Diário de Mercado 20/06/2017

(1)

Diário de Mercado

20/06/2017

Bolsas

O Ibovespa, que já vinha de queda durante a manhã,

penalizado pelas bolsas internacionais, teve uma piora no

desempenho durante a tarde, quando a reforma trabalhista

não foi aprovada na Comissão de Assuntos Sociais do Senado.

Embora a votação não tenha comprometido a tramitação da

matéria, a rejeição do relatório da reforma foi interpretada

como um sinal de menor apoio às reformas, fato que eleva os

riscos fiscais do País e cria um clima de maior cautela entre os

investidores. No fim da sessão, o índice tinha queda de

2,01%, aos 61.766 pontos e giro de R$ 8,1 bilhões. No

exterior, a continuidade do recuo do petróleo (Brent recuou

cerca de 2% hoje) penalizou as principais bolsas. Amanhã, a

agenda local segue vazia, deslocando a atenção dos

investidores para o noticiário.

Índices mundiais

Fonte: Bloomberg

Índices e Carteiras Recomendadas

Fonte: Broadcast;

As Carteiras Recomendadas seguiram o viés negativo

da bolsa, principalmente na parte da tarde. Destaque

para a habitual maior resiliência da Carteira

Dividendos, cuja baixa foi bem menor que a do

Ibovespa.

Estratégia – Pessoas Físicas

José Cataldo*

Aloisio Lemos

Ricardo França

Renato Chanes

Flávia Meireles

*Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da Instrução CVM 483/10.

Flash de Mercado

Fonte: Broadcast; BM&FBovespa;

-60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80%

jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 jun-16 jun-17

Rentabilidade acumulada

Ibovespa x Dow Jones

Dow Jones

Ibovespa

Fonte:Bloomberg

dia

semana

jun/17

2017

Ibovespa

-2,01%

-1,40%

-3,10%

0,9%

Ibx-50

-2,01%

-1,37%

-3,01%

1,0%

Índice SMLL

-1,45%

-1,36%

-0,39%

18,3%

Arrojada

-2,46%

-1,82%

-3,02%

-6,4%

Dividendos

-0,54%

0,33%

1,01%

1,0%

Top 10

-2,46%

-2,47%

-3,51%

-3,0%

Small Caps

-1,90%

-1,53%

0,78%

-0,9%

**Small Caps com posição a part ir de 1º de abril

Capital Externo

R$(mm)

Maiores Volumes

R$(mm)

16/jun

-377,5

ABEV3

1,12%

ESTC3

-7,11%

PETR4

641 MRFG3

0,00%

JBSS3

-5,35%

VALE5

423 junho

-1.938,4

-

ELET6

-4,22%

ABEV3

411 -

-

BBAS3

-4,17%

ITUB4

400 2017

3.721,1

-

ELET3

-4,10%

BBDC4

271

(2)

Diário de Mercado

20/06/2017

Conteúdo

Notícias do Dia

3 Câmbio

4 Juros

5 Agenda Econômica

6 Participação dos Investidores

7 Calendário de Proventos

7 Carteiras Recomendadas

8

(3)

Diário de Mercado

20/06/2017

Notícias do Dia

Petrobras (PETR4): Empresa aprova acordo com investidores para encerrar quatro ações individuais nos

EUA

A Petrobras anunciou ontem, após o fechamento do mercado, a celebração de um acordo para encerrar uma ação

individual proposta perante a Corte Federal da Pensilvânia, EUA, por um grupo de afiliadas do The Vanguard Group. A

Vanguard é um dos maiores acionistas da empresa, após o Governo Federal brasileiro e entidades afiliadas. A Petrobras

já havia celebrado acordos para encerrar outras dezenove ações individuais apresentadas perante a Corte Federal de

Nova York. Incluindo as 19 ações individuais com acordos previamente celebrados, um total de 27 ações individuais

haviam sido consolidadas, para fins de julgamento, em conjunto com uma ação coletiva (class action) perante a Corte

Federal de Nova York. A ação judicial do Vanguard era a única ação individual proposta fora de Nova York. Como

resultado dos acordos alcançados e do estágio das negociações em andamento com outros autores de ações

individuais, o valor total das provisões estimadas é de US$ 445 milhões no 2T17, dos quais US$ 372 milhões já foram

provisionados nas demonstrações financeiras de 2016. No momento, a empresa disse que não é possível fazer uma

estimativa confiável do resultado da ação coletiva.

Nossa visão: Vemos esta solução adicional – além dos 19 acordos atingidos - como uma indicação clara de que os

custos finais relacionados com as ações judiciais devem estar muito abaixo do que nós (e o mercado) inicialmente

estimamos. Em nosso modelo de valuation, consideramos um desembolso de US$ 1,0 bilhão em 2017 como o

montante final da liquidação, incluindo a ação coletiva.

Petróleo

Filipe Gouveia*

Ricardo França

*Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da Instrução CVM 483/10

TIM (TIMP3): A Anatel decide a favor da TIM Brasil em disputa de linhas alugadas com a Oi

Com base em uma decisão unânime da Anatel, a Oi terá que seguir os preços regulados estabelecidos pela agência

para as linhas da empresa alugadas para a TIM. Com a decisão, a Anatel pretende resolver uma disputa entre as duas

empresas que começou em 2014. A decisão é retroativa a fevereiro de 2016 e a diferença cobrada já ultrapassa os R$

200 milhões. A disputa se soma a outra batalha na Justiça, em duas ações propostas, e na autoridade antitruste CADE.

