GST0071- Administração Financeira

Objetivos

üEntender como funciona e o que é Administração Financeira;

üConhecer a relação das finanças com a contabilidade;

Introdução

• A administração financeira preocupa-se com as tarefas do administrador financeiro. Estes administradores devem gerir ativamente os assuntos financeiros de qualquer tipo de empresa, mesmo se a empresa for: sem fins lucrativos, empresa pública ou privada.

O que são Finanças?

üPodemos definir finanças como a arte e a ciência da gestão do capital. Também podemos afirmar que todos os indivíduos e organizações recebem, gastam e investem o seu dinheiro. üA área de finanças irá preocupar-se com a dinâmica do processo entre os indivíduos, empresas e instituições. Esta área é ampla e dinâmica, e afeta todos os setores da empresa, mas principalmente os setores: financeiro e de administração financeira.

Introdução

• Setores Financeiros üPreocupam-se com o desenvolvimento e a entrega de serviços. • Setores Administrativos üPlanejamento, captação de fundos para financiar a empresa, concessão de crédito a clientes, etc.

EIRELI

Função da administração financeira

• Para entender a função da administração financeira é importante conhecer as modalidades jurídicas de organização de empresa. • As três modalidades mais comuns são: Firma

Firma Individual

üÉ uma empresa de propriedade, com uma única pessoa. É muito mais simples criar este tipo de empresa, já que é sujeita a menos regulamentações. • Responsabilidade da Firma Individual üÉ uma responsabilidade sobre as dívidas da Empresa; üÉ ilimitada e cabe ao proprietário o direito ao Lucro, assim como as obrigações com as dívidas; üNão há distinção entre rendimentos de pessoa física e de pessoa jurídica; üO lucro da empresa é tributado como se fosse rendimento de pessoa física.

Firma Individual - EIRELI

üEmpresa Individual de Responsabilidade Ltda. (LEI Nº 12.441, DE 11 DE JULHO DE 2011). üÉ uma empresa de propriedade, com uma única pessoa. • Responsabilidade da EIRELI üTem responsabilidade jurídica própria. Havendo distinção entre rendimentos de pessoa física e de pessoa jurídica; üResponsabilidade é limitada ao capital investido na empresa; üEXIGÊNCIA: capital social mínimo de 100 vezes o MAIOR salário mínimo vigente no país.

Sociedade por cotas

üÉ uma empresa de propriedade, com dois ou mais proprietários. • Responsabilidade da Sociedade por cotas üA responsabilidade de uma sociedade por quotas é limitada, na qual cabe a um ou mais sócios gerais a responsabilidade pela gestão da empresa, mas haverá um ou mais sócios limitados que não terão participação ativa no negócio. üO sócio limitado terá a responsabilidade pelas dívidas da empresa, e essa é restrita ao montante que tenha contribuído para o capital da sociedade, ou seja, ele só responderá na proporção da sua participação.( ex: se este sócio possui 50% das cotas, ele só responderá pelas obrigações na mesma proporção, ou seja, 50% desta obrigação)

Sociedade por ações

üA sociedade por ações é regida pela Lei 6404/76 (lei da S.A). É uma sociedade anônima com o capital dividido em ações. • Responsabilidade da Sociedade por ações üA responsabilidade dos sócios é limitada pelo preço da emissão das ações subscritas ou adquiridas; üTodas as áreas da empresa são obrigadas a interagir com o pessoal de finanças e com o procedimento da administração financeira; üA função da administração financeira tem uma relação com a teoria econômica e com a contabilidade e as atividades básicas do administrador.

Estrutura da função financeira

Objetivo da administração financeira

• Alguns dizem que o objetivo da empresa é sempre maximizar o lucro, mas para alcançar este objetivo, o administrador financeiro deveria concentrar-se apenas no lucro geral da empresa, mas não é o que acontece. As Sociedades por ações medem seus lucros em termos de lucro por ação (LPA). üMas a Maximização do lucro não é o objetivo, pois sendo assim, ele ignoraria a distribuição dos resultados no tempo, os fluxos de caixa disponíveis aos acionistas e o risco. üA administração financeira compete à gestão racional dos recursos financeiros da empresa. Quando os recursos são escassos, cabe ao departamento financeiro tomar as decisões, a fim de obter os melhores benefícios no futuro.

Objetivo da administração financeira

• O objetivo de uma empresa pode ser declarado de várias maneiras, como maximização dos lucros, mais participação de mercado, maximização das vendas e da riqueza dos proprietários, etc.

