Mercado de Capitais

Fundamentos do

Mercado de Capitais

Funcionamento do Mercado de

Capitais

•

A BMF&Bovespa opera em mercados

distintos, sendo o segmento Bovespa

responsável pelas operações no mercado

de títulos e valores mobiliários e o

segmento BM&F pelo mercado de

commodities (mercadorias) e futuros.

•

O quadro a seguir ilustra como se

Segmento Bovespa Segmento BM&F

Ações e Bônus de subscrição Derivativos Agropecuários (Algodão,

Bezerro, Milho, Soja, Boi Gordo, Álcool, Açúcar, Café)

Certificados de depósito de valores

mobiliários (BDRs) Derivativos Financeiros (Ouro, Taxas de câmbio, Taxas de juro, Ibovespa) Cotas de fundos de investimentos fechados Minicontratos (Café, Dólar)

Debêntures Mercado de balcão (Swaps, Opções flexíveis)

Notas Promissórias Dólar pronto

Sociedades Corretoras

• Operar com exclusividade na Bovespa com títulos e valores mobiliários de negociação autorizada.

• Comprar, vender e distribuir títulos e valores mobiliários por conta de terceiros.

• Formar e gerir, como líder ou participante, de consórcios para lançamento público de títulos de emissão de uma empresa (operação de underwriting), e ainda

encarregar-se de sua distribuição e colocação no mercado de capitais.

• Encarregar-se da administração de carteiras de valores, mediante critérios técnicos e com decisão de investir

Sociedades Corretoras

• Exercer funções de agente fiduciário por ordem de terceiros.

• Instituir, organizar e administrar fundos mútuos de investimentos, bem como clube de investimentos, destinados a coletar e aplicar numerário em títulos e valores mobiliários.

• Intermediar operações de câmbio.

• Operar em open market, desde que especificamente credenciada pelo Banco Central do Brasil.

• Assessorar os clientes no processo de tomada de

decisão, baseando-se em estudos elaborados por seu departamento técnico.

Custódia

•

Podem-se habilitar como prestadores desse tipo

de serviço os bancos comerciais e de

investimento, as sociedades corretoras e as

centrais de liquidação e custódia.

•

As centrais de liquidação e custódia são

empresas constituídas exclusivamente para fins

de liquidação e de custódia de títulos e são

associadas às bolsas de valores. Elas são

responsáveis pelo registro, compensação e

Custódia

•

Essas instituições estão obrigadas a fornecer

extrato da conta de custódia ao acionista que

possui seus títulos custodiados com a seguinte

regularidade:

•

Sempre que solicitado;

•

Ao término de mês, quando houver alguma

movimentação;

•

Uma vez por ano, no mínimo, se não houver

Custódia

As custódias realizam ainda essas tarefas:

• Controlar as datas do vencimento ou prazos de resgate

ou de reaplicação;

• Controlar o exercício dos direitos produzidos pelos títulos custodiados e tomar as providências necessárias a esse exercício quer junto aos custodiados,

• Controlar as posições em aberto dos mercados de opções e a termo.

IMPORTANTE...

A escolha da corretora ou distribuidora com a qual vá operar é fundamental para se prevenir dos riscos de prejuízos futuros, riscos esses que são os mesmos da escolha de qualquer instituição financeira, para manuseio

de recursos financeiros.

Caso ocorra transferências irregulares envolvendo títulos mantidos em custódia através de sociedade corretora, o investidor deve apresentar reclamação à bolsa de valores,

com o objetivo de solicitar o ressarcimento pela perda sofrida e, no caso de não conseguir resolver seu problema,

deve recorrer à CVM, através da Superintendência de Proteção e Orientação a Investidores.