Nossa tomada: Esta é uma notícia importante para a TIM, uma vez que, se assumirmos o valor de R$ 200 milhões

retroativo a fevereiro de 2016, o impacto poderá ser de R$ 40 milhões por trimestre em despesas de linhas alugadas.

Observamos um aumento nesta despesa no 1T17, já que a TIM estava adotando uma postura conservadora em relação

a esta disputa com a Oi. Então acreditamos que há espaço significativo para que as despesas com linhas alugadas

recuem nos próximos trimestres. Esta decisão reforça a nossa visão de que a TIM deve divulgar resultados sólidos do

2T17 e registrar um crescimento de dois dígitos no Ebitda em 2017. Esperamos que a Justiça siga a decisão da Anatel.

Telecom

Fred Mendes*

Flávia Meireles

*Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da Instrução CVM 483/10

(4)

Diário de Mercado

20/06/2017

Câmbio

Nesta terça-feira, os preços do petróleo no mercado internacional, bem como o noticiário político no

cenário doméstico, contribuíram para o avanço do dólar. A queda consistente dos preços do petróleo afetam

diretamente as moedas de países ligados a commodities. Além disso, a rejeição do texto da reforma trabalhista pela

Comissão de Assuntos Sociais (CAS) do Senado levantou preocupações em relação à aprovação das reformas.

Com isso, ao final da sessão, o dólar à vista no balcão estava cotado em R$ 3,332, com alta de 1,29% em

relação ao último fechamento. No mercado futuro, o dólar para julho avançou 1,29%, cotado a R$ 3,335.

R$ 2,50

R$ 2,70

R$ 2,90

R$ 3,10

R$ 3,30

R$ 3,50

R$ 3,70

R$ 3,90

R$ 4,10

R$ 4,30

jun-16

jul-16

ago-16

set-16

out-16

nov-16

dez-16

jan-17

fev-17 mar-17

abr-17

mai-17

jun-17

Dólar

à vista

Futuro

Fonte: Bloomberg

USD 367.000

USD 369.000

USD 371.000

USD 373.000

USD 375.000

USD 377.000

USD 379.000

jun-16

jul-16

ago-16

set-16

out-16

nov-16

dez-16

jan-17

fev-17 mar-17

abr-17

mai-17

jun-17

Reservas Cambiais

(5)

Diário de Mercado

20/06/2017

8%

9%

10%

11%

12%

2017 2019 2021 2023 2025 2027

Hoje

Há 1 mes

Há 3 meses

Fonte: Bloomberg

Juros

Nesta terça-feira, os juros futuros fecharam em alta, refletindo as preocupações com o andamento das

reformas. A CAS do Senado rejeitou o relatório da reforma trabalhista e este fator teve impacto consistente na curva a

termo. Hoje foram divulgados os números do CAGED, cujo saldo em maio ficou positivo em 32.253 vagas, acima da

expectativa do mercado de criação de 19.187 vagas. Porém estes dados não chegaram a influenciar os negócios no

mercado de juros.

No cenário internacional, o recuo dos preços do petróleo, que pressionou o dólar no exterior, também contribuiu para o

avanço dos DIs futuros.

Curva de Juros Futuro

Fonte: Bloomberg

20-jun

19-jun

jul/17

13,63

jan/18

9,06

9,02

jan/19

9,06

8,98

jan/20

9,63

9,53

jan/21

10,13

9,99

jan/22

10,38

10,25

jan/23

10,55

10,40

jan/24

10,65

10,51

Vencimentos DI

Fechamento

1 1,2

1,4

1,6

1,8

2 2,2

2,4

2,6

2,8

3

8

9

10

11

12

13

14

15

16

17

18 jun-15

out-15

fev-16

jun-16

out-16

fev-17

jun-17

T Notes x DIs futuros (em %)

DI18

DI21

T-10

Fonte: Bloomberg

Fonte: Bloomber

(6)

