste trimestre, 36% das receitas da Tenda foram provenientes de projetos lançados anteriores a 2008 (inclusive), comparado com 47% no 2T11. Devemos enxergar uma redução desse percentual ao longo dos trimestres, devido principalmente, ao aumento do volume de entregas das unidades antigas de Tenda. As vendas negativas de unidades lançadas em 2008 (tabela abaixo) referem-se aos esforços de cancelamento da Tenda para clientes com baixo perfil de crédito, que no 3T11 ocorreu no final do trimestre e serão revendidas no 4T11.
A tabela abaixo mostra em detalhe as informações de vendas contratadas (não contábil) e receitas reconhecidas, por ano de lançamento:
A tabela abaixo apresenta em detalhe as vendas contratadas e a receita a apropriar por ano de lançamento:
Tabela 13 - Vendas contratadas vs. Receitas a apropriar)
3T11 3T10
Vendas % Vend Receita % Receita Vendas % Vend Receita % Receit
Gafisa 2011 lançamentos 794.701 84% 81.707 12% - 0% - 0% 2010 lançamentos 55.619 6% 256.264 38% 487.694 72% 65.698 11% 2009 lançamentos 27.406 3% 124.777 19% 62.334 9% 147.584 24% ≤ 2008 lançamentos 69.435 7% 210.962 31% 130.652 19% 392.076 65% Total Gafisa 947.160 100% 673.709 100% 680.680 100% 605.358 100% Tenda 2011 lançamentos 58.062 60% 14.729 4% - 0% - 0% 2010 lançamentos 37.829 39% 124.006 37% 258.414 76% 0 0% 2009 lançamentos 6.553 7% 74.184 22% 25.053 7% 0 0% ≤ 2008 lançamentos -4.954 -5% 118.863 36% 54.334 16% 0 0% Total Tenda 97.490 100% 331.782 100% 337.800 100% 351.838 0% Total 1.044.651 1.005.501 1.018.480 957.197
3T11 - Lucro Bruto
O lucro bruto consolidado do 3T11 totalizou R$ 296.9 milhões, um aumento de 7.6 % sobre 3Q10. A margem bruta para o trimestre atingiu 29,5% (33,4% sem considerar o impacto dos juros capitalizados).
Tabela 14 – Juros Capitalizados
(R$ milhão) Consolidado 3T11 2T11 3T10
Saldo Inicial 154.964 150.817 101.897
Juros Capitalizados 61.633 62.264 47.105
Juros Capitalizados alocados no COGS (39.103) (58.117) (33.680)
3T11 - Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (DVGA)
No terceiro trimestre, as DVGA totalizaram R$ 128,0 milhões. Quando comparado aos R$ 113,2 milhões do 3T10 houve um aumento de 5%, e R$122,4 milhões em 2T11. Esteatravés de despesas de vendas mais altas relacionada aos lançamentos e volume de vendas no trimestre.
Tabela 15 – DVG&A
(R$'000) Consolidado Despesas com vendas Despesas G&A DVG&A
Despesas com vendas / Lançamentos Despesas G&A / Lançamentos DVG&A / Lançamentos
Despesas com vendas / Vendas Despesas G&A / Vendas DVG&A / Vendas
Despesas com vendas / Receita Líquida Despesas G&A / Receita Líquida DVG&A / Receita Líquida
3T11 - Outros Resultados Operacionais
No 3T11, nossos resultados operacionais mostraram um impacto negativ comparado com R
feita no trimestre, incluindo R$
das unidades do legado de Tenda e contingências trabalhista relacionadas onde preferimos agir de forma conservadora e efetuar provisão.