Objetivo da administração financeira

üO principal objetivo da Administração Financeira é o de maximizar a riqueza dos sócios/acionistas. üPara que isso aconteça, as atribuições do Administrador Financeiro podem ser sintetizadas em três atividades básicas: Realização de análise e planejamento financeiro. Tomada de decisões de

Maximização dos lucros

üA Maximização dos Lucros é o objetivo principal de uma empresa, a ideia é ter lucros cada vez maiores em um curto prazo. üNeste sentido o administrador pode tomar diferentes decisões, como minimizar as despesas com promoções de produtos, por exemplo: üNão realizar manutenção adequada em máquinas e equipamentos. üSubstituir mão de obra qualificada de salários altos. üSubstituir matéria prima de qualidade.

Maximização dos lucros

• Segundo Gitman (1997), a maximização do lucro não considera o risco, porém, a maximização da riqueza considera explicitamente o risco. • Uma premissa básica na Administração Financeira é que existe uma relação entre risco e retorno, na qual:

Maximização dos lucros

üUma premissa básica na Administração Financeira é que existe uma

Maximização dos lucros - Exemplo

üA Companhia ”Drury” está estudando a expansão de sua linha de produção em um de seus dois novos produtos, C ou D. vO produto C parece ser um produto relativamente seguro para se investir. vO produto D é considerado um item de moda altamente arriscado. üApós considerar todos os custos, espera-se que os dois produtos gerem os seguintes lucros por ação ao longo de suas vidas de cinco anos.

Maximização dos lucros - Exemplo

üSe ignorarmos quaisquer diferenças no risco e usarmos uma abordagem de maximização do lucro, parece que o produto D seria o preferido. üContudo, se considerarmos que o produto D é altamente arriscado, enquanto que o produto C representa um investimento seguro, a conclusão poderá não ser tão direta. üA empresa poderá apenas exigir um retorno de 10% sobre o produto C, ao passo que, como compensação para o maior risco do produto D, tenha que obter 15%.

Maximização dos lucros - Exemplo

üTendo em vista que os acionistas exigem maiores retornos para maiores riscos, é importante que o Administrador Financeiro considere adequadamente o impacto do risco sobre os retornos deles. üA abordagem da maximização da riqueza considera o risco, enquanto que a maximização do lucro o ignora. üA maximização da riqueza é, portanto, a abordagem preferida.

Relações entre finança e contabilidade

üAs atividades do tesoureiro (financeiro) e do controller (contador) estão

intimamente relacionados e com frequência.

üA diferença básica entre finanças e contabilidade é que uma está

Função Primordial

• O Administrador financeiro dá mais ênfase ao fluxo de caixa, ou seja, entrada e saída de capital, ele mantêm a solvência da empresa, sendo assim dizemos que ele trabalha com o regime de caixa. • Em geral o contador trabalha com o regime de competência; ele prepara demonstrações financeiras que reconhecem receitas no momento da venda e reconhecem as despesas quando são realizadas.

Tomada de Decisão

A tomada de decisão é a segunda diferença básica entre finanças e contabilidade. • O administrador avalia as demonstrações contábeis, produzindo dados para a melhor tomada de decisão, avaliando o risco e o retorno financeiro da empresa, com base em sua avaliação dos retornos e riscos correspondentes. • Os contadores se dedicam na coleta e apresentação de dados financeiros.

Tomada de Decisão

üA preocupação com a tomada de decisão, junto ao administrador financeiro, segue devido à decisão entre os investimento e financiamentos, além de determinar recursos para a empresa. üEntretanto, as decisões são realmente tomadas com base nos efeitos de seus fluxos de caixa sobre o valor da empresa. A falta de planejamento e controle financeiro faz com que muitas empresas quebrem. Elas apresentam insuficiência e inexistência de suporte financeiro necessários para sua organização, sendo indiscutivelmente necessárias de informações do Balanço Patrimonial, no qual se contabiliza estes dados na gestão financeira, analisando-se detalhadamente para a tomada de decisão.

Etapas do processo de decisão de

investimento

Exemplo: Imagine uma oportunidade da abertura de uma nova empresa, o que lhe trará expansão nas vendas e consequentemente retornos financeiros. Mas outros problemas podem exigir investimentos, como: máquinas, equipamentos, mão de obra. A busca de alternativa de investimentos deve ocorrer independentemente das preferências de investimento do investidor. Mas lembrem-se: Estas alternativas mudam de investidor para investidor, em virtude de algumas variáveis e a aceitação do risco (renda fixa, ações, etc.). Após a busca das alternativas de investimento, cabe a análise das mesmas. Esta deve ser criteriosa e tecnicamente fundamentada, utilizando os métodos de Valor Presente Líquido, prazo de retorno do investimento e a taxa interna de retorno. A seleção da melhor alternativa indicará a opção do investimento, assim será a escolha da alternativa que trará o retorno financeiro mais elevado, com o nível de risco aceitável pelo investidor.