Diário de Mercado

20/06/2017

Agenda Econômica

Brasil

Fonte: Bloomberg

China

Fonte: Bloomberg

Zona do Euro

Fonte: Bloomberg

EUA

Fonte: Bloomberg

Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado

20-jun 05:00 FIPE - IPC Semanal jun/15 -0,06% -0,10% 0,05%

21-jun -- CNI - Confiança da Indústria jun -- 53,7

--22-jun 08:30 Relatório Trimestral de Inflação -- -- --

--23-jun 08:00 IPC-S IPC FGV jun/22 -- --

--23-jun 09:00 IBGE - IPCA-15 (A/A) jun 3,51% 3,77%

--23-jun 09:00 IBGE - IPCA-15 (M/M) jun 0,15% 0,24%

--19 a 23- jun -- CAGED - Criação de Empregos Formais mai 15500 59856 34253

19 a 23-jun -- Coleta de impostos mai 99037M 118047M 97694M

-- -- Todos os indicadores para essa semana já foram divulgados --

--Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado

20-jun 05:00 BCE - Conta Corrente Sazonalizada abr -- 34,1B 22,2B

20-jun 05:00 Conta Corrente Não Sazonalizada abr -- 44,8B 21,5B

22-jun 11:00 Confiança do consumidor jun -3,00 -3,30

--23-jun 05:00 Markit - PMI Manufatura jun 56,80 57,00

--23-jun 05:00 Markit - PMI Serviços jun 56,10 56,30

--23-jun 05:00 Markit - PMI Composto jun 56,60 56,80

--Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado

20-jun 09:30 Saldo em conta corrente 1T -$123,8B -$112,4B -$116,8B

21-jun 11:00 Vendas de moradias já existentes mai 5,54M 5,57M

--21-jun 11:00 Vendas de moradias já existentes (M/M) mai -0,50% -2,30%

--22-jun 09:30 Novos pedidos de seguro-desemprego jun/17 240K 237K

--22-jun 09:30 Seguro-desemprego jun/10 1930K 1935K

--22-jun 10:00 FHFA - Índice de preços de casas (M/M) abr 0,004 0,006

--22-jun 11:00 Índice Antecedente mai 0,40% 0,30%

--22-jun 12:00 Fed de Kansas City - Atividade Manufatureira Regional jun -- 8,00

--23-jun 10:45 Markit - PMI Composto jun -- 53,60

--23-jun 10:45 Markit - PMI Serviços jun 53,90 53,60

--23-jun 10:45 PMI Manufatura EUA Markit jun 53,00 52,70

--23-jun 11:00 Vendas de novas moradias mai 598K 569K

--23-jun 11:00 Vendas de novas moradias (M/M) mai 5,10% -11,40%

(7)

Diário de Mercado

20/06/2017

Participação dos Investidores

Os investidores estrangeiros retiraram R$ 377,47 milhões na Bovespa, no pregão de sexta-feira (16). Naquele dia, o

Ibovespa fechou em queda de 0,48%, aos 61.626 pontos, com volume de negócios de R$ 11,5 bilhões. Em junho, o

saldo acumulado de recursos estrangeiros está negativo em R$ 1,938 bilhões.

Calendário de Proventos

Fonte: Bloomberg

16/06/2017*

Junho

Acumulado no ano

Inves. Estrangeiro

-R$ 377,47

-R$ 1.938,42

R$ 3.721,05

50,79%

Institucional

R$ 202,48

R$ 1.100,71

-R$ 343,74

29,01%

Pessoa Física

R$ 40,47

R$ 299,35

-R$ 2.798,69

12,96%

Instit. Financeira

R$ 62,15

R$ 339,87

R$ 1.175,77

6,32%

Emp. Priv/Publ

R$ 34,12

R$ 162,46

-R$ 1.855,92

0,90%

Outros

R$ 37,67

R$ 37,88

R$ 66,67

0,02%

*os dados são divulgados com dois dias de defasagem

TIPO DE INVESTIDOR

SALDO

Participação Por Invest.

Junho

Empresa

Data de

Anúncio

Data EX

Previsão de

Pagamento

Valor

Tipo de Provento

Suzano Papel PNA

SUZB5

12/4/17

2/5/17

10/5/17

R$ 0,350212

Dividendo

Cyrela ON

CYRE3

12/4/17

2/5/17

26/6/17

R$ 0,094063

Dividendo

Qualicorp ON

_QUAL3

_29/3/17

_2/5/17

_25/5/17

_{R$ 0,492423}

_Dividendo

Positivo Inf ON

POSI3

10/4/17

2/5/17

15/12/17

R$ 0,025663

Dividendo

Eztec ON

EZTC3

29/3/17

2/5/17

30/11/17

R$ 1,092192

Dividendo

Itau Unibanco PN

ITUB4

20/4/17

2/5/17

1/6/17

R$ 0,015

Dividendo

JBS ON

JBSS3

6/4/17

2/5/17

22/6/17

R$ 0,032978

Dividendo

BR Properties ON

BRPR3

18/4/17

2/5/17

11/5/17

R$ 0,023055

Dividendo

Tegma ON

TGMA3

17/4/17

2/5/17

11/5/17

R$ 0,121326619

Dividendo

BR Malls Par ON

BRML3

12/4/17

2/5/17

15/12/17

R$ 0,057588124405

Dividendo

Copel PNB

CPLE6

29/3/17

2/5/17

30/6/17

R$ 0,921485

Juros Sobre Capital Proprio

Localiza ON

RENT3

5/4/17

3/5/17

8/5/17

0,05

Bonificacao

Cesp PNB

CESP6

5/4/17

3/5/17

30/6/17

R$ 0,483701

Dividendo

Lojas Renner ON

LREN3

25/4/17

4/5/17

9/5/17

0,1

Bonificacao

Santander UNT

SANB11

25/4/17

4/5/17

26/5/17

R$ 0,11313

Juros Sobre Capital Proprio

Klabin S/A PN

KLBN4

26/4/17

5/5/17

12/5/17

R$ 0,012665

Dividendo

Banrisul PNB

BRSR6

10/4/17

5/5/17

31/5/17

R$ 0,040778

Dividendo

Multiplus ON

MPLU3

2/5/17

8/5/17

20/6/17

R$ 0,748931

Dividendo

Cremer ON

CREM3

5/4/17

9/5/17

29/12/17

R$ 0,061905

Dividendo

Fibria ON

FIBR3

31/3/17

10/5/17

18/5/17

R$ 0,710329

Dividendo

Cemig PN

CMIG4

17/4/17

15/5/17

30/6/17

R$ 0,12178

Dividendo

Alpargatas PN

ALPA4

5/5/17

15/5/17

12/7/17

R$ 0,070145

Juros Sobre Capital Proprio

(8)