3T11 - EBITDA Ajustado
O EBITDA Ajustado do 3T11 totalizou R$202,2 milhões, 2,5% maior que os R$ 197 milhões reportados no 3T10, com uma margem ajustada consolidada
No acumulado do ano o EBITDA alcançou 16,1% atingindo o ponto mínimo do guidance de margem EBITDA 16%
favor, veja a seção “Perspectiva”,
Ajustamos nosso EBITDA por despesas associadas com planos de opções, pois representa uma despesa escritural /sem desembolso de
Tabela 16 - EBITDA Ajustado
(R$'000) Consolidated Lucro Líquido (+) Resultado Financeiro (+) IR / CSLL (+) Depreciação e Amortização (+) Realização de Juros capitalizados
(+) Participação dos Minoritários e Despesas Não
(+) Despesas com plano de opções EBITDA ajustado
Receita Líquida
Margem EBITDA ajustada
Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (DVGA)
No terceiro trimestre, as DVGA totalizaram R$ 128,0 milhões. Quando comparado aos R$ 113,2 milhões do 3T10 houve um aumento de 5%, e R$122,4 milhões em 2T11. Esteatravés de despesas de vendas mais altas relacionada aos lançamentos e volume de vendas no
DVG&A
(R$'000) Consolidado 3T11 2T11
Despesas com vendas 68.298 61.970
Despesas G&A 59.711 60.389
128.009 122.359 Despesas com vendas / Lançamentos 6,5% 4,5% Despesas G&A / Lançamentos 5,7% 4,4%
DVG&A / Lançamentos 12,2% 8,9%
Despesas com vendas / Vendas 6,5% 5,4%
Despesas G&A / Vendas 5,7% 5,3%
DVG&A / Vendas 12,3% 10,7%
Despesas com vendas / Receita Líquida 6,8% 6,0% Despesas G&A / Receita Líquida 5,9% 5,8% DVG&A / Receita Líquida 12,7% 11,8%
Outros Resultados Operacionais
No 3T11, nossos resultados operacionais mostraram um impacto negativ
comparado com R$ 2,2 milhões no 3T10, devido principalmente à maior provisão para contingências feita no trimestre, incluindo R$ 20,7 milhões de contingências principalmente relacionado às entregas das unidades do legado de Tenda e contingências trabalhista relacionadas
onde preferimos agir de forma conservadora e efetuar provisão.
EBITDA Ajustado
O EBITDA Ajustado do 3T11 totalizou R$202,2 milhões, 2,5% maior que os R$ 197 milhões reportados no 3T10, com uma margem ajustada consolidada de 20,1%, comparado a 20,6% no 3T10. No acumulado do ano o EBITDA alcançou 16,1% atingindo o ponto mínimo do guidance de margem EBITDA 16%-20% para o ano. Para informação mais detalhadas relacionadas a margem EBITDA por favor, veja a seção “Perspectiva”, na página 21.
Ajustamos nosso EBITDA por despesas associadas com planos de opções, pois representa uma escritural /sem desembolso de caixa.
EBITDA Ajustado (R$'000) Consolidated 3T11 2T11 Lucro Líquido 46.218 25.112 Resultado Financeiro 58.123 28.866 (+) IR / CSLL 23.815 1.443 (+) Depreciação e Amortização 21.854 22.753 (+) Realização de Juros capitalizados 39.103 58.117
(+) Participação dos Minoritários e
Despesas Não-Recorrentes 8.463 9.737
(+) Despesas com plano de opções 4.645 4.781
EBITDA ajustado 202.221 150.809
Receita Líquida 1.005.482 1.041.344
Margem EBITDA ajustada 20,1% 14,5%
16
Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (DVGA)
No terceiro trimestre, as DVGA totalizaram R$ 128,0 milhões. Quando comparado aos R$ 113,2 milhões do 3T10 houve um aumento de 5%, e R$122,4 milhões em 2T11. Este acréscimo aconteceu através de despesas de vendas mais altas relacionada aos lançamentos e volume de vendas noT/T 3T10 A/A 10% 53.887 27% -1% 59.317 1% 5% 113.204 13% 200bps 4,4% 214bps 130bps 4,8% 88bps 331bps 9,2% 302bps 113bps 5,3% 125bps 45bps 5,8% -11bps 159bps 11,1% 114bps 84bps 5,6% 116bps 14bps 6,2% -26bps 98bps 11,8% 90bps
No 3T11, nossos resultados operacionais mostraram um impacto negativo de R$ 10,4 milhões, $ 2,2 milhões no 3T10, devido principalmente à maior provisão para contingências de contingências principalmente relacionado às entregas das unidades do legado de Tenda e contingências trabalhista relacionadas as tarefas terceirizadas,
O EBITDA Ajustado do 3T11 totalizou R$202,2 milhões, 2,5% maior que os R$ 197 milhões de 20,1%, comparado a 20,6% no 3T10. No acumulado do ano o EBITDA alcançou 16,1% atingindo o ponto mínimo do guidance de margem 20% para o ano. Para informação mais detalhadas relacionadas a margem EBITDA por
Ajustamos nosso EBITDA por despesas associadas com planos de opções, pois representa uma
T/T 3T10 A/A 84% 116.600 -60% 101% 20.015 190% 1550% 10.483 127% -4% 8.305 163% -33% 33.680 16% -13% 5.126 65% -3% 3.075 51% 34,1% 197.285 2,5% -3% 957.196 5% 563bps 20,6% -50bps
17
Earnings Release 3T11
3T11 - Depreciação e Amortização
Depreciação e amortização no 3T11 foram de R$ 21,8 milhões, um aumento de 13 milhões comparado com os R$ 8,3 milhões registrado no 3T11, resultado principalmente da maior amortização dos stands de venda.
