Economia. Origens e Tipos de Moeda, Demanda por Moeda e Política Monetária

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Economia

Origens e Tipos de Moeda, Demanda por Moeda e Política

Monetária

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Política Monetária – Funções da Moeda

Objetivos

 Desenvolver habilidades e competências que

permitam

compreender

o

significado

e

as

funções da moeda no sistema de economia de

mercado

 Compreender como a Política Monetária regula o

ritmo de crescimento da demanda agregada de

tal maneira a impedir um crescimento mais

rápido que o da oferta agregada, evitando assim

pressões no nível geral de preços (pressões

inflacionárias).

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O Significado da Moeda

 Definição de moeda: objeto de aceitação geral, utilizado na

troca de bens e serviços. Aceitação garantida por lei.

 O papel-moeda não tem valor intrínseco.

 Dinheiro ou cheque representam um direito a bens e serviços

no futuro.

 Caso não haja qualquer item na economia que seja

largamente aceito em troca de bens e serviços as pessoas

teriam que recorrer ao escambo (troca de um bem ou serviço

por outro).

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Fonte: MANKIW (2002).

O Significado da Moeda

 Uma economia que dependa do escambo terá dificuldades

para alocar eficientemente seus recursos escassos.

 Numa economia desse tipo, diz-se que o comércio requer a

dupla coincidência, ou seja, a improvável circunstância em

que duas pessoas tenham, cada uma, os bens e serviços

que a outra deseja.

 O dinheiro facilita a produção e o comércio, permitindo que

cada pessoa se especialize naquilo que sabe fazer melhor e

elevando o padrão de vida de todos.

 Moeda é o fio condutor da economia

 Moeda é o conjunto de ativos na economia que as

pessoas usam regularmente para comprar bens e

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 A moeda cumpre três funções econômicas fundamentais:  meio de troca

 unidade de conta  reserva de valor

 Essas três funções juntas distinguem a moeda dos demais ativos da economia, como ações, títulos, bens imóveis, obras de arte, etc.

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 Meio de Troca:

 É algo que os compradores dão aos vendedores quando

querem comprar bens e serviços, evitando a economia de escambo

 Como meio de troca, ela intermedia todas as transações

econômicas, tanto de bens e serviços, quanto de fatores de

produção (é usada para pagar salários, lucros, juros e aluguéis). Somente se tiver aceitação generalizada, ela pode cumprir essa função. O governo impõe o uso da moeda

nacional em todas as transações – daí dizer-se que a

moeda possui curso forçado.

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 Unidade de Conta:

 O padrão de medida que as pessoas usam para anunciar

preços e registrar débitos

 Como unidade de conta, a moeda é usada em todos os cálculos de preços, rentabilidade e comparações de valores  Quando queremos medir e registrar valor econômico,

usamos a moeda como unidade de conta.

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 Reserva de Valor:

 Algo que as pessoas podem usar para transferir poder

de compra do presente para o futuro

 Como reserva de valor, ela permite guardar valores ao ser poupada, isto é, não utilizada imediatamente no consumo. Guardar moeda significa guardar valor para consumo ou investimento futuro.

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 O termo riqueza é usado para fazer referência ao total de

reservas de valor, incluindo tanto a moeda quanto os ativos não-monetários.

 O que determina a riqueza de um país é sua produção

global e não o montante de moeda existente.

 O termo liquidez é usado para descrever a facilidade com

que um ativo pode ser convertido em meio de troca da economia.

 Como a moeda é o meio de troca da economia, ela é o mais líquido dos ativos.

 Quando as pessoas decidem sob que forma manter sua riqueza, precisa levar em consideração a liquidez de cada ativo em relação à sua utilidade como reserva de valor.

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Política Monetária – Funções da Moeda

Características Físicas

 Para cumprir as funções devidas, a moeda precisa ter as seguintes características físicas:

 ser facilmente divisível (divisibilidade)  ser bastante portátil (portabilidade)

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 Os problemas da moeda – e da economia – começam quando ela perde

uma ou mais dessas funções (Meio de Troca, Unidade de Troca e

Reserva de Valor).

