Reunião Matinal
Análise XP
Abertura
Bolsas no exterior com reação negativa para os lucros industriais chineses desacelerando, além de uma expectativa maior de elevação de juros pelo Fed em dezembro. Outros destaques no exterior ficam com pesquisas eleitorais nos EUA e também com PIB do Reino Unido. No Brasil, taxa de desemprego segue em 11,8%, confiança do comércio avança e possível data de envio da Reforma da Previdência.
Fechamento
Ibovespa, JBS teve queda de 2 dígitos após cancelar reorganização societária vetada pelo BNDESPar, ofuscou alta da Vale e puxou baixa do Ibovespa. Queda de -0,1%, atingindo 63.825,69.
Painel Corporativo
Vale 3T16: EBITDA acima das expectativas Petrobras: Balanço e Lava Jato
Natura: 3T16 – resultado fraco
Estácio: Renúncia no Conselho de Administração PDG: Recuperação Judicial
JBS: BNDES não concordou com reestruturação
Agenda do Dia
Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.
Índice
Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Celson Plácido Analista, CNPIHora Local Indicador Data Exp. Ant.
09:00 BRA Taxa de desemprego nacional Set -- 11.8% 10:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego Out 22 -- 260k 12:00 EUA Vendas de casas pendentes (a.m.) Set 1.2% -2.4% quinta-feira, 27 de outubro de 2016
Cotações
Mercado de Ações
Mercado de Commodities
Ibovespa Brasil 63.826 -0,4 9,4 16,1x Soja 1.021 1,9 2,9 6,4 14,2
Dow Jones EUA 18.199 0,3 -0,6 16,8x Milho 354 1,4 0,4 5,1 -7,6
S&P 500 EUA 2.139 -0,1 -1,3 18,1x Trigo 412 1,8 -0,7 2,4 -18,8
MEXBOL México 47.805 -1,3 1,2 21,4x Açucar 23 -1,1 -0,2 -1,4 51,5
FTSE 100 Reino Unido 6.958 -0,9 0,9 16,9x Algodão 69 1,1 0,3 1,7 6,4
CAC 40 França 4.535 -0,0 1,9 14,8x Café 164 -0,5 4,9 8,0 24,1
DAX Alemanha 10.710 -0,0 1,9 13,7x Petróleo (WTI) 49 -1,5 -3,3 0,8 14,7
IBEX Espanha 9.173 0,8 4,5 16,3x RBOB Gasolina 149 -0,8 -2,8 1,7 18,7
NIKKEI 225 Japão 17.392 1,2 5,7 17,4x Ouro 1.267 -0,5 -0,0 -3,8 19,1
SHASHR Shangai 23.325 - 0,1 12,8x Prata 155 -0,8 -1,5 0,8 17,5
HANG SENG Hong Kong 3.263 0,8 3,7 14,7x Cobre 149 -0,8 -2,8 1,7 18,7
Mercado de Ações - Índices
Mercado de Câmbio
IBX 26.347 -0,1 -0,4 9,0 45,3 Dólar/Real 3,14 0,9 -0,5 -3,7 -20,7 SMLL 1.210 -0,3 -0,6 5,9 43,3 Euro/Real 3,42 1,0 -0,3 -6,7 -20,8 IMOB 647 -0,1 -1,1 4,6 48,8 Euro/Dolar 1,09 0,2 0,2 -2,9 -0,2 ICON 3.136 -1,4 -2,7 0,6 25,7 Dólar/Yuan 6,77 0,1 0,1 1,6 4,1 INDX 13.065 -1,3 -1,8 0,9 3,8 Dólar/Yen 104,50 0,3 0,7 3,0 -15,3 P/L Índice Ano ∆%
Divisa Ratio Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆% Ano ∆% Commodity Cotação Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆%
Pontos Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆% Ano ∆% Bolsa Origem Pontos Semana
Macroeconomia
Brasil – Confiança do Comércio e taxa de desemprego em destaque.
Taxa de desemprego fica em 11,8% - Segundo o IBGE, a taxa de desemprego permaneceu em 11,8% no trimestre encerrado em setembro, abaixo da expectativa de alta para 11,9% do mercado. O resultado é 0,5 % acima do período entre abril e junho, e na comparação com o mesmo período de 2015, o desemprego estava em 8,9%. A população desocupada cresceu 3,8%, cerca de 437 mil pessoas, enquanto a população ocupada foi reduzida em 1,1%, menos 963 mil pessoas. O rendimento médio real habitualmente recebido em todos os trabalhos (R$ 2.015) cresceu 0,9% frente ao trimestre de abril a junho de 2016 (R$ 1.997) e caiu 2,1% em relação ao mesmo trimestre do ano passado (R$ 2.059).