3T11 – Resultados Financeiros
As despesas financeiras líquidas totalizaram R$ 58,1 milhões no 3T11, ante R$ 20,0 milhões no 3T10. Adicionalmente nesse trimestre nós capitalizamos R$ 61 milhões, comparado a R$ 47 milhões no 3T10, principalmente por conta de um maior volume de dívidas de projeto, que reflete a maior atividade da Companhia, além da capitalização de investimentos em terrenos de curto prazo. As despesas financeiras líquidas quando comparado com os R$28,9 milhões do 2T11, a diferença é explicada as despesas relacionadas a securitização.
3T11 - Impostos
Imposto de renda, contribuição social e impostos diferidos totalizaram para o 3T11 somaram R$23,8 milhões, se compararmos com o 3T10 o valor é de R$ 10,5 milhões no 3T10. No futuro próximo, assumindo margens normalizadas, continuamos a esperar que a alíquota de imposto fique em cerca de 2% da receita líquida.
3T11 - Lucro Líquido Ajustado
O lucro líquido ajustado para o 3T11 foi de R$ 46,2 milhões comparado com R$121,7 milhões no 3T10, representando um decréscimo de 60,4%. No entanto, o lucro líquido ajustado (antes da dedução dos minoritários e programa de opções de ações), atingiu R$ 59,3 milhões, com margem líquida ajustada de 5,9%). Quando comparado ao 2T11 o lucro líquido ajustado aumentou 50% devido ao melhor mix e impacto positivo do INCC.
3T11 - Lucro por Ação
O lucro por ação foi de R$ 0,11/ação no 3T11, contra R$0,27/ação no 3T10, um decréscimo de 60,4%, no 2T11 o lucro por ação atingiu R$0,06/ação. As ações em circulação no final do período totalizaram 431,5 milhões (ex. Tesouraria) e 429,3 milhões no 3T10.
Receitas e Resultados a Apropriar
O saldo de resultados a apropriar sob o método PoC atingiram R$ 1,74 bilhão no 3T11, 32,9% maior quando comparado aos R$ 1,31 bilhão do 3T10. A margem consolidada do trimestre foi de 38,4%, 195 pontos base maior que 2T11, principalmente refletindo o fato dos recentes projetos estão tendo um maior impacto nos resultados a ser reconhecido da Companhia, enquanto os impactos dos projetos mais antigos com margens mais baixas começam a reduzir sua participação.
Além disso, tivemos impacto positivo vindo do aumento de 2% no INCC no período, reflexo da inflação do período de maio a julho, uma vez que ajustamos nossos preços correntes baseado na inflação do penúltimo mês. A tabela abaixo mostra nossas receitas, custos e resultados a apropriar, bem como a margem esperada:
Tabela 17 - Resultados a apropriar (REF)
(R$ milhão) Consolidado 3T11 2T11 T/T 3T10 A/A
Receita a apropriar 4.526 4.277 5,8% 3.429 32,0%
Custo das unidades vendidas a apropriar
(2.786) (2.716) 2,6% (2.120) 31,4%
Resultados a apropriar 1.740 1.561 11,5% 1.309 32,9%
Margem a apropriar 38,4% 36,5% 195 bps 38,2% 27 bps
18
Balanço
Caixa e Disponibilidades
Em 30 de setembro de 2011, o saldo de caixa e disponibilidades atingiu R$ 912,4 milhões. Nós vemos nossa posição de caixa suficiente para assegurar a execução de nossos planos de negócios, não havendo a necessidade de elevar o nível atual. Assumindo este cenário, a a esperada geração de caixa nos próximos trimestres deve contribuir para uma redução na dívida bruta da companhia.
