Reunião Matinal
Reunião Matinal | Estratégia
Análise XP
Abertura
Alckmin se consolida ainda mais como candidato para 2018 com resultado do segundo turno das eleições. Governo deve atingir meta de repatriação de recursos, confiança da indústria em queda e Focus mostrando Selic mais baixa para 2017. No exterior PIB da Europa em linha com o esperado, CPI vem abaixo da expectativa, e bolsas impactadas por investigações em torno de Hillary Clinton na reta final das eleições. Ainda em destaque no exterior dados do Japão e da Alemanha, e agenda com reunião do FOMC e Relatório de Emprego nos EUA.
Fechamento
Ibovespa, chegou a cair 0,7% na mínima depois de notícia sobre investigação do FBI sobre Hillary. Alta de +0,1%, atingindo 64.307,63.
Painel Corporativo
Petrobras: Financiamento
Vale: Venda dos ativos de carvão e Samarco Light: Oferta pela usina de Itaocara Usiminas: Cenário melhorando? Ambev: Receita - Guidance Rumo: Reestruturação
Equatorial: Proposta pela Abengoa CCR: Recursos BNDES
TRPL: Leilão de Transmissão
Agenda do Dia
Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.
Índice
Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Celson Plácido Analista, CNPIHora Local Indicador Data Exp. Ant.
08:00 EUR GDP SA QoQ 3T 0.3% 0.3% 10:30 BRA Primary Budget Balance Set -25.3b -22.3b 10:30 EUA PCE Core (a.m.) Set 0.1% 0.2% 23:00 CHI Manufacturing PMI Out 50.3 50.4 segunda-feira, 31 de outubro de 2016
Cotações
Mercado de Ações
Mercado de Commodities
Ibovespa Brasil 64.219 0,2 10,0 16,1x Soja 1.012 -1,3 2,0 5,5 13,2
Dow Jones EUA 18.161 0,1 -0,8 16,7x Milho 355 -0,7 0,7 5,4 -7,4
S&P 500 EUA 2.126 -0,7 -1,9 17,9x Trigo 409 -1,4 -1,4 1,6 -19,4
MEXBOL México 48.039 -0,8 1,7 21,6x Açucar 22 -1,9 -2,4 -3,7 48,1
FTSE 100 Reino Unido 6.996 -0,3 1,4 17,0x Algodão 71 1,5 2,5 4,0 8,8
CAC 40 França 4.549 0,3 2,3 14,8x Café 166 0,4 6,0 9,2 25,4
DAX Alemanha 10.696 -0,1 1,8 13,5x Petróleo (WTI) 49 -2,0 -4,1 -0,2 13,6
IBEX Espanha 9.201 1,1 4,8 16,2x RBOB Gasolina 147 -1,3 -4,1 0,3 17,1
NIKKEI 225 Japão 17.446 1,5 6,1 17,5x Ouro 1.276 0,5 0,6 -3,1 19,9
SHASHR Shangai 22.955 - -1,5 12,7x Prata 155 -1,5 -1,7 0,5 17,3
HANG SENG Hong Kong 3.250 0,4 3,3 14,7x Cobre 147 -1,3 -4,1 0,3 17,1
Mercado de Ações - Índices
Mercado de Câmbio
IBX 26.485 -0,1 0,1 9,5 46,1 Dólar/Real 3,20 1,1 1,4 -1,9 -19,1
SMLL 1.217 0,3 -0,0 6,6 44,2 Euro/Real 3,52 1,9 2,4 -4,1 -18,7
IMOB 638 -1,1 -2,4 3,3 46,8 Euro/Dolar 1,10 0,8 0,9 -2,2 0,5
ICON 3.127 0,1 -3,0 0,3 25,3 Dólar/Yuan 6,77 -0,1 0,2 1,6 4,2
INDX 13.086 0,3 -1,7 1,1 3,9 Dólar/Yen 104,73 -0,5 0,9 3,2 -15,1
Bolsa Origem Pontos Semana
∆% Mês ∆%
Pontos Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆% Ano ∆%
Ano ∆%
Divisa Ratio Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆% Ano ∆% Commodity Cotação Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆% P/L
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Macroeconomia
Brasil – Eleições consagram Alckmin, confiança da indústria em queda e repatriação próxima da meta .