Relações com o Investidor

• Orientar os investidores sobre as diferentes alternativas de investimento a seu alcance, e propor aquelas que mais se

coadunam com as expectativas de resultado e a predisposição ao risco de cada cliente;

• Responsabilizar-se perante a bolsa de valores e as entidades de compensação e liquidação pelas operações realizadas para seus clientes e pelo depósito de garantias;

• Prestar a seus clientes serviços de custódia, representado pela guarda, movimentação e atualização de títulos e valores

mobiliários de propriedade dos clientes, fornecimento

informações e repasse dos rendimentos auferidos pelos títulos sob sua responsabilidade;

Outras atividades...

• Oferecer uma ampla variedade de produtos, capaz de atender às necessidades de investimento de seus

clientes.

• Orientar os seus clientes sobre as diferentes alternativas de investimento que estão ao seu alcance propondo

aquelas que mais se alinham com as expectativas de resultado e com a sua predisposição ao risco.

• Realizar as operações financeiras selecionadas pelos clientes e prestar-lhes contas da execução de suas ordens e dos procedimentos de compensação e liquidação envolvidos.

Outras atividades...

•

Responsabilizar-se perante o CMN, a Bovespa

e as entidades de compensação e liquidação

pelas operações realizadas para seus clientes e

pelo depósito de garantias.

•

Aproximar-se dos seus clientes,

fornecendo-lhes informações e comentários sobre as

tendências de mercado, de modo a satisfazer às

necessidades em aconselhamento profissional

exigidas pelos investidores.

Mercado de Negociações

 Mercado (oferta)

Primário

 Mercado (oferta)

Secundário

Formas de Negociação

(Mega Bolsa)

Como negociar ações

•

Diretamente com sua corretora

Níveis de Negociação da Bovespa

Níveis Bovespa Mais Novo Mercado Nível 1 Nível 2 TRADICIONAL

Percentual Mínimo de Ações em Circulação (free float)

25% de free float até o sétimo ano de

listagem, ou condições mínimas de liquidez No mínimo 25% de free float No mínimo 25% de free float No mínimo 25% de free float Não há regra Características das Ações Emitidas Somente ações ON podem ser negociadas e emitidas, mas é permitida a existência de PN Permite a existência somente de ações ON Permite a existência de ações ON e PN (com direitos adicionais) Permite a existência de ações ON e PN Permite a existência de ações ON e PN Conselho de Administração Mínimo de três membros (conforme legislação) Mínimo de cinco membros, dos quais

pelo menos 20% devem ser independentes

Mínimo de cinco membros, dos quais

pelo menos 20% devem ser independentes Mínimo de três membros (conforme legislação) Mínimo de três membros (conforme legislação) Demonstrações Financeiras Anuais em Padrão Internacional

Facultativo US GAAP ou IFRS US GAAP ou IFRS Facultativo Facultativo

Concessão de Tag Along 100% para ações ON 100% para ações ON 100% para ações ON 80% para ações PN 80% para ações ON (conforme legislação) 80% para ações ON (conforme legislação) Adoção da Câmara de Arbitragem do Mercado

Índices de Ações

1. Baseado em metodologia específica para cada índice, fixa-se uma quantidade teórica de ações;

2. Dado o preço de cotação da ação no momento, a multiplicação desse preço pela quantidade teórica forma uma quantidade de pontos de índice;

3. O valor dos pontos de índice é o que caracteriza, na divulgação pelos meios de comunicação, o que

Exemplo

Índices de Ações no Mundo

País Bolsa Índice Endereço Eletrônico

Alemanha Frankfurt Stock Exchange

Dax (Performance-Index) Tecdax P-IN.