Recebíveis
No encerramento do 3T11, o saldo total de recebíveis aumentou em 21% de 8,7 bilhões em 3Q10 para R$ 10,6 no 3T11. Em sequência, o contas a receber cresceu 3% para R$10,3 bilhões em 2T11.
Tabela 18 - Total receivables
(R$ milhão) Consolidado 3T11 2T11 T/T 3T10 A/A
Recebíveis de incorporação – CP 3.104.620 2.738.354 13% 1.742.124 78% Recebíveis de incorporação – LP 1.593.136 1.700.303 -6% 1.816.753 -12%
Recebíveis PoC – CP 4.002.212 3.653.708 10% 2.727.930 47%
Recebíveis PoC - LP 1.867.969 2.171.302 -14% 2.411.276 -23%
Total 10.567.937 10.263.667 3% 8.698.083 21%
Notes: CP – Curto Prazo | LP- Longo Prazo | PoC – Percentage of Completion Method
Recebíveis de incorporação: contabiliza os recebíveis ainda não reconhecidos pelo método PoC e BRGAAP Recebíveis PoC: contabiliza recebíveis já reconhecidos pelo método PoC e BRGAAP
19
Earnings Release 3T11
Estoque (Imóveis para Venda)
O saldo do estoque a valor de Mercado totalizou R$ 3,5 bilhões no 3T11, um aumento de 19% quando comparado quando aos R$ 2,9 bilhões registrados no 3T10. Nosso estoque consolidado permanece estável, com duração de aproximadamente 9,6 meses, baseado nas vendas dos últimos 12 meses. Tabela 19 – Estoque (R$000) Consolidado 3T11 2T11 T/T 3T10 A/A Terrenos 1.173.105 1.044.269 12,3% 750.771 56,3% Unidades em Construção 1.035.090 997.409 3,8% 873.672 18,5% Unidades Construídas 339.183 293.073 15,7% 211.472 60,4% Total 2.547.378 2.334.751 9,1% 1.835.915 38,8%
Tabela 20 - Estoque a valor de mercado por ano de lançamento
PSV - (R$000) Consolidated 3T11 2T11 T/T 3T10 A/A 2011 Lançamentos 1.123.866 940.204 20% 0 0% 2010 Lançamentos 1.089.745 1.146.599 -5% 1.207.842 -10% 2009 Lançamentos 269.991 298.655 -10% 264.603 2% ≤ 2008 Lançamentos 999.127 1.013.135 -1% 1.464.885 -32% Total (VGV) 3.482.730 3.398.593 2% 2.937.330 19%
No fim do trimestre as unidades concluídas representavam 12% do estoque a valor de mercado, ou estável quando comparando com 2T11. Esse cenário se deve principalmente às vendas do estoque de unidades concluídas de Gafisa, que mais do que compensou o volume concluído. Cabe destacar que continuamos com o foco em reduzir o estoque de unidades concluídas que está concentrado na Gafisa, com 64% do volume total.
No trimestre, 48,2% do nosso estoque total era composto por unidades até 30% concluídas
Tabela 21 – Estoque por status de obra
Empresas Não Iniciado Até 30% construído 30% de 70% construído Mais que 70% construído Unidades acabadas Total 3T11 Gafisa¹ 628.671 501.701 399.737 637.391 342.794 2.510.293 Tenda 157.456 391.803 151.895 176.512 94.771 972.436 Total 786.126 893.503 551.632 813.903 437.564 3.482.730
20
Liquidez
Em 30 de setembro de 2011, a posição de caixa e disponibilidades de Gafisa era de R$ 912 milhões. Na mesma data, a dívida somada a obrigações com investidores totalizava R$ 3,86 bilhões, resultando em dívidas e obrigações líquidas de R$ 2,9 bilhões. No 3T11, a relação dívida líquida e obrigações com investidores sobre o patrimônio líquido e de minoritários era de 75,3%, contra 75,1% no 2T11. Esses resultados se devem, principalmente, ao cash burn de R$ 56 milhões no trimestre. Ao excluir as dívidas de financiamento á construção (SFH + debêntures FGTS), esse índice fica em 28,6%, nível confortável de alavancagem com custo competitivo equivalente a taxa Selic.