Diário de Mercado

20/06/2017

Carteiras Recomendadas

Top 10

Fonte: Bradesco BBI

Arrojada

Fonte: Bradesco BBI

Dividendos

Fonte: Bradesco BBI

Preço Preço-Alvo Upside

(R$) (%) Ibovespa Carteira 17E 18E 17E 18E 17E 18E jun/17 semanal diária

BBAS3 26,00 39,00 50,0% 3,3% 10,0% - - 6,3 4,9 4,8% 6,1% -8,0% -5,4% -4,2% BVMF3 18,82 23,00 22,2% 3,8% 10,0% 23,6 20,7 24,6 24,8 5,3% 4,0% 2,2% -0,6% -2,4% BRFS3 41,10 55,00 33,8% 3,1% 10,0% 9,8 7,6 30,9 14,7 1,3% 2,7% -5,1% 1,2% -0,3% CESP6 15,00 19,00 26,7% 0,0% 10,0% 9,7 7,2 35,2 19,4 2,7% 4,9% -8,5% -6,1% -2,5% ITUB4 35,54 42,00 18,2% 11,2% 10,0% - - 9,0 8,6 5,0% 5,3% 0,0% -1,7% -2,2% LREN3 26,98 30,00 11,2% 1,9% 10,0% 12,9 10,9 25,3 20,2 1,0% 1,2% 2,3% -1,0% -2,9% PETR4 11,86 20,00 68,6% 5,0% 10,0% 5,2 4,6 6,4 4,8 0,0% 0,0% -8,5% -3,4% -3,5% RAIL3 8,12 12,00 47,8% 0,6% 10,0% 8,0 6,2 - 9,4 0,1% 2,7% -4,2% -2,2% -2,6% SUZB5 14,82 15,00 1,2% 0,6% 10,0% 6,9 7,1 9,8 11,4 1,5% 1,3% -3,5% -3,3% -2,0% USIM5 3,90 6,50 66,7% 0,2% 10,0% 11,1 7,4 neg - - 0,1% -1,8% -2,3% -2,0% Potencial da Carteira 34,6% 8,7 7,2 14,7 11,8 2,2% 2,8% -3,5% -2,47% -2,46% Performance Participação EV/EBITDA P/L Div. Yield

Ativos

BBAS3 26,00 39,00 50,0% 3,3% 19,0% - - 6,3 4,9 4,8% 6,1% -8,0% -5,4% -4,2% BRFS3 41,10 55,00 33,8% 3,1% 19,6% 9,8 7,6 30,9 14,7 1,3% 2,7% -5,1% 1,2% -0,3% ITUB4 35,54 42,00 18,2% 11,2% 20,6% - - 9,0 8,6 5,0% 5,3% 0,0% -1,7% -2,2% LREN3 26,98 30,00 11,2% 1,9% 21,1% 12,9 10,9 25,3 20,2 1,0% 1,2% 2,3% -1,0% -2,9% RAIL3 8,12 12,00 47,8% 0,6% 19,7% 8,0 6,2 - 9,4 0,1% 2,7% -4,2% -2,2% -2,6% Potencial da Carteira 22,2% 6,2 5,0 13,3 10,8 1,5% 2,4% -3,0% -1,82% -2,46% Performance P/L Div. Yield

Ativos Participação EV/EBITDA

ABEV3 18,07 21,00 16,2% 7,5% 19,67% 13,1 11,5 22,5 19,4 5,0% 4,7% -3,4% 1,6% 1,1% CIEL3 23,76 28,00 17,8% 2,6% 19,59% 12,8 11,5 15,1 14,1 6,6% 7,1% 4,2% -0,2% -0,6% VIVT4 45,68 52,00 13,8% 1,9% 19,20% 5,0 4,6 12,4 10,8 8,0% 9,3% -2,4% -0,7% -0,9% BVMF3 18,82 23,00 22,2% 3,8% 19,74% 23,6 20,7 24,6 24,8 5,3% 4,0% 2,2% -0,6% -2,4% TIET11 14,45 17,70 22,5% 0,0% 21,81% 5,6 5,4 9,8 9,4 10,2% 10,7% 4,6% 1,4% 0,1% Potencial da Carteira 19% 11,9 10,7 16,8 15,6 7,1% 7,2% 1,0% 0,33% -0,54% Performance P/L Div. Yield

(9)

