Reunião Matinal
Análise XP
Abertura
Relatório oficial de emprego dos Estados Unidos (payroll) cria expectativas de alta em empregos, com criação esperada de 174 mil empregos, reforçando a chance de um Fed mais duro na alta de juros e uma bolsa mais otimista. Na China, bolsas fecharam em baixa após Banco do Povo da China elevar os juros da linha de crédito permanente, resultado da desaceleração do PMI industrial chinês em janeiro. No Brasil, Câmara confirma a reeleição de Rodrigo Maia como presidente da casa, representando força do governo sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF.
Fechamento
Ibovespa fecha em queda após a definição dos presidentes do Senado e da Câmara dos deputados. Baixa de -0,4%, atingindo 64.578,21.
Painel Corporativo
Braskem e a Petrobras: acordo de leniência Petrobras: Licitações de Blocos Exploratórios TIM: 4T16: Levemente acima das expectativas Lojas Americanas: Aumento de capital?Bolsa: possibilidade de repassar a clientes 30% da economia vinda de fusão com Cetip Vale: dividendos de 2018
Rumo: Precificação da emissão no exterior Eletrosul: acordo com chinesa
Agenda do Dia
Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.
Índice
Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Celson Plácido Analista, CNPIAbertura
Investidores seguem preocupados com tensões envolvendo a Coreia do Norte, bolsas pelo mundo operam em queda e ocorre um fluxo maior para ativos considerados mais seguros. No exterior, produção industrial do Reino Unido surpreende positivamente. No Brasil, Comissão da Câmara aprova relatório sobre reforma política, e Alckmin é aclamado aos gritos de “presidente” na Câmara dos Deputados.
Fechamento
Ibovespa teve 2ª baixa seguida, refletindo cenário externo desfavorável a ativos considerados mais arriscados, com investidores monitorando tensão geopolítica envolvendo Coreia do Norte e EUA. Queda de 0,3%, atingindo 67.671 pontos.
Painel Corporativo
Banco do Brasil: 2T17 – Bons números, porém, em linha com o esperado. NEUTRO Vale: Venda de ativos
Oi: Resultado e processo de recuperação. Cenário segue desafiador Movida e Unidas: Fusão? Vale monitorar
Rumo 2T17: Operacional melhor, mas com prejuízo. Levemente positivo Eletropaulo: Novo Mercado
Agenda do Dia
Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.
Hora Local Indicador Data Exp. Ant.
09:30 EUA Demanda final IPP (a.m.) Jul 0.1% 0.1%
15:00 EUA Orçamento mensal Jul -- -$90.2b
Reunião Matinal | Estratégia
Cotações
Mercado de Ações
Mercado de Commodities
Ibovespa Brasil 67,671 1.2 2.7 13.0x Soja 973 0.0 1.7 -3.4 -2.0
Dow Jones EUA 22,049 -0.2 0.7 18.1x Milho 386 0.7 1.4 0.4 1.8
S&P 500 EUA 2,474 -0.1 0.2 19.0x Trigo 487 0.6 0.9 -2.6 5.4
MEXBOL México 51,265 -0.1 0.5 19.2x Açucar 14 -1.0 -3.5 -8.5 -26.5
FTSE 100 Reino Unido 7,498 -0.2 1.7 15.4x Minério de Ferro - - - -
-CAC 40 França 5,146 -1.1 1.0 15.2x Café 146 -0.1 1.7 2.4 0.7
DAX Alemanha 12,154 -1.2 0.3 13.4x Petróleo (WTI) 50 0.8 -0.0 -1.2 -13.1
IBEX Espanha 10,596 -0.6 0.9 14.9x RBOB Gasolina 162 0.0 -1.5 -3.3 -9.9
NIKKEI 225 Japão 19,739 -1.1 -0.9 16.8x Ouro 1,282 1.5 1.4 0.7 9.3
SHASHR Shangai 27,757 0.7 1.6 13.1x Prata 165 1.5 0.3 -0.9 -6.7
HANG SENG Hong Kong 3,430 0.4 0.1 14.5x Cobre 162 0.0 -1.5 -3.3 -9.9
Mercado de Ações - Índices
Mercado de Câmbio
IBX 28,099 -0.3 1.0 2.5 13.4 Dólar/Real 3.15 0.9 0.7 0.9 -3.1 SMLL 1,456 -0.4 0.8 1.5 31.0 Euro/Real 3.71 0.9 0.6 0.2 8.7 IMOB 730 -0.8 0.8 0.7 26.5 Euro/Dolar 1.18 0.1 -0.1 -0.7 12.1 ICON 3,269 -0.0 1.2 2.1 15.7 Dólar/Yuan 6.68 -0.3 -0.6 -0.6 -4.0 Ibovespa 67,671 -0.3 1.2 2.7 12.4 Dólar/Yen 110.01 -0.3 -0.6 -0.2 -5.9 P/L Índice Ano ∆%
Divisa Ratio Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆% Ano ∆% Commodity Cotação Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆%
Pontos Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆% Ano ∆% Bolsa Origem Pontos Semana
Macroeconomia
Brasil – Comissão da Câmara aprova relatório de reforma política, Alckmin aclamado na Câmara.