O cash burn da Gafisa no 3T11 é explicado pelo desembolso de R$ 685 milhões em execução e desenvolvimento de projetos, além de R$ 120 milhões em aquisições de terrenos, o que foi parcialmente recompensado pelo aumento da entrada de caixa (aumento esperado no 4T11) e também devido à securitização definitiva que finalizamos no final do trimestre, contendo recebíveis performados e à performar nos próximos seis meses (considerados pelo investidor como recebíveis performados, uma vez que não há risco de execução).
Durante 4Q11 esperamos que o cash burn mantenha a tendência de redução, com a gereção de fluxo positivo de caixa esperado. Com o fluxo de caixa positivo esperado para 4Q11, esperamos desalavancar a Companhia, juntamente com maior uso do crédito associativo, que reduz a utilização de capital de giro pela Tenda para as unidades dentro do programa MCMV, também contribuirá para manter a alavancagem da empresa em níveis confortáveis. Na página 24, destacamos nosso atual convenants de endividamento, indicando uma posição confortável no final do trimestre.
As dívidas de projetos atualmente representam 47% da dívida total. Possuímos um total de R$ 4,3 bilhões em linhas de financiamento à construção contratadas junto aos maiores bancos do Brasil. No momento, temos R$ 1.6 bilhões em contratos assinados e R$ 1.3 bilhão em contratos em processo, que proporcionam uma disponibilidade adicional de R$ 1.4 bilhão.
Também possuímos recebíveis (de unidades já entregues) no valor de R$ 500 milhões, prontos para securitização. As tabelas seguintes apresentam informações sobre nosso endividamento.
Tabela 22 - Endividamento e obrigação com investidores
Tipo de Transação (R$000) 3T11 2T11 T/T 3T10 A/A
Debêntures - FGTS 1.246.41 1.212.557 2,79% 1.238.486 0,64%
Debêntures - Capital de giro 700.596 677.257 3,45% 527.482 32,82%
Financiamento à construção (SFH) 598.712 735.358 -18,58% 607.685 -1,48%
Capital de giro 849.406 963.956 -11,88% 553.490 53,46%
Dívida Total consolidada 3.398.72 3.593.188 -5,41% 2.927.143 16,11% Caixa Total 912.359 1.163.080 -21,56% 1.231.143 -25,89% Obrigação com Investidores 460.000 460.000 0,00% 380.000 21,05% Dívida Líquida + Obrigações com Investidores 2.946.37 2.890.108 1,95% 2.076.000 41,93% Patrimônio Líquido + Minoritários 3.912.58 3.850.343 1,62% 3.731.570 4,85% (Dívida Líquida + Obrigações) / (Patrimônio Líquido + Minoritários) 75% 75% 24bps 56% 1967bps (Div. Líq. + Ob.) / (PL + Min.); Exc. Project Finance (SFH + FGTS Deb.) 28% 24% 368bps 6% 2199bps
Tabela 23 - Vencimento de Dívida
(R$ milhão) Custo Médio (a.a) Total Até
Jun/12
Até
Jun/13 Até Jun/14
Até Jun/15
Após Jun/15 Debêntures - FGTS TR + (8.22% - 10,20%) 1.246.412 49.469 448.589 598.589 149.765 - Debêntures - Capital de giro CDI + (0,72% - 1,95%) 700.596 156.866 123.779 120.845 143.394 155.712 Financiamento à construção (SFH) TR + (8.30% - 12,68%) 598.713 380.679 176.470 31.797 9.767 - Capital de giro CDI + (1,30% - 2.2%) 849.406 93.016 183.435 303.505 140.497 128.953
Sub-Total Dívida consolidada 12,51% 3.398.729 682.304 933.601 1.054.736 443.423 284.665 Obrigação com Investidores CDI 460.000 148.000 145.000 144.000 12.000 11.000 Dívida Total 3.858.729 830.304 1.078.601 1.198.736 455.423 295.665
21
Earnings Release 3T11
Perspectivas vs Atual
Nos primeiros nove meses do ano a Gafisa alcançou 56% do ponto-médio do guidance de lançamentos para o ano, entre R$ 5,0 e R$ 5,6 bilhões. Por este motivo, e também assumindo uma decisão mais conservadora (focando lucratividade no longo prazo e geração de caixa) a companhia decidiu em reduzir o guidance de lançamentos para o ano em 30%, para R$ 3,500 – R$ 4,000 de R$ 5,000 – R$ 5,600.