Diário de Mercado

20/06/2017

Small Caps

Fonte: Bradesco BBI

Performance Histórica

Fonte: Bradesco BBI

ABCB4 16,38 21,00 28,2% 0,0% 20,0% - - 6,7 6,4 13,4% 14,1% -5,6% -4,5% -3,6% AZUL4 22,95 32,00 39,4% 0,0% 20,0% 7,7 6,3 - 17,1 0,4% 1,5% -2,7% 1,7% 1,5% EZTC3 17,47 25,00 43,1% 0,0% 20,0% 24,3 12,8 18,5 10,8 4,2% 18,5% -1,8% -2,1% -2,4% GUAR3 93,56 100,00 6,9% 0,0% 20,0% 8,8 7,6 19,6 16,4 2,0% 2,4% -1,6% -5,5% -4,8% MOVI3 10,43 13,00 24,6% 0,0% 20,0% 7,1 4,9 13,0 7,6 5,8% 3,3% 15,6% 2,8% -0,2% Potencial da Carteira 28,5% 9,6 6,3 11,6 11,7 5,2% 8,0% 0,78% -1,5% -1,9% Performance Div. Yield

Ativos Participação EV/EBITDA P/L

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

jun/17

Ibovespa

32,9%

43,6%

-41,1%

82,7%

1,0%

-18,1%

7,4%

-15,5% -2,9%

-13,3%

38,9%

0,9%

-3,1%

Arrojada

33,3%

41,6%

-55,7%

124,4%

19,0%

-13,6% 17,7% 17,4% 11,9%

-7,9%

37,2%

-6,4%

-3,0%

Dividendos

37,2%

47,2%

-19,3%

52,0%

39,0%

26,8% 20,2%

3,5%

11,1%

-23,3%

21,1%

1,0%

(10)

Diário de Mercado

20/06/2017

Guia de Ações

C = Compra; V = Vender; N = Neutra; E.R = Em Revisão; R = Restrito Fonte: Bradesco BBI

Empresa Código Rec. Preço

Alvo Preço Upside

Volume (R$ mm) Máximo Mínimo Div. Yield (%) Valor de Mercado dez-17 Último (%) Média 3m 12m 12m 17E 18E 17E 18E 17E (R$ mm) AÇÚCAR E ÁLCOOL

C osan C SAN3 C 47,00 30,70 53,1% 50,8 42,42 30,07 15,3 14,1 5,4 5,2 3,85% 12.523

São Martinho SMTO3 C 25,00 15,95 56,7% 14,9 21,63 15,24 8,4 7,2 3,7 3,4 1,43% 5.806

AGRONEGÓCIO

BrasilAgro AGRO3 C 16,00 12,18 31,4% 0,9 13,06 9,40 - - - 693

Ourofino OFSA3 N 27,00 25,75 4,9% 0,3 44,39 20,01 35,6 25,3 18,3 14,1 0,70% 1.389

SLC Agrícola SLC E3 N 22,00 20,25 8,6% 5,2 21,45 13,17 10,9 9,5 6,7 5,8 0,46% 2.003

Terra Santa TESA3 N 16,00 16,18 -1,1% 0,2 22,64 9,61 26,4 - 7,3 - 0,00% 290

ALIMENTOS E BEBIDAS Ambev ABEV3 C 21,00 18,07 16,2% 271,5 19,92 15,73 22,5 19,4 13,1 11,5 5,02% 284.017 BRF BRFS3 C 55,00 41,10 33,8% 167,2 58,27 32,72 30,9 14,7 9,8 7,6 1,29% 33.393 JBS JBSS3 C 17,00 6,01 182,9% 161,1 12,91 5,25 6,2 4,8 4,5 3,8 4,06% 16.400 Marfrig MRFG3 C 10,00 6,65 50,4% 15,0 7,98 4,89 neg 12,9 4,8 4,0 - 4.132 Minerva BEEF3 N 13,00 11,84 9,8% 17,3 12,48 8,20 7,8 6,0 5,9 5,4 0,00% 2.722

M. Dias Branco MDIA3 C 60,00 49,00 22,4% 28,2 58,60 30,48 16,9 14,8 13,7 11,8 3,66% 16.611

AVIAÇÃO

Azul AZUL4 C 32,00 22,95 39,4% - 27,44 21,00 - 17,1 7,7 6,3 0,37% 7.573

Embraer EMBR3 V 14,00 15,75 -11,1% 48,8 19,71 13,66 - - 17,0 19,4 0,49% 11.662

Gol GOLL4 C 13,00 7,60 71,1% 24,6 11,42 2,52 neg 6,2 6,6 5,7 - 2.639

BANCOS E SEGUROS

ABC Brasil ABC B4 N 21,00 16,38 28,2% 6,4 20,40 10,47 6,7 6,4 - - 13,45% 3.112

Banco do Brasil BBAS3 C 39,00 26,00 50,0% 249,0 35,05 14,92 6,3 4,9 - - 4,77% 74.501

Banrisul BRSR6 N 16,00 11,80 35,6% 16,7 18,96 7,01 7,9 6,8 - - - 6.338

BB Seguridade BBSE3 N 33,00 28,32 16,5% 114,5 31,76 24,80 14,0 13,0 - - 5,65% 56.640