http:/ / deutsche-boerse.com

Argentina Buenos Aires Stock Exchange

Merval Merval 25

http:/ / www.merval.sba.com.ar

Brasil São Paulo Stock Exchange

Ibovespa IBrX-50

http:/ / www.bovespa.com.br

Canadá Toronto Stock Exchange

S&P/ Tsx Composite Index S&P/ Tsx Midcap Index

http:/ / www.tsx.com/

China Shanghai Stock

Exchange

Sse B Share Index B-Share Index

http:/ / www.sse.com.cn/

Coréia do Sul Korea Stock Exchange KRX100 KOSPI

http:/ / www.kse.or.kr/ index.html

Espanha Madrid Stock Exchange

IGBM Ibex 35

Índices de Ações na Bovespa

1. Índice Bovespa - Ibovespa

2. Índice de Ações com Governança Corporativa Diferenciada - IGC 3. Índice Brasil 50 - IBrX 50

4. Índice Brasil - IBrX

5. Índice de Sustentabilidade Empresarial - ISE 6. Índice de Energia Elétrica - IEE

7. Índice Setorial de Telecomunicações - ITEL 8. Índice do Setor Industrial - INDX

9. Índice Valor Bovespa - IVBX-2

10. Índice de Ações com Tag Along Diferenciado - ITAG 11. Índice Mid-Large Cap - MLCX

12. Índice Small Cap - SMLL 13. Índice Imobiliário – IMOB 14. Índice de Consumo – ICON

Formas de negociação na Bovespa

Mercado a Vista

 No mercado a vista, as operações de compra e venda e ações são realizadas pelo preço listado no pregão da bolsa, resultado da dinâmica das forças de oferta e

demanda de cada papel.

 Assim, quando um negócio é fechado, o comprador

paga ao vendedor o valor correspondente a quantidade de ações adquiridas pelo preço vigente no momento da transação; e o vendedor, por outro lado, entrega as

Mercado a Vista

•As operações de compra e venda de ações são

realizadas por meio das sociedades corretoras

1 º _{dia – Dia D}

Corretoras

•Corretoras informam a CBLC as transações occoridas de compra e venda de ações dos seus clientes

2 º _{dia – D+1}

CBLC

•A CBLC, de posse da identificação dos

compradores e vendedores, realiza a transferência dos recursos entre quem comprou e quem vendeu ações e também processa a troca de propriedade das ações negociadas

3 º _{dia – D+2}

CBLC

•Os clientes já estão com suas posições de ações atualizadas, bem como da quantidade de recursos disponíveis para novas transações.

4 º _{dia – D+3}

Mercado a Termo

 No mercado a termo, as ações são compradas em um processo bem parecido com o mercado a vista, com uma única diferença: o prazo de pagamento.

 Neste mercado, o prazo de pagamento é acertado

entre comprador e vendedor, na forma de um contrato, e pode variar entre 12 a 999 dias corridos.

 O preço das ações negociadas a termo resulta da adição, ao valor cotado no mercado a vista, de uma parcela correspondente aos juros, que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato.

Mercado a Termo

 Outro detalhe das operações a termo diz respeito aos

depósitos de garantia. Quando se negocia a termo é

necessário realizar um depósito de garantia na CBLC.  O valor do depósito é estipulado pela CBLC e

depende da volatilidade e da liquidez da ação objeto do contrato

Mercado de Opções

•

No mercado de opções são negociados

contratos que dão o direito de compra ou de

venda de ações.

•

Neste mercado, o investidor paga (prêmio) pela

opção de comprar ou de vender determinada

ação, por um preço pré-estabelecido (preço do

exercício); e esta opção vigorará durante certo

período de tempo.

Mercado de Opções

• Até chegar ao fim do prazo estabelecido, o investidor pode negociar a opção no mercado, vendendo-a para outras pessoas.

• No fim do prazo, o investidor que tiver a opção em mãos pode exercer ou não o direito de comprar ou vender a ação ao qual a opção se refere (ação-objeto da opção) pelo preço estabelecido no contrato (preço de exercício).

Mercado de Opções

• A opção assegura o direito de negociar a ação-objeto até uma data fixada, chamada de vencimento da opção.