Tabela 24 – Guidance Lançamentos 2011
Guidance Anterior 2011 YTD % Novo guidance 2011 YTD %
Min 5.000 59% Min 3.500 84%
Mid 5.300 2.945 56% Mid 3.750 2.945 79%
Max 5.600 53% Max 4.000 74%
No que diz respeito rentabilidade, a margem EBITDA para o acumulado do ano atingiu 16,1%, chegando ao ponto mínimo do guidance para o ano que é de 16% - 20%. Nossa margem EBITDA melhorou principalmente em função da maoir contribuição de projetos mais rentáveis, comparedo aos resultados do 1S11.
Tabela 25 – Guidance Margem EBITDA (%)
EBITDA Margin (%) Guidance 2011 YTD (%) %
Gafisa (Consolidado) Min 16% -10 bps
Mid 18% 16,1% 190 bps
Max 20% 390 bps
Estas mudanças não afetam nossas expectativas para o fluxo de caixa operacional positivo para 2012 que deve atingir a relação Dívida Líquida / Patrimônio abaixo de 60% ao longo dos próximos trimestres.
Tabela 26 – Dívida Líquida / Patrimônio (%)
Guidance YTD (%) %
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Informações detalhadas dão suporte à esperada melhora do
resultado
Como suporte à expectativa de melhoria do resultado, nesse trimestre disponibilizamos informações detalhadas que ajudam a entender a melhora operacional e financeira refletida no Guidance da companhia.
Fluxo de Caixa Positivo:
Desde o 3T10, quando o cash burn atingiu seu pico de R$ 453 milhões no trimestre, este vem diminuindo sequencialmente, até registrar R$ 56 milhões neste 3T11. Cabe destacar que estamos considerando securitização neste cálculo, uma vez que os recebíveis envolvidos foram vendidos sem responsabilidade solidária de dívida, tanto para aquelas unidades já entregues quanto àqueles com entrega prevista dentro do prazo de seis meses (eliminando assim o risco da execução).
Além disso, estamos vendo uma melhora crescente na entrada de caixa, o que deve continuar. A entrada de caixa do 3T11 foi de R$ 946 milhões, ou 74% maior que em 3T10, como consequência do maior número de unidades sendo entregues, o que deve acelerar no último trimestre.
Com base em todas as informações descritas acima, continuamos a esperar uma dívida líquida / patrimônio líquido de 60%, para o final do próximo ano, refletindo o impacto positivo a partir da entrega futura de unidades previstas para o quarto trimestre do ano.
Aumento de entregas de unidades…. Performance Positiva de Fluxo de Caixa
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Earnings Release 3T11
Expansão da Margem:
No 3T11, 39,8% da Receita Líquida vieram de projetos de e antes de 2008. Crucial para a nossa expectativa de melhora importante em termos de expansão da margem daqui para frente é o fato de que o reconhecimento de projetos <2008 deve diminuir rapidamente e ser substituído por um crescente reconhecimento de projetos de 2S10 e 2011, com margem bruta média na faixa de 35% -41%, em comparação com 16,9% de 2008.
Tabela 28 – Margem pelo ano de lançamento (9M11)
Consolidado (R$ Milhões) R$ Receita Líquida % CPV sem encargos financeiros Lucro Bruto Margem Bruta (%) Lanç. 2011 206.351 7,2% (124.166) 85.957 41,7% Lanç. 2010 910.623 32,0% (581.090) 346.091 38,0% Lanç. 2009 595.832 20,9% (404.083) 210.858 35,4% Lanç. <2008 1.134.384 39,8% (1.037.286) 192.061 16,9% Total 2.847.190 100,0% (2.146.626) 834.966 29,3%