Bradesco BBDC 4 R - 26,45 - 338,2 32,16 20,72 - - -

-Itaú ITUB4 N 42,00 35,54 18,2% 489,6 41,44 24,08 9,0 8,6 - - 4,99% 223.712

WIZ WIZS3 C 20,00 19,37 3,3% 11,8 23,30 10,83 17,8 15,6 - - - 3.097

Porto Seguro PSSA3 V 29,00 31,00 -6,5% 14,3 34,13 24,19 10,6 9,8 - - 4,23% 10.022

Santander SANB11 V 19,00 24,74 -23,2% 64,4 35,95 16,08 12,1 12,1 - - 5,79% 92.761

SulAmérica SULA11 N 20,00 17,63 13,4% 17,0 19,23 12,31 10,7 8,4 - - 2,81% 6.949

BENS DE CAPITAL

Iochpe-Maxion MYPK3 C 22,00 16,80 31,0% 17,4 19,87 11,18 12,8 8,3 6,2 5,4 1,95% 2.327

Marcopolo POMO4 V 3,00 2,70 11,1% 14,2 3,52 2,11 21,6 13,0 22,6 13,7 2,09% 2.290

Mahle Metal Leve LEVE3 N 23,00 19,70 16,8% 3,9 26,94 18,97 13,4 10,9 7,0 6,0 7,10% 2.528

Randon RAPT4 C 6,00 4,67 28,5% 8,6 5,68 2,93 25,8 15,5 8,3 6,5 0,04% 1.455

WEG WEGE3 N 20,00 18,14 10,3% 39,9 20,43 12,92 25,0 21,8 18,8 15,3 0,00% 29.284

CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO

BR Brokers BBRK3 V 1,30 1,33 -2,3% 0,2 2,63 1,33 neg neg -16,9 17,5 - 270

C yrela C YRE3 N 12,00 10,18 17,9% 21,8 14,40 8,53 30,4 13,8 13,8 10,8 0,78% 4.069

Gafisa GFSA3 N 16,00 10,53 51,9% 11,5 28,91 10,31 neg 5,0 20,3 8,6 - 295

Direcional DIRR3 N 7,00 5,08 37,8% 5,6 6,83 4,16 31,1 9,4 22,2 11,2 0,00% 779

Even EVEN3 V 4,00 3,84 4,2% 4,5 5,48 3,39 neg 8,8 27,7 10,9 - 864

Eztec EZTC 3 C 25,00 17,47 43,1% 11,6 22,34 13,15 18,5 10,8 24,3 12,8 4,22% 2.883

Helbor HBOR3 N 2,50 2,03 23,2% 3,8 3,68 1,30 neg neg 23,7 22,3 - 662

MRV MRVE3 C 17,00 12,75 33,3% 46,8 15,83 9,66 9,4 8,2 8,0 7,3 2,54% 5.663

Tenda TEND3 C 20,00 13,79 45,0% - 15,95 12,50 7,3 6,0 4,5 4,1 0,00% 745

Tecnisa TC SA3 V 2,10 2,08 1,0% 2,6 3,71 1,93 neg 36,4 -33,3 16,5 - 689

CONSUMO

Alpargatas ALPA4 E.R - 12,50 - 10,0 13,57 9,00 - - -

-Arezzo & C o ARZZ3 C 32,00 32,74 -2,3% 9,3 36,58 22,60 21,0 17,5 15,7 13,3 2,38% 2.939

C VC Brasil C VC B3 C 32,00 33,60 -4,8% 28,6 34,58 20,29 19,0 15,5 8,9 7,8 3,16% 4.513

Guararápes GUAR3 C 100,00 93,56 6,9% 2,4 106,99 52,68 19,6 16,4 8,8 7,6 2,04% 6.101

Hering HGTX3 N 16,00 20,31 -21,2% 18,7 23,88 12,67 16,6 15,0 15,4 12,8 3,01% 3.276

Lojas Renner LREN3 C 30,00 26,98 11,2% 88,2 29,75 18,93 25,3 20,2 12,9 10,9 0,99% 19.187

Marisa Lojas AMAR3 N 7,00 5,75 21,7% 2,6 10,00 5,68 neg 27,3 6,8 5,3 - 1.173

(11)

Diário de Mercado

20/06/2017

Empresa Código Rec. Preço _Alvo Preço Upside _{(R$ mm)}Volume Máximo Mínimo

Div. Y ield

(%)

Valor de Mercado dez-17 Último (%) Média 3m 12m 12m 17E 18E 17E 18E 17E (R$ mm)

EDUCAÇÃO

Anima ANIM3 N 16,00 15,95 0,3% 2,5 17,78 11,30 12,7 9,0 - - 0,79% 1.291

Estacio ESTC 3 C 20,50 15,80 29,7% 33,0 18,84 13,36 9,7 8,2 - - 5,16% 5.023

Kroton KROT3 N 16,00 13,85 15,5% 130,7 16,76 11,76 11,2 10,9 - - 6,72% 22.521

ENERGIA ELÉTRICA

AES Tietê TIET11 N 17,70 14,45 22,5% 24,8 16,96 11,45 9,8 9,4 5,6 5,4 10,18% 5.651