Alckmin forte para 2018 com eleições municipais – O segundo turno das eleições municipais deram ainda mais força para o governador de São Paulo, Geraldo Alckmin, na disputa presidencial de 2018. Alckmin conseguiu ajudar o PSDB a eleger 11 prefeitos na Grande SP, fazendo com que o PT pela primeira vez desde sua fundação não elegesse nenhum prefeito no ABCD. O senador e ex-candidato ao Planalto em 2014, Aécio Neves, sai fragilizado com a derrota do tucano João Leite em Belo Horizonte, mas ainda não pode ser considerado carta fora do baralho para a disputa à sucessão de Michel Temer daqui a dois anos.
Confiança da Indústria em queda – Segundo a FGV a confiança da indústria recupu 1,6 pontos em outubro, indo de 88,2 para 86,6. Abrindo o indicador, o componente de situação atual teve queda de 1,8 ponto, e o componente de expectativas recuou 1,4 pontos. Sendo que o primeiro foi muito impactado pela situação dos estoques segundo a instituição, e o segundo foi impactado pelo indicador que mede os três meses seguintes.
Governo chega próximo de meta com repatriação – Segundo o Estado, o governo já está próximo da meta de arrecadação de R$ 50 bilhões com a chamada Lei da Repatriação. Os contribuintes têm até o fim da noite desta segunda-feira para declarar seus bens no exterior mantidos até dezembro de 2014, pagando o imposto devido e mais uma multa que, somados, equivalem a 30% da riqueza sonegada.
Dados do Setor público, fim da adesão à repatriação e balança comercial são destaques - A agenda doméstica semanal tem entre os principais destaques o resultado fiscal do setor público consolidado hoje às 10h30, o fim do prazo também hoje para a adesão ao programa de regularização de recursos mantidos no exterior e os dados da balança comercial em outubro nesta terça-feira (1º/11). Para o setor público consolidado hoje, o Projeções Broadcast apurou que as expectativas vão de saldo negativo de R$ 23,500 bilhões a R$ 28,300 bilhões, com mediana de déficit de R$ 26,900 bilhões. Nesta terça-feira será conhecida ainda a pesquisa sobre a industria (PIM) em setembro do IBGE. Hoje é o último dia para adesão ao programa de regularização de recursos mantidos no exterior e o Banco Central realiza dois leilões de linha que somam valor de até US$ 3 bilhões (16 horas). O diretor de Assuntos Internacionais do BC, Tiago Couto Berriel, o diretor de Política Econômica, Carlos Viana de Carvalho, e o diretor de Política Monetária, Reinaldo Le Grazie, participam, pela manhã e à tarde, de reunião trimestral com economistas no prédio do Banco Central em São Paulo. No cenário corporativo, destaque para os resultados do Itaú Unibanco e da Embraer no terceiro trimestre de 2016.
Mercados Internacionais – Investigações contra Hillary e indicadores da Europa em destaque.
Bolsas da Europa em queda e futuros de NY avançam – As bolsas na Europa operam em queda por conta de indicadores da região terem vindo mais fracos do que o esperado, e também preocupados com as investigações contra Hillary Clinton na reta final das eleições. Os futuros de NY sobem ainda impulsionados pelo resultado acima do esperado do PIB do terceiro trimestre divulgado na sexta-feira.
Investigação contra Hillary tem baixo impacto em pesquisas – Mesmo com o anúncio de novas investigações contra Hillary Clinton, as pesquisas divulgadas ontem mostraram que a maioria dos eleitores americanos não mudará seu voto. A disputa presidencial ainda aparece bem acirrada em algumas das pesquisas como o levantamento da ABC News/Washington Post mostrando virtual empate entre Hillary e o adversário republicano, Donald Trump, em âmbito nacional, com apenas um ponto de vantagem para a candidata democrata.
PIB da zona do euro avança – O PIB preliminar da zona do euro cresceu 0,3% no terceiro trimestre ante o anterior segundo a Eurostat. O resultado veio em linha com a expectativa dos analistas. Na comparação anual o indicador subiu 1,6%, mostrando pouco impacto do Brexit. Também foi apresentado hoje o CPI, índice de preços ao consumidor, que subiu 0,5% em outubro na comparação mensal, superior aos 0,4% de setembro, mas abaixo dos 0,6% previstos pelo mercado. O núcleo do CPI, que exclui preços de energia, alimentos e álcool, subiu 0,8%.