Comissão da Câmara aprova relatório sobre reforma política – Por 25 a 8, a comissão especial da Câmara aprovou o texto da reforma política apresentado pelo relator, deputado Vicente Cândido (PT-SP). O documento prevê, entre outras coisas, a criação de um fundo público de R$ 3,6 bilhões para financiamento de campanha. A expectativa, no entanto, é que o texto seja bastante alterado. O texto do relator mantém o atual sistema para as próximas eleições e institui o distrital misto a partir de 2022, sistema pelo qual metade das vagas é preenchida por lista fechada e a outra, pelo voto direto nos candidatos.
Comissão da Câmara aprova "distritão" – Outro ponto aprovado pela comissão da Câmara, que discute a reforma política, foi a alteração do sistema eleitoral para o chamado "distritão". A votação foi mais apertada, 17 votos a favor, 15 contra e 2 abstenções. O novo sistema determina que serão eleitos para o Legislativo os candidatos com mais votos em cada Estado, como ocorre hoje para a eleição de senadores e dos cargos do Executivo, como prefeitos, governadores e presidente. Alckmin aclamado aos gritos de “presidente” na Câmara – De olho nas eleições de 2018, o governador de São Paulo, Geraldo Alckmin, teve reuniões com os presidentes da Câmara e do Senado, audiência com o ministro da Saúde, Ricardo Barros, almoçou com parlamentares, tirou fotos com prefeitos no Congresso e, à noite, jantaria com líderes do PP. O PSDB discute antecipar para dezembro a definição do nome do partido que disputará a Presidência no ano que vem. A ideia, proposta por Alckmin, é que a escolha seja feita por meio de prévias caso haja mais de um nome posto. O clima de “campanha” de Alckmin, porém, ficou evidente quando ele passou pelo plenário da Câmara, pouco antes de se encontrar com Rodrigo Maia. Cercado por prefeitos que participavam da sessão, foi tietado e aclamado aos gritos de “presidente”. Questionado sobre as recentes ações do prefeito, Alckmin disse que “não havia o que comentar”.
Reunião da equipe econômica no radar - A agenda desta quinta-feira traz o relatório Prisma Fiscal de julho (10h00). O presidente do Banco Central, Ilan Goldfajn, se reúne com o ministro da Fazenda, Henrique Meirelles. Ilan se reúne também com o ministro do STF Dias Toffoli e com a advogada-geral da União, Grace Mendonça, na sede do Supremo Tribunal Federal (18h00). A equipe econômica se reúne novamente com o presidente Michel Temer nesta quinta-feira para tentar chegar a alguma definição em torno do Orçamento de 2018 (11h30).
Mercados Internacionais – Tensões entre EUA e Coreia do Norte seguem preocupando.
Europa e NY em queda – Investidores seguem preocupados com as tensões entre EUA e Coreia do Norte, e os mercados operam em queda. Balanços corporativos também seguem no radar.
Produção industrial do Reino Unido avança - A produção industrial do Reino Unido registrou um crescimento de 0,5% em junho ante maio. O resultado surpreendeu as projeções do mercado de queda de 0,2%. Na comparação anual, a indústria britânica produziu 0,3% mais em junho.