Mercado de Opções

O plano A (opção de compra) nos informa o seguinte: o eixo

horizontal representa Pt (o preço da ação na data do exercício T) e o Preço de Exercício, enquanto que o eixo vertical representa o valor da opção. Se o preço da ação estiver abaixo do preço do exercício, a opção não será

exercida. Se o preço da ação for superior ao preço de exercício, a

Mercado de Opções

O plano B (opção de venda) ilustra a relação oposta entre o valor da

opção de venda e o preço da ação. Lembre-se que o detentor de uma opção de venda possui o direito de vender a ação ao preço do exercício. Assim, se o preço da ação estiver

acima do preço do exercício, a

opção não será exercida; e se o preço da ação for inferior ao preço de exercício, a opção será exercida, sendo maior o valor da opção quanto maior for essa diferença

Valor da Opção de Venda Preço de Exercício Pt Região de NÃO Exercício da opção Região de Exercício da opção

Mercado Futuro de Ações

• Um contrato futuro representa um contrato a termo

padronizado onde é especificado o bem objeto do

contrato (neste caso, uma ação), o seu volume (a

quantidade de ações) e a data da liquidação do mesmo.

• Um contrato futuro pode ser transferido a terceiros ou

ainda encerrado antes de seu vencimento, mediante uma operação de natureza inversa.

Mercado Futuro de Ações

• Outra característica inerente ao mercado futuro de ações está relacionada à existência dos depósitos em

garantias e aos ajustes diários.

• Os ajustes diários correspondem às diferenças entre o

preço de referência firmado no contrato e o preço de

cada ação no mercado futuro de ações, que será utilizado

Mercado Futuro de Ações

• Se o preço de ajuste do dia for superior ao preço do negócio realizado pelo investidor, significa que:

– A posição do comprador do contrato futuro foi adquirida por um preço inferior ao preço de referência do dia e, portanto, esse

comprador auferiu um ganho, naquele dia, com essa compra, em valor equivalente à diferença entre o preço de ajuste do dia e o preço de seu negócio, valor que será creditado em sua conta.

– A situação da posição do vendedor do contrato futuro é inversa. Ele vendeu a futuro por um preço inferior ao preço de referência, incorrendo em uma perda, naquele dia, em valor equivalente à diferença entre o preço de ajuste do dia e o preço de seu negócio, montante que será debitado de sua conta

Mercado Futuro de Ações

• Se o preço de ajuste do dia for inferior ao preço do negócio, significa que:

– O comprador do contrato futuro incorreu em uma perda, naquele dia, com essa operação, correspondente à diferença entre o preço de ajuste e o preço do negócio, que será debitado em sua conta.

– Por outro lado, o investidor que vendeu o contrato futuro realizou um ganho, naquele dia, que será creditado em sua conta.

Custos operacionais

•

Taxa de corretagem

Valor da operação Taxa Custo fixo

Até R$ 135,05 0,00% R$ 2,70

De R$ 135,06 até R$ 498,61 2,00% R$ 0,00

De R$ 498,62 até R$ 1.514,68 1,50% R$ 2,49

De R$ 1.514,69 até R$ 3.029,37 1,00% R$ 10,06

Custos operacionais

•

Emolumentos

Fundos e Clubes de Investimento 0,0190% 0,006% 0,0250%

Pessoas físicas e demais investidores 0,0285% 0,006% 0,0345%

Operações de day trade para todos os

Custos operacionais

•

Custódia

Faixa de valor _Taxa/ano

de R$0 a R$300.000,00 Isento de R$300.000,01 a R$1.000.000,00 0,0132% de R$1.000.000,01 a R$10.000.000,00 0,0076% de R$10.000.000,01 a R$100.000.000,00 0,0043% de R$100.000.000,01 a R$1.000.000.000,00 0,0030% de R$1.000.000.000,01 a R$10.000.000.000,00 0,0021% acima de R$10.000.000.000,01 0,0015%

Exemplo:

Histórico (*) Valor (R$)

1) Compra de 1.000 ações XPTO cotada a R$ 36,00 $ 36.000,00 2) Corretagem e emolumentos

Corretagem: (taxa de 0,5% x $ 36.000 = $ 180) + (custo fixo de $ 25,21)

Emolumentos: taxa de 0,0345% x $ 36.000

$ 205,21 $ 12,42

3) Custódia Isento

Valor a ser pago pelo investidor nesta operação (1+2) $ 36.217,63

Tributação: IR

• Fato gerador: ganho de capital (diferença entre o preço médio de aquisição da ação e o que você recebeu pela venda).