Vendas no varejo na Alemanha em queda – Na Alemanha as vendas no varejo recuaram 1,4% em setembro ante agosto, abaixo da expectativa de analistas de 0,2% de alta. Na comparação anual, por outro lado, as vendas no varejo alemão tiveram expansão de 0,4%.
Produção industrial e vendas no varejo do Japão fracos – No Japão, a produção industrial de setembro permaneceu estável na comparação mensal, após uma alta de 1,3% em agosto, o resultado veio abaixo da previsão de alta de 1% do mercado. As vendas no varejo também trouxeram más notícias, com uma queda de 1,9% na comparação anual de setembro, marcando a sétima queda consecutiva.
Bolsas da Ásia em queda – O anúncio do FBI de que irá analisar os e-mails de Hillary Clinton durante seu período como secretária de Estado abalou as bolsas asiáticas. A Bolsa de Tóquio fechou em queda de 0,1%, afetada também por notícias corporativas e por indicadores mais fracos. Na China, o Xangai Composto encerrou em -0,10% e o Shenzhen ficou estável. A Bolsa de Seul fechou em queda de 0,60% e a de Hong Kong caiu 0,09%. Na contramão, a Bolsa de Sydney subiu 0,64%.
Macroeconomia
Reuniões do Fed, BoJ e BoE e payroll dos EUA estarão no radar - A agenda semanal prevê reuniões de política monetária do Federal reserve (amanhã e quarta-feira), do Banco do Japão (3ª feira) e do Banco da Inglaterra (quinta-feira). Nos EUA, os dados de emprego no setor privado saem na quarta-feira e o relatório do mercado de trabalho de outubro na sexta-feira. Nos EUA, estão previstos para hoje os dados de renda pessoal de Setembro (10h30), o índice de atividade industrial de outubro (11h45), e o índice de produção manufatureira de outubro do Fed de Dallas (12h30). No Japão, será anunciado o PMI industrial de outubro (22h30) e, na China, os PMIs oficial da indústria e de serviços em outubro (23 horas), além do PMI não-oficial da indústria de outubro (23h45).
Petróleo recua– Às 8h44, o WTI para dezembro recuava 0,41% a US$48,50 por barril na Nymex, enquanto o Brent para dezembro recuava 0,52%, a US$ 49,45 por barril na ICE.
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Painel Corporativo
Petrobras: Financiamento.
A companhia concluiu, por intermédio de sua subsidiária integral Petrobras Global Trading B.V., um financiamento de US$ 1,2 bi, com vencimento em 2023, sem garantia real (unsecured), com o Banco Santander, informou a petroleira estatal em um comunicado.
A linha contratada, segundo a Petrobras, será utilizada para quitar US$ 800 MM de dívida existente com o próprio banco que vence em 2017. Os recursos restantes – US$ 400 MM-- serão utilizados para antecipar o pagamento de outras dívidas bancárias, segundo a empresa.
Vale: Venda dos ativos de carvão e Samarco.
A mineradora brasileira Vale afirmou na sexta-feira que seu Conselho de Administração deliberou a venda dos ativos de carvão Carborough Downs, na Austrália, mas que o desinvestimento não é relevante para a companhia. A informação consta de um esclarecimento feito ao mercado após notícia publicada no jornal Valor Econômico. Na nota, a Vale não divulga valor do ativo nem eventual comprador A mineradora também explicou que não houve qualquer deliberação sobre a venda de seu negócio de fertilizantes na reunião do Conselho de Administração da Vale, em 26/10, após questionamentos feitos pela Bovespa. "Além disso, ressaltamos que a Vale continua trabalhando no sentido de formar uma parceria estratégica na área de fertilizantes, em linha com sua estratégia anteriormente comunicada ao mercado." Destaque ainda para o noticiário da Samarco, joint venture entre a Vale e a BHP Billiton. Parada há um ano e sem previsão clara de quando retomará suas atividades, a mineradora Samarco decidiu não pagar credores estrangeiros e caminha para o que poderá ser seu segundo default, destaca o Valor Econômico.
Na semana passada recomendamos COMPRA com Proteção em VALE. Fale com nossa mesa de estruturados. O arquivo se encontra na intranet.
Light: Oferta pela usina de Itaocara.