 Quando os preços sobem, o valor da moeda cai.

 A ligação entre o nível de preços e o valor da moeda é importante para entender como a moeda afeta a economia.

 Houve época, no Brasil, em que ninguém guardava moeda, pois era o mesmo que gelo: derretia. As contas também eram feitas usando outro padrão – geralmente, o dólar. Só assim podia-se comparar preços, lucros, salários, etc, sem incorrer em equívoco. Estivemos a um passo de ver nossa moeda nacional perder até a função de meio de troca, sem o que ela deixaria de ter qualquer significado econômico. Esse trabalho

destrutivo foi feito pelo maior dos males que pode acometer uma

moeda: a inflação.

Política Monetária – Funções da Moeda

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As Espécies da Moeda ao Longo da História

 Escambo

– não existia moeda;

 Moeda Metálica

: surgiu no Sec.VII AC

– cunhada inicialmente

em materiais mais pobres (ferro, bronze, cobre) e mais tarde

em ouro e prata

– difícil transportar;

 Moeda de Papél

: Séc.IX na China e Séc XVII na Europa

(

segundo momento da moeda

)

– proprietário de ouro e prata

deixava numa instituição e esta emitia um certificado

–

lastreada pelo ouro e prata deixada na instituição;

 Papél-Moeda

: a partir do Séc.XVII e XVIII (

terceiro momento

da moeda

) - não tem lastro - curso forçado;

 Moeda Escritural

– surgiu com o desenvolvimento da rede

bancária

– (

quarto momento da moeda

)

– lançamentos de

débito e crédito em nossa conta.

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 Moeda-mercadoria: moeda que toma a forma de uma

mercadoria com valor intrínseco, ou seja, significa que o item teria valor mesmo que não fosse usada como moeda. Exemplos: ouro, cigarros.

 Moeda de curso forçado (Fiat Money): moeda sem valor

intrínseco. Isso significa que o instrumento utilizado é moeda por decreto governamental. A aceitação da moeda de curso forçado depende tanto das expectativas e convenções sociais quanto ao decreto governamental.

Política Monetária – Funções da Moeda

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 O governo possui o monopólio da emissão da moeda e tem a tarefa de assegurar essas características físicas e, principalmente, as três funções descritas

 Para isso, ele precisa defender o valor da moeda, combatendo a inflação

 Também deve evitar o oposto, a deflação (queda de preços). Esse problema causa tantos ou mais horrores econômicos quanto a inflação. Deflação associa-se a depressão econômica: queda do PIB, falências e desemprego

 A política monetária busca manter estável o valor da moeda

nacional.

Política Monetária – Funções da Moeda

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Política Monetária – Funções da Moeda

Moeda na Economia

 Estoque de moeda:

 A quantidade de moeda em circulação na economia  Para medir o estoque de moeda deve-se incluir:

 Moeda Corrente:

As notas e moedas de metal em poder do público  Depósitos a Vista:

Saldos em conta corrente aos quais os depositantes têm acesso mediante a emissão de um cheque

 Então, o estoque de moeda inclui não apenas a moeda

corrente, mas também os depósitos efetuados em bancos e outras instituições financeiras que possam ser facilmente acessados e usados para comprar bens e serviços.

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Política Monetária – Funções da Moeda

 Meios de Pagamento (Oferta de Moeda): Consiste na soma da moeda em poder do público e dos depósitos à vista nos bancos comerciais. Representa-se os meios de pagamentos pelo símbolo M1

 Conceitos mais amplos de meios de pagamento são também utilizados, acrescentando-se ao M1, sucessivamente, os depósitos em poupança e em títulos privados (o resultado chama-se M2), os depósitos em fundos de renda fixa (M3) e os títulos públicos (M4)

 Todos esses títulos ou aplicações são considerados, em

maior ou menor grau, como moeda, porque podem ser nela convertidos com margens variadas de facilidade.

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Fonte: MANKIW (2002).

Política Monetária – Funções da Moeda

Meios de Pagamento (Oferta de Moeda) - Composição M1 M2 M3 M4

=

Moeda em poder do Público

(+) Depósitos a Vista nos Bancos Comerciais

Conceito M1

(+) Depósitos Especiais Remunerados (+) Depósitos de Poupança

(+) Títulos emitidos por Instituições Depositárias

Conceito M2

(+) Fundos de Renda Fixa

(+) Posição líquida de títulos SELIC(Sistema Especial de Liquidação e Custódia)

Conceito M3

(+) Títulos Públicos de alta liquidez

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Política Monetária – Funções da Moeda

 Liquidez:

 A maior facilidade de um título ou um ativo, de ser convertido em moeda, é denominada liquidez.

 Assim, do M1 ao M4, estamos incorporando ao cômputo dos meios de pagamento ativos com níveis cada vez menores de liquidez - mas que funcionam parcialmente como moeda, especialmente em situações de inflação elevada.

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Política Monetária – Funções da Moeda

 Base Monetária:

 Consiste na moeda em circulação e nos encaixes bancários, isto é, o total da moeda em poder do público e no caixa dos bancos (moeda em circulação), mais os depósitos dos bancos junto à autoridade monetária (no caso brasileiro, esta é o Banco Central). Esses depósitos são, em parte voluntários, e em parte obrigatórios.

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Política Monetária – Funções da Moeda

Os Bancos e a Oferta de Moeda

 Recorde-se que a quantidade de moeda que mantém em poder inclui tanto a moeda corrente (as notas em sua carteira e as moedas em seu bolso) quanto os depósitos à vista (saldo em sua conta corrente).

 Como os depósitos à vista são mantidos em bancos, o comportamento dos bancos podem influenciar a quantidade de depósitos à vista e, portanto, a oferta de moeda.

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Política Monetária – Funções da Moeda

Os Bancos e a Oferta de Moeda

 Reservas Bancárias: depósitos recebidos pelos bancos, mas que não são emprestados.

 Sistema de Reservas Fracionárias: um sistema bancário no qual os bancos mantêm apenas uma parte de seus depósitos como reserva.

 Razão de Reserva: a fração dos depósitos que os bancos mantêm como reserva.

 Multiplicador da Moeda: quantidade de moeda que o sistema bancário gera com cada $ de suas reservas.

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Política Monetária – Funções da Moeda

Criação de Moeda por meio do

Sistema de Reservas Bancárias Fracionárias

Reservas $ 100,00 Depósitos $ 100,00

Ativo Passsivo Sistema 100% Reserva Bancária

Primeiro Banco Nacional

Reservas $ 10,00 Depósitos $ 100,00 Empréstimos $ 90,00

Ativo Passsivo Sistema Reservas Bancárias Fracionárias

Primeiro Banco Nacional

Sistema Reservas Bancárias Fracionárias Segundo Banco Nacional

Ativo Passsivo

Sistema Reservas Bancárias Fracionárias Terceiro Banco Nacional

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Depósito original $ 100,00

Empréstimo do Primeiro Banco Nacional $ 90,00 = 0,9 X $ 100,00 Empréstimo do Segundo Banco Nacional $ 81,00 = 0,9 X $ 90,00

Empréstimo do Terceiro Banco Nacional $ 72,90 = 0,9 X $ 81,00 Oferta Total de Moeda $ 343,90

Política Monetária – Funções da Moeda

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 Quando os bancos mantêm somente uma fração dos

depósitos como reserva, os bancos criam moeda.

 Quando o banco cria o ativo moeda, também cria um passivo correspondente para os tomadores de empréstimos.

 A economia fica mais líquida, no sentido que há mais meio

de troca, mas a economia não está mais rica do que antes.

Política Monetária – Funções da Moeda

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Política Monetária

As Autoridades Monetárias

 As autoridades monetárias são divididas em dois grupos:

 Aquela que exerce a função de fixar as diretrizes das políticas monetária, creditícia e cambial do país – CMN – Conselho Monetário Nacional – que acaba transformando-se num conselho de política monetária;

 Banco Central – BaCen, que atua como orgão executivo central do sistema financeiro, cabendo-lhe a responsabilidade de cumprir e fazer cumprir as disposições que regulam o funcionamento do sistema expedidas pelo CMN

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Política Monetária

O Sistema Financeiro

 Sistema Financeiro:

 O conjunto das instituições públicas e privadas que organiza e concentra os fluxos de moeda na economia

 O sistema financeiro público é composto:  Conselho Monetário Nacional (CMN),  Banco Central do Brasil (BaCen),

 Comitê de Política Monetária (COPOM),  Banco do Brasil,

 Caixa Econômica Federal (CEF),

 Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) e

 pelos bancos de desenvolvimento regionais (Banco do Nordeste e Banco da Amazônia).

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Política Monetária

 Conselho Monetário Nacional - CMN:

 O CMN é o órgão superior que define a política monetária do governo

 As metas e a orientação geral são definidas pelo CMN, composto pelos ministros da Fazenda e do Planejamento e pelo presidente do BaCen

 Uma das atribuições do CMN é estabelecer a meta de inflação do ano corrente e, principalmente, do ano seguinte, acompanhando a execução da política monetária pelo BaCen de forma a avaliar se a meta está sendo atingida.

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Política Monetária

 Comitê de Política Monetária - COPOM:

 O COPOM levanta as informações sobre a inflação e o desempenho da economia, as projeções do mercado sobre a inflação, o PIB e a taxa de juros e define a taxa de juros dos títulos públicos (denominada taxa Selic), compatível com a meta fixada pelo governo (CMN).

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Política Monetária

 Banco Central - BaCen:

 Instituição planejada para supervisionar o sistema bancário e regular a quantidade de moeda na economia

 O Banco Central monitora as condições financeiras de cada banco e facilita as transações bancárias realizando compensação de cheques. Atua também como banco dos bancos

 Função importantíssima do Banco Central é controlar a

quantidade de moeda disponível na economia, denominada oferta de moeda

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Política Monetária

 O BaCen é o principal órgão executor da política monetária. Ele concentra quatro funções:

 Banco dos bancos – fornecedor de recursos de última instância para os bancos privados em caso de necessidade e receptor de depósitos voluntários e compulsórios dos mesmos

 Gestor do Sistema Financeiro Nacional – o BaCen autoriza o funcionamento das instituições financeiras e regulamenta suas atividades, emitindo normas e circulares

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Política Monetária

 Emissor da moeda nacional – compete ao BaCen a decisão de emitir e a definição do volume emitido

 Banqueiro do Governo – o BaCen financia o Tesouro Nacional através da emissão de títulos de crédito, recebe depósitos do Governo e administra sua dívida interna e externa. Também é o gestor das reservas internacionais do País e do fluxo de capitais do e para o País

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Política Monetária

 O sistema financeiro privado é composto:

 Bancos comerciais, que captam depósitos à vista e atuam no crédito de curto prazo

 Bancos de investimento, que captam depósitos a prazo e fornecem capital de mais longo prazo às empresas

 Pelas sociedades de crédito, financiamento e investimento (financeiras), responsáveis pelo crédito ao consumidor; pelas sociedades de arrendamento mercantil (leasing)

 Pelas associações de poupança e empréstimo

 Pelos bancos múltiplos, que são uma fusão da maioria dessas instituições numa única com diversas carteiras de crédito e financiamento

A regulamentação desse setor é uma das atribuições do Banco Central

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Política Monetária

Política Monetária

 Política Monetária:

 Estabelecimento da oferta de moeda pelos formuladores de políticas do Banco Central

 O objetivo de estabilizar o valor (ou poder aquisitivo) da

moeda nacional é perseguido pelo governo através da política monetária

 Então pode-se dizer que:

 Política Monetária: É a atuação do governo sobre a

quantidade de moeda, de crédito e das taxas de juros. É uma política de curto prazo com o objetivo de estabilizar o nível geral de preços.

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Política Monetária

Instrumentos da Política Monetária:

 Principais Instrumentos da Política Monetária: a) Emissões;

b) Compulsório/reservas exigidas; c) Taxa de redesconto;

d) Taxa de juros;

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Política Monetária

 a)emissões: seu volume e limites são definidos pelo CMN e sua execução está a cargo do Banco Central. O governo deve emitir moeda para acompanhar o crescimento dos negócios. Quando se observa excesso de moeda e o governo tenciona reduzir seu volume ou aumentá-lo sem novas emissões, os demais instrumentos entram em ação;

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Política Monetária

 b)compulsório/reservas exigidas: regulamentação que diz respeito ao montante mínimo de reservas que os bancos devem manter sobre seus depósitos – são depósitos obrigatórios dos bancos comerciais junto ao Banco Central, de um percentual dos depósitos à vista de seus correntistas. O objetivo é evitar que os bancos utilizem o dinheiro desses depósitos no crédito, ampliando os meios de pagamento. O governo varia a porcentagem dos depósitos cujo recolhimento é obrigatório e com isso amplia ou reduz o crédito privado ao consumo e ao investimento (o compulsório rende juros abaixo do mercado);

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Política Monetária

 c)taxa de redesconto: taxa de juros sobre os empréstimos que o BaCen concede aos bancos – redesconto: é um empréstimo de última instância do Banco Central aos bancos comerciais que se encontram descobertos ao final de suas operações diárias. Aumentando ou reduzindo a taxa desse empréstimo, o BaCen estimula ou desestimula a ousadia dos bancos comerciais na concessão de crédito (maior ousadia implica em maior risco de terminar descoberto e ter de recorrer ao redesconto);

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Política Monetária

 d)taxa de juros: ao fixar os juros que pagará pelos seus próprios títulos, o governo (através do Banco Central) estabelece um piso no mercado de crédito. Ninguém lançará títulos a taxas mais baixas que as dos títulos públicos, pois estes são muito mais garantidos e os aplicadores recusarão taxas mais baixas. Como os empréstimos em geral são garantidos por títulos lançados pelas instituições financeiras (depósitos a prazo, etc), estas precisam competir com o governo na captação de recursos de aplicadores para obterem os fundos que utilizarão no crédito, na outra ponta. Juros altos desestimulam os tomadores de crédito e esfriam os negócios, dificultando a prática de aumentos de preços;

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Política Monetária

 e)operações de mercado aberto (open market): o governo negocia seus títulos com objetivos ligados à política monetária. Se desejar reduzir os meios de pagamento, vende títulos ao mercado e esteriliza os recursos obtidos (não os utiliza em

despesas ou em crédito, impedindo-os de voltar ao fluxo monetário); se desejar aumentar os meios de pagamento,

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Política Monetária

Política Monetária

 Em geral, o combate à inflação é feito com elevação da taxa

de juros, aumento das porcentagens e prazos de recolhimento dos compulsórios, aumento da taxa de redesconto e operações de enxugamento de moeda via open market.

 O combate à recessão utiliza os instrumentos opostos (baixa dos juros, redução do compulsório e do redesconto, ampliação dos meios de pagamento através do open market).

 As doses de cada instrumento e a combinação final de todos eles dependem dos objetivos mais específicos do governo, além do estudo de seus impactos sobre outras variáveis (déficit público, dívida pública, câmbio, etc).

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Exercícios

1. Indique e descreva as três funções da moeda

2. O que distingue a moeda de outros ativos da economia?

3. O que é Moeda-Mercadoria e Moeda de Curso Forçado? Que tipo de Moeda usamos?

4. Defina Estoque de Moeda e Moeda Corrente.

5. O que são Depósitos à Vista e por que devem ser incluídos no estoque de moeda?

6. O que são Meios de Pagamento? 7. Defina Liquidez

8. O que é Base Monetária?

9. O que são Reservas Bancárias? 10. O que é Politica Monetária?

11. Quais são e como funcionam os principais instrumentos da Política Monetária?

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Bibliografia

MANKIW, N. G. Introdução à Economia. Rio de Janeiro: Campus, 2000 VASCONCELLOS, Marco Antônio Sandoval de. Economia: Micro e