Bolsas asiáticas recuam - Mercados seguem preocupados com tensões envolvendo a Coreia do Norte. Na China, o índice Xangai Composto recuou 0,42%, enquanto o Shenzhen Composto perdeu 0,69%. No Japão, o Nikkei teve baixa de 0,05%. Já o índice sul-coreano Kospi caiu 0,38%. Em Hong Kong, o Hang Seng recuou 1,13%. Na Oceania, a bolsa australiana teve baixa de 0,08%.
PPI e Dudley no radar externo - Na agenda internacional estão previstas as divulgações da inflação ao produtor dos Estados Unidos em julho, o PPI (9h30), os pedidos de auxílio-desemprego (9h30), e coletiva de imprensa do presidente da distrital de Nova York do Federal Reserve, William Dudley (com direito a voto), às 11 horas.
Petróleo sobe - Às 9h25, o barril do Brent para outubro avançava 0,77% na ICE, a US$ 53,58 enquanto o do WTI para o mesmo mês avançava 0,53% na Nymex, a US$ 50,09.
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Painel Corporativo
Banco do Brasil: 2T17 – Bons números, porém, em linha com o esperado. NEUTRO
Lucro Líquido de R$ 2,649 Bi no 2T17, aumento de 47,1% em relação ao 2T16. Esse aumento foi decorrente, principalmente, maiores rendas com tarifas e serviços e queda dos gastos operacionais no período.
A carteira de crédito ampliada, que considera títulos privados e garantias, somava R$ 696,121 bi ao final do 2T17, 1,1% maior em relação ao 1T17.
As PDDs (provisões para devedores duvidosos) tiveram queda significativa de 19,6%, para R$ 6,658 bilhões. No 1T17, a PDD somou R$ 6,7 bi, houve declínio de 0,8%.
Inadimplência - Considerando os atrasos acima de 90 dias, piorou pelo segundo trimestre consecutivo. Foi a 4,11% ante 3,89% no 1T17. No 2T16, o indicador estava em 3,26%, houve aumento de 0,85 p.p. . Apesar da piora tanto na pessoa jurídica quanto na física, pesou no indicador, sobretudo, maiores calotes de empresas.
No 1T17, o BB já havia sinalizado que um caso pontual do setor de telecom impactou sua inadimplência, mas que já estava mapeado. Os bancos têm sentido efeito da crise e dos pedidos de recuperação judicial por parte das empresas, dentre eles, o da operadora Oi.
Excluindo casos específicos, a inadimplência acima de 90 dias do banco teria sido de 3,7% ao final de junho contra 3,47% em março. Em um ano, estava em 2,85%. Margem Financeira bruta totalizou R$ 14,6 bi no 2T17, 0,2% menor em comparação com o 2T16.
As despesas administrativas tiveram baixa de 1,4%, a R$ 7,864 bi.
Guidance – O Banco revisou as projeções para baixo, com piora na margem bruta e no crescimento da carteira de crédito, porém, com melhora nas despesas administrativas projetadas para 2017. Abaixo:
JCP: O banco aprovou JCP completamentares no valor de R$ 0,203241/ON, segundo comunicado à CVM. O JCP será atualizado, pela taxa Selic, da data do balanço, em 30/06, até a data do pagamento em 31/08. O JCP terá como base a posição acionária de 21/08 e as ações passam a ser negociadas “ex” a partir de 22/08.
Vale: Venda de ativos.
A companhia obteve US$ 178 MM com a venda de dois navios do tipo VLOC, com capacidade de 400 mil toneladas, informou a companhia.
A companhia também está negociando a venda dos outros dois navios VLOC remanescentes, "o que é consistente com a sua estratégia de fortalecer o balanço e focar nos ativos 'core'", disse a Vale.
Oi: Resultado e processo de recuperação. Cenário segue desafiador.
A companhia reportou um prejuízo de R$ 3,3 bi no 2T17, aumento de 302% na comparação com o mesmo período de 2016. A companhia atribuiu o resultado negativo ao impacto do câmbio no resultado financeiro.
“Continuamos contabilizando os juros e a variação cambial da dívida ao longo do processo de recuperação judicial, independente do pagamento. E tem uma parcela muito grande da dívida em moeda estrangeira”, afirmou o presidente da Oi, Marco Schroeder, em entrevista ao Broadcast.