• Vale ressaltar que na determinação do preço médio de compra da ação deve-se incluir as despesas com

corretagens, taxas ou outros custos necessários à realização da compra/venda das ações, o que acaba reduzindo o montante do ganho de capital.

• Alíquotas: 15% sobre o ganho líquido das operações normais.

• Retenção na fonte: 0,005% sobre os valores de alienação em operações normais.

• Responsável pelo recolhimento: o contribuinte, e no caso do investidor estrangeiro, seu representante legal.

• Responsável pela retenção na fonte: instituição intermediadora que receber diretamente a ordem do cliente.

• Compensação: para fins de apuração e pagamento do imposto mensal sobre ganhos líquidos, as perdas incorridas e o imposto retido na fonte poderão ser compensados com ganhos líquidos auferidos em outras operações realizadas nos mercados da bolsa, no próprio mês ou em meses subseqüentes.

• Isenção: são isentos de IR as vendas iguais ou inferiores a R$

20.000,00 ao mês auferidas por pessoas físicas, no mercado a vista.

Exemplo

Histórico (ver início da operação Valor ($)

1) Compra de 1.000 ações XPTO cotada a $ 36,00 $ 36.000,00

2) Custos adicionais incidentes na compra: $ 205,21+ $ 12,42 (**) $ 217,63

3) Venda de 1.000 ações XPTO por $ 40,00 $ 40.000,00

4) Custos adicionais incidentes na venda

Corretagem: (taxa de 0,5% x $ 40.000 = $ 200) + (custo fixo de $ 25,21) Emolumentos: taxa de 0,0345% x $ 40.000

$ 225,21 $ 13,80 5) Imposto de Renda retido na fonte incidente sobre a venda:

(0,005% x $ 40.000) $ 2,00

6) Imposto de Renda devido pelo investidor incidente sobre o ganho de capital (3-4-1-2)

($ 40.000 – $ 239,01 – $ 36.000 – $ 217,63 = $ 3.543,36) (15% x 3.543,36)

$ 531,50

7) Total do IR a ser pago no último dia do mês seguinte à venda das ações (6-5)

($ 531,50 - $ 2,00) $ 529,50

8) Ganho líquido do investidor (3-4-1-2-7)

Negociando com ações

Operações day trade:

•

Considera-se day trade a operação ou

conjugação de operações iniciadas e

encerradas em um mesmo dia.

•

Os ganhos auferidos nestas operações são

tributados de forma diferente daqueles

Tributação: IR

• Fato gerador: ganho de capital das conjugações de operações

realizadas no dia.

• Vale ressaltar que na determinação do preço médio de compra da ação deve-se incluir as despesas com corretagens, taxas ou outros custos necessários à realização da compra/venda das ações, o que acaba reduzindo o montante do ganho de capital.

• Alíquotas: 20% sobre o ganho líquido das operações normais.

• Retenção na fonte: 1% sobre o valor do resultado positivo apurado no

encerramento das operações day trade. O valor do imposto retido na fonte poderá ser deduzido do imposto incidente sobre ganhos líquidos apurados no mês;

Operações Day Trade

•

Isenção: Não há

•

Observação: Na apuração do resultado

da operação de day trade serão

considerados, pela ordem, o primeiro

negócio de compra com o primeiro de

venda ou o primeiro negócio de venda

com o primeiro de compra,