C emig C MIG4 N 10,50 7,47 40,6% 73,4 11,72 5,14 9,0 8,5 6,5 5,9 2,77% 9.488

C esp C ESP6 N 19,00 15,00 26,7% 27,0 18,99 10,31 35,2 19,4 9,7 7,2 2,70% 4.711

C opel C PLE6 C 51,00 24,82 105,5% 23,9 35,30 24,32 6,4 4,8 4,2 3,3 7,83% 5.860

C PFL C PFE3 N 25,00 26,34 -5,1% 47,6 26,38 19,58 18,6 14,6 10,0 9,2 2,69% 26.812

C TEEP TRPL4 C 89,00 62,88 41,5% 29,4 70,13 56,97 1,7 14,4 9,4 5,4 1,16% 9.853

Eletropaulo ELPL4 N 12,40 12,63 -1,8% 19,3 15,87 6,50 neg neg 8,8 4,4 - 2.134

Energias do Brasil ENBR3 C 18,80 13,55 38,7% 25,4 15,20 12,07 15,4 11,1 3,9 3,4 1,62% 8.223

Energisa ENGI11 C 26,00 22,87 13,7% 16,1 25,88 16,06 13,3 9,5 7,0 5,9 6,76% 8.706

Engie Brasil EGIE3 N 44,00 34,60 27,2% 32,0 41,33 29,73 10,4 9,9 5,5 5,3 8,63% 22.585

Equatorial EQTL3 N 52,00 52,59 -1,1% 76,2 61,34 44,76 12,4 9,1 8,3 6,8 4,03% 10.449

Light LIGT3 N 17,90 18,30 -2,2% 28,1 24,02 9,22 17,9 6,1 5,5 4,8 1,39% 3.732

Taesa TAEE11 N 24,00 21,48 11,7% 47,8 24,35 16,51 8,3 10,1 6,7 7,6 11,46% 7.400

LOGÍSTICA & CONCESSÃO RODOVIÁRIA

C C R C C RO3 C 20,00 16,28 22,9% 87,2 19,19 13,07 17,8 13,5 8,4 7,5 5,05% 32.886

EcoRodovias EC OR3 N 10,00 9,83 1,7% 28,7 11,00 6,86 15,3 10,3 5,5 4,9 1,19% 5.492

JSL JSLG3 C 14,00 7,06 98,3% 2,7 11,87 6,05 neg 11,7 5,2 4,2 - 1.430

Localiza RENT3 N 47,00 43,54 7,9% 62,4 48,45 29,67 22,4 19,6 9,4 8,3 2,24% 9.683

Movida MOVI3 C 13,00 10,43 24,6% 12,0 11,15 7,11 13,0 7,6 7,1 4,9 5,78% 2.227

Rumo Logística RAIL3 C 12,00 8,12 47,8% 78,1 10,55 7,50 - 9,4 8,0 6,2 0,06% 10.873

Santos Brasil STBP3 N 4,00 1,92 108,3% - - 1,92 - - - 6,8 0,08%

-MATERIAIS

Duratex DTEX3 C 12,00 8,00 50,0% 14,3 10,07 6,17 - 23,9 8,8 7,1 1,22% 5.534

MINERAÇÃO

Vale VALE5 N 35,00 24,06 45,5% 640,0 34,01 11,40 6,6 8,0 4,3 4,6 3,78% 131.487

PAPEL & CELULOSE

Fibria FIBR3 V 28,00 36,03 -22,3% 61,0 39,28 17,82 21,2 26,3 7,7 7,5 5,50% 19.958 Klabin KLBN11 N 16,00 17,02 -6,0% 49,1 17,81 13,44 22,3 21,8 10,6 10,0 4,40% 18.315 Suzano SUZB5 N 15,00 14,82 1,2% 57,8 16,10 8,91 9,8 11,4 6,9 7,1 1,46% 16.388 PETRÓLEO Petrobras PETR4 C 20,00 11,86 68,6% 592,9 18,49 8,78 6,4 4,8 5,2 4,6 0,00% 163.267 PETROQUÍMICO Ultrapar UGPA3 N 75,00 76,56 -2,0% 100,5 79,62 62,78 28,7 26,9 11,4 10,2 2,09% 42.598 P/L EV/EBITDA

(12)

Diário de Mercado

20/06/2017

Empresa Código Rec. Preço _Alvo Preço Upside _{(R$ mm)}Volume Máximo Mínimo Y ield _(%) _MercadoValor de dez-17 Último (%) Média 3m 12m 12m 17E 18E 17E 18E 17E (R$ mm)

SANEAMENTO C opasa C SMG3 C 75,00 37,61 99,4% 36,1 54,83 25,56 6,4 5,1 3,9 3,4 6,23% 4.767 Sabesp SBSP3 C 45,00 30,83 46,0% 58,9 33,43 25,25 9,9 8,5 6,5 6,1 2,54% 21.073 Sanepar SAPR4 C 21,00 10,74 95,5% 46,4 15,04 4,25 7,3 5,9 5,1 4,2 9,62% 5.126 SAÚDE Fleury FLRY3 N 48,00 57,35 -16,3% 28,6 59,36 24,00 33,4 27,9 17,4 14,8 3,62% 9.027

Hermes Pardini PARD3 C 24,00 24,85 -3,4% 11,9 26,95 17,98 19,8 16,4 12,6 10,3 7,08% 3.255