Ebitda foi de R$ 1,617 bilhão no segundo trimestre, alta de 12,7% na comparação anual.
Movida e Unidas: Fusão? Vale monitorar.
Segundo a Coluna do Broadcast, um acirramento da competição das locadoras de veículos diante da queda de demanda tem aumentado as apostas para uma união de Unidas, do fundo de private equity Gávea, e Movida, controlada pela JSL. O setor já vem passando por movimento de consolidação, com a compra da Hertz Brasil pela Localiza, por exemplo. Mais recentemente, houve a aquisição da Ricci Locadora pela Locamerica. Há quem diga que a sinergia entre Unidas e Locamerica é ainda maior. Escala, aliás, é apontada como essencial para esse setor.
Painel Corporativo
Rumo 2T17: Operacional melhor, mas com prejuízo. Levemente positivo.
Embora a empresa tenha registrado prejuízo de R$ 30 MM no 2T17 (vs. expectativa de lucro), houve melhora operacional considerável. A receita líquida veio ligeiramente abaixo do esperado, mas foi compensada por um Ebitda acima das expectativas, o que resultou em uma margem de 48,6%, ~3 p.p. acima do consenso. Entre os principais destaques, vale ressaltar o aumento de ~14% no volume transportado (impulsionado principalmente por produtos agrícolas) e o ganho de market share de ~7 p.p. no transporte de grãos para o Porto de Santos (para 47%). Na ponta negativa, vale destacar o aumento no custo médio da dívida (de ~29%), que acabou por impactar a linha final do resultado.
Em nossa visão, o resultado não deve ser um grande catalisador para as ações, mas confirma a melhora na parte operacional (o que é esperado que continue ao longo do ano). O alto custo da dívida e o consequente impacto na linha final reforçam a importância do empréstimo do BNDES (a taxas menores). Acreditamos que a aprovação desse empréstimo e a possível renovação antecipada da Malha Paulista sejam os grandes catalisadores para Rumo.
Principais destaques:
• O volume transportado pela Rumo no 2T17 foi de 12,3 bi de TKU (ton/km útil), +14% a/a. O 2T17 foi parcialmente impactado por um cenário pior para a Soja, por conta da queda nos preços em Junho e da consequente decisão dos produtores de estocar o produto. Por outro lado, isso levou a um movimento de antecipação (em um mês) do início do escoamento da safra de Milho (que é o carro chefe do terceiro trimestre).
• Crescimento menor dos custos variáveis e redução nos custos fixos e despesas resultaram em margem Ebitda de 49% no 2T17 (vs. ~43% no 2T16). Ebitda atingiu R$ 733 mi (~24% maior na comparação anual).
• A Rumo reiterou o Guidance para o ano, de Ebitda de R$ 2,6-2,8 bi (~23% a/a) e Capex de R$ 2,0-2,2 bi. Além disso, também reitera as expectativas positivas para as safras de grãos (no Brasil, safra de Soja deve ser ~20% maior e Milho 45% maior).
• O custo da dívida bancária cresceu 29% no trimestre, totalizando R$ 324 mi, principalmente por conta do aumento do saldo médio e do custo efetivo das dívidas no período, parcialmente compensado pela queda do CDI entre os trimestres. Alavancagem ficou em 4,3x, levemente abaixo do 1T17.
Eletropaulo: Novo Mercado.
A companhia vai reforçar os trabalhos de convencimento de seus preferencialistas sobre as vantagens da adesão da companhia ao Novo Mercado e traçou diversas estratégias visando favorecer e estimular a participação de todos os detentores de ações da companhia nas assembleias convocadas ontem para votar a migração. "Estamos tentando falar com todos os preferencialistas, pessoas físicas, fundos, todos", disse ao Broadcast o presidente da AES Brasil, Julian Nebreda, membro do conselho de administração da Eletropaulo.
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Proventos
Fonte: Análise XP e Bloomberg
1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)
Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.