Confiança do Comércio avança – Segundo a FGV a confiança do comércio subiu 1,5 ponto em outubro, atingindo o patamar de 81,9 pontos. O avanço foi puxado por uma alta de 5,1 pontos no índice de situação atual, enquanto o índice de expectativas recuou 2 pontos. A situação atual foi puxada pelo quesito que mede o volume da Demanda Atual, que avançou 7,3 pontos. As expectativas recuaram principalmente pelo quesito que mede o otimismo com venda nos três meses seguintes.
Reforma da Previdência deve ser enviada em novembro – Segundo o Valor, a proposta de Reforma da Previdência deve ser encaminhada para o Congresso na segunda quinzena de novembro. O nome mais cotado para relator do projeto é o do deputado Sérgio Zveiter (PMDB¬RJ). A justificativa para a data é o fim das eleições municipais, e também a concretização da votação da PEC 241. Outro problema é que líderes partidários estão preocupados em discutir o novo texto do Orçamento de 2017, diante das mudanças instituídas pela proposta de emenda constitucional (PEC) que limita o aumento dos gastos públicos. "A PEC dos gastos muda tudo no Orçamento, nossa prioridade será discutir esse novo Orçamento", pondera um líder da base aliada ao governo.
Governo central, arrecadação, balanços e CMN em destaque - A agenda desta quinta-feira tem entre os principais destaques a arrecadação tributária (10 horas) e o resultado do governo central (14h30). O Projeções Broadcast apurou ainda expectativas para o primário do governo central que vão de -R$ 29 bilhões a -R$ 14,4 bilhões, com mediana em -R$ 23,35 bilhões. Já para a arrecadação tributária, as projeções do mercado variam de R$ 90,8 bilhões a R$ 101,2 bilhões, com mediana de R$ 94,9 bilhões. O Conselho Monetário Nacional (CMN) reúne-se às 15 horas. Do lado corporativo, destaque para a teleconferência da Vale (10 horas). Na lista de eventos, o presidente da Petrobras, Pedro Parente, participa do Rio Oil & Gas 2016 (9h30). Neste mesmo horário, o BC realiza leilão de até 5 mil contratos de swap cambial reverso para dois vencimentos. Já o Tesouro faz leilão de LTN às 11 horas.
Ilan, TCU e estoques de petróleo dos EUA no radar - Hoje o TCU deve analisar o plano de antecipação do pagamento de empréstimos feitos ao BNDES pelo Tesouro Nacional (14h30). O presidente do Banco Central, Ilan Goldfajn, tem agenda carregada com reuniões ao longo da manhã com o presidente da Fiesp, Paulo Skaf; com o presidente da Febraban, Murilo Portugal; com o governador de Alagoas, Renan Calheiros Filho; e, à tarde, da abertura da missão anual da agência de rating Standard & Poor's (S&P), e de reunião com investidores da Blackrock. Os horários não foram fornecidos. Entre os indicadores, tem a nota do Banco Central sobre as operações de crédito (10h30). Mais cedo, saem o Índice Nacional da Construção Civil (INCC), Sondagem da Construção, Sondagem do Consumidor (todos às 8h00), e Intenção de Consumo das Famílias (10h00). Nos Estados Unidos, saem o índice dos gerentes de compra (PMI) do setor de serviços (11h45); vendas de moradias novas (12h00) e estoques do Departamento de Energia de petróleo bruto (12h30).
Mercados Internacionais – Fed e lucro industrial na China impactam bolsas negativamente.
Europa em queda e futuros de NY estáveis – Uma percepção maior de que o Fed irá aumentar a taxa de juros em dezembro, balanços corporativos piores do que o esperado e o lucro industrial chinês desacelerando faz com que as bolsas europeias operem no campo negativo. Nos EUA os futuros operam próximos da estabilidade.
Pesquisa eleitorais nos EUA – Com a proximidade das eleições as pesquisas ganham mais importância, uma nova pesquisa conduzida pela Associated Press e pela GFK apontou que Hillary tem 51% das intenções de voto, contra 37% de Trump. Entre as vantagens estão a consolidação do apoio de seu partido e até mesmo o endosso de alguns republicanos. Outra pesquisa realizada, pelo Wall Street Journal, a NBC News e a Marist mostram um empate entre os dois candidatos no estado de Nevada, com ambos acumulando 43% das intenções de voto. Nessa pesquisa, o candidato Gary Johnson aparece com 10%.
PIB do Reino Unido supera expectativa - A economia do Reino Unido desacelerou no terceiro trimestre, muito impactado pelo Brexit, no entanto, a desaceleração foi menor do que a esperada. O PIB britânico subiu 0,5% no terceiro trimestre ante os três meses anteriores e registrou expansão anual de 2,3%. O mercado aguardava um avanço trimestral de 0,4% e ganho anual de 2,1%. No segundo trimestre, o PIB do Reino Unido havia avançando em ritmo um pouco mais forte ante o trimestre anterior, de 0,7%.