Hypermarcas HYPE3 C 34,00 29,38 15,7% 86,8 31,64 21,55 22,6 19,6 15,1 13,5 1,10% 18.575 Qualicorp QUAL3 C 33,00 31,45 4,9% 66,9 31,45 16,24 20,5 16,2 9,0 8,0 4,39% 8.979 RaiaDrogasil RADL3 N 76,00 70,41 7,9% 104,8 75,65 56,07 41,4 33,1 19,7 16,2 1,21% 23.262 SERVIÇOS FINANCEIROS BM&FBovespa BVMF3 C 23,00 18,82 22,2% 243,9 20,71 14,69 24,6 24,8 23,6 20,7 5,29% 38.753 C ielo C IEL3 C 28,00 23,76 17,8% 168,0 30,91 20,20 15,1 14,1 12,8 11,5 6,62% 64.552 Multiplus MPLU3 N 40,00 39,10 2,3% 13,4 47,20 29,24 14,2 14,2 8,9 8,4 7,03% 6.344 Smiles SMLE3 C 71,00 62,17 14,2% 49,1 71,73 36,12 13,2 12,7 10,6 10,0 5,31% 7.700 Valid VLID3 N 28,00 15,69 78,5% 13,1 30,77 14,73 11,0 9,2 4,9 4,6 4,56% 1.118

SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL

Aliansce ALSC 3 N 17,00 15,19 11,9% 10,3 17,12 12,84 29,4 21,4 10,6 9,6 0,88% 3.080 BR Malls BRML3 C 17,00 12,00 41,7% 76,3 13,72 8,70 26,7 21,5 15,2 13,8 0,70% 10.467 BR Properties BRPR3 N 10,00 9,13 9,5% 5,2 10,20 7,30 - 19,8 14,1 11,8 0,29% 2.723 Iguatemi IGTA3 C 35,00 32,32 8,3% 45,5 36,16 24,85 29,4 20,7 14,5 12,8 0,85% 5.708 JHSF JHSF3 N 3,00 1,98 51,5% 2,1 3,10 1,04 neg 6,4 12,7 6,8 - 1.041 Multiplan MULT3 C 72,00 66,30 8,6% 50,7 72,78 53,88 37,2 26,0 17,8 15,4 1,75% 13.277

São C arlos SC AR3 N 31,00 29,90 3,7% 0,9 33,85 24,28 43,3 23,6 12,8 11,7 0,58% 1.726

SIDERURGIA

Gerdau GGBR4 C 15,00 9,03 66,1% 102,6 14,64 5,67 - 15,5 7,2 5,8 1,61% 15.494

Usiminas USIM5 C 6,50 3,90 66,7% 63,1 5,62 1,92 neg - 11,1 7,4 - 7.990

TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER

Linx LINX3 C 21,50 18,00 19,4% 10,9 20,07 14,34 25,1 19,7 21,6 19,0 1,80% 2.985

Totvs TOTS3 N 28,00 31,64 -11,5% 13,2 32,75 21,04 38,3 27,3 14,1 11,9 1,73% 5.241

TELECOMUNICAÇÕES

Telefônica Brasil VIVT4 N 52,00 45,68 13,8% 91,4 48,74 38,57 12,4 10,8 5,0 4,6 8,03% 71.625

Tim TIMP3 C 11,50 9,51 20,9% 31,8 10,64 6,23 22,8 18,1 - - 1,10% 23.024

VAREJO

B2W BTOW3 E.R - 12,18 - 17,2 17,14 8,82 - - -

-Lojas Americanas LAME4 E.R - 13,60 - 93,4 21,61 13,46 - - -

-Pão de Açucar PC AR4 N 76,00 63,80 19,1% 59,4 77,02 43,18 22,9 17,9 3,6 3,1 1,88% 19.101

Magazine Luiza MGLU3 C 290,00 245,87 17,9% 21,7 282,45 35,02 18,7 14,3 5,8 5,4 1,34% 5.317

Via Varejo VVAR11 N 12,50 10,25 22,0% 13,9 13,39 5,91 neg - 2,4 1,8 - 4.412

(13)

Diário de Mercado

20/06/2017

Este relatório foi preparado pelas equipes de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. (“Ágora”) bem como da

Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários (“Bradesco Corretora”), sociedades controladas pelo Banco Bradesco BBI S.A. (“BBI”). O presente

relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a

expressa autorização da Ágora e da Bradesco Corretora.

Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e

venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as

informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões,

estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua

elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de

mercado.

Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483:

O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e

seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais

empresas do Grupo Bradesco.

A remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações

financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI.

Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágora e

Bradesco Corretora:

O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas Cielo S.A. e Fleury S.A.. A

BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A..

Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao

emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise.

O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública de ações da BR Malls S.A., Tivit Terceirização de Processos,

Serviços e Tecnologia S.A. e Atacadão S.A.

Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias:

Tenda, Sanepar, Movida, Hermes Pardini, CCR e Lojas Americanas.

Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores

mobiliários das companhias: Links, Tenda, Sanepar, Movida, Instituto Hermes Pardini, CCR e Lojas Americanas.

A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Vanguarda Agro S.A., AETNA Inc., American

Internacional Group Inc. e Duke Energy Corporation).

(14)