AES TIETE ENERGI TIET11 11/08/2017 25/09/2017 0.26 0.26 Dividendo Irregular 1.8% 8.0%
ALPARGATAS ALPA3 14/08/2017 19/09/2017 0.07 0.08 JCP Irregular 0.5% 2.4%
ALPARGATAS-PREF ALPA4 14/08/2017 19/09/2017 0.07 0.09 JCP Irregular 0.5% 2.6%
BANESTES BEES3 01/09/2017 02/10/2017 0.01 0.02 JCP Anual 0.4% 5.7%
BB SEGURIDADE PA BBSE3 11/08/2017 22/08/2017 0.79 0.79 Dividendo Semi-anual 3.0% 6.3%
BRADESCO SA BBDC3 04/09/2017 02/10/2017 0.01 0.02 JCP Irregular 0.0% 3.6%
BRADESCO SA-PREF BBDC4 04/09/2017 02/10/2017 0.02 0.02 JCP Irregular 0.1% 3.9%
CIA HERING HGTX3 09/08/2017 17/08/2017 0.31 0.31 Dividendo Semi-anual 1.4% 5.6%
CIELO SA CIEL3 18/09/2017 29/09/2017 0.37 0.37 Dividendo Semi-anual 1.6% 2.4%
ITAUSA ITSA3 15/08/2017 25/08/2017 0.07 0.08 JCP Trimestral 0.7% 6.2%
ITAUSA-PREF ITSA4 15/08/2017 25/08/2017 0.07 0.08 JCP Trimestral 0.7% 5.9%
ITAU UNIBANCO ITUB3 15/08/2017 25/08/2017 0.34 0.40 JCP Mensal 1.0% 5.1%
ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 15/08/2017 25/08/2017 0.34 0.40 JCP Mensal 0.9% 4.5%
LINX SA LINX3 11/08/2017 23/08/2017 0.05 0.06 JCP Irregular 0.3% 1.4%
M DIAS BRANCO SA MDIA3 11/08/2017 31/08/2017 0.14 0.17 JCP Anual 0.3% 0.7%
MULTIPLUS SA MPLU3 09/08/2017 13/09/2017 0.03 0.04 JCP Trimestral 0.1% 8.2%
PORTOBELLO PTBL3 10/08/2017 18/09/2017 0.06 0.07 JCP Irregular 1.7% 0.1%
TEGMA TGMA3 10/08/2017 21/08/2017 0.22 0.22 Dividendo Irregular 1.5% 0.8%
Tipo Frequência Yield do Provento
Dividend Yield (12m)
Próximos Proventos
Carteiras Recomendadas
Carteira XP 4.2 39.5 -5.3 0.6 1.7 37.5 -12.1 15.9 76.5 12.8 44.2 229.9 dif. p.p. -8.1 p.p. 0.6 p.p. 8.1 p.p. 3.5 p.p. 17.2 p.p. 30.1 p.p. 6.0 p.p. 14.9 p.p. 31.5 p.p. -4.1 p.p. -1.0 p.p. 186.8 p.p. Carteira XP Dividendos 17.0 39.8 -5.2 8.0 12.5 16.4 3.6 29.3 41.8 19.2 57.8 328.6 dif. p.p. 4.7 p.p. 0.9 p.p. 8.2 p.p. 10.9 p.p. 28.0 p.p. 9.0 p.p. 21.7 p.p. 28.3 p.p. -32.7 p.p. 2.3 p.p. 12.6 p.p. 256.4 p.p. Ibovespa 12.4 38.9 -13.3 -2.9 -15.5 7.4 -18.1 1.0 45.0 16.9 45.1 43.1 Carteira XP 5.3 3.8 -3.9 -0.9 -5.0 -2.3 4.2 - - - - -dif. p.p. -2.1 p.p. 0.7 p.p. -1.4 p.p. -1.6 p.p. -0.9 p.p. -1.5 p.p. -0.6 p.p. - - - - -Carteira XP Dividendos 5.8 6.4 -0.6 1.5 -1.7 -0.7 2.5 - - - - -dif. p.p. -1.6 p.p. 3.3 p.p. 1.9 p.p. 0.8 p.p. 2.4 p.p. 0.1 p.p. -2.3 p.p. - - - - -Ibovespa 7.4 3.1 -2.5 0.6 -4.1 -0.8 4.8 - - - --*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.
Performance: Carteiras XP
Portfólio 2016 2015 2014 2013 2012 2011 Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* 2010 2009 2017Portfólio jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17
-15.0 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0
mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17
DESEMPENHO ANUAL
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13) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.
14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.
15) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.
16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.
17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem fina nceira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