Lucro industrial da China desacelera em setembro – Como temido por alguns analistas após o resultado mais fraco da produção industrial da China na semana passada, o lucro industrial subiu 7,7% setembro na comparação com o mesmo período do ano passado, ante um avanço de 19,5% registrado em agosto. Uma produção industrial mais fraca e vendas incipientes foram as principais razões por trás da desaceleração dos lucros, segundo He Ping, economista da NBS. Bolsas da Ásia fecham em baixa – O resultado do lucro industrial da China e os preços de petróleo puxaram as bolsas para baixo na Ásia e na Oceania. A Bolsa de Tóquio fechou em queda de 0,32%. Na China, o Xangai Composto caiu 0,13%, enquanto o Shenzhen perdeu 0,20%. A Bolsa de Hong Kong fechou em queda de 0,83% e a de Sydney recuou 1,20%. Já a Bolsa de Seul subiu 0,51%.
Petróleo avança – Às 9h23, o WTI para dezembro avançava 0,35% a US$49,35 por barril na Nymex, enquanto o Brent para dezembro avançava 0,56%, a US$ 50,26 por barril na ICE.
Painel Corporativo
Vale 3T16: EBITDA acima das expectativas.
Overview: Vale reportou números sólidos no 3T16, com ênfase na linha do EBITDA. A receita líquida no período totalizou US$ 7,32 bi, 12,6% acima do 3T15 e levemente abaixo da expectativa de US$ 7,4 bi. A surpresa positiva veio na linha do EBITDA, com um número 8% acima da expectativa de mercado: US$ 3 bi, representando um aumento de 61% na comparação anual. Por fim, o lucro veio abaixo das expectativas, em US$ 575 MM, contra um prejuízo líquido de US$ 2 bi no 3T15. Isso se deve a despesas financeiras líquidas maiores que o esperado, principalmente em função a perdas com variação cambial.
Seguimos com um otimismo moderado em relação a empresa, ressaltando a recente alta na cotação do minério de ferro, que se sustenta com base em uma expectativa de melhora na demanda chinesa, com dados mais fortes. Ainda assim, apontamos alguns riscos em relação ao case, como oscilações inesperadas no minério de ferro, dados piores que o esperado na China, e riscos na parte de governança.
Principais destaques:
• Geração de caixa das operações atingiu US$ 1,6 bi no 3T16, com redução significativa na alavancagem (Dívida Líquida/EBITDA), de 3,9x no 3T15 para 2,9x no 3T16 (e US$).
•O EBITDA foi positivamente impactado pelo segmento de minerais ferrosos (EBITDA ajustado do segmento cresceu +51% A/A), que mostraram ganhos de competitividade com base iniciativas comerciais e melhores volumes.
•O EBITDA ajustado de metais básicos também contribuiu positivamente para o resultado, registrando um aumento de 60% em relação ao 2T16, principalmente devido ao efeito não recorrente da transação de goldstream.
•Por fim, o EBITDA ajustado de Fertilizantes apresentou incremento de 84% em relação ao 2T16, com base em um aumento nos volumes e grande redução de custos.
Nossa recomendação é de COMPRA com proteção para o ativo.
Petrobras: Balanço e Lava Jato.
A Petrobras informou que divulgará seu balanço dia 10 de novembro, após o fechamento do mercado.
A estatal poderá rever lista de 32 empresas bloqueadas por conta da Operação Lava Jato até dezembro, disse o diretor de compliance, João Elek. O bloqueio cautelar foi estabelecido em 29/12/2014.
“Estamos buscando uma solução, era para ser um bloqueio temporário que já vai completar dois anos”, disse Elek. Segundo ele, a empresa gostaria de anunciar uma revisão até 29/12.
Seguimos otimistas como ativo, com foco na melhoria da gestão, corte de gastos, PDV, metodologia de preços de combustíveis e menor interferência governamental.
Natura: 3T16 – resultado fraco.
Lucro Líquido de R$ 73,1 MM no 3T16, queda de 44,5% na comparação com 3T15, muito abaixo da expectativa do mercado de R$ 144 MM. Receita líquida ficou em R$ 1,9 bi, recuo de 4,7% na comparação anual.
Ebitda atingiu R$ 319,8 MM, queda de 20%. Enquanto que o mercado tinha uma expectativa de R$ 372 MM de Ebitda. Margem Ebitda ficou em 16,8% x 20% no 3T15.
A companhia passa por um desafio em relação até mesmo as estratégias. Aliado a isso, a saída do diretor-presidente, anunciada essa semana, expõe ainda mais esses desafios. Não recomendamos exposição ao ativo.
Estácio: Renúncia no Conselho de Administração.