A Light informou que recebeu proposta da EDF para a compra de 51% de sua usina hidrelétrica Itaocara. A usina é detida indiretamente pela Light por meio de sua subsidiária Itaocara Energia. A operação está sujeita ainda às aprovações regulatórias necessárias e demais condições precedentes. A proposta ainda prevê que a Light tenha até o dia 31/12/2017 para negociar a aquisição durante o período de exclusividade.
Usiminas: Cenário melhorando?
Em entrevista ao Valor, o presidente da Usiminas Rômel Erwin de Souza destacou esperar por um cenário de demanda bem melhor em 2017, com reaquecimento da economia e da demanda por aço. Ele disse ao jornal que trabalha com uma perspectiva de que a economia cresça 1,3% em 2017 e que a demanda doméstica por aço aumente a uma razão de 5% a 10%. No setor, recomendamos exposição a GGBR4.
Ambev: Receita - Guidance.
A empresa informou que descontinuou a divulgação da projeção para receita líquida no Brasil para 2016. Mais cedo, ao divulgar os resultados do 3T16, a empresa havia informado que não mais esperava atingir meta de receita líquida estável no país para o ano de 2016, citando as incertezas da economia brasileira e a difícil base de comparação da receita com o quarto trimestre de 2015.
Outras projeções foram mantidas. A de alta do custo dos produtos vendidos, excluindo depreciação e amortização, foi mantida na faixa de um dígito médio e alto. A de alta das despesas com vendas, gerais e administrativas, excluindo depreciação e amortização, se manteve em um dígito baixo para o ano, enquanto a de investimento seguiu inferior ao dos níveis de 2015.
Recomendamos proteção em Ambev ou mesmo troca do ativo por outras ações no dia 7 de junho. Seguimos não recomendando exposição ao ativo. Quem o possui, seguimos recomendando proteção, devido ao cenário extremamente desafiador para a empresa.
Rumo: Reestruturação.
O Jornal Estado de S. Paulo destaca que, um ano e meio após compra da ALL, as ações da Rumo quase dobraram de valor com reestruturação feita pelos controladores e a expectativa de antecipação do vencimento da concessão da Malha Paulista por mais trinta anos. Contudo, a troca de governo dificulta projeto de ampliação da ferrovia.
Agora falta a renovação a concessão. Segundo fontes disseram ao jornal, é crucial para a liberação dos recursos do BNDES. Logo após o fechamento do negócio, o empresário Rubens Ometto Silveira Mello, dono da Cosan, teve da ex-presidente Dilma Rousseff a promessa de que a renovação seria feita. Mas, com a troca da presidente, o rumo das conversas mudou.
Rumo faz parte das nossas carteiras, uma exposição pequena, 4%, mas seguimos com a opinião que é um ativo interessante para ter, por conta da melhora no setor de infraestrutura.
Equatorial: Proposta pela Abengoa.
Segundo o jornal Valor Econômico, a Equatorial Energia prepara uma oferta final bilionária pelos ativos de transmissão da Abengoa. A proposta é em conjunto com o fundo de participações dedicado à infraestrutura gerido pelo BTG Pactual, cuja fatia será minoritária, e será entregue ainda no começo do mês.
Painel Corporativo
CCR: Recursos BNDES.
Apesar da dificuldade para obter recursos prometidos pelo BNDES, a CCR não cogita devolver a concessão do terminal aéreo Confins, em Belo Horizonte, disse o vice-presidente a empresa José Ciofi. A CCR compõe o consórcio BH Airport, ao lado de Zurich Airport e Infraero. O grupo venceu a disputa pela concessão do terminal em 2013.
Segundo o executivo, alguns empréstimos prometidos pelo banco ainda não se viabilizaram. Além disso, os sócios privados assumiram investimentos na expansão e melhora do terminal que não estavam planejados e que eram obrigação da Infraero. E os que aconteceram são menores do que o previsto, para o terminal e para rodovias administradas pela empresa.
"Não culpo o BNDES, que está se adequando a realidade do país", disse ele. "Estamos conversando com a ANTT para ver se a gente consegue ajustar contratos pela via do reequilíbrio mesmo", adicionou.
No setor de concessões, preferimos exposição a ECOR3.
TRPL: Leilão de Transmissão.
A Transmissão Paulista, informa que os recursos para a implantação dos empreendimentos arrematados na sexta-feira, 28, em leilão de transmissão serão obtidos através de aportes de capital dos acionistas. Segundo a empresa, os projetos buscarão também apoio financeiro do BNDES, do mercado de capitais através de Debêntures de Infraestrutura e demais fontes de financiamento.