Objetivo da empresa

üPodemos admitir que o objetivo principal da empresa, e, por conseguinte, de todos os administradores e empregados, é o de maximizar a riqueza de seus proprietários. üA maximização da riqueza em uma sociedade por ações é medida pelo preço da ação, ou seja, pelo valor que seria alcançado na venda dos direitos de participação no seu capital. üO objetivo de melhorar os resultados apresentados pela empresa e aumentar o valor do patrimônio, por meio da geração de lucro líquido. üComo a empresa pode obter rendimento com os fundos que recebe, o recebimento preferido é aquele que vem mais rápido e com resultado satisfatório. Maximização de Riquezas Minimização das despesas

Funções do administrador

üO Administrador é o responsável pela execução das funções financeiras da empresa. üAs atividades do administrador financeiro podem ser relacionadas às demonstrações financeiras básicas da empresa. Suas atividades primárias fundamentais são: Analisar e elaborar o planejamento financeiro Tomar decisões de

Funções do administrador

üAnalisar e elaborar o planejamento financeiro

Transformar os dados financeiros, de forma que possam ser

utilizados para monitorar a situação financeira da empresa;

Avaliar a necessidade de se aumentar ou reduzir a

capacidade produtiva e determinar aumentos ou reduções

dos financiamentos requeridos.

Funções do administrador

üTomar decisões de investimento

Determinam a combinação e os tipos de ativos constantes

do balanço patrimonial da empresa. Tais decisões são

importantes porque afetam o sucesso da empresa na

consecução de seus objetivos.

Funções do administrador

üTomar decisões de financiamento

Primeiramente, lida com a combinação mais apropriada

entre financiamentos em curto e longo prazos deve ser

estabelecida. Uma segunda preocupação, igualmente

importante, é que fontes individuais de financiamento, em

curto ou longo prazos, são as melhores, em um dado

instante.

Posição do administrador financeiro junto à

empresa

Teoria da Agência (Agency)

üA relação entre acionistas e administradores é denominada relação de agency. üExiste quando alguém (“principal”) contrata outra pessoa (“agente”) para cuidar de seus interesses. üEm tais relações existe a possibilidade de conflito de interesses entre o principal e o agente. üTal conflito é denominado de problema de agency (Moderna teoria de Finanças)

Agency

Administradores não proprietários: São contratados como agentes dos proprietários, que os contratam e delegam poderes para tomar decisões e administrar a empresa em nome deles. Este é um problema, pois muitos não se preocupam com o objetivo da empresa e sim com seus objetivos pessoais. Riscos de custos de Agency: Para minimizar o que chamamos de risco de custo de agency e contribuir para a maximização da riqueza do proprietário, os acionistas incorrem ao custo de monitoramento do comportamento do administrador. Como uma proteção contra os atos desonestos do administrador e a concessão de incentivos pecuniários a esses profissionais para maximizar o preço da ação. Separação de

O que se espera do Agente?

üEspera-se que ele realize ações alinhadas com o modelo de gestão do principal e que suas decisões atendam os propósitos de maximização da riqueza. üAlgumas situações que resultam em conflito de interesses por divergirem dos interesses próprios desses atores:

Como reduzir os conflitos de agência

Para minimizar os conflitos, ou até mesmo resolvê-los, devem ser criados mecanismos eficientes para a convergência de interesses entre o principal e o agente. Estes mecanismos são os incentivos e o monitoramento. O incentivo é a remuneração dos agentes. Eles podem ser remunerados com o recebimento de ações da empresa, ou com a opção de compra subsidiada pelas ações.

Síntese da aula

ü_{Compreendemos o objetivo da administração financeira, como ele é} subdivido, além de conhecer a forma como é apresentada cada uma das funções e atribuições do administrador financeiro e a posição da contabilidade junto ao papel de finanças. ü_{Conheceu o papel dos administradores e a preocupação junto ao custo} com agency, e a preocupação com a ética. ü_{Leia o livro:} GITMAN, Lawrence J. Princípios de administração financeira. São Paulo: Pearson, 2006. Capítulo 1 - Visão geral da administração financeira FIM