O empresário Chaim Zaher e sua filha Thamila Cefali Zaher renunciaram a seus cargos no Conselho de Administração da Estácio, conforme informou a companhia. A decisão de deixar o colegiado foi motivada pela dedicação deles a um novo projeto educacional, informou a Estácio.
Chaim e Thamila estão lançando a Escola Concept. A partir do ano que vem serão abertas duas unidades voltadas à educação infantil e fundamental em Ribeirão Preto e Salvador.
A empresa informou que o Conselho de Administração elegeu Leonardo de Andrade para o cargo de Diretor Financeiro da companhia. O cargo era ocupado por Pedro Thompson Landeira de Oliveira, que continua como Diretor de Relações com Investidores da Estácio.
Painel Corporativo
JBS: BNDES não concordou com reestruturação.
O BNDES explicou o motivo de ter dito "não" à reorganização societária da JBS, que provocou uma derrocada de até 21% das ações da companhia ontem. Segundo nota, a BNDESPAR informou que vetou a operação porque não a considerou como a alternativa que melhor atende aos interesses da companhia e de seus acionistas. Para o banco, a reorganização da JBS implicaria na desnacionalização da empresa e alteraria substancialmente os direitos e deveres conferidos a todos os acionistas, com repercussões de diversas naturezas.
"A BNDESPAR, zelando por seus deveres fiduciários enquanto parte da coletividade de acionistas da companhia, age de forma a proteger os interesses da empresa na qual investiu. A reorganização proposta, ao prever a transferência da propriedade de ativos que representam aproximadamente 85% da geração do caixa operacional da JBS para uma companhia estrangeira, implicaria na desnacionalização da empresa e alteraria substancialmente os direitos e deveres conferidos a todos os acionistas, com repercussões de diversas naturezas, e submetendo-os a legislação e jurisdição estrangeiras", disse a nota do BNDES.
O banco informa ainda que reitera seu total apoio à JBS e permanece aberto para avaliar outras alternativas de reorganização societária que venham a ser apresentadas pela companhia.
Proventos
Fonte: Análise XP e Bloomberg
1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)
Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.
AMBEV SA ABEV3 01/11/2016 25/11/2016 0,16 0,16 Dividendo Irregular 0,8% 2,1% BANESTES BEES3 01/11/2016 01/12/2016 0,01 0,01 JCP Anual 0,5% 6,9% BRADESCO SA BBDC3 03/11/2016 01/12/2016 0,01 0,02 JCP Irregular 0,0% 5,4% BRADESCO SA-PREF BBDC4 03/11/2016 01/12/2016 0,02 0,02 JCP Irregular 0,1% 5,7% BRASILAGRO AGRO3 08/11/2016 12:00:00 AM 0,40 0,40 Dividendo Irregular 3,6% 14,2% GRENDENE SA GRND3 28/10/2016 16/11/2016 0,25 0,25 Dividendo Irregular 1,3% 4,9% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/11/2016 01/12/2016 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 4,2% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/11/2016 01/12/2016 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,6% PARANA BCO-PREF PRBC4 28/10/2016 03/11/2016 2,62 2,62 Dividendo Irregular 17,9% 5,1% SCHULZ-PREF SHUL4 31/10/2016 30/11/2016 0,07 0,08 JCP Irregular 1,3% 4,2% TUPY TUPY3 08/11/2016 12:00:00 AM 0,09 0,11 JCP Anual 0,7% 2,2%
Tipo Frequência ProventoYield do Yield (12m)Dividend
Próximos Proventos
Carteiras Recomendadas
Carteira XP 48,8 -4,2 0,7 1,3 37,5 -12,1 15,9 76,5 46,7 29,9 236,2 dif. p.p. 1,5 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 16,8 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 7,6 p.p. 13,0 p.p. 201,2 p.p. Carteira XP Dividendos 46,7 -4,2 8,0 12,5 16,4 3,6 29,3 41,8 41,1 34,5 278,3 dif. p.p. -0,6 p.p. 9,1 p.p. 10,9 p.p. 27,9 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 1,9 p.p. 17,6 p.p. 215,9 p.p. Ibovespa 47,2 -13,3 -2,9 -15,5 7,4 -18,1 1,0 39,1 16,8 35,0 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5 -6,4 6,7 9,9 5,6 0,6 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. 0,4 p.p. -1,3 p.p. 4,6 p.p. -0,2 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4 -7,0 5,5 8,0 2,8 -1,0 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. -0,8 p.p. -3,2 p.p. 1,8 p.p. -1,8 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7 -10,1 6,3 11,2 1,0 0,8*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.
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Performance: Carteiras XP
Portfólio 2016 2015 2014 2013 2012 2011 Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* 2010 2009Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16
-15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0
set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16
DESEMPENHO ANUAL
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11) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.
12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais.
13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido.
14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