"As conquistas fazem parte da estratégia de retomada do crescimento da companhia, por meio de investimento na implementação de infraestrutura e operação de novos empreendimentos, que contribuirão para a expansão do sistema de transmissão de energia elétrica do Brasil", disse a empresa em fato relevante enviado à CVM. Além disso, os projetos podem proporcionar sinergias com
operações existentes em Minas Gerais e Espírito Santo.
A empresa foi vencedora em três lotes do leilão de transmissão promovido hoje pela Aneel. Foram arrematados os lotes 3 e 4, através do Consorcio Columbia, do qual participa em parceria com Taesa, na proporção igualitária de 50%; e o lote 21, de forma individual.
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Proventos
Fonte: Análise XP e Bloomberg
1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)
Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.
AMBEV SA ABEV3 01/11/2016 25/11/2016 0,16 0,16 Dividendo Irregular 0,8% 2,1%
BANESTES BEES3 01/11/2016 01/12/2016 0,01 0,01 JCP Anual 0,5% 6,9%
BRADESCO SA BBDC3 03/11/2016 01/12/2016 0,01 0,02 JCP Irregular 0,0% 5,4%
BRADESCO SA-PREF BBDC4 03/11/2016 01/12/2016 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 5,6%
BRASILAGRO AGRO3 08/11/2016 12:00:00 AM 0,40 0,40 Dividendo Irregular 3,7% 14,7%
CIA HERING HGTX3 07/11/2016 29/11/2016 0,25 0,25 Dividendo Semi-anual 1,3% 4,8%
GRENDENE SA GRND3 28/10/2016 16/11/2016 0,25 0,25 Dividendo Irregular 1,2% 6,0%
ITAU UNIBANCO ITUB3 01/11/2016 01/12/2016 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 4,1%
ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/11/2016 01/12/2016 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,5%
KLABIN SA-PREF KLBN4 04/11/2016 14/11/2016 0,03 0,03 Dividendo Quadrimestral 0,9% 2,5%
ODONTOPREV ODPV3 01/11/2016 05/12/2016 0,05 0,05 Dividendo Irregular 0,4% 3,2%
PARANA BCO-PREF PRBC4 28/10/2016 03/11/2016 2,62 2,62 Dividendo Irregular 24,3% 38,1%
PORTO SEGURO SA PSSA3 28/10/2016 12:00:00 AM 0,92 1,09 JCP Anual 3,0% 7,7%
SCHULZ-PREF SHUL4 31/10/2016 30/11/2016 0,07 0,08 JCP Irregular 1,4% 4,3%
TUPY TUPY3 08/11/2016 12:00:00 AM 0,09 0,11 JCP Anual 0,7% 2,2%
KLABIN KLBN11 04/11/2016 14/11/2016 0,13 0,13 Dividendo Quadrimestral 0,8% 2,2%
Tipo Frequência ProventoYield do Yield (12m)Dividend Próximos Proventos
Carteiras Recomendadas
Carteira XP 51,1 -4,2 0,7 -1,1 37,5 -12,1 15,9 76,5 49,0 31,9 236,4 dif. p.p. 3,1 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 14,4 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 9,2 p.p. 14,5 p.p. 200,7 p.p. Carteira XP Dividendos 48,3 -4,2 8,0 12,5 16,4 3,6 29,3 41,8 42,7 36,0 283,5 dif. p.p. 0,3 p.p. 9,1 p.p. 10,9 p.p. 27,9 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 2,8 p.p. 18,5 p.p. 220,3 p.p. Ibovespa 48,0 -13,3 -2,9 -15,5 7,4 -18,1 1,0 39,9 17,4 35,7 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5 -6,4 6,7 9,9 5,6 0,6 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. 0,4 p.p. -1,3 p.p. 4,6 p.p. -0,2 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4 -7,0 5,5 8,0 2,8 -1,0 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. -0,8 p.p. -3,2 p.p. 1,8 p.p. -1,8 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7 -10,1 6,3 11,2 1,0 0,8*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.
ago-15
set-15
out-15
nov-15
dez-15
jan-16
fev-16
mar-16
abr-16
mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16
Performance: Carteiras XP
Portfólio 2016 2015 2014 2013 2012 2011 Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* 2010 2009 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16
DESEMPENHO ANUAL
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11) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.
12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais.
